华融证券-有色行业周报:小金属新经济,“钴稀”价格起飞

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行业: 有色金属
作者: 章飞虹
发布机构: 华融证券
发布日期: 2017-02-21
行业研究 有色行业:周报(2017.02.13-2017.02.19) 2017 年 2 月 20 日 小金属新经济,“钴稀”价格起飞 中性 市场表现 本周市场回顾 截至 2017.2.17 本周中信有色指数涨跌幅 0.54%,跑赢沪深 300 指数的 0.23%。 有色子板块中,贵金属涨跌幅-0.44%,工业金属涨跌幅 0.25%,稀有金属涨跌 幅 1.42%。 有色板块本周涨幅前五位的股票为:洛阳钼业、怡球资源、云铝股份、盛和资 源、华友钴业;本周跌幅前五位的股票为:博威合金、银邦股份、山东金泰、 明泰铝业、株冶集团。 本周有色行业及公司动态 中国五矿荣膺“全球最受赞赏公司”金属行业第 4 位 国内有色行业首家整体上市 白银有色集团登陆上交所 环保风一直刮 铅市供需仍不旺 2016 年全国房地产用铝消费同比增长 6.1% 罗平锌电定增发行上市 明泰铝业发布年报,定增过会 主要产品价格变化 本周有色金属价格略有分化,铜铅锌价格小幅回调,其他金属价格稳中有升。 投资策略 对于有色行业我们的观点是:贵金属可能受各种风险事件影响大幅波动,整体 趋势仍偏空,宜规避;小金属中酝酿新经济,成长性强,应予以重视;基本金 分析师:章飞虹 属中,锌基本面较好,铝在交通行业消费潜力大,建议关注。 执业证书号:S1490516080001 风险提示 电话:010- 85556201 邮箱:zhangfeihong@hrsec.com.cn 1,宏观经济波动风险; 2,美元指数波动风险; 3,有色金属价格下跌风险。 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 目 录 一、 本周市场回顾 ...................................................................................................................................................................... 4 二、 行业动态及公司跟踪 .......................................................................................................................................................... 4 1. 行业动态 .......................................................................................................................................................................... 4 (1) 中国五矿荣膺“全球最受赞赏公司”金属行业第 4 位 ........................................................................................ 4 (2) 国内有色行业首家整体上市 白银有色集团登陆上交所 ...................................................................................... 5 (3) 环保风一直刮 铅市供需仍不旺 ............................................................................................................................ 6 (4) 2016 年全国房地产用铝消费同比增长 6.1%.......................................................................................................... 7 2. 公司动态 .......................................................................................................................................................................... 8 (1) 罗平锌电定增发行上市 ............................................................................................................................................ 8 (2) 明泰铝业发布年报,定增过会 ................................................................................................................................ 8 三、 主要产品价格走势 .............................................................................................................................................................. 9 四、 投资策略 ............................................................................................................................................................................ 