平安证券-银行行业周报:央行临时流动性便利稳资金面,关注节前流动性波动

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行业: 银行
发布机构: 平安证券
发布日期: 2017-01-23
行 业 报 告 银行 2017 年 01 月 23 日 银行行业周报 央行临时流动性便利稳资金面,关注节前流动性波动 强于大市(维持)  板块上周走势回顾 银行: 过去一周 A 股银行板块上涨 2.3%,同期沪深 300 指数上升 1.1%,A 股银行板块跑赢沪深 300 指数 1.2 个百分点。按中信一 级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名 1/29。不考虑次新股,16 家 A 股上 市银行股价表现较好的宁波银行(+4.5%)、华夏银行(+3.8%)和南京银行 (+3.2%),表现稍逊的是建设银行(+1.3%) 、工商银行 (+0.7%)和平安银行 (+0.7%)。次新股里表现较好的是上海银行(+4.5%) 、贵阳银行(+3.8%)、 江苏银行(+3.2%) 。14 家 H 股上市银行表现较好的是光大银行(+2.5%)、 重庆农村商业银行 (-0.2%)和徽商银行(-0.3%),表现稍逊的是盛京银行 (-1.8%)、民生银行(-2.7%)和重庆银行(-3.0%)。信托: 过去一周平安信托指 数下跌 1.6%,跑输沪深 300 指数 2.7 个百分点。表现依次为表现依次为爱 建集团 (+4%)、经纬纺机(+3%)、中航资本(+1%)、安信信托(-2%)、陕国投 A(-20%)。  上周重要事件回顾及展望 回顾:(1) 据央行微単透露,央行为几家大型商 业银行提供 28 天临时流动性便利,资金成本与同期 OMO 利率趋同。(2) 中 国四季度 GDP 同比增 6.8%、12 月觃模以上工业增加值同比增 6.0%。(3) 国 务院放宽银行、证券、保险外资准入限制。(4) 上海银监局要求辖内商业银 行对小微企业积枀推行无还本续贷工作。(5) 交行拟设立交银资管专司市场 化债转股业务;获批収行不超过 300 亿元二级资本债券;香港联交所通过分 拆交银国际上市方案。(6) 光大银行获批収行不超过 400 亿元二级资本债券。 (7) 华夏银行董事会议通过聘仸张健华为公司行长;16 年优先股 2 亿股每股 派息 4.2 元(含税) 。(8) 南京银行董事会议同意 17-18 年収行不超过 300 亿元金融债券。(9) 杭州银行拟非公开収行优先股,募资不超过 100 亿元。 (10) 江苏银行、安信信托 16 年净利润同比增 11.73%、75%。(11) 华融设 立全资债转股机极华融瑞通。展望: 安信信托 16 年年报披露。  资金价格——美元兑人民币汇率由上周的 6.90 下降到 6.88,离岸人民币升 水由之前一周的 2775BP 下降至 2592BP。上周央行净投放基础货币为 11300 亿元。其中逆回购操作投放 13800 亿,逆回购到期回笼 2500 亿。银 行间拆借利率走势向上,隑夜/ 7 天/14 天分别上升 24bps/33bps/23bps 至 2.40%/2.87%/3.32%。国债收益率走势分化,1 年期/10 年期利率分别下降 5bps/上升 4bps 至 2.64%/3.24%。  理财市场——据 WIND 不完全统计,上周共计収行理财产品 1721 款,到期 1914 款,净収行-193 款。在新収行理财产品中,保本型理财产品占 30.7%。 中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为 4.14%,较上周下降 5bps。互联网理财产品 7 日年化收益为 3.10%,较上周下降 1bp。  信托市场——据用益信托工作室的统计,1 月截至上周集合信托共成立 287 只,成立觃模 691 亿元,集合信托平均期限 1.51 年,平均预期收益率为 6.29%,与 12 月相比下降 20bps。  债券融资市场——据 WIND 不完全统计,1 月截至上周非金融企业债券净融 资觃模-641 亿元,其中収行觃模 2239 亿元,到期觃模 2881 亿元。  投资建议: 央行临时流动性便利操作有利于稳定市场流动性,平稳资金面预 行情走势图 行 业 周 报 证券分析师 励雅敏 证 券 研 究 报 告 投资咨询资格编号 S1060513010002 021-38635563 LIYAMIN860@PINGAN.COM.CN 研究助理 袁喆奇 王思敏 一般从业资格编号 S1060115060010 021-20661426 YUANZHEQI052@PINGAN.COM.CN 一般从业资格编号 S1060115120019 021-20660384 Wangsimin134@PINGAN.COM.CN 期。我们判断一季度信贷及社融将持续放量,对经济基本面形成支撑。随着 请通过合法途径获取本公司研究报 息差的企稳以及不良压力的缓释,银行 17 年基本面边际改善。叠加市场化 告,如经由未经许可的渠道获得研 债转股落地加快,有利于银行隐性不良出清。目前板块估值低(17 年 PB0.8x 究报告,请慎重使用幵注意阅读研 倍) ,股息收益率(4.6%)具备吸引力。个股推荐兴业、南京、中信、光大。 究报告尾页的声明内容。 请务必阅读正文后免责条款  风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。 银行·行业周报 正文目录 一、一周市场表现回顾 ....................................................................................................... 4 二、一周资金价格回顾 ....................................................................................................... 8 三、一周理财市场回顾 ..................................................................................................... 10 四、一周信托市场回顾 ..................................................................................................... 12 五、债券融资市场回顾 ..................................................................................................... 12 六、大宗交易 ................................................................................................................... 13 七、一周报告观点综述 ..................................................................................................... 14 八、上市公司重要公告汇总.............................................................................................. 16 请务必阅读正文后免责条款 2/ 17 银行·行业周报 图表目录 图表 1 A 股银行板块跑赢沪深 300 ........................................................................................4 图表 2 平安信托指数跑赢沪深 300 ........................................................................................4 图表 3 A 股各行业一周涨跌幅 ...............................................................................................4 图表 4 A 股 16 家银行一周涨跌幅 .........................................................................................4 图表 5 H 股银行一周涨跌幅 ..................................................................................................5 图表 6 A 股银行相对于 H 股折/溢价 ......................................................................................5 图表 7 A 股银行次新股一周涨跌幅 ........................................................................................5 图表 8 A 股银行估值比较表 ...................................................................................................6 图表 9 海外银行业估值比较表 ...............................................................................................7 图表 10 美元兑人民币汇率 ......................................................................................................8 图表 11 央行公开市场操作 ......................................................................................................8 图表 12 7 天/14 天/28 