国盛证券-证券行业周报:券商业绩迎拐点 监管层严格再融资标准

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行业: 券商信托
作者: 贾菲
发布机构: 国盛证券
发布日期: 2017-01-23
金融证券研究院 证 券 研 究 报 告 报告日期:2017 年 01 月 23 日 券商业绩迎拐点 监管层严格再融资标准 研究员 贾菲 执业证书编号 S0680515010001 (010)57671658 Email:jiafei@gszq.com 行业评级:看好 主要观点:  本周(2017 年 01 月 16 日-2017 年 01 月 20 日)A 股在 3100 点上方小幅上扬,截至周五收 盘报 3123.14 点。本周上证综指涨 0.33%,沪深 300 指数涨 1.05%,券商板块跑输沪深 300 指数,涨 0.14%。从个股周涨跌幅来看,除停牌中的国盛金控与申万宏源外,27 只券商股 行 业 研 究 报 告 涨跌互现,次新股中原证券领涨,本周录得 5.13%的涨幅,此外方正证券、华泰证券分别 录得 4.95%、3.19%的涨幅;相对应,第一创业本周下挫 9.79%,跌幅居前,西部、国海、 山西证券紧随其后,分别下挫 7.84%、7.75%、7.26%。  基本面上,我们维持行业 2016 年业绩同比下滑 51%的判断,同时根据 2016 年的经营情况, 预测行业 2017 年增长 19%。目前已有 6 家上市公司披露 2016 年业绩快报,除光大证券净 利润同比下降 59.82%外,太平洋、华创、中信、东吴、国元 5 家券商业绩下降幅度均在 40%-50%,2016 年两市日均成交金额为 5184.95 亿元,同比下滑 50.05%,但较 2014 年仍大 增 72.20%;2016 年股权融资总额 12499.20 亿元,同比增加 31%,其中 IPO 融资规模与 2015 年基本持平,定增规模 10821.06 亿元,较 2015 年增加 39%;2016 年债券承销总规模 51739.76 亿元,同比增加 66%,公司债表现靓丽,同比大增 169%。政策面上,1 月 20 日证监会在例 行发布会上,进一步规范上市公司再融资、大股东减持、并购重组等问题:将严格再融资 审核标准和条件,限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大,持续完善并购重组相关制 度规则等措施。监管层此举将更好的规范 A 股市场的再融资,利于 A 股市场健康发展。 证 券 行 业 投资逻辑: 证券行业寒冬已过拐点出现,2017 年业绩将逐步回暖。目前行业整肃不断升级,各项监管 政策全面推陈出新,对创新业务产生一定压力,但熬过监管阵痛期后,证券行业将逐步走 向成熟、稳健。我们重点关注沪港通扩容以及深港通开通对行业的影响,此外证券行业有 望继续分享政策催化剂带来的其他红利。个股选择上,看好国企改革走在前列,全面布局 互联网金融的券商,相关标的:国元证券、国金证券、华泰证券。 风险提示:股市出现系统性下跌风险 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 金融证券研究院 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 本周行业与公司主要新闻 1. 证监会:进一步规范上市公司再融资、大股东减持、并购重组等问题。 1 月 20 日在证监会例行记者发布会上,证监会回应了关于上市公司再融 资、大股东减持、并购重组等问题。上市公司再融资是促进社会资本形成、 支持实体经济发展的重要手段,但目前也存在一些问题,突出表现在部分上 市公司过度融资,融资结构不合理,募集资金使用随意性大、效益不高等。 2016 年以来,证监会加强上市公司再融资监管,严格审核并严格规范募集资 金投向,多家上市公司知难而退,撤回再融资申请,调减再融资金额。下一 步,证监会还将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大,健全 上市公司募集资金使用现场检查制度,督促保荐机构对在审上市公司再融资 项目进行复核。 股份转让是上市公司股东的基本权利,但权利的行使必须依法合规,在 不影响市场秩序的前提下进行。我们倡导长期投资、价值投资的理念,也将 切实履行维护市场秩序的职责。大股东在减持股份时应当诚实守信,严格按 照法律法规、自律规则并遵守承诺,不得滥用控制地位和信息优势侵害中小 股东合法权益。对于减持过程中涉嫌信息披露虚假、内幕交易、操纵市场等 违法违规行为,我会将坚决查处,严格追责。 上市公司并购重组是提高上市公司质量、支持实体经济转型升级的有效 手段,但市场秩序尚不规范,存在投机“炒壳”的痼疾顽疾,以及“忽悠式”、“跟 风式”和盲目跨界重组的问题。去年9月,证监会修订发布《上市公司重大资 产重组管理办法》,有力遏制了投机“炒壳”和关联人减持套利。同时,对并购 配套融资进行严格限制,严厉打击并购重组伴生的内幕交易等违法行为。