国金证券-银行业2017年日常报告：2016年4季度的不良数据简评：关注类贷款双降；农商行不良双降

2017 年 02 月 22 日 证券研究报告 银行业 2017 年日常报告 评级：买入 维持评级 行业点评 刘志平 分析师 SAC 执业编号：S1130516080004 (8621)61038229 liuzhiping＠gjzq.com.cn 2016 年 4 季度的不良数据简评：关注类贷款双降;农商行不良双降 事件  2 月 22 日，银监会披露 2016 年四季度末商业银行主要监管指标情况，4 季度末商业银行不良贷款率为 1.74%，环比上季度末下降 0.02 个百分点，商业银行不良贷款余额 15,123 亿元，较上季末增加 183 亿元；关注类 贷款占比 3.87%，环比上季度末下降 23bps；拨备覆盖率 176.40%，环比上季度末提高 0.88 个百分点，拨贷比 3.08%，环比上季度末下降 0.01 个百分点。 评论 2016 年末商业银行不良率 1.74%，环比 3 季度末下降 2BP：2012 年 2 季度以来，银监会披露的商业银行不良率一 直处于攀升态势，2016 年 4 季度终于首次出现回落。不良贷款余额依旧增加但是增速有所放缓，2016 年末商业银 行不良贷款余额 1.51 万亿，较年初增长 19%（VS 2015 年 51%） ，环比 3 季度末增长 1.2%（VS 3 季度末环比增 3.9%） ，增速出现明显的下滑。 不良表现分化，农商行不良双降、城商行不良率下降、国有大行和股份制银行不良双升：2016 年末农商行不良率 2.49%，环比下降 25bps，不良贷款余额 2349 亿元，环比 3 季度末减少 115 亿元，农商行不良实现双降，是商业 银行不良率回落的主要原因。城商行年末不良率是 1.48%，环比下降 3bps，年末不良贷款余额 1498 亿元，环比仅 增加 10 亿元（VS 3 季度增加 68 亿元） ，不良贷款余额增速放缓。国有大行年末不良率为 1.68%，环比 3 季度末上 升 1BP，未延续 3 季度下行趋势，3 季度不良率环比下降 2bps，国有大行年末不良贷款余额 7761 亿元，环比增加 103 亿元；股份制银行年末确认不良较多，年末不良率 1.74%，环比 3 季度末提高 7bps（VS 3 季度末环比提高 4bps） ，不良贷款余额 3407 亿元，环比增加 237 亿元，是商业银行不良增加的主要来源（4 季度商业银行不良贷款 增加 183 亿元） 。截止 2016 年末，国有大行/股份制银行/城商行/农商行不良贷款余额占比分别是 51.3%/22.5%/9.9%/15.5%。 关注类贷款余额和占比双降：2016 年末商业银行关注类贷款余额为 3.35 万亿元，环比 3 季度末减少 1246 亿元； 关注类贷款占比环比下降 23bps 至 3.87%的水平，关注类贷款余额和占比实现双降。 拨备覆盖率上升 0.88 个百分点：2016 年末商业银行拨备覆盖率为 176.40%，环比 3 季度末提高 0.88 个百分点， 拨贷比 3.08%，环比下降 0.01 个百分点。分机构来看，国有大行/股份制银行/城商行/农商行拨备覆盖率分别为 162.61%/170.40%/219.89%/199.10%，环比分别提高 0.15%/下降 8.53%/提高 1.41%/提高 15.18%，国有大行拨备 覆盖率略升，股份制银行拨备覆盖率下降较快，农村商业银行拨备覆盖率大幅提高。  维持板块买入的投资评级。商业银行关注类贷款实现双降超出市场预期，银行资产质量压力减轻。结构方面，大行 的不良基本企稳；股份制银行不良上升较多我们认为主要是主动加大确认；城商行和农商行的不良基本见顶。我们 认为在企业盈利企稳回升的大环境下，银行资产质量的压力已经大幅减轻。我们维持板块买入的投资评级。建议重 点关注：宁波银行、兴业银行、招商银行、建设银行、交通银行。次新股关注：上海银行、江苏银行。   风险提示：经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等。 