A 股策略|定期报告
2017 年 4 月 5 日
证券研究报告
5
上周 A 股净流出(一二级市场&产
业资本)资金 51.8 亿
Tabl e_Title
图 1:股市流动性跟踪体系
——广发“三维”流动性跟踪周报
(4 月第 1 期)
Ta ble_Summary
报告摘要:
说明:本报告所有原始数据均来源于 wind 数据库,数据更新截止上周
收盘(20170331)。
一、股市流动性跟踪——上周 A 股资金净流出 51.8 亿
分析师:
Table_Aut hor
杰 S0260512050005
021-60750651
(备注:本部分所谓资金流入/流出股市,是指外部资金进入/或撤出一
gfcj@gf.com.cn
二级市场以及产业资本对于二级市场的增减持,而非资金在二级市场内部
不同标的间的流动。A 股资金净流入/流出 = 一级市场资金净流入/流出 +
陈
分析师:
曹柳龙 S0260516080003
13817664054
产业资本资金净流入/流出 + 二级市场资金净流入/流出)
caoliulong@ gf.com.cn
一级市场:上周资金净流出 70.3 亿,IPO 融资 70.3 亿;
产业资本:上周重要股东净减持 5.6 亿, 其中机械设备减持 3.8 亿;
二级市场:上周合计流入资金 24.1 亿,其中,个人投资者流出 91.0 亿, 相关研究:
Table_Report
机构投资者资金流入 122.3 亿,杠杆资金流入 36.7 亿,沪深港股通资金流
入 9.0 亿,交易费用 52.8 亿;
Table_Contacter
投资者情绪:上周融资交易占比 6.5%,日度换手率 0.9%,股指期货多
/空比例 104.8%,机构合计挂单卖出 651.2 亿。
二、全市场流动性跟踪——“量”
:货币投放及派生
基础货币投放:上周公开市场净回笼 2900 亿;3 月,广义再贷款工具
合计投放基础货币 4670 亿;2 月,央行口径新增外汇占比回笼基础货币 581
亿;
信用货币派生:2 月,M1 增速 21.40%,M2 增速 11.10%;新增社融
11479 亿,金融机构新增人民币贷款 11700 亿,其中,居民中长期贷款 3804
亿。
三、全市场流动性跟踪—— “价”
:资金利率及汇率
货币市场:上周,SHIBOR 隔夜利率下调 10.70BP,银行间质押式回购
加权利率(7 天)下调 50.27BP,3 个月同业存单收益率下调 21.88BP;3 月,
银行间同业拆借利率上调 15.69BP;
国债市场:1 年期国债收益率上调 6.08BP,10 年期国债收益率上调
2.01BP,期限利差收窄 4.07BP;
信用债市场:5 年期企业债收益率上调 6.03BP,信用利差扩大 8.61BP;
理财市场:人民币理财产品收益率(3 个月)上调 3.15BP;
票据市场:长三角票据贴现率下调 5.00BP,珠三角票据贴现率下调
5.00BP;
识别风险,发现价值
外汇市场:美元兑人民币上升 0.21%,人民币小幅贬值。
风险提示:流动性环境出现超预期波动。
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目录索引
引言:广发策略“三维”流动性跟踪体系 .......................................................................... 5
1、股市流动性跟踪:上周 A 股资金净流出 51.8 亿................................................... 6
2、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生 ................................................. 7
3、全市流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率 ..................................................... 8
一、股市流动性跟踪——上周 A 股资金净流出 51.8 亿 ..................................................... 9
1.1 一级市场资金流 .................................................................................................. 9
1.2 产业资本跟踪.................................................................................................... 10
1.3 二级市场资金流 ................................................................................................ 11
1.4 市场情绪跟踪.................................................................................................... 14
二、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生 ....................................................... 16
2.1 基础货币投放.................................................................................................... 16
2.2 信用货币派生.................................................................................................... 17
三、全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率 ....................................................... 19
3.1 货币市场 ........................................................................................................... 19
3.2 国债市场 ........................................................................................................... 20
3.3 信用债市场 ....................................................................................................... 20
3.4 理财市场 ........................................................................................................... 21
3.5 票据市场 ........................................................................................................... 21
