东兴证券-有色金属行业周报:看好钴、稀土、锌、铝

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行业: 有色金属
作者: 杨若木
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-02-20
行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 看好钴、稀土、锌、铝 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2017 年 02 月 20 日 看好/维持 有色金属 周报 ——有色金属行业周报 投资摘要: 有色金属价格波动点评:  上周 LME 基本金属价格普遍下跌: 锌、铅和铜分别下跌 3.53%、6.94%和 2.56%,镍上涨 3.6%,铝和锡微涨 0.72%和 0.03%。  上周伦铝保持上涨势头,伦铝周五单价 1884.5 美元,自 2016 年年末跌 至 1688 美元后突破新高位站上 1800 美元。伦铜前两天普跌,周三回涨 部分,周后期开始继续下跌。伦铅、伦锌五天持续下跌。伦镍五天持续 上涨。伦铝、伦锡前三天上涨,后两天回吐了部分。 上海市场铝上涨 0.21%,镍上涨 1.76%,铜、锡、锌和铅转为下跌了 3.51%、2.43%、 3% 和 6.13%,上周人民币汇率的大幅波动加剧了期货市场的波动。  上周贵金属板块:COMEX 白银、SHFE 黄金分别上涨 1.32%和 0.38%,COMEX 黄金转为上涨 0.81%,SHFE 白银转为下跌了 0.05%。 近期东兴有色主要观点 : 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 联系人:刘岗 010-66554021 liugang@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 锌板块 看好 维持 铝板块 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 100 3.22% - - 行业市值 15960.93 亿元 2.76% 流通市值 重点公司家数 12031.15 亿元 2.99%  短期来看,上周二美国公布 12 月 ISM 制造业指数触及两年高位,11 月 行业平均市盈率 177.12 / 营建支出创十年最高,美元指数大幅拉涨创 14 年新高,基本金属价格 普遍承压回落,周四国际黄金期货大幅上涨,主要因美国非农前瞻指标 市场平均市盈率 22.06 / 行业指数走势图 变现疲软,美元承压回落。总体来看,市场对美国整体经济形势呈乐观 态度。国家统计局服务业调查中心发布的 2016 年 12 月份中国制造业采 购经理指数(PMI)为 51.4%,2 月份 PMI 继续保持在荣枯线以上,经济增 长趋稳态势较为明确。预计未来几周,特朗普于 1 月 20 日正式上台后 31.1% 有色金属 沪深300 21.1% 实施新政、春节期间工厂停工等因素将影响有色金属价格。  长期来看,看好供给侧重点部署的基本金属中基本面较好的 电解铝板块 和锌板块,看好稀土板块中受益于收储打黑持续进行、稀土价格不断上 11.1% 1.1% 行的标的宁波韵升和盛和资源。 上周市场回顾:  上周申万有色指数上涨 0.73%,沪深 300 指数上涨 0.23%,有色板块走势 跑赢大盘 0.5 个百分点。 -8.9% 2-22 4-22 6-22 8-22 10-2 2 12-2 2 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所  东兴有色组合上周上涨 1.23%,跑赢行业指数 0.5 个百分点。 本周推荐股票组合:盛和资源(20%)、云海金属(15%)、楚江新材(15%)、 西藏珠峰(25%)、宁波韵升(25%)。 风险提示:稀土政策不及预期,下游需求不及预期。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 上周市场回顾........................................................................................................................................................................................... 4 1.1 基本金属价格普遍下跌 ................................................................................................................................................................ 4 1.2 有色指数小幅上涨 ........................................................................................................................................................................ 4 2. 本周行业策略及重点推荐 ...................................................................................................................................................................... 6 2.1 近期东兴有色主要观点 ................................................................................................................................................................ 6 2.2 本周推荐股票组合 ........................................................................................................................................................................ 7 3. 上周有色金属板块及子板块表现 .......................................................................................................................................................... 8 4. 有色金属产品价格走势图 ...................................................................................................................................................................... 