天风证券-医药生物:H7N9禽流感高发,关注以岭药业等个股

页数: 7页
行业: 医药制造
作者: 杨烨辉
发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-02-21
行业报告 | 行业点评 医药生物 证券研究报告 2017 年 02 月 20 日 投资评级 H7N9 禽流感高发,关注以岭药业等个股 H7N9 禽流感高发,疫情较去年明显加重 根据卫计委统计数据显示 2016 年 12 月我国发生人感染 H7N9 发病数为 106 人,死亡 20 人。2017 年 1 月感染数为 192 例,死亡 79 例。2017 年 2 月 6 日-2 月 12 日,全国报告 H7N9 病例 69 例,其中死亡 8 人。其中上海、浙 江、广东等地情况较为严重,发现病例较多,相较于去年,疫情明显加重。 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 杨烨辉 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516080003 yangyehui@tfzq.com 潘海洋 联系人 panhaiyang@tfzq.com H7N9 病死率高,早诊治、中西医并重是关键 自 2013 年我国华东地区首次发现人感染 H7N9 病例以来,H7N9 禽流感病 行业走势图 毒每年都会在冬春季出现季节性流行。H7N9 感染属于典型的病毒型肺炎, 医药生物 起病急,病程早期具有高热(38℃以上)咳嗽等呼吸道感染症状,起病 5-7 12% 天出现呼吸困难,重症肺炎并进行性加重,部分病例可快速进展为急性呼吸 8% 窘迫综合征并死亡。目前我国报告病例的总体病死率在 40%左右。早发现、 4% 早报告、早诊断、早治疗,加强重症病例救治,中西医并重,是有效防控、 0% 提高治愈率、降低病死率的关键。 -4% 沪深300 -8% 西医抗病毒治疗,中医药辩证论治 -12% 2016-02 根据卫计委发布的《人感染 H7N9 禽流感诊疗方案(2017 年第 1 版) 》,应 对疑似病例和确诊病例尽早隔离治疗并根据患者患病程度进行对症治疗,并 强调中西医并重。 抗病毒治疗:对疑似感染 H7N9 禽流感的患者尽早应用抗流感病毒药物治 疗,治疗药物包括神经氨酸酶抑制剂(奥司他韦、帕拉米韦、扎那米韦) 、 离子通道 M2 阻滞剂等。 中医药辩证论治:1、疑似病例或确诊病例病情轻者可使用银翘散、白虎汤、 宣白承气汤等中药汤剂,中成药可选择疏风解毒胶囊、连花清瘟胶囊、金莲 清热泡腾片等具有清热解毒,宣肺止咳功效的药物。中药注射液选择痰热清 注射液、喜炎平注射液、热毒宁注射液、血必净注射液、参麦注射液。2、 临床表现高热、ARDS、脓毒性休克等患者可使用宣白承气汤、参萸汤、参 附汤(高热、神志恍惚、甚至神昏谵语者,上方送服安宫牛黄丸;肢冷、汗 出淋漓者加煅龙骨、煅牡蛎) ,中成药可选择参麦注射液、参附注射液、痰 热清注射液、血必静注射液、喜炎平注射液、热毒宁注射液。 2016-06 2016-10 资料来源:贝格数据 相关报告 1 《医药生物-行业研究周报:药企环保 压力持续加大,建议关注原料药和 OTC 板块》 2017-02-19 2 《医药生物-行业研究周报:产业政策 继续利好龙头,布局一季报超预期个 股》 2017-02-12 3 《医药生物-行业投资策略:短期寻找 一季报超预期个股,中期关注低估值白 马》 2017-02-05 推荐以岭药业,连花清瘟胶囊多次列入禽流感诊疗方案 建议关注以岭药业,其主打产品连花清瘟胶囊在多次被国家卫计委(卫生部) 在制定人禽流感诊疗方案时均作为推荐用药;同时循证医学研究结果证实: 连花清瘟胶囊在抗病毒作用方面与西药奥司他韦没有差异。在缓解流感症 状,特别是退热和缓解咳嗽、头痛、肌肉酸痛和乏力等症状方面,连花清瘟 胶囊优于奥司他韦,对于流感的防治作用也已获得多方认可。 其他相关公司:达安基因(上市公司中唯一获得人感染 H7N9 禽流感病毒 RNA 检测试剂盒(荧光 PCR 法)批文) ;瑞普生物(动物防控疫苗,禽流感病 毒 H5 亚型灭活疫苗(D7 株+rD8 株)获批) ;同仁堂(安宫牛黄丸、中药 汤剂)、康缘药业(热毒宁注射液) 、红日药业(血必净注射液)以及华润三 九(参麦注射液)等。 风险提示:疫情对相关公司产品销售拉动效果低于预期 重点标的推荐 EPS(元) P/E 股票 代码 股票 名称 收盘价 2017-02-17 投资 评级 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E 002603.SZ 以岭药业 17.5 买入 0.38 0.50 0.62 0.75 46.05 35.00 28.23 23.33 资料来源:天风证券研究所,注:PE=收盘价/EPS 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业报告 | 行业点评 内容目录 1. H7N9 禽流感高发,疫情较去年明显加重 ................................................................................ 