宏观研究|日报
宏观金融组:
研究员:
朱润宇
0571-87788888-8426
zry@zdqh.com
期货从业资格:F3016227
投资咨询资格:Z0011607
2017-01-11|中大期货研究院
防风险是市场主题,美国就业稳步扩张
观点摘要:
昨日市场焦点事件和数据:
短期获利盘开始涌现,缩量滞涨需警惕回调。昨日 A 股市场日内维持宽幅震荡,
上证指数相对偏强,但尾盘依旧在前期获利盘的较大抛压下跳水收跌,中小创的
走势明显弱于蓝筹。外围市场基本收涨,纳指再创新高,但道指录得两连跌,美
股的风格从传统行业转向新兴产业。虽然人民币 1 月破 7 的预期被打破,但美元
赵晓君
0571-87788888-8827
zsj@zdqh.com
期货从业资格:F0276050
投资咨询资格:Z001031
指数和通胀的同步的上升格局并没有出现改变,意味着未来利率的抬升,这将加
速资本外流和人民币贬值趋势的强化,市场的流动性风险在中期并没有消除,A
股市场难有阶段性的行情。短期今日上证站稳 3150 上方,短期可以尝试做多,
不利的是上证指数缩量滞涨,需要警惕,IF1701 在 3350 附近的多单可续持,跌
联系人:
孙航宇
0571-87788888-9103
sunhy@zdqh.com
期货从业资格:F0311402
破 10 日均线止损。
央行净投放维稳跨节,超预期通胀打压市场情绪。央行连续两日共净投放 1200
亿元,其中 28 日的跨节资金占大头,显示出央行稳定春节资金的意图。但是随
着超预期的 PPI 公布之后,期债全日表现为冲高回落,一级国开的招标结果一
般和东北特钢违约风波再起,让市场再度承压。虽然人民币汇率短期的一致性
预期被打破有利于债市情绪的缓解,但我们依旧认为债市目前的反弹只是前期超
跌反弹的修正,在强美元和利率升的背景下,中国的流动性和人民币依旧面临考
验,我们依旧维持对债市偏空的判断,操作上考虑 T1703 临近交割月,且大幅贴
水,移仓至 T1706,去年最后交易日在 96.85 附近高位建立的空单可继续持有。
政治局会议:着力防范和化解各种风险,促进经济平稳健康发展。中共中央政
治局常务委员会 1 月 10 日召开会议,要求坚持稳中求进工作总基调,着力防范
和化解各种风险,促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定。
中国 12 月 PPI 同比涨幅创逾 5 年新高,CPI 小幅回落。12 月中国 PPI 正以五年
多来最快的步伐往上涨,12 月 PPI 同比 5.5%,同比涨幅为 2011 年 9 月以来最大。
中国 12 月 CPI 同比小幅回落,同比增 2.1%,略低于预期。
部署交易场所清理整顿回头看工作,要求用半年时间解决违法违规问题。如部分
相关报告
中国下调货币篮美元权重,17 年实施积
极财政政策
——2016-12-30
全球股市开门红,强美元和利率格局利
空中国
——2017-01-04
离岸人民币暴涨,美联储议息纪要偏鹰
派
——2016-01-05
证监会:半年时间集中清理整顿交易场所违法违规问题。刘士余主持召开会议,
贵金属、原油类交易所涉嫌非法期货活动;一些金融资产交易所将收益权等拆分
转让变相突破 200 人界限,涉嫌非法公开发行等。
发改委称 2017 年去产能要求更高、范围更广。发改委称,今年去产能除了钢铁
煤炭之外还会扩围,同时去产能要求会更高,发改委正在编制 2017 年钢铁煤炭
去产能的方案,春节之前方案就可以下来。
2016 年中国商业银行不良率 1.81%,创近七年新高。银监会数据显示,截至去
年末,商业银行不良贷款率 1.81%,仅次于 09 年一季度末的 2.04%;拨备覆盖率
175.5%。银监会要求 2017 年“以坚守不发生系统性风险为底线”,并提出“严
控不良贷款风险”等六大要求。
美国 11 月 JOLTS 职位空缺数升至 552 万。美国劳工部数据显示,11 月 JOLTS 职
位空缺 552.2 万,预期 550 万,10 月数值下修至 545.1 万。JOLTS 数据是美联储
主席耶伦高度关注的劳动力市场指标,最新数据表明美国劳动力市场持续稳健。
中大期货研究|宏观策略|日报
一、 中国和全球主要股票市场
表1: 股指期货活跃合约收盘价、成交量及持仓变动情况
股指期货
收盘价
涨跌幅(%)
单位:%
成交量(手)
成交变动(手)
持仓量(手)
持仓变动(手)
上证 50
2,307.40
-0.21
3,503
476
16,994
-532
中证 500
6,344.60
-0.46
5,327
-311
17,768
-504
沪深 300
3,343.60
-0.25
7,408
-372
26,497
-524
资料来源:Wind 中大期货研究院
图 1:
中国主要指数运行情况 单位: %
中小板综指
沪深300指数
中证500指数
上证50指数
20000
15000
10000
5000
0
图 2: 中国主要指数涨跌情况
上证综合指数
深证综合指数
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
D%D
单位:%
W%W
5
0
-5
-10
-15
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 3: 美国三大股票指数 单位:%
图 4: 美国三大股票指数涨跌情况
纳斯达克综合
D%D
道琼斯工业
6000
25000
5000
20000
4000
