国联证券-12月美国就业数据点评:新增非农不及预期,不改就业形势向好

页数: 6页
作者: 张晓春
发布机构: 国联证券
发布日期: 2017-01-09
T a b l e _ F i r s t | T a b l e _ R e p o r t T y p e Tabl e_First| Tabl e_Summar y Tabl e_First| Tabl e_R eportD ate 2017 年 1 月 9 日 证 券 研 究 报 告 新增非农不及预期,不改就业形势向好 相对市场表现 ——12 月美国就业数据点评 事件: 1月6日,美国2016年12月就业数据公布:新增非农就业人数为15.6万人, 预期17.5万人,11月非农就业由17.8万修正为20.4万;失业率为4.7%,预 期4.7%,前值4.6%;平均时薪环比上涨0.39%。 点评: 宏 观 点 评  非农就业增速放缓,制造业和教育保健大幅回升。  失业率略有提升,失业金初次申领人数趋势向下。  平均时薪上涨超预期,劳动力市场走向供不应求。  加息预期整体小幅提升,大概率六月第一次加息。 Tabl e_First| Tabl e_Author 张晓春 邮箱:zhangxc@glsc.com.cn 李朗 Tabl e_First| Tabl e_Contacter 整体来看,12月美国新增非农就业人数增速放缓,失业率维持低位,平均 时薪上涨超预期,12月的加息或许是就业增速放缓的原因之一,但不改就 业情况向好,未来劳动力市场将逐渐走向供不应求,而时薪的上涨也将进 分析师 执业证书编号:S0590513090003 电话:13905151425 联系人 电话:82835080 邮箱:lilang@glsc.com.cn 虞梦艳 联系人 电话:82832380 邮箱:yumy@glsc.com.cn 一步推升通胀,美国经济复苏还在继续,今年的第一次加息大概率出现在6 月。 Tabl e_First| Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观点评 正文目录 1 事件 ...................................................................................................................... 3 2 点评 ...................................................................................................................... 3 图表目录 图表 1:美国新增非农就业人数和失业率 ........................................................................ 4 图表 2:美国当周初次申请失业金人数 ............................................................................ 4 图表 3:美联储加息概率 .................................................................................................. 4 图表 4:美国核心 CPI 与核心 PCE 同比增速 .................................................................. 4 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观点评 1 事件 1 月 6 日,美国 2016 年 12 月就业数据公布:新增非农就业人数为 15.6 万人, 预期 17.5 万人, 11 月非农就业由 17.8 万修正为 20.4 万; 失业率为 4.7%, 预期 4.7%, 前值 4.6%;平均时薪环比上涨 0.39%。 2 点评  非农就业增速放缓,制造业和教育保健大幅回升。 12 月美国新增非农就业人数为 15.6 万人,低于预期和前值。分部门来看,政府 部门就业人数增加 1.2 万人,较上月提升;私人部门新增就业 14.4 万人,较上月减 少,主因建筑业、专业和商业服务等领域新增就业减少,而制造业、教育和保健服务 则大幅回升。  失业率略有提升,失业金初次申领人数趋势向下。 12 月失业率为 4.7%,较上月略有提升,但依旧处于一个较低位置,表明美国就 业市场接近充分就业。从高频的每周初次申请失业金人数来看,人数在波动中趋势向 下,映证出就业向好。  平均时薪上涨超预期,劳动力市场走向供不应求。 12 月私人非农企业全部员工平均时薪同比上涨 2.93%,为 2009 年以来最高, 环比上涨 0.39%,除金融业之外,其余行业环比均上涨,公用事业、采矿业、零售业 涨幅最大。时薪上涨超预期一方面是基数较小,另一方面确实体现出劳动力市场走向 供不应求的趋势。总之,这将有利于进一步推升通胀。  加息预期整体小幅提升,大概率 6 月第一次加息。 就业数据公布后,市场对未来加息预期整体小幅提升,6 月之前的加息概率依旧 不到 40%,而 6 月及之后的加息概率为 60%以上,12 月则高达 94%。非农就业虽 然不及预期,然而综合就业结构、失业情况、平均时薪来看,美国就业情况良好,体 现出去年 12 月加息较为合理,也为未来加息奠定基础,今年的第一次加息大概率出 现在 6 月。 整体来看,12 月美国新增非农就业人数增速放缓,失业率维持低位,平均时薪 上涨超预期,12 月的加息或许是就业增速放缓的原因之一,但不改就业情况向好, 未来劳动力市场将逐渐走向供不应求,而时薪的上涨也将进一步推升通胀,美国经 济复苏还在继续,今年的第一次加息大概率出现在 6 月。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观点评 图表 1: 美国新增非农就业人数和失业率 图表 2:美国当周初次申请失业金人数 来源:Wind 国联证券研究所 来源:Wind 国联证券研究所 图表 3:美联储加息概率 图表 4:美国核心 CPI 与核心 PCE 同比增速 来源:CME Group 国联证券研究所 来源:Wind 国联证券研究所 4 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有 观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投 资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 股票 投资评级 行业 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上 推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5%以上 观望 股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为-10%~10% 卖出 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上 优异 行业指数在未来 6 个月内强于大盘 中性 行业指数在未来 6 个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来 6 个月内弱于大盘 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机 构(以下统称“国联证券”)。未经国联证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。 所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们 认为可靠的已公开资料,但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构 成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务 状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,国联证券 及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不 应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意 见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管 理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银 行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的 潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 无锡 国联证券股份有限公司研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层 电话:0510-82833337 传真:0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司研究所 上海市浦东新区源深路 1088 号葛洲坝大厦 22F 电话:021-38991500 传真:021-38571373 5 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观点评 分公司机构销售联系方式 地区 姓名 固定电话 北京 管峰 010-68790949-8007 上海 刘莉 021-38991500-831 深圳 张杰甫 0755-82556064 6 请务必阅读报告末页的重要声明
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