新股申购
预计上市初期压力位 60 元-70 元
投资顾问王放
021-64321216
wangfang@cnht.com.cn
证书编号:S0670613050005
发行数据
申购代码
募集资金净额
发行价
发行规模
发行新股
老股转让
发行后总股本
发行市盈率
网上初始发行量
网上申购上限
申购日
缴款日
上市日期
星云股份(300648)
300648
23,458.56万元
15.74 元
1,700 万股
1,700 万股
0 万股
6,770 万股
22.99 倍
1,700 万股
17,000 股
2017-04-13
2017-04-17
——
发行前后主要股东情况
股东名称
发行前(%) 发行后(%)
李有财
21.82
16.34
江美珠
19.40
14.53
汤平
16.55
12.39
发行前主要财务数据
2016 基本每股收益(元)
发行前每股净资产(元)
发行前资产负债率(%)
1.00
4.39
42.92
公司概况:
发行人是国内领先的锂电池检测系统供应商。公司高度融合锂电池
检测、电力电子、自动化等行业技术,以高精度的锂电池检测系统为基
:
础,辅以公司自主开发的 MES 系统,将锂电池组组装制造过程的电芯充
放电、电芯分选、电池模组焊接、BMS 检测、电池模组检测、电池组成品
下线检测等工序设备,整合成锂电池组自动化组装生产线。公司产品广
泛应用于 3C 产品及电动工具、电动自行车、新能源汽车等领域。
公司控股股东和实际控制人为李有财、江美珠、汤平和刘作斌,其
控制公司发行前 74.32%的股份。
行业现状及前景
下游应用领域更加广泛带动锂电池检测系统行业发展。锂电池产品
广泛应用于新能源汽车、3C 领域、电动工具、电动自行车以及储能领域
等。锂电池在消费类电子产品方面的应用主要包括手机、个人电脑、平
板电脑、数码相机、移动电源、电子烟等。在储能领域中的应用包括一
般 UPS 储能电源、家庭储能、工业机械、移动基站电源、风光发电配套
等。现阶段锂电池又以其优越的性能和成熟的技术成为未来十年电动汽
车用电池的首选,电动汽车的爆发式增长进一步促进了锂电池行业的快
速发展。
行业整合和布局将加速进行。首部锂电池安全国家标准《便携式电
子产品用锂离子电池和电池组安全要求》及 2015 年 5 月六项电动汽车用
动力蓄电池相关国家标准的出台,以及其他应用领域锂电池产品标准及
准入条件的不断出台,将进一步加剧下游行业企业分化,使得下游技术
实力不强的小企业面对终端产品多样化需求、竞争力低、资金不足等困
局,被加速整合;让市场份额向拥有技术实力、注重产品质量的企业集
中。
公司亮点:
国内规模、产量、产值居前的锂电池检测系统供应商。公司注重技
术积累、崇尚自主创新,公司及其子公司已取得 35 项专利(其中发明专
利 10 项);积极参与多项国家和行业标准的制定。公司产品广泛应用于
3C 产品及电动工具、电动自行车、新能源汽车等领域。公司在新能源汽
车领域部分产品技术达到业内领先水平,如公司生产的 100kW-500kW 工
况模拟测试系统系列产品,可用于新能源汽车、高铁、地铁、航空等交
通工具的起动电池、动力电池、驱动电机等工况模拟检测,各种主要性
能指标达到业内领先。公司主要客户包括时代新能源(CATL)
、欣旺达、
华通、微宏动力、新能德(NVT)
、沃特玛、索尔新能源、飞毛腿(SCUD)、
捷新动力(ATBS)、比亚迪(BYD)
、青岛国轩、孚能、猛狮等企业。
主营业务及利润情况
2014-2016 营业收入及净利润情况
2.50
2.27
2.00
1.41
1.50
1.00
0.80
0.46
0.50
0.18
0.29
0.00
2014
2015
营业收入(元)
2016
扣非净利润(元)
2016 年公司业务构成
4.17% 3.26%
5.02%
35.30%
锂电池组自动化组
装设备动力电池模
组/电
锂电池组充放电检
测系统
锂电池组工况模拟
检测系统
募投项目
1、拟使用募集资金 0.90 亿元,用于新能源汽车动力锂电池检测系统
产业化项目。
2、拟使用募集资金 0.71 亿元,用于中小型锂电池检测系统产业化项
目。
3、拟使用募集资金 0.74 亿元,用于研发中心项目及补充流动资金。
主要潜在风险
市场需求波动风险。公司产品广泛应用于以手机、笔记本电脑为代表
的 3C 产品及电动工具、电动自行车、新能源汽车等领域,因此公司产品的
市场规模与市场行情受下游终端产品市场的影响较大。若国内外宏观经济景
气度下行,或者有替代公司现有产品的新技术、新产品的出现,将可能对本
公司的生产经营产生不利影响。
市场竞争加剧的风险。随着锂电池需求量的快速增长,及锂电池在新
能源汽车和储能领域的应用占比迅速提高,锂电池制造、组装、应用企业对
锂电池的安全性、可靠性愈发重视,锂电池检测系统领域呈现出较大的发展
空间。然而,较高的毛利率水平以及较为广阔的市场发展前景必然会吸引更
多的企业进入锂电池检测系统领域,随着行业竞争不断加剧,公司的销售收
入和盈利能力可能面临下降的风险。
估值
发行人所在行业为仪器仪表制造业,截止 2017 年 4 月 10 日,中证指数
发布的最近一个月平均静态市盈率为 63.91 倍。预计公司 2017、2018 年每股
收益分别为 0.82 元、0.95 元,结合目前市场状况,预计上市初期压力位 60
元-70 元。
锂电池保护板检测
系统
可比公司股价及部分财务数据比较
其他
12.85%
2016 年
4 月 11 日
2016 年
4 月 11 日
2016 年
收盘价
每股收益
总市值
营业收入
(元)
(元)
(亿元)
(亿元)
300648 星云股份
—
0.69 摊薄
—
2.27
23.43
300340 科恒股份
52.70
0.33
61.17
7.87
3.59
300450 先导智能
44.47
0.71
181.97
10.79
35.01
20.60%
锂电池成品检测系
统
扣非后
净资产
收益率%
免责声明:恒泰证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告中的数
据均来源于公开可获得资料,恒泰证券力求准确可靠,但对这些数据的准确性
及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成具体投资建议,
也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告
中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送,未经恒
泰证券授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责
任。
恒泰证券 - 预计上市初期压力位60元-70元
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...

声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。