15000
3000
10000
2000
5000
1000
0
年初至今
10
数据来源:Wind 中大期货研究院
标准普尔500
M%M
15
W%W
M%M
单位:%
年初至今
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 5: 欧洲股票指数 单位:%
图 6: 欧洲股票指数涨跌情况
德国DAX
富时100
法国CAC40
12000
5500
10000
5000
8000
D%D
4000
3500
4000
3000
M%M
6
5
4
3
2
1
0
-1
4500
6000
W%W
单位:%
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
2
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 7: 日本股票指数 单位:%
图 8: 日本日经 225 指数涨跌情况
单位:%
日经225
日经225
4
22000
20000
3
18000
2
16000
14000
1
12000
0
10000
-1
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 9: 香港股票指数 单位:%
图 10:
恒生指数
27000
4
24000
3
香港恒生指数涨跌情况
单位:%
恒生指数
2
21000
1
18000
0
15000
-1
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
二、 中国和全球主要债券市场
表2: SHIBOR 利率变化情况
单位:%
SHIBOR
隔夜
1周
2周
1 个月
3 个月
最新
2.0960
2.3990
2.7620
3.5314
3.5526
日环比
0.2000
-1.1000
-0.3000
5.7600
3.7400
-1.8000
-3.1000
-1.7000
6.3700
7.6400
-11.3000
-19.0000
-5.5000
21.8800
27.1300
前一日环比
周环比
资料来源:Wind 中大期货研究院
表3: 国债利率变化情况 单位:%
国债
最新
1Y
3Y
5Y
7Y
10Y
15Y
20Y
30Y
50Y
2.7252
2.8191
2.9119
3.0920
3.1792
3.5562
3.5864
3.6269
3.7932
日环比
-3.9800
0.3100
-3.2600
-1.6600
1.0000
0.0300
0.0300
-0.6900
-0.6900
前一日环比
-1.4900
-1.8800
-0.8900
-3.3500
-2.6100
-2.6100
-2.6100
0.0100
0.0000
周环比
-2.3800
-4.0800
-2.2000
2.1100
-0.3100
-1.1500
-1.1500
0.4500
0.4300
资料来源:Wind 中大期货研究院
3
中大期货研究|宏观策略|日报
表4: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况
单位:%
国债期货
收盘价
涨跌幅(%)
成交量(手)
成交变动(手)
持仓量(手)
持仓变动(手)
5 年期
99.55
-0.02
8,358
595
10,874
-1,144
10 年期
97.59
-0.05
41,416
-1,862
36,770
-1,490
资料来源:Wind 中大期货研究院
表5: 金融债(国开债)利率变化情况
国开债
1Y
最新
日环比
前一日环比
周环比
单位:%
3Y
5Y
7Y
10Y
15Y
20Y
30Y
50Y
3.1991
3.5498
3.6482
3.7899
3.7311
3.9644
3.9926
4.0284
4.2373
-4.7700
-3.3400
-1.7000
-3.4500
-1.0400
-2.0000
-2.0000
-2.7700
-2.7600
3.4500
-0.4300
0.4500
-2.8200
-3.3900
-2.0000
-2.0000
-1.4500
-1.4700
-0.5900
-0.5200
1.6000
-2.6600
-2.2500
-3.5200
-5.2800
-5.2200
-5.2500
资料来源:Wind 中大期货研究院
图 11:
4.5
中债国债各期到期收益率
3月
7年
1年
10年
单位:%
3年
30年
图 12:
5年
D%D
W%W
单位:基点
M%M
15
4
10
3.5
5
3
0
2.5
-5
2
-10
1.5
-15
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 13:
中债国债各期到期收益率涨跌情况
四大经济区票据直贴利率
珠三角
长三角
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 14:
单位:%
中西部
环渤海
5
6
4.5
5
4
4
3.5
SHIBOR 各期利率
隔夜
3个月
单位:%
1周
6个月
3
3
2
2.5
1
2
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
4
2周
9个月
1个月
1年
中大期货研究|宏观策略|日报
图 15:
图 16:
回购定盘利率 单位:%
1天(FR001)
