民生证券-医药行业:卫计委会同多部门加强H7N9流感防控

页数: 8页
行业: 医药制造
作者: 马科 王枭
发布机构: 民生证券
发布日期: 2017-02-20
[Table_Title] 医药行业 行业研究/动态报告 卫计委会同多部门加强 H7N9 流感防控 动态研究报告/医药行业 [Table_Summary] 报告摘要: 2017 年 2 月 17 日 [Table_Invest]  新版诊疗方案指导H7N9流感综合防治工作 推荐 卫计委会同多部门,积极应对 H7N9 防控工作,发布包括新版 H7N9 诊疗方案等 多项文件、措施,加强应对 H7N9 综合监测及强化早诊早治等系列工作。 H7N9 是甲型流感病毒的一个亚种,变异性强、隐藏性高、病程迅速、防治仍存 在困难,受到各国政府高度重视。 冬春交界是我国 H7N9 流感高发时段,根据近年流行病学表现,春节后发病趋势 逐渐下降,低水平流行可能持续至 4 月份。  国内企业已基本完善抗病毒产业链,预防疫苗仍在临床中 目前 H7N9 疫苗在研企业包括天坛生物、华兰生物、科兴生物等,华兰生物已完 成 I 期临床。 卫计委建议以抗病毒药物为基础,支持中医药辨证论治。目前临床上主要使用神 经氨酸酶抑制剂对抗 H7N9 引起的重症肺炎,多家国内企业已获得相应药物的专 利授权。同时,达安基因 H7N9 检测试剂盒业已上市。 清热解毒、 宣肺止咳和解毒泻肺、 益气固脱的中成药、 中药注射剂分别应用于 H7N9 轻重症状,相关产品涉及多家上市公司。  投资策略与建议 关注相关疫苗、药品等的研发工作,关注相关中药注射剂的变化,同时关注相关 前美股企业的国内上市动向。 建议重点关注天坛生物,华兰生物,恒瑞医药,达安基因等。同时建议关注其他 相关上市企业。  风险提示 政策风险,市场风险,研发风险,管理风险。 维持评级 强 烈推 首次评级 [Table_MarketInfo] [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 荐 60% 医疗保健指数 40% 沪深300 首次评 0% 级 20% -20% -40% -60% 15/12 16/03 16/06 16/09 [Table_Autho 分析师:马科 r] 执业证号: S0100513070001 电话: 010-85127661 邮箱: make@mszq.com 研究助理:王枭 执业证号: S0100115110026 电话: 010-85127535 邮箱: wangxiao_yjy@mszq.com 相关研究 1.《行业回暖,需求扩张》 20161205 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 前收盘价 PE EPS 评级 2016 2017 2018 2016 2017 2018 600161 天坛生物 39.40 0.50 0.67 0.91 78.1 59.1 43.5 强烈推荐 002007 华兰生物 35.62 0.81 0.81 0.81 44.0 36.3 30.9 强烈推荐 资料来源:公司公告、民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 动态研究/医药行业 目录 一、卫计委加强 H7N9 防控工作....................................................................................................................................... 3 二、中西医并重加强 H7N9 治愈率................................................................................................................................... 4 三、投资策略与建议 .......................................................................................................................................................... 5 四、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 5 插图目录 .............................................................................................................................................................................. 6 表格目录 .............................................................................................................................................................................. 6 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 动态研究/医药行业 一、卫计委加强 H7N9 防控工作 近日,卫计委会同多部门,积极应对 H7N9 防控工作。发布相关救治工作的通知、2017 新版《人感染 H7N9 禽流感诊疗方案》等文件,会同农业、商务、工商、食品药品监管等 部门联防联控,加强综合检测和公共卫生研判,强化早诊早治等系列救治工作。 H7N9 是甲型流感病毒的一个亚种,甲型流感病毒属是人流感病毒(甲、乙、丙三型) 中分布最广、最易变异、同时也最易造成世界流感大流行的类群。甲型流感病毒感染人类 和多种不同动物(禽、猪、马、水貂和海洋哺乳动物等),通过病毒表面的血球凝集素 (hemagglutinin,HA)与宿主细胞膜上的唾液酸受体相结合使二者相互融合,并通过神 经氨酸酶(neuraminidase,NA)与宿主细胞分离感染次级细胞。HA 和 NA 抗原变异率较 高,该病毒属也通过二者的不同组合来区分亚型。 H7 型甲型流感病毒一般在鸟类中传播,也因此一直被称作禽流感,2012 年前仅在荷 兰发生一起死亡事件。但自 2013 年在我国出现首例人类感染病例后,造成了多起死亡, 因此成为各国关注的焦点。其病程发展异常迅速,病死率远远高于普通传染性季节型流感。 该病毒潜伏期一般多为 7 天以内,也可长达 10 天。肺炎为其主要临床表现,患者常出现 发热、咳嗽、咳痰等症状,重症患者多在发病 3-7 天出现重症肺炎。目前早诊早治困难, 后期重症病例治疗效果差,病死率高。 图 1:国内 H7N9 病毒的 N9 神经氨酸酶抗原结构 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 图 2:国内 H7N9 病毒的 H7 血球凝集素抗原结构 证券研究报告 3 动态研究/医药行业 资料来源:PDB,民生证券研究院 资料来源:PDB,民生证券研究院 我国 H7N9 流感自 2013 年在华东地区首次发现以来,每年都会在冬春季交界时段出 现季节性流行。特别是在 12 月到 1 月,往往可观察到人感染甲型 H7N9 禽流感病毒病例 数量的骤然上升的情况。目前掌握的流行病学和病毒学证据认为该病毒尚未获得在人间出 现持续性传播的能力,确诊病例均来自于直接或间接暴露于受感染活禽或带毒禽类污染的 环境。近年来一般在春节过后发病数量会出现明显的下降,并呈低水平流行直至 4 月下旬。 