恒泰证券-新股投资参考:秦港股份

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行业: 港口水运
作者: 王放
发布机构: 恒泰证券
发布日期: 2017-08-04
新股申购 投资顾问王放 021-64321216 wangfang@cnht.com.cn 证书编号:S0670613050005 发行数据 申购代码 募集资金净额 发行价 发行规模 发行新股 老股转让 发行后总股本 发行市盈率 网上初始发行量 网上申购上限 申购日 缴款日 上市日期 秦港股份(601326) 预计上市初期压力位 5 元-6 元 公司概况: 公司为客户提供高度一体化的综合港口服务,包括装卸、堆存、仓 储、运输及物流服务,经营货种主要包括煤炭、金属矿石、油品及液体 : 化工、集装箱、杂货及其他货品。 公司控股股东为河北港口集团,其持有公司发行前 70.11%的股份; 780326 实际控制人为河北省国资委,其控制公司发行前 65.34%的股份。 124,059.23万元 2.34 元 行业现状及前景 港口企业向综合型物流企业发展,港口整合进一步加速。综合化物 55,800 万股 55,800 万股 流中心是现代港口的基本特征,也是现代港口功能拓展的方向。为适应 0 万股 经济、贸易、航运和物流发展的要求,借助于港航信息技术的发展,中 558,741.2 万股 国港口企业已经开始由单一的码头运营商向综合物流运营商发展,为客 49.62 倍 户提供多方位的物流增值服务,包括货物运输、货运代理、货物包装、 16,740 万股 装配、分拨、贴标识等,同时港口的范围进一步扩大,不仅包括港区, 167,000 股 而且包括物流中心区,以实现网络化的物流运输组织方式,并带动临海 2017-08-04 产业的快速发展。港口的建设和经营具有投资大、建设周期长的特点, 2017-08-08 又具有竞争性,是一个规模效益明显的行业。近年来我国港口产能扩张 —— 使同一区域港口的竞争程度提高,进一步增加了区域港口整合的必要性, 在交通运输管理部门和地方政府的推动下,我国港口整合将进一步加速。 发行前后主要股东情况 股东名称 发行前(%) 发行后(%) 公司亮点: 全球最大的大宗干散货公众码头运营商。公司通过跨港经营战略, 河北港口集团 61.11 54.27 整合区域内港口资源,经营范围拓展至唐山地区和沧州地区,实现货类 秦皇岛市国资委 12.52 11.12 结构多元化和港区协同效应,目前公司主要有秦皇岛港、曹妃甸港区、 (SS) 黄骅港区三大经营区域。公司经营的秦皇岛港是全球最大的公众煤炭码 河北省交投(SS) 4.23 3.76 头港,公司在曹妃甸港区金属矿石吞吐量占比约 60%,在黄骅港区公司 金属矿石吞吐量占比已经占据绝对优势。公司 2016 年货物总吞吐量约为 发行前主要财务数据 2016 基本每股收益(元) 0.07 3.13 亿吨,其中,实现煤炭吞吐量约为 1.77 亿吨,金属矿石吞吐量约 发行前每股净资产(元) 2.33 11,274 万吨,油品及液体化工吞吐量约 331 万吨,集装箱吞吐量约 112 发行前资产负债率(%) 52.43 万 TEU,杂货及其他货品吞吐量约 642 万吨。公司的客户以大型煤炭、电 力和钢铁企业为主,包括中煤集团、神华集团、浙能集团、伊泰集团、 同煤集团、首钢总公司、河北钢铁集团等。 主营业务及利润情况 2014-2016 营业收入及净利润情况 80.00 72.20 68.90 70.00 60.00 49.10 50.00 40.00 30.00 16.70 20.00 13.00 10.00 2.64 0.00 2014 营业收入(亿元) 2015 2016 扣非净利润(亿元) 2016 年公司业务构成 干散杂货 服务收入 4.61% 募投项目 1、拟使用募集资金3.82亿元,用于秦皇岛本港设备购置。 2、拟使用募集资金8.19亿元,用于黄骅港散货港区矿石码头一期工程。 3、拟使用募集资金0.40亿元,用于秦皇岛港煤一期中配室高、低压柜及 皮带机控制系统改造。 主要潜在风险 宏观经济波动的风险。港口行业是国民经济的重要基础产业,其发展水 平与宏观经济情况密切相关,包括我国经济在内的全球经济的总体运行情况 与发展趋势是影响公司经营业绩的重要因素之一。宏观经济增速下滑对本公 司吞吐量和业绩可能造成不利影响。 腹地经济波动的风险。腹地经济的增长速度、产业结构和贸易水平是影 响港口货物吞吐量的重要因素。公司位居环渤海经济圈的中心地带,腹地范 围包括华北、东北、西北等我国北方地区的大部分省份,以上地区是我国重 要的煤炭、钢铁和石化工业基地。如果未来前述地区经济发展产生波动,公 司经营业绩可能会受到一定影响。 估值 发行人所在行业为水上运输业,截止 2017 年 7 月 11 日,中证指数发布 的最近一个月平均静态市盈率为 30.86 倍。预计公司 2017、2018 年每股收益 分别为 0.17 元、0.19 元,结合目前市场状况,预计上市初期压力位 5 元-6 元。 2.73% 可比公司股价及部分财务数据比较 其他 91.33% 2016 年 8月2日 2016 年 收盘价 每股收益 总市值 营业收入 (元) (元) (亿元) (亿元) 601326 秦港股份 — 0.07 摊薄 — 49.11 2.27 601000 唐山港 5.56 0.33 252.99 56.26 12.32 600717 天津港 12.68 0.75 215.88 130.47 8.36 集装箱服 务收入 液体货物 服务收入 2016 年 8月2日 扣非后 净资产 收益率% 免责声明:恒泰证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告中的数 据均来源于公开可获得资料,恒泰证券力求准确可靠,但对这些数据的准确性 及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成具体投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告 中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送,未经恒 泰证券授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责 任。
新股投资参考:秦港股份
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