7天(FR007)
回购定盘利率涨跌情况
14天(FR014)
D%D
80
6
W%W
单位:基点
M%M
60
5
40
4
20
0
3
-20
2
-40
1
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 17:
图 18:
银行间回购加权利率 单位:%
银行间回购加权利率:1天
银行间回购加权利率:7天
银行间回购加权利率:14天
银行间回购加权利率:1个月
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
10
单位:%
GC001:加权平均
GC003:加权平均
GC007:加权平均
GC028:加权平均
GC002:加权平均
GC004:加权平均
GC014:加权平均
8
6
4
2
0
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 19:
各期国债逆回购利率
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 20:
美国国债各期收益率 单位:%
3个月
7年
1年
10年
3年
30年
5年
美国国债各期收益率涨跌情况
D%D
W%W
M%M
20
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
0
-20
-40
-60
-80
-100
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
5
单位:基点
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 21:
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0
美元 LIBOR 各期利率
1周
3个月
图 22:
单位:%
2周
6个月
1个月
12个月
D%D
年初至今
0
-5
-10
-15
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 24:
欧元区公债各期收益率 单位:%
1年
15年
3年
30年
5年
D%D
1
0.5
0
-0.5
-1
数据来源:Wind 中大期货研究院
欧元 LIBOR 各期利率
LIBOR:欧元:隔夜
LIBOR:欧元:1个月
欧元区公债各期收益率涨跌情况
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
20
0
-20
-40
-60
-80
-100
-120
-140
1.5
0.2
0.1
0
-0.1
-0.2
-0.3
-0.4
-0.5
M%M
5
3个月
2 10年
图 25:
W%W
单位:基点
10
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 23:
美元 LIBOR 各期利率涨跌情况
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 26:
单位:%
LIBOR:欧元:1周
LIBOR:欧元:3个月
欧元 LIBOR 各期利率涨跌情况
D%D
W%W
M%M
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
-12
-14
-16
-18
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
6
单位:基点
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 27:
图 28:
日本国债各期收益率 单位:%
1.61年
3年
5年
10年
15年
30年
D%D
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
0
-20
-40
-60
-80
-100
-120
-140
1.3
1
0.7
0.4
0.1
-0.2
-0.5
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 29:
日本国债各期收益率涨跌情况
日元 LIBOR 各期利率
隔夜
3个月
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 30:
单位:%
1周
6个月
2周
9个月
1个月
12个月
日元 LIBOR 各期利率涨跌情况
D%D
0.3
0.2
0.1
0
-0.1
-0.2
-0.3
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
5
0
-5
-10
-15
-20
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 31:
图 32:
英国国债各期收益率 单位:%
1周
1个月
3个月
6个月
1年
英国国债各期收益率涨跌情况
D%D
1.2
0
1
-20
0.8
-40
W%W
M%M
-60
0.6
-80
0.4
-100
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
7
单位:基点
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 33:
