群益证券-2017年6月CPI/PPI点评:CPI受蔬果和猪肉价格影响环比继续回落

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作者: 廖晨凯
发布机构: 群益证券
发布日期: 2017-07-10
专 题 报 告 Research Dept . 2017 年 6 月 CPI/PPI 点 评 ——CPI 受蔬果和猪肉价格影响环比继续回落 6 月 CPI 涨 幅 1.5%, PPI 上 涨 5.5% 廖晨凯 2017 年 6 月份,全国居民消费价格总水准环比降 0.2%,同比涨 1.5%。 C0069@capital.com.tw 2017 年 6 月份,全国工业生产者出厂价格环比降 0.2%,同比涨 5.5%。 图 1:CPI、PPI 图 2:食品类价格和非食品类价格环比 CPI:YoY% PPI:YoY% CPI(%) 10.0 9.0 食品(環比) 非食品(環比) 6.5 4.0 5.0 1.5 -1.0 0.0 -3.5 -6.0 -5.0 2017/04 2017/01 2016/10 2016/07 2016/04 2016/01 2015/10 2015/07 2015/04 2015/01 2014/10 2014/07 资料来源:国家统计局,群益上海整理 2014/04 2017/04 2017/01 2016/10 2016/07 2016/04 2016/01 2015/10 2015/07 2015/04 2015/01 2014/10 2014/07 2014/04 2014/01 2014/01 -8.5 资料来源:国家统计局,群益上海整理 点评:2017 年 6 月 CPI 同比上涨 1.5%,涨幅较上月持平,物价涨幅基本符 合我们之前的预期。 CPI 同比涨幅与上月持平,从环比来看,回落 0.2 个百分点。环比回落主 要受到蔬菜、鲜果和猪肉类价格下降影响,具体而言,受供给增加影响,鲜菜、 鲜果和猪肉价格分别下降 1.1、4.2 和 3.4 个百分点,三者合计影响 CPI 下降 0.19 个百分点,另外,蛋价格也受到蛋鶏存栏减少及气温升高产蛋量下降影响, 此次环比上升 6.2%,食品方面整体下降 1.0%;非食品方面,6 月环比上涨 0.1%, 受暑期临近因素的影响,旅游价格环比上涨 1.7%、另外随着租房进入旺季,租 赁房房租上涨 0.3%,中药和西药受原材料价格上涨影响,环比分别升 0.4%、 0.6%,部分地区医疗服务价格改革继续推进,医疗服务环比涨 0.2%,受国际油 价波动影响,交通工具用燃料环比降 2.1%。 展望未来,进入 7 月份以来原材料价格不断回升,我们预计 7 月份整月而 言,大宗商品价格整体上升,体现在消费者物价指数上,我们预计 17 年 7 月份 CPI 环比增速较 6 月回升 0.3%,由于去年 7 月份基期较高,CPI 预计同比涨幅约 在 1.6%左右。 PPI 方面,环比跌 0.2%,降幅较上月收窄 0.1 个百分点,同比录得 5.5%, 涨幅较上月回持平。分行业来看,各工业行业价格 6 月份大部分出现了环比下 2017 年 7 月 10 日 1 专 题 报 告 Research Dept. 降:从环比下降方面,黑色金属矿采选业环比跌幅最为明显,录得-3.8%,同比 依旧涨 11.9%,石油和天然气开采业环比跌幅次之,录得-2.3%,同比涨幅为 13.8%,煤炭开采和洗选业业环比跌幅也较为明显,录得-2.1%,同比涨幅为 33.2%;环比上涨方面,造纸和纸制品业环比涨幅较为明显,录得 0.9%,对应 同比涨幅为 7.5%,另外,铁路船舶、航空航太制造业、金属制品业、有色金属 冶炼和压延加工业业等环比持平,综合影响下 6 月 PPI 环比回落 0.2 个百分点。 展望未来,目前从我们追踪 7 月份以来大宗商品价格资料来看,基本上处 于上升态势,预计 7 月份大宗商品价格整体有所回升,反映至 7 月份 PPI 指数 上,我们预计 17 年 7 月 PPI 环比升 0.5 个百分点,受到去年同期高基期因素的 影响,同比涨幅为 5.8%左右。 图 3: PPI 同比和环比 PPI:當月同比(左軸)% 10.00 2.00 PPI:環比(右軸)% 8.00 1.50 6.00 1.00 4.00 2017/04 2017/01 2016/10 2016/07 2016/04 2016/01 2015/10 2015/07 2015/04 2015/01 2014/10 2014/07 2014/04 2014/01 2013/10 2013/07 2013/04 -4.00 2013/01 -2.00 2012/10 0.00 2012/07 0.00 2012/04 0.50 2012/01 2.00 -0.50 -1.00 -6.00 -8.00 -1.50 资料来源:国家统计局,群益上海整理 1 此份报告由群益证券(香港)有限公司编写,群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复 制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠,但此报告之资料没有被独立核实审计。群 益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证,或代表或作出任何书面保证,而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证 券(香港)有限公司,及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任 何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港) 有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场,或会买入,沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香 港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口,或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证 券。 2017 年 7 月 10 日 2
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