中金公司-高频数据点评:中国增加美国原油进口;吨钢利润继续回落

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作者: 郭朝辉 马凯
发布机构: 中金公司
发布日期: 2017-04-10
大宗商品研究 2017 年 4 月 9 日 大宗商品 高频数据点评:中国增加美国原油进口;吨钢利润继续回落 基本面分析和投资建议 ► 能源:中国大幅增加美国原油进口。自 2015 年末美国解除原油出 口禁令以来,中国自美国进口原油量也大幅提升。根据美国能源信 息署 3 月 31 日公布的数据,1 月份中国从美国进口的油品总量同 比大增 31%至 973 万桶(其中原油进口 200 万桶) ,再次刷新历史 新高。另外,根据美国人口普查局周二公布的数据,美国 2 月向中 国出口了 808 万桶轻质原油,这也意味着 2 月份中国从美国进口原 油数量增加了 3 倍。汤森路透的船运数据同样支撑以上观点:2 月 份从美国运往中国的油品总量环比增加 2.5 倍。然而汤森路透的船 运数据也显示,3 月份美国运往中国的油品总量大幅回落至 1 月份 水平。 ► 黑色金属:现货价格下跌使得吨钢利润回落,全国高炉开工率继续 上升。上周钢厂高炉开工率有所分化,全国环比增加 0.35%至 77.62%,河北环比下降 0.77%至 81.59%。现货价格的下跌使得吨 钢毛利润继续回落,盈利钢厂比例环比下降 1.23 个百分点至 85.89%。库存方面,社会库存环比下降 1.73%,唐山钢坯库存环 比下降 9.34%,具体来看,螺纹、线材、热轧板库存均有不同程度 的下降,而冷轧板和中厚板库存小幅上升。现货方面,上海地区螺 纹钢下降 50 元/吨至 3530 元/吨,热轧卷板下跌 110 元/吨至 3370 元/吨。 ► 铁矿石:钢厂进口矿库存环比下降 1 天,港口库存环比小幅下降。 上周 CFR 铁矿石价格指数(62%)环比下降 3.1 美元/吨至 76.2 美 元/吨,45 港口库存环比下降 0.6%,而疏港量环比下降 0.7%。钢 厂进口铁矿石平均可用天数维持在 24 天,环比下降 1 天。国内钢 厂在利润收窄的情况下,对高价铁矿石的采购趋于谨慎,铁矿石供 给端压力愈加显现。总体来看,港口高库存的情况之下铁矿石价格 上涨乏力,目前盘整的态势明显。 ► ► 有色金属:国内精炼铜库存下降速度放缓,进口铜精矿 TC 继续持 平。上周 LME3 个月期铜价格周度环比下跌 56 美元/吨,交易所库 存继续下降,但是国内交易所库存的下降速度有所放缓。铜矿供给 方面,自由港预计印尼恢复出口将为期不远,目前正在等待印尼暂 时性出口许可的最终细节。此外,日本最大的铜冶炼厂泛太平洋铜 业表示,计划在 4-9 月产铜 235,200 吨,较上年同期减少 19.9%。 国内进口铜精矿 TC 继续持平,截至上周五 SMM 现货 TC 报 69-78 美元/吨。 分析员 郭朝辉 SAC 执证编号:S0080513070006 chaohui.guo@cicc.com.cn 分析员 马凯 SAC 执证编号:S0080514080004 SFC CE Ref:BBU279 kai.ma@cicc.com.cn 近期研究报告 • 大宗商品 | 高频数据点评:电厂耗煤同比大增; 铜矿供给端干扰缓解 (2017.03.27) • 能源 | 页岩油继续增产,油价下行未结束 (2017.03.27) • 黑色金属 | 铁矿石:2017 年海运铁矿石出口分析 与展望 (2017.03.21) • 贵金属 | FOMC 3 月加息落定,下调 2Q 金价预 测 (2017.03.16) • 黑 色 金 属 | 铁 矿 石 : 历 史 上 的 今 天 (2017.03.09) 农产品:美国南部玉米种植进度高于往年,收割季或与南美出口旺 季重叠。根据美国农业部周一公布的数据,截止 4 月 2 日,美国路 易斯安那州的玉米种植进度达到 90%,远高于去年同期水平的 45% 以及 5 年均值的 70%。在德克萨斯州,玉米种植率为 56%,高于 去年同期的 41%,亦高于五年均值 43%。受美国种植进度提速的 影响,美国南部的收割时点可能与南美的出口高峰重合,或将对全 球玉米价格带来较大下行压力。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部: 2017 年 4 月 9 日 能源板块 图表 1: 6 大电厂日均耗煤-5.87%至 61.78 万吨/天 万吨 5年最大值 5年最小值 2017年 90 图表 2: 6 大发电集团煤炭库存-0.87%至 973 万吨 5年均值 2016年 万吨 5年最大值 5年最小值 1,800 2017年 2016年 5年均值 1,700 80 1,600 70 1,500 60 1,400 50 1,300 1,200 40 1,100 30 1,000 20 900 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 图表 3: 国投港区煤炭库存+12.96%至 61 万吨 图表 4: 澳煤进口套利空间下降 26 元/吨至 32.41 元/吨 百万吨 3.0 5年最大值 5年最小值 2017年 5年均值 2016年 2.5 元/公吨 进口套利(右轴) 800 澳洲5500卡煤炭价格 元/公吨 750 秦皇岛5500卡煤炭价格 200 150 700 650 2.0 100 600 550 1.5 50 500 1.0 0 450 400 0.5 -50 350 0.0 300 Jan-14 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec -100 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 图表 5: Brent 油价上涨 4.56%至 55.24 