14 五、 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 14 2 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 图表目录 图表 1: LME 铜期货价格走势(美元/吨) ......................................................................................................................... 10 图表 2: LME 铝期货价格走势(美元/吨) ......................................................................................................................... 10 图表 3: LME 铅期货价格走势(美元/吨) ......................................................................................................................... 10 图表 4: LME 锌期货价格走势(美元/吨) ......................................................................................................................... 10 图表 5: LME 镍期货价格走势(美元/吨) ......................................................................................................................... 10 图表 6: LME 锡期货价格走势(美元/吨) ......................................................................................................................... 10 图表 7: 沪铜期货价格走势(元/吨) ................................................................................................................................... 11 图表 8: 沪铝期货价格走势(元/吨) ................................................................................................................................... 11 图表 9: 沪铅期货价格走势(元/吨) ................................................................................................................................... 11 图表 10: 沪锌期货价格走势(元/吨) ................................................................................................................................. 11 图表 11: 沪镍期货价格走势(元/吨) ................................................................................................................................. 11 图表 12: 沪锡期货价格走势(元/吨) ................................................................................................................................. 11 图表 13: 伦敦金现货价格走势(美元/盎司) ..................................................................................................................... 12 图表 14: 伦敦银现货价格走势(美元/盎司) ..................................................................................................................... 12 图表 15: 沪金期货价格走势(元/克) ................................................................................................................................. 12 图表 16: 沪银期货价格走势(元/千克) ............................................................................................................................. 12 图表 17: 渤海碳酸锂现货价格走势(元/千克) ................................................................................................................. 