下 一步,我会将进一步加强并购重组监管,持续完善相关制度规则,重点遏制“忽 悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组,引导资金更多投向有利于产业整合升级的 并购重组,趋利避害,更好发挥并购重组的积极作用。 2. 国泰君安:向香港联交所递交 H 股上市申请 1 月 20 日国泰君安发布公告称:公司正在进行发行境外上市外资股并申 2 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 金融证券研究院 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市的相关工作。 日前,公司已向中 国证监会提交了本次发行上市的申请,并于 2017 年 1 月 18 日收到中国证监 会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》。 2017 年 1 月 18 日,公司向香港联交所递交了本次发行上市的申请,并 于 2017 年 1 月 19 日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请版本资料 集。该申请版本为公司按照香港证监会及香港联交所的要求刊发,且为草拟 版本,其所载资料并不完整,并可能会作出重大变动。 3. 太平洋证券 2016 年净利润 6.68 亿元 同比下滑 41.07% 太平洋证券 1 月 17 日发布 2016 年度业绩快报:2016 年受证券市场波动 及成交量低迷的影响,公司经营业绩受到较大冲击,公司 2016 年度实现营 业收入 18.04 亿元,较上年同期减少了 34.25%;归属于上市公司股东的净利 润 6.68 亿元,较上年同期减少了 41.07%,基本每股收益 0.1 元。 4. 华创证券 2016 年净利润 4.08 亿元 同比下滑 40.98% 华创证券 1 月 18 日发布 2016 年度业绩快报:2016 年公司实现营业收入 19.56 亿元,同比减少 17.61%;实现利润总额 5.95 亿元,同比减少 37.37%; 归属于母公司净利润 4.08 亿元,同比减少 40.98%。 5. 中信证券 2016 年净利润 103.68 亿元 同比下滑 47.64% 中信证券 1 月 19 日发布 2016 年度业绩快报:2016 年,受市场环境的整 体情况影响,公司经营业绩较 2015 年同期下降。其中,营业收入约 380 亿 元人民币,同比下滑 32.16%;净利润 103.68 亿元,同比下滑 47.64%,基本 每股收益 0.86 元。 6. 光大证券 2016 年净利润 30.73 亿元 同比下滑 59.82% 光大证券 1 月 21 日发布 2016 年度业绩快报:2016 年,证券市场整体较 为低迷,公司经营业绩较 2015 年同期下降。其中,营业收入约 91.72 亿元 人民币,同比下滑 44.65%;净利润 30.73 亿元,同比下滑 59.82%,基本每股 3 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 金融证券研究院 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 收益 0.75 元。 7. 东吴证券 2016 年净利润 14.96 亿元 同比下滑 44.76% 东吴证券 1 月 21 日发布 2016 年度业绩快报:2016 年,证券市场整体较 为低迷,公司经营业绩较 2015 年同期下降。其中,营业收入约 46.47 亿元 人民币,同比下滑 31.96%;净利润 14.96 亿元,同比下滑 44.76%,基本每股 收益 0.50 元。 本周市场回顾 本周(2017 年 01 月 16 日-2017 年 01 月 20 日)A 股在 3100 点上方小幅 上扬,截至周五收盘报 3123.14 点。本周上证综指涨 0.33%,沪深 300 指数 涨 1.05%,券商板块跑输沪深 300 指数,涨 0.14%。从个股周涨跌幅来看, 除停牌中的国盛金控与申万宏源外,27 只券商股涨跌互现,次新股中原证券 领涨,本周录得 5.13%的涨幅,此外方正证券、华泰证券分别录得 4.95%、 3.19%的涨幅;相对应,第一创业本周下挫 9.79%,跌幅居前,西部、国海、 山西证券紧随其后,分别下挫 7.84%、7.75%、7.26%。 图 1:上市券商本周涨跌幅(%) 6.00 4.00 2.00 (2.00) (4.00) 中原证券 方正证券 华泰证券 兴业证券 国泰君安 招商证券 海通证券 光大证券 中信证券 国投安信 东方证券 宝硕股份 西南证券 广发证券 国金证券 东北证券 东兴证券 华安证券 太平洋 长江证券 东吴证券 国信证券 国元证券 山西证券 国海证券 西部证券 第一创业 0.00 (6.00) (8.00) (10.00) 数据来源:wind 资讯,国盛证券研究院 4 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 金融证券研究院 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 本周重要经营指标解读 经纪业务:本周 A 股全部股票成交额为 18134.46 亿元,日均成交额 3626.89 亿元,环比减少 8.56%。 