美元/桶,WTI 原油价格上涨 3.24%至 52.24 美元/桶 图表 6: 美国炼厂毛利当周+0.65 美元/桶至 12.25 美元 /桶 美元/桶 60 WTI原油期货价格 美元/桶 Brent原油期货价格 5年波动区间 2016年 2017年 5年均值 40 35 55 30 50 25 20 45 15 10 40 5 35 Apr-16 0 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Jan Feb Mar Apr May Jun 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 资料来源:汤森路透、中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 Jul Aug Sep Oct Nov Dec 中金公司研究部: 2017 年 4 月 9 日 图表 7: 亚洲炼厂毛利当周下降 0.96 美元/桶至 6.04 美 元 /桶 美元/桶 5年波动区间 2016年 图表 8: 中东炼厂毛利当周下降 0.55 美元/桶至 5.13 美 元 /桶 5年波动区间 2016年 美元/桶 2017年 5年均值 18 13 16 11 14 9 12 7 10 5 8 3 6 1 4 -1 2 -3 2017年 5年均值 -5 0 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 资料来源:汤森路透、中金公司研究部 资料来源:汤森路透、中金公司研究部 图表 9: WTI 资金管理头寸多头增加 2.34%,空头下降 11.97%,净头寸增加 9.16% 图表 10: 原油商业库存增加 157 万桶,进口下降 37 万 桶/天,产量增加 5.2 万桶/天 WTI资金管理多头 WTI资金管理净头寸 万张合约 50 百万桶 原油生产 10.0 40 560 原油进口 540 9.5 30 520 9.0 20 500 8.5 480 10 8.0 0 460 7.5 (10) (20) Jan-15 原油商业库存(右轴) 百万桶/天 WTI资金管理空头 440 7.0 Jun-15 Nov-15 Apr-16 Sep-16 420 6.5 Sep-15 Feb-17 400 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表 11: 石油加工量增加 20 万桶,炼油厂开工率增加 1.5%至 90.8% 图表 12: 钻井平台数当周增加 10 个,Permian 地区增 增加 12 个至 331,Eagle Ford 地区下降 1 个至 72 18 50 % 石油投入(左轴) 百万桶/天 炼油厂开工率(右轴) 98 40 96 30 94 17 14 Oct-15 0 88 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Permian钻井数变化 10 90 15 Eagle Ford钻井数变化 20 92 16 全美钻井数变化 86 -10 84 -20 82 -30 80 -40 78 -50 Feb-16 Jan-17 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 Apr-16 Jun-16 Aug-16 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 Oct-16 Dec-16 Feb-17 中金公司研究部: 2017 年 4 月 9 日 黑色金属及有色金属板块 图表 13: 铁矿石现货价格 76.2 美元/吨,周下跌 3.1 美元 /吨;连续合约收盘价 526 元/吨,周下跌 30 元/吨 图表 14: 45 港口总库存 13374 万吨,环比-0.61%, 同比+34.51% 进口铁矿石总库存(45港口) 普氏铁矿石价格指数(左轴) 万吨 铁矿石期货活跃合约收盘价(右轴) 美元/吨 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 1,000 900 2016 2017 14,000 13,000 800 12,000 700 600 11,000 500 10,000 400 9,000 300 8,000 200 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 资料来源:钢联数据、中金公司研究部 资料来源:钢联数据、中金公司研究部 图表 15: 45 港口疏港量 264.8 万吨,环比-0.68%,同比 图表 16: 螺纹钢炼钢毛利润当前为 366 元/吨,同上周 比下降 114 元/吨 +5.08% 进口铁矿石疏港量(45港口) 万吨 2016 900 2017 700 螺纹钢炼钢毛利润 元/吨 500 300 290 280 270 260 250 240 230 220 210 200 300 100 -100 -300 -500 -700 1 4 -900 Jan-15 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 资料来源:钢联数据、中金公司研究部 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 图表 17: 全国高炉开工率 77.62 %,环比+0.35%,同 比+0.17% 图表 18: 河北高炉开工率 81.59%,环比-0.77%,同 比-3.02% 全国高炉开工率 % 2014 2015 2016 2014 100 100 95 95 90 90 85 85 80 80 75 75 70 1 4 河北高炉开工率 % 2017 2015 2016 2017 70 