国元证券-医药生物行业周报:抓住医改结构性调整机会

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行业: 医药制造
作者: 邹翠利 金红
发布机构: 国元证券
发布日期: 2017-02-20
证券研究报告—2017 年行业研究报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_BaseInfo] 抓住医改结构性调整机会 发布时间:2017 年 2 月 19 日 —医药生物行业周报(20170211-20170217) 投资评级 推荐 Da 主要数据 行业指数 [Table_Summary] 投资要点: 如果说 2016 年是医改政策加速推出年,那 2017 年则是医改政策实施落地年。不久前 8919.78 上证指数/深圳成指 3199.65/10779.77 公司家数 281 总市值(百万元) 3277018.64 流通市值(百万元) 2368419.54 发布的《国务院办公厅关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》更是 给医改定了调,并从药审、生产、流通、使用等各个方面对医药全产业链进行了梳理。 我们投资的思路,依然要沿着医改药改的线进行梳理。 1、 医保目录最迟 3 月出台,医保目录调整将成为 2017 年重要主线之一。重点推荐 52 周行情图 丽珠集团( 000513)、济川药业( 600566)、恒瑞医药( 600276)、康弘药业 (002773)、双鹭药业(002038)等; 2、 “两票制”国家级政策落地,各省相关实施方案正陆续出台。关注流通行业整合 机会,关注国内医药流通龙头上海医药(601607) 、国药一致(000028)等; 《意 见》鼓励处方外流,关注受益股海王生物 (000078)、嘉事堂(002462)、九州通 (600998)等; 2016/2/19~2017/2/19 12006 10005 8004 6003 4002 2001 0 16/2 16/5 16/8 16/11 制药、生物科技与生命科学 上证综指 3、 药审提速迹象明确,看好创新药相关上市公司:重点推荐新产品研发顺利、产品 梯队丰富的恒瑞医药(600276),重磅生物药康柏西普正爆发增长、国内创新生 物药典范的康弘药业(002773); 相关研究报告 4、 血制品量价齐升将带来未来 3 年业绩持续高增长,且近期由于资金面原因出现明 显回调,值得重点布局,推荐保持 30%以上复合增速的行业白马华兰生物 (002007); 5、 一致性评价持续推进,关联评审政策出台,推荐受益药辅龙头企业:尔康制药 (300267)、山河药辅(300452)、黄山胶囊(002817)。 6、 2 月 17 日,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订,同时发 布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。我们认为, 细则短期内可能对正在申请非公开增发且还未通过的公司有一定的影响,但中长 期影响甚微。 7、 重点推荐 我们近期报告:开能环保(300272): “净水+细胞”大健康在提速。 风险提示 研究员 金红 执业证书编号: S0020515090001 电 话: 51097188-1815 电 邮: jinhong@gyzq.com.cn 研究员 金红 S0020515090001 51097188-1815 jinhong@gyzq.com.cn 邹翠利 执业证书编号: S0020511030012 电 话: 021-51097188-1922 电 邮: zoucuili@gyzq.com.cn 地 址: 中国安徽省合肥市梅山路 18号安 徽国际金融中心 A 座国元证券 (230000) 1. 医改药改政策推行缓慢,落实不到位 2. 行业突发黑天鹅事件 请 务必阅 读正文 之后的 免责条 款部分 1 一周行情回顾 板块行情 本周医药生物板块跌幅 0.42%,在申万 28 个二级子行业中,排名 17 位,略微靠后。同 期,沪深 300 涨幅 0.27%,医药生物板块跑输沪深 300 指数。 在医药生物 7 个子板块中,只有医疗服务子板块录得正涨幅 0.55%,其余 6 个子板块均 处于下跌,跌幅最大的是医药商业-1.78%,其次是医疗器械-1.51%。 从估值上来看,生物医药近 2 年来的平均估值为 45.42,当前行业估值 39.65,低于历史 均值,同时也低于上周估值 39.8,行业估值相对下移。 