广发证券-【广发海外】可选消费周报

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作者: 欧亚菲
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-03-27
Xm l 行业跟踪|海外可选消费 2017 年 3 月 27 日 证券研究报告 a 【广发海外】可选消费周报 Table_Grade Tabl e_Title MSCI 香港可选消费指数 400 350 300 250 200 150 100 (2017.03.20-2017.03.24) 核心观点: Ta ble_Summary  上周全球主要可选消费指涨跌不一 2014/7/25 2014/9/25 2014/11/25 2015/1/25 2015/3/25 2015/5/25 2015/7/25 2015/9/25 2015/11/25 2016/1/25 2016/3/25 2016/5/25 2016/7/25 2016/9/25 2016/11/25 2017/1/25 上周 MSCI 美国非必需消费品指数下跌 1.14%,MSCI 香港可选消费 品指数上涨 0.4%,MSCI 欧洲非必需消费指数下跌 0.07%,MSCI 中国可 选消费指数上涨 1.04%。上周恒生消费品制造业指数为 4419.76,下跌 0.06%;恒生消费者服务业指数为 3527.40,上涨 1.15%。细分子行业上, 上周物业指数上涨 1.51%, 旅游指数上涨 1.93%,休闲服装指数上涨 1.61%, 分析师: 欧亚菲 S0260511020002 Table_Aut hor 运动服装指数下跌 18.65%,餐饮指数上涨 1.93%,K12 教育指数下跌 020-87573009 4.79%。  oyf@gf.com.cn 继续推荐休闲食品的周黑鸭等 周黑鸭发布2016年全年业绩,全年增速双位数,在经历了三季度湖 北地区的恶劣天气和产能不足而导致增速放缓之后,四季度收入增速恢 复到20%。我们认为随着恶劣天气的结束和武汉二期产能开始投放,公司 2017年增速恢复可期,继续推荐。彩生活发布2016全年业绩,由于收购 了一些规模较大的包干制物业公司导致公司的实际费用率上升,基础物 业分布盈利受到影响。但增值服务的溢利占比提升到30%,E能源首次成 规模贡献利润,公司向社区服务发展的战略转型较为顺利,继续推荐。 海昌海洋公园发布2016年全年业绩,公司的公园部分继续维持稳健发 展,收入结构持续优化,非分票收入占比继续提升,其中轻资产业务收 入规模化,继续推荐。  相关研究: Table_Report 周黑鸭(1485.HK):“单店 2017-3-26 销量下滑收窄,今年增长恢 复可期” 彩生活(1778.HK):“彩 2017-3-23 之云”社区服务全面解析 海昌海洋公园 2017-1-25 (2255.HK):成长期公园 利润贡献加大,轻资产项目 拓展顺利 风险提示:宏观经济下行风险,中国和香港投资风格差异风险,人民 周黑鸭(1458.HK):卤鸭 币与港币汇率波动风险 品牌龙头,商业模式领先 彩生活(1778.HK):入股 重点公司盈利预测: 2016-12-08 2016-11-20 上海银湾,“彩之云”平台大幅 Table_Excel1 公司简称 彩生活 (1778.HK) 评级 买入 EPS 股价 5.08HKD PE 15A 16E 17E 15A 16E 17E 0.24 0.18 17 (16A) 0.29 18.75 24.77 15.52 0.256 8 23.85 18.36 11.14 0.09 102.78 17.13 11.42 25.35 30.65 22.86 颐海国际 (1579.HK) 买入 3.23HKD 0.12 0.15 59 中奥到家 (1538.HK) 买入 1.16HKD 0.01 0.06 锅及复合调味料龙头 产业务实现收入 联系人: 识别风险,发现价值 19.70 2016-08-26 HK):营收结构优化,轻资 Table_Contacter 19.80 2016-09-01 半年管理面积大幅增加 海昌海洋公园(2255. - 2016-11-14 托海底捞,具高成长性的火 中奥到家(1538. HK):下 0.05( 买入 1.71HKD 0.06 0.07 16A) 0.36 周黑鸭 买入 8.16HKD 52 0.367 (1458.HK) (16A) 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 海昌海洋公 园(2255.HK) 扩张 PB 颐海国际(1579.HK):依 刘峤 020-8757-9850 liuqiao@gf.com.cn 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 行业跟踪|海外可选消费 目录索引 (一)一周行情回顾 ........................................................................................................... 4 (二)上周行业新闻 ........................................................................................................... 7 旅游行业 ..................................................................................................................... 