图 3:近期国内 H7N9 发病趋势 发病数 死亡数 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2016年9月 2016年10月 2016年11月 2016年12月 2017年1月 资料来源:卫计委疾病预防控制局,民生证券研究院 根据卫计委 2 月 15 日发布的信息,此前一周(2017 年 2 月 6 日-2 月 12 日),全国 报告 H7N9 病例 69 例,其中死亡 8 人。自上周日到本周初(2 月 12 日至 14 日),全国 疫情呈现下降趋势,全国报告 H7N9 病例数分别为 3 例、1 例和 4 例,较前一阶段明显减 少。 二、中西医并重加强 H7N9 治愈率 H7N9 病毒对禽类的致病力很弱,使得病毒长期在禽类间潜伏而难以发现,反而增加 了人感染的机会。目前除了避免接触病死禽类,尤其在冬春季应尽量避免直接接触活禽类、 鸟类或其粪便等预防措施外,尚无有效的疫苗进行保护。在研 H7N9 疫苗进度较快的企业 包括天坛生物、华兰生物、科兴生物,天坛生物临床试验获得批件,华兰生物完成 I 期临 床试验,但目前相关产品距离上市还有相当的距离。 针对 H7N9 病毒感染的治疗,卫计委以抗病毒药物为基础,支持中医药辨证论治。目 前临床上主要使用神经氨酸酶(NA)抑制剂作为抗病毒药物,离子通道 M2 阻滞剂不建 议使用。NA 抑制剂主要包括奥司他韦(Oseltamivir)、帕拉米韦(Peramivir)和扎那米 韦(Zanamivir),并以前两者为主。罗氏的达菲(奥司他韦)和 GSK 的 Relenza(帕拉 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 动态研究/医药行业 米韦)是主要进口品种。 多家国内企业获得了奥司他韦、帕拉米韦和扎那米韦的国内授权,同时 M2 抑制剂(金 刚烷胺 Amantadine 和金刚乙胺 Rimantadine)逐步从一线临床淘汰,随着检测试剂盒的国 产化,国内抗 H7N9 抗病毒药物及检测布局已基本完成。 此外,卫计委也推荐了中成药、中药注射剂和汤剂分别对应于轻重症患者。热毒犯肺、 肺失宣降证(疑似病例或确诊病例病情轻者)予以清热解毒、宣肺止咳,热毒壅肺、内闭 外脱证(临床表现高热、ARDS、脓毒性休克等患者)予以解毒泻肺、益气固脱。通过辨 证施治防治继发感染,而不作为预防使用。 表 1:H7N9 中成药、中药注射剂相关上市公司 产品名称 上市公司 连花清瘟胶囊 以岭药业 痰热清注射液 上海凯宝 热毒宁注射液 康缘药业 血必净注射液 红日药业 参麦注射液 誉衡药业 参附注射液 华润三九 资料来源:Wind,民生证券研究院 三、投资策略与建议 目前,东阳光药(港股)获得了达菲在我国境内的专利授权许可,先声药业获得了 Relenza 的许可生产权,南新制药获得 BioCryst 的帕拉米韦授权。三种主流 NA 抑制剂均 已国产化。福安药业子公司也进行了帕拉米韦的研发工作。达安基因是目前国内 H7N9 检 测试剂盒的唯一生产商。 关注相关疫苗、药品的研发工作,关注相关中药注射剂的变化,同时关注先声药业从 纽交所私有化退市以来未来可能存在的境内上市工作。 在此建议重点关注管理规范、研发能力突出的企业代表: 天坛生物:中生股份唯一上市平台,公告 H7N9 疫苗获批。 华兰生物:血制品采浆量增长迅速,H7N9 疫苗研发领军。 恒瑞医药:医药龙头,关注公司研发进展和整合扩张。 达安基因:研发实力强劲,基因检测产品平台化。 同时建议关注其他相关上市企业。 四、风险提示 政策风险,市场风险,研发风险,管理风险。 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 动态研究/医药行业 插图目录 图 1:国内 H7N9 病毒的 N9 神经氨酸酶抗原结构 ......................................................................................................... 3 图 2:国内 H7N9 病毒的 H7 血球凝集素抗原结构 ......................................................................................................... 3 图 3:近期国内 H7N9 发病趋势 ........................................................................................................................................ 4 表格目录 表 1:H7N9 中成药、中药注射剂相关上市公司 ............................................................................................................. 5 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 动态研究/医药行业 [Table_AuthorIntroduce] 分析师及研究助理简介 马科,毕业于南开大学,2011年入职民生证券,从事策略研究。2014年至今转为家电行业研究。 王枭,清华大学生物学硕士、学士。1年生物制药经验,1年资产负债管理经验,2015年加入民生证券。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响, 特此声明。 评级说明 公司评级标准 以报告发布日后的 12 个月内公司股价 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌 幅为基准。 投资评级 说明 强烈推荐 相对沪深 300 指数涨幅 20%以上 谨慎推荐 相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 回避 相对沪深 300 指数下跌 10%以上 推荐 相对沪深 300 指数涨幅 5%以上 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%~5%之间 回避 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 行业评级标准 以报告发布日后的 12 个月内行业指数 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌 幅为基准。 民生证券研究院: 北京:北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层; 100005 上海:上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101; 200122 深圳:深圳市福田区深南大道 7888 号东海国际中心 A 座 28 层; 525000 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 动态研究/医药行业 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致 的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报 告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任 何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易,亦可 向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、 咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系 后通知客户。 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