华创证券-国内领先的超微细电子线材和金刚石切割线供应商

页数: 25页
行业: 材料行业
发布机构: 华创证券
发布日期: 2017-08-14
证券研究 优质电子新股系列2 东尼电子: 国内领先的超微细电子线材和金刚石切割线供应商 华创电子团队:张健/张劲骐/黄浩阳/张纯 2017年8月2日 本报告由华创证券有限责任公司编制 报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料,华创对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 www.hczq.com 主营业务:超微细电子线材和金刚石切割线 收入构成:导体线材为主,金刚石切割线增长迅速 主营收入和净利润稳定增长 两个柱状图 产业链概述 超微细电子线 公司业务 所处环节 金刚石切割线 实际控制人:沈新芳、沈晓宇 基本情况 募集资金总额: 3.25亿元 每股发行价格: 13.01 元 发行股数: 2500万股 成立日期: 2008年1月25日, 公司地址: 湖州市吴兴区织里镇中 华东路 88 号 实际控制人 实际控制人 公司的实际控制人为沈新芳、 晓宇父子,合计控制公司股权 64.58% 主要股东备注 • 沈新芳:董事长 • 沈晓宇:董事、总经理 /沈新芳之子 • 吴月娟:董事 /沈新芳之外甥女 实际控制人:沈新芳、沈晓宇 1、沈新芳先生,中国国籍,无境外居留权,1957年8月出生,大专学历。 • • • • • • 1984-1989任洋西化工厂厂长兼党支部书记 1990-1994任湖州棉纺化棉总厂厂长兼党总支书记 1995-1998任乡公办副主任兼化工厂、棉纺厂厂长 2006-2013任东尼服饰董事 2008-2015历任发行人董事及总经理 2014年1月起任东尼服饰监事,2015年9月起任发行人董事长。 2、沈晓宇先生,中国国籍,无境外居留权,1982年1月出生,大专学历。 • • • • 2002-2016任大朝针织法定代表人、执行董事兼总经理 2006-2013任东尼服饰董事长 2008-2015历任发行人董事长、执行董事兼经理 2015-至今任发行人董事、总经理及法定代表人 行业竞争格局:日德掌握核心技术,国内形成一定竞争力 三铃集团 导体 震雄铜业:2016销售额186.53亿元 湖北瀛通:2016营收6.05亿元,归母净利润为1.04亿元 公 司 业 务 益利素勒:德国公司,为全球最大的漆包线生产厂商之一 复膜线材 大黑电线:2015日本本土销售收入45亿日元 露笑科技:2016营收13.96亿元,归母净利润0.647亿元 蓉胜超微:2016营收8.74亿元,归母净利润0.084亿元 金刚石切 割线 旭金刚石工业:16年4-12月营收320亿日元,净利润16.8亿日元 中村超硬:16年4-12月营收33亿日元,净利润18亿日元 岱勒新材:2016营收1.85亿元,归母净利润0.4亿元 公司竞争优势 1、技术研发和创新优势  在微细合金线材生产的关键技术——拉丝技术方面,公司已达到国内顶级水平 2、原材料及产品应用多元化优势 3、优质客户资源优势   公司是苹果、联想等消费类电子厂商的供应商及研发合作伙伴 与隆基股份、伯恩光学和蓝思科技等知名太阳能光伏和蓝宝石领域客户合作 4、相比国内,规模化及快速反应生产优势 5、相比日本,成本优势 成长动力1:超微细电子线材下游空间广阔 资料来源:IDC、华创证券 成长动力1:超微细电子线材下游空间广阔 资料来源:节能与新能源汽车网、华创证券 成长动力1:超微细电子线材下游空间广阔 成长动力2:光伏回暖、蓝宝石持续发展 太阳能光伏行业 蓝宝石行业 光伏硅片以每年25%的速度增长 单晶硅占比将提升 金刚石切割线主要用于单晶硅 1. 2017年LED照明市场规模将达到 2017年金刚石切割线需求长度约为 2. 智能手机和高档手表开始大量使 • • • 395-632亿米 331亿美金,渗透率达到52% 用蓝宝石材料 稳定的高盈利能力 不同业务的毛利率 14-15年,金刚石切割线处于研发、试生产及试供应阶段。毛利率波动较大 公司产品结构较好,毛利率高于平均 • 湖北瀛通、露笑科技和蓉胜超微与公司导体、复膜线对比 • 岱勒新材与公司的金刚石切割线对比 产品价格变动:导体稳定,金刚石下降 金刚石切割线单价下降的原因 1. 原材料成本下降 2.下游客户光伏占比提升 核心产品产能:金刚石切割线大幅提升 各种产品的产能利用率 1、导体产销率超过100%的原因系公司导体订单过多而外购所致 2、金刚石切割线2014-2015年未形成稳定的产能,自2016年开始大批量供货 各种产品的产销率 客户结构:立讯精密、富士康等是核心大客户 上游材料:合金线取代纯铜线,金刚石微粉占比提升 原材料价格:导体材料稳定、金刚石材料下降 募投3.02亿金刚石切割线项目 项目建成投产后,将使公司新增金刚石切割线能约 200 万 km/ 年 免责声明 华创电子团队:张健/张劲骐/黄浩阳/张纯 2017年8月
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