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 中金公司研究部: 2017 年 4 月 9 日 图表 19: 钢铁社会库存 1287.69 万吨,环比-1.73%,同 比+25.35% 图表 20: 重点钢厂库存 1412.74 万吨,同比+2.41%, 环比+7.95% 中国钢铁社会库存 万吨 2014 2015 中国主要钢铁钢协库存 2016 万吨 2017 2014 2015 2016 2017 2,100 1,900 1,900 1,700 1,700 1,500 1,300 1,500 1,100 1,300 900 1,100 700 900 500 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 资料来源:钢联数据、中金公司研究部 资料来源:钢联数据、中金公司研究部 图表 21: 螺纹钢现货价格上海地区当前为 3530 元/吨,同 上周比下跌 50 元/吨 图表 22: 热轧卷板现货价格上海地区当前为 3370 元/ 吨,同上周比下跌 110 元/吨 螺纹钢价格( HRB400 20mm ) 热轧板卷价格( 3.0mm ) 元/吨 北京 广州 元/吨 上海 4,600 4,300 4,100 3,800 3,600 北京 广州 上海 3,300 3,100 2,800 2,600 2,100 2,300 1,600 1,800 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 图表 23: 螺纹钢库存 678.38 万吨,环比-2.74%,同比 图表 24: 热轧卷板库存 309.99 万吨,环比-0.31%, 同比+37.18% +22.95% 螺纹钢社会库存 万吨 1,200 热轧板社会库存 万吨 2014 2015 2016 2017 500 2014 2015 2016 2017 450 1,000 400 350 800 300 600 250 200 400 150 200 100 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 资料来源:钢联数据、中金公司研究部 资料来源:钢联数据、中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 中金公司研究部: 2017 年 4 月 9 日 LME3个月期货价格 3 铝 铅 锌 2 1 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 LME3个月期货价格 千美元/吨 千 千美元/吨 图表 26: 铜 5810 美元/吨,-56 美元/吨;镍 10020 美元/吨,+65 美元/吨 Jan-17 Apr-17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 Jan-16 镍 7 铜 6.5 千 图表 25: 铝 1944 美元/吨,-11 美元/吨;铅 2264 美元/ 吨,-55 美元/吨;锌 2686 美元/吨,-117 美元/吨 6 5.5 5 4.5 4 3.5 Apr-16 Jul-16 Oct-16 3 Apr-17 Jan-17 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表 27: 铜-25850 吨,铝-68100 吨,铅-14150 吨,锌 -4475 吨,镍-1812 吨 图表 28: 铝 14020 元/吨,+125 元/吨;铅 17060 元/吨,-350 元/吨;锌 22570 元/吨,-880 元/吨 LME库存 铜 镍 80 锌 300 70 250 60 200 50 40 27 20 10 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 铝 25 锌 铅 23 21 19 150 30 0 Jan-16 SHFE活跃合约期货结算价格 千元/吨 铅 铝 x 10000 x 10000 万吨 17 100 15 50 13 11 0 Apr-17 9 Mar-15Jun-15Sep-15Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 图表 29: 铜 47640 元/吨,-190 元/吨;镍 84990 元/吨, 图表 30: 铜-5555 吨,铝+4804 吨,铅-2714 吨, +1970 元/吨 锌+3948 吨,镍-195 吨 镍 120 铜 55 110 50 100 45 90 40 80 35 70 30 60 25 50 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16 SHFE库存 万吨 20 Mar-17 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Jan-16 铜 镍 铅 铝 30 25 20 15 10 5 Apr-16 Jul-16 Oct-16 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 锌 Jan-17 0 Apr-17 x 10000 SHFE活跃合约期货结算价格 千 千 千元/吨 中金公司研究部: 2017 年 4 月 9 日 农产品板块 图表 31: 国内农产品批发价格 200 指数 101.91,环比 增加 0.01 图表 32: CBOT 大豆 941 美分/蒲,CBOT 玉米 359 美 分/蒲,CBOT 小麦 424 美分/蒲 美分/蒲式耳 农产品批发价格200指数 115 大豆(左轴) 玉米(右轴) 美分/蒲式耳 小麦(右轴) 1,200 600 1,150 112 550 1,100 109 500 