上海证券-6月中国外贸数据点评

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作者: 刘骐豪
发布机构: 上海证券
发布日期: 2017-07-19
证券研究报告/策略研究/市场动态 ` 日期:2017 年 07 月 19 日 6 月中国外贸数据点评 [Table_Author] 分析师: 刘骐豪 中国 6 月出口金额 1966 亿美元,同比(按美元计)增加 11.3%,前值增 Tel: 021-53686132 E-mail: liuqihao@shzq.com SAC 证书编号: S0870512090002 加 8.7%。6 月进口金额 1538 亿美元,同比(按美元计) 增加 17.2%, [Table_Summary] 前值增加 14.8%。 报告编号: liuqihao-scdt61 相关报告: [Table_ReportInfo] 首次报告日期:2016 年 3 月 31 日 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 证券研究报告/策略研究/市场动态 一、出口 中国 6 月出口同比增加 11.3%(以美元计,以下同),5 月读数 为下降 8.7%。该读数为除今年 3 月(同比增长 16.4%)以外的次高值。 图 1 中国出口增速与 PMI 新出口订单 数据来源:Wind 资讯 上海证券研究所 分国家看,6 月中国对主要贸易伙伴中除了对东盟出口同比由 正转负,对其他国家出口金额均为同比增加:对东盟出口 221.7 亿 美元,同比下降 0.44%,5 月读数同比增加 3.74%。对欧盟出口 333.1 亿美元,同比增加 15.17%,5 月读数同比增加 9.65%,持续两月上 升。对美国出口 378.5 亿美元,同比增加 19.85%,5 月读数同比增 加 11.72%,单月同比大幅反弹(2016 年 6 月读数-10.48%)。对日本 出口 110.9 亿美元,同比增加 5.54%,5 月读数同比增加 3.67%。主 要发达国家经济景气度的持续攀升是拉动我国出口快速增长的主 要原因。欧美日等主要经济体经济持续向好,PMI 依然处于扩张区 间,需求增加带动我国出口持续上升。 2017 年 07 月 19 日 证券研究报告/策略研究/市场动态 图 2 中国对主要贸易伙伴出口 数据来源:Wind 资讯 上海证券研究所 分出口产品看,资本与技术密集型的机电产品和高新技术产品 出口增速改善较大,劳动密集型产品出口同比改善、但幅度较小。 主要出口产品中月机电产品出口 1117.8 亿美元,同比增加 10.2%, 5 月读数同比增加 5.81%。服装、纺织品、鞋类、家具、塑料制品、 箱包、玩具等 7 大类劳动密集型产品 11 月合计出口 416.8 亿美元, 同比增加 6.22%,5 月读数同比增加 4.02%。 图 3 中国主要出口商品 数据来源:Wind 资讯 上海证券研究所 6 月中国外贸出口先导指数为 41.5,较上月上升 0.97,这一指 数连续 8 个月回升。今年以来中国出口结构相似的韩国和中国台湾 2017 年 07 月 19 日 证券研究报告/策略研究/市场动态 地区出口同样回暖。此外,中国出口集装箱运价指数 3 月以来持续 回暖。 图 4 韩国、中国台湾出口 数据来源:Wind 资讯 上海证券研究所 二、进口 受主要产品进口数量和价格均增加的带动,中国 6 月进口同比 增长 17.2%,增速较 5 月同比增加 14.8%继续扩大,连续 6 个月维 持 2 位数的高增长。国内 6 月制造业 PMI 保持相对高位,制造业 投资反弹强劲,需求扩张持续支撑进口增长,进口情况与近期经济 增长反弹相印证。 未来看,6 月份经济反弹修复了市场对短期增长的悲观预期, 虽然从 7 月份的高频数据来看,高炉开工率向上的同时,电厂日均 煤走弱,体现反弹的持续性还需进一步观察,但是短期需求下降的 可能没有想象那么快,而外贸出口先导指数上升,体现出口短期内 仍有一定支撑。虽然中国来料加工装配贸易和进料加工贸易尽管今 年 1 月以来呈现由负转正的态势,但仍处于较低水平,并且 15 年 以来长期呈现持续的负增长态势,显示中国作为全球制造业中心的 地位仍然较弱。 2017 年 07 月 19 日 证券研究报告/策略研究/市场动态 图 5 中国进口与 PMI 进口指数 数据来源:Wind 资讯 上海证券研究所 表1 中国主要进口商品数量与价格 指标名称 2016-6 单位:万吨、美元/吨、% 2017-5 2017-6 进口数量:原油:当月值:同比 3.83 15.38 17.93 进口数量:原油:当月值 3,062.00 3,720.00 3,611.00 进口平均单价:原油:当月值:同比 -29.12 30.29 13.01 进口平均单价:原油:当月值 321.24 379.93 363.02 进口数量:未锻造的铜及铜材:当月值:同比 20.29 -9.30 -7.14 进口数量:未锻造的铜及铜材:当月值 42.00 39.00 39.00 -20.32 18.52 19.41 进口平均单价:未锻造的铜及铜材:当月值 5,259.69 6,269.33 6,280.49 进口数量:铁矿砂及其精矿:当月值:同比 8.90 5.50 16.01 进口平均单价:未锻造的铜及铜材:当月值:同 比 进口数量:铁矿砂及其精矿:当月值 8,163.00 9,152.00 9,470.00 进口平均单价:铁矿砂及其精矿:当月值:同比 -0.68 27.07 4.66 进口平均单价:铁矿砂及其精矿:当月值 57.93 73.39 60.63 进口数量:钢材:当月值:同比 -2.26 1.83 -0.88 进口数量:钢材:当月值 114.00 111.00 113.00 进口平均单价:钢材:当月值:同比 -9.38 13.04 14.75 进口平均单价:钢材:当月值 997.92 1,119.00 1,145.15 进口数量:初级形状的塑料:当月值:同比 -1.93 3.41 7.84 进口数量:初级形状的塑料:当月值 204.00 212.00 220.00 进口平均单价:初级形状的塑料:当月值:同比 -10.96 6.64 5.79 进口平均单价:初级形状的塑料:当月值 1,635.55 1,747.54 1,730.29 进口数量:成品油(海关口径):当月值:同比 -28.36 -16.28 5.41 进口数量:成品油(海关口径):当月值 222.00 252.00 234.00 进口平均单价:成品油(海关口径):当月值:同 -13.66 28.43 6.97 2017 年 07 月 19 日 证券研究报告/策略研究/市场动态 比 进口平均单价:成品油(海关口径):当月值 450.56 资料来源:上海证券研究所、WIND 资讯 2017 年 07 月 19 日 469.15 481.98 分析师承诺 刘骐豪 本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析 师的研究观点。此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观 点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数 20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10%以上 行业投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好,行业指数将强于基准指数 5% 中性 行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下,我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送,版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权,任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。
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