莫尼塔投资-新能源汽车行业快评:京津冀拟推出租车油改电,三元锂电有望迎来爆发

页数: 5页
行业: 汽车行业
发布机构: 莫尼塔投资
发布日期: 2017-02-22
2017-02-21 快评 京津冀拟推出租车油改电 三元锂电有 望迎来爆发 核心提示 曹尚舟 据业内相关人士透露,此次《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作 方案(征求意见稿)》中提出出租车油改电规划,“北京市9月底前出租车全 021-3383 0502-825 caoshangzhou@cebm.com.cn 部更换为电动车,其他京津冀地区城市力争2017年年底前一半出租车更换 为电动车。” 我们认为这一消息对新能源汽车行业,尤其是上游的三元锂电池是一大利 好,原因包括政策最后落地实施的可能性大,三元锂电池配套出租车比例 将较高,以及政策落地以后,新能源整车的增量大,继而拉动上游三元电 池需求。我们估计此次政策将带来1.8-2.0Gwh的三元出货增量,同比增速 的额外增量在25%-30%。 报告摘要 ●国家重拳治霾兼顾拉动新能源车产业链发展 政策实施可能性大 我们认为国家目前对出租车行业实施油改电的大方向是比较明确的,同时 我们判断此次政策最后落地的可能性较高,其一,国家治理雾霾的力度近 期在加大;其二,这一政策的实施与国家长期新能源汽车战略发展规划相 符合。 ●根据续航里程以及使用经验 三元锂电池配套出租车比例将较高 我们认为三元锂电池配套出租车的比例将会比较高,主要基于两个原因, 一是出租车对于续航里程的要求比较高,而这一点上高能量密度的三元锂 电池具备天然的优势;二是从过去的发展经验看,目前已经使用新能源出 租车的地区,三元锂电池是行业的主流。 ●车辆更换需求大 对上游三元锂电池销量促进效果明显 根据测算,整体新能源车辆的更换需求比较大,大约在 13-15 万左右,由 此产生的对于上游电池材料的需求我们估算在 1.8-2.0Gwh 左右,带来的同 比增速的额外增量在 25%-30%。结合我们在《新能源汽车行业系列专题 (一)三元锂电池》的分析,乘用车三元电池的总出货量 2017 年我们估计 在 11Gwh 左右,同比增长在 76%-79%。 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 钟正生 010-85188170-8666 zhongzhengsheng@cebm.com.cn 快评 国家重拳治霾兼顾拉动新能源车产业链发展 政策实施 可能性大 据业内相关人士透露,此次《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》的实 施范围囊括京津冀及周边地区共28个城市,称为“2+26”布局,其中包括北京、天津两市,以及河北、 河南、山东、山西下属的26个城市。根据政策要求,北京市在2017年9月底之前,全市所有营运出租 车辆全部更换为纯电动汽车,而其余27座城市2017年底前一半的营运出租车辆要更换为纯电动汽 车。 虽然此文件的官方属性仍有待验证,但是我们认为国家目前对出租车行业实施油改电的大方向是比较 明确的。同时我们认为类似的政策最后落地的可能性较高,其一,国家治理雾霾的力度近期在进一步 加大;其二,这一政策与国家长期新能源汽车战略发展规划相符合。 第一,从国家治理雾霾的力度上来看,目前政府的决心还是比较坚定的。近期京津冀地区严重的雾霾 情况,很可能也是进一步坚定了政府治理雾霾的决心。从政策实施角度看,近期北京市开始对国一国 二排放标准轻型汽油车,实施五环路以内道路工作日限行。同时,北京地区国四、国五标准的推出速 度也是明显加快,2015年1月实施国四后,同年6月对重型柴油车全面实施国五排放标准,而第六阶 段机动车排放地方标准 “京六”的征求意见稿也已发出,拟于2017年12月实施。 第二,这一政策对于整个新能源汽车产业链发展的拉动能提供一定助推。从整个新能源汽车市场销量 趋势来看,根据《节能与新能源汽车技术路线图》的规划,到2020年,计划年产新能源汽车 200 万 辆,保有量达到500 万辆,相应年均复合增长率达到43%。出租车油改电能够带来大量新能源乘用车 的增量,这显然与国家新能源汽车销量较快增长的基调是吻合的。 根据续航里程以及使用经验 三元锂电池配套出租车预 期比例较高 我们认为三元锂电池配套出租车的比例将会比较高,主要基于两个原因,一是出租车对于续航里程的 要求比较高,而这一点上高能量密度的三元锂电池具备天然的优势;二是从过去的发展经验看,目前 已经使用新能源出租车的地区,三元锂电池是行业的主流。 首先,出租车对于续航里程有较高的要求,所以三元锂电池有着天然的优势。一般出租车一年的行驶 里程在 10 万公里左右,而平均到每天,去除出租车司机的休息日后基本平均是 280-300 公里每天, 而目前大部分磷酸铁锂电池车型的续航里程是在 200 公里以下的,而三元的话则普遍要高于磷酸铁 锂电池车型的续航里程,较为接近司机的运营需求。 其次,从过去的发展情况来看,目前已经使用新能源汽车作为出租车的部分地区中,三元电池是主 流。以北京昌平地区为例,目前昌平的出租车基本全都是电动车,并且以工况续航为 200 公里左右 的三元锂电车型为主,这对于京津冀地区接下来引进更换新车型的选择具有一定的先导意义。 