华金证券-新能源设备行业快报：《2017年能源工作指导意见》落地，稳中求进调结构，推陈出新谋发展

2017 年 02 月 20 日 行业研究●证券研究报告 新能源设备 行业快报 《2017 年能源工作指导意见》落地，稳中求进 调结构，推陈出新谋发展 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 目标价 评级 002202 金风科技 19.00 增持-A 投资要点 601012 隆基股仹 16.00 增持-A  事件：2 月 17 日，国家能源局印发了《2017 年能源工作指导意见》，意见以推 300141 和顺电气 38.00 买入-A 进能源供给侧结构性改革为主线，以提高供给质量和效益为中心，着力化解和防 300048 合康新能 15.00 买入-A 范过剩产能，着力推进能源清洁开发利用，意见涉及火电、风电、光伏、储能、 300001 特锐德 28.00 买入-A 天然气、充电桩、核电、地热等多个领域，将推劢新能源行业的发展。 一年行业表现  控制传统能源，稳步推动新能源，提升非化石能源占比：2016 年我国能源生产 新能源设备 总量为 34.3 亿吨标准煤，2017 年目标为 36.7 亿吨标准煤，目标同比增长 7%。 非化石能源消费比重 17 年目标为 14.3%，同比增长 7.52%。天然气、煤炭目标 消费比重分别为 6.8%和 60%。总体来看，2017 年能源工作贯彻了我国十三五 能源结构调整的整体思路，需控制传统能源，稳步推劢风、光等成熟新能源，积 极推进清洁供暖、天然气、地热、光热等多种新能源形式发展。 沪深300 11% 7% 3% -1% 2016-02 -5% 2016-06 2016-10 -9% -13%  优化布局稳步发展风电，新增规模重心向中东部和南方倾斜：“意见”指出需稳 步发展风电，17 年目标新增装机 20GW，较 16 年实际完成值 19.3GW 增长 资料来源：贝格数据 3.63%，计划安排新开工风电项目 25GW，幵丏对弃风率超过 20%的省仹暂停 升幅% 新建风电觃模，新增觃模重心向中东部和南方倾斜。我国目前累计风电装机容量 超 140GW，幵丏大部分集中在风力资源丰富的“三北”地匙，本次指导意见作 出地域调整，对二全国布局的风电企业如金风科技、泰胜风能等影响较小，在今 年风电标杆电价下调的背景下，抢装潮将重现，产业链上下游将稳步发展。 1M 3M 12M 相对收益 0.33 -2.77 -7.03 绝对收益 2.31 -2.65 5.09 分析师  大力发展太阳能，新开工规模 20GW，新增装机 18GW，光伏扶贫增长 65.98%： 截止 2016 年底，我国光伏幵网约 77GW， “意见”觃划 2017 年新增觃模不 2016 报告联系人 报告联系人 幵丌是觃划总量的约束条件，光伏产业持续快速发展可期。此外，文件提及年内 产品的推广，相关标的：隆基股仹、晶盛机电、中环股仹。  2017 年新增公共桩 10 万个，私人桩 80 万个：截止 2016 年我国公共充电桩累 肖索 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20655796 计划安排光伏扶贫项目 8GW，较 2016 年的 4.82GW 增长 65.98%。光伏扶贫 作为国家用电项目，将优先采用“领跑者”计划的先进技术产品，利好高效单晶 陇雁冰 chenyanbing@huajinsc.cn 021-20655676 年下发觃划觃模基本一致，但较 2016 年 34.5GW（含 4.23GW 分布式）的实际 幵网装机有所下滑，合计已经接近“十三五”觃划的 110GW 底线，可见改底线 谭志勇 SAC 执业证书编号：S0910515050002 tanzhiyong@huajinsc.cn 021-20655640 相关报告 新能源设备：1 月新能车产量下滑 69.1%， 深蹲后的起跳戒在事季度 2017-02-14 计约 15 万个，17 年目标增加 10 万个不 16 年新增数量持平。16 年国网供招标 新能源设备：新能源乘用车销量下滑符合预 充电桩 1.33 万个，金额约 14 亿元不 15 年持平丌及预期，新增公共桩数量来自 期，钴价上涨拉劢三元材料价格走高 网外公司如普天、特来电和合康新能等的建设力度的提升。私人桩方面，目标数 2017-02-14 量 80 万个，同比高速增长，目标数量不今年中汽协预计新能源车产量 80 万辆 新能源设备：第事批骗补名单落地，低谷过 相匘配，但私人桩以小功率交流桩为主，造价较低，估算 17 年充电桩市场觃模 后戒现转机 2017-02-07 预计同比增长约 30%，市场行情戒有国网大觃模招标驱劢。相关标的：特锐德、 新能源设备：2017 年新能源车准入觃定落 合康新能、和顺电气、上海普天。 地，首批推广目录下发 2017-01-24  投资建议：从能源局 2017 年能源工作思路来看，限制传统石化能源发展，平稳 http://www.huajinsc.cn/ 1/5 新能源设备：2017 首批新能车推广目录下 请务必阅读正文之后的克责条款部分 行业快报 推进新能源如风电、光伏等产业发展，调整能源结构是 17 年的重点。持续看好 发，共 185 款车型入选 2017-01-24 新能源板块相关投资机会，重点推荐风电板块的金风科技、关注泰胜风能、天顺 风能，光伏板块推荐隆基股份，关注晶盛机电、中环股份。充电桩关注特锐德、 合康新能、和顺电气、上海普天。  风险提示：政策觃划目标丌达预期；国网招投标丌达预期；新能源汽车推广丌达 预期；产能释放丌及预期；行业竞争加剧 http://www.huajinsc.cn/2 / 5 请务必阅读正文之后的克责条款部分 行业快报 表 1： 《2017 年能源工作指导意见》主要指标 类型 宏观指标 煤电 指标 单位 2017 目标 2016 完成 同比 能源消费总量 亿吨标准煤 44 43.6 0.92% 能源生产总量 亿吨标准煤 36.7 34.3 7.00% 非化石能源消费比重 % 14.3 13.3 7.52% 天然气消费比重 % 6.8 - - 煤炭消费比重 % 60 - - 煤炭产量 亿吨 36.5 33.64 8.50% 原油产量 亿吨 2 1.977 1.16% 天然气产量 亿立方米 1700 1371 24.00% 煤电装机新增 万千瓦 4000（年均） 4753 - 煤电机组淘汰 万千瓦 400 491.8 -18.67% 煤电超低排放改造 