第一创业-第一创业经济数据跟踪(第10周):中沙加强战略合作,楼市调控加码

页数: 13页
作者: 李怀军
发布机构: 第一创业
发布日期: 2017-03-22
2017 3 宏观专题报告 宏观经济 中沙加强战略合作 S1080510120001 010-63197789 —— lihuaijun@fcsc.cn 摘摘要   两会持续深化去产能”       楼市调控加码 踪 10 21 First Capital Securities Corporation Limited 1 上周煤炭板块上涨 1.47%,动力煤价格继续上涨,焦煤价格弱势调整。动力煤方面,环渤海动力煤 价格上涨 6 元/吨至 599 元/吨,秦港 Q5500 平仓价环比上涨 29 元/吨至 686 元/吨;国内海运费高位回 落,秦皇岛至广州运费报价 61.2 元/吨,环比下降 2.9 元/吨。京唐港主焦煤价格环比持平,报价维持 1510 元/吨,天津港一级冶金焦环比上涨 1.34%至 1890 元/吨,焦炭期货环比上涨 4.98%收于 1856。库 存方面,动力煤港口库存持平,主要三港口库存 600.5 万吨;六大电厂库存继续下降,库存可用天数 为 15.41 天,较上周下降 0.2 天;炼焦煤港口库存下降,钢厂及焦化厂库存上升。 供需角度来看,动力煤价格近期将受到抑制,涨幅将逐渐收窄。大秦线检修时间推迟至四月底五 月初,并且随着北方供暖季节结束水力发电逐渐恢复,耗煤需求走弱,港口库存将进一步累积。叠加 限产政策逐步取消,动力煤有望快速补充目前市场缺口,在检修之前煤价有望高位回落。焦煤方面, 上周河北限产结束后高炉开工率上升,全国高炉开工率为 75.83%,环比小幅增长。由于部分高炉推迟 至下周复产并且开工率仍然在低位,后续焦炭需求会继续改善。上周焦煤价格已经止跌,表明上游边 际需求已在改善,后续焦煤价格大概率将逐步上涨。 弹 854 2.39%。锌,锡涨幅较为明显,分别为 6.74% 以及 5.13%。根据国际铅锌研究小组上周三数据公布,1 月全球铅市供应短缺,较上月短缺翻倍至 1.5 万吨,供应面紧张的情绪为铅价提供了较强的短期上涨动能;而 LME 铅的总库存依然保持着增长并处于 历史同期高位,预计铅价未来涨幅有限。铜方面,上周铜价小幅走强,当前来看铜价处于偏高位置,社 2 First Capital Securities Corporation Limited 会库存也较高,3-5 月为传统消费旺季,下游企业多采取逢低采购的策略。目前上海电解铜现货贴水 30 元/吨,较月初收窄 210 元/吨,后期持续关注铜的期货库存情况,若库存下降,则预示消费转好。 元/吨, 2.96% 0.44%。上周美元指数收于 100.34,环比 下降 1.03%;黄金以及白银分别上涨 2.03%,2.08%至 1228 美元/盎司以及 17.41 美元/盎司。稀有金属 方面,镨钕氧化物以及电解钴分别上涨 2.01%以及 2.42%至 279000 元/吨以及 381000 元吨,钨条微幅下 跌 0.33%至 267 元。 弹,布伦特及 WTI 原油期货价格分别收于 51.74 美元/桶以及 48.75 美元/桶, 涨幅为 0.72%以及 0.54%。美国页岩油方面,EIA 截至 3 月 10 日当周原油库存录得减少 23.7 万桶,远好 于预期值与前值,且结束连续九周的增长,同时库存下滑主要因为进口减少而非需求提高;石油钻井总 数为 631 口,环比增加 14 口,据测算此钻井数可在 1-3 月内形成约 43.5 万桶/日的产能。总体来看, 原油市场上周处于待机模式,投资者正在衡量 OPEC 减产与页岩油生产之间的力量对比,导致上周原油 波动性较小,两油价格波动区间基本维持在 1.5 美元/桶之内。尽管美国活跃钻井数大增暗示产量还会 增加,美国页岩油气公司的 2017 年预算相比 2016 年暴增了 60%,沙特能源部长法利赫上周四表示 OPEC 成员国非常愿意在 5 月份延长减产协议期现并保持沙特继续超额减产。上周中沙两国签署 650 亿美元协 议,两国决定增强在原油领域的合作并强调稳定原油价格的重要性,显示出沙特积极提高出口的心态。 综合来看,除去供给两方力量的较量,需求能否有效刺激出口也将决定未来价格走势。 3 First Capital Securities Corporation Limited 62% 92.7 7.29% 日照港 61.5% 澳粉报价在 675 元左右,上调 15 元。