3.6 外汇市场 ........................................................................................................... 22
风险提示 ........................................................................................................................... 23
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图表索引
图 1:股市流动性跟踪体系 ..................................................................................... 5
图 2:股市流动性跟踪 ............................................................................................ 6
图 3:全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生 ........................................... 7
图 4:全市流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率 .............................................. 8
图 5:A 股市场资金净流入(周度) ...................................................................... 9
图 6:IPO 融资(周度)......................................................................................... 9
图 7:限售股解禁市值合计(周度) .................................................................... 10
图 8:重要股东增减持规模-A 股整体(周度) .................................................... 10
图 9:银证转账变动净额(周度) ........................................................................ 12
图 10:证券市场交易结算资金:期末余额(周度)............................................... 12
图 11:新发股票型+混合型基金(周度)............................................................. 12
图 12:融资融券余额(周度) ............................................................................. 12
图 13:沪深港股通资金流入净额(周度) ........................................................... 13
图 14:QFII 净额(月度) .................................................................................... 13
图 15:RQFII 净额(月度) ................................................................................. 13
图 16:交易费用(周度) .................................................................................... 14
图 17:融资交易占比(周度) ............................................................................. 14
图 18:日度换手率(日度) ................................................................................. 14
图 19:股指期货多空情绪指标(周度) .............................................................. 15
图 20:机构市场资金流向(周度) ...................................................................... 15
图 21:公开市场操作(周度) ............................................................................. 16
图 22:SLF 操作及余额(月度) ......................................................................... 16
图 23:MLF 操作及余额(月度) ........................................................................ 16
图 24:PSL 操作及余额(月度) ......................................................................... 17
图 25:新增外汇占款及余额-央行口径(月度) .................................................. 17
图 26:基础货币及货币乘数(季度) .................................................................. 18
图 27:M1、M2 增速(月度) ............................................................................. 18
图 28:新增社会融资(月度) ............................................................................. 18
图 29:新增人民币贷款(月度) ......................................................................... 18
图 30:SHIBOR 隔夜利率(日度) ..................................................................... 19
图 31:银行间质押式回购加权利率(日度) ....................................................... 19
图 32:同业存单到期收益率(日度) .................................................................. 19
