国金证券-银行行业周报：板块止跌反弹；12月PMI指数保持高位

2017 年 01 月 02 日 证券研究报告 银行业 研究周报 评级：买入 维持评级 长期竞争力评级：高于行业均值 行业研究周报 行业周报（12.26-01.01）：板块止跌反弹；12 月 PMI 指 数保持高位 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 市场优化平均市盈率 国金银指数 沪深 300 指数 上证指数 深证成指 中小板综指 6.17 16.79 2748.71 3310.08 3103.64 10177.14 11483.98 板块表现周回顾  本周申万二级银行指数上涨 0.15%，同期上证综指下跌 0.21%，沪深 300 指 数上涨 0.08%。本周银行板块止跌反弹，取得绝对正收益且跑赢市场 0.36 个百分点。本周银行板块 5 日资金净流入率为负，但在所有一级板块中资金 净流入率居首。  具体个股来看：本周个股分化较为明显。华夏银行（+2.17%）、建设银行 （+2.06%）、南京银行（+1.88%）涨幅居前，中信银行（-1.38%）、民生银 行 （ -0.87% ）、 农 业 银 行 （ -0.64% ） 取 得 负 收 益 ； 次 新 股 除 常 熟 银 行 （+1.47%）外均取得负收益，杭州银行（-2.01%）、江苏银行（-1.93%）、 吴江银行（-1.72%）跌幅居前。 2867 2763 2659 2554 行业新闻回顾 2450  国金行业 161004 160704 160404 160104 2346 沪深300 1、发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作；2、央行、银监会 拟修改汽车贷款管理办法；3、中国 11 月规模以上工业企业利润同比增 14.5%；4、银监会：银行业金融机构 11 月底境内总负债同比增 16.2%； 5、央行印发金融消费者权益保护实施办法；6、央行等十四部门：促进银行 卡清算市场健康发展；7、管理层摸底房企借道资管融资，热点城市通道将 收紧；8、央行新规境内现金交易上报标准缩至 5 万 反洗钱加码。 流动性管理及数据跟踪 相关报告 1. 《 银 行 行 业 周 报 （ 12.1912.25 ）： 板 块 继 续 回 调 ； 表 外 理...》 ，2016.12.25 2. 《 银 行 行 业 周 报 （ 12.1212.18 ）： 11 月 信 贷 数 据 结 构 改...》 ，2016.12.18 5. 《 银 行 行 业 周 报 （ 11.2812.04 ）： 板 块 略 有 回 调 ； 央 行 细...》 ，2016.12.5  流动性管理：12 月 26 日至 12 月 30 日五天，央行分别开展 400 亿、400 亿、700 亿、700 亿、1600 亿共 3800 亿的 7 天逆回购， 200 亿、300 亿、 300 亿、300 亿、900 亿共 2000 亿的 14 天逆回购，在 12 月 26 日、27 日 两天分别开展 100 亿、100 亿共 200 亿的 28 天逆回购。公开市场本周实现 资金净回笼 2450 亿元。  数据跟踪：本周银行间市场利率部分回落明显，其中隔夜 SHIBOR 继上周小 幅回落后持续下跌，7 天 SHIBOR 在高位保持相对稳定。本周 6 个月长三角 票据直贴利率相对稳定。3 个月银行理财收益率延续上周趋势大幅提升。 公司公告跟踪  1、江苏银行：关于南京分行获准筹建的公告、董事会决议公告；2、华夏银 行：董事会决议公告；3、招商银行：董事会决议公告；4、民生银行：关联 交易公告、董事会决议公告；5、宁波银行：董事会决议公告、关于召开 2017 年第一次临时股东大会通知的公告；6、光大银行：关于光银国际资产 管理有限公司获香港证监会颁发牌照的公告。 行业投资观点  刘志平 分析师 SAC 执业编号：S1130516080004 (8621)61038229 liuzhiping＠gjzq.com.cn 2016 年最后一周银行板块止跌反弹，取得绝对收益且跑赢市场。2016 年全 年万得银行板块总市值加权平均的年涨跌幅为-1.61%，全部 A 股的涨跌幅为 -11.86%，银行板块明显跑赢大市。进入 2017 年，我们维持之前的观点： 2017 年板块将获得 ROE 和估值提升双收益。建议重点关注：宁波银行、兴 业银行、招商银行。次新股中关注：上海银行、贵阳银行。 风险提示  经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等。 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 内容目录 板块表现周回顾 ................................................................................................. 3 行业新闻回顾 ..................................................................................................... 4 流动性管理及数据跟踪 ...................................................................................... 6 公司公告跟踪 ..................................................................................................... 7 行业投资观点 ..................................................................................................... 