图 2:A 股股票周成交额(亿元) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2016-01-22 2016-02-05 2016-02-26 2016-03-11 2016-03-25 2016-04-08 2016-04-22 2016-05-06 2016-05-20 2016-06-03 2016-06-17 2016-07-01 2016-07-15 2016-07-29 2016-08-12 2016-08-26 2016-09-09 2016-09-23 2016-10-14 2016-10-28 2016-11-11 2016-11-25 2016-12-09 2016-11-25 2016-12-09 2016-12-23 2017-01-06 2017-01-20 0 数据来源:wind 资讯,国盛证券研究院 投行业务:本周债券承销总金额为 432.66 亿元。截至到 2017 年 01 月 20 日, 股权承销总额为 270.80 亿元,同比减少 60.80%;债券承销总额为 788.89 亿 元,同比减少 71.53%。 图 3:本周债券承销排名(亿元) 机构 国泰君安 中信证券 第一创业 华信证券 中银国际 浙商证券 平安证券 恒泰证券 光大证券 广发证券 新时代证券 海通证券 财富证券 债券总承销 短期中票 公司债 企业债 金额 只数 金额 只数 金额 只数 61.24 59.85 51.52 40.00 25.00 20.00 19.25 19.10 17.50 15.00 15.00 12.40 12.00 11 8 3 2 1 1 5 8 4 2 1 4 2 0.00 8.00 1 1 50.00 2 2.50 1 金额 只数 金融债 金额 0.33 40.00 25.00 20.00 15.00 2 1 1 1 15.00 5.00 15.00 12.40 12.00 2 1 1 4 2 资产支持证券 只数 金额 只数 金额 7 6 3 0.00 1 1 11.24 51.52 51.52 4.25 19.10 4 8 0.00 1 5 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 定向工具 只数 金融证券研究院 11.00 10.00 10.00 6.24 5.00 5.00 5.00 5.00 2.30 2.00 2.00 0.50 0.50 0.25 0.00 432.66 3 7 1 5 1 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 80 2.00 1 5.00 8.00 10.00 5.00 5.00 1 1 1 6.00 0.00 1 12.50 5 2.00 2.00 0.50 0.50 0.25 0.00 252.65 0.00 3 0.00 2 6.24 4 0.00 1 143.88 35 0.00 5 1 1 5.00 5.00 2 1 1 1 1 1 1 1 1 29 11.00 3 2.30 1 2.63 2 数据来源:wind 资讯,国盛证券研究院 新三板:本周新增挂牌企业 110 家,环比大增 205.56%,截至 2017 年 01 月 20 日,挂牌企业总计 10354 家。挂牌企业中,采用协议方式交易的企业为 2928 家,交易金额为 33.04 亿元,环比增加 8.74 亿元;采用做市方式交易 的企业为 1639 家,交易金额为 18.98 亿元,环比减少 3.76 亿元。 图 4:新三板挂牌企业成交额(百万元) 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2015-11-13 2015-11-27 2015-12-11 2015-12-25 2016-01-08 2016-01-22 2016-02-05 2016-02-26 2016-03-11 2016-03-25 2016-04-08 2016-04-22 2016-05-06 2016-05-20 2016-06-03 2016-06-17 2016-07-01 2016-07-15 2016-07-29 2016-08-12 2016-08-26 2016-09-09 2016-09-23 2016-10-14 2016-10-28 2016-11-11 2016-11-25 2016-12-09 2016-12-23 2017-01-06 