广发证券-广发“三维”流动性跟踪周报:上周A股净流入(一二级市场&产业资本)资金198.7亿

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作者: 陈杰 曹柳龙
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-03-29
A 股策略|定期报告 2017 年 3 月 28 日 证券研究报告 5 上周 A 股净流入(一二级市场&产 业资本)资金 198.7 亿 Tabl e_Title 图 1:股市流动性跟踪体系 ——广发“三维”流动性跟踪周报 (3 月第 4 期) Ta ble_Summary 报告摘要: 说明:本报告所有原始数据均来源于 wind 数据库,数据更新截止上周 收盘(20170324) 。  一、股市流动性跟踪——上周 A 股资金净流入 198.7 亿 分析师: Table_Aut hor 杰 S0260512050005 021-60750651 (备注:本部分所谓资金流入/流出股市,是指外部资金进入/或撤出一 gfcj@gf.com.cn 二级市场以及产业资本对于二级市场的增减持,而非资金在二级市场内部 不同标的间的流动。A 股资金净流入/流出 = 一级市场资金净流入/流出 + 陈 分析师: 曹柳龙 S0260516080003 13817664054 产业资本资金净流入/流出 + 二级市场资金净流入/流出) caoliulong@ gf.com.cn 一级市场:上周资金净流出 44.3 亿,IPO 融资 44.3 亿; 产业资本:上周重要股东净减持 9.9 亿, 其中建筑装饰减持 3.98 亿; 二级市场:上周合计流入资金 252.9 亿,其中,个人投资者流入 150 亿, 相关研究: Table_Report 机构投资者资金流入 106.5 亿,杠杆资金流入 69.7 亿,沪深港股通资金流 出 18.7 亿,交易费用 54.6 亿; Table_Contacter 投资者情绪:上周融资交易占比 7.91%,日度换手率 1.0%,股指期货 多/空比例 105.4%,机构合计挂单卖出 555.1 亿。  二、全市场流动性跟踪——“量” :货币投放及派生 基础货币投放:上周公开市场净投放 800 亿;2 月,广义再贷款工具合 计投放基础货币 1689 亿;1 月,央行口径新增外汇占比回笼基础货币 2088 亿 信用货币派生:2 月,M1 增速 21.40%,M2 增速 11.10%;新增社融 11479 亿,金融机构新增人民币贷款 11700 亿,其中,居民中长期贷款 3804 亿;  三、全市场流动性跟踪—— “价” :资金利率及汇率 货币市场:上周,SHIBOR 隔夜利率下调 2.98BP,银行间质押式回购 加权利率(7 天)下调 35.71BP,3 月同业存单收益率上调 4.63BP;2 月, 银行间同业拆借利率上调 10.55BP; 国债市场:1 年期国债收益率下调 1.31BP,10 年期国债收益率下调 5.95BP,期限利差收窄 4.64BP; 信用债市场:5 年期企业债收益率上调 0.18BP,信用利差扩大 1.13BP; 理财市场:人民币理财产品收益率(3 个月)上调 0.76BP; 票据市场:长三角票据贴现率上调 25.00BP,珠三角票据贴现率上调 25.00BP; 识别风险,发现价值 外汇市场:美元兑人民币下降 0.04%,人民币小幅升值。  风险提示:流动性环境出现超预期波动。 1 / 24 请务必阅读末页的免责声明 A 股策略|定期报告 目录索引 引言:广发策略“三维”流动性跟踪体系 .......................................................................... 5 1、股市流动性跟踪:上周 A 股资金净流入 198.7 亿................................................. 6 2、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生 ................................................. 7 3、全市流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率 ..................................................... 8 一、股市流动性跟踪——上周 A 股资金净流入 198.7 亿 ................................................... 9 1.1 一级市场资金流 .................................................................................................. 9 1.2 产业资本跟踪...................................................................................................... 9 1.3 二级市场资金流 ................................................................................................ 11 1.4 市场情绪跟踪.................................................................................................... 14 二、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生 ....................................................... 16 2.1 基础货币投放.................................................................................................... 16 2.2 信用货币派生.................................................................................................... 