9 4.1 贵金属 ............................................................................................................................................................................................ 9 4.2 基本金属 ......................................................................................................................................................................................10 4.3 稀土金属 ......................................................................................................................................................................................14 4.4 其他小金属 ..................................................................................................................................................................................16 5. 有色金属产品库存走势 ........................................................................................................................................................................19 6. 风险提示.................................................................................................................................................................................................20 表格目录 表 1:涨幅居前标的..................................................................................................................................................................................... 4 表 2:跌幅居前标的..................................................................................................................................................................................... 4 表 3:上周投资组合收益情况..................................................................................................................................................................... 7 表 4:有色金属周涨跌幅汇总表................................................................................................................................................................. 8 插图目录 图 1:有色金属细分子板块涨跌幅情况 ....................................................................................................................................................... 9 图 2:COMEX 黄金价格(单位:美元/盎司) .................................................................................................................................................. 9 图 3: SHFE 黄金价格(单位:克/元) ............................................................................................................................................................. 9 图 4: COMEX 白银价格(单位:美元/盎司) ................................................................................................................................................. 9 图 5: SHFE 白银价格(单位:克/元) ............................................................................................................................................................. 9 图 6: LME 铜价格(单位:美元/盎司)..........................................................................................................................................................10 图 7: SHFE 铜价格(单位:元/吨) ...............................................................................................................................................................10 图 8: LME 铝价格(单位:美元/盎司)..........................................................................................................................................................12 图 9: SHFE 铝价格(单位:元/吨) ...............................................................................................................................................................12 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 DONGXING SECURITIES 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 P3 图 10: LME 铅价格(单位:美元/盎司) .......................................................................................................................................................12 图 11: SHFE 铅价格(单位:元/吨) .............................................................................................................................................................12 图 12: LME 锌价格(单位:美元/盎司) .......................................................................................................................................................13 图 13: SHFE 锌价格(单位:元/吨) .............................................................................................................................................................13 图 14: LME 锡价格(单位:美元/盎司) .......................................................................................................................................................13 图 15: SHFE 锡价格(单位:元/吨) .............................................................................................................................................................13 图 16: LME 镍价格(单位:美元/盎司) .......................................................................................................................................................13 图 17: SHFE 镍价格(单位:元/吨) .............................................................................................................................................................13 图 18:氧化镨 ...............................................................................................................................................................................................14 图 19:氧化钕 ...............................................................................................................................................................................................14 图 20:氧化钇 ...............................................................................................................................................................................................14 图 21:氧化铈 ...............................................................................................................................................................................................14 图 22:氧化镝 ...............................................................................................................................................................................................15 图 23:氧化镧 ...............................................................................................................................................................................................15 图 24:碳酸锂:Li2CO3 99 %:新疆(元/吨) .................................................................................................................................................16 图 25:钨精矿:65%:江西(元/吨).................................................................................................................................................................16 图 26:长江有色市场:平均价:钴:1#(元/吨)...............................................................................................................................................17 图 27:长江有色市场:平均价:镁锭:1#(元/吨)...........................................................................................................................................17 图 30: 一级钼粉价格(元/吨) ....................................................................................................................................................................17 图 31: 氧化钼(51%以上)价格(元/吨度) ............................................................................................................................................17 图 32: 辽宁海绵钛价格(元/吨) ................................................................................................................................................................18 图 33: 澳大利亚钛精矿(50%)价格(元/吨)........................................................................................................................................18 图 34: 国内外主要交易所铜库存(万吨) .................................................................................................................................................19 图 35: 国内外主要交易所铝库存(万吨) .................................................................................................................................................19 图 36:国内外主要交易所铅库存(万吨) ....................................................................................................................................................19 图 37:国内外主要交易所锌库存(万吨) ....................................................................................................................................................19 图 38: LME 锡库存(万吨)..........................................................................................................................................................................20 图 39: LME 镍库存(万吨)..........................................................................................................................................................................20 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P4 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 DONGXING SECURITIES 1. 上周市场回顾 1.1 基本金属价格普遍下跌 上周 LME 基本金属价格普遍下跌: 锌、铅和铜分别下跌 3.53%、6.94%和 2.56%, 镍上涨 3.6%,铝和锡微涨 0.72%和 0.03%。 上周伦铝保持上涨势头,伦铝周五单价 1884.5 美元,自 2016 年年末跌至 1688 美元后突破新高位站上 1800 美元。伦铜前两天普跌,周三回涨部分,周后期开始继 续下跌。伦铅、伦锌五天持续下跌。伦镍五天持续上涨。伦铝、伦锡前三天上涨,后 两天回吐了部分。上海市场铝上涨 0.21%,镍上涨 1.76%,铜、锡、锌和铅转为下跌 了 3.51%、2.43%、 3%和 6.13%,上周人民币汇率的大幅波动加剧了期货市场的波 动。 上周贵金属板块:COMEX 白银、SHFE 黄金分别上涨 1.32%和 0.38%,COMEX 黄金转为上涨 0.81%,SHFE 白银转为下跌了 0.05%。 1.2 有色指数小幅上涨 在个股方面,上周有色板块涨幅居前的公司为石英股份,周累计涨幅为 15.17%。 