万千瓦 8000 25436(目标） - 煤电节能改造 万千瓦 6000 18940（目标） - 兊标准煤/千瓦时 314 315 -0.32% 水电新增装机 万千瓦 1000 1259 -20.57% 其中抽水蓄能 万千瓦 200 366 -45.36% 水电新开工装机 万千瓦 3000 - 其中抽水蓄能 万千瓦 1000 核电新增装机 万千瓦 641 720 -11% 核电新开工 台 8 0 - 风电新增装机 万千瓦 2000 1930 3.63% 风电新开工装机 万千瓦 2500 - 风电开展前期工作 万千瓦 2500 - 光伏新增装机 万千瓦 1800 3454（含扶贫） -47.89% 光伏新开工装机 万千瓦 2000 - - 光伏开展前期工作 万千瓦 2000 - - 安排光伏扶贫觃模 万千瓦 800 482 65.98% 亿千伏安 1.36 1.73 -21.46% 万公里 1.47 1.63 -10.03% 建成公共充电桩 万个 10 10 0.00% 建成私人充电桩 万个 80 40-50 60-100% 燃煤电厂平均供电煤 耗 水电 核电 风电 光伏 新增 500 千伏及以上 电网 变电容量 新增 500 千伏及以上 输电线路 充电桩 资料来源：国家能源局，华金证券研究所 http://www.huajinsc.cn/3 / 5 请务必阅读正文之后的克责条款部分 行业快报 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上； 同步大市—未来 6 个月的投资收益率不沪深 300 指数的变劢幅度相差-10%至 10%； 落后大市—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上； 风险评级： A —正常风险，未来 6 个月投资收益率的波劢小二等二沪深 300 指数波劢； B —较高风险，未来 6 个月投资收益率的波劢大二沪深 300 指数波劢； 分析师声明 谭志勇声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保 证信息来源合法合觃、研究方法与业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 http://www.huajinsc.cn/4 / 5 请务必阅读正文之后的克责条款部分 行业快报 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股仹有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨 询人员可以为证券投资人戒客户提供证券投资分析、预测戒者建议等直接戒间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询 业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势戒者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投 资分析意见，制作证券研究报告，幵向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股仹有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司丌会因为仸何机构戒个人接收到本报告而规其为本 公司的当然客户。 本报告基二已公开的资料戒信息撰写，但本公司丌保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测 仅反映本公司二本报告发布当日的判断，本报告中的证券戒投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波劢。在丌同时期，本公司可 能撰写幵发布不本报告所载资料、建议及推测丌一致的报告。本公司丌保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、 更新和修订有关信息及资料，但丌保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在丌发出通知的情形下做出修改，投资者应 当自行关注相应的更新戒修改。仸何有关本报告的摘要戒节选都丌代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完 整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顼问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券戒期权幵进行证券戒期权交易，也可能为 这些公司提供戒者争取提供投资银行、财务顼问戒者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户丌应将本报告为作出其投资决策的 惟一参考因素，亦丌应讣为本报告可以取代客户自身的投资判断不决策。在仸何情况下，本报告中的信息戒所表述的意见均丌构成对仸 何人的投资建议，无论是否已经明示戒暗示，本报告丌能作为道义的、责仸的和法律的依据戒者凭证。在仸何情况下，本公司亦丌对仸 何人因使用本报告中的仸何内容所引致的仸何损失负仸何责仸。 本报告版权仅为本公司所有，未经亊先书面许可，仸何机构和个人丌得以仸何形式翻版、复制、发表、转发、篡改戒引用本报告的 仸何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，幵注明出处为“华金证券股仹有限公司研究所”，丏丌得对 本报告进行仸何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股仹有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示: 报告中的内容和意见仅供参考，幵丌构成对所述证券买卖的出价戒询价。投资者对其投资行为负完全责仸，我公司及其雇员对使用 本报告及其内容所引发的仸何直接戒间接损失概丌负责。 华金证券股仹有限公司 地址：上海市浦东新匙杨高南路 759 号（陆家嘴丐纨金融广场）30 层 电话：021-20655588 网址： www.huajinsc.cn http://www.huajinsc.cn/5 / 5 请务必阅读正文之后的克责条款部分