2017-01-20 广州证券 招商证券 东海证券 华泰证券 长城证券 东方花旗 恒泰长财 东吴证券 中投证券 中信建投 中德证券 开源证券 英大证券 国信证券 东莞证券 合计 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 数据来源:wind 资讯,国盛证券研究院 6 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 金融证券研究院 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 图 5:做市、协议转让成交额比较(百万元) 做市转让(百万元) 协议转让(百万元) 6000 7000 5000 6000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 2017-01-20 2016-12-30 2016-12-09 2016-11-18 2016-10-28 2016-09-30 2016-09-09 2016-08-19 2016-07-29 2016-07-08 2016-06-17 2016-05-27 2016-05-06 2016-04-15 2016-03-25 2016-03-04 2016-02-05 2016-01-15 2015-12-25 2015-12-04 0 2015-11-13 0 数据来源:wind 资讯,国盛证券研究院 融资融券业务:本周融资买入额 1255.94 亿元,环比减少 16.91%;融券卖出 额 30.80 亿元,环比增加 10.57%;融资融券余额 8921.40 亿元,环比减少 3.06%。 图 6:融资买入额与融券卖出额比较(亿元) 融资买入额 融券卖出额 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 38.00 33.00 28.00 23.00 18.00 13.00 8.00 3.00 2017-01-20 2016-12-30 2016-12-09 2016-11-18 2016-10-28 2016-09-30 2016-09-09 2016-8-19 2016-7-29 2016-7-8 2016-6-17 2016-5-27 2016-5-6 2016-4-15 2016-3-25 2016-3-4 2016-2-5 2016-1-15 2015-12-25 2015-12-4 -2.00 数据来源:wind 资讯,国盛证券研究院 7 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 金融证券研究院 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 图 7:融资余额与融券余额比较(亿元) 融资余额 融券余额 13,000.00 11,000.00 9,000.00 7,000.00 5,000.00 3,000.00 2017-01-20 2016-12-30 2016-12-09 2016-11-18 2016-10-28 2016-09-30 2016-09-09 2016-8-19 2016-7-29 2016-7-8 2016-6-17 2016-5-6 2016-5-27 2016-4-15 2016-3-25 2016-3-4 2016-2-5 2016-1-15 2015-12-25 -1,000.00 2015-12-4 1,000.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源:wind 资讯,国盛证券研究院 资产管理业务:本周券商新成立 67 只资产管理产品。截至 2017 年 01 月 20 日,存续的资产管理产品共 3524 只,份额合计 14164.90 亿份,资产净值 16242.98 亿元。 图 8:券商新成立资产管理产品 产品简称 产品成立日 渤海滨海 1 号民生价值第 32 期(2016) 国盛资管神鹰 106 号(四期) 长江和谐 12 号优先级第 27 期 长江和谐 10 号优先级第 16 期 恒泰创富 51 号 182 天份额 招商资管尊享宝 4 号 财通财慧道 2 号 A67(2016) 东海全债多利 2 号一月型第 25 期 广发全球稳定收益 BX15 类份额 浙商金惠多增利 1 号 84 天 东海全债多利 2 号十二月型第 6 期 德邦心连心 2 号(2015)A 类 7 天 043 期 平安稳健资本一号 12 期 B3M-6(2015) 浙商金惠多增利 1 号 161 天 平安稳健资本一号 12 期 B2M-5(2015) 财通财慧道 2 号 A64(2016) 东海盈多多新客户专享第 29 期 浙商金惠多增利 1 号 329 天 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-16 