7 餐饮行业 ..................................................................................................................... 7 服装行业 ................................................................................................................... 10 (三)上周重要公告 ......................................................................................................... 11 旅游行业 ................................................................................................................... 11 服装行业 ................................................................................................................... 11 教育行业 ................................................................................................................... 12 (四)推荐组合 ................................................................................................................ 13 (五)可选消费数据汇总 .................................................................................................. 15 宏观经济 ................................................................................................................... 15 旅游行业 ................................................................................................................... 16 餐饮行业 ................................................................................................................... 17 服装行业 ................................................................................................................... 18 物业管理行业............................................................................................................ 19 旅游指数标的............................................................................................................ 21 休闲服装指数标的 .................................................................................................... 21 餐饮指数标的............................................................................................................ 21 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 行业跟踪|海外可选消费 图表索引 图 1:MSCI 北美非必需消费品指数 ....................................................................... 4 图 2:MSCI 香港可选消费品指数 ........................................................................... 4 图 3:MSCI 欧洲非必需消费品指数 ....................................................................... 4 图 4:MSCI 中国可选消费指数 .............................................................................. 4 图 5:恒生消费品制造业指数 ................................................................................. 5 图 6:恒生消费者服务业指数 ................................................................................. 5 图 7:物业管理指数 vs.恒生指数 ........................................................................... 5 图 8:旅游指数 vs.恒生指数 .................................................................................. 5 图 9:休闲服装指数 vs.恒生指数 ........................................................................... 6 图 10:运动服装指数 vs.恒生指数 ......................................................................... 6 图 11:餐饮指数 vs.恒生指数................................................................................. 6 图 12:K12 教育指数 vs.恒生指数 ......................................................................... 6 图 13:社会消费品零售总额:当月值(亿元) ...................................................... 15 图 14:消费者信心指数(月) ............................................................................. 15 图 15:城镇居民人均消费性支出:实际累计同比(%) ........................................ 15 图 16:CPI(当月同比)...................................................................................... 15 图 17:2014 年全国人口性别、年龄结构(%) .................................................. 15 图 18:一线城市总人口/常住人口数(万人) ...................................................... 15 图 19:全国 50 家重点大型零售企业:零售额同比.............................................. 16 图 20:限额以上企业商品销售额:黄金珠宝:当月同比 ..................................... 16 图 21:旅游意愿比例(%) ...................................................................................... 16 图 22:访港旅客数量(人) ................................................................................. 16 图 23:中国香港酒店房租和入住率 ...................................................................... 17 图 24:出入境人次:内地居民(万人次) ........................................................... 17 图 25:全国样本星级饭店平均房价 ...................................................................... 17 图 26:在线旅行商酒店预订价格指数:携程.......................................................... 17 图 27:社会零售品销售总额:餐饮收入(月) ................................................... 17 图 28:零售额:服装类(亿元/月) ..................................................................... 18 图 29:柯桥纺织:总景气指数................................................................................ 18 表 1:海外可选消费建议关注组合(单位:人民币元) ............................................ 14 表 2:主要餐饮企业门店数 ................................................................................... 18 表 3:主要服装企业门店数(全球) .................................................................... 