天津港 61.5%PB 粉报价在 712 元左右,上调 30 元;62%PB 块报价在 715 元左右,上调 20 元。国产矿表现稳中有升,钢厂采购仍以谨慎为主,成交情况未出现明显向好迹象: 华北地区市场盘整运行为主;东北地区维持运行,部分地区价格下调;华东地区供需双方多以维稳运行 为主,个别地区略有微幅下跌。具体价格方面, 。本溪地区 65%-66%酸粉湿基不含税市场价 625,下调 10 元;淄博地区 65%-66%酸性干基含税承兑市场价格为 835-845 元,下调 15 元。短期价格来看,虽然上周 钢材品种呈现上涨走势,但是钢材市场的供需矛盾依然存在,并未完全摆脱需求低迷的状态。因此收到 钢材市场的牵制,铁矿石价格难以形成连续逆势上涨的态势。 同时,我国对于铁矿石对外依存度进一步攀升至 87.3%,三大矿山的价格掌控力逐渐增强。我国铁 矿平均生产成本在 80 美元/吨左右,为国际铁矿生产成本的 2-3 倍左右,市场竞争力较弱;并且国内矿 山受到连续多年亏损影响,产能不断下滑。从需求看,我国钢铁产业将逐渐进入减量发展,我国的铁矿 石需求量也将步入下行通道,短期内其他国家或地区弥补中国需求减缓的可能性较小,全球铁矿依然将 维持供大于求的格局。预计铁矿石后期将呈现一定幅度内的回落走势。 4 First Capital Securities Corporation Limited 10.13% 34.8 0.57 747 1.9% 航运运输需求改善提振了航运市 场,从进口数据看,1-2 月我国进口铁矿砂 1.75 亿吨,增加 12.6%;煤 4261 万吨,增加 48.5%;同时由 于运费仍处于历史低位,2016 年干散及集运造船订单为历史最低,预计 2017 年订单数量仍会处于低位, 供需失衡将会促进运价持续反弹。 2 5 First Capital Securities Corporation Limited 952 4 Myspic 1.12% 163 88.34% 上周钢价在周一至周三持续上涨,并带动现货价格冲高。短期看 钢铁的供需格局仍然较好。尽管上周五北京市进一步对于楼市调控加码,各地楼市调控接连而至,然而 房地产调控对于钢材的需求具有 6-9 月的滞后期,短期内对于钢材需求影响较小。同时,地产调控只针 对部分热门城市,而近期三四线城市房地产趋势向好,或将继续支撑钢材需求。 184 4 1.53 0.47 1.04% 3795 / 1544 一周减少 3.91% 根据兰格钢铁指数,螺纹钢下降 7.62%至 192,板材下降 0.11%至 87.8,热轧上涨 1.8%至 85;建材库存环比下降程度高于板材,上周建材库存环 比下降 7.24%,板材环比下降 0.11%。建材库存已连续三周下降,且降幅不断放大,表明建材库存去化 较为顺利,下游需求旺季到来。 上周水泥指数为 74.89,较上周微幅上涨.华北及东北地区散装 PO42.5 水泥分别环比上涨 0.24, 6 First Capital Securities Corporation Limited 3.56%至 337.4 元/吨,339 元/吨,华东地区微幅下跌 0.09 至 332 元/吨。具体城市来看,价格出现上涨 的城市主要为沈阳,郑州以及西安,幅度在 10-30 元/吨;南宁,杭州以及海口等地水泥价格小幅下降, 幅度为 1-5 元/吨。与此前预期相符,南部地区水泥价格保持稳定,华东及东北地区迎来一波开工恢复, 由于大部分地区熟料供应仍处于偏紧状态,推动水泥价格持续走高。中长期来看,看好具有固定资产投 资刺激水泥需求的区域。近期中沙两国签署多方面战略合作文件,共同推进“一带一路”建设,新疆为 丝绸之路核心区域,将会拥有公路,铁路,机场等多项交通项目投资,推动水泥的中长期需求水平。 上周玻璃指数 87.29,环比持平。沙河现货市场表现较为僵持,下游加工企业市场需求环比略有增 加,环保监管程度也有一定的松动。全国浮法玻璃现货平均价为 71.92 元/重量箱,环比微幅下跌 0.04%。 随着成本走低以及市场需求高峰回落,玻璃价格行情已经进入平稳期。同时,随着房地产以及汽车市场 增速逐步放缓甚至为负,玻璃价格难以有明显上涨行情。 钛白粉及纯 MDI 继续维持强势。