1,050 1,000 106 450 950 400 900 103 350 850 100 Dec-18 Dec-28 Jan-07 Jan-17 Jan-27 800 Jan-16 Feb-06 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 图表 33: 全球农产品收益指数 417.14,环比下降 2.12 图表 34: 进口大豆压榨利润降至-171 元/吨 元/吨 800 标普高盛农产品收益指数 540 520 大连 天津 山东 江苏 300 Apr-17 广东 600 500 400 480 200 460 440 0 420 -200 400 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 -400 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 图表 35: 国内玉米现货平均价 1645 元/吨,进口完税价 格为 1720.09 元/吨 图表 36: 国内港口大豆库存量 624.70 万吨,同比+11.7 万吨 元/吨 2,200 现货价:玉米 万吨 进口玉米:到岸完税价格 5年平均 800 750 2,100 700 2,000 650 1,900 600 1,800 550 1,700 500 1,600 450 1,500 400 1,400 350 1,300 Jan-16 2017年 300 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 资料来源:万得资讯、中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 中金公司研究部 法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金 融股份有限公司及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证 券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当 对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,中金公司不向客户提供税务、会计或法律意见。我们建议所有投资者 均应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券市场价格产生短期影响的催化剂或 事件进行交易策略的讨论。这种短期影响可能与分析师已发布的关于相关证券的目标价预期方向相反,相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证 券的基本面评级。 中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意 见或建议不一致的投资决策。 除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资 的机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融 香港证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资 者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何 查询,在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国” )于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000 年金融服务和市场法 2005 年(金融推介)令》第 19(5)条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国 认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。 研究报告评级分布可从http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/operation/page4-4.htm 获悉。 个股评级标准:分析员估测未来 6~12 个月绝对收益在 20%以上的个股为“推荐” 、在-10%~20%之间的为“中性” 、在-10%以下的为“回避”。星号代表首次覆 盖或再次覆盖。 行业评级标准:“超配”,估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10%以上;“标配” ,估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在-10%与 10%之间;“低配” , 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10%以上。 