西部证券-12月PMI简评:增长趋势尚不显著,中采财新明显背离

页数: 3页
作者: 刘彦召
发布机构: 西部证券
发布日期: 2017-01-03
西部证券股份有限公司证券研究报告 2017.01.03 宏观经济研究报告 增长趋势尚不显著 中采财新明显背离 ——12 月 PMI 简评 相关报告: 价格上涨对增长的积极作用日益显著 2017 年 1 月 1 日官方公布 2016 年 12 月中国制造业采购经理人 PMI 指数 51.74,较上月回落 0.3 个百分点,连续 5 个月位于荣枯线上方。 从 PMI 指数分项来看,购进价格小幅上行,生产明显回落,产成品继 续去库存,企业原材料补库存意愿仍不足。12 月 PMI 生产指数 53.3,较 上月回落 0.6,仍处于扩张区间;新订单指数 53.2,与上月持平;新出口 订单指数 50.1,较上月回落 0.2,仍处于扩张区间;产成品库存指数 44.4, 较上月续降 1.5,连续第 45 个月处于收缩区间;进口指数 50.3,较上月回 落 0.3,连续 2 个月重回扩张区间;购进价格指数 69.6,较上月续升 1.3, 创 2011 年 3 月以来新高;原材料库存指数 48.0,较上月回落 0.4,结束了 连续 4 个月的小幅回升。 ——11 月 PMI 简评 2016.12.01 联系人:朱一平 证书编号:S0800115040006 大中小型企业 PMI 指数均有不同程度下降,小型企业收缩幅度继续扩 大,大型企业与小型企业分化依然明显。大型企业 PMI 指数录得 53.2,较 上月回落 0.2;中型企业指数 49.6,较上月回落 0.5;小型企业指数 47.2, 较上月续降 0.2,为连续 29 个月处于收缩区间。 电话:021-6886 7061 12 月财新 PMI 指数终值 51.9,较上月的 50.9 大幅回升,为四年来新 高。财新 PMI 指数与中采小企业指数趋势背离。 证书编号:S0800511010004 PMI 数据显示,8 月以来经济扩张的动能在年末稍作喘息,价格加速 上行的压力有所缓解,内外需复苏尚待数据进一步验证,企业补库存周期 尚未确立。虽然经济中也存在一些积极信号,例如新出口订单指数和进口 指数连续两个月位于扩张区间,生产指数和新订单指数都恢复到 2014 年 中期水平,但是 12 月经济扩张的速度有放缓迹象,而且年末债市调整以 及金融监管政策对企业融资成本的影响可能在未来数月逐步得到体现,企 业扩大再生产的投资行为目前表现谨慎,经济增长趋势性尚不显著。 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 1 邮箱:zhuyiping@xbmail.com.cn 分析师:刘彦召 电话:021-6886 5819 邮箱:liuyanzhao@xbmail.com.cn 45 35 2005/12 2006/06 2006/12 2007/06 2007/12 2008/06 2008/12 2009/06 2009/12 2010/06 2010/12 2011/06 2011/12 2012/06 2012/12 2013/06 2013/12 2014/06 2014/12 2015/06 2015/12 2016/06 2016/12 65 80 60 70 55 60 50 50 40 PMI_CN 40 20 2005-12 2006-06 2006-12 2007-06 2007-12 2008-06 2008-12 2009-06 2009-12 2010-06 2010-12 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 图表:中国制造业采购经理人 PMI 指数 30 PMI_购进价格 资料来源:wind 资讯,西部证券研发中心 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 2 重要声明 西部证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给西部证券特定客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被西部证券股份有限公司认为可靠,但西部证券不对其准确性或完整性做出 任何保证。报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。西部证券不对因使用本 报告的内容而引致的损失承担任何责任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告 做出决策。 西部证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析 方法,并不代表西部证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给西部证券的特定客户及其他专业人士。未经西部证券书面许可,任何机构或个人不得以任何形式 翻版、复制、刊登、转载或引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载或引用者承 担。 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 3
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