交通银行-2017年3月份CPI和PMI预测：食品价格回落，CPI低位运行

宏观数据预测 交通银行金融研究中心(BFRC) PMI 扩张态势加快 ----2017 年 3 月份 PMI 预测 2017 年 3 月·宏观数据预测 预测机构：交通银行金融研究中心 2017 年 3 月 30 日 预测人员： 连 (BFRC) 平（首席经济学家） 刘学智（高级研究员） 联系方式：021-32169999-1028 liuxuezhi@bankcomm.com 3 月份制造业 PMI 预测及未来趋势判断：根据往年经验，随着 春节长假影响的逐渐消弱，3 月企业生产加快，制造业 PMI 明显 回升。去年下半年以来第二产业和工业用电量保持增长态势，今 年前 2 月用电量增速分别高达 21.4%、21.9%，制造业生产状况较 好。从近期全国发电量来看，3 月高频的 6 大发电集团日均耗煤 量大幅增长，日均耗煤量为 65.53 万吨，比上个月和去年同期都 增加了 10 多万吨，同比增幅达到 18.6%。综合判断，3 月制造业 景气状况扩张态势可能加快，制造业 PMI 上升至 51.9%。 从制造业 PMI 先行指标来看，2 月制造业生产经营活动预期 上升至 60%，环比大幅上升了 1.5%，预期的上升带来信心增强。 近期经济运行回暖，工业产品价格回升，工业企业利润增长，制 造业景气状况将保持在扩张状态。 1 宏观数据预测 交通银行金融研究中心(BFRC) 图 1：制造业 PMI 走势 数据来源：WIND，交行金研中心 3 月份非制造业 PMI 预测及未来趋势判断：2 月受春节假日影 响，服务业和建筑业景气状况都有所下降。随着季节因素影响的 减弱，3 月非制造业特别是建筑业运行转暖。近期第三产业用电 量增速加快，1-2 月增长 12.5%实现两位数增长，第三产业用电量 占比上升至 15.6%。周频的中国公路物流运价指数有所下降，但 依然保持在 1000 点以上，3 月末零担重货和零担轻货运价指数分 别为 1064、1258 点。公路货运量快速增长，1-2 月增长了 24.2%， 创 2007 年以来新高。铁路客运量保持两位数增长，走势平稳。综 合判断，3 月建筑业生产复苏，非制造业 PMI 为 54.4%左右。 服务业是带动就业的重要领域，今年新增城镇就业目标上调 至 1100 万，服务业发展非常重要，持续出台了促进服务业发展的 政策措施。2 月非制造业 PMI 业务活动预期上升 3.5 个百分点至 62.4%，市场预期和信心走高。随着房地产政策的收紧，可能会影 响到建筑业运行。非制造业 PMI 有望保持在较高的扩张水平。 2 宏观数据预测 交通银行金融研究中心(BFRC) 图 2：非制造业 PMI 走势 数据来源：WIND，交行金研中心 声明： 本报告由交通银行金融研究中心撰写发布。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资 料，但交通银行对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告仅为报告出具日的观点和预测。该观点及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，交 通银行金融研究中心可能会发布与本报告观点和预测不一致的研究报告。 3