图 33:银行间同业拆借加权平均利率(月度) ................................................... 19
图 34:国债到期收益率(日度) ......................................................................... 20
图 35:期限利差(日度) .................................................................................... 20
图 36:五年期企业债到期收益率(日度) ........................................................... 20
图 37:信用利差(日度) .................................................................................... 20
图 38:人民币理财产品预期收益率(周度) ....................................................... 21
图 39:珠三角&长三角票据直贴利率(日度) .................................................... 21
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A 股策略|定期报告
图 40:美元兑人民币:中间价(日度) .............................................................. 22
图 41:人民币有效汇率(月度) ......................................................................... 22
表 1:限售股解禁名单(未来两周) .................................................................... 10
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引言:广发策略“三维”流动性跟踪体系
1、股市流动性跟踪:跟踪一级、重要股东、二级市场资金流,并监控投资者
情绪;
2、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生:从资金供应量的角度,
跟踪基础货币投放(回笼)节奏以及派生货币的规模变化;
3、全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率:从资金价格角度,跟踪
货币市场、国债市场、信用债市场、票据市场以及外汇市场的资金价格变化。
图1:股市流动性跟踪体系
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
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1、股市流动性跟踪:上周 A 股资金净流出 51.8 亿
一级市场:上周资金净流出70.3亿,IPO融资70.3亿;
产业资本:上周重要股东净减持5.6亿, 其中机械设备减持3.8亿;
二级市场:上周合计流入资金24.1亿,其中,个人投资者流出91.0亿,机构投
资者资金流入122.3亿,杠杆资金流入36.7亿,沪深港股通资金流入9.0亿,交易费
用52.8亿;
投资者情绪:上周融资交易占比6.5%,日度换手率0.9%,股指期货多/空比例
104.8%,机构合计挂单卖出651.2亿。
图2:股市流动性跟踪
股 市流动性跟踪(单位:亿)
一级市场资金流
合计:
【IPO】
股市资金流
本期
上期
-51.8
-70.3
70.3
44.3
产业资本跟踪
【限售股解禁统计】
--
0.1
0.0
【重要股东增减持】
-5.6
-5.6
-9.9
-91.0
-91.0
150.0
--
11532.0
12875.0
122.3
122.3
106.5
36.7
9299.6
9262.9
二级市场资金流
个人投资者
【银证转账】
【证券交易结算余额】
机构投资者
【新发基金:股票型+混合型】
杠杆资金
【融资融券】
海外资金
【沪深港股通】
【QFII&RQFII】
交易费用
【交易费用】
市场情绪跟踪
9.0
9.0
-18.7
--
13.3
134.0
-52.8
52.8
54.6
变动幅度
本期
上期
【融资交易占比】
【换手率】
0.05%
-0.01%
6.5%
7.9%
0.9%
1.1%
【股指期货多空情绪指标】
-0.58%
104.8%
105.4%
-96.1
-651.2
-555.1
【机构资金流向】
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
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2、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生
基础货币投放:上周公开市场净回笼2900亿;3月,广义再贷款工具合计投放基
础货币4670亿;2月,央行口径新增外汇占比回笼基础货币581亿;
信用货币派生:2月,M1增速21.40%,M2增速11.10%;新增社融11479亿,金
融机构新增人民币贷款11700亿,其中,居民中长期贷款3804亿。
图3:全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生
全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生(单位:亿)
基础货币投放
基础货币投放(回笼)
本期
上期
-2900
0
0(-2900)
3000(-2200)
0(-0)
0(-0)
【央票发行(到期)】
0
0(-0)
0(-0)
【国库现金定存(到期)】
【SLO(投放/回笼)-短期流动性调节工具】
0
0
0(-0)
0(-0)
0(-0)
0(-0)
公开市场操作:货币净投放(周度)
合计:
【逆回购(到期)】
【正回购(到期)】
-2900
广义再贷款工具(月度)
【SLF(常备借贷便利)】
【MLF(中期借款便利)(投放/回笼)】
【PSL(抵押补充贷款)】
700
149
4970(-0)
3935(-0)
1089
0
-581
-2088
新增外汇占款(央行)(月度)
【新增外汇占款】
信用货币派生(月度)
变动幅度
本期
上期
【基础货币(同比)】(季度):%
7.8
10.20
2.40
【货币乘数】(季度)
-0.2
5.02
5.22
【货币供应量(M1)同比】:%
6.9
21.40
14.50
【货币供应量(M2)同比】:%
【新增社融】
【新增人民币贷款(金融机构)】
【其中:居民中长期贷款】
-0.2
11.10
11.30
-25723
-8600
11479
37202
11700
20300
-2489
3804
6293
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3、全市流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率
货币市场:上周,SHIBOR隔夜利率下调10.70BP,银行间质押式回购加权利
率(7天)下调50.27BP,3个月同业存单收益率下调21.88BP;3月,银行间同业
拆借利率上调15.69BP;