13 图表 18: 渤海镁锭现货价格走势(元/吨) ......................................................................................................................... 13 图表 19: 渤海仲钨酸铵现货价格走势(元/千吨) ............................................................................................................. 13 图表 20: 渤海宝钛钛材现货价格走势(元/公斤) ............................................................................................................. 13 图表 21: 渤海稀土镨钕现货价格走势(元/千克) ............................................................................................................. 13 图表 22: 渤海稀土氧化镝现货价格走势(元/千克) ......................................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 一、本周市场回顾 本周中信有色指数涨跌幅 0.54%,跑赢沪深 300 指数的 0.23%。 有色子板块中,贵金属涨跌幅-0.44%,工业金属涨跌幅 0.25%,稀有金属 涨跌幅 1.42%。 有色板块本周涨幅前五位的股票为:洛阳钼业、怡球资源、云铝股份、盛 和资源、华友钴业;本周跌幅前五位的股票为:博威合金、银邦股份、山东金 泰、明泰铝业、株冶集团。 公司代码 公司名称 涨跌幅(%) 公司代码 公司名称 涨跌幅(%) 603993.SH 洛阳钼业 13.2530 601137.SH 博威合金 -9.0436 601388.SH 怡球资源 10.1333 300337.SZ 银邦股份 -5.7526 000807.SZ 云铝股份 9.9554 600385.SH 山东金泰 -5.5967 600392.SH 盛和资源 9.9327 601677.SH 明泰铝业 -5.3156 603799.SH 华友钴业 5.2224 600961.SH 株冶集团 -5.0243 数据来源:wind,华融证券整理 二、行业动态及公司跟踪 1. 行业动态 (1) 中国五矿荣膺“全球最受赞赏公司”金属行业第 4 位 2 月 16 日,美国《财富》杂志发布“2017 年全球最受赞赏公司排行榜” 。 中国五矿第 4 次在全球最受赞赏公司金属行业排行榜中榜上有名,荣膺金属行 业第 4 名,较上年排名提升 5 个位次。 本年度共有 4 家中国大陆企业登上全球最受赞赏公司分行业排行榜,分布 在金属和通信设备行业,它们分别是中国五矿、中国宝武钢铁集团、中国电信、 中国联通;此外还有 1 家香港公司亚太航空及 1 家台湾公司台积电位列全球最 受赞赏公司分行业排行榜。 全球最受赞赏公司排行榜是《财富》杂志与 Hay(合益)集团合作,共同 研究发布的代表企业全球声誉的权威排行榜,其评选由参选公司的高管人员在 《财富》杂志组织的调查问卷中对所有参选公司进行评分,并根据评分结果评 选出综合最受赞赏公司及分行业最受赞赏公司,该排行榜反映世界顶级公司高 管人员对各公司的综合评价,具有广泛的国际影响力。 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券 HUARONG SECURITIES 有色行业 (资料来源:中国五矿集团公司) (2) 国内有色行业首家整体上市 白银有色集团登陆上交所 2 月 15 日,白银有色集团股份有限公司成功在上海证券交易所首发上市, 这成为国内有色行业首家整体上市的大型企业集团,同时也开创了甘肃省国有 大型企业整体上市的先河。 白银有色集团股票代码为“601212” ,股票简称“白银有色” ,本次公开发 行的股票 69800 万股,发行价格 1.78 元/股,本次发行募集资金总额为 12.42 亿元。本次募集资金将主要用于扩大矿产资源储备,提高矿山生产能力,募投 项目实施后将进一步突出和提高公司核心业务竞争力并改善财务结构、降低财 务风险,从而巩固和扩大公司在行业内的竞争优势。 甘肃省副省长、省政协副主席郝远,中国有色金属工业协会副会长尚福山, 中国中信集团总经理助理、中信国安集团副董事长罗宁,白银有色集团董事长廖 明共同为白银有色股票鸣锣开市。 郝远在上市仪式上表示,白银有色集团公司是甘肃省骨干企业,也是中国 最重要的有色金属生产基地,为我国有色工业和甘肃地方经济社会的发展做出 了重大贡献。近年来,白银有色主动适应经济发展新常态,率先调整结构、转 型升级、深化改革,企业持续盈利、逆势增长,发展成为集生产、投资、贸易、 金融等多元产业融合的综合性跨国集团公司,并获批实现整体上市,为传统老 国企困中求变、改革创新、转型发展树立了新典范。 罗宁表示,中信与甘肃省战略合作投资白银有色以来,白银有色高目标引 领,高端化、多元化、国际化发展,以全球化的视野、创新的发展思路和良好 的经营业绩,实现浴火重生、跨越发展。相信借助资本市场的强大力量,白银 有色一定会发展得更好更快。中信将一如既往地支持白银有色的发展,同时不 断深化与甘肃省的战略合作,为甘肃省和西部经济社会的发展做出贡献。 廖明表示,历经几代人的奋斗和传承,白银有色发展成为基本金属与贵金 属并重、传统产业与金融投资贸易并举的跨国公司,并以深厚的行业积淀、全 球化的战略布局、突出的综合竞争优势,挺进资本市场。站在新的起点,白银 有色将传承艰苦奋斗的精神和感恩回报的企业文化,坚持高端化、多元化、国 际化发展,做强做优做大传统产业、新兴产业和海外业务“三大板块”,努力将 公司打造成为发展持续稳健、管理先进规范、竞争优势明显、文化底蕴厚重的 国际知名、国内一流跨国集团。 “着力推进主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业整体上市”,是 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 国务院 2015 年 9 月发布的《深化国有企业改革的指导意见》明确提出的国企 改革“重头戏”。