17 三、全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率 ....................................................... 19 3.1 货币市场 ........................................................................................................... 19 3.2 国债市场 ........................................................................................................... 20 3.3 信用债市场 ....................................................................................................... 20 3.4 理财市场 ........................................................................................................... 21 3.5 票据市场 ........................................................................................................... 21 3.6 外汇市场 ........................................................................................................... 22 风险提示 ........................................................................................................................... 23 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 A 股策略|定期报告 图表索引 图 1:股市流动性跟踪体系 ..................................................................................... 5 图 2:股市流动性跟踪 ............................................................................................ 6 图 3:全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生 ........................................... 7 图 4:全市流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率 .............................................. 8 图 5:IPO 融资(周度)......................................................................................... 9 图 6:限售股解禁市值合计(周度) ...................................................................... 9 图 7:重要股东增减持规模-A 股整体(周度) .................................................... 10 图 8:银证转账变动净额(周度) ........................................................................ 12 图 9:证券市场交易结算资金:期末余额(周度)................................................. 12 图 10:新发股票型+混合型基金(周度) ............................................................ 12 图 11:融资融券余额(周度) ............................................................................. 12 图 12:沪深港股通资金流入净额(周度) ........................................................... 13 图 13:QFII 净额(月度) .................................................................................... 13 图 14:RQFII 净额(月度) ................................................................................. 13 图 15:交易费用(周度) .................................................................................... 14 图 16:融资交易占比(周度) ............................................................................. 14 图 17:日度换手率(日度) ................................................................................. 14 图 18:股指期货多空情绪指标(周度) .............................................................. 