上周纯 MDI 华东市场价 7 First Capital Securities Corporation Limited 格为 34500 元/吨,环比大幅上涨 13.1%;钛精矿四川攀钢价格 1750 元/吨,环比上涨 6.1%。纯 MDI 的 大幅上涨主要源于供给紧张格局的延续,国内主要厂家万华 MDI 装置近期保持八成开工率,而重庆巴斯 夫 40 万吨 MDI 装置暂时停止生产。而当前 MDI 淡季已过,浆料 鞋底等下游企业已逐渐恢复生产,叠 加春节期间经销商库存低位,需求逐渐回暖。由于 MDI 行业进入门槛较高,今年未来新增供给有限,预 计 MDI 未来价格中枢较明显高于 2016 年。钛白粉方面,价格上涨主要受到成本推动以及需求推动,上 周钛精矿上涨 50-100 元/吨,源于攀西地区受环保影响,市场开工率偏低,区域性库存收紧。 重质纯碱(-9.52% 顺丁橡胶 -6.16% 较少,包括:纯 MDI(13.66%) 、双氧水(6.74%) 、 -9.29% 氯 0.87% 1%,火电上涨 0.39%。上周能源局发 布 2017 年 2 月全社会发电以及用电数据。全社会用电量方面,2017 年 1-2 月份全国全社会用电量约为 9356 亿千瓦时,同比增长 6.33%,增速创五年新高;发电量方面,火力发电量 7280 亿千瓦时,增速较 为明显为 7%。从产业结构来看,第二产业用电量同比增幅最大,为 21.4%,表明了年后国内工业生产以 及固定资产投资增速加快。 8 First Capital Securities Corporation Limited 3 38.1% 21.43% 0.43 豆油价格下跌 1.91%至 6496 元/吨 籽 棕榈油 / 及 5614 元/ 同时近期西班牙禽流感爆发,白羽鸡祖代进口受限,未来极大可能拉动鸡苗和毛鸡价格 上涨。 9 First Capital Securities Corporation Limited 77.45 52 33.37 20.36 北京楼市调控升级, “认房又认贷”二套房首付比例提至 60%,广州 庄 郑州以及保定 等地纷纷出台限购政策。3 月 19 号,国务院副总理张高丽在中国发展高层论坛上表示,要着力推动“三 去一降一补”取得实质性进展,因城施策,重点消化三四线城市房地产的过量库存。在此政策背景下, 政府将重心放在去三四线房市库存上,并通过商业银行调节按揭贷款配置,将居民资产配置向三四线引 导。由此来看,三四线房地产基本面将维持上行趋势。 1.01%;医疗器械板块跌幅最大,下跌 0.09%。 A 4.26%至 225 10 First Capital Securities Corporation Limited 元/千克,维生素 E 环比上涨 3.64%至 57 元/千克 苏 赖 上周汽车板块上涨 0.29%,落后沪深 300 指数 0.23%。3 月汽车销量数据整体较为平淡并低于预期, 上周乘用车日均批发量为 4.8 万辆,环比减少 0.1 万辆;乘用车零售约 4.22 万辆,同比下降 8%。传统 汽车中,自主品牌乘用车 1-2 月累积销售 176 万辆,同比增长 6%,市场份额上升至 45.8%。2 月主要受 到购置税优惠减半的影响,消费者购车意愿较低,厂商库销比明显增加,库存压力过大。新能源方面, 2 月销量已达 17596 辆,环比增长 30%,销量超预期。随着车型公告与目录常态化,入选车型逐渐增多, 预计 3,4 月销量将持续走强。 乘用车 4 销量月度数据 绝 11 First Capital Securities Corporation Limited 12 First Capital Securities Corporation Limited 声 6 20% 6 5-20% 6 ±5% 6 5% 深圳市福田区福华一路115号投行大厦20层 TEL:0755-23838888 FAX:0755-23838999 P.R.China:518046 www.fcsc.com 北京市西城区金融大街甲9号金融街中心8层 TEL: 010-63197788 FAX: 010-63197777 P.R.China:100030 上海市浦东新区巨野路53号 TEL:021-68551658 FAX:021-68551281 P.R.China:200135
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