图表 1 行业指数周涨幅排行 图表 2 医药生物子行业周涨跌幅 一周涨跌幅(%) 一周涨跌幅(%) 3.00 1.00 2.00 0.53 0.50 1.00 0.00 0.00 -0.20 -0.22 -0.50 -0.42 -1.00 -2.00 -0.08 -0.43 -1.00 SW传媒 SW建筑材料 SW农林牧渔 SW采掘 SW机械设备 SW汽车 SW建筑装饰 SW钢铁 SW纺织服装 SW通信 SW计算机 SW房地产 SW医药生物 SW化工 SW电气设备 SW电子 SW轻工制造 SW综合 SW国防军工 SW公用事业 SW商业贸易 SW有色金属 SW非银金融 SW银行 SW交通运输 SW食品饮料 SW休闲服务 SW家用电器 -3.00 资 料来源 : Wind、 国元证 券研究 中心 -1.31 -1.50 -2.00 SW化学原料药 -1.78 SW化学制剂 SW中药Ⅲ SW生物制品Ⅲ SW医药商业Ⅲ SW医疗器械Ⅲ SW医疗服务Ⅲ 资料来 源: Wind、 国元 证券研 究中心 图表 3 医药生物历史估值(整体法,历史 TTM,剔除负值) 80 70 60 50 40 30 20 10 2015-01-09 2015-01-23 2015-02-06 2015-02-17 2015-03-06 2015-03-20 2015-04-03 2015-04-17 2015-04-30 2015-05-15 2015-05-29 2015-06-12 2015-06-26 2015-07-10 2015-07-24 2015-08-07 2015-08-21 2015-09-02 2015-09-18 2015-09-30 2015-10-16 2015-10-30 2015-11-13 2015-11-27 2015-12-11 2015-12-25 2016-01-08 2016-01-22 2016-02-05 2016-02-26 2016-03-11 2016-03-25 2016-04-08 2016-04-22 2016-05-06 2016-05-20 2016-06-03 2016-06-17 2016-07-01 2016-07-15 2016-07-29 2016-08-12 2016-08-26 2016-09-09 2016-09-23 2016-10-14 2016-10-28 2016-11-11 2016-11-25 2016-12-09 2016-12-23 2017-01-06 2017-01-20 2017-02-03 2017-02-17 0 资 料来源 : Wind、 国元证 券研究 中心 图表 4 医药生物近期绝对估值 图表 5 医药生物板块近期估值溢价率 资 料来源 : Wind、 国元证 券研究 中心 资料来 源: Wind、 国元 证券研 究中心 个股行情 本周医疗保健板块共有 77 支个股上涨,143 支个股下跌,涨幅较大的有康泰生物、莱茵 生物、灵康药业等,跌幅较大的有运盛医疗、欧普康视、哈药股份等。 表 1 个股涨跌幅排行 跌幅板 周涨跌幅(%) 涨幅榜 周涨跌幅(%) 运盛医疗 -7.58 康泰生物 60.95 欧普康视 -7.00 莱茵生物 17.72 哈药股份 -6.85 灵康药业 8.32 请 务必阅 读正文 之后的 免责条 款部分 2 塞力斯 -6.39 嘉应制药 6.55 康耐特 -5.51 普莱柯 6.45 美康生物 -4.84 海辰药业 6.32 冠昊生物 -4.39 易明医药 5.52 双成药业 -4.21 亚太药业 4.75 *ST 创疗 -4.20 乐心医疗 4.74 紫鑫药业 -4.18 塞托生物 4.43 资 料来源 : Wind、 国元证 券研究 中心 一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要 上市公司公告 年度业绩快报 表 2 年报业绩快报汇总 公司名称 报告日期 营业收入(万元) 归股东净利润(万元) 理邦仪器 2017-02-17 69800.78 2688.67 奇正藏药 2017-02-16 96835.39 29057.62 康泰生物 2017-02-16 51657.00 8580.16 资 料来源 : Wind、 国元证 券研究 中心 增发并购 【雅本化学】公司非公开发行股票申请获得审核通过。 【尚荣医疗】公司 2016 年度非公开发行股票申请获得审核通过。 【楚天科技】2016 年度非公开发行股票(创业板)预案:本次非公开发行股票的数量为 不超过 4,000.00 万股(含 4,000. 00 万股) ,发行对象不超过 5 名,拟募集资金总额不超 过 6.78 亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于投资“年产 300 台套高端生物 医药智能装备及医疗机器人建设”项目中的子项目“年产 100 台套后包工业机器人建设” 项目和“年产 50 套智能仓储物流系统建设”项目。本次创业板非公开发行股票方案尚需 中国证券监督管理委员会核准。 