15 图 19:机构市场资金流向(周度) ...................................................................... 15 图 20:公开市场操作(周度) ............................................................................. 16 图 21:SLF 操作及余额(月度) ......................................................................... 16 图 22:MLF 操作及余额(月度) ........................................................................ 16 图 23:PSL 操作及余额(月度) ......................................................................... 17 图 24:新增外汇占款及余额-央行口径(月度) .................................................. 17 图 25:基础货币及货币乘数(季度) .................................................................. 18 图 26:M1、M2 增速(月度) ............................................................................. 18 图 27:新增社会融资(月度) ............................................................................. 18 图 28:新增人民币贷款(月度) ......................................................................... 18 图 29:SHIBOR 隔夜利率(日度) ..................................................................... 19 图 30:银行间质押式回购加权利率(日度) ....................................................... 19 图 31:同业存单到期收益率(日度) .................................................................. 19 图 32:银行间同业拆借加权平均利率(月度) ................................................... 19 图 33:国债到期收益率(日度) ......................................................................... 20 图 34:期限利差(日度) .................................................................................... 20 图 35:五年期企业债到期收益率(日度) ........................................................... 20 图 36:信用利差(日度) .................................................................................... 20 图 37:人民币理财产品预期收益率(周度) ....................................................... 21 图 38:珠三角&长三角票据直贴利率(日度) .................................................... 21 图 39:美元兑人民币:中间价(日度) .............................................................. 22 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 24 A 股策略|定期报告 图 40:人民币有效汇率(月度) ......................................................................... 22 表 1:限售股解禁名单(未来两周) .................................................................... 10 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 24 A 股策略|定期报告 引言:广发策略“三维”流动性跟踪体系 1、股市流动性跟踪:跟踪一级、重要股东、二级市场资金流,并监控投资者 情绪; 2、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生:从资金供应量的角度, 跟踪基础货币投放(回笼)节奏以及派生货币的规模变化; 3、全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率:从资金价格角度,跟踪 货币市场、国债市场、信用债市场、票据市场以及外汇市场的资金价格变化。 图1:股市流动性跟踪体系 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 24 A 股策略|定期报告 1、股市流动性跟踪:上周 A 股资金净流入 198.7 亿 一级市场:上周资金净流出44.3亿,IPO融资44.3亿; 产业资本:上周重要股东净减持9.9亿,其中建筑装饰减持3.98亿,化工减持 3.24亿; 二级市场:上周合计流入资金252.9亿,其中,个人投资者流入150亿,机构投 资者资金流入106.5亿,杠杆资金流入69.7亿,沪深港股通资金流出18.7亿,交易 费用54.6亿; 投资者情绪:上周融资交易占比7.91%,日度换手率1.0%,股指期货多/空比 例105.4%,机构合计挂单卖出555.1亿。 