8 风险提示 ............................................................................................................ 8 图表目录 图表 1：本周银行板块跑赢市场 ........................................................................ 3 图表 2：本周部分次新股回调明显..................................................................... 3 图表 3：周涨跌幅前十四的一级行业指数.......................................................... 3 图表 4：周涨跌幅后十四的一级行业指数.......................................................... 3 图表 5：本周银行板块资金净流入率为负.......................................................... 4 图表 6：本周五天央行共开展 3800 亿 7 天、2000 亿 14 天、200 亿 28 天的逆 回购 ................................................................................................................... 6 图表 7：本周公开市场实现资金净回笼 2450 亿元 ............................................ 6 图表 11：隔夜 SHIBOR 大幅回落 ..................................................................... 7 图表 12： 7 天 SHIBOR 高位保持稳定.............................................................. 7 图表 13：6 个月长三角票据直贴保持稳定 ........................................................ 7 图表 14：3 个月银行理财收益率持续提升 ........................................................ 7 -2敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 板块表现周回顾  本周申万二级银行指数上涨 0.15%，同期上证综指下跌 0.21%，沪深 300 指数上涨 0.08%。本周银行板块止跌反弹，取得绝对正收益且跑赢市场 0.36 个百分点。本周银行板块 5 日资金净流入率为负，但在所有一级板块 中资金净流入率居首。  具体个股来看：本周个股分化较为明显。华夏银行（+2.17%）、建设银行 （+2.06%）、南京银行（+1.88%）涨幅居前，中信银行（-1.38%）、民生 银行（-0.87%）、农业银行（-0.64%）取得负收益；次新股除常熟银行 （+1.47%）外均取得负收益，杭州银行（-2.01%）、江苏银行（-1.93%）、 吴江银行（-1.72%）跌幅居前。 图表 1：本周银行板块跑赢市场 图表 2：本周部分次新股回调明显 周涨跌幅 % 周涨跌幅 % 2.50 2.00 2.00 1.50 1.50 1.00 1.00 0.50 0.50 0.00 0.15 0.15 0.08 0.08 0.00 (0.21) -0.50 -0.50 -1.00 (0.21) -1.00 -1.50 -1.50 -2.00 -2.00 -2.50 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 图表 3：周涨跌幅前十四的一级行业指数 图表 4：周涨跌幅后十四的一级行业指数 周涨跌幅（%） 周涨跌幅（%） 1.8000 0.4000 1.6000 0.2000 1.4000 0.0000 1.2000 -0.2000 1.0000 -0.4000 0.8000 -0.6000 0.6000 -0.8000 0.4000 -1.0000 0.1545 -1.2000 0.2000 -1.4000 0.0000 -1.6000 -1.8000 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 -3敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 5：本周银行板块资金净流入率为负 资金净流入率 传媒(申万) -0.8438 电气设备(申万) -0.6494 商业贸易(申万) -0.4212 农林牧渔(申万) -0.4048 综合(申万) -0.3956 建筑装饰(申万) -0.3092 建筑材料(申万) -0.3033 机械设备(申万) -0.2923 有色金属(申万) -0.2851 国防军工(申万) -0.2778 轻工制造(申万) -0.2753 -0.2181 休闲服务(申万) -0.2159 通信(申万) 交通运输(申万) -0.2077 -0.2046 纺织服装(申万) -0.2024 电子(申万) 计算机(申万) -0.1872 化工(申万) -0.1749 汽车(申万) -0.1653 家用电器(申万) -0.1222 房地产(申万) -0.1163 医药生物(申万) -0.1018 公用事业(申万) -0.0870 食品饮料(申万) -0.0729 -0.0653 钢铁(申万) -0.0617 采掘(申万) 非银金融(申万) -0.0505 银行(申万) -0.0334 -0.9000 -0.8000 -0.7000 -0.6000 -0.5000 -0.4000 -0.3000 -0.2000 -0.1000 0.0000 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 行业新闻回顾  2016-12-26 发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作 为贯彻落实《中共中央 国务院关于深化投融资体制改革的意见》、 《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》等文件 精神，推动 PPP 项目资产证券化融资，国家发展改革委、证监会联合印发 《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化 相关工作的通知》。  