19 表 4:物业管理公司 O2O 发展情况 ........................................................................ 19 表 5:旅游行业指数标的 ....................................................................................... 21 表 6:休闲服饰行业指数标的 ............................................................................... 21 表 7:餐饮行业指数标的....................................................................................... 21 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 22 2014/7/25 2014/9/25 2014/11/25 2015/1/25 2015/3/25 2015/5/25 2015/7/25 2015/9/25 2015/11/25 2016/1/25 2016/3/25 2016/5/25 2016/7/25 2016/9/25 2016/11/25 2017/1/25 2014/7/25 2014/9/25 2014/11/25 2015/1/25 2015/3/25 2015/5/25 2015/7/25 2015/9/25 2015/11/25 2016/1/25 2016/3/25 2016/5/25 2016/7/25 2016/9/25 2016/11/25 2017/1/25 2014/7/25 2014/9/25 2014/11/25 2015/1/25 2015/3/25 2015/5/25 2015/7/25 2015/9/25 2015/11/25 2016/1/25 2016/3/25 2016/5/25 2016/7/25 2016/9/25 2016/11/25 2017/1/25 2014/7/25 2014/9/25 2014/11/25 2015/1/25 2015/3/25 2015/5/25 2015/7/25 2015/9/25 2015/11/25 2016/1/25 2016/3/25 2016/5/25 2016/7/25 2016/9/25 2016/11/25 2017/1/25 行业跟踪|海外可选消费 (一)一周行情回顾 上周MSCI美国非必需消费品指数下跌1.14%,MSCI香港可选消费品指数上涨 0.4%,MSCI欧洲非必需消费指数下跌0.07%,MSCI中国可选消费指数上涨 1.04%。 图1:MSCI北美非必需消费品指数 图2:MSCI香港可选消费品指数 270 260 250 240 230 220 210 200 190 180 400 350 300 250 200 150 100 数据来源:Bloomberg、广发证券发展研究中心 数据来源:Bloomberg、广发证券发展研究中心 图3:MSCI欧洲非必需消费品指数 图4:MSCI中国可选消费指数 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 数据来源:Bloomberg、广发证券发展研究中心 数据来源:Bloomberg、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 4 / 22 请务必阅读末页的免责声明 行业跟踪|海外可选消费 上周恒生消费品制造业指数为4419.76,下跌0.06%;恒生消费者服务业指数 为3527.40,上涨1.15%。 图5:恒生消费品制造业指数 图6:恒生消费者服务业指数 4,600.0000 3,600.0000 3,500.0000 3,400.0000 3,300.0000 3,200.0000 3,100.0000 3,000.0000 2,900.0000 2,800.0000 2,700.0000 2,600.0000 4,400.0000 4,200.0000 4,000.0000 3,800.0000 3,600.0000 3,400.0000 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 我们选取中海物业、绿城服务、中奥到家、彩生活、祈福生活服务五家在香港 上市的内地物业管理公司组成物业管理指数,选择绿城服务(2016-7-12)为基 期,初始点数1000。2016年11月8日,加入祈福生活服务。上周物业指数上涨 1.51%。 我们选取专业旅运、东瀛游、香港中旅、金沙中国、海昌海洋公园等34家在香 港上市的与旅游业相关的公司组成旅游指数,选取2016年第一个交易日(2016-14)为基期,初始点数为1000。上周旅游指数上涨1.93%。 图7:物业管理指数vs.恒生指数 图8:旅游指数vs.