天正/逆回购利率...................................................................................8 图表 13 隑夜/7 天/30 天 SHIBOR 利率 ....................................................................................8 图表 14 银行间同业拆借利率 ..................................................................................................9 图表 15 银行间国债券收益率 ..................................................................................................9 图表 16 票据贴现利率 .............................................................................................................9 图表 17 央行 MLF 操作............................................................................................................9 图表 18 MLF 利率 ....................................................................................................................9 图表 19 央行 SLF 操作余额 ...................................................................................................10 图表 20 央行 SLF 操作 ..........................................................................................................10 图表 21 银行理财产品收益率 ................................................................................................10 图表 22 互联网理财产品收益率 .............................................................................................10 图表 23 理财产品净収行量 .................................................................................................... 11 图表 24 保本型理财占比........................................................................................................ 11 图表 25 理财产品収行期限结极 ............................................................................................. 11 图表 26 上市银行理财产品収行统计 ..................................................................................... 11 图表 27 P2P 网贷利率 ........................................................................................................... 11 图表 28 P2P 贷款平均期限 .................................................................................................... 11 图表 29 集合信托成立统计 ....................................................................................................12 图表 30 集合信托期限和收益率 .............................................................................................12 图表 31 集合信托资金投向 ....................................................................................................12 图表 32 集合信托资金投资领域 .............................................................................................12 图表 33 非金融企业债券融资觃模 .........................................................................................13 图表 34 非金融企业债券融资结极 .........................................................................................13 图表 35 上市公司大宗交易 ....................................................................................................13 图表 36 一周重要新闻回顾 ....................................................................................................14 图表 37 股票型基金持有银行股比例 .....................................................................................15 请务必阅读正文后免责条款 3/ 17 银行·行业周报 一、一周市场表现回顾 银行: 过去一周 A 股银行板块上涨 2.3%,同期沪深 300 指数上升 1.1%,A 股银行板块跑赢沪深 300 指数 1.2 个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名 1/29。不考虑次新股,16 家 A 股上市银行股价表现较好的宁波银行(+4.5%)、华夏银行(+3.8%)和南京银行(+3.2%),表现稍逊的是 建设银行(+1.3%)、工商银行 (+0.7%)和平安银行(+0.7%)。次新股里表现较好的是上海银行 (+4.5%)、贵阳银行(+3.8%)、江苏银行(+3.2%) 。14 家 H 股上市银行表现较好的是光大银行 (+2.5%)、重庆农村商业银行(-0.2%)和徽商银行(-0.3%),表现稍逊的是盛京银行 (-1.8%)、民生银 行(-2.7%)和重庆银行(-3.0%)。 信托: 过去一周平安信托指数下跌 1.6%,跑输沪深 300 指数 2.7 个百分点。表现依次为表现依次为 爱建集团 (+4%)、经纬纺机(+3%)、中航资本(+1%)、安信信托(-2%)、陕国投 A(-20%)。 资料来源:WIND、平安证券研究所 A股各行业一周涨跌幅 图表4 过去一个月累计涨幅% 年初至今涨幅% 20.0 年初至今涨幅% 15.0 平安银行 工商银行 建设银行 农业银行 北京银行 民生银行 中国银行 浦发银行 招商银行 光大银行 -10.0 中信银行 -5.0 兴业银行 0.0 南京银行 -40.0 5.0 华夏银行 -30.0 10.0 宁波银行 银行 家电 食品饮料 非银行金融 汽车 煤炭 建筑 钢铁 建材 交通运输 石油石化 电力及公用事业 电子元器件 国防军工 农林牧渔 传媒 医药 有色金属 餐饮旅游 房地产 电力设备 轻工制造 通信 计算机 商贸零售 纺织服装 机械 基础化工 综合 沪深300 0.0 -20.0 过去一个月累计涨幅% 25.0 20.0 10.0 -10.0 2016-12-31 A股16家银行一周涨跌幅 本周涨幅% 本周涨幅% 2016-10-31 资料来源:WIND、平安证券研究所 交通银行 图表3 2016-08-31 -15.0% 2016-02-29 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 2016-04 2016-03 2016-02 -10.0% 2016-01 0.0% 沪深300 2015-12-31 5.0% 2015-10-31 10.0% 2015-08-31 15.0% 2015-06-30 20.0% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2015-04-30 平安信托指数 2016-06-30 沪深300 25.0% -5.0% 平安信托指数跑输沪深300 2015-02-28 银行(中信) 涨跌幅 图表2 2016-04-30 A股银行板块跑赢沪深300 2014-12-31 图表1 -50.0 资料来源:WIND、平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 资料来源:WIND、平安证券研究所 4/ 17 银行·行业周报 图表5 H股银行一周涨跌幅 本周涨幅% 图表6 过去一个月累计涨幅% 年初至今涨幅% 0% 20.0 15.0 -5% 10.0 -10% 5.0 -15% 重 庆 农 村 商 业 银 行 光 大 银 行 -15.0 -20.0 -25.0 徽 商 银 行 农 业 银 行 中 信 