2016-12-27 消费金融公司补位银行服务 已批准开业 16 家 银监会最新数据显示，截至 12 月 15 日，全国已批准开业 16 家消费 金融公司。消费金融公司与商业银行错位竞争、互补发展，以培养新消费 增长点为目标，通过提供额度小、门槛低的消费信贷产品，提升了中低收 入者的消费能力。  2016-12-27 央行、银监会拟修改汽车贷款管理办法 为进一步规范汽车贷款业务管理，促进汽车消费，央行、银监会联合 起草了《关于修改<汽车贷款管理办法>的决定(征求意见稿)》，修改内容： 汽车贷款发放将实施贷款最高发放比例要求制度，贷款人发放的汽车贷款 金额占借款人所购汽车价格的比例，不得超过贷款最高发放比例要求；贷 款最高发放比例要求由央行、银监会根据宏观经济、行业发展等实际情况 另行规定。  2016-12-27 增长 中国 11 月规模以上工业企业利润同比增 14.5%，连续 9 个月正 -4敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 统计局最新公布数据显示，中国 11 月规模以上工业企业利润总额 7745.7 亿元，同比增 14.5%，连续 9 个月正增长。1-11 月份，全国规模以 上工业企业实现利润总额 60334.1 亿元，同比增长 9.4%。  2016-12-27 殷勇升任央行副行长 刘国强任央行行长助理 中国政府网消息，国务院任免国家工作人员，任命殷勇为中国人民银 行副行长，免去郭庆平的中国人民银行副行长职务；任命刘国强为中国人 民银行行长助理，免去杨子强的中国人民银行行长助理职务。  2016-12-27 银监会：银行业金融机构 11 月底境内总负债同比增 16.2% 银监会数据显示，中国银行业金融机构 11 月底境内总资产 222.2 万 亿元，同比增 16.3%；总负债 205 万亿元，同比增 16.2%。  2016-12-27 央行印发金融消费者权益保护实施办法 央行印发金融消费者权益保护实施办法指出，金融机构不得非法挪用 占用金融消费者资金及其他金融资产；金融机构应建立个人金融信息数据 库分级授权管理机制；在中国境内收集的个人金融信息处理分析应在中国 境内进行，金融机构不得向境外提供境内个人金融信息。  2016-12-27 银监会再批三家民营银行，美团点评拿到入场券 银监会官网 12 月 27 日发布多条批复通知，再次批筹威海蓝海银行、 吉林亿联银行、辽宁振兴银行三家民营银行。至此，民营银行获批筹备总 数达到 16 家。  2016-12-28 中国银监会办公厅关于汽车贷款风险提示的通知 为规范汽车贷款业务管理，银监会就有关事项通知：加强贷款空白合 同管理、加强对经销商担保能力审核、加强贷前调查、严格贷中审查和贷 后管理等。  2016-12-29 央行等十四部门：促进银行卡清算市场健康发展 央行、发改委等联合印发《关于促进银行卡清算市场健康发展的意 见》，依法建立银行卡清算服务等金融领域安全审查机制，对银行卡清算机 构业务系统、终端、设备和密码产品等提出信息安全管理要求等。  2016-12-30 央行：货币政策将更注重松紧适度保持中性 央行货币政策委员会召开第四季度例会，强调继续实施稳健的货币政 策，更加注重松紧适度保持中性，维护流动性基本稳定；进一步推进利率 市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的 基本稳定。  2016-12-30 管理层摸底房企借道资管融资，热点城市通道将收紧 有关部门对证券期货经营机构私募资管产品参与房地产市场投资情况 进行摸底，管理层有意加大监管力度，限制资金通过私募资管通道流向房 地产价格上涨过快的热点城市。  2016-12-30 央行新规境内现金交易上报标准缩至 5 万 反洗钱加码 12 月 30 日，央行发布《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办 法》 ，自 2017 年 7 月 1 日起实施。新规明确要求，大额现金交易的人民币 报告标准由“20 万元”调整为“5 万元”。  2016-01-01 张区间 统计局：去年 12 月中国制造业 PMI 和非制造业 PMI 保持在扩 1 月 1 日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布 中国采购经理指数。12 月份，制造业 PMI 为 51.4%，比上月小幅回落 0.3 个百分点，但仍为年内次高点，非制造业商务活动指数为 54.5%，比上月 小幅回落 0.2 个百分点。 -5敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 流动性管理及数据跟踪  流动性管理： 12 月 26 日至 12 月 30 日五天，央行分别开展 400 亿、400 亿、700 亿、700 亿、1600 亿共 3800 亿的 7 天逆回购， 200 亿、300 亿、300 亿、300 亿、900 亿共 2000 亿的 14 天逆回购，在 12 月 26 日、27 日两 天分别开展 100 亿、100 亿共 200 亿的 28 天逆回购。公开市场本周实现 资金净回笼 2450 亿元。 