图2:股市流动性跟踪 股 市流动性跟踪(单位:亿) 本期 上期 -44.3 44.3 76.4 【限售股解禁统计】 -- 561.3 433.3 【重要股东增减持】 -9.9 -9.9 2.3 一级(半)市场资金流 股市资金流 合计: 【IPO】 198.7 产业资本跟踪 二级市场资金流 个人投资者 【银证转账】 【证券交易结算余额】 150.0 150.0 463.0 -- 12875.0 13213.0 106.5 106.5 79.7 69.7 9269.3 9199.6 机构投资者 【新发基金:股票型+混合型】 杠杆资金 【融资融券】 海外资金 【沪深港股通】 -18.7 -18.7 -73.0 【QFII&RQFII】 -- 134.0 11.5 -54.6 54.6 51.5 变动幅度 本期 上期 0.28% 0.00% 0.67% -313.1 6.2% 7.9% 1.0% 0.9% 105.4% 104.8% -555.1 -242.0 交易费用 【交易费用】 市场情绪跟踪 【融资交易占比】 【换手率】 【股指期货多空情绪指标】 【机构资金流向】 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 24 A 股策略|定期报告 2、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生 基础货币投放:上周公开市场净投放800亿;2月,广义再贷款工具合计投放基 础货币1689亿;2月,央行口径新外汇占款回笼基础货币581亿; 信用货币派生:2月,M1增速21.40%,M2增速11.10%;新增社融11479亿,金 融机构新增人民币贷款11700亿,其中,居民中长期贷款3804亿; 图3:全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生 全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生(单位:亿) 基础货币投放 基础货币投放(回笼) 本期 上期 800 800 3000(-2200) 2700(-3900) 【正回购(到期)】 0 0(-0) 0(-0) 【央票发行(到期)】 0 0(-0) 0(-0) 【国库现金定存(到期)】 0 0(-0) 600(-0) 【SLO(投放/回笼)-短期流动性调节工具】 0 0(-0) 0(-0) 公开市场操作:货币净投放(周度) 【逆回购(到期)】 合计: 广义再贷款工具(月度) 【SLF(常备借贷便利)】 【MLF(中期借款便利)(投放/回笼)】 【PSL(抵押补充贷款)】 149 345 3935(-0) 5510(-0) 0 543 -581 -2088 新增外汇占款(央行)(月度) 【新增外汇占款】 信用货币派生(月度) 变动幅度 本期 上期 【基础货币(同比)】(季度):% 7.8 10.20 2.40 【货币乘数】(季度) -0.2 5.02 5.22 【货币供应量(M1)同比】:% 6.9 21.40 14.50 【货币供应量(M2)同比】:% -0.2 11.10 11.30 -25723 11479 37202 【新增人民币贷款(金融机构)】 -8600 11700 20300 【其中:居民中长期贷款】 -2489 3804 6293 【新增社融】 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 24 A 股策略|定期报告 3、全市流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率 货币市场:上周,SHIBOR隔夜利率下降2.98BP,银行间质押式回购加权利率 (7天)下调35.71BP,3月同业存单收益率上调4.63BP;2月,银行间同业拆借利 率上调10.55BP; 国债市场:1年期国债收益率下调1.31BP,10年期国债收益率下调5.95BP, 期限利差收窄4.64BP; 信用债市场:5年期企业债收益率上调0.18BP,信用利差扩大1.13BP; 理财市场:人民币理财产品收益率(3个月)上调0.76BP; 票据市场:长三角票据贴现率上调25.00BP,珠三角票据贴现率上调 25.00BP; 外汇市场:美元兑人民币下降0.04%,人民币小幅升值。 图4:全市流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率 全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率(单位:亿) 货币市场(日度) 【SHIBOR隔夜利率】 【银行间质押式回购加权利率:1天】 【银行间质押式回购加权利率:7天】 【同业存单到期收益率(AAA+):3个月】 【加权平均利率:银行间同业拆借】 【加权平均利率:银行间质押式回购】 国债市场(日度) 【国债到期收益率:1年】 【国债到期收益率:10年】 【期限利差:10年-1年】 信用债市场(日度) 【企业债到期收益率(AAA):5年】 【信用利差-5年期AAA企业债-5年期国债】 理财市场(日度) 【人民币理财产品预期收益率:3个月】 票据市场(日度) 【票据直贴利率(长三角):6个月】 【票据直贴利率(珠三角):6个月】 外汇市场(日度) 【美元兑人民币】 【实际人民币有效汇率指数】(月度) 【名义人民币有效汇率指数】(月度) 变动幅度 本期 上期 -2.9BP -23.2BP -35.71BP 4.63BP 10.55BP 12.77BP 2.60 2.63 2.59 2.82 3.20 3.55 4.45 4.40 2.47 2.36 2.61 2.48 变动幅度 本期 上期 -1.31BP -5.95BP -4.64BP 2.85 2.86 3.25 3.31 0.40 0.45 变动幅度 本期 上期 0.18BP 1.13BP 4.40 4.40 1.29 1.28 变动幅度 本期 上期 0.76BP 4.32 4.31 变动幅度 本期 上期 25BP 25BP 4.35 4.10 4.40 4.15 变动幅度 本期 上期 -0.04% -0.94% -0.94% 6.88 6.89 122.11 123.27 117.35 118.46 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 24 A 股策略|定期报告 一、 股市流动性跟踪——上周 A 股资金净流入 198.7 亿 备注:本部分所谓资金流入/流出股市,是指二级市场交易资金通过交易税 费、大股东减持等形式完全撤出,或者非二级市场资金通过新股发行、杠杆交易等 形式进入二级市场;本部分所谓资金流入/流出并不是指二级市场交易过程中,资 金在不同股票间的流动。