华鑫证券-新股询价定价报告

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行业: 医药制造
作者: 于芳
发布机构: 华鑫证券
发布日期: 2017-06-28
华鑫证券·证券研究报告·新股询价报告 健友股份(603707) 2017 年 6 月 28 日 建议询价价格:7.21 元 公司简介 公司主营生物制药,建立了遍布全国、具有可追溯性及高质量的肝素原料供应链,主要生产肝素钠、低分 子肝素系列产品,其中肝素钠产量占全球 20%左右。公司产品通过中国 GMP、美国 FDA 及欧盟 EDQM 等认证,主 要出口欧美等国家,与多家世界 500 强制药企业有着长期的合作关系。根据发展规划,公司在肝素钠原料药领 域在进行进一步的产能及产量的扩张。 公司亮点 (1)在肝素制剂投入市场后,公司陆续同国内优质经销商签订合约,建立了持久稳定的合作关系,向肝 素制剂的医院终端进行销售,目前公司肝素制剂经销商已覆盖全国主要省区。除拥有优质的客户资源外,公司 亦与相关合作伙伴建立了长期稳定供应关系,客户黏性较强。公司为 Pfizer 全球主要的标准肝素原料供应商, Sagent 在美国境内销售的标准肝素制剂所需标准肝素原料仅向本公司购买,仅本公司无法供应的情况下才可 寻求其他供应商。优质的客户资源和良好的客户黏性,不仅为公司提升行业地位奠定了基础,也为公司保持相 对稳定的经营业绩提供了支撑。 (2)在国际医药市场上,美国 FDA 现场检查和欧盟 CEP 认证权威性较高,美国 FDA 现场检查被公认为目 前全球医药行业最严格和最规范的审核体系。在肝素原料方面,公司同时通过美国 FDA 现场检查、欧盟 CEP 认证,此外,公司的达肝素钠通过了日本 PMDA 认证,为公司进一步扩大美欧市场份额奠定了基础。在肝素制 剂方面, 2014 年公司已经开始积极申请肝素制剂产品在美国 FDA 的药品注册。在国内医药市场上,公司已经 取得了 CFDA 的肝素钠认证。肝素制剂方面,公司已经取得了 CFDA 对包括依诺肝素钠注射液、达肝素钠注射液 和那屈肝素钙注射液在内的主要低分子肝素制剂品种的《药品注册批件》。 (3)公司从事肝素相关产品的生产超过 20 年,在国内主要生猪养殖地区采购原材料,与上游主要供应商 具有长期良好的合作关系。同时,公司通过与主要供应商签订战略合作协议等方式进一步深化了双方的合作基 础。在稳固与肝素粗品供应商采购合作关系的同时,公司自 2008 年开始在主要供应商中推广集中洗脱模式进 行原材料的采购。与通常情况下采购已完成初步洗脱的肝素粗品的模式相比,公司通过集中洗脱模式将产业链 向上游进一步延伸。该模式是公司在常年与国际大型医药公司业务合作的基础上,借鉴国外先进经验后总结推 广的采购模式,具有突出的优势。 询价价格 日期 公司名称 代码 所属行业 建议询价价格(元) 2017/6/28 健友股份 603707 医药制造 7.21 元 募资净额(万元) 发行费用(万元) 42,374.49 3,409.01 询价日期 发行股数(万股) 是否老股转让 2017/6/30-2017/7/3 6,350.00 否 资料来源:招股意向书 募投项目 序号 项目名称 总投资(万元) 募集资金投资额(万元) 1 肝素钠制剂产能扩大项目 28,000.00 20,000.00 2 低分子肝素钠产能扩大项目 15,000.00 8,874.49 3 研发中心建设项目 3,500.00 3,500.00 4 补充流动资金 10,000.00 10,000.00 合计 56,500.00 42,374.49 资料来源:招股意向书 证券分析师:于芳 执业证书编号:S1050515070001 Tel:021-54967582 E-mail:yufang@cfsc.com.cn 规范、专业、创新 联系人:朱瞰 Tel:021-54967650 E-mail:zhukan@cfsc.com.cn 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·新股询价报告 研究员简介 于芳:上海财经大学金融工程硕士,2015 年加盟华鑫。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的 6 个月内,证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的 6 个月内,行业相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 华鑫证券·新股询价报告 免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告由华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠,但对这 些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达 的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体 投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告 中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财 务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华鑫 证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评 估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测 不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、 翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则 由该机构独自为此发送行为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券 向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引 起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请 投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3
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