中大期货-房地产限购不断升级,苏格兰独立公投再起

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发布机构: 中大期货
发布日期: 2017-03-29
宏观研究|日报 宏观金融组: 研究员: 朱润宇 0571-87788888-8426 zry@zdqh.com 期货从业资格:F3016227 投资咨询资格:Z0011607 赵晓君 0571-87788888-8827 zsj@zdqh.com 期货从业资格:F0276050 投资咨询资格:Z001031 2017-03-29|中大期货研究院 房地产限购不断升级,苏格兰独立公投再起 观点摘要: 昨日市场焦点事件和数据回顾:  A 股上行压力日渐增加,资金和技术背离愈加严重。A 股市场在周二继续下行,上 证综指大幅下挫 0.43%报 3252.95.96 点,深证成指跌 0.18%报 10563.2 点,创业板 指跌 0.27%报 1944.36 点。两市成交 4658.62 亿元,上日为 5373.16 亿元,继续呈 现缩量下行的趋势。沪深 300 股指期货主力合约 IF1704 收盘跌 6.8 点或-0.26%,报 3458 点,贴水 11.81 点,全天成交 1.30 万手,持仓 3.50 万手,增仓 54 手。欧美 市场在持续的弱势之后昨走强,美经济师数据持续走强加联储官员释放鸽派讯息提 振市场。目前 A 股依旧遭受去年上方套牢盘和反弹获利盘的双重抛压,上证指数在 3301.21 附近有强压力。我们认为目前存量资金的博弈依旧是当前的格局, 目前在 联系人: 孙航宇 0571-87788888-9103 sunhy@zdqh.com 期货从业资格:F0311402 全球加息周期的预期之下,人民币资产依旧将面临压力,叠加货币政策维持偏紧格 局,我们认为目前点位谨慎追多,IF1704 目前虽然依旧处于上行的区间,但是动能 不足,回调风险依然存在,维持震荡行情预判,尝试在 3470-3490 附近布局空单, 升破 3495 止损。  央行连续 3 日净回笼,末资金面紧平衡。二公开市场面,央行再次连续三日净回笼, 当日有 700 亿逆回购到期,单日净回笼 700 亿。临近月末财政持续支出,央行表示 对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中,此外,央行还就 7、14 和 28 天期 逆回购操作需求询量。资金面方面,在财政存款投放助力和季末 MPA 考核接近尾声 的状况下,跨季资金供给也在改善,Shibor 多数下跌。隔夜 Shibor 跌 3.4bp 报 2.4480%;7 天期 Shibor 跌 0.83bp 报 2.7910%;1 个月期跌 1.91bp 报 4.4105%;3 个月期跌 1.34bp 报 4.4230%。国债利率方面,除了 1 年期利率维持平稳外,其余期 限均出现下行。国债期货全天维持震荡,收盘涨跌不一。国债期货午后跳水,全线 收跌。10 年国债期货主力 T1706 收跌 0.4%,创 3 月 8 日来最大跌幅,5 年国债期货 主力 TF1706 收跌 0.12%。10 年期国债期货 T1706 合约当天最高创 97.48 的三个多月 新高后,午后急剧下挫,跌破 97 的关口,收于 96.915,距离 96.6 近的支撑位仅一 步之遥。我们认为央行的稳步去杠杆方向不会改变,资金成本中枢的抬升以温水煮 青蛙的方式在推进,经济和通胀面不支持拐点的到来,加上二季度之前美联储再加 相关报告 息一次概率较大,意味着中国利率中枢跟随上移的可能性也继续存在。本轮加息预 中国下调货币篮美元权重,17 年实施积 极财政政策 ——2016-12-30 期利空落地的反弹或已经面临尾声,静待行情转弱的做空机会。 全球股市开门红,强美元和利率格局利 空中国 ——2017-01-04 离岸人民币暴涨,美联储议息纪要偏鹰 派 ——2016-01-05  二线楼市调控再码,杭州、厦门本月再出新政认房又认贷。继 3 月 2 日出台限购升 级政策后,杭州宣布本月 29 日起实行新政,提出本市户籍单身、含离异人士限购一 套房、贷款买房首付比例不低于 60%等举措。厦门在本月 24 日实行限购新政后又宣 布,执行认房又认贷的差别化信贷政策。  美联储主席耶伦认为劳动力市场依然面临挑战。美联储主席耶伦今日表示,美国劳 动力市场的挑战仍然存在。贫困和少数族裔社区失业率持续处于高位。她呼吁,提 高教育和培训的水平,让所有美国人分享经济成果。  美联储副主席 Fischer 表示今年再加息两次适宜,联储密切留意财政形势变化。美 联储副主席费希尔接受 CNBC 独家专访时表示,FOMC 已经在预期里包括了一次小型 的财政扩张,因此今年再加息两次的步伐是合理的。另两位联储官员也释放出鸽派 信号,提振美股指数和美元表现。 中大期货研究|宏观策略|日报  苏格兰议会 69-59 票支持独立公投,英镑兑美元再度重挫。苏格兰议会以 69-59 票支持身兼苏格兰国家党(SNP)党魁的首席部长斯特金发起新一轮 独立公投,时间暂定于 2018 年秋季到 2019 年春季。但英国政府明确拒绝, 称不会在苏格兰政府提议的新独立公投上参与谈判。 