A股资金净流入/流出 = 一级市场资金净流入/流出 + 产 业资本资金净流入/流出 + 二级市场资金净流入/流出 1.1 一级市场资金流 IPO融资:上周资金流出44.3亿,前一周资金流出76.4亿; 图5:IPO融资(周度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 1.2 产业资本跟踪 重要股东增减持(A股整体):上周A股整体重要股东净减持9.9亿,其中建筑 装饰减持3.98亿,化工减持3.24亿,前一周增持2.3亿。本周预计限售股解禁561.3 亿。 图6:限售股解禁市值合计(周度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 24 A 股策略|定期报告 图7:重要股东增减持规模-A股整体(周度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 未来两周解禁的限售股:未来两周将有43只限售股解禁,其中,解禁占比超过 流通A股市值10%的定增类限售股值得关注:合力泰、新洋丰、粤泰股份、京东方 A、捷成股份、平高电气、信邦制药、华峰超纤、众业达、杭萧钢构、金轮股份、 滨江集团、江特电机、初灵信息、金隅股份、驰宏锌锗、葛洲坝。 表1:限售股解禁名单(未来两周) 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 流通 A 股(万股) 占比 解禁股份类型 002217.SZ 合力泰 2017-03-31 56,860.92 46,663.55 121.85% 定向增发机构配售股份 000902.SZ 新洋丰 2017-03-28 62,952.51 60,403.84 104.22% 定向增发机构配售股份 600393.SH 粤泰股份 2017-03-31 19,459.78 29,950.50 64.97% 定向增发机构配售股份 000725.SZ 京东方 A 2017-04-07 992,047.62 2,402,852.49 41.29% 定向增发机构配售股份 300182.SZ 捷成股份 2017-03-27 42,788.22 106,273.07 40.26% 定向增发机构配售股份 600312.SH 平高电气 2017-03-27 31,851.94 81,896.62 38.89% 定向增发机构配售股份 002390.SZ 信邦制药 2017-04-05 19,670.60 73,317.44 26.83% 定向增发机构配售股份 300180.SZ 华峰超纤 2017-04-05 8,000.00 29,994.18 26.67% 定向增发机构配售股份 002441.SZ 众业达 2017-04-06 7,654.99 31,521.98 24.28% 定向增发机构配售股份 600477.SH 杭萧钢构 2017-04-05 15,210.00 80,253.07 18.95% 定向增发机构配售股份 002722.SZ 金轮股份 2017-04-06 1,619.75 8,691.58 18.64% 定向增发机构配售股份 002244.SZ 滨江集团 2017-03-31 40,744.39 229,546.00 17.75% 定向增发机构配售股份 002176.SZ 江特电机 2017-03-27 20,090.16 117,986.61 17.03% 定向增发机构配售股份 300250.SZ 初灵信息 2017-04-07 1,830.12 11,302.11 16.19% 定向增发机构配售股份 601992.SH 金隅股份 2017-03-27 100,180.64 714,343.26 14.02% 定向增发机构配售股份 600497.SH 驰宏锌锗 2017-03-31 42,557.68 333,512.18 12.76% 定向增发机构配售股份 600068.SH 葛洲坝 2017-03-27 45,620.11 414,857.63 11.00% 定向增发机构配售股份 002706.SZ 良信电器 2017-04-07 2,168.47 22,839.72 9.49% 定向增发机构配售股份 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 24 A 股策略|定期报告 600303.SH 曙光股份 2017-03-27 4,581.83 57,450.60 7.98% 定向增发机构配售股份 000701.SZ 厦门信达 2017-04-05 2,119.02 35,670.41 5.94% 定向增发机构配售股份 603128.SH 华贸物流 2017-04-05 4,637.45 80,834.90 5.74% 定向增发机构配售股份 300266.SZ 兴源环境 2017-04-05 2,038.96 40,191.79 5.07% 定向增发机构配售股份 002292.SZ 奥飞娱乐 2017-03-29 3,131.28 72,203.53 4.34% 定向增发机构配售股份 002214.SZ 大立科技 2017-03-27 880.00 35,534.02 2.48% 定向增发机构配售股份 300229.SZ 拓尔思 2017-03-30 997.30 42,814.88 2.33% 定向增发机构配售股份 300020.SZ 银江股份 2017-03-27 968.59 62,076.35 1.56% 定向增发机构配售股份 600498.SH 烽火通信 2017-04-05 1,369.38 99,568.73 1.38% 定向增发机构配售股份 002309.SZ 中利集团 2017-04-05 440.56 36,334.72 1.21% 定向增发机构配售股份 600714.SH 金瑞矿业 2017-03-27 306.84 28,203.96 1.09% 定向增发机构配售股份 000555.SZ 神州信息 2017-03-31 320.94 88,628.93 0.36% 定向增发机构配售股份 002139.SZ 拓邦股份 2017-03-31 1,035.66 28,912.37 3.58% 股权激励限售股份 600201.SH 生物股份 2017-03-27 332.64 56,894.35 0.58% 股权激励限售股份 603766.SH 