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 1 快评 图1: 三元锂电池车型整体续航能力普遍优于磷酸铁锂车型 车型名称 北汽EV160 电池类型 磷酸铁锂 电池容量 25.6kWh 工况续航里程 160km 北汽EV200 三元锂 30.4kWh 200km 奇瑞eQ 三元锂 22.3kWh 170km 江淮iEV4 磷酸铁锂 19.2kWh 160km 江淮iEV5 三元锂 23kWh 170km 上汽E50 磷酸铁锂 18kWh 120km 来源:网络资料,莫尼塔 车辆更换需求大 对上游三元锂电池销量促进效果明显 根据测算,整体新能源车辆的更换需求比较大,大约在 13-15 万左右,由此产生的对于上游电池材料 的需求我们估算在 1.8-2.0Gwh 左右,带来的同比增速的额外增量在 25%-30%。结合我们在《新能 源汽车行业系列专题(一)三元锂电池》的分析,乘用车三元电池的总出货量 2017 年我们估计在 11Gwh 左右,同比增长在 76%-79%。 目前北京改电动出租的需求大概是在 6 万台左右,而剩下的其他四个省市 27 个城市的更换需求大约 在 17-18 万左右,如果按照 2017 年更换一半来算,那么量是在 8-9 万台之间,总体 2017 年由于此 次政策带来的增量大约在 13-15 万辆之间。目前乘用车市场整体的三元渗透率大约在 70%,考虑到 前文中提到的出租车市场三元相对更高的渗透率,判断大致比例在 75%-80%。由此推算,得到三元 电池的出货量增量在 1.8-2.0Gwh 之间,结合我们在之前的报告《新能源汽车行业系列专题(一)三 元锂电池》中的测算,总体三元电池 2017 的出货量我们预期在 11Gwh 左右,同比增长 76%-79%。 图表 2: 京津冀地区出租车保有量统计 2015出租数量(万辆) 8 7 6.8 6.1 6 5.1 5 4 3.2 3.1 天津 山西 3 2 1 0 北京 上海海能证券投资顾问有限公司 山东 河北 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 2 快评 来源:网络资料,莫尼塔 图表 3:三元电池总体需求在此次政策推进下将进一步提高,预期总出货量在 11Gwh 左右 销量(万辆) 单车平均电量需求(Kwh) 电池需求(Gwh) 三元渗透率 三元电池需求(Gwh) 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 乘用车 32 56 28 27 9 15 68 73 6 11 同比增速 75% -4% 68% 79% 车型 来源:节能与新能源汽车网,莫尼塔 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 3 快评 近期报告 机械  2016年12月01日 莫尼塔研究-先进制造、草根调研专题-挖掘机,你还有什么可挖的-20161201  2016年11月24日 莫尼塔研究-先进制造快评-三一重工ABS盘活存量新思路-20161124 汽车  2017年2月3日  2017年1月13日 莫尼塔研究-先进制造专题-新能源汽车行业系列专题(一)三元锂电池-20170203 莫尼塔研究-先进制造事件点评-重型发动机年销量超预期 潍柴动力有望再迎业绩爆发- 20170113  2017年1月4日 莫尼塔研究-先进制造快评-新能源汽车补贴新政落地 看好技术领先龙头车企-20170104  2016年12月26日 莫尼塔研究-先进制造调研纪要-乘用车、发动机、重卡三箭齐发 福田有望迎来业绩增长20161226  2016年12月16日 莫尼塔研究-先进制造快评-购置税优惠退坡 明年车市或迎降温-20161216  2016年11月28日 莫尼塔研究-先进制造、草根调研专题--新政唤醒重卡市场 明年火爆或将延续-20161128 交运  2016年10月17日 莫尼塔研究-先进制造快评-PPP+城轨能走多远?-20161017 周报  2016年12月12日莫尼塔研究-先进制造周报-挖掘机11月销量同比增长72.4% 年底前市场火爆或将延续20161212  2016年12月05日莫尼塔研究-先进制造行业周报-11月重卡销量增速创年内新高 行业景气可持续-20161205  2016年11月30日莫尼塔研究-先进制造行业周报-第九批免购置税新能源汽车目录发布 利好年底车市-20161130  2016年11月24日莫尼塔研究-先进制造行业周报-美的空调外机柔性生产线建成 继续布局智能制造-20161124 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但 并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无 论是否已经明示或者暗示。 上海 (总部) 北京 地址:上海市浦东新区花园石桥路66号 地址:北京市东城区东长安街1号东方 东亚银行大厦702室 广场E1座1803室 电话:+86 21 3383 0502 电话:+86 10 8518 8170 传真:+86 21 5093 3700 传真:+86 10 8518 8173 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 纽约 地址:纽约市曼哈顿区麦迪逊大道295 号12楼1232单元 电话:+1 212 809 8800 传真:+1 212 809 8801
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