国债市场:1年期国债收益率上调6.08BP,10年期国债收益率上调2.01BP,
期限利差收窄4.07BP;
信用债市场:5年期企业债收益率上调6.03BP,信用利差扩大8.61BP;
理财市场:人民币理财产品收益率(3个月)上调3.15BP;
票据市场:长三角票据贴现率下调5.00BP,珠三角票据贴现率下调5.00BP;
外汇市场:美元兑人民币上升0.21%,人民币小幅贬值。
图4:全市流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率
全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率(单位:亿)
货币市场(日度)
变动幅度
本期
上期
-10.7BP
2.50
2.60
【银行间质押式回购加权利率:1天】
【银行间质押式回购加权利率:7天】
-15.07BP
-50.27BP
2.44
2.59
2.69
3.20
【同业存单到期收益率(AAA+):3个月】
【加权平均利率:银行间同业拆借】
-21.88BP
15.69BP
4.23
4.45
2.62
2.47
23BP
2.84
2.61
【SHIBOR隔夜利率】
【加权平均利率:银行间质押式回购】
国债市场(日度)
变动幅度
本期
上期
【国债到期收益率:1年】
【国债到期收益率:10年】
6.08BP
2.01BP
2.91
2.85
3.27
3.25
【期限利差:10年-1年】
-4.07BP
0.36
0.40
变动幅度
本期
上期
6.03BP
8.61BP
4.46
4.40
1.38
1.29
变动幅度
本期
上期
3.15BP
4.35
4.32
变动幅度
本期
上期
-5BP
-5BP
4.30
4.35
4.35
4.40
上期
信用债市场(日度)
【企业债到期收益率(AAA):5年】
【信用利差-5年期AAA企业债-5年期国债】
理财市场(日度)
【人民币理财产品预期收益率:3个月】
票据市场(日度)
【票据直贴利率(长三角):6个月】
【票据直贴利率(珠三角):6个月】
外汇市场(日度)
变动幅度
本期
【美元兑人民币】
0.21%
6.90
6.88
【实际人民币有效汇率指数】(月度)
【名义人民币有效汇率指数】(月度)
-0.94%
-0.94%
122.11
123.27
117.35
118.46
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
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一、股市流动性跟踪——上周 A 股资金净流出 51.8 亿
备注:本部分所谓资金流入/流出股市,是指二级市场交易资金通过交易税
费、大股东减持等形式完全撤出,或者非二级市场资金通过新股发行、杠杆交易等
形式进入二级市场;本部分所谓资金流入/流出并不是指二级市场交易过程中,资
金在不同股票间的流动。A股资金净流入/流出 = 一级市场资金净流入/流出 + 产
业资本资金净流入/流出 + 二级市场资金净流入/流出
A股市场:上周资金净流出51.8亿,前一周资金净流入198.7亿。
图5:A股市场资金净流入(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
1.1
一级市场资金流
IPO融资:上周资金流出70.3亿,前一周资金流出44.3亿;
图6:IPO融资(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
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A 股策略|定期报告
1.2
产业资本跟踪
重要股东增减持(A股整体):上周A股整体重要股东净减持5.6亿,其中机械
设备净减持3.8亿,前一周净减持9.9亿。本周预计限售股解禁462.08亿。
图7:限售股解禁市值合计(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
图8:重要股东增减持规模-A股整体(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
未来两周解禁的限售股:未来两周将有37只限售股解禁,其中,解禁占比超过
流通A股市值10%的定增类限售股值得关注:大康农业、视觉中国、京东方A、信
邦制药、华峰超纤、众业达、罗牛山、杭萧钢构、金轮股份、华北制药、长江电
力、拓邦股份、星辉娱乐、雅戈尔、渤海金控。
表1:限售股解禁名单(未来两周)
代码
简称
解禁日期
解禁数量(万股)
流通 A 股(万股)
占比
解禁股份类型
002505.SZ
大康农业
2017-04-10
393,843.78
154,608.80
254.74%
定向增发机构配售股份
000681.SZ
视觉中国
2017-04-10
8,319.68
19,667.55
42.30%
定向增发机构配售股份
000725.SZ
京东方 A
2017-04-07
992,047.62
2,402,852.49
41.29%
定向增发机构配售股份
002390.SZ
信邦制药
2017-04-05
19,670.60
73,317.44
26.83%
定向增发机构配售股份
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10 / 24
A 股策略|定期报告
300180.SZ
华峰超纤
2017-04-05
8,000.00
29,994.18
26.67%
定向增发机构配售股份
002441.SZ
众业达
2017-04-07
7,654.99
31,511.42
24.29%
定向增发机构配售股份
000735.SZ
罗牛山
2017-04-12
18,009.87
87,950.52
20.48%
定向增发机构配售股份
600477.SH
杭萧钢构
2017-04-05
15,210.00
80,253.07
18.95%
定向增发机构配售股份
002722.SZ
金轮股份
2017-04-06
1,619.75
8,691.58
18.64%
定向增发机构配售股份
600812.SH
华北制药
2017-04-10
25,222.72
137,857.76
18.30%
定向增发机构配售股份
600900.SH
长江电力
2017-04-13
176,000.00
974,594.15
18.06%
定向增发机构配售股份
002139.SZ
拓邦股份
2017-04-14
5,379.65
29,808.12
18.05%
定向增发机构配售股份
300043.SZ
星辉娱乐
2017-04-10
13,900.67
78,949.35
17.61%
定向增发机构配售股份
600177.SH
雅戈尔
2017-04-11
33,156.50
222,661.17
14.89%
定向增发机构配售股份
000415.SZ
渤海金控
2017-04-10
43,290.04
311,558.58
13.89%
定向增发机构配售股份
002706.SZ
良信电器
2017-04-07
2,168.47
22,839.72
9.49%
定向增发机构配售股份
300250.SZ
初灵信息
2017-04-07
977.12
11,302.11
8.65%
定向增发机构配售股份
000606.SZ
神州易桥
2017-04-11
3,716.96
46,839.39
7.94%
定向增发机构配售股份
000701.SZ
厦门信达
2017-04-06
2,119.02
35,670.41
5.94%
定向增发机构配售股份
603128.SH
华贸物流
2017-04-05
