中国银河-原油周报:减产协议即将实施

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行业: 石油行业
发布机构: 中国银河
发布日期: 2017-01-01
行业研究报告 ● 石化化工行业 2017 年 1 月 1 日 原油周报:减产协议即将实施 核心观点:  美元指数震荡收跌,减产协议即将展开,助力油价逆势收涨 本周美国石油活跃钻井数与美国原油库存再度增加,施压油价, 但受美元走软与限产协议即将落地提供有效支撑影响,油价逆势上 涨。 本周布伦特原油价格和 WTI 原油价格分别上涨 1.78%和 1.64%, 收于 56.14 美元/桶和 53.89 美元/桶。美元指数交投于 102.38 附近。  美国石油钻井机数增加 2 座,商业原油库存增加 61.4 万桶 美国石油钻井数再度续增 2 座至 525 座,连增第九周,再刷 2015 年 12 月以来新高。油气钻机总数增加 5 台至 658 台,较去年同期减 少 40 座,总数依然保持 1999 年以来的低点。美国商业原油库存意 外连续 2 周上涨,本周增加 61.4 万桶至 4.86 亿桶。美国国内原油产 量减少 2 万桶/日,至 876.6 万桶/日。  OPEC 产量保持高位,连续十四个月保持 3200 万桶/日以上 OPEC 11 月原油产量为 3387 万桶/日,连续十四个月保持在 3200 万桶/日以上;利比亚产量 57.5 万桶/日,较上月增加 4.7 万桶/日; 尼日利亚产量 169.2 万桶/日,较上月增加 6.3 万桶/日。  减产协议预计部分落实,持续关注兑现力度 减产协议将在 2017 年 1 月 1 日正式实施,沙特、阿联酋、卡塔 尔和科威特等多个 OPEC 成员国已经着手安排减产行动,提振市场重 归均衡的预期。本周,伊拉克石油部长表示将于 2017 年 1 月起减产 20-21 万桶/日;委内瑞拉计划同期开始削减 9.5 万桶/日;俄气公司 将小调 2017 年原油产量增幅。此外,减产监督委员会计划于 1 月 21-22 日在维也纳举行会议,进一步支撑油价。不过,美联储加息预 期导致美元走强、美国页岩油产量回升、利比亚和尼日利亚地缘政 治紧张局势的缓解、产油国未必都能遵守减产协议等因素都在一定 程度上限制油价的反弹空间。但是,我们认为减产协议即使只有三 分之二兑现,全球原油市场也将在 17 年进入快速去库存阶段,能够 在三季度实现库存正常化。投资者后续需要密切关注 1 月份减产协 议的兑现率。长期来看,17 年原油价格有望突破 60-65 美元/桶。 投资建议:基于对原油市场的观点,我们建议重点关注如下标 的:第一、海外油气资产收购的公司,如新奥股份、中天能源、洲 际油气、新潮能源、洲际油气和美都能源;第二、油服公司,如惠 博普、海油工程等;第三、涤纶长丝中的桐昆股份、恒逸石化、恒 力石化和荣盛石化;第四:炼化企业如中国石化、华锦股份和上海 石化等。 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 分析师 裘孝锋 :(8621)20252676 :qiuxiaofeng@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511050001 赵乃迪 :(8610)66568641 :zhaonaidi@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130516070001 相关研究 《原油周报:减产执行逐步落实,油价企稳 _20161224》 《原油周报:减产协议正在落实_20161217》 《原油周报:opec 和非 opec 国家协同减产,17 年油价有望突破 60-65 美元_20161211》 《原油周报:17 年原油有望突破 60-65 美元, 建议配置上游油气和油服行业——OPEC 限产 决定点评_20161203》 《原油周报:OPEC 成员国态度摇摆不定,静待 维也纳会议结果_20161126》 《原油周报:OPEC 大会日益临近,密切关注限 产进程_20161119》 《原油周报:OPEC10 月产量再创新高,油价承 压下行_20161112》 《原油周报:密切关注 OPEC 限产进程 _20161105》 《原油周报:利比亚产量确认,伊拉克寻求豁 免,油价跌破 50 美元大关_20161029》 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告/石油化工行业 图 目 录 图 1:2014 年油价大跌以来的 Brent 和 WTI 原油价格走势(美元/桶) ..............................................................1 图 2:2007 年以来 Brent 和 WTI 原油价格走势(美元/桶) ................................................................................1 图 3:欧佩克国家的原油产量(千桶/日) ............................................................................................................2 图 4:沙特的原油产量(千桶/日) .......................................................................................................................2 图 5:伊朗、伊拉克、利比亚的原油产量(千桶/日) ..........................................................................................2 图 6:美国原油产量(千桶/日)...........................................................................................................................2 图 7:美国原油消费量(千桶/日) .......................................................................................................................3 图 8:美国炼厂开工率(%)................................................................................................................................3 图 9:美国原油钻机数量 ......................................................................................................................................3 图 10:中国原油进口量(万吨)..........................................................................................................................3 图 11:美国原油商业库存(千桶) ......................................................................................................................4 图 12:美国 WTI 原油多空头持仓量 .....................................................................................................................4 图 13:美元指数 ...................................................................................................................................................5 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 行业研究报告\石油化工行业 一、国际原油价格走势 图 1:2014 年油价大跌以来的 Brent 和 WTI 原油价格走势(美元/桶) 资料来源:wind,中国银河证券研究部 图 2:2007 年以来 Brent 和 WTI 原油价格走势(美元/桶) 资料来源:wind,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 行业研究报告\石油化工行业 二、OPEC 原油产量 图 3:欧佩克国家的原油产量(千桶/日) 资料来源:wind,中国银河证券研究部 图 4:沙特的原油产量(千桶/日) 图 5:伊朗、伊拉克、利比亚的原油产量(千桶/日) 资料来源:wind,中国银河证券研究部 三、美国原油产量 图 6:美国原油产量(千桶/日) 资料来源:wind,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 行业研究报告\石油化工行业 四、美国原油消费 图 7:美国原油消费量(千桶/日) 图 8:美国炼厂开工率(%) 资料来源:EIA,中国银河证券研究部 五、美国钻机数量 图 9:美国原油钻机数量 资料来源:EIA,中国银河证券研究部 六、中国原油进口 图 10:中国原油进口量(万吨) 资料来源:Wind,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 行业研究报告\石油化工行业 七、美国原油库存 图 11:美国原油商业库存(千桶) 资料来源:Wind,中国银河证券研究部 八、美国原油多空持仓 图 12:美国 WTI 原油多空头持仓量 资料来源:Wind,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 行业研究报告\石油化工行业 九、美元指数 图 13:美元指数 资料来源:Wind,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 行业研究报告\石油化工行业 评级标准 银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超 越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市 场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。 中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主 要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中 主要的指数)平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回 报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平 均回报 10%-20%。该评级由分析师给出。 中性:是指未来 6-12 个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 相当。该评级由分析师给出。 回避:是指未来 6-12 个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回 报 10%及以上。该评级由分析师给出。 裘孝锋、赵乃迪,石化和化工行业证券分析师。2 人具有中国证券业协会授予的证券投资 咨询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程 中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 行业研究报告\石油化工行业 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批 复的证券投资咨询业务资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违 反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版 权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发 送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为 买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告 所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银河证券可发出其它与本报告 所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内 容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如 有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或 税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或 超级链接,银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户 使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或 风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或 向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能 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