图表 6：本周五天央行共开展 3800 亿 7 天、2000 亿 14 图表 7：本周公开市场实现资金净回笼 2450 亿元 天、200 亿 28 天的逆回购 逆回购数量:7天 逆回购数量:14天 逆回购数量:28天 公开市场操作:货币净投放 6,000.00 1,800.00 1,600.00 4,000.00 1,400.00 2,000.00 1,200.00 1,000.00 0.00 800.00 600.00 -2,000.00 400.00 (2,450) -4,000.00 200.00 0.00 2016-12-26 2016-12-27 2016-12-28 2016-12-29 -6,000.00 2016-12-30 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 来源：WIND 资讯，国金证券研究所  数据跟踪： 本周银行间市场利率中隔夜 SHIBOR 继上周小幅回落后继续明显下行， 7 天 SHIBOR 在高位保持相对稳定。 本周 6 个月长三角票据直贴利率相对稳定。3 个月银行理财收益率延 续上周趋势继续明显提升，回归 2 月底水平。 -6敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 8：隔夜 SHIBOR 大幅回落 图表 9： 7 天 SHIBOR 高位保持稳定 SHIBOR:1周 SHIBOR:隔夜 2.40 2.60 2.30 2.55 2.20 2.50 2.10 2.45 2.00 2.40 1.90 2.35 1.80 2.30 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 图表 10：6 个月长三角票据直贴保持稳定 图表 11：3 个月银行理财收益率持续提升 票据直贴利率(月息):6个月:长三角 理财产品预期年收益率:人民币:全市场:3个月 4.00 4.30 3.80 4.20 3.60 4.10 3.40 4.00 3.20 3.00 3.90 2.80 3.80 2.60 3.70 2.40 3.60 2.20 2.00 3.50 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 来源：WIND 资讯，国金证券研究所 公司公告跟踪  2016-12-27 江苏银行：关于南京分行获准筹建的公告 公司获江苏银监局批复同意公司筹建南京分行。  2016-12-27 江苏银行：董事会决议公告 公司 12 月 23 日第三届董事会第二十九次会议审议通过了关于 2017 年 机构发展规划的议案、关于采纳赤道原则的议案、关于 2016 年信息科技工作 报告的议案。  2016-12-28 华夏银行：第七届董事会第二十五次会议决议公告 -7敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 公司 12 月 26 日第七届董事会第二十五次会议审议通过关于设立香港分 行的议案，授权经营管理层办理与香港分行筹建及开业有关的各项事宜、签署 相关文件。  2016-12-30 招商银行：第十届董事会第六次会议决议公告 公司 12 月 29 日第十届董事会第六次会议审议通过关于招银国际证券有 限公司增资 5.8 亿港币的议案。  2016-12-31 民生银行：关联交易公告 公司拟给予复星系集团授信额度 117.5 亿元，期限一年。授信品种包括 短期流动资金贷款、银行承兑汇票、票据贴现、信用证等风险度不高于中长期 流动资金贷款的全部授信业务品种；非授信品种包括发债业务。构成重大关联 交易，是公司正常银行授信业务。  2016-12-31 民生银行：第六届董事会第二十二次临时会议决议公告 公司 12 月 30 日第六届董事会第二十二次临时会议审议通过关于公司第 七届董事会董事候选人名单的决议、关于设立卢森堡分行及中国民生银行（欧 洲）有限公司的决议、关于申请撤销中小企业金融服务专营机构牌照的决议、 关于复星系集团客户统一授信的决议等。  2016-12-31 宁波银行：第五届董事会第十二次会议决议公告 公司 12 月 29 日第五届董事会第十二次会议审议通过关于公司董事会换 届选举的议案、关于公司 2016 年度财务报告审计和内控审计计划的议案、关 于公司 2017 年授信政策的议案等。  2016-12-31 宁波银行：关于召开 2017 年第一次临时股东大会通知的公告 公司拟于 2 月 10 日召开 2017 年第一次临时股东大会，审议关于公司董 事会、监事会换届选举相关议案、关于修订《宁波银行股份有限公司章程》、 《宁波银行股份有限公司股东大会议事规则》的议案。  2016-12-31 牌照的公告 光大银行：关于光银国际资产管理有限公司获香港证监会颁发 公司孙公司光银国际资产管理有限公司取得香港证监会颁发的牌照，批 准业务包括：就证券提供意见；提供资产管理。 行业投资观点  2016 年最后一周银行板块止跌反弹，取得绝对收益且跑赢市场。2016 年 全年万得银行板块总市值加权平均的年涨跌幅为-1.61%，全部 A 股的涨跌 幅为-11.86%，银行板块明显跑赢大市。进入 2017 年，我们维持之前的观 点：2017 年板块将获得 ROE 和估值提升双收益。建议重点关注：宁波银 行、兴业银行、招商银行。次新股中关注：上海银行、贵阳银行。 风险提示  经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等。 -8敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 -9敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭 受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 电话：010-66216979 电话：0755-83831378 传真：021-61038200 传真：010-66216793 传真：0755-83830558 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 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