华鑫证券-新股询价报告：三峰环境

华鑫证券·证券研究报告 新股询价报告 2020 年 5 月 13 日 三峰环境（601827.SH） 建议询价价格：6.84 元 公司简介 公司主营业务包括垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC 建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等，具备较 强的垃圾焚烧发电全产业链综合服务能力。近年来，公司在垃圾焚烧发电业务基础上，依托产业协同优势，逐 步延伸产业链，致力于成为中国和新兴国家市场一流的城市固废处理系统解决方案提供商和全球领先的固废行 业知名公众公司。 公司亮点 （1）三峰环境是国内垃圾焚烧发电行业的领军企业之一，拥有已投运项目 18 个（含试运营或二期项目）， 处理规模超过 2 万吨/日，位居行业前列。根据《城乡建设统计年鉴》，2017-2018 年，我国城市（含县城） 生活垃圾焚烧处理量为 9,321.50 万吨、11,226.24 万吨，公司同期焚烧垃圾接收量为 515.70 万吨、577.18 万吨，占比分别为 5.53%、5.14%，处于行业第一梯队。根据中国产业发展促进会生物质能产业分会发布的《中 国生物质发电产业排名报告 2019》，截至 2018 年底全国垃圾焚烧发电企业共有 152 家。其中，三峰环境 2018 年发电装机容量、处理垃圾量排名第四；2018 年发电量、上网电量分别排名第三、第二。 （2）经过多年发展沉淀，“三峰环境”品牌已在市场上具有较高的知名度和美誉度。截至 2020 年 3 月 31 日，公司投资的垃圾焚烧处理项目已累计处理生活垃圾约 4,100 余万吨、提供绿色电力超过 135 亿千瓦时。 三峰环境引进德国马丁 SITY2000 垃圾焚烧全套技术，根据中国及发展中国家城市生活垃圾水分高、热值低等 特点进行不断改进，率先实现垃圾焚烧核心设备国产化。截至 2020 年 3 月 31 日，公司已在全球 191 个垃圾焚 烧项目共有 321 条焚烧线的核心设备及部件和技术应用业绩（含已签约项目），处于市场领先地位。 （3）经过多年的发展，三峰环境具备垃圾焚烧发电技术研发、投资、建造、设备制造和运营全产业链服 务能力，产业协同优势明显。公司通过持续的技术研发，已逐步建立起涵盖垃圾焚烧发电核心设备制造、项目 设计建造、项目运营管理等领域的技术体系。公司承担了国家及省部级科技项目 6 项，拥有各类资质和资格 21 项，部分技术人才先后获得“国家环境保护专业技术青年拔尖人才”、重庆市“百名工程高端技术人才” 等称号，公司整体技术及研发实力位居国内同行业前列。 询价价格 日期 公司名称 代码 所属行业 建议询价价格（元） 2020/05/13 三峰环境 601827 生态保护和环境治理业 6.84 元 募资净额（万元） 发行费用（万元） 250,000.00 8,735.32 询价日期 2020/05/15 发行股数（万股） 是否老股转让 37,826.80 否 资料来源：招股意向书，华鑫证券研发部 募投项目 序号 项目名称 项目总投资(万元) 募集资金投资额（万元） 1 重庆市洛碛垃圾焚烧发电厂项目 200,803.64 140,000.00 2 汕尾市生活垃圾无害化处理中心焚烧发电厂 二期工程项目 56,000.00 35,000.00 3 东营市生活垃圾焚烧发电厂二期项目 23,986.03 15,000.00 4 补充流动资金 60,000.00 60,000.00 合计 340,789.67 250,000.00 资料来源：招股意向书，华鑫证券研发部 证券分析师：于芳 规范、专业、创新 执业证书编号：S1050515070001 电话：021-54967582 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券研究报告·询价报告 分析师简介 于芳：华鑫证券分析师，2015 年加入华鑫。 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的 6 个月内，行业相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·询价报告 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些 信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观 点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目 的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息 和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商 业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关 联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估 及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一 致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻 版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该 机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送 本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重 使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3