4,637.45
80,834.90
5.74%
定向增发机构配售股份
300266.SZ
兴源环境
2017-04-05
2,038.96
40,191.79
5.07%
定向增发机构配售股份
300113.SZ
顺网科技
2017-04-10
1,963.62
44,167.69
4.45%
定向增发机构配售股份
000589.SZ
黔轮胎 A
2017-04-10
3,000.00
74,540.73
4.02%
定向增发机构配售股份
002654.SZ
万润科技
2017-04-14
951.18
38,987.36
2.44%
定向增发机构配售股份
002430.SZ
杭氧股份
2017-04-10
1,975.10
81,000.82
2.44%
定向增发机构配售股份
600498.SH
烽火通信
2017-04-05
1,369.38
99,568.73
1.38%
定向增发机构配售股份
002309.SZ
中利集团
2017-04-05
440.56
36,679.80
1.20%
定向增发机构配售股份
002519.SZ
银河电子
2017-04-05
660.00
44,372.95
1.49%
股权激励限售股份
002534.SZ
杭锅股份
2017-04-05
568.84
59,293.95
0.96%
股权激励限售股份
300193.SZ
佳士科技
2017-04-07
46.05
36,147.00
0.13%
股权激励限售股份
600315.SH
上海家化
2017-04-10
1.80
67,123.05
0.00%
股权激励限售股份
603798.SH
康普顿
2017-04-06
1,770.00
2,500.00
70.80%
首发原股东限售股份
300433.SZ
蓝思科技
2017-04-07
88.31
20,557.50
0.43%
首发原股东限售股份
603701.SH
德宏股份
2017-04-12
1,944.00
1,960.00
99.18%
首发原股东限售股份
300144.SZ
宋城演艺
2017-04-05
138.18
112,584.04
0.12%
追加承诺限售股份上市流通
002629.SZ
仁智股份
2017-04-06
6,030.81
33,026.75
18.26%
追加承诺限售股份上市流通
300460.SZ
惠伦晶体
2017-04-07
97.74
6,875.89
1.42%
追加承诺限售股份上市流通
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
1.3
二级市场资金流
银证转账变动净额:上周资金流出91亿,前一周资金流入150亿;
证券市场交易结算资金:上周余额11532亿,相比前一周减少1343亿。
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A 股策略|定期报告
图9:银证转账变动净额(周度)
图10:证券市场交易结算资金:期末余额(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
新发股票型基金+混合型基金:上周为122.3亿份,前一周为106.5亿份;
融资融券余额:上周为9299.6亿,前一周为9262.9亿,资金流入36.7亿。
图11:新发股票型+混合型基金(周度)
图12:融资融券余额(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
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A 股策略|定期报告
沪深港股通资金流入净额:上周资金流入合计9.0亿,前一周资金流出合计
18.7亿。
图13:沪深港股通资金流入净额(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
QFII净额:3月资金流入10.5亿,2月资金流入19.0亿;
RQFII净额:3月资金流入2.8亿,1月资金流入115.0亿。
图14:QFII净额(月度)
图15:RQFII净额(月度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
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A 股策略|定期报告
交易费用:上周为52.8亿,前一周为54.6亿;
图16:交易费用(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
市场情绪跟踪
1.4
融资交易占比:上周为6.5%,前一周为7.9%;
日度换手率:上周为0.9%,前一周为1.1%。
图17:融资交易占比(周度)
图18:日度换手率(日度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
股指期货多空情绪指标:上周为104.8%,前一周为105.4%。
机构资金流向:上周机构挂单卖出651.2亿,前一周挂单卖出555.1亿。
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A 股策略|定期报告
图19:股指期货多空情绪指标(周度)
图20:机构市场资金流向(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
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二、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生
基础货币投放
2.1
公开市场操作:上周公开市场逆回购投放0亿,逆回购到期回笼基础货币2900
亿,公开市场操作累计净回笼2900亿;本周预计逆回购到期回笼1000亿元。
图21:公开市场操作(周度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
广义再贷款工具:3月,SLF投放基础货币1220亿,累计余额相对于2月增加
551亿;MLF净投放基础货币4970亿,累计余额相对于2月增加3030亿;PSL当月
投放基础货币1089亿;3月,广义再贷款工具累计净投放基础货币4670亿;
图22:SLF操作及余额(月度)
图23:MLF操作及余额(月度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
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图24:PSL操作及余额(月度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
新增外汇占款:2月,央行口径新增外汇占款-581亿,回笼基础货币581亿;1
月,央行口径新增外汇占款-2088亿,回笼基础货币2088亿;
图25:新增外汇占款及余额-央行口径(月度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
2.2
信用货币派生
基础货币及货币乘数:去年四季度,基础货币同比增速10.20%,货币乘数
5.02;
货币供应量(M1、M2):2月,M1增速21.40%,M2增速11.10%;1月,M1
增速14.50%,M2增速11.30%;
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A 股策略|定期报告
图26:基础货币及货币乘数(季度)
图27:M1、M2增速(月度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