隆鑫通用 2017-03-27 6.98 82,567.55 0.01% 股权激励一般股份 603861.SH 白云电器 2017-03-29 7,198.53 4,910.00 146.61% 首发原股东限售股份 603028.SH 赛福天 2017-03-31 6,036.87 5,520.00 109.36% 首发原股东限售股份 603798.SH 康普顿 2017-04-06 1,770.00 2,500.00 70.80% 首发原股东限售股份 002792.SZ 通宇通讯 2017-03-28 2,624.32 4,500.00 58.32% 首发原股东限售股份,首发机构配 售股份 002791.SZ 坚朗五金 2017-03-29 923.00 4,436.00 20.81% 首发机构配售股份 002629.SZ 仁智股份 2017-04-06 6,030.81 33,026.75 18.26% 追加承诺限售股份上市流通 300460.SZ 惠伦晶体 2017-04-07 97.74 6,875.89 1.42% 追加承诺限售股份上市流通 300424.SZ 航新科技 2017-03-27 10.78 6,885.74 0.16% 首发原股东限售股份 300144.SZ 宋城演艺 2017-04-05 138.18 112,584.04 0.12% 追加承诺限售股份上市流通 000166.SZ 申万宏源 2017-03-27 109.31 718,475.78 0.02% 首发原股东限售股份 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 1.3 二级市场资金流 银证转账变动净额:上周资金流入150亿,前一周资金流入463亿; 证券市场交易结算资金:上周余额12875亿,相比前一周减少338亿。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 24 A 股策略|定期报告 图8:银证转账变动净额(周度) 图9:证券市场交易结算资金:期末余额(周度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 新发股票型基金+混合型基金:上周为106.5亿份,前一周为79.7亿份; 融资融券余额:上周为9269.3亿,前一周为9199.6亿,资金流入69.7亿。 图10:新发股票型+混合型基金(周度) 图11:融资融券余额(周度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 沪深港股通资金流入净额:上周资金流出合计18.7亿,前一周资金流出合计73亿。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12 / 24 A 股策略|定期报告 图12:沪深港股通资金流入净额(周度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 QFII净额:2月资金流入19.0亿,1月资金流入0亿; RQFII净额:2月资金流入115.0亿,1月资金流入11.5亿。 图13:QFII净额(月度) 图14:RQFII净额(月度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 交易费用:上周为54.6亿,前一周为51.5亿; 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13 / 24 A 股策略|定期报告 图15:交易费用(周度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 市场情绪跟踪 1.4 融资交易占比:上周为7.91%,前一周为7.86%; 日度换手率:上周为1.0%,前一周为0.9%。 图16:融资交易占比(周度) 图17:日度换手率(日度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 股指期货多空情绪指标:上周为105.4%,前一周为104.8%。 机构资金流向:上周机构挂单卖出555.1亿,前一周挂单卖出242.2亿。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 14 / 24 A 股策略|定期报告 图18:股指期货多空情绪指标(周度) 图19:机构市场资金流向(周度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 15 / 24 A 股策略|定期报告 二、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生 基础货币投放 2.1 公开市场操作:上周公开市场逆回购投放货币3000亿元,逆回购到期回笼基 础货币2200亿,公开市场操作累计净投放800亿;本周预计逆回购到2900亿元。 图20:公开市场操作(周度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 广义再贷款工具:2月,SLF投放基础货币204亿,累计余额相对于1月减少 196亿;MLF净投放基础货币3935亿,累计余额相对于1月增加1885亿;PSL当月 投放基础货币0亿;2月,广义再贷款工具累计净投放基础货币1689亿; 图21:SLF操作及余额(月度) 图22:MLF操作及余额(月度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 16 / 24 A 股策略|定期报告 图23:PSL操作及余额(月度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 新增外汇占款:2月,央行口径新增外汇占款-581亿,回笼基础货币581亿;1 月,央行口径新增外汇占款-2088亿,回笼基础货币2088亿; 图24:新增外汇占款及余额-央行口径(月度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 2.2 信用货币派生 基础货币及货币乘数:去年四季度,基础货币同比增速10.20%,货币乘数 5.02; 货币供应量(M1、M2):2月,M1增速21.40%,M2增速11.10%;1月,M1 增速14.50%,M2增速11.30%; 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 