恒生指数 1500.00 1400.00 1300.00 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 物业指数 恒生指数 旅游指数 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 2017-02-04 2017-03-04 2017-01-04 2016-12-04 2016-11-04 2016-10-04 2016-09-04 2016-08-04 2016-07-04 2016-06-04 2016-05-04 2016-04-04 2016-02-04 2016-03-04 2016-07-12 2016-07-27 2016-08-11 2016-08-26 2016-09-10 2016-09-25 2016-10-10 2016-10-25 2016-11-09 2016-11-24 2016-12-09 2016-12-24 2017-01-08 2017-01-23 2017-02-07 2017-02-22 2017-03-09 2017-03-24 2016-01-04 2500.00 2300.00 2100.00 1900.00 1700.00 1500.00 1300.00 1100.00 900.00 700.00 恒生指数 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 我们选取鳄鱼恤、慕诗国际、达芙妮等29家在香港上市的休闲服装公司组成休 闲服装指数,选取2016年第一个交易日(2016-1-4)为基期,初始点数为1000。 上周休闲服装指数上涨1.61%。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 22 行业跟踪|海外可选消费 我们选取李宁、安踏体育、特步国际、361度4家在香港上市的运动服装公司组 成运动服装指数,选取2016年第一个交易日(2016-1-4)为基期,初始点数为 1000。上周运动服装指数下跌18.65%。 图9:休闲服装指数vs.恒生指数 图10:运动服装指数vs.恒生指数 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 休闲服装指数 恒生指数 运动服装指数 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 2017-02-04 2017-03-04 2017-01-04 2016-11-04 2016-12-04 2016-09-04 2016-10-04 2016-08-04 2016-06-04 2016-07-04 2016-04-04 2016-05-04 2016-02-04 2016-03-04 2016-01-04 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 恒生指数 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 我们选取合兴集团、大快活、大家乐等10家在香港上市的餐饮公司组成餐饮指 数,选取2016年第一个交易日(2016-1-4)为基期,初始点数为1000。上周餐饮 指数上涨1.93%。 我们选取成实外教育、枫叶教育、睿见教育、宇华教育4家在香港上市的K12 教育公司组成K12教育指数,选取成实外教育上市交易日当天(2016-1-15)为基 期,初始点数为1000。上周K12教育指数下跌4.79%。 图11:餐饮指数vs.恒生指数 图12:K12教育指数vs.恒生指数 1800.00 6000.00 1600.00 5000.00 1400.00 4000.00 1200.00 3000.00 1000.00 2000.00 800.00 1000.00 600.00 0.00 餐饮指数 恒生指数 K12教育指数 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 恒生指数 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 22 行业跟踪|海外可选消费 (二)上周行业新闻 旅游行业 1. 北京商报3月20日报,国家旅游局称全国电子导游证换发6月底前完成。北 京市旅游委委员赵广朝表示,更换电子导游证为导游的自由职业打下基 础,换证后,在电子平台上能够及时查阅导游的信息、评价和所带旅游团 的信息,便于省市之间的横向沟通和对导游的监管。同时,导游不再受限 于旅行社,转向个体化。游客和政府监管部门人员可以对导游进行评价、 点赞和排名等,游客查阅导游的电子导游证后,可分辨导游证的真伪,方 便游客选择的同时,也对优秀的导游进行扶持,更为游客提供高品质的服 务。除了电子导游证外,导游还将要准备电子行程单,在购买团队票、打 折票的同时,景区也将对导游实行监管。 2. 环球资讯3月20日称,北京青普旅游文化发展有限公司于2017年3月20日宣 布已完成2亿元A轮融资,本轮投资由阳光保险集团的融汇阳光资本、天奇 阿米巴资本、华瑞善德等四家机构完成。这是继2015年风云资本、华住酒 店集团、合一资本等机构给青普6800万天使投资之后的再次融资。同时, 青普与布洛斯酒店投资管理昆山有限公司(花间堂)正式宣布,通过战略 投资的方式,青普成为花间堂的重要股东及紧密合作伙伴。据悉,北京青 普旅游文化发展有限公司,以“回到原初”为价值观,在自然景观和人文 景观俱佳的山水胜处,提供身与心回归宁静、追求美与善的度假生活服 务,致力于成为中国规模最大的文化度假产品运营商,倡导身心回归原初 的文化度假生活方式。 3. 中证报3月21日报,Wind数据显示,在餐饮旅游34家上市公司中,已有15家 披露了2016年年报,净利润增加和减少的公司接近五五开,业绩分化明 显。其中,世纪游轮(002558,股吧)以3.38倍净利增速排名第一,其余公 司增速多在50%以下。在业绩增长的公司中,新业务为业绩增长贡献了较大 力量。以世纪游轮为例,公司本次业绩大涨的主要原因为2016年《征途手 机版》、《球球大作战》和《街篮》等新游戏上线带来的收入增长较大 等。上述游戏业务为公司2016年并购的全资子公司巨人网络旗下业务。目 前,游戏业务已成为世纪游轮的主要业务。 4. 