银 行 哈 尔 滨 银 行 中 国 银 行 交 通 银 行 工 商 银 行 建 设 银 行 招 商 银 行 盛 京 银 行 民 生 银 行 重 庆 银 行 -20% 农 业 银 行 招 中 商 国 银 银 行 行 -10% -11% 交 通 银 行 光 大 银 行 民 生 银 行 中 信 银 行 平 均 -12% -15% -17% -20% -25% -30% -35% -40% 资料来源:WIND、平安证券研究所 图表7 工 建 商 设 银 银 -7% 行 -8% 行 -9% 0.0 -10.0 A/H股折溢价 A股折价 25.0 -5.0 A股银行相对于H股折/溢价 -34% A股溢价 资料来源:WIND、平安证券研究所;注:正数表示A股银行较H股便宜 A股银行次新股一周涨跌幅 本周涨幅% 过去一个月累计涨幅% 年初至今涨幅% 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 常熟银行 无锡银行 江阴银行 杭州银行 江苏银行 贵阳银行 -5.0 上海银行 0.0 资料来源:WIND、平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 5/ 17 银行·行业周报 图表8 A股银行估值比较表 平安证券研究所-银行业估值比较表 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 中信银行 民生银行 兴业银行 浦収银行 光大银行 华夏银行 平安银行 北京银行 南京银行 宁波银行 上海银行 江苏银行 贵阳银行 杭州银行 江阴银行 无锡银行 常熟银行 股价 总市值 元 十亿 百万 十亿 百万 总资产收益率 2015 2016E 2017E 净资产收益率 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 4.52 1,611 356,406 1,611 356,406 1.29% 1.21% 1.14% 1.06% 16.69% 15.38% 13.97% 12.72% 5.61 1,403 250,011 1,403 250,011 1.30% 1.20% 1.13% 1.06% 17.05% 15.38% 14.13% 12.96% 3.52 1,036 294,388 1,036 294,388 1.07% 0.99% 0.93% 0.89% 13.97% 13.71% 12.70% 12.12% 3.16 1,026 324,794 1,026 324,794 1.07% 0.97% 0.91% 0.81% 16.12% 15.20% 13.91% 12.29% 5.97 443 74,263 443 74,263 0.99% 0.88% 0.82% 0.76% 13.23% 12.38% 11.80% 11.01% 18.59 469 25,220 469 25,220 1.13% 1.09% 1.11% 1.10% 17.09% 16.15% 15.83% 15.24% 6.92 339 48,935 324 46,787 0.89% 0.77% 0.73% 0.69% 14.26% 12.85% 12.48% 12.17% 9.22 336 36,485 336 36,485 1.08% 0.96% 0.87% 0.79% 17.04% 14.63% 13.73% 12.71% 16.78 320 19,052 320 19,052 1.03% 0.96% 0.97% 0.97% 17.57% 17.46% 16.83% 16.09% 16.60 359 21,618 341 20,519 1.10% 0.97% 0.94% 0.95% 17.59% 16.86% 15.80% 15.64% 4.00 187 46,679 187 46,679 1.00% 0.84% 0.75% 0.69% 14.67% 14.13% 13.55% 12.86% 11.37 121 10,686 121 10,686 0.98% 0.91% 0.87% 0.87% 17.23% 15.70% 14.97% 14.87% 9.22 158 17,170 156 16,918 0.93% 0.84% 0.78% 0.74% 14.95% 13.15% 12.45% 11.81% 10.03 153 15,207 153 15,207 1.00% 0.90% 0.85% 0.84% 15.85% 14.90% 14.35% 14.36% 11.49 70 6,059 66 5,764 1.02% 0.94% 0.95% 0.93% 16.57% 16.37% 16.83% 16.69% 17.80 69 3,900 61 3,452 1.03% 0.98% 0.99% 1.02% 16.55% 17.95% 18.67% 18.98% 22.94 138 6,004 14 600 0.99% 0.89% 0.84% 0.85% 15.63% 14.47% 14.63% 15.28% 9.45 109 11,544 11 1,154 0.82% 0.75% 0.75% 0.75% 15.69% 14.59% 14.27% 14.49% 15.53 36 2,299 8 500 1.64% 1.44% 1.39% 1.40% 26.08% 21.48% 19.09% 19.84% 19.74 52 2,617 5 262 0.77% 0.70% 0.69% 0.71% 12.79% 11.23% 10.82% 11.48% 9.76 17 1,767 2 209 0.94% 0.89% 0.84% 0.80% 12.07% 10.54% 9.84% 9.76% 9.70 18 1,848 2 185 0.76% 0.74% 0.76% 0.78% 12.24% 11.16% 10.86% 11.05% 9.30 21 2,223 2 222 0.92% 0.87% 0.84% 0.79% 12.71% 11.68% 11.59% 11.56% A/ H 价差 每股盈利 2015 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 中信银行 民生银行 兴业银行 浦収银行 光大银行 华夏银行 平安银行 北京银行 南京银行 宁波银行 上海银行 江苏银行 贵阳银行 杭州银行 江阴银行 无锡银行 常熟银行 总股本 流通市值 流通股 2016E 每股净资产 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 净利润增速 2018E 2015 2016E 2017E 2018E -9% 0.78 0.78 0.78 0.78 4.80 5.34 5.89 6.44 0.5% 0.3% 0.6% 0.0% -10% 0.91 0.92 0.94 0.94 5.66 6.30 6.96 7.62 0.1% 0.7% 1.8% 0.9% -13% 0.58 0.59 0.60 0.62 4.09 4.51 4.92 5.36 0.7% 1.6% 1.6% 4.0% -10% 0.56 0.56 0.57 0.55 3.48 3.87 4.27 4.65 0.6% 0.5% 1.3% -3.2% -16% 0.90 0.91 0.94 0.95 7.00 7.63 8.29 8.95 1.0% 1.1% 3.7% 1.0% -11% 2.29 2.45 2.68 2.88 14.31 16.02 17.89 19.90 3.2% 7.0% 9.6% 7.3% -35% 0.84 0.88 0.94 1.00 6.49 7.15 7.85 8.60 1.1% 4.2% 6.8% 7.0% -21% 1.26 1.28 1.34 1.36 8.26 9.30 10.24 11.19 3.5% 1.7% 4.5% 1.5% 2.64 2.83 3.12 3.40 15.10 17.28 19.77 22.73 6.5% 7.3% 10.3% 9.1% 2.34 2.46 2.69 3.07 13.20 16.03 18.25 20.75 7.6% 5.0% 9.6% 14.1% 0.63 0.65 0.69 0.71 4.36 4.82 5.30 5.81 2.2% 2.5% 5.8% 4.2% 1.77 1.84 1.99 2.22 11.01 12.48 14.07 15.85 5.0% 4.3% 7.7% 12.0% 1.27 1.31 1.39 1.46 9.41 10.59 11.77 13.02 10.4% 3.2% 5.9% 5.2% 1.11 1.18 1.28 1.42 7.34 8.47 9.36 10.35 7.8% 6.4% 8.6% 10.6% 1.16 1.40 1.67 1.87 7.78 9.36 10.53 11.89 24.8% 21.4% 19.3% 11.5% 1.68 1.99 2.39 2.82 10.30 11.84 13.73 15.95 16.3% 18.4% 20.1% 18.0% 2.17 2.39 2.72 3.17 15.39 19.35 21.33 23.53 14.3% 10.2% 14.0% 16.5% 0.82 0.93 1.09 1.24 5.64 7.12 8.09 9.00 9.3% 13.2% 16.6% 14.1% 1.40 1.65 1.90 2.28 6.07 9.29 10.67 12.29 32.3% 17.7% 15.5% 19.6% 1.42 1.53 1.70 1.95 12.16 15.05 16.31 17.73 5.6% 7.9% 11.1% 15.1% 0.46 0.49 0.52 0.55 4.09 5.11 5.48 5.88 -0.5% 5.3% 7.5% 6.4% 0.45 0.48 0.53 0.58 3.90 4.67 5.04 5.45 -10.0% 6.1% 10.3% 9.9% 0.43 0.47 0.53 0.57 3.63 4.40 4.76 5.17 -3.3% 8.0% 13.1% 8.2% -18% PE 2015 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 中信银行 民生银行 兴业银行 浦収银行 光大银行 华夏银行 平安银行 北京银行 南京银行 宁波银行 上海银行 江苏银行 贵阳银行 杭州银行 江阴银行 无锡银行 常熟银行 行业平均 2016E PB 2017E 2018E 2015 2016E 股息率 