华鑫证券-新股询价报告

华鑫证券·证券研究报告·新股询价报告 中马传动（603767） 2017 年 5 月 2 日 建议询价价格：11.19 元 公司简介 公司主要从事汽车变速器及车辆齿轮的研发、生产和销售。公司主要产品为汽车变速器、汽车齿轮、摩托 车齿轮和农机齿轮。公司生产的汽车变速器作为汽车重要总成部件，直接为整车生产企业配套，汽车变速器所 需齿轮主要由公司自我配套生产。同时，公司为全球汽车百强零部件生产企业生产汽车变速器齿轮、汽车转向 器齿轮、汽车油泵轴齿轮及少量汽车发动机齿轮，为大型摩托车整车生产企业或零部件生产企业生产摩托车齿 轮，为大型农机整车生产企业或零部件生产企业生产农机齿轮。 公司亮点 （1）公司车辆齿轮产品主要为中高端汽车齿轮、摩托车齿轮和农机齿轮，产品质量、技术含量和附加值 较高，主要客户为全球汽车零部件百强企业及知名摩托车、农机生产商。2014-2016 年，公司车辆齿轮产品的 年总产量均在 2,000 万件以上，产销率亦维持在较高水平。 （2）公司目前所生产的车辆齿轮主要用于中高端市场。公司对车辆齿轮产品进行独立优化设计，并采用 磨齿及刀具修形技术等先进齿形加工工艺和先进热处理控制技术。 车辆齿轮的精度、内在质量、齿面硬度、 渗碳层有效硬化层深度和稳定性等方面均已达到国际先进水平， 大大提高齿轮疲劳寿命，有效保证了相关总 成产品噪音低、质量稳定可靠。 （3）公司汽车变速器产品主要搭载于皮卡、SUV、MPV 和轻型客车等轻型汽车，所配套的主要企业均为相 应领域的知名企业。 公司是我国首批进入汽车变速器领域的民营企业之一，适逢民营自主品牌汽车厂的创业期， 公司同整车生产企业共同成长、共同发展，成为相互依赖的战略伙伴。公司汽车变速器客户包括长城汽车、北 汽福、东风柳汽、厦门金龙、中兴汽车等，公司同大部分客户都有多年合作关系。公司汽车变速器最大客户是 长城汽车，其皮卡车产销量自 1998 年以来连续国内第一，SUV 车型产销量长期保持领先地位。 询价价格 日期 公司名称 代码 所属行业 建议询价价格（元） 2017/5/2 中马传动 603767 汽车零部件 11.19 元 募资净额（万元） 发行费用（万元） 55,682.10 3,994.17 询价日期 发行股数（万股） 是否老股转让 2017/5/4-2017/5/5 5,333.00 否 资料来源：招股意向书 募投项目 序号 项目名称 总投资(万元） 募集资金投资额（万元） 1 新增年产 12 万台六档手动变速器技改项目 34,238.00 21,621.10 2 新增年产 250 万件汽车油泵轴齿轮技改项目 15,745.00 15,745.00 3 新增年产 550 万件汽车转向器齿轮技改项目 12,866.00 12,866.00 4 汽车自动变速器研发中心建设项目 5,450.00 5,450.00 5 补充营运资金 10,000.00 - 合计 78,299.00 55,682.10 资料来源：招股意向书 证券分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 Tel：021-54967582 E-mail：yufang@cfsc.com.cn 规范、专业、创新 联系人：朱瞰 Tel：021-54967650 E-mail：zhukan@cfsc.com.cn 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·新股询价报告 研究员简介 于芳：上海财经大学金融工程硕士，2015 年加盟华鑫。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的 6 个月内，行业相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 华鑫证券·新股询价报告 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这 些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达 的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体 投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告 中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财 务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫 证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评 估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测 不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、 翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则 由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券 向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引 起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请 投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3