股权投资 【万孚生物】公司全资子公司万孚生物(香港)有限公司以自有资金认购英国 Atlas Genetics Ltd 新增股份暨对外投资事项的进展:公司收到英国 AG 公司于 2017 年 1 月 20 日签署出具的《股权证书》。根据上述法律文件,现香港万孚已持有英国 AG 公司的 7.07 万股 D 类优先股股份,占英国 AG 公司总股本的 14.95%,成为该公司股东。 【和佳股份】公司于 2 月 15 日发布公告,出资设立全资子公司:为进一步落实公司在医 疗服务领域的投资、建设,公司拟出资人民币 10,000 万元设立珠海和佳康泰医疗投资有 限公司。 【贵州百灵】公司于 2 月 16 日发布公告,将以自有资金人民币 6000 万元对银海医管进 行增资扩股,完成增资扩股后,公司将持有银海医管 40%股权。 【安科生物】公司与佛山市顺德区人民政府于 2017 年 2 月 14 日在广东省佛山市签署了 《投资意向书》 ,公司将在顺德区乐从镇建立安科生物华南中心,主要经营司法鉴定、法 医检测研究、肿瘤基因检测和精准医疗等业务,致力于打造撬动珠三角地区自主创新的 生物医药产业平台。 请 务必阅 读正文 之后的 免责条 款部分 3 股东增(减)持 表 3 重要股东二级市场交易 股票名称 变动次数 涉及股东人数 总变动方向 增减仓参考市值(万元) 运盛医疗 1 1 增持 4,912.88 通策医疗 1 1 增持 246.60 天目药业 2 1 减持 -4,069.46 赛托生物 2 1 持平 -0.01 迈克生物 1 1 增持 2.18 花园生物 3 3 增持 748.94 爱尔眼科 1 1 减持 -30.86 葵花药业 6 2 减持 -67.76 千红制药 9 8 减持 -6.82 海普瑞 1 1 增持 14,421.81 奇正藏药 2 1 持平 0.06 九芝堂 1 1 增持 1.24 资 料来源 : Wind、 国元证 券研究 中心 研发进展 【亚宝药业】公司于 2 月 14 日发布公告,公司近日获得药物临床试验批件,药品盐酸亚 格拉汀胶囊和盐酸亚格拉汀获批进行临床试验。目前尚无该种同类药物上市。 【华北制药】公司从国家食品药品监督管理总局网站获悉,公司下属子公司华北制药集 团新药研究开发有限责任公司提交的重组人源抗人肿瘤坏死因子( TNF-α )单克隆抗 体注射液临床试验注册申请状态变更为“审批完毕-待制证”。 【中国医药】公司下属子公司湖北科益药业股份有限公司收到国家食品药品监督管理总 局核准签发的兰索拉唑肠溶片《药品补充申请批件》,同意该品在原片批准规格 15mg 的 基础上增加 30mg 规格,发给药品批准文号。 【长春高新】公司下属公司吉林迈丰生物药业有限公司于近日收到吉林省食品药品监督 管理局核准签发的药品补充申请批件,同意药品人用狂犬病疫苗( Vero 细胞) (硼硅酸 盐玻璃制成的 2ml 西林瓶)有效期由 12 个月延长至 18 个月。 【天坛生物】公司全资子公司北京北生研生物制品有限公司产品 H7N9 流感病毒裂解疫 苗(佐剂) 、H7N9 流感病毒裂解疫苗、H7N9 流感全病毒灭活疫苗、H7N9 流感病毒裂 解疫苗(30μg/剂)获得药物临床批件。 【康德莱】子公司浙江康德莱医疗器械股份有限公司获得了由中华人民共和国国家知识 产权局核发的《实用新型专利证书》 (证书号第 5862862 号),实用新型名称:安全胰岛 素笔配套用针。 【华兰生物】2017 年 2 月 15 日,公司参股公司华兰基因工程有限公司申报的阿达木单抗 取得国家食品药品监督管理总局下发的药物临床试验批件,批件号: 2017L00484。 【瑞普生物】公司高科分公司及控股子公司湖南中岸生物药业有限公司于近日分别收到 农业部颁发的一项新兽药注册证书和国家知识产权局颁发的一项专利证书,新兽药和专 利名称分别为山羊传染性胸膜肺炎灭活疫苗(山羊支原体山羊肺炎亚种 C87001 株)、活疫 苗的耐热冻干保护剂及其制备方法和应用。 【康泰生物】公司于 2 月 16 日发布公告,公告公司获得发明专利——重组酿酒酵母表达 的乙肝表面抗原及其生产方法、乙肝疫苗及其生产方法,通过本方法,可以大大降低乙 肝疫苗生产过程中的微生物负载、减轻人工劳动强度、节省设备投资和维修成本、减少 设备占用空间,缩短生产时间。 请 务必阅 读正文 之后的 免责条 款部分 4 其他 【尚荣医疗】公司于 2 月 11 日发布关于全资子公司签署合作框架协议书的公告:尚荣医 疗股份有限公司的全资子公司尚荣医疗投资有限公司,与金寨县人民政府签署合作框架 协议,投入资本参与金寨县人民医院(二级甲等综合医院)的改革。 【宝莱特】公司于 2 月 15 日发布公告,公告称其控股子公司常州华岳微创医疗器械有限 公司于近日正式取得江苏省科学技术厅、江苏省财政局、江苏省国家税务局和江苏省地 方税务局联合下发的高新技术企业证书,证书编号:GR201632003174,发证时间:2016 年 11 月 30 日,有效期为三年。 