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 5.79 5.79 5.79 5.79 0.94 0.85 0.77 0.70 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 6.16 6.10 5.97 5.97 0.99 0.89 0.81 0.74 4.9% 4.9% 5.0% 5.0% 6.07 5.97 5.87 5.68 0.86 0.78 0.72 0.66 4.9% 5.0% 5.1% 5.3% 5.64 5.64 5.54 5.75 0.91 0.82 0.74 0.68 5.3% 5.3% 5.4% 5.2% 6.63 6.56 6.35 6.28 0.85 0.78 0.72 0.67 4.5% 4.6% 4.7% 4.8% 8.12 7.59 6.94 6.45 1.30 1.16 1.04 0.93 3.7% 4.0% 4.3% 4.6% 8.24 7.86 7.36 6.92 1.07 0.97 0.88 0.80 0.0% 3.2% 3.4% 3.6% 7.32 6.36 7.09 6.35 6.42 7.26 9.04 9.91 10.60 10.57 11.52 11.09 13.90 21.22 21.56 21.63 7.20 5.93 6.75 6.15 6.18 7.04 8.50 8.21 8.94 9.60 10.16 9.41 12.90 19.92 20.21 19.79 6.35 6.88 5.38 6.17 5.80 5.71 6.63 7.84 6.88 7.45 8.43 8.67 8.17 11.61 18.77 18.30 17.55 6.10 6.78 4.94 5.41 5.63 5.12 6.32 7.06 6.14 6.31 7.24 7.62 6.81 10.12 17.75 16.72 16.32 5.95 1.12 1.11 1.26 0.92 1.03 0.98 1.37 1.48 1.73 1.49 1.68 2.56 1.62 2.39 2.49 2.56 0.99 0.97 1.04 0.83 0.91 0.87 1.18 1.23 1.50 1.19 1.33 1.67 1.31 1.91 2.08 2.11 0.90 0.90 0.85 0.91 0.75 0.81 0.78 1.07 1.09 1.30 1.08 1.17 1.46 1.21 1.78 1.92 1.95 0.81 0.82 0.74 0.80 0.69 0.72 0.71 0.97 0.97 1.12 0.97 1.05 1.26 1.11 1.66 1.78 1.80 0.74 2.0% 3.9% 2.8% 4.7% 3.1% 1.4% 2.2% 2.0% 2.4% 0.9% 0.8% 0.6% 1.8% 1.2% 1.2% 1.2% 2.8% 4.2% 3.0% 4.9% 3.2% 2.1% 2.4% 2.4% 2.8% 2.1% 2.0% 2.1% 1.9% 1.3% 1.2% 1.3% 4.5% 2.9% 4.6% 3.2% 5.2% 3.5% 2.3% 2.6% 2.9% 3.4% 2.4% 2.3% 2.4% 2.2% 1.3% 1.4% 1.4% 4.6% 3.0% 5.1% 3.7% 5.3% 3.9% 2.4% 2.8% 3.3% 4.0% 2.8% 2.6% 2.9% 2.5% 1.4% 1.5% 1.5% 4.7% 资料来源:公司公告、平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 6/ 17 银行·行业周报 图表9 海外银行业估值比较表 中文简称 币种 股价 花旗 USD 56.7 2,850 161,466 0.97% 0.81% 0.84% 8.62% 6.45% 6.81% J.P 摩根 USD 83.3 3,578 298,069 0.99% 0.95% 0.97% 9.54% 富国 USD 54.6 5,022 274,117 股本 总市值 百万 百万 ROA 2015 ROE 2016E 2017E 2015 2016E EPS 2017E 2015 BPS 2013 2015 PE 2016E 2017E 2013 PB 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 2013 2015 2016E 2017E 6.05 4.78 5.00 69.34 71.99 75.21 79.30 11.8 9.4 11.9 11.3 0.82 0.79 0.75 0.71 9.51% 10.00% 6.83 5.98 6.49 55.90 61.90 64.48 67.87 16.6 12.2 13.9 12.8 1.49 1.35 1.29 1.23 1.32% 1.15% 1.11% 12.79% 11.78% 11.65% 4.56 4.08 4.18 30.64 33.98 35.88 37.31 12.5 12.0 13.4 13.0 1.78 1.61 1.52 1.46 15.4 12.2 13.5 12.5 1.4 1.3 1.2 1.2 美国 平均 1.01% 0.92% 0.95% 9.48% 8.55% 8.94% 欧洲 汇丰 USD 41.7 3,973 165,561 0.54% 0.47% 0.50% 7.63% 5.96% 6.61% 3.40 2.72 3.08 45.78 47.43 43.51 43.49 10.2 12.2 15.3 13.5 0.91 0.88 0.96 0.96 桑坦德 EUR 5.1 14,582 74,180 0.46% 0.44% 0.48% 8.71% 6.72% 7.19% 0.41 0.42 0.44 4.82 6.04 6.25 6.51 17.8 12.4 12.0 11.5 1.05 0.84 0.81 0.78 巴黎银行 EUR 59.8 1,247 74,521 5.37 5.98 6.05 64.81 70.90 74.23 77.50 15.5 11.1 10.0 9.9 0.92 0.84 0.81 0.77 13.2 12.0 13.3 12.2 0.9 0.9 0.9 0.9 平均 0.33% 0.37% 0.36% 8.40% 8.22% 8.11% 0.44% 0.43% 0.45% 8.25% 6.96% 7.31% 日本 三菱UFJ JPY 725.8 14,169 10,283,751 0.38% 0.37% 0.31% 7.82% 7.10% 6.12% 72.96 73.51 三井住友 JPY 4465.0 1,414 6,313,760 0.44% 0.44% 0.39% 9.34% 8.48% 7.93% 532.94 539.49 瑞穗 JPY 211.8 25,386 5,376,820 平均 0.33% 0.34% 0.31% 8.80% 7.90% 7.66% 0.38% 0.39% 0.34% 8.65% 7.83% 7.24% 24.10 25.14 65.28 801.44 1081.68 1122.93 1156.90 12.1 9.9 9.9 11.1 0.91 0.67 0.65 0.63 498.72 4488.12 6382.02 6808.89 6805.08 8.0 8.4 8.3 9.0 0.99 0.70 0.66 0.66 24.36 218.72 313.23 329.56 338.14 9.6 8.8 8.4 8.7 0.97 0.68 0.64 0.63 10.3 9.2 9.1 9.9 0.95 0.68 0.65 0.64 加拿大 加拿大皇家银行 CAD 93.3 1,486 138,583 0.99% 0.87% 0.90% 18.50% 16.52% 15.93% 6.68 6.88 7.18 28.99 38.40 42.92 46.91 16.8 14.0 13.6 13.0 3.22 2.43 2.17 1.99 多伦多道明 CAD 66.6 1,858 123,738 0.77% 0.78% 0.78% 14.58% 13.82% 13.49% 4.26 4.84 5.16 25.02 33.76 36.32 39.40 18.9 15.6 13.8 12.9 2.66 1.97 1.83 1.69 丰业银行 CAD 76.7 1,208 92,738 0.84% 0.79% 0.83% 14.83% 14.26% 14.27% 5.80 5.99 6.44 33.24 40.62 42.88 46.71 14.5 13.2 12.8 11.9 2.31 1.89 1.79 1.64 17.0 14.4 13.4 12.7 2.79 2.13 1.95 1.79 平均 0.87% 0.81% 0.84% 15.97% 14.87% 14.56% 澳大利亚 澳大利亚联邦银行 AUD 81.7 1,723 140,749 1.09% 1.08% 1.01% 17.81% 17.26% 15.71% 5.26 5.50 5.65 26.11 30.43 35.40 36.87 18.5 15.5 14.8 14.5 3.13 2.68 2.31 2.22 西太平洋银行 AUD 31.9 3,357 106,975 1.01% 0.94% 0.96% 14.67% 13.95% 13.78% 2.39 2.33 2.44 13.91 15.82 17.46 18.05 15.8 13.4 13.7 13.1 2.29 2.01 1.83 1.77 澳新 AUD 29.5 2,936 86,672 0.90% 0.70% 0.75% 14.26% 10.61% 11.81% 2.55 2.07 2.38 15.21 19.50 19.65 20.52 13.7 11.6 14.3 12.4 1.94 1.51 1.50 1.44 16.4 13.8 14.3 13.5 2.55 2.17 1.94 1.87 平均 1.00% 0.91% 0.91% 15.58% 13.94% 13.77% 香港 中银香港 HKD 30.3 10,573 320,355 1.18% 1.52% 1.09% 12.65% 11.99% 11.32% 2.53 2.25 2.48 15.02 18.21 21.70 22.86 14.4 12.0 13.4 12.2 2.02 1.66 1.40 1.33 恒生 HKD 152.7 1,912 291,938 2.12% 1.23% 1.28% 12.88% 11.56% 12.20% 