华泰证券-中央军民融合发展委员会成立点评:军民融合战略将加快实施

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行业: 航天航空
发布机构: 华泰证券
发布日期: 2017-01-23
证券研究报告 行业研究/动态点评 2017年01月23日 军民融合战略将加快实施 行业评级: 航天军工 增持(维持) 航天军工Ⅱ 增持(维持) 章诚 研究员 执业证书编号:S0570515020001 021-28972071 zhangcheng@htsc.com 王宗超 执业证书编号:S0570516100002 研究员 010-63211166 wangzongchao@htsc.com 肖群稀 执业证书编号:S0570512070051 研究员 0755-82492802 xiaoqunxi@htsc.com 金榜 021-28972092 jinbang@htsc.com 联系人 相关研究 1《航天军工Ⅱ/航天军工:改革叠加成长,全 面看多军工行业》2017.01 2《南海仲裁加剧中美对抗,军工装备亟待发 展》2016.07 3《航天军工Ⅱ/航天军工:迎接北斗精准定位 创造需求的新时代》2016.06 行业走势图 12% 军民融合战略地位高,由高层统一推动。 中共中央政治局 1 月 22 日召开会议,决定设立中央军民融合发展委员会, 由习近平任主任。中央军民融合发展委员会是中央层面军民融合发展重大 问题的决策和议事协调机构,统一领导军民融合深度发展,向中央政治局、 中央政治局常务委员会负责。此举表明军民融合战略的地位高,国家推动 力度大。 军民融合战略加速推进是军工大力改革的一部分。 2016 年中央军委改革工作会议 11 月 24 日至 26 日在京举行,全面实施改 革强军战略,包括:重新调整划设战区、组建战区联合作战指挥机构,提 高军队信息化水平,贯彻军民融合发展战略等内容。军队改革之后必须要 强力推动军工改革,才能为部队提供先进武器装备。军工改革中的科研院 所改制、资产证券化、军品定价机制改革和军民融合更是激活军工企业、 打造强大军工的制度性变革,尤其通过军民融合的竞争,有望涌现一批掌 握世界领先技术、治理结构完善的现代化军工企业。军民融合战略是军队 和军工改革的重大举措,引入竞争是强化改革的一部分。 军民融合将提高国有军工企业竞争力和培养民参军龙头公司。 军民融合的目的是为了引入民企参与军品生产,和传统以国企为主的军品 生产企业竞争,促使国企提高自身竞争力,只有通过竞争机制才能共同提 高技术水平,为部队提供最好的装备。同时,军转民,也有利于军工国企 积累的技术向民品市场转化,同时增大其市场空间,增加利润来补贴和发 展军品业务。虽然 2016 年受军队改革中人事调整的影响,新产品占比高 的民参军企业新订单受到较大影响,但随着军队改革的完成,民参军企业 订单有望在 2017 年有补偿性增长。 地缘冲突、改革和军机批产拐点将提升军工行业投资机会。 中国在逐步替代美国高端装备产业,利益冲突不可调和,特朗普上台后,中国经济 发展外部环境和周边地缘局势将面临更多不确定性,军工发展势在必行。地缘冲突 的潜在压力将加速军队、军工改革,并将加快新武器的批产速度,军工行业将受益 改革和成长叠加驱动的重大投资机会。我们高度看好未来两年军工行业投资机会: 军工改革、军机产业链、高端装备发展和民参军等。 7% 2% -3% -8% -13% 1601 中央军民融合发展委员会成立点评 1603 1605 航天军工 1607 1609 1611 航天军工Ⅱ 资料来源:Wind 军民融合战略的投资机会 国有军工企业:军民两用产业将受益更大,航空制造产业链、卫星导航和卫星通信、 新材料等产业的军民两用特点比较明显,关注相关公司:中直股份、中航飞机等。 关注民参军布局优秀公司:高德红外、航新科技、全信股份、日发精机、火炬 电子等。 风险提示:军费增长大幅低于预期。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 行业研究/动态点评 | 2017 年 01 月 23 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2
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