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 图表 1：16 年末不良贷款余额为 1.51 万亿元 商业银行不良贷款余额（亿元） 图表 2：16 年末城商行、农商行不良率下行 较年初增长率 15122 60% 16000 14000 51% 12000 42% 8000 6000 20% 17% 4000 17% 9% 9% 2000 40% 2.50% 30% 2.00% 19% 20% 17% 1.50% 30% 30% 13% 4Q16 3Q16 2Q16 1Q16 4Q15 3Q15 2Q15 1Q15 4Q14 3Q14 2Q14 农村商业银行 1.00% 0% 1Q14 城市商业银行 股份制银行 10% 0 4Q13 国有大行 3.00% 50% 41% 10000 商业银行 0.50% 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 来源：WIND 资讯、国金证券研究所 来源：WIND 资讯、国金证券研究所 图表 3：四季度农商行不良余额大幅下降是银行业不良率 下降的主要原因 图表 4：商业银行不良贷款结构（2016 年末） 三季度新增不良(亿元) 国有大行 四季度新增不良(亿元) 股份制银行 城市商业银行 农村商业银行 外资银行 100% 300 250 211 237 227 90% 16.3% 14.8% 15.6% 16.5% 15.5% 80% 10.6% 9.6% 9.9% 10.0% 9.9% 10.6% 20.3% 20.6% 21.2% 22.5% 54.2% 52.8% 51.3% 51.3% 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 200 70% 150 60% 103 100 50% 68 63 40% 50 30% 10 0 国有大行 -50 61.3% 20% 股份制银行 城市商业银行 农村商业银行 10% -3 外资银行 0% -54 -100 1Q16 -115 -150 来源：银监会、国金证券研究所 来源：银监会、国金证券研究所 图表 5：16 年年末关注类贷款余额下降 图表 6：16 年年末关注类贷款比例下降 商业银行关注类贷款（亿元） 不良贷款率 关注类贷款同比增速 40000 35000 2.00% 70% 60% 61% 53% 30000 20000 29% 15000 1.20% 24% 10000 16% 0 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 20% 0.40% 2.50% 0.20% 0.00% 2.00% 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 4Q16 来源：银监会、国金证券研究所 来源：银监会、国金证券研究所 -2敬请参阅最后一页特别声明 3.00% 0.60% 0% 1Q15 3.50% 0.80% 10% 5000 4.00% 1.00% 30% 25% 4.50% 3.87% 1.40% 40% 37% 4.10% 1.60% 50% 25000 1.76% 1.74% 1.80% 60% 关注类贷款占比：右轴 行业点评 图表 7：商业银行拨备覆盖率和拨贷比 拨备覆盖率 图表 8：不同类型商业银行拨备覆盖率 拨贷比 国有大行 300% 250% 200% 3.15% 310% 3.10% 290% 3.05% 270% 3.00% 250% 2.95% 150% 230% 2.90% 100% 210% 2.85% 50% 2.80% 190% 2.75% 170% 2.70% 150% 4Q2016 3Q2016 2Q2016 1Q2016 4Q2015 3Q2015 2Q2015 1Q2015 4Q2014 3Q2014 2Q2014 1Q2014 0% 来源：银监会、国金证券研究所 来源：银监会、国金证券研究所 -3敬请参阅最后一页特别声明 股份制银行 城市商业银行 农村商业银行 行业点评 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 -4敬请参阅最后一页特别声明 行业点评 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭 受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 电话：010-66216979 电话：0755-83831378 传真：021-61038200 传真：010-66216793 传真：0755-83830558 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：201204 邮编：100053 邮编：518000 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址：中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址：中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD -5敬请参阅最后一页特别声明