川财证券-2017年6月外汇储备数据点评:外储持续回升 汇率保持稳定

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作者: 王鹏
发布机构: 川财证券
发布日期: 2017-07-09
外储持续回升 汇率保持稳定 ——2017 年 6 月外汇储备数据点评 事件 2017 年 7 月 9 日 川财研究 । 宏观研究部 常规报告 । 事件点评  7 日,央行公布数据显示,中国 6 月末外汇储备余额 30567.9 亿美 执业分析师 元,环比增 32 亿美元,连续第 5 个月回升,预期 30610 亿美元, 前值 30536 亿美元。以国际货币基金组织特别提款权(SDR)计价 王鹏 口径计算,中国 6 月末外汇储备 21969.36 亿,前值 22058.24 亿。 证书编号:S1100516120001 021-68595118 wangpeng@cczq.com 点评  估值效应带来外汇储备持续上升。本月外汇储备增长最主要因素依 然是估值效应。6 月末美元指数走低,美元全月贬值 1.38%,同时, 欧元英镑兑美元较前月分别升值 1.64%和 1.07%。尽管本月各主要 市场利率水平上行造成了一定的投资损失,但人民币汇率本月小 幅升值 1.17%,稳定了市场预期,缓解了资本流出压力。  外汇市场短期保持稳定。从上半年对外贸易数据来看,贸易顺差有 所扩大,国际收支有望持续改善,同时,央行通过加强资本管制、 在汇率定价机制引入逆周期因子等一系列手段,有效缓和了 2015 年 811 汇改后市场形成的悲观情绪,短时间内外汇市场仍将维持 稳定。  货币政策仍将小心平衡。尽管美联储最新一次议息会议分歧明显, 但近期欧洲央行暗示将缩减刺激,日本央行则索性更加明确地表 示若有必要将启动加息周期,在汇率稳定仍是当前货币政策的重 要目标的大前提下,中国央行不得不对各国货币政策取向有所顾 忌,另一方面,国内实体经济下半年度面临着基数效应的问题, 将流动性收得过紧也并不现实,此时外汇储备回升无疑为央行赢 得了一定的调整空间,预计近期央行仍将在促进实体经济增长、 稳定汇率和加强金融监管多个目标之间小心平衡。 风险提示  经济复苏不及预期;外部市场出现黑天鹅事件。 川财研究所 北京 西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼,100034 上海 陆家嘴环路 1000 号恒 生大厦 11 楼,200120 深圳 福田区福华一路 6 号免 税 商 务 大 厦 21 层 , 518000 成都 高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼,610041 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:本人具有中国证券业协会授予的证券投资 咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎 的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本 报告的内容和观点负责。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、 未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 投资评级说明 证券投资评级: 以研究员预测的报告发布之 买入:20%以上; 日起 6 个月内证券的绝对收 增持:5%-20%; 益为分类标准。 中性:-5%-5%; 减持:-5%以下。 行业投资评级: 以研究员预测的报告发布之 超配:高于 5%; 日起 6 个月内行业相对市场 标配:介于-5%到 5%; 基准指数的收益为分类标准。 低配:低于-5%。 免责声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨 询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责任公司(以下简称“本 公司”)客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报 告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非本 公司客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信 息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估 及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通 知即可随时更改。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、 评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的 价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持 在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人员、交易 人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与 本报告不一致的分析评论或交易观点,本公司没有义务向本报告所有接 收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出 修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅 供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或 保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财 务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资 者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视 本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、财务、税 收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页分析师声明及投资评级说明 2/3 析的准确,也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。 对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果, 本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的 不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能 存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本 公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头 寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者 金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中 的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负 责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便客户查阅所用,浏览 这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短 信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、 BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报 告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不 得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版 权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并 注明出处为“川财证券研究所”,且不得对本报告进行任何有悖原意的 引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告, 所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追 究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本 公司商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证 编号为:11080000 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页分析师声明及投资评级说明 3/3
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