【爱尔眼科】公司收到湖南省科学技术厅、湖南省财政厅、湖南省国家税务局、湖南省 地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》 (证书编号:GR201643000087),发证时间: 2016 年 12 月 6 日,有限期:三年。 【安科生物】公司于 2 月 14 日发布公告,全资子公司苏豪逸明制药有限公司近日收到上 海市科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局、上海市地方税务局联合颁发 的《高新技术企业证书》 ,被认定为国家高新技术企业,证书编号: GR201631000075, 发证时间:2016 年 11 月 24 日,有效期:三年。 【康德莱】公司控股子公司上海康德莱医疗器械股份有限公司收到由上海市科学技术委 员会、上海市财政局、上海市国家税务局、上海市地方税务局联合换发的《高新技术企 业证书》 (证书编号:GR201631001442,发证时间:2016 年 11 月 24 日,有效期:三年) 。 行业要闻 【黑龙江公立医院将全面取消药品加成】从省卫计委获悉,今年全省各级各类公立医院 将全面取消药品加成,推进以分级诊疗、家庭医生签约、医联体建设为重点的综合改革, 减轻患者医疗负担。 【山东去年 26.3 亿元助力公立医院改革 支出规避“大水漫灌”】去年山东统筹投入财政 资金 26.3 亿元支持公立医院综合改革,同比增幅达 37.3%。除支持全面推开城市公立医 院综合改革、巩固县级公立医院综合改革成果,资金的具体投向也带有精准性,避免了 “大水漫灌”带来的不必要浪费。 【安徽 34 家公立医院共享和互认 X 光片检查结果】日前,安徽省成立区域医学影像检查 中心,首批 34 家公立医疗机构加入。 【广西将全面取消药品加成 在三甲医院拿药便宜 15%】记者从 2 月 13 日召开的全区卫 生计生工作会议上了解到,广西 2017 年将实现城市公立医院综合改革全覆盖,全面取消 药品加成。也就是说,今后患者在三甲医院的药房拿药,价格下降 15%。此外家庭医生 签约服务覆盖率要达到 30%以上,重点人群覆盖率达到 60%,并且将全面推行网上生育 登记。 【再次征求意见!医保目录最迟 3 月出台】人社部日前联合卫计委共同就修订完的《关 于基本医疗保险药品支付标准制定规则的指导意见(征求意见稿)》 ,再次向各省厅征求 意见,预计医保支付标准正式稿最快在今年 2 月、最迟 3 月伴随新版医保药品目录出台。 【医院不再有药房 患者买药去药店】日前,国务院印发了《“十三五”深化医药卫生体 制改革规划》,其中提到,要“探索医院门诊患者多渠道购药模式,患者可凭处方到零售 药店购药” 。在广州,这一设想正逐步走向现实。 【政策仍未放开 1 药网等医药电商已公开售卖处方药】由于网购的普及和物流日趋完善, 互联网医药正成为新的消费形态。然而,根据有关方面的规定,目前所有网上药店都没 有销售处方药的资格,网上药店只能销售非处方药、保健品、计生用品。在“叮当快药” 平台上可轻松搜到各类处方药信息,而且直接可以下单付款购药,没有任何有关处方药 的提示和门槛。 【社会化医药物流进一步踏入医药“两票制” 】10 日,广东省食药监局公布《关于进一步 请 务必阅 读正文 之后的 免责条 款部分 5 明确药品现代物流及药品委托储存、配送有关事项的通知(征求意见稿)》 ,明确表示目 的是“为进一步促进药品现代物流业的健康有序发展,推动药品流通企业规模化、规范 化、集约化发展,并确保药品在物流环节质量安全” ,以及“落实两票制” 。 【巨头来了!中国邮政进军医药圈,搞两票制】福建药品阳光采购方案一出,惊动全国, 福建医改的动作影响深远,因此倍加瞩目。 点评:医药改革继续深化,国务院颁布的《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策 的若干意见》中涉及的分级诊疗、取消药品加成、医药分家、两票制、处方外流等改革 措施正在各省市地方推行铺开,新版国家医保调整目录也将在 3 月份正式出台。如果说 2016 年是医药改革政策的集中推出年,那 2017 年将是政策的实施落地年。改革的脚步 势不可挡,改革带来的结构性调整也将更加突显。 【CFDA 发布 85 条药械组合产品属性界定结果】 2 月 13 日,CFDA 官网发布了《关于药械组合产品属性界定结果的公告》 ,将 2009 年以 来的药械组合产品属性界定结果予以公告(形成界定意见的有 85 件,获得批准上市的有 4 件) ,旨在引导申请人合理申报。 【总局发布《关于对税务等领域信用 A 级食品药品生产经营者实施联合激励的措施》】 此举推动建立褒扬诚信、惩戒失信的制度机制,让守信者受益、失信者受限,促进食品 药品市场主体依法诚信经营,营造诚信社会环境。