14.38 8.63 9.28 56.37 74.26 73.90 77.08 10.9 10.6 17.7 16.5 2.71 2.06 2.07 1.98 东亚 HKD 31.5 2,703 85,136 2.04 1.25 1.90 23.56 30.50 31.04 32.05 12.9 15.4 25.2 16.5 1.34 1.03 1.01 0.98 12.8 11.8 16.7 14.5 2.22 1.75 1.63 1.56 n.a 平均 0.70% 0.48% 0.65% 6.57% 4.63% 6.25% 1.33% 1.08% 1.01% 10.70% 9.39% 9.92% 印度 HDFC 银行 INR 1236.3 2,553 3,156,270 1.92% 1.70% 印度国家银行 INR 258.4 7,763 2,005,902 0.67% 0.48% 0.28% 印度工业信贷银行 INR 269.7 5,821 1,569,852 平均 n.a 19.91% 16.50% 11.03% n.a 7.82% 5.09% 1.56% 1.50% ###### 15.20% 14.00% ####### 1.38% 1.23% ###### 15.38% 12.77% 41.87 46.17 n.a 143.53 247.37 291.05 45.9 29.5 26.8 n.a 8.61 5.00 4.25 21.89 17.02 12.07 161.07 207.90 225.76 249.73 n.a 11.2 11.8 15.2 21.4 1.60 1.24 1.14 1.03 21.04 21.68 #VALUE! 118.13 145.52 164.23 16.3 12.8 12.4 ###### 2.28 1.85 1.64 n.a 28.7 20.4 20.0 n.a 5.0 3.1 2.7 n.a n.a n.a 泰国 泰国暹罗商业银行 THB 149.0 3,395 505,913 1.72% 1.68% 1.78% 15.77% 14.37% 14.45% 13.90 13.61 14.83 72.51 90.53 98.87 108.11 10.1 10.7 10.9 10.1 2.05 1.65 1.51 1.38 泰国泰华农民银行 THB 182.0 2,393 435,573 1.60% 1.52% 1.43% 15.23% 12.80% 11.75% 16.49 16.35 17.22 91.60 119.42 132.27 145.58 10.5 11.0 11.1 10.6 1.99 1.52 1.38 1.25 开泰银行 THB 18.8 13,976 262,750 1.02% 1.18% 1.18% 11.92% 12.09% 11.51% 2.04 2.26 2.32 14.74 17.59 19.41 20.86 7.6 9.2 8.3 8.1 1.28 1.07 0.97 0.90 9.7 10.5 10.4 9.8 1.9 1.5 1.3 1.2 平均 1.45% 1.46% 1.46% 14.31% 13.08% 12.57% 亚洲其他 马来亚银行 MYR 菲律宾群岛银行 PHP 90.1 3,929 354,011 中亚银行 IDR 15200.0 24,655 374,756,152 8.3 10,193 84,196 平均 1.01% 0.88% 0.88% 12.17% 9.86% 9.87% 0.67 1.23% 1.42% 1.32% 11.37% 14.15% 13.47% 4.64 5.67 3.14% 3.09% 3.14% 21.86% 19.80% 18.84% 730.83 806.74 1.79% 1.80% 1.78% 15.14% 14.60% 14.06% 0.61 0.67 4.51 5.83 26.61 909.29 2590.37 6.05 6.59 6.85 12.8 12.3 13.5 12.3 1.83 1.36 1.25 1.21 38.25 42.28 46.09 18.8 19.4 15.9 15.5 3.39 2.36 2.13 1.95 3624.80 4447.05 5158.30 26.3 20.8 18.8 16.7 5.87 4.19 3.42 2.95 26.3 20.8 18.8 16.7 5.9 4.2 3.4 2.9 资料来源:公司公告、平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 7/ 17 图表12 请务必阅读正文后免责条款 资料来源:WIND、平安证券研究所 7天期逆回购:利率(右轴) 1,200亿元 1,000 800 600 400 200 2017-01 2016-10 2016-07 2016-04 2016-01 美元兑人民币汇率 图表11 即期汇率:美元兑人民币 7.45 7.25 7.05 6.85 6.65 6.45 6.25 6.05 5.85 美元兑人民币:NDF:12个月 亿元 20,000 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 资料来源:WIND、平安证券研究所 7天/14天/28天正/逆回购利率 28天期回购:金额 14天期回购:金额 7天期逆回购:金额 28天期逆回购:金额 28天期回购:利率(右轴) 14天期回购:利率(右轴) 28天期逆回购:利率(右轴) % 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 (5,000) 图表13 % 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2014-01-03 2014-03-03 2014-05-03 2014-07-03 2014-09-03 2014-11-03 2015-01-03 2015-03-03 2015-05-03 2015-07-03 2015-09-03 2015-11-03 2016-01-03 2016-03-03 2016-05-03 2016-07-03 2016-09-03 2016-11-03 2017-01-03 升/贴水 2015-10 2015-07 2015-04 2015-01 2014-10 2014-07 2014-04 2014-01 2013-10 图表10 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 2013-10 2013-11 2013-12 2014-01 2014-02 2014-03 2014-04 2014-05 2014-06 2014-07 2014-08 2014-09 2014-10 2014-11 2014-12 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2014-01-21 2014-02-18 2014-03-04 2014-03-18 2014-04-01 2014-04-15 2014-04-29 2014-05-15 2014-05-29 2014-06-12 2014-07-01 2014-07-15 2014-08-05 2014-08-19 2014-09-02 2014-09-16 2014-09-30 2014-10-21 2014-11-04 2014-11-18 2015-01-27 2015-03-03 2015-03-17 银行·行业周报 二、一周资金价格回顾 美元兑人民币汇率由上周的 6.90 下降到 6.88, 离岸人民币升水由之前一周的 2775BP 下降至 2592BP。 上周央行净投放基础货币为 11300 亿元。其中逆回购操作投放 13800 亿,逆回购到期回笼 2500 亿。 银行间拆借利率走势向上,隑夜/ 7 天/14 天分别上升 24bps/33bps/23bps 至 2.40%/2.87%/3.32%。 国债收益率走势分化,1 年期/10 年期利率分别下降 5bps/上升 4bps 至 2.64%/3.24%。 央行公开市场操作 货币投放 SHIBOR:隔夜 货币回笼 SHIBOR:1周 净投放 15,000 10,000 5,000 0 (10,000) 资料来源:WIND、平安证券研究所 隑夜/7天/30天SHIBOR利率 SHIBOR:1个月 资料来源:WIND、平安证券研究所 8/ 17 请务必阅读正文后免责条款 2015-12 资料来源:WIND、平安证券研究所 3,000 2,000 1,000 0 10年-1年(右轴) 银行间固定利率国债到期收益率:1年 银行间固定利率国债到期收益率:10年 4.5 4.0 2017/1/13 4,000 2016/12/6 5,000 2016/12/16 6,000 MLF利率(6个月) 2016/11/3 MLF利率(3个月) 2016/11/16 中期借贷便利(MLF):净投放中期基础货币 2016/10/18 图表18 2016/9/7 央行MLF操作 2016/10/13 票据直贴利率(月息):6个月:环渤海 2016/8/15 票据直贴利率(月息):6个月:长三角 票据直贴利率(月息):6个月:中西部 2016/7/18 票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 2016/6/7 资料来源:WIND、平安证券研究所 2016/7/13 0.00 2016/5/16 12.00 5.0 2016/4/25 14.00 % 2016/4/18 银行间同业拆借加权利率:3个月 2016/4/13 图表15 2016/2/19 银行间同业拆借加权利率:7天 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 2013-10 2013-11 2013-12 2014-01 2014-02 2014-03 2014-04 2014-05 2014-06 2014-07 2014-08 2014-09 2014-10 2014-11 2014-12 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 银行间同业拆借利率 2016/1/21 2017/1/13 2016/12/6 2016/11/3 2016/10/13 2016/8/15 银行间同业拆借加权利率:14天 16.00 2016/7/13 银行间同业拆借加权利率:1天 2016/5/16 2016/4/18 图表17 