中大期货-防风险是市场主题,美国就业稳步扩张

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发布机构: 中大期货
发布日期: 2017-01-11
宏观研究|日报 宏观金融组: 研究员: 朱润宇 0571-87788888-8426 zry@zdqh.com 期货从业资格:F3016227 投资咨询资格:Z0011607 2017-01-11|中大期货研究院 防风险是市场主题,美国就业稳步扩张 观点摘要: 昨日市场焦点事件和数据:  短期获利盘开始涌现,缩量滞涨需警惕回调。昨日 A 股市场日内维持宽幅震荡, 上证指数相对偏强,但尾盘依旧在前期获利盘的较大抛压下跳水收跌,中小创的 走势明显弱于蓝筹。外围市场基本收涨,纳指再创新高,但道指录得两连跌,美 股的风格从传统行业转向新兴产业。虽然人民币 1 月破 7 的预期被打破,但美元 赵晓君 0571-87788888-8827 zsj@zdqh.com 期货从业资格:F0276050 投资咨询资格:Z001031 指数和通胀的同步的上升格局并没有出现改变,意味着未来利率的抬升,这将加 速资本外流和人民币贬值趋势的强化,市场的流动性风险在中期并没有消除,A 股市场难有阶段性的行情。短期今日上证站稳 3150 上方,短期可以尝试做多, 不利的是上证指数缩量滞涨,需要警惕,IF1701 在 3350 附近的多单可续持,跌 联系人: 孙航宇 0571-87788888-9103 sunhy@zdqh.com 期货从业资格:F0311402 破 10 日均线止损。  央行净投放维稳跨节,超预期通胀打压市场情绪。央行连续两日共净投放 1200 亿元,其中 28 日的跨节资金占大头,显示出央行稳定春节资金的意图。但是随 着超预期的 PPI 公布之后,期债全日表现为冲高回落,一级国开的招标结果一 般和东北特钢违约风波再起,让市场再度承压。虽然人民币汇率短期的一致性 预期被打破有利于债市情绪的缓解,但我们依旧认为债市目前的反弹只是前期超 跌反弹的修正,在强美元和利率升的背景下,中国的流动性和人民币依旧面临考 验,我们依旧维持对债市偏空的判断,操作上考虑 T1703 临近交割月,且大幅贴 水,移仓至 T1706,去年最后交易日在 96.85 附近高位建立的空单可继续持有。  政治局会议:着力防范和化解各种风险,促进经济平稳健康发展。中共中央政 治局常务委员会 1 月 10 日召开会议,要求坚持稳中求进工作总基调,着力防范 和化解各种风险,促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定。  中国 12 月 PPI 同比涨幅创逾 5 年新高,CPI 小幅回落。12 月中国 PPI 正以五年 多来最快的步伐往上涨,12 月 PPI 同比 5.5%,同比涨幅为 2011 年 9 月以来最大。 中国 12 月 CPI 同比小幅回落,同比增 2.1%,略低于预期。  部署交易场所清理整顿回头看工作,要求用半年时间解决违法违规问题。如部分 相关报告 中国下调货币篮美元权重,17 年实施积 极财政政策 ——2016-12-30 全球股市开门红,强美元和利率格局利 空中国 ——2017-01-04 离岸人民币暴涨,美联储议息纪要偏鹰 派 ——2016-01-05 证监会:半年时间集中清理整顿交易场所违法违规问题。刘士余主持召开会议, 贵金属、原油类交易所涉嫌非法期货活动;一些金融资产交易所将收益权等拆分 转让变相突破 200 人界限,涉嫌非法公开发行等。  发改委称 2017 年去产能要求更高、范围更广。发改委称,今年去产能除了钢铁 煤炭之外还会扩围,同时去产能要求会更高,发改委正在编制 2017 年钢铁煤炭 去产能的方案,春节之前方案就可以下来。  2016 年中国商业银行不良率 1.81%,创近七年新高。银监会数据显示,截至去 年末,商业银行不良贷款率 1.81%,仅次于 09 年一季度末的 2.04%;拨备覆盖率 175.5%。银监会要求 2017 年“以坚守不发生系统性风险为底线”,并提出“严 控不良贷款风险”等六大要求。  美国 11 月 JOLTS 职位空缺数升至 552 万。美国劳工部数据显示,11 月 JOLTS 职 位空缺 552.2 万,预期 550 万,10 月数值下修至 545.1 万。JOLTS 数据是美联储 主席耶伦高度关注的劳动力市场指标,最新数据表明美国劳动力市场持续稳健。 中大期货研究|宏观策略|日报 一、 中国和全球主要股票市场 表1: 股指期货活跃合约收盘价、成交量及持仓变动情况 股指期货 收盘价 涨跌幅(%) 单位:% 成交量(手) 成交变动(手) 持仓量(手) 持仓变动(手) 上证 50 2,307.40 -0.21 3,503 476 16,994 -532 中证 500 6,344.60 -0.46 5,327 -311 17,768 -504 沪深 300 3,343.60 -0.25 7,408 -372 26,497 -524 资料来源:Wind 中大期货研究院 图 1: 中国主要指数运行情况 单位: % 中小板综指 沪深300指数 中证500指数 上证50指数 20000 15000 10000 5000 0 图 2: 中国主要指数涨跌情况 上证综合指数 深证综合指数 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 D%D 单位:% W%W 5 0 -5 -10 -15 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 3: 美国三大股票指数 单位:% 图 4: 美国三大股票指数涨跌情况 纳斯达克综合 D%D 道琼斯工业 6000 25000 5000 20000 4000 15000 