白银有色成功整体上市,为“西北现象”叠加“东北现象”的 资源枯竭型城市转型做出了成功探索,成为地方国企改革的典范。 2008 年,在甘肃省委省政府的主导下,刚刚完成 8 年政策性关闭破产重组 的白银有色引进中信集团 32.6 亿元实施股份制改造。以首发整体上市为高目 标,白银有色逐步实现了由生产主体向市场主体的转变,由产业链竞争向全价 值链竞争的转变,由单一的生产经营向多元化经营发展的转变,业务范围横跨 有色、金融、投资、贸易、服务业等多个行业领域。目前公司已发展成为集采 矿、选矿、冶炼、加工、化工、科贸和投资一体化的大型有色金属集团企业, 具有矿山采选 410 万吨、铜铅锌冶炼 50 万吨、黄金 13 吨、白银 200 吨的生产 能力。 同时, “十三五”是我国有色金属工业转型升级、提质增效,迈入世界有色 金属强国的关键时期,既面临重大战略机遇,又面临着诸多挑战。随着供给侧 结构性改革、 “一带一路”等一系列国家战略的深入推进,有色金属的市场需求 潜力和发展空间依然很大,也为我国有色金属行业发挥技术及装备优势,开展 国际产能合作开辟了新空间。 白银有色地处“丝绸之路”黄金段甘肃,向西辐射中亚资源富集区,区域 优势明显,业务涵盖有色金属和贵金属全产业链和价值链,近几年在复杂多变 的宏观经济形势下,实现了稳定持续的增长。近期在海外及“一带一路”上进 行战略布局,全球范围内配臵资源,海外板块已经成为公司发展的重要支撑。 白银有色此次首发上市,不仅为多元化的资本市场注入了新的活力,也对有色 金属行业国企改革有着积极的探索示范意义。 (资料来源:中国有色金属报) (3) 环保风一直刮 铅市供需仍不旺 为落实京津冀及周边地区大气污染防治协作小组第八次会议要求,推动地 方党委、政府落实大气污染防治责任,环保部将从 2 月 15 日至 3 月 15 日开展 为期一个月的空气质量专项督查。采取环保部与相关省(市)联合督查方式,组 建 18 个督查组、54 个督查小组,通过专题部署、部长巡查、走访问询、现场 抽查等方式,主要督查各级党委、政府及其有关部门责任落实情况;强化措施明 确重点任务完成情况;重污染天气应急预案制定和启动情况;燃煤锅炉清理淘汰 工作情况;“散乱污”企业依法整治工作情况。 据了解,目前河南省、河北省、山西省、江苏省等部分地区环保形势严峻, 部分地区采用断电的方式来控制生产,部分正规电解铅厂以及小型再生铅厂均 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 受到不同程度的影响。集中限产以及停产成为行业中常事,听闻某地区逮捕非 法回收、冶炼废电瓶以及运输等整个产业链商贩,涉事人员可达百人以上,对 市场造成较大影响。 目前废电瓶货源有限,流入大厂货量在逐年增加,小型冶炼厂报价相对坚 挺,当前电动车电瓶主流成交价在 10350-10450 元/吨区间,汽车大白成交价 格在 9400-9500 元/吨区间,黑壳电瓶成交价格处于 9600-9800 元/吨区间。还 原铅价格跟随电解铅价格波动,整体回落 100 元/吨左右,主流成交价格位于 16600-16700 元/吨区间,市场人气不足。 虽供应端量有所减少,但整体下游需求亦不佳。年后下游市场补库积极性 不高,电池订单一般,企业成品库存较高,目前工厂开工率整体处于在 70%左 右,原料铅按需采购,部分大企业仅维持长单发货。 由于矿产和环保整治等支撑因素并未消除,中期铅价上涨逻辑依旧存在。 但目前基本面未能支撑大幅上涨,沪铅 20000 元/吨一线压力明显,冲高未果运 行回调行情,关注 20 日均线支撑,暂时 18500-19500 元/吨区间震荡对待。 (资料来源:卓创金属) (4) 2016 年全国房地产用铝消费同比增长 6.1% 据卓创数据监测显示,2016 年国内房地产铝材消费量(含每月的旧房改建 用量)约为 1176.5 万吨,增速比 1-11 月份提高 13.7 个百分点,较去年同比增 长 6.1%,符合卓创预期,比去年同期增速提高 7.3 个百分点。2016 年 12 月份 国内房地产铝材消费量(含每月的旧房改建用量)约为 232.5 万吨,同比增长 9.9%,而去年同期该值为负。因此,从具体数据分析来看,2016 年我国房地 产市场算是打了一场翻身仗。 国内房地产市场回暖并非意外 “多双手”底盘托力 2016 年我国房地产明显回暖。近期,我国上市房企陆续披露其 2016 年年 报业绩预告,从初期披露的超五成以上上市房企实现净利润增长到当期占比超 七成,不断刷新的数据均表明 2016 年我国房企盈利情况转好,而在过去的两 年时间,同期的数据均显示近五成上市房企净利润同比下滑。另外,官方数据 显示,2016 年我国国有土地使用权出让收入 37457 亿元,同比增长 15.1%, 而 2015 年同期该值为-21.4%,这也印证了 2016 年的“地王热”。然而,年末 国内房地产市场获得如此令人欣喜的结果已有预期,财政货币政策及经济环境 等因素助力令房地产市场“起死回生”,具体利好主要有以下几点:第一,自 2015 年始,我国政府采取包括降低首付比例及公积金调整政策等多项政策松绑 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 措施,有效带动刚性及改善型需求显著增长;第二,信贷政策的倾向性利好, 直接刺激房地产交易量呈现井喷式上涨。数据显示,2016 年我国人民币贷款增 加 12.65 万亿元,同比多增 9257 亿元,其中住户部门贷款增加 6.33 万亿元, 而 2015 年同期该值为 3.87 万亿元;第三,经济稳增长需求之下,2016 年我国 央行仍继续实施稳健的货币政策,整体略微偏宽松,货币流动性合理充裕,给 予房地产市场创造了相对良好的发展环境;第四,投资资金转移入市。随着国 内房地产市场快速解冻,大批投资资金逐步入市,房地产价格急速飙升,多地 “日光盘”及“地王”频现。 房地产价格“高速刹车” 政策导向调整投资风向 在房地产政策松绑之后的短短数月内,伴随着一线城市及部分二线城市房 价屡创新高,国内房地产市场“高烧”不退,投机性炒作、房地产虚假宣传等 干扰房地产市场正常运行,国家方面不得不采取楼市调控政策,为房地产价格 拉下“刹车闸”。 