表 1:涨幅居前标的 代码 上市公司 801050.SI 603688.SH 603993.SH 601388.SH 000807.SZ 600392.SH 日股价(元/股) 周涨幅 前一周收盘价 周收盘价 周累计涨幅 周相对涨幅 申万有色指数 3740.05 3767.45 0.73% 0.00% 石英股份 洛阳钼业 怡球资源 云铝股份 盛和资源 20.44 4.15 3.75 6.73 11.88 23.54 4.7 4.13 7.4 13.06 15.17% 13.25% 10.13% 9.96% 9.93% 14.43% 12.52% 9.40% 9.22% 9.20% 资 料 来 源 : Wind, 东兴证 券研究 所 表 2:跌幅居前标的 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 P5 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 DONGXING SECURITIES 日股价(元/股) 代码 上市公司 801050.SI 601137.SH 300337.SZ 000506.SZ 601677.SH 600961.SH 周涨幅 前一周收盘价 周收盘价 周累计涨幅 周相对涨幅 申万有色指数 3740.05 3767.45 0.73% 0.00% 博威合金 银邦股份 中润资源 明泰铝业 株冶集团 15.37 10.43 9.5 15.05 12.34 13.98 9.83 8.96 14.25 11.72 -9.04% -5.75% -5.68% -5.32% -5.02% -9.78% -6.49% -6.42% -6.05% -5.76% 资 料 来 源 : Wind, 东兴证 券研究 所 【涨跌幅居前公司本周重点公告】 石英股份:  公司于 2017 年 2 月 15 日发布公告,第二届董事会第二十三次会议审议通过了《关 于使用闲置募集资金购买理财产品的议案》,同意在确保不影响募集资金投资项目 建设和募集资金使用的情况下,使用最高额度不超过 10,000 万元闲置募集资金进 行现金管理。公司准备购买理财产品,产品预期净年化收益率为 3.4%。 云铝股份:  公司于 2017 年 2 月 17 日发布公告,为发展金融产业新业态,通过产业与资本的 融合提升公司核心竞争力,加快产业转型升级步伐,同时为公司及公司所属企业拓 宽融资渠道,降低融资成本,拟与关联方云南冶金集团投资有限公司、云南驰宏锌 锗股份有限公司及其境外子公司驰宏(香港)国际投资有限公司以及非关联方上海 滇中企业管理中心(有限合伙)以现金方式在上海自贸区共同投资设立滇鑫浦慧融 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P6 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 DONGXING SECURITIES 资租赁有限公司,开展直接租赁、回租、转租赁、委托租赁等融资租赁业务,注册 资本为人民币 50,400 万元。  公司与 2017 年 2 月 17 日发布公告,第六届董事会第三十六次会议决议通过了《关 于公司符合非公开发行股票条件的预案》,公司本次非公开发行股份涉及资产收购 事项,标的资产为国资控股中央企业。 盛和资源:  公司于 2017 年 2 月 15 日发布关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 之标的资产过户完成的公告的公告,截止本公告日,盛和资源直接持有晨光稀土 99.99%股权,通过全资子公司盛和资源(德昌)有限公司间接持有晨光稀土 0.01% 股权。 中润资源:  公司于 2 月 18 日发布关于股东减持股份公告,本次减持后,郑强先生还持有本公 司 188,221,434 股股份,占本公司总股本的 20.26%。。 2. 本周行业策略及重点推荐 2.1 近期东兴有色主要观点 短期来看,上周二美国公布 12 月 ISM 制造业指数触及两年高位,11 月营建支出创 十年最高,美元指数大幅拉涨创 14 年新高,基本金属价格普遍承压回落,周四国际 黄金期货大幅上涨,主要因美国非农前瞻指标变现疲软,美元承压回落。总体来看, 市场对美国整体经济形势呈乐观态度。国家统计局服务业调查中心发布的 2016 年 12 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 P7 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 DONGXING SECURITIES 月份中国制造业采购经理指数(PMI)为 51.4%,2 月份 PMI 继续保持在荣枯线以上, 经济增长趋稳态势较为明确。预计未来几周,特朗普于 1 月 20 日正式上台后实施新 政、春节期间工厂停工等因素将影响有色金属价格。 长期来看,看好供给侧重点部署的基本金属中基本面较好的电解铝板块和锌板块,看 好稀土板块中受益于收储打黑持续进行、稀土价格不断上行的标的宁波韵升和盛和资 源。 2.2 本周推荐股票组合 本周推荐股票组合:盛和资源(20%)、云海金属(15%)、楚江新材(15%)、西藏珠 峰(25%)、宁波韵升(25%)。 表 3:上周投资组合收益情况 代码 上市公司 801050.SI 日股价(元/股) 周涨幅 权重 前一周收盘价 周收盘价 周累计涨幅 周相对涨幅 申万有色指数 3740.05 3767.45 0.73% 0.00% 600392 盛和资源 11.88 13.06 9.93% 9.20% 20% 002171 楚江新材 16.18 15.89 -1.79% -2.52% 15% 600366 宁波韵升 19.50 19.36 -0.72% -1.45% 25% 600338 西藏珠峰 31.96 32.00 0.13% -0.61% 25% 002182 云海金属 18.31 17.89 -2.29% -3.03% 15% 1.23% 0.49% 100.00% 组合总收益 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 【推荐公司本周重点公告】 盛和资源:  公司于 2017 年 2 月 15 日发布关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 之标的资产过户完成的公告的公告,截止本公告日,盛和资源直接持有晨光稀土 99.99%股权,通过全资子公司盛和资源(德昌)有限公司间接持有晨光稀土 0.01% 股权。 楚江新材:  公司于 2 月 14 日发布了关于部分闲臵募集资金转为大额存单、定期存款的公告。 大额存单金额为 3000 万元,定期存款金额为 4660 万元。这次转变是在确保公司 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P8 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 DONGXING SECURITIES 募集资金投资项目正常进行和保证募集资金安全的前提下进行的,不影响募集资金 投资项目的正常实施,与募集资金投资项目的实施计划没有抵触,不存在变相改变 募集资金用途的情形。  