3000 10000 2000 5000 1000 0 年初至今 10 数据来源:Wind 中大期货研究院 标准普尔500 M%M 15 W%W M%M 单位:% 年初至今 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 5: 欧洲股票指数 单位:% 图 6: 欧洲股票指数涨跌情况 德国DAX 富时100 法国CAC40 12000 5500 10000 5000 8000 D%D 4000 3500 4000 3000 M%M 6 5 4 3 2 1 0 -1 4500 6000 W%W 单位:% 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 2 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 7: 日本股票指数 单位:% 图 8: 日本日经 225 指数涨跌情况 单位:% 日经225 日经225 4 22000 20000 3 18000 2 16000 14000 1 12000 0 10000 -1 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 9: 香港股票指数 单位:% 图 10: 恒生指数 27000 4 24000 3 香港恒生指数涨跌情况 单位:% 恒生指数 2 21000 1 18000 0 15000 -1 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 二、 中国和全球主要债券市场 表2: SHIBOR 利率变化情况 单位:% SHIBOR 隔夜 1周 2周 1 个月 3 个月 最新 2.0960 2.3990 2.7620 3.5314 3.5526 日环比 0.2000 -1.1000 -0.3000 5.7600 3.7400 -1.8000 -3.1000 -1.7000 6.3700 7.6400 -11.3000 -19.0000 -5.5000 21.8800 27.1300 前一日环比 周环比 资料来源:Wind 中大期货研究院 表3: 国债利率变化情况 单位:% 国债 最新 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 2.7252 2.8191 2.9119 3.0920 3.1792 3.5562 3.5864 3.6269 3.7932 日环比 -3.9800 0.3100 -3.2600 -1.6600 1.0000 0.0300 0.0300 -0.6900 -0.6900 前一日环比 -1.4900 -1.8800 -0.8900 -3.3500 -2.6100 -2.6100 -2.6100 0.0100 0.0000 周环比 -2.3800 -4.0800 -2.2000 2.1100 -0.3100 -1.1500 -1.1500 0.4500 0.4300 资料来源:Wind 中大期货研究院 3 中大期货研究|宏观策略|日报 表4: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况 单位:% 国债期货 收盘价 涨跌幅(%) 成交量(手) 成交变动(手) 持仓量(手) 持仓变动(手) 5 年期 99.55 -0.02 8,358 595 10,874 -1,144 10 年期 97.59 -0.05 41,416 -1,862 36,770 -1,490 资料来源:Wind 中大期货研究院 表5: 金融债(国开债)利率变化情况 国开债 1Y 最新 日环比 前一日环比 周环比 单位:% 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 3.1991 3.5498 3.6482 3.7899 3.7311 3.9644 3.9926 4.0284 4.2373 -4.7700 -3.3400 -1.7000 -3.4500 -1.0400 -2.0000 -2.0000 -2.7700 -2.7600 3.4500 -0.4300 0.4500 -2.8200 -3.3900 -2.0000 -2.0000 -1.4500 -1.4700 -0.5900 -0.5200 1.6000 -2.6600 -2.2500 -3.5200 -5.2800 -5.2200 -5.2500 资料来源:Wind 中大期货研究院 图 11: 4.5 中债国债各期到期收益率 3月 7年 1年 10年 单位:% 3年 30年 图 12: 5年 D%D W%W 单位:基点 M%M 15 4 10 3.5 5 3 0 2.5 -5 2 -10 1.5 -15 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 13: 中债国债各期到期收益率涨跌情况 四大经济区票据直贴利率 珠三角 长三角 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 14: 单位:% 中西部 环渤海 5 6 4.5 5 4 4 3.5 SHIBOR 各期利率 隔夜 3个月 单位:% 1周 6个月 3 3 2 2.5 1 2 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 4 2周 9个月 1个月 1年 中大期货研究|宏观策略|日报 图 15: 图 16: 回购定盘利率 单位:% 1天(FR001) 7天(FR007) 回购定盘利率涨跌情况 14天(FR014) D%D 80 6 W%W 单位:基点 M%M 60 5 40 4 20 0 3 -20 