一、 今日主要经济数据和事件 表1: 今日主要经济数据和事件一览 单位:% 日期 时间 国家 3 月 29 指标和事件 预期 前值 0:45 美国 Fed's George Speaks in Midwest City, OK 0:50 美国 Fed Chair Janet Yellen Speaks 1:00 美国 Fed's Kaplan Speaks in Dallas 4:30 美国 Fed Governor Jerome Powell Speaks 7:50 日本 零售额同比 1.10% 1.00% 7:50 日本 零售总额月环比 0.21% 0.50% 7:50 日本 百货商店、超市销售 -1.59% -1.10% 13:00 日本 小型企业信心 -- 47.7 16:30 英国 消费者信用净额 1.35b 1.4b 16:30 英国 住宅贷放证券净额 3.46b 3.4b 16:30 英国 按揭许可 69.08k 69.9k 16:30 英国 货币供应 M4 月环比 -- 0.90% 16:30 英国 M4 货币供应同比 -- 7.00% 16:30 英国 M4 不包括 IOFC 3 个月年化 2.10% 1.80% 19:00 美国 MBA 抵押贷款申请指数 -- -2.70% 21:20 美国 22:00 美国 待定住宅销售量(月环比) 2.29% -2.80% 22:00 美国 待定住宅销售未经季调同比 -- 2.70% 23:30 美国 Fed's Rosengren Speaks at Economic Club of Boston Fed's Evans Speaks on Economy and Policy in Frankfurt 资料来源:Bloomberg 中大期货研究院 二、 中国和全球主要股票市场 表2: 股指期货活跃合约收盘价、成交量及持仓变动情况 股指期货 收盘价 涨跌幅(%) 单位:% 成交量(手) 成交变动(手) 持仓量(手) 持仓变动(手) 上证 50 2,352.60 -0.17 5,318 -1,925 21,898 -573 中证 500 6,467.20 -0.21 8,921 -1,292 22,859 -292 沪深 300 3,458.00 -0.09 13,020 -1,575 35,060 54 资料来源:Wind 中大期货研究院 2 中大期货研究|宏观策略|日报 图 1: 中国主要指数运行情况 单位: % 中小板综指 沪深300指数 中证500指数 上证50指数 20000 15000 10000 5000 0 图 2: 中国主要指数涨跌情况 上证综合指数 深证综合指数 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 D%D 单位:% W%W 5 0 -5 -10 -15 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 3: 美国三大股票指数 单位:% 图 4: 美国三大股票指数涨跌情况 纳斯达克综合 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 年初至今 10 数据来源:Wind 中大期货研究院 标准普尔500 M%M 15 D%D 道琼斯工业 W%W M%M 单位:% 年初至今 10 25000 8 20000 6 15000 4 10000 5000 2 0 0 -2 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 5: 欧洲股票指数 单位:% 图 6: 欧洲股票指数涨跌情况 德国DAX 富时100 法国CAC40 14000 5500 12000 5000 10000 4500 8000 4000 6000 3500 4000 3000 D%D W%W 单位:% M%M 5 4 3 2 1 0 -1 -2 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 3 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 7: 日本股票指数 单位:% 图 8: 日本日经 225 指数涨跌情况 单位:% 日经225 日经225 22000 1.4 20000 1.2 18000 1 16000 0.8 14000 0.6 12000 0.4 10000 0.2 0 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 9: 香港股票指数 单位:% 图 10: 恒生指数 香港恒生指数涨跌情况 恒生指数 12 27000 单位:% 10 24000 8 21000 6 4 18000 2 15000 0 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 三、 中国和全球主要债券市场 表3: SHIBOR 利率变化情况 单位:% SHIBOR 隔夜 1周 2周 1 个月 3 个月 2.4480 2.7910 3.3341 4.4105 4.4230 -3.4000 -0.8300 -0.3700 -1.9100 -1.3400 前一日环比 -12.2000 1.5300 -2.4200 -2.8500 -1.5200 周环比 -19.9700 2.3000 2.7100 5.4700 3.8400 最新 日环比 资料来源:Wind 中大期货研究院 表4: 国债利率变化情况 单位:% 国债 最新 日环比 前一日环比 周环比 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 2.8467 3.0319 3.0758 3.2116 3.2626 3.7375 3.7526 3.7604 3.9253 -0.5000 -0.9400 -0.6600 1.5200 1.7500 -0.2500 -0.2500 -0.2500 -0.2500 0.0000 -2.0600 -2.1600 0.0400 -0.7800 -1.5000 -1.5000 -1.5000 -1.5000 -4.1800 1.8100 -7.6500 -2.9100 -4.4200 -4.0000 -4.0000 -4.0000 -4.0000 资料来源:Wind 中大期货研究院 表5: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况 单位:% 4 中大期货研究|宏观策略|日报 国债期货 收盘价 涨跌幅(%) 成交量(手) 成交变动(手) 持仓量(手) 持仓变动(手) 5 年期 99.22 -0.16 9,918 1,128 16,905 