本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 V160908 编辑:张莹 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 北京市建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 邮编:100004 电话:(86-10) 6505-1166 传真:(86-10) 6505-1156 中国国际金融股份有限公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编:200120 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 5888-8976 中国国际金融(香港)有限公司 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话:(852) 2872-2000 传真:(852) 2872-2100 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 深圳市福田区深南大道 7088 号 招商银行大厦 25 楼 2503 室 邮编:518040 电话:(86-755) 8319-5000 传真:(86-755) 8319-9229 China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (44-20) 7367-5719 #39-04, 6 Battery Road Singapore 049909 Tel: (65) 6572-1999 Fax: (65) 6327-1278 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层 邮编:100022 电话:(86-10) 8567-9238 传真:(86-10) 8567-9235 北京市海淀区科学院南路 2 号 融科资讯中心 A 座 6 层 邮编:100190 电话:(86-10) 8286-1086 传真:(86-10) 8286-1106 上海市淮海中路 398 号 邮编:200020 电话:(86-21) 6386-1195 传真:(86-21) 6386-1180 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室 邮编:201400 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 6887-5123 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦裙楼 201 邮编:518048 电话:(86-755) 8832-2388 传真:(86-755) 8254-8243 杭州市教工路 18 号 世贸丽晶城欧美中心 1 层 邮编:310012 电话:(86-571) 8849-8000 传真:(86-571) 8735-7743 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号 亚太商务楼 30 层 C 区 邮编:210005 电话:(86-25) 8316-8988 传真:(86-25) 8316-8397 广州市天河区天河路 208 号 粤海天河城大厦 40 层 邮编:510620 电话:(86-20) 8396-3968 传真:(86-20) 8516-8198 成都市锦江区滨江东路 9 号 香格里拉办公楼 1 层、16 层 邮编:610021 电话:(86-28) 8612-8188 传真:(86-28) 8444-7010 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号 磐基中心商务楼 4 层 邮编:361012 电话:(86-592) 515-7000 传真:(86-592) 511-5527 武汉市武昌区中南路 99 号 保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编:430070 电话:(86-27) 8334-3099 传真:(86-27) 8359-0535 青岛市市南区香港中路 9 号 香格里拉写字楼中心 11 层 邮编:266071 电话:(86-532) 6670-6789 传真:(86-532) 6887-7018 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号 欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞 蓝爵公馆 1 层 邮编:401120 电话:(86-23) 6307-7088 传真:(86-23) 6739-6636 天津市和平区南京路 219 号 天津环贸商务中心(天津中心)10 层 邮编:300051 电话:(86-22) 2317-6188 传真:(86-22) 2321-5079 大连市中山区港兴路 6 号 万达中心 16 层 邮编:116001 电话:(86-411) 8237-2388 传真:(86-411) 8814-2933 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号 卓远商务大厦一座 12 层 邮编:528000 电话:(86-757) 8290-3588 传真:(86-757) 8303-6299 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务 楼 C1 幢二楼 邮编:527499 电话:(86-766) 2985-088 传真:(86-766) 2985-018 长沙市芙蓉区车站北路 459 号 证券大厦附楼三楼 邮编:410001 电话:(86-731) 8878-7088 传真:(86-731) 8446-2455 宁波扬帆路证券营业部 福州五四路证券营业部 宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层 邮编:315103 电话:(86-0574) 8907-7288 传真:(86-0574) 8907-7328 福州市鼓楼区五四路 128-1 号恒力城办公楼 38 层 02-03 室 邮编:350001 电话:(86-591) 8625 3088 传真:(86-591) 8625 3050
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