2016/2/19 12.00 2015-10 图表16 2015-07 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 2013-10 2013-11 2013-12 2014-01 2014-02 2014-03 2014-04 2014-05 2014-06 2014-07 2014-08 2014-09 2014-10 2014-11 2014-12 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 % 2015-04 2013-01 2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 2014-01 2014-03 2014-05 2014-07 2014-09 2014-11 2015-01 2015-03 2015-05 2015-07 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 图表14 2014-12 2014-09 银行·行业周报 银行间国债券收益率 % 2.5 2.0 10.00 3.5 1.5 8.00 3.0 6.00 2.5 4.00 2.0 0.0 2.00 1.5 -0.5 1.0 0.5 资料来源:WIND、平安证券研究所 票据贴现利率 ‰ 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 资料来源:WIND、平安证券研究所 MLF利率 3.30% MLF利率(1年) 3.20% 3.10% 3.00% 2.90% 2.80% 2.70% 2.60% 2.50% 资料来源:WIND、平安证券研究所 9/ 17 银行·行业周报 图表19 央行SLF操作余额 图表20 央行SLF操作 常备借贷便利(SLF)余额 180.00 常备借贷便利(SLF)操作 6,000.00 166.00 160.00 5,209.10 5,000.00 140.00 120.00 4,000.00 100.00 3,000.00 80.00 60.00 2,000.00 40.00 20.00 0.40 1.10 20.00 13.40 4.10 4.00 4.00 0.00 1,000.00 4.00 34.20 166.70 7.60 1.35 5.70 27.20 9.00 8.00 5.52 资料来源:WIND、平安证券研究所 Sep-16 Aug-16 Jul-16 Jun-16 May-16 Apr-16 Mar-16 Feb-16 Jan-16 Dec-15 Sep-16 Aug-16 Jul-16 Jun-16 May-16 Apr-16 Mar-16 Feb-16 Jan-16 0.00 Dec-15 0.00 资料来源:WIND、平安证券研究所 三、一周理财市场回顾 据 WIND 不完全统计,上周共计収行理财产品 1721 款,到期 1914 款,净収行-193 款。在新収行 理财产品中,保本型理财产品占 30.7%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为 4.14%,较上周下降 5bps。互联网理财产品 7 日年化收益为 3.10%,较上周下降 1bp。 银行理财产品收益率 图表22 在售产品预期年华收益率(中银协理财专委) 7日年化收益率,上周(%) 理财产品平均年收益率(Wind) 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 请务必阅读正文后免责条款 2017-01-11 2016-11-11 2016-09-11 2016-07-11 2016-05-11 2016-03-11 2016-01-11 2015-11-11 2015-09-11 2015-07-11 2015-05-11 2015-03-11 2015-01-11 6.00 % 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 资料来源:WIND、平安证券研究所 互联网理财产品收益率 7日年化收益率(%) 招行朝朝盈 易方达E钱包 民生银行如意宝„ 兴业银行掌柜钱包 阿里余额宝 国金佣金宝 中国银行活期宝 兴业银行现金宝 中信银行薪金宝„ 微信理财通(汇„ 京东小金库-嘉实 微信理财通(华夏) 京东小金库-鹏华 苏宁零钱包-汇„ 民生银行如意宝„ 平安盈(平安大„ 中信银行薪金宝„ 广发钱袋子 嘉实活钱包 平安盈(南方) 工商银行薪金宝 百度白赚(华夏) 图表21 资料来源:WIND、平安证券研究所 10/ 17 银行·行业周报 理财产品净収行量 净发行量 发行款数 3000 40.0% 30.0% 资料来源:WIND、平安证券研究所 资料来源:WIND、平安证券研究所 图表25 图表26 理财产品収行期限结极 1个月 1~3个月 3~6个月 6~12个月 12-24个月 24个月以上 2017-01-19 2016-10-19 2016-07-19 2016-04-19 2016-01-19 2015-10-19 -4000 2015-07-19 -3000 2015-04-19 20.0% 2014-01-19 2017/1/19 2016/9/19 2016/11/19 2016/7/19 2016/5/19 2016/1/19 2016/3/19 2015/9/19 2015/11/19 2015/7/19 2015/5/19 2015/1/19 2015/3/19 2014/9/19 2014/11/19 2014/7/19 2014/5/19 0 2014/1/19 2014/3/19 保本型理财占比(RHS) 2015-01-19 1000 -2000 保本浮动型 非保本型 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2000 -1000 保本固定型 2014-10-19 到期产品数 保本型理财占比 2014-07-19 发行产品款数 图表24 2014-04-19 图表23 上市银行理财产品収行统计 本周发行产品数(个) 过去一个月累计发行产品数(个) 本年度累计发行产品数(RHS:个) 个 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2014-01-05 2014/3/2 2014/4/27 2014/6/22 2014/8/17 2014/10/12 2014/12/7 2015/2/1 2015/3/29 2015/5/24 2015/7/19 2015/9/13 2015/11/8 2015/12/13 2016/2/7 2016/4/3 2016/5/29 2016/7/24 2016/9/18 2016/11/20 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 600 500 400 300 200 100 0 交 通 银 行 资料来源:WIND、平安证券研究所 工 商 银 行 农 业 银 行 中 国 银 行 建 设 银 行 交 通 银 行 南 京 银 行 民 生 银 行 华 夏 银 行 平 安 银 行 光 大 银 行 兴 业 银 行 中 信 银 行 北 京 银 行 浦 发 银 行 招 商 银 行 资料来源:WIND、平安证券研究所 P2P 贷款:截至 2016 年 12 月底,P2P 网贷余额 8162 亿元,贷款平均利率为 9.76%,利率较 上月上升 15bps,平均借款期限较上月上升 1.05 个月至 9.30 个月。 图表27 P2P网贷利率 网贷余额(亿) 9000 图表28 平均利率 平均期限(月) 8162 16.00% 7000 14.00% 6000 12.00% 9.76% 8.00% 3000 6.00% 2000 4.00% 1000 2.00% 0.00% 2015.01 2015.04 2015.07 2015.10 2016.01 2016.04 2016.07 2016.10 资料来源:网贷之家、平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 18.00% 8 16.00% 14.00% 7.5 12.00% 9.76% 10.00% 4000 0 平均利率 18.00% 8000 5000 P2P贷款平均期限 7 10.00% 8.00% 6.00% 6.5 4.00% 2.00% 6 2015.01 2015.04 2015.07 2015.10 2016.01 2016.04 2016.07 2016.10 0.00% 资料来源:网贷之家、平安证券研究所;周度数据为前100家平台加权平 均 11/ 17 集合信托 图表31 成立规模(百万元),右轴 1,200 140,000 1,000 120,000 800 600 400 200 0 资料来源:用益信托、平安证券研究所 证券投资 贷款 请务必阅读正文后免责条款 股权投资 权益投资 组合运用 资料来源:用益信托、平安证券研究所 2013-01 2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 1905-07 2014-02 2014-04 2014-06 2014-08 2014-10 2014-12 2015-02 2015-04 2015-06 2015-08 2015-10 2015-12 2016-02 2016-04 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2013-01 2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 2014-01 2014-03 2014-05 2014-07 2014-09 2014-11 2015-01 2015-03 2015-05 2015-07 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 图表29 100% 100% 80% 80% 60% 60% 40% 40% 20% 20% 0% 0% 2013-01 2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 1905-07 2014-02 2014-04 2014-06 2014-08 2014-10 2014-12 2015-02 2015-04 2015-06 2015-08 2015-10 2015-12 2016-02 2016-04 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2013-01 2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 1905-07 2014-02 2014-04 2014-06 2014-08 2014-10 2014-12 2015-02 2015-04 2015-06 2015-08 2015-10 2015-12 2016-02 2016-04 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 银行·行业周报 四、一周信托市场回顾 据用益信托工作室的统计,1 月截至上周集合信托共成立 287 只,成立觃模 691 亿元,集合信托平 均期限 1.51 年,平均预期收益率为 6.29%,与 12 月相比下降 20bps。 