2 -40 1 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 17: 图 18: 银行间回购加权利率 单位:% 银行间回购加权利率:1天 银行间回购加权利率:7天 银行间回购加权利率:14天 银行间回购加权利率:1个月 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 10 单位:% GC001:加权平均 GC003:加权平均 GC007:加权平均 GC028:加权平均 GC002:加权平均 GC004:加权平均 GC014:加权平均 8 6 4 2 0 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 19: 各期国债逆回购利率 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 20: 美国国债各期收益率 单位:% 3个月 7年 1年 10年 3年 30年 5年 美国国债各期收益率涨跌情况 D%D W%W M%M 20 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 0 -20 -40 -60 -80 -100 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 5 单位:基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 21: 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 美元 LIBOR 各期利率 1周 3个月 图 22: 单位:% 2周 6个月 1个月 12个月 D%D 年初至今 0 -5 -10 -15 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 24: 欧元区公债各期收益率 单位:% 1年 15年 3年 30年 5年 D%D 1 0.5 0 -0.5 -1 数据来源:Wind 中大期货研究院 欧元 LIBOR 各期利率 LIBOR:欧元:隔夜 LIBOR:欧元:1个月 欧元区公债各期收益率涨跌情况 W%W M%M 单位:基点 年初至今 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 1.5 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 M%M 5 3个月 2 10年 图 25: W%W 单位:基点 10 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 23: 美元 LIBOR 各期利率涨跌情况 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 26: 单位:% LIBOR:欧元:1周 LIBOR:欧元:3个月 欧元 LIBOR 各期利率涨跌情况 D%D W%W M%M 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 6 单位:基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 27: 图 28: 日本国债各期收益率 单位:% 1.61年 3年 5年 10年 15年 30年 D%D W%W M%M 单位:基点 年初至今 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 1.3 1 0.7 0.4 0.1 -0.2 -0.5 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 29: 日本国债各期收益率涨跌情况 日元 LIBOR 各期利率 隔夜 3个月 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 30: 单位:% 1周 6个月 2周 9个月 1个月 12个月 日元 LIBOR 各期利率涨跌情况 D%D 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 W%W M%M 单位:基点 年初至今 5 0 -5 -10 -15 -20 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 31: 图 32: 英国国债各期收益率 单位:% 1周 1个月 3个月 6个月 1年 英国国债各期收益率涨跌情况 D%D 1.2 0 1 -20 0.8 -40 W%W M%M -60 0.6 -80 0.4 -100 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 7 单位:基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 33: 英镑各期同业拆借利率 1周 1个月 图 34: 单位:% 3个月 6个月 英镑各期同业拆借利率涨跌情况 1年 D%D 1.2 W%W M%M 单位:基点 年初至今 5 1 0 0.8 0.6 -5 0.4 -10 0.2 0 -15 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 三、 中国和全球主要汇率市场 表6: 美元兑人民币中间价、NDF(12 个月)以及即期汇率(CNH ) 人民币 中间价 单位:% NDF:12 个月 CNH 汇率 点数 百分比 点数 百分比 点数 百分比 D%D 28 0.04 -202 -0.28 -314 -0.46 W%W 264 0.38 1145 1.59 938 1.36 M%M -503 -0.73 -985 -1.37 325 0.47 年初至今 136 0.20 866 1.19 893 1.28 资料来源:Wind 中大期货研究院 图 35: 美元兑人民币:中间价 单位:点 图 36: 中间价:美元兑人民币 美元兑人民币:NDF:12 月 单位:点 美元兑人民币:NDF:12个月 6.8 7.2 6.6 6.9 6.4 6.6 6.2 6.3 6 6 5.8 5.7 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 8 中大期货研究|宏观策略|日报 图 37: 美元指数 单位:点 图 38: 美元指数涨跌情况 美元指数 美元指数 105 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 100 95 90 85 80 75 数据来源:Wind 中大期货研究院 图 39: 1.8 数据来源:Wind 中大期货研究院 发达市场货币对汇率情况 单位:点 欧元兑美元 美元兑瑞郎 英镑兑美元 美元兑日元 图 40: D%D 150 120 5 1.4 90 0 1.2 60 1 30 0.8 数据来源:Wind 中大期货研究院 东南亚市场货币对汇率涨跌情况 M%M M%M -10 数据来源:Wind 中大期货研究院 W%W W%W 单位:% -5 0 D%D 发达市场货币对汇率涨跌情况 10 1.6 图 41: 单位:点 单位:% 图 42: 年初至今 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 8 6 4 2 0 -2 数据来源:Wind 中大期货研究院 新兴市场货币对汇率涨跌情况 D%D W%W M%M 数据来源:Wind 中大期货研究院 9 单位:% 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 43: 商品属性货币对汇率情况 澳元兑美元 单位:点 美元兑加元 图 44: 商品属性货币对汇率涨跌情况 新西兰元兑美元 D%D W%W M%M 单位:基点 年初至今 8 1.6 6 1.2 4 2 0.8 0 0.4 -2 0 数据来源:Wind 中大期货研究院 数据来源:Wind 中大期货研究院 四、 今日主要经济数据和事件 表7: 今日主要经济数据和事件一览 单位:% 日期 时间 国家 2017/01/11 指标和事件 预期 前值 7:50 日本 12 月外汇储备 -- 1219.3B --:-- 中国 12 月 M0 货币供应同比 7% 7.60% --:-- 中国 12 月 M1 货币供应同比 22% 22.70% --:-- 中国 12 月 M2 货币供应同比 11.40% 11.40% --:-- 中国 12 月社会融资规模 1300.0B 1740.0B --:-- 中国 12 月新增人民币贷款 676.8B 794.6B --:-- 中国 12 月实际使用外资(FDI)同比 0.80% -- 13:00 日本 11 月领先指标初值 102.6 100.8 13:00 日本 11 月同步指标初值 115 113.5 17:30 英国 11 月商品贸易帐(百万英镑) -£11150 -£9711 17:30 英国 11 月对非欧盟贸易帐(百万英镑) -£3000 -£1598 17:30 英国 11 月整体商品和服务贸易帐(百万英镑) -£3500 -£1971 17:30 英国 11 月工业产出环比 1% -1.30% 17:30 英国 11 月工业产出同比 0.70% -1.10% 17:30 英国 11 月制造业产出环比 0.50% -0.90% 17:30 英国 11 月制造业产出同比 0.40% -0.40% 17:30 英国 11 月建筑业产出环比 0.20% -0.60% 17:30 英国 11 月建筑业产出同比 2% 0.70% 资料来源:Bloomberg 中大期货研究院 10 中大期货研究|宏观策略|日报 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中来源可靠性,但对这些息准的准确性和完整性不作 任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、 结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对 出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解 以及分析方法,如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论,未免发生疑问,本报告所载的观点并 不代表中大期货公司的立场,所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式 的损失。另外,本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断,可随时修 改,毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊 发,需注明出处为中大期货研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址:浙江省杭州市下城区中山北路 310 号五矿大厦 12 层 邮编:310003 电话:400-881-0999 网址:http://www.zdqh.com 11
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