英镑各期同业拆借利率
1周
1个月
图 34:
单位:%
3个月
6个月
英镑各期同业拆借利率涨跌情况
1年
D%D
1.2
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
5
1
0
0.8
0.6
-5
0.4
-10
0.2
0
-15
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
三、 中国和全球主要汇率市场
表6: 美元兑人民币中间价、NDF(12 个月)以及即期汇率(CNH )
人民币
中间价
单位:%
NDF:12 个月
CNH
汇率
点数
百分比
点数
百分比
点数
百分比
D%D
28
0.04
-202
-0.28
-314
-0.46
W%W
264
0.38
1145
1.59
938
1.36
M%M
-503
-0.73
-985
-1.37
325
0.47
年初至今
136
0.20
866
1.19
893
1.28
资料来源:Wind 中大期货研究院
图 35:
美元兑人民币:中间价 单位:点
图 36:
中间价:美元兑人民币
美元兑人民币:NDF:12 月
单位:点
美元兑人民币:NDF:12个月
6.8
7.2
6.6
6.9
6.4
6.6
6.2
6.3
6
6
5.8
5.7
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
8
中大期货研究|宏观策略|日报
图 37:
美元指数 单位:点
图 38:
美元指数涨跌情况
美元指数
美元指数
105
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
100
95
90
85
80
75
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 39:
1.8
数据来源:Wind 中大期货研究院
发达市场货币对汇率情况
单位:点
欧元兑美元
美元兑瑞郎
英镑兑美元
美元兑日元
图 40:
D%D
150
120
5
1.4
90
0
1.2
60
1
30
0.8
数据来源:Wind 中大期货研究院
东南亚市场货币对汇率涨跌情况
M%M
M%M
-10
数据来源:Wind 中大期货研究院
W%W
W%W
单位:%
-5
0
D%D
发达市场货币对汇率涨跌情况
10
1.6
图 41:
单位:点
单位:%
图 42:
年初至今
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
8
6
4
2
0
-2
数据来源:Wind 中大期货研究院
新兴市场货币对汇率涨跌情况
D%D
W%W
M%M
数据来源:Wind 中大期货研究院
9
单位:%
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 43:
商品属性货币对汇率情况
澳元兑美元
单位:点
美元兑加元
图 44:
商品属性货币对汇率涨跌情况
新西兰元兑美元
D%D
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
8
1.6
6
1.2
4
2
0.8
0
0.4
-2
0
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
四、 今日主要经济数据和事件
表7: 今日主要经济数据和事件一览 单位:%
日期
时间
国家
2017/01/11
指标和事件
预期
前值
7:50
日本
12 月外汇储备
--
1219.3B
--:--
中国
12 月 M0 货币供应同比
7%
7.60%
--:--
中国
12 月 M1 货币供应同比
22%
22.70%
--:--
中国
12 月 M2 货币供应同比
11.40%
11.40%
--:--
中国
12 月社会融资规模
1300.0B
1740.0B
--:--
中国
12 月新增人民币贷款
676.8B
794.6B
--:--
中国
12 月实际使用外资(FDI)同比
0.80%
--
13:00
日本
11 月领先指标初值
102.6
100.8
13:00
日本
11 月同步指标初值
115
113.5
17:30
英国
11 月商品贸易帐(百万英镑)
-£11150
-£9711
17:30
英国
11 月对非欧盟贸易帐(百万英镑)
-£3000
-£1598
17:30
英国
11 月整体商品和服务贸易帐(百万英镑)
-£3500
-£1971
17:30
英国
11 月工业产出环比
1%
-1.30%
17:30
英国
11 月工业产出同比
0.70%
-1.10%
17:30
英国
11 月制造业产出环比
0.50%
-0.90%
17:30
英国
11 月制造业产出同比
0.40%
-0.40%
17:30
英国
11 月建筑业产出环比
0.20%
-0.60%
17:30
英国
11 月建筑业产出同比
2%
0.70%
资料来源:Bloomberg 中大期货研究院
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中大期货研究|宏观策略|日报
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中大期货 - 防风险是市场主题,美国就业稳步扩张
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