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 2017-01-17 存续期 (年) 0.25 1.00 0.10 0.10 0.50 成立规模 (亿元) 0.44 0.51 0.50 0.08 0.92 0.02 0.27 0.15 0.52 0.08 所属概念 管理人 债券型 FOF 债券型 债券型 债券型 债券型 货币市场型 货币市场型 QDII 债券型 货币市场型 债券型 债券型 债券型 债券型 货币市场型 货币市场型 债券型 渤海证券 国盛资管 长江资管 长江资管 恒投证券 招商资管 财通资管 东海证券 广发资管 浙商资管 东海证券 德邦证券 平安证券 浙商资管 平安证券 财通资管 东海证券 浙商资管 8 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 金融证券研究院 财通财慧道 2 号 A36(2016) 东海双月盈二月型第 141 期 中山中汇 1 号 A19 财通财慧道 2 号 A68(2016) 太平洋原金 1 号 中信建投季享收益优先级 X21 东莞旗峰财富 24 号 浙商金惠多增利 1 号 343 天 东海双月盈四月型第 63 期 东海双月盈二月型第 142 期 中山中汇 1 号 A20 中山中汇 1 号 A18 东海盈多多 3 月型第 114 期 财通财慧道 2 号 A10(2016) 财通财慧道 2 号 A60(2016) 财通润富 7 号 A28 招商证券智远避险二期 5 周 54 期(2015) 德邦心连心 2 号(2015)A 类 363 天 019 期 东海双月盈九月型第 3 期 东海月月盈三月型第 159 期 东海月月盈三月型第 158 期 长江超越理财乐享收益优先级 60 天第 51 期 东海月月盈一月型第 70 期 招商证券智远避险二期 24 周 54 期(2015) 银河盛汇 11 号 12 月份额 3 期 东海双月盈四月型第 64 期 东海双月盈二月型第 143 期 德邦心连心 2 号(2015)A 类 63 天 066 期 财通创信 107 号(二期) 德邦心连心 2 号(2015)A 类 63 天 067 期 招商证券智远避险二期 6 周 54 期(2015) 财通润富 10 号 A14 东海双月盈十二月型第 12 期 招商证券智远避险二期 12 周 54 期(2015) 财通财慧道 2 号 A48(2016) 东海双月盈二月型第 140 期 招商证券智远避险二期 36 周 52 期(2015) 东海海融 1 号 1 月型第 5 期 东海月月盈六月型第 83 期 财通财慧道 2 号 A65(2016) 银河盛汇 6 号 9 月份额 1 期 招商证券智远避险二期 4 周 54 期(2015) 东海双月盈二月型第 139 期 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-18 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 0.49 0.18 1.00 2.02 1.50 1.48 0.35 0.18 0.25 1.00 0.50 0.19 0.10 0.99 0.77 0.25 0.25 0.19 0.08 0.46 1.00 0.35 0.17 0.17 2.00 0.17 0.12 0.84 1.02 0.23 1.01 0.17 0.69 0.10 0.50 0.49 0.75 0.08 0.17 1.06 货币市场型 货币市场型 货币市场型 货币市场型 债券型 债券型 FOF 债券型 货币市场型 货币市场型 货币市场型 货币市场型 货币市场型 货币市场型 货币市场型 货币市场型 债券型 债券型 货币市场型 货币市场型 货币市场型 债券型 货币市场型 债券型 债券型 货币市场型 货币市场型 债券型 FOF 债券型 债券型 货币市场型 货币市场型 债券型 货币市场型 货币市场型 债券型 货币市场型 货币市场型 货币市场型 债券型 债券型 货币市场型 财通资管 东海证券 中山证券 财通资管 太平洋证券 中信建投证券 东莞证券 浙商资管 东海证券 东海证券 中山证券 中山证券 东海证券 财通资管 财通资管 财通资管 招商资管 德邦证券 东海证券 东海证券 东海证券 长江资管 东海证券 招商资管 银河金汇资管 东海证券 东海证券 德邦证券 财通资管 德邦证券 招商资管 财通资管 东海证券 招商资管 财通资管 东海证券 招商资管 东海证券 东海证券 财通资管 银河金汇资管 招商资管 东海证券 9 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 金融证券研究院 财通润富 10 号 A13 德邦心连心 2 号(2015)A 类 183 天 033 期 德邦心连心 2 号(2015)A 类 273 天 012 期 德邦心连心 2 号(2015)A 类 92 天 018 期 平安稳健资本一号 12 期 