17 / 24 A 股策略|定期报告 图25:基础货币及货币乘数(季度) 图26:M1、M2增速(月度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 新增社会融资:2月,新增社融11479亿,相比1月,新增社融37202亿,减少 了25723亿; 金融机构新增人民币贷款:2月,金融机构新增人民币贷款11700亿,其中, 居民中长期贷款3804亿; 图27:新增社会融资(月度) 图28:新增人民币贷款(月度) 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 数据来源:wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 18 / 24 A 股策略|定期报告 三、全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率 货币市场 3.1 SHIBOR隔夜利率:上周为2.60%,前一周为2.63%,变化幅度为-2.9BP; 7天银行间质押式回购加权利率:上周为3.20%,前一周为3.55%,变化幅度 为-35.71BP 图29:SHIBOR隔夜利率(日度) 图30:银行间质押式回购加权利率(日度) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 3个月同业存单到期收益率(AAA+):上周为4.45%,前一周为4.40%,变化幅 度为4.63BP; 银行间同业拆借加权平均利率:2月为2.47%,前一月为2.36%,变化幅度为 10.55BP。 图31:同业存单到期收益率(日度) 图32:银行间同业拆借加权平均利率(月度) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 19 / 24 A 股策略|定期报告 国债市场 3.2 1年期国债到期收益率:上周为2.85%,前一周为2.86%,变化幅度为 -1.31BP; 10年期国债到期收益率:上周为3.25%,前一周为3.31%,变化幅度为 -5.95BP; 期限利差:上周为0.40%,前一周为0.45%,变化幅度为-4.64BP。 图33:国债到期收益率(日度) 图34:期限利差(日度) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 信用债市场 3.3 五年期企业债到期收益率(AAA):上周为4.40%,前一周为4.45%,变化幅 度为-4.64BP; 信用利差:上周为1.29%,前一周为1.28%,变化幅度为1.13BP。 图35:五年期企业债到期收益率(日度) 图36:信用利差(日度) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 20 / 24 A 股策略|定期报告 3.4 理财市场 3个月期人民币理财产品预期收益率:上周为4.32%,前一周为4.31%,变化 幅度为0.76BP。 图37:人民币理财产品预期收益率(周度) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 3.5 票据市场 6个月票据直贴利率(长三角):上周为4.35%,前一周为4.10%,变动幅度为 25.00BP; 6个月票据直贴利率(珠三角):上周为4.40%,前一周为4.15%,变动幅度为 25.00BP。 图38:珠三角&长三角票据直贴利率(日度) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 21 / 24 A 股策略|定期报告 外汇市场 3.6 美元兑人民币:上周为6.88,前一周为6.89,变化幅度为-0.04%; 实际人民币有效汇率指数:2月为122.11,1月为123.44,变化幅度为 -0.94%; 名义人民币有效汇率指数:2月为117.35,1月为118.46,变化幅度为-0.94%。 图39:美元兑人民币:中间价(日度) 图40:人民币有效汇率(月度) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 22 / 24 A 股策略|定期报告 风险提示 流动性环境出现超预期波动。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 23 / 24 A 股策略|定期报告 广发投资策略研究小组 Table_Research 陈 杰: 首席分析师,2009 年、2010 年新财富最佳分析师策略第一名(团队) ,5 年策略研究经验,2012 年加入广发证券发展研究中 心。 郑 恺: 分析师,华东师范大学经济学硕士,2013 年加入广发证券发展研究中心。 廖 凌: 分析师,华东师范大学金融学,4 年策略及中小市值研究经验,2016 年加入广发证券发展研究中心。 曹柳龙: 分析师,华东师范大学管理学硕士,2014 年加入广发证券发展研究中心。 陈伟斌: 联系人,CPA,复旦大学经济学硕士,2016 年加入广发证券发展研究中心。 广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 深圳市福田区福华一路 6 北京市西城区月坛北街 2 上海市浦东新区富城路 99 9 号耀中广场 A 座 1401 号免税商务大厦 17 楼 号月坛大厦 18 层 号震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Table_Disclaimer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告 内容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承 担任何责任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表 广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复 制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 24 / 24
广发“三维”流动性跟踪周报:上周A股净流入(一二级市场&产业资本)资金198.7亿
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