2016 年,商品房销售面积 157349 万平方米,比上年增长 22.5%,增速比 1-11 月份回落 1.8 个百分点;商品房销售额 117627 亿元,增 长 34.8%,增速回落 2.7 个百分点。 2017 年我国房地产市场或坐“冷板凳” 用铝需求增长点低 进入 2017 年,我国房地产市场或将处于降温期,考虑到房地产建设周期 及材料应用结构等因素,卓创预计房地产用铝需求将较 2016 年明显放缓。 (资料来源:卓创资讯) 2. 公司动态 (1) 罗平锌电定增发行上市 公司向华融晋商等 6 家认购对象发行股份 5155.44 万股,发行价格 16.71 元,募集资金 8.61 亿元,可上市流通时间为 2018 年 2 月 20 日。 (2) 明泰铝业发布年报,定增过会 2016 年度公司实现营收 74.81 亿元,同比增长 18.82%;归母净利润 2.69 亿元,同比增长 55.62%。公司转型升级初见成效,成绩喜人。公司发布利润分 配预案,向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元。 公司非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券 HUARONG SECURITIES 有色行业 三、主要产品价格走势 本周有色金属价格略有分化,铜铅锌价格小幅回调,其他金属价格稳中有 升。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 国际基本金属期货价格 图表 1:LME 铜期货价格走势(美元/吨) 图表 2:LME 铝期货价格走势(美元/吨) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 图表 3:LME 铅期货价格走势(美元/吨) 图表 4:LME 锌期货价格走势(美元/吨) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 图表 5:LME 镍期货价格走势(美元/吨) 图表 6:LME 锡期货价格走势(美元/吨) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 国内基本金属期货价格 图表 7:沪铜期货价格走势(元/吨) 图表 8:沪铝期货价格走势(元/吨) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 图表 9:沪铅期货价格走势(元/吨) 图表 10:沪锌期货价格走势(元/吨) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 图表 11:沪镍期货价格走势(元/吨) 图表 12:沪锡期货价格走势(元/吨) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 国际国内贵金属期现货价格 图表 13:伦敦金现货价格走势(美元/盎司) 图表 14:伦敦银现货价格走势(美元/盎司) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 图表 15:沪金期货价格走势(元/克) 图表 16:沪银期货价格走势(元/千克) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 小金属、稀有金属代表品种国内现货价格 图表 17:渤海碳酸锂现货价格走势(元/千克) 图表 18:渤海镁锭现货价格走势(元/吨) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 图表 19:渤海仲钨酸铵现货价格走势(元/千吨) 图表 20:渤海宝钛钛材现货价格走势(元/公斤) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 图表 21:渤海稀土镨钕现货价格走势(元/千克) 图表 22:渤海稀土氧化镝现货价格走势(元/千克) 数据来源:wind,华融证券整理 数据来源:wind,华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 四、投资策略 对于有色行业我们的观点是:贵金属可能受各种风险事件影响大幅波动, 整体趋势仍偏空,宜规避;小金属中酝酿新经济,成长性强,应予以重视;基 本金属中,锌基本面较好,铝在交通行业消费潜力大,建议关注。 五、风险提示 1,宏观经济波动风险 2,美元指数波动风险 3,有色金属价格下跌风险 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券 有色行业 HUARONG SECURITIES 投资评级定义 公司评级 强烈推荐 行业评级 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5%以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5%以上 15%以上 推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5%到 5%内 卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15%以上 免责声明 章飞虹,在此声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业 态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司(已具备中国证监会 批复的证券投资咨询业务资格)已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司(以下 简称本公司)的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的 投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权 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