3 2. H7N9 禽流感临床表现及传播途径 ............................................................................................ 3 3. 早诊治、中西医并重是关键:西医抗病毒治疗,中医辩证论治......................................... 4 4. 标的推荐以岭药业,连花清瘟胶囊多次列入禽流感诊疗方案 ............................................. 6 5. 风险提示 ......................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1:2016 年 1 月-2017 年 1 月我国 H7N9 发病例数与死亡例数报告情况 ............................ 3 图 2:感染 H7N9 禽流感病毒临床表现 ................................................................................................... 3 图 3:禽流感病毒传播途径 .......................................................................................................................... 4 图 4:人感染 H7N9 禽流感早检早治流程图 .......................................................................................... 4 表 1:实验室检查及病原学相关检测 ........................................................................................................ 5 表 2:人感染 H7N9 禽流感治疗 ................................................................................................................. 5 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 行业报告 | 行业点评 1. H7N9 禽流感高发,疫情较去年明显加重 人感染 H7N9 禽流感是由甲型 H7N9 禽流感病毒感染引起的急性呼吸道传染病,其中重症 肺炎病例常并发急性呼吸窘迫综合征(ARDS)、脓毒性休克、多器官功能障碍综合征 (MODS),甚至导致死亡。 H7N9 禽流感病毒基因来自于东亚地区野鸟和上海、浙江、江苏鸡群的基因重配,于 2013 年 3 月底在上海和安徽两地率先发现,随后北京、山东、福建、江西等地相继确诊 H7N9 感染病例,以及死亡案例。2013 年首次发生时一共报告 145 例,死亡 45 例。 根据卫计 委统计数据显示 2016 年 12 月我国发生人感染 H7N9 发病数为 106 人,死亡 20 人。2017 年 1 月感染数为 192 例,死亡 79 例。2017 年 2 月 6 日-2 月 12 日,全国报告 H7N9 病例 69 例,其中死亡 8 人。其中上海、浙江、广东等地情况较为严重,发现病例较多。 图 1:2016 年 1 月-2017 年 1 月我国 H7N9 发病例数与死亡例数报告情况 资料来源:卫计委,天风证券研究所 2. H7N9 禽流感临床表现及传播途径 自 2013 年我国华东地区首次发现人感染 H7N9 病例以来,H7N9 禽流感病毒每年都会在冬 春季出现季节性流行。H7N9 感染属于典型的病毒型肺炎,起病急,病程早期具有高热(38℃ 以上)咳嗽等呼吸道感染症状,起病 5-7 天出现呼吸困难,重症肺炎并进行性加重,部分 病例可快速进展为急性呼吸窘迫综合征并死亡。目前我国报告病例的总体病死率在 40%左 右。 图 2:感染 H7N9 禽流感病毒临床表现 资料来源:以岭药业官微,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业报告 | 行业点评 直接或间接暴露于受感染活禽或带毒禽类污染的环境是导致人感染 H7N9 病毒的最重要的 危险因素。同时尚无证据表明 H7N9 病毒能持续地“人传人”。 图 3:禽流感病毒传播途径 资料来源:人民网,天风证券研究所 冬春季是 H7N9 及其他呼吸道传染病高发季节,并从春节后呈低水平流行直至 4 月下旬。 目前我国 H7N9 疫情出现病例增多、分布地区广、散发程度高等特点,病例多数散发在长 三角和珠三角地区。