众信旅游3月20日发布消息称,众信旅游与嗨球科技达成战略合作,未来 双方将在体育观赛旅游产品、体育明星周边体验等领域进行合作,整合众 信旅游的出境综合服务经验和资源以及嗨球科技的体育资源。有数据显 示,目前中国体育旅游产业每年增长30%-40%。在这一趋势之下,众信旅 游已经多次发力体育旅游市场,将专门成立“众信体育”品牌,围绕各个热 门运动项目及赛事研发产品,同时与多个专业赛事及体育社群组织展开合 作挖掘消费需求。但是体育旅游只是庞大旅游市场中的一个细分,由于量 不大,市场还谈不上成熟,也没相应的政策法规,目前国内市场上较常见 的就是参赛游和观赛游,参赛游以马拉松为主,很多旅行社只负责参赛报 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 22 行业跟踪|海外可选消费 名等事务。 5. 参考消息 3 月 21 日报,3 月 9 日,中国驻瓦努阿图使馆组织召开 2017 年 中瓦旅游从业者座谈会,刘全大使及瓦旅游和商务部长代表到会并发表讲 话。刘大使表示,瓦努阿图拥有丰富的美拉尼西亚文化和海岛旅游资源, 中瓦旅游合作潜力很大。近年来瓦政府将吸引更多的中国游客来瓦旅游作 为旅游产业可持续发展的战略导向。中国驻瓦使馆重视与瓦在旅游领域开 展合作,将一如既往地提供好各项服务,积极推动两国开展更多、更好的 旅游合作项目 6. 中国网 3 月 21 日报,3 月 20 日,2017 BrandZ 最具价值中国品牌 100 强 年度排名正式出炉,中国领先的出境旅游品牌——凯撒旅游首度上榜,品 牌估值为 4.29 亿美元(约 29.6 亿人民币)。目前该榜单上的中国旅游品牌 仅 2 家。这份榜单由 WPP 集团旗下调研机构华通明略(Millward Brown)编 制,品牌价值根据收入和盈利能力等财务数据,结合消费者品牌认知调查 计算而出。中国消费者日益成熟,对品牌的需求极大改变了许多品牌的竞 争态势。很多品牌在渗透型增长方面已经做到极致,因此将重心转移到高 端化,渴望通过全新的、更独特的产品和服务,以一种更好的方式来吸引 富裕的中产阶级消费者。凯撒旅游可以印证这一策略的成功,该品牌瞄准 了为旅行者寻求更精致的旅行体验这一市场。 7. 环球网综合 3 月 21 日报,韩国内电视购物周末播出时段询问中国旅游产 品的人数相比去年同期减少了三分之二,因此越来越多的旅行社开始停止 销售中国旅游产品,同时电视购物方也表示有意完全废止有关节目。不仅 是电视购物频道,线下代理商也受到了影响。据另一位旅行工作人员表 示,每年的 4-5 月是旅游的旺季,去年报名前往中国的韩国游客达到了 7000 多人,而今年预约的人数只有 2000 多人。 8. 东方网3月23日报,3月20日—22日,由海南省信息协会和三亚市信息协会 联合主办,国家信息中心、国家旅游局信息中心等支持指导的“2017中国 (海南)旅游大数据发展论坛”在海南三亚举行。北京融信数联科技有限公 司总经理于笑博作为业内出色代表登台就“大数据让旅游更智慧”为主题 做专题报告。海南省旅游委的游客动态监测平台正是由融信数联提供的技 术支持和数据分析服务。海南作为全国具有代表性的旅游大省,在智慧旅 游大数据应用方面也是走在前列。通过获取在海南省旅游游客群体时空数 据挖掘分析,全省各大景区的游客画像清晰呈现,真实展现游客数据趋势 走向、游客的日常行为和游客的出行轨迹。 9. 智通财经3月23日报,众彩股份发布公告,公司全资附属与羽翔国际实业 有限公司拟设立一间新合营公司,并已于2017年3月23日签署正式的合营 公司协议。据此,合营公司的成立将开展该集团的“互联网+旅游”的业 务。公告称,集团和羽翔将分别占合营公司 51%和49%的股权。合营公司 将利用集团的自主互动营销解决方案透过线上及线下渠道向国际及中国国 内的旅客推广汤加王国的旅游业及汤加的航线。透过集团的自主互动营销 解决方案为汤加的航空公司提供具有精准营销功能的会员管理系统。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 22 行业跟踪|海外可选消费 餐饮行业 1. 证券时报 3 月 20 日报,3 月 20 日,摩拜单车与麦当劳合作的主题餐厅正式 亮相深圳,双方将联手打造踩着单车买早餐的便捷时尚生活场景,带动全民 早餐新风尚。据悉,这是摩拜单车首次试水联手餐饮类企业进行可做。此次 推出的首批深圳麦当劳摩拜单车主题餐厅有 3 个,分别在福田新闻路店、南 山高新南一路店和宝安中心地铁站店。麦当劳与摩拜单车通过打造摩拜单车 为主题的定制早餐袋、用户定制餐饮套餐等方式进行合作。深圳麦当劳公司 总经理张建洲表示,和摩拜单车打造主题餐厅是为了倡导健康早餐的生活方 式及共享的生活理念。摩拜单车深圳总经理滕飞表示,未来摩拜单车和深圳 麦当劳还将开展宽领域、多层次的合作。 2. 中国商报 3 月 21 日报,上海的虹桥和浦东两大国际机场、迪士尼国际度假 区内 60 多家餐厅、便利店等 3 月 21 日起承诺执行“同城同价”,其在相 对封闭区域提供商品或服务的价格,将不高于其在相对封闭区域外的价格。 但是,机场、景区餐饮要“同城同价”,还要“同量同质”。要彻底实现这 一目标,政府有关部门还要实行行政干预,还要破除机场、景区既是管理者 又是经营者的双重身份,赋予“利益超脱”的机构来负责机场、景区等公共 场所中商业网点的招投标和经营管理。同时,打破垄断经营,引入竞争机制, 这才是降低机场、景区餐饮价格的治本之策。 3. FX168 财经报社(香港)3 月 23 日讯,快速休闲餐饮连锁店 Freshii 在周三(3 月 22 日)公布其第四季度财报,公司表示其目标是在本财政年度结束时将特 许经营销售点扩大到 160 家。总部位于多伦多的公司表示,计划增加的新店 将影响其 430 至 440 个店铺。该公司还指出,其目标是同店销售增长达到 3%-4%的范围。