对符合条件的生产经营者,食品药品 监管部门将在生产经营许可、监督检查等事项中依法依规予以激励联合激励措施实行动 态管理,对于从联合激励名单中撤销的食品药品生产经营者,将及时停止奖励 【8 家企业遭立案调查,5 家企业被令限时整改】2 月 14 日,国家食品药品监督管理总局 发布《关于益善生物技术股份有限公司等 13 家医疗器械经营企业检查结果的通告》 (2017 年第 22 号),向社会公布飞行检查结果。现场检查发现,益善生物技术股份有限公司、 广东合鑫生物科技有限公司、北京汉通睿诚医疗器械有限公司、黑龙江省仁泽医疗器械 有限公司、华润吉林康乃尔医药有限公司、江苏科宇医疗器械贸易有限公司、江苏泰德 医药有限公司、贵州毕节森悦医疗器械有限公司等 8 家医疗器械经营企业存在违法经营 行为,违反了有关规定。对上述违法经营案件,国家食品药品监督管理总局将进行督办。 【总局通告 3 批次食品不合格】国家食品药品监督管理总局组织抽检炒货食品及坚果制 品、饮料、淀粉及淀粉制品、食用油、油脂及其制品、肉制品和水产制品等 6 类食品 615 批次样品,抽样检验项目合格样品 612 批次,不合格样品 3 批次。乐百氏(广东)桶装 水发展有限公司武汉分公司生产浙江佰利佰瑞食品有限公司英山特产专营店在苏宁(网 站)销售的大别山红薯粉丝。 点评:有胡萝卜也有大棒,总局的监管指导工作渐渐日常化。 【多篇亮点研究阐明 HIV 新药研发突破性进展】科学家们在 HIV 感染疗法和预防性策 略研究领域中投入了大量的精力去探索研究,虽然目前还不能彻底攻克 HIV,但研究人 员在药物疗法治疗 HIV 感染上取得了突破性的进展来自洛克菲勒大学的研究人员开发出 了一种新型的生物制剂来抑制 HIV 高风险个体机体的病毒感染。 【巴西青香木提取物破坏耐药性葡萄球菌的毒力】研究人员证实从巴西青香木红浆果中 提取出的一种精制的富含黄酮的组合物(称之为 430D-F5)抑制感染上耐甲氧西林金黄 色葡萄球菌(MRSA)的小鼠遭受皮肤损害。这种组合物的作用机制是它并不杀死 MRSA 细菌,而是抑制一种允许这些细菌彼此间进行通信的基因。阻断这种通信会阻止这些细 菌采取集体行动,这种现象被称作群体感应淬灭 【PNAS:埃博拉流行趋势研究新进展】埃博拉病毒的传播主要发生于人们的体液接触, 请 务必阅 读正文 之后的 免责条 款部分 6 或者接触患者使用过的沾染体液的物品等等。根据报告,在火葬时哀悼者与死者尸体的 接触是病毒传播风险最高的环节。而根据这一研究结果,我们知道平均每名感染者能 够 再次感染 2.39 名健康人。其中 15 岁以下的儿童与 45 岁以上的成年人更有可能成为超级 感染者。 【生产批件未获批 岳阳兴长“胃病疫苗”光环褪色】2016 年 12 月,胃病疫苗药品批准 文号注册申请获受理;今年 1 月下旬,国家食药监局完成审批的消息传出,资金疯狂涌入, 押宝“首列胃病疫苗获批” 。现如今,审批结论终于曝光,但与市场预期存在不小的差距。 行业观点和投资建议 近几年,医药改革政策频出。如果说 2016 年是医改政策加速推出年,那 2017 年则是医 改政策实施落地年。不久前发布的《国务院办公厅关于进一步改革完善药品生产流通使 用政策的若干意见》更是给医改定了调,并从药审、生产、流通、使用等各个方面对医 药全产业链进行了梳理。我们投资的思路,依然要沿着医改药改的线进行梳理 1、医保目录最迟 3 月出台,医保目录调整将成为 2017 年重要主线之一。重点推荐丽珠 集团(000513)、济川药业(600566) 、恒瑞医药(600276)、康弘药业(002773)、双鹭 药业(002038)等; 2、 “两票制”国家级政策落地,各省相关实施方案正陆续出台。关注流通行业整合机会 , 关注国内医药流通龙头上海医药(601607)、国药一致(000028)等; 《意见》鼓励处方 外流,关注受益股海王生物(000078)、嘉事堂(002462)、九州通(600998)等; 3、药审提速迹象明确,看好创新药相关上市公司:重点推荐新产品研发顺利、产品梯队 丰富的恒瑞医药(600276),重磅生物药康柏西普正爆发增长、国内创新生物药典范的康 弘药业(002773) ; 4、血制品量价齐升将带来未来 3 年业绩持续高增长,且近期由于资金面原因出现明显回 调,值得重点布局,推荐保持 30%以上复合增速的行业白马华兰生物(002007); 5、一致性评价持续推进,关联评审政策出台,推荐受益药辅龙头企业:尔康制药(300267)、 山河药辅(300452)、黄山胶囊(002817) 。 6、重点推荐业绩改善的低估值个股开能环保(300272)和独享视觉矫正利基市场的次新 股欧普康视(300595) 。 风险提示 1. 医改药改政策推行缓慢,落实不到位 2. 