246 10 年期 96.91 -0.40 55,238 -3,258 54,483 -437 资料来源:Wind 中大期货研究院 表6: 金融债(国开债)利率变化情况 国开债 1Y 最新 单位:% 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 3.5509 3.9273 3.9871 4.1228 4.0502 4.2745 4.2927 4.2959 4.4618 日环比 -1.9500 -0.9300 -0.4800 -1.9300 0.4400 -0.8800 -0.8800 -2.5000 -2.5000 前一日环比 -0.8000 -0.4900 -2.1300 -2.4500 -0.7800 -1.3400 -1.3700 0.5600 0.5600 周环比 -9.8600 -8.4600 -8.4500 -6.9600 -4.5200 -4.7100 -4.7300 -4.4200 -4.4200 资料来源:Wind 中大期货研究院 图 11: 4.5 中债国债各期到期收益率 3月 7年 1年 10年 单位:% 3年 30年 图 12: D%D W%W 单位:基点 M%M 15 4 10 3.5 5 3 0 2.5 -5 2 -10 1.5 -15 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 13: 中债国债各期到期收益率涨跌情况 5年 四大经济区票据直贴利率 珠三角 长三角 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 14: 单位:% 中西部 环渤海 5 6 4.5 5 4 4 3.5 SHIBOR 各期利率 隔夜 3个月 单位:% 1周 6个月 3 3 2 2.5 1 2 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 5 2周 9个月 1个月 1年 中大期货研究|宏观策略|日报 图 15: 图 16: 回购定盘利率 单位:% 1天(FR001) 7天(FR007) 回购定盘利率涨跌情况 14天(FR014) D%D 80 6 W%W 单位:基点 M%M 60 5 40 4 20 0 3 -20 2 -40 1 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 17: 图 18: 银行间回购加权利率 单位:% 银行间回购加权利率:1天 银行间回购加权利率:7天 银行间回购加权利率:14天 银行间回购加权利率:1个月 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 10 单位:% GC001:加权平均 GC003:加权平均 GC007:加权平均 GC028:加权平均 GC002:加权平均 GC004:加权平均 GC014:加权平均 8 6 4 2 0 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 19: 各期国债逆回购利率 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 20: 美国国债各期收益率 单位:% 3个月 7年 1年 10年 3年 30年 5年 美国国债各期收益率涨跌情况 D%D W%W M%M 20 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 0 -20 -40 -60 -80 -100 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 6 单位:基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 21: 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 美元 LIBOR 各期利率 1周 3个月 图 22: 单位:% 2周 6个月 1个月 12个月 D%D 年初至今 0 -5 -10 -15 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 24: 欧元区公债各期收益率 单位:% 1年 15年 3年 30年 5年 D%D 1 0.5 0 -0.5 -1 数据来源:Wind 中大期货研究院 欧元 LIBOR 各期利率 LIBOR:欧元:隔夜 LIBOR:欧元:1个月 欧元区公债各期收益率涨跌情况 W%W M%M 单位:基点 年初至今 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 1.5 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 M%M 5 3个月 2 10年 图 25: W%W 单位:基点 10 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 23: 美元 LIBOR 各期利率涨跌情况 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 26: 单位:% LIBOR:欧元:1周 LIBOR:欧元:3个月 欧元 LIBOR 各期利率涨跌情况 D%D W%W M%M 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 7 单位:基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 27: 图 28: 日本国债各期收益率 单位:% 1.61年 3年 5年 10年 15年 30年 D%D W%W M%M 单位:基点 年初至今 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 