公司于 2 月 17 日发布了 2017 年第 1 次临时股东大会决议公告,会议审核通过了 《关于调整公司经营范围的议案》 。 表 4:有色金属周涨跌幅汇总表 小金属 碳酸锂 钨精矿 钴 钼 镁锭 贵金属 C O M EX黄金 SH FE黄金 C O M EX白银 SH FE白银 基本金属 LM E铜 LM E铝 LM E铅 LM E锌 LM E锡 LM E镍 SH FE铜 SH FE铝 SH FE铅 SH FE锌 SH FE锡 SH FE镍 稀土 氧化镨 氧化钕 氧化镝 氧化镧 氧化铈 氧化钇 本周价格,元/吨 120500 74000 377500 160500 15250 本周价格,元/吨 1236 277.45 18.05 4227 本周价格,元/吨 5970 1884.5 2253 2811 19775 11070 48360 14065 18695 23280 146690 90690 本周价格,元/吨 40.19 294.64 18.13 18.32 15.94 34.21 上周价格,元/吨 120500 73000 327000 160500 15150 上周价格,元/吨 1234.7 275.25 17.955 4150 上周价格,元/吨 6087.5 1876 2402 2926 19425 10650 47820 13835 19435 23415 146040 86750 上周价格,元/吨 39.87 288.9 18.27 18.43 15.52 33.8 周涨跌幅 0.00% 1.37% 15.44% 0.00% 0.66% 周涨跌幅 0.11% 0.80% 0.53% 1.86% 周涨跌幅 -1.93% 0.45% -6.20% -3.93% 1.80% 3.94% 1.13% 1.66% -3.81% -0.58% 0.45% 4.54% 周涨跌幅 0.80% 1.99% -0.77% -0.60% 2.71% 1.21% 月涨跌幅 4.78% 1.37% 29.06% 0.00% 0.00% 月涨跌幅 2.13% 2.29% 5.46% 2.75% 月涨跌幅 3.69% 2.14% -2.15% 2.13% -2.15% 14.24% 2.03% 5.00% 0.75% 3.91% -1.68% 6.06% 月涨跌幅 1.29% 3.05% 2.20% 1.55% 2.91% 1.91% 上月价格 115000 73000 292500 160500 15250 上月价格 1210.2 271.25 17.115 4114 上月价格 5757.5 1845 2302.5 2752.5 20210 9690 47400 13395 18555 22405 149200 85510 上月价格 39.68 285.91 17.74 18.04 15.49 33.57 资 料 来 源 : Wind, 东兴证 券研究 所 3. 上周有色金属板块及子板块表现 上周沪深 300 指数上涨 0.23%,有色板块表现强于大盘,上涨 0.73%。锂单周跌幅 最大,为 1.75%。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 DONGXING SECURITIES P9 图 1:有色金属细分子板块涨跌幅情况 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 4. 有色金属产品价格走势图 4.1 贵金属 图 2:COMEX 黄金价格(单位:美元/盎司) 图 3: SHFE 黄金价格(单位:克/元) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 图 4: COMEX 白银价格(单位:美元/盎司) 图 5: SHFE 白银价格(单位:克/元) 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P10 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 DONGXING SECURITIES 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 4.2 基本金属 图 6: LME 铜价格(单位:美元/盎司) 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 图 7: SHFE 铜价格(单位:元/吨) 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 DONGXING SECURITIES 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 P11 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 【铜板块上周市场动态】  美联储主席耶伦在国会听证时表态鹰派,下月美联储会议加息的概率增加。耶伦表 示,如果就业和通胀符合预期,美联储在未来某次会议上加息可能就是适宜的。等 待太久可能要求迅猛加息,这样的决策具有破坏性,可能会将美国经济推入衰退。 耶伦预计未来数据将意味着,将像 FOMC 所预料的那样,美国就业市场继续强化, 通胀率朝着 2%回升。此外,耶伦还表示,FOMC 预计,美国经济将温和扩张,就 业市场将在某种程度上进一步得到强化。昨晚美国公布的 1 月份数据大幅好于预期, 使得美联储最早下月加息的概率上升,此前芝加哥商交易所(CME)根据美国联邦 基金期货交易制作的“美联储观察工具”显示,目前市场预计下月美联储加息可能 性还很低,加息概率仅高于 20%,今年 5 月加息概率略高于 40%,6 月加息概率 接近 50%。由以上分析看,美元仍有继续上涨的动力,但动力或略显不足。  本次铜价暴涨的导火索就是来自供应层面,全球最大铜矿--智利 Escondida 矿罢工 与印尼美国自由港麦克默伦铜金矿公司 Grasberg 矿部分停产。虽然有消息称智利 Escondida 铜矿罢工行动进入第六天,在政府邀请之下,工会尝试与承包商必和必 拓恢复对话,双方谈判可能不一定能够取得进展,因为必和必拓提出的条件和工人 的要求有很大的距。如果 Escondida 和 Grasberg 矿事件迟迟不能解决,则使得供 应微幅过剩的局面扭转,当然还有显性与隐形库存作为缓冲。但目前这层缓冲能力 正在减弱,我们加总上期所、lme 以及保税区库存,进而做成季节性图表,可以看 出,2016 年库存与过去 5 年相比处于低位水平,说明缓冲能力很有限。考虑到全 球部分大型矿山劳务合同到期,薪资谈判或造成潜在罢工可能,2017 年全球铜矿 产量增速降至 0%。  目前随着铜价回调,补库存积极性会提高。此外新疆、江等基建投资发力,电力与 基建预期需求上升, “一带一路”也提振需求预期。综上,中长期看,供给侧改革+ 通胀预期 +人民币贬值预期+货币宽松预期长利好商品,2018 年之后铜矿新增产能 有限,铜价整体看涨。短期看,供应干扰加大以及二季度乐观需求预期支撑,把握 逢低买入机会。铜价后期有望继续上调。近日有望在 47500-48000 元/吨区域支撑。