行业突发黑天鹅事件 请 务必阅 读正文 之后的 免责条 款部分 7 国元证券投资评级体系: (2) 行业评级定义 (1) 公司评级定义 二级市场评级 买入 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅优于上证指数 20%以上 增持 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅优于上证指数 5-20%之间 持有 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅介于上证指数〒5%之间 卖出 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅劣于上证指数 5%以上 推荐 行业基本面向好,预计未来 6 个月内,行业指数将跑赢 上证指数 10%以上 中性 行业基本面稳定,预计未来 6 个月内,行业指数与上证 指数持平在正负 10%以内 回避 行业基本面向淡,预计未来 6 个月内,行业指数将跑输 上证指数 10%以上 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出 具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力,本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论,结论不受任何第三方的授意、影响。特此声明。 证券投资咨询业务的说明 根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》( Z23834000),国元证券股份有限公司具有以下业务资质:证券经 纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营 ;证券资产管理;融资 融券;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务。 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信 息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、 市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布 的行为。 一般性声明 本报告仅供国元证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客 户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告,则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。 本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议,国元证券及其员工亦不为上述 金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报 告所载的信息、资料、 分析工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要 约邀请。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所 载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若 有必要)咨询独立投资顾问。 市场有风险,投资需谨慎。 免责条款: 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可 靠,但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用 本报告而产生的 法律责任。本报告版权归国元证券所有,未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅,如需引用或转载 本报告,务必与本公司研究中心联系。 网址:www.gyzq.com.cn 请 务必阅 读正文 之后的 免责条 款部分 8
医药生物行业周报:抓住医改结构性调整机会
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国元证券 - 医药生物行业周报:抓住医改结构性调整机会
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医药生物行业周报:抓住医改结构性调整机会
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