集合信托成立统计 图表30 成立数量(个) 100,000 80,000 0 集合信托资金投向 图表32 其他投资 集合信托期限和收益率 集合信托 平均信托期限(年) 2.20 平均预期年收益率(%),右轴 9.5% 2.00 9.0% 1.80 8.5% 60,000 1.60 8.0% 7.5% 40,000 1.40 7.0% 20,000 1.20 6.5% 1.00 6.0% 5.5% 资料来源:用益信托、平安证券研究所 集合信托资金投资领域 金融 房地产 工商企业 基础设施 其他 资料来源:用益信托、平安证券研究所 五、债券融资市场回顾 据 WIND 不完全统计,1 月截至上周非金融企业债券净融资觃模-641 亿元,其中収行觃模 2239 亿 元,到期觃模 2881 亿元。 12/ 17 银行·行业周报 非金融企业债券融资觃模 图表34 亿元 非金融企业债券融资:Wind统计 8,000 100% 6,000 80% 公司债 定向工具 可转债 中期票据 政府支持机构债 60% 4,000 40% 2,000 20% 0% 2013/2/1 2013/3/1 2013/4/1 2013/5/1 2013/6/1 2013/7/1 2013/8/1 2013/9/1 2013/10/1 2013/11/1 2013/12/1 2014/1/1 2014/2/1 2014/3/1 2014/4/1 2014/5/1 2014/6/1 2014/7/1 2014/8/1 2014/9/1 2014/10/1 2014/11/1 2014/12/1 2015/1/1 2015/2/1 2015/3/1 2015/4/1 2015/5/1 2015/6/1 2015/7/1 2015/8/1 2015/9/1 2015/10/1 2015/11/1 2015/12/1 2016/1/1 2016/2/1 2016/3/1 2016/4/1 2016/5/1 2016/6/1 2016/7/1 2016/8/1 2016/9/1 2016/10/1 2016/11/1 2016/12/1 2017/1/1 0 -2,000 企业债 短期融资券 资产支持证券 非金融企业债券融资:央行公布 亿元 非金融企业债券融资结极 -20% -40% -60% 2013/1/1 2013/2/1 2013/3/1 2013/4/1 2013/5/1 2013/6/1 2013/7/1 2013/8/1 2013/9/1 2013/10/1 2013/11/1 2013/12/1 2014/1/1 2014/2/1 2014/3/1 2014/4/1 2014/5/1 2014/6/1 2014/7/1 2014/8/1 2014/9/1 2014/10/1 2014/11/1 2014/12/1 2015/1/1 2015/2/1 2015/3/1 2015/4/1 2015/5/1 2015/6/1 2015/7/1 2015/8/1 2015/9/1 2015/10/1 2015/11/1 2015/12/1 2016/1/1 2016/2/1 2016/3/1 2016/4/1 2016/5/1 2016/6/1 2016/7/1 2016/8/1 2016/9/1 2016/10/1 2016/11/1 2016/12/1 2017/1/1 图表33 -80% -100% 资料来源:WIND、平安证券研究所 资料来源:WIND、平安证券研究所 六、大宗交易 本周上市银行共 11 笔大宗交易,总成交金额 9.02 亿元,其中成交总金额前三位是民生银行 8.72 亿 元、中国银行 0.13 亿元和建设银行 0.04 亿元。 图表35 上市公司大宗交易 代码 600000.SH 601939.SH 600016.SH 601398.SH 601166.SH 601818.SH 600016.SH 600016.SH 600016.SH 600016.SH 601988.SH 名称 浦发银行 建设银行 民生银行 工商银行 兴业银行 光大银行 民生银行 民生银行 民生银行 民生银行 中国银行 交易日期 2017-1-19 2017-1-19 2017-1-19 2017-1-19 2017-1-19 2017-1-19 2017-1-18 2017-1-18 2017-1-18 2017-1-17 2017-1-17 成交价 16.54 5.62 9.18 4.53 16.64 3.98 8.25 8.25 8.25 9.00 3.15 折价率(%) 当日收盘价 0.36 16.54 0.00 5.62 0.00 9.18 0.00 4.53 -0.06 16.64 -0.25 3.98 -9.84 9.18 -9.84 9.18 -9.84 9.18 -2.17 9.15 -10.00 3.50 成交量(万股) 占总股本比例 成交额(万元) 0.00% 19.25 318.40 0.00% 65.00 365.30 0.00% 40.00 367.20 0.00% 80.00 362.40 0.00% 20.54 341.79 0.00% 71.00 282.58 0.00% 120.00 990.00 0.00% 179.10 1,477.58 0.00% 26.40 217.80 0.26% 9,355.11 84,195.96 0.00% 405.29 1,276.66 总股本 2,161,827.99 25,001,097.75 3,648,534.88 35,640,625.71 1,905,233.68 4,667,909.50 3,648,534.88 3,648,534.88 3,648,534.88 3,648,534.88 29,438,779.12 资料来源:wind、平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 13/ 17 银行·行业周报 七、一周报告观点综述 图表36 一周重要新闻回顾 01-02 01-03 01-04 01-05 01-06 01-07 01-08 周一 周二 周三 周四 周五 周六 周日 甘肃省公航旅集团与中国银行 签署首单债转股协议,双方拟 共同发起设立基金100亿元, 以股权形式投资,置换公航旅 集团存量融资。 中信收到银监会批复,已核准 钱军先生担任本公司独立董事 的任职资格。 中国12月财新制造业 PMI51.9,创2013年1月来最 高。预期50.9,前值50.9。 银监会印发《信托公司监管评 级办法》将信托公司分为六大 类,评级结果关乎其可从事的 业务类型。 杭州银行副行长金燮煌先生、 合规总监何建克先生因到龄退 休原因向董事会提出辞呈。 浦发银行16年净利润为530.99 亿元,同比上升4.93%;ROE为 14.35%,下降2.47%;不良贷 款率上升33BP至1.89%。 北京印发“十三五”规划提出 壮大发展地方金融机构,支持 金融控股集团多元化发展,增 强混业经营能力。 据香港交易所披露,截至16年 12月29日,卢志强持有民生银 行4.104亿股H股,占H股总股 份的5.92%(12月28日前,持 股占2.04%)。 平安银行公告解除限售股份 22.87亿股,占公司总股本的 13.32%,于2017年1月9日上 市流通。 央行1月5日公开市场停止14天期 逆回购操作,仅进行100亿元7天 期逆回购操作,资金净回笼1400 亿元。 银监会印发《关于民营银行监管 的指导意见》。 据21世纪经济报,已任命张健华 为华夏银行行长,樊大志先生因 工作原因,辞去公司行长职务, 转任中行纪委书记。 银监会同意筹建中信百信银行股 份有限公司。 越秀金控发布公告称,将由其 牵头,“粤民投”、“恒健投 资”、“粤科金融”共同出资 设立广东省第二家地方资产管 理公司。 央行在17年工作会议上提出保 持货币稳健中性,做好供给侧 改革,加大对钢铁煤炭去产能 行业金融支持力度。 01-09 01-10 01-11 01-12 01-13 01-14 01-15 周一 周二 周三 周四 周五 周六 周日 工商银行越秀集团签署市场化 债转股协议。 晨鸣纸业16年净利润19.521.5亿元,同比增长90%110% 平安银行同意17年优先股派发 以2亿股为基数,每股派发人 民币4.37元(含税)。 16年末银行业金融机构资产余 额226.3万亿元,同比增长 15.8%;商业银行不良贷款率 1.81%,拨备覆盖率175.5%。 16年CPI同比升2.0%,PPI同 比降1.4%。 银监会17年将鼓励推进投贷联 动试点,协助银行机构设立投 资功能子公司,积极开展市场 化债转股。 证监会受理浦发银行非公开发 行普通股股票的申请。 中信银行16年净利润416.26亿 元,同比增长1.14%。 银监会17年将进行不良贷款、 互联网金融、地方政府融资平 台领域风险防控,推进P2P网 络借贷监管。 晨鸣纸业17年第一期超短期融 资券发行金额10 亿元人民 币,所募集资金于9日全部到 账。 发改委鼓励在东北地区设立民营 银行。 建设银行与河南三家国企签订首 批总额350亿元的市场化债转股 协议。 经纬纺机16年净利润27.03亿 元,同比上升3.6%。 吴江银行16年净利润6.52亿 元,同比上升7.95%。 12社融增量为1.63万亿,12月 M2货币供应同比11.3%。 证监会通过兴业银行非公开发行 A股股票申请。 01-18 01-19 央行对21家金融机构开展MLF 操作共3055亿元,6个月、一 年期分分别为1230亿元、1825 亿元,利率分别为2.85%、 3.0%。 央行通知,4月17日起支付机 构将客户备付金按一定比例缴 存之指定机构专用存款账户。 上海银行16年净利润143亿 元,同比增长10.08%。 