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P12 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 DONGXING SECURITIES 图 8: LME 铝价格(单位:美元/盎司) 图 9: SHFE 铝价格(单位:元/吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 【铝板块上周市场动态】  本周期铝高开高走,强势上行为主,沪铝主力合约 1704 周一(2.13)上涨 200 突 破 14000 关口,周三延续上涨态势,高端触及 14435,本周最高摸得 14580,较 周初涨 530 元/吨,涨幅 3.83%。期铝扶摇直上,主要缘于:一、本周美联储主席 耶伦表示,美元加息等太久并非明智,美元隔夜反弹走强,原油持续上涨。二是、 环保督查新年首次发力,叠加供给侧政策反复提及,多头借机炒作,资金流入盘面, 表现看涨,多头明显强势。  本周铝价重心不断上行,走势强劲,再次突破万四关口,截止周四(2.16)长江现 货价格 14190 元/吨,较上周五(2.10)13490 元/吨,上涨 700 元/吨,连续上演多 头盛宴,分析本周上涨原因主要受宏观面影响偏多,一是对供给侧政策展望情绪化 的乐观期望,大量资金流入商品市场,多头气势爆发,期铝受有色盘面带动,大幅 上涨。二是环保督查风波再起,部分企业或将面临考验,再次借机炒作市场价格, 令铝价年初高位屡屡刷新值。 图 10: LME 铅价格(单位:美元/盎司) 图 11: SHFE 铅价格(单位:元/吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 DONGXING SECURITIES 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 图 12: LME 锌价格(单位:美元/盎司) 图 13: SHFE 锌价格(单位:元/吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 图 14: LME 锡价格(单位:美元/盎司) 图 15: SHFE 锡价格(单位:元/吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 图 16: LME 镍价格(单位:美元/盎司) 图 17: SHFE 镍价格(单位:元/吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 P13 东方财智 兴盛之源 P14 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 DONGXING SECURITIES 【镍板块上周市场动态】  耶伦称,美联储可能会在接下来的某次会议上升息,但她暗示特朗普政府的经济政 策存在相当大的不确定性。推迟升息可能会使美联储决策委员会的升息步伐滞后于 经济的发展,最终导致其不得不匆忙升息。她表示,这可能会拖累经济滑入衰退。 这使得镍价得到一次承压测试,镍价整体表现还算良好,回落的不多,整体符合我 们的判断,短期 9 万元/吨上涨动力不足,可是回落的空间也不大。  2 月 14 日,菲律宾数家矿山收到了 DENR 取消其矿产品共享协议的正式通知,截 止目前已经收到通知的矿山企业包括:亚洲镍业旗下 HMC、本哥特、MMDC、贝 隆、Libjo 以及 CNC。通知文件仍在陆续发送中,还未完全发送完毕。 这意味着菲 律宾已经正式下达关停的文件,尽管矿业拟携手抗拒,但是预估效果可能平平。镍 价仍然存在潜在的利好还没有被镍价反应。 4.3 稀土金属 图 18:氧化镨 图 19:氧化钕 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 图 20:氧化钇 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 图 21:氧化铈 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 DONGXING SECURITIES 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 图 22:氧化镝 图 23:氧化镧 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 P15 【稀土金属板块上周市场动态】  本周主流稀土产品价格连续上涨,询盘逐渐增多,出现少量成交。受节前两次稀土 收储中标成功及国家打黑政策不断推进,导致市场询盘增加。此后市场需求恢复, 下游补货,稀土价格出现上调。内蒙古包钢稀土国际贸易有限公司上调 2 月镧铈镨 钕产品的挂牌价格,极大地提振了市场信心,上游商家更是不断提高报价,下游商 家从开始的不接盘观望,到现在市场上已经有少量成交,由此相信稀土涨价趋势会 延续。  本周镧铈价格虽然保持平稳,但包钢稀土国际贸易有限公司已经上调镧铈的挂牌价, 作为镧铈产品的主要卖家,提高挂牌价格,导致业界一致看好镧铈后市行情,当前 已有订单成交,镧铈产品价格的上涨只是时间问题。  本周镨钕商家多次上调报价,一度导致市场上报价虚高,业界等待观望,静待行情 明朗。目前商家陆续开工,原矿短缺,采购困难,又值打黑力度空前,上游稀土供 应量减少,引发稀土价格的上涨,下游也逐渐接受了镨钕价格的上涨,渐渐出现成 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P16 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 DONGXING SECURITIES 交,成交量虽然不大,但对于后市仍都是看涨的声音,交易热度逐步恢复,相信下 周镨钕价格仍会有进一步的提高。  中重稀土行情逐渐向好,镝铽铒镥等产品价格均出现不同程度的上涨,国内多数商 家持货观望后市,也有少量成交。 4.4 其他小金属 图 24:碳酸锂:Li2CO3 99%:新疆(元/吨) 图 25:钨精矿:65%:江西(元/吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 【钨板块上周市场动态】  本周钨产品市场价格有小幅度的上涨,国内钨产品市场原料供应紧张局面依旧较为 严峻,而后端需求市场总体消耗需求释放却依旧较为缓慢,从而导致钨行业中间产 品厂商操作难度加大,虽报价有所上调,走货成交却依旧十分困难,近期国内部分 钨精矿矿山陆续表示已经开始恢复生产,但毕竟市场现货供应紧张局面短期内难以 得到缓解,因而持货商方面销售报价持续坚挺,市场价格开始缓慢回升,供应商惜 售依旧严重,APT 冶炼厂方面近期“饥荒”局面依旧较重,钨精矿采购难度持续较 大,因而产量方面受到一定影响,冶炼厂在现货供应增长缓慢的情况下,销售报价 也逐渐开始上调。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 DONGXING SECURITIES P17  目前国内钨原料端厂商挺价意识不断增强,主要由于原料钨砂市场现货供应增长持 续较慢,下游冶炼厂陆续开工采购和消耗需求有所加强,供求关系逐渐向卖方市场 倾斜,供应侧厂商挺价意识加强,带动钨市整体价格回升。 