1.3 1 0.7 0.4 0.1 -0.2 -0.5 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 29: 日本国债各期收益率涨跌情况 日元 LIBOR 各期利率 隔夜 3个月 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 30: 单位:% 1周 6个月 2周 9个月 1个月 12个月 日元 LIBOR 各期利率涨跌情况 D%D 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 W%W M%M 单位:基点 年初至今 5 0 -5 -10 -15 -20 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 31: 图 32: 英国国债各期收益率 单位:% 1周 1个月 3个月 6个月 1年 英国国债各期收益率涨跌情况 D%D 1.2 0 1 -20 0.8 -40 0.6 -60 W%W M%M -80 0.4 -100 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 8 单位:基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 33: 英镑各期同业拆借利率 1周 1个月 图 34: 单位:% 3个月 6个月 英镑各期同业拆借利率涨跌情况 1年 D%D 1.2 W%W M%M 单位:基点 年初至今 5 1 0 0.8 0.6 -5 0.4 0.2 -10 0 -15 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 四、 中国和全球主要汇率市场 表7: 美元兑人民币中间价、NDF(12 个月)以及即期汇率(CNH ) 人民币 中间价 单位:% NDF:12 个月 CNH 汇率 点数 百分比 点数 百分比 点数 百分比 D%D -81 -0.12 283 0.40 -174 -0.25 W%W 289 0.42 585 0.83 8 0.01 M%M -127 -0.18 355 0.50 -204 -0.30 年初至今 588 0.85 2446 3.35 961 1.38 资料来源:Wind 中大期货研究院 图 35: 美元兑人民币:中间价 单位:点 图 36: 中间价:美元兑人民币 美元兑人民币:NDF:12 月 单位:点 美元兑人民币:NDF:12个月 6.8 7.2 6.6 6.9 6.4 6.6 6.2 6.3 6 6 5.8 5.7 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 9 中大期货研究|宏观策略|日报 图 37: 美元指数 单位:点 图 38: 美元指数涨跌情况 美元指数 美元指数 105 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 100 95 90 85 80 75 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 39: 1.8 数据来源:Wind 中大期货研究院 发达市场货币对汇率情况 单位:点 欧元兑美元 美元兑瑞郎 英镑兑美元 美元兑日元 图 40: D%D 150 120 5 1.4 90 0 1.2 60 1 30 0.8 数据来源:Wind 中大期货研究院 东南亚市场货币对汇率涨跌情况 M%M M%M -10 数据来源:Wind 中大期货研究院 W%W W%W 单位:% -5 0 D%D 发达市场货币对汇率涨跌情况 10 1.6 图 41: 单位:点 单位:% 图 42: 年初至今 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 8 6 4 2 0 -2 数据来源:Wind 中大期货研究院 新兴市场货币对汇率涨跌情况 D%D W%W M%M 数据来源:Wind 中大期货研究院 10 单位:% 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 43: 商品属性货币对汇率情况 澳元兑美元 美元兑加元 单位:点 图 44: 新西兰元兑美元 商品属性货币对汇率涨跌情况 D%D W%W M%M 8 1.6 6 1.2 4 0.8 2 0.4 -2 0 0 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 11 单位:基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中来源可靠性,但对这些息准的准确性和完整性不作 任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、 结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对 出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解 以及分析方法,如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论,未免发生疑问,本报告所载的观点并 不代表中大期货公司的立场,所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式 的损失。另外,本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断,可随时修 改,毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊 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