银监会银监会同意吴江银行设 立消费金融公司。 01-16 01-17 宁波银行16年净利润78.1亿 元,同比增长19.35%。 上海银行16年净利润143亿 元,同比增长10.08%。 01-20 01-21 周一 周二 周三 周四 周五 周六 央行计划鼓励中资银行海外发 行美元债。 安信信托16年净利润约为30 亿,同比增速约为75%。 香港联交所已通过交行分拆交 银国际上市方案。 据财新网,银监会将制定市场 化债转股试点机构管理办法。 杭州银行拟非公开发行优先股 总额不超过1亿股,募资不超 过100亿元。 中信农业基金拟斥资20亿入股 首农股份。 爱建全资子公司爱建资产拟与 中科招商出资成立有限合伙企 业。 交行获央行批复同意发行不超 过300亿元二级资本债券。 光大银行获证监会批复通过公 司可转债。 江苏银行16年净利润106.11亿 元,同比增长11.73%。 华融设立全资债转股机构华融 瑞通。 无锡银行常州分行获批筹建。 上海银监局要求辖内商业银行推 行无还本续贷工作。 交行拟出资人民币100亿元设立 交银资管公司专司市场化债转股 业务。 华夏银行董事会议通过:1)对 华夏金融租赁增资24.6亿元; 2)16年优先股2亿股每股派息 4.2元(含税);3)同意聘任张 健华为公司行长。 中国四季度GDP同比增6.8%、 12月规模以上工业增加值同比 6.0%。 央行通过临时流动性便利,期 限28天,资金成本与同期限公 开市场操作利率大致相同。 光大银行获批复发行不超过 400亿元二级资本债券。 南京银行董事会议通过17-18 年发行不超过300亿元金融债 券。 16年12月末个人房贷同比增 35%。 01-22 01-23 01-24 01-25 01-26 01-27 01-28 01-29 周一 周二 周三 周四 周五 周六 周日 周日 中国互联网投资基金成立,工 行、国开行、农行授信1500亿 元。 央行公开市场进行14天期300 亿元逆回购操作,28天期300 亿元逆回购操作,另有1175亿 元MLF到期。 中国12月规模以上工业企业利润 同比数据公布。 资料来源:公司公告、平安证券研究所 重要事件回顾及展望。回顾:(1) 据央行微単透露,央行为几家大型商业银行提供 28 天临时流动性 便利,资金成本与同期 OMO 利率趋同。(2) 中国四季度 GDP 同比增 6.8%、12 月觃模以上工业增 加值同比增 6.0%。(3) 国务院放宽银行、证券、保险外资准入限制。(4) 上海银监局要求辖内商业 银行对小微企业积枀推行无还本续贷工作。(5) 交行拟设立交银资管专司市场化债转股业务;获批収 行不超过 300 亿元二级资本债券;香港联交所通过分拆交银国际上市方案。(6) 光大银行获批収行 不超过 400 亿元二级资本债券。(7) 华夏银行董事会议通过聘仸张健华为公司行长;16 年优先股 2 亿股每股派息 4.2 元(含税) 。(8) 南京银行董事会议同意 17-18 年収行不超过 300 亿元金融债券。 (9) 杭州银行拟非公开収行优先股,募资不超过 100 亿元。(10) 江苏银行、安信信托 16 年净利润 同比增 11.73%、75%。(11) 华融设立全资债转股机极华融瑞通。展望: 安信信托 16 年年报披露。 请务必阅读正文后免责条款 14/ 17 银行·行业周报 图表37 股票型基金持有银行股比例 资料来源:公司公告、平安证券研究所 行业: 【临时流动性便利稳资金面预期,继续看好板块一季度行情】  事项 央行官方微単披露,为保障春节前现金投放的集中性需求,促进银行体系流动性和货币市场平 稳运行,人民银行通过“临时流动性便利”操作为几家大型商业银行提供临时流动性支持,操 作期限 28 天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。  央行定向提供临时流动性支持,平稳节前资金面 1 月 20 日隑夜/7 天 shibor 利率为 2.38%/2.59%,较上周末分别上涨 27bps/20bps,近期短期 利率连续上涨,短期资金价格上涨压力较大。临近春节商业银行现金投放需求大,叠加补缴法 定准备金、缴税、外汇占款流出等因素,资金面有趋紧可能性。央行运用“临时流动性便利” 向部分商业银行定向提供临时流动性支持,在目前节点操作有利于稳定市场流动性,平稳节前 资金面。  货币政策依然稳健中性,主要目的仍是“降杠杆、防风险” 此次释放流动性是为了平稳春节引起的市场资金面波动,幵不表明货币政策有宽松信号。在稳 健中性的货币政策背景下,我们预计央行将慎重使用降准等货币政策工具,主要采取定向调控 的方式,运用包括 SLO/SLF、MLF/PSL 等非定期公开市场操作稳定货币流动性。2017 年“防 范金融风险”依旧是监管的首要目标,我们认为货币政策的主要目的依然是在金融领域落实降 杠杆,增强金融机极风险防御能力。  投资建议:继续看好板块表现,维持“强于大市” 我们对板块 1 季度行情表现保持乐观,随着息差的企稳以及不良压力的缓释,银行基本面边际 改善。12 月仹信贷和社融数据超预期,我们认为信贷及社融数据的强劲表现在年初会得以持续, 请务必阅读正文后免责条款 15/ 17 银行·行业周报 对行业基本面的改善预期形成有利支撑。 目前板块对应 17 年不到 PB0.8x 倍,估值吸引力 明显,债转股在今年落地将进一步提速,带动资产质量悲观预期持续改善。个股方面,我们推 荐兴业、南京、中信、光大。  风险提示:经济增速低于预期,银行资产质量大幅恶化。 八、上市公司重要公告汇总 【光大银行】证监会审批通过公司可转债;同意公司収行不超过400亿元二级资本债券。 【中信银行】公司旗下中信农业基金拟斥资20亿入股首农股仹,双方已签署投融资协议。双方将在 现代新农业、食品、电商、物流等产业领域进行布局。 【交通银行】1)香港联交所已确认公司可以进行分拆全资附属公司交银国际上市;2)公司获央行 批复同意収行不超过300亿元二级资本债券;3)公司拟出资人民币100亿元设立交银资管公司专司 市场化债转股业务。 【华夏银行】公司董事会议通过:1)对华夏金融租赁增资24.6亿元;2)16年优先股2亿股每股派息 4.2元(含税) ;3)同意聘仸张健华为公司行长。 【南京银行】公司董事会议同意17-18年収行不超过300亿元金融债券。 【宁波银行】公司股东宁波开収投资解除公司质押股仹1.94亿股。 【杭州银行】公司拟非公开収行优先股总额不超过1亿股,募资不超过100亿元。 【江苏银行】公司16年净利润106.11亿元,同比增长11.73%。 【无锡银行】公司常州分行获批筹建。 【中国华融】公司全资设立债转股机极华融瑞通,华融瑞通将収起设立500亿元债转股幵购重组基金。 【爱建集团】公司全资子公司爱建资产拟与中科招商出资成立有限合伙企业,公司公告向中科招商 支付1.2亿元合作意向金。 【安信信托】公司16年净利润约为30亿,同比增速约为75%。 请务必阅读正文后免责条款 16/ 17 平安证券综合研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐(预计 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 20%以上) 推 荐(预计 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间) 中 性(预计 6 个月内,股价表现相对沪深 300 指数在±10%之间) 回 避(预计 6 个月内,股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上) 行业投资评级: 强于大市(预计 6 个月内,行业指数表现强于沪深 300 指数 5%以上) 中 性(预计 6 个月内,行业指数表现相对沪深 300 指数在±5%之间) 弱于大市(预计 6 个月内,行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上) 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户,幵不面向公众収布。未经书面授权刊载或 者转収的,本公司将采取维权措施追究其侵权责仸。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。请您务必对此有清 醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险,投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为収给平安证券股仹有限公司(以下简称“平安证券” )的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面 明文批准,不得更改或以仸何方式传送、复印或派収此报告的材料、内容及其复印本予仸何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报告中的信息 或所表达观点不极成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损 失而负上仸何责仸,除非法律法觃有明确觃定。客户幵不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可収出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于収出此报告日期当日的判断,可随时更改。此报告所指 的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问,此报告所载观点幵不代表平安证券股仹有限公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的収行商的投资银行业务或投资其収行的证券。 平安证券股仹有限公司 2017 版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 电话:4008866338 深圳 上海 北京 深圳福田区中心区金田路 4036 号荣 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融 北京市西城区金融大街甲 9 号金融街 超大厦 16 楼 大厦 25 楼 中心北楼 15 层 邮编:518048 邮编:200120 邮编:100033 传真:(0755)82449257 传真:(021)33830395
银行行业周报:央行临时流动性便利稳资金面,关注节前流动性波动
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