图 26:长江有色市场:平均价:钴:1#(元/吨) 图 27:长江有色市场:平均价:镁锭:1#(元/吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 【钴板块上周市场动态】  周钴产品市场价格继续大涨,主流品种电解钴价格较上涨上涨 10%以上,尤其长江 现货钴价上涨 18.34%,其他钴盐市场涨幅也出现大幅上涨,国际钴价涨幅在 8% 左右,涨价原因主要在于节后下游需求询单增加,国际资源市场紧缺,进口量下降, 而需求上涨,预计钴价继续看涨。 【镁锭板块上周市场动态】  本周金属镁价格小幅度上涨,截止发稿,99.90 金属镁含税报价陕西现款 14350 元/ 吨,山西现款 14600 元/吨。金属镁市场挺价,市场行情稳定,市场接单有所增加。 近期镁锭价格上涨,镁粉及镁合金市场价格也随之上涨。需求量有所增加,国内市 场接单现象明显,国际市场成交一般。企业资金压力不大,都不愿低价走货。近期 市场询盘的活跃度较前几天有所降低,部分操作商已经补仓,市场的需求量有降低。 山西地区企业产量变化不大,都还是维持在相对高位。金属镁市场价格相对较高, 下游市场接受程度有限,不敢大批量的集中采购,部分操作商等待行情稳定再买。 镁粉企业报价之后都难以成交,近期的走货量实在不多,企业都在等待。市场库存 量有所增加,出口市场近期表现也不太乐观,都没有太多的订单,小批量的订单操 作为主。 图 28: 一级钼粉价格(元/吨) 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 图 29: 氧化钼(51%以上)价格(元/吨度) 东方财智 兴盛之源 P18 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 DONGXING SECURITIES 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 图 30: 辽宁海绵钛价格(元/吨) 图 31: 澳大利亚钛精矿(50%)价格(元/吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 【钛板块上周市场动态】  本周攀西钛矿价格继续大幅上行,幅度在 80-150 元/吨,目前 38 以上中矿不含税 报价在 1080 元/吨,46%钛精矿市场不含税报价在 1680-1750 元/吨,大厂 47 不含 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 DONGXING SECURITIES P19 税报价在 1550-1700 元/吨。市场价格大幅上行主要基于以下几点:受环保影响, 市场整体开工率偏低;攀钢回收钛矿,矿企库存偏紧;进口钛矿价格大幅上涨,下 游询盘增多;钛白价格继续上行,而目前大企刚宣布上调,预计后期钛矿报价将继 续上行。进口钛矿报价偏高,市场现货仍是紧张,越南 A 矿 fob 报价在 180-200 美元/吨,印度矿 CIF 报价在 240-250 美元/吨,肯尼亚钛矿暂不报价,莫桑比克钛 矿暂报 220 美元/吨。印度三个矿商钛矿受政策影响,目前货仍不能发货,目前只 有两家企业发货;越南钛矿现货偏紧,受出口配额限制,货难大量进入国内,询盘 增多,报价偏高;目前矿商主要走前期订单,价格大幅提涨,下游多观望,而受市 场现货偏紧国产钛矿上行及下游价格提涨,进口钛矿后期成交价格应有所提涨。  目前钛矿价格高涨,环保又开始严查,后期或有企业受影响,预计后期钛白粉价格 将继续上行。  目前厂家库存不多,市场成交稳定,四氯化钛价格提涨,厂家库存紧张,海绵钛价 格将成功上行。 5. 有色金属产品库存走势 图 32: 国内外主要交易所铜库存(万吨) 图 33: 国内外主要交易所铝库存(万吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 图 34:国内外主要交易所铅库存(万吨) 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 图 35:国内外主要交易所锌库存(万吨) 东方财智 兴盛之源 P20 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 DONGXING SECURITIES 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 图 36: LME 锡库存(万吨) 图 37: LME 镍库存(万吨) 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 6. 风险提示 稀土政策不及预期,下游需求不及预期。 分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长,7 年证券行业研究经验,擅长从宏观经济背景下,把握化工行业的发展脉络,对周 期性行业的业绩波动有比较准确判断,重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水 晶球奖”第三名,“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名,金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析 师,《证券通》化工行业金牌分析师。 联系人简介 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 DONGXING SECURITIES 有 色 金 属 行 业:看 好钴、 稀土、 锌、铝 P21 刘岗 刘岗,材料学硕士、冶金科学与工程学士。有色冶炼加工行业 8 年从业经验,对有色金属行业产业结构、发 展趋势、主要上市公司的发展战略、多种有色金属市场价格波动都有较为深入的研究。2015 年加入东兴证 券研究所,主要负责有色金属板块的行业研究工作。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P22 东兴证券行业周报 有 色 周 报 : 看好钴 、稀土 、锌、 铝 DONGXING SECURITIES 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构。 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被 误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的 相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
有色金属行业周报:看好钴、稀土、锌、铝
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东兴证券 - 有色金属行业周报:看好钴、稀土、锌、铝
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有色金属行业周报:看好钴、稀土、锌、铝
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