C6M-S1(2015) 东海盈多多 6 月型第 100 期 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 2017-01-19 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 1.01 0.50 0.75 0.25 0.49 0.50 货币市场型 债券型 债券型 债券型 债券型 货币市场型 资料来源:wind 资讯,国盛证券研究院 图 9:上市券商资产管理产品净值(亿元) 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 广发证券 中信证券 华泰证券 国泰君安 光大证券 招商证券 海通证券 长江证券 申万宏源 兴业证券 国信证券 东兴证券 东方证券 西南证券 东吴证券 太平洋证券 国海证券 东北证券 安信证券 国金证券 方正证券 第一创业 西部证券 国元证券 华安证券 国盛资管 华创证券 山西证券 0.00 数据来源:wind 资讯,国盛证券研究院 投资逻辑 证券行业寒冬已过拐点出现,2017 年业绩将逐步回暖。目前行业整肃不断升 级,各项监管政策全面推陈出新,对创新业务产生一定压力,但熬过监管阵 痛期后,证券行业将逐步走向成熟、稳健。我们重点关注沪港通扩容以及深 港通开通对行业的影响,此外证券行业有望继续分享政策催化剂带来的其他 红利。个股选择上,看好国企改革走在前列,全面布局互联网金融的券商, 相关标的:国元证券、国金证券、华泰证券。 风险提示:股市出现系统性下跌风险 10 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 财通资管 德邦证券 德邦证券 德邦证券 平安证券 东海证券 金融证券研究院 证券行业周报(2017.01.16-2017.01.22) 评级说明 行业评级: 以报告发布日后的6个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为 基准,投资建议的评级标准为: 看 好: 相对表现优于市场 中 性: 相对表现与市场持平 看 淡: 相对表现弱于市场 上市公司评级: 以报告发布日后的6个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准,投资 建议的评级标准为: 买入:相对强于市场表现 15%以上; 增持:相对强于市场表现 5%~15%; 观望:相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 卖出:相对弱于市场表现5%以下。 无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定 性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 国盛证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。本报告的作者具有证券分析师执业 资格,并基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。 本报告的信息皆来源于合规渠道以及国盛证券认为可靠的已公开的资料,但国盛证券不 对其准确性、完整性或可靠性作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映国盛证券 于发布本报告当日的判断,在不同时期,国盛证券可发出与本报告所载资料、意见及推测不 一致的报告。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,国盛证 券也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断 或仅根据本报告做出决策。 在国盛证券有限责任公司及其研究员知情的范围内,国盛证券有限责任公司及其研究员 以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 国盛证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交 易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告版权仅为国盛证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为国盛证券有限责任公司,且不得对本报告进行有 悖原意的引用、删节和修改。 国盛证券有限责任公司金融证券研究院 北京市西城区锦什坊街三十五号3层 电话:(010)57671658 传真:(010)57671748 11 / 11 请务必阅读末页的免责声明和评级说明
证券行业周报:券商业绩迎拐点 监管层严格再融资标准
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