但疫情总体特点未发生改变,接触被感染的禽或暴露于活禽经营市场 是人感染的重要危险因素。现有证据表明该病毒尚不能造成人际间大范围传播。 3. 早诊治、中西医并重是关键:西医抗病毒治疗,中医辩证论治 早发现、早报告、早诊断、早治疗,加强重症病例救治,中西医并重,是有效防控、提高 治愈率、降低病死率的关键。 图 4:人感染 H7N9 禽流感早检早治流程图 资料来源:《人感染 H7N9 禽流感诊疗方案(2017 年第 1 版) 》,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业报告 | 行业点评 人感染 H7N9 禽流感检查诊断 根据卫计委发布的《人感染 H7N9 禽流感诊疗方案(2017 年第 1 版)》 ,对人感染 H7N9 的 诊断一般是通过对有疑似症状的病人进行实验室检查(血常规和血生化检查),病原学检 查(核酸检测、甲型流感病毒通用型抗原检测、病毒分离和血清学检测),胸部影像学检 查以及预后。其中 PCR 检测是临床确诊 H7N9 病例最常用方法,可作为诊断标准,对于 疑似人感染 H7N9 禽流感病例宜首选核酸检测。 表 1:实验室检查及病原学相关检测 检测项目 说明 血常规 早期白细胞总数一般不高或降低。重症患者淋巴细胞、血小板减少。 血生化检查 多有 C 反应蛋白、乳酸脱氢酶、肌酸激酶、天门冬氨酸氨基转移酶、丙氨酸氨基转移酶升高,肌 红蛋白可升高。 病原学及相 核酸检测 对可疑人感染 H7N9 禽流感病例宜首选核酸检测。对重症病例应定期检测呼吸道分泌物核酸,直 关检测 至阴转。 甲型流感病 呼吸道标本甲型流感病毒通用型抗原快速检测 H7N9 禽流感病毒阳性率低。对高度怀疑人感染 毒通用型抗 H7N9 禽流感病例,应尽快送检呼吸道标本检测核酸。 原检测 病毒分离 从患者呼吸道标本中分离 H7N9 禽流感病毒。 血清学检测 动态检测急性期和恢复期双份血清 H7N9 禽流感病毒特异性抗体水平呈 4 倍或以上升高。 资料来源:《人感染 H7N9 禽流感诊疗方案(2017 年第 1 版)》 ,天风证券研究所 人感染 H7N9 禽流感治疗方式 而针对不同感染患者的治疗主要有六种方式: 1、对疑似病例和确诊病例应尽早隔离治疗; 2、根绝患者患病程度的不同进行对症治疗; 3、对疑似感染 H7N9 禽流感的患者尽早应用抗流感病毒药物治疗; 4、中医药辨证论; 5、继发感染征象或存在感染的高危因素,应合理选择抗菌药物的支持治疗,仿制继发感 染。 6、重症病例的治疗。采取抗病毒、抗休克、纠正低氧血症、防治 MODS 和继发感染、维 持水电解质平衡等综合措施。 表 2:人感染 H7N9 禽流感治疗 治疗方式 说明 隔离治疗 对疑似病例和确诊病例应尽早隔离治疗。 对症治疗 根据患者缺氧程度可采用鼻导管、经鼻高流量氧疗、开放面罩及储氧面罩进行氧疗。高热者可进 行物理降温,或应用解热药物。咳嗽咳痰严重者可给予止咳祛痰药物。 抗病毒治疗 神经氨酸酶抑制剂(奥司他韦、帕拉米韦、扎那米韦)、离子通道 M2 阻滞剂(除了金刚烷胺和 金刚乙胺) 中医药辨证 参考处方 银翘散、白虎汤、宣白承气汤、参萸汤、参附汤 论治 疏风解毒胶囊、连花清瘟胶囊、金莲清热泡腾片等具有清热解毒,宣肺止咳功效的药物 中成药 中药注射液 痰热清注射液、喜炎平注射液、热毒宁注射液、血必净注射液、参麦注射液、参附注射液 资料来源:《人感染 H7N9 禽流感诊疗方案(2017 年第 1 版)》 ,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 行业报告 | 行业点评 4. 标的推荐以岭药业,连花清瘟胶囊多次列入禽流感诊疗方案 建议关注以岭药业,其主打产品连花清瘟胶囊在多次被国家卫计委(卫生部)在制定人禽 流感诊疗方案时均作为推荐用药;同时循证医学研究结果证实:连花清瘟胶囊在抗病毒作 用方面与西药奥司他韦没有差异。在缓解流感症状,特别是退热和缓解咳嗽、头痛、肌肉 酸痛和乏力等症状方面,连花清瘟胶囊优于奥司他韦,对于流感的防治作用也已获得多方 认可。 其他相关公司:达安基因(上市公司中唯一获得人感染 H7N9 禽流感病毒 RNA 检测试剂盒 (荧光 PCR 法)批文) ;瑞普生物(动物防控疫苗,禽流感病毒 H5 亚型灭活疫苗(D7 株+rD8 株)获批);同仁堂(中药汤剂、安宫牛黄丸) 、康缘药业(热毒宁注射液)、红日药业(血 必净注射液)以及华润三九(参麦注射液)等。 5. 风险提示 疫情对相关公司产品销售拉动效果低于预期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 行业报告 | 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号 邮编:100031 号保利广场 A 座 3 楼 号 333 世纪大厦 20 楼 卓越时代广场 36 楼 邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7
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