新增社会融资:2月,新增社融11479亿,相比1月,新增社融37202亿,减少
了25723亿;
金融机构新增人民币贷款:2月,金融机构新增人民币贷款11700亿,其中,
居民中长期贷款3804亿;
图28:新增社会融资(月度)
图29:新增人民币贷款(月度)
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
数据来源:wind,广发证券发展研究中心
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三、全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率
货币市场
3.1
SHIBOR隔夜利率:上周为2.50%,前一周为2.60%,变化幅度为-10.70BP;
7天银行间质押式回购加权利率:上周为2.69%,前一周为3.20%,变化幅度
为-50.27BP
图30:SHIBOR隔夜利率(日度)
图31:银行间质押式回购加权利率(日度)
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
3个月同业存单到期收益率(AAA+):上周为4.23%,前一周为4.45%,变化幅
度为-21.88BP;
银行间同业拆借加权平均利率:3月为2.62%,2月为2.47%,变化幅度为
15.69BP。
图32:同业存单到期收益率(日度)
图33:银行间同业拆借加权平均利率(月度)
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
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国债市场
3.2
1年期国债到期收益率:上周为2.91%,前一周为2.85%,变化幅度为
6.08BP;
10年期国债到期收益率:上周为3.27%,前一周为3.25%,变化幅度为
2.01BP;
期限利差:上周为0.36%,前一周为0.40%,变化幅度为-4.07BP。
图34:国债到期收益率(日度)
图35:期限利差(日度)
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
信用债市场
3.3
五年期企业债到期收益率(AAA):上周为4.46%,前一周为4.40%,变化幅
度为6.03BP;
信用利差:上周为1.38%,前一周为1.29%,变化幅度为8.61BP。
图36:五年期企业债到期收益率(日度)
图37:信用利差(日度)
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
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3.4
理财市场
3个月期人民币理财产品预期收益率:上周为4.35%,前一周为4.32%,变化
幅度为3.15BP。
图38:人民币理财产品预期收益率(周度)
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
3.5
票据市场
6个月票据直贴利率(长三角):上周为4.30%,前一周为4.35%,变动幅度为-
5.00BP;
6个月票据直贴利率(珠三角):上周为4.35%,前一周为4.40%,变动幅度为5.00BP。
图39:珠三角&长三角票据直贴利率(日度)
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
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外汇市场
3.6
美元兑人民币:上周为6.90,前一周为6.88,变化幅度为0.21%;
实际人民币有效汇率指数:2月为122.11,1月为123.44,变化幅度为
-0.94%;
名义人民币有效汇率指数:2月为117.35,1月为118.46,变化幅度为0.94%。
图40:美元兑人民币:中间价(日度)
图41:人民币有效汇率(月度)
数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
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风险提示
流动性环境出现超预期波动。
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广发投资策略研究小组
Table_Research
陈 杰:
首席分析师,2009 年、2010 年新财富最佳分析师策略第一名(团队)
,5 年策略研究经验,2012 年加入广发证券发展研究中
心。
郑 恺:
分析师,华东师范大学经济学硕士,2013 年加入广发证券发展研究中心。
廖 凌:
分析师,华东师范大学金融学,4 年策略及中小市值研究经验,2016 年加入广发证券发展研究中心。
曹柳龙:
分析师,华东师范大学管理学硕士,2014 年加入广发证券发展研究中心。
陈伟斌:
联系人,CPA,复旦大学经济学硕士,2016 年加入广发证券发展研究中心。
广发证券—行业投资评级说明
Table_RatingIndus try
买入:
预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。
持有:
预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。
卖出:
预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。
广发证券—公司投资评级说明
Table_RatingCompany
买入:
预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。
谨慎增持:
预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。
持有:
预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。
卖出:
预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。
Table_Address
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广州市
深圳市
北京市
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地址
广州市天河区林和西路
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北京市西城区月坛北街 2
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9 号耀中广场 A 座 1401
号免税商务大厦 17 楼
号月坛大厦 18 层
号震旦大厦 18 楼
邮政编码
510620
518000
100045
200120
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广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。
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广发证券 - 广发“三维”流动性跟踪周报:上周A股净流出(一二级市场&产业资本)资金51.8亿
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