本周早些时候,Matthew Corrin 向 Subway 餐厅的母公司 发出了一封友好的公开信,提出两家企业之间的关系。他表示,“我们探讨 了两家公司的合作伙伴关系,我们将以快速并且低成本的方式,将 Subway 转变成 Freshii 餐厅。” 4. 中国食品科技网 3 月 24 日报,今年以来,各级部门都加强了对网络餐饮的 监管,仅在普陀区,“饿了么”就已经下线了不符合资质的餐饮单位 1500 多 家。 据透露,今年以来,各级部门都加强了针对网络订餐食品的安全监管, 逐步实现了政府的许可、监管等信息与网络食品交易第三方平台系统的对接, 来加强网络食品经营中事中事后的监管。针对总部落户普陀区的饿了吗订餐 平台,当地部门也创新了监管方法,引入第三方机构对入网餐饮单位的线下 实体店进行分批次巡查。目前“饿了么”已下架不符合资质的餐饮单位 1500 家。 接下来,双方将进一步加强信息共享,政府对线下餐饮企业的监督检 查信息,也就是平时在实体店里看到的平脸、哭脸和笑脸,今后也将在订餐 平台上予以公示。同时,食品监管部门还与饿了么共同开发了一个 APP,将 订餐平台在日常管理中发现的食品安全问题第一时间上传,以便于食品监管 部门及时掌握,快速查处。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 22 行业跟踪|海外可选消费 服装行业 1. 联商网 3 月 20 日报,The International Organization for Standardization(国 际标准化组织,以下简称 ISO)日前宣布,为了适应日渐多元化的服装行业 和消除国际贸易壁垒,已经对服装尺寸方面的 ISO 8559 系列标准进行了 修订。 ISO 8559 系列标准以不同年龄段人群的体型数据为基础设立,在 服装和假人模特的制作过程中,给出一个统一而合理的尺寸标准。通过对“如 何测量”,以及“测量人体的哪些部位”做出规定,ISO 8559 系列标准帮 助服装厂商统一服装的尺寸标准,从而让生产出的服装更加合身。 2. 国家统计局 3 月 20 日报,2017 年 1-2 月份,社会消费品零售总额 57960 亿元,同比名义增长 9.5%(扣除价格因素实际增长 8.1%,以下除特殊说明 外均为名义增长)。其中,限额以上单位消费品零售额 24680 亿元,增长 6.8%。 在商品零售中,1-2 月份,限额以上单位商品零售 23186 亿元,同比增长 6.8%。其中,服装鞋帽、针纺织品零售额 2565 亿元,同比增长 6.1%。 3. 中国纺织网 3 月 24 日报,近日,工业和信息化部下发了制定的《2017 年 消费品工业“三品”专项行动计划》。《计划》称,发挥中国服装智能制造 技术创新战略联盟的平台作用,开发推广“三衣两裤”全流程自动化技术装 备,支持重点企业开发功能型纺织品服装系列新产品;继续开展智能制造试 点示范和现场经验交流;加强轻工、纺织等产业规模较大、带动就业较多的 传统消费品行业的智能化改造,加快推动相关行业标准和企业标准的制定; 开展服装家纺品牌调查工作,持续跟踪培育 100 家左右服装家纺重点自主 品牌企业。组织系列宣传活动,通过会议交流以及报刊、电视、网站、移动 终端等媒体渠道,宣传、塑造“中国制造”品牌形象,提振消费者对“中国 制造”的信心 教育行业 1. 财新网 3 月 21 日报,新东方剥离在线教育业务挂牌新三板。北京新东方迅 程网络科技股份有限公司(以下称“新东方在线”)将于 3 月 21 日在股转系 统正式挂牌公开交易。CEO 周成刚称:挂牌后,其在业务上将更具独立性, 方便其在互联网领域做更多的开拓和实验,如和地面、和海内海外资源的整 合,甚至进行收购兼并方面的尝试等,这将为构建新东方的教育和学习生态 圈提供助力。 2. 新华网 3 月 23 日报,国家卫计委副主任王国强称:中医药高等教育要主动 融入国家发展战略。通过搭建不同层级的中医药高层次人才培养平台,选拔 造就百名中医药领军人才,遴选培养千名中医药优秀人才和万名骨干人才, 重点解决当前中医药大家、科研领军人才匮乏等问题。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 22 行业跟踪|海外可选消费 (三)上周重要公告 旅游行业 表 1:旅游行业重要公告 证券代码 证券简称 公告事项 3 月 21 日,公司发布盈利警告,根据集团截至 2016 年 12 月 31 日止年度之末未经 8063.HK 环球大通集团 审核综合账目草稿和现时可得资料,预期本集团将于截至 2016 年 12 月 31 日止年 度录得不少于 55 百万港元亏算,较 2016 年同期之亏算 126.182 百万港元为低,亏 算减少乃主要由于本年年度之可供出售投资减值亏损较 2015 年同期减少所致。 3 月 23 日,公司发布年度业绩公告,截至 2016 年 12 月 31 日止,收益 1680232 千 6882.HK 东瀛游控股 港元,同比下降 9.6%;毛利 263923 千港元,同比下降 39.3%;公司拥有人应占溢 利 18679 千港元,同比下降 87.6%;每股盈利 3.72 港仙,2015 年为 29.95 港仙; 毛利率 15.7%,2015 年为 23.4%;净利率为 1.1%,2015 年为 8.1%。 数据来源:港交所披露易、广发证券发展研究中心 餐饮行业 表 2:餐饮行业重要公告 证券代码 证券简称 公告事项 3 月 21 日,公司发布盈利警告,与 2015 年 12 月 31 日止年度之投资分部除税前溢 利约 140000 千港元比较,预期本集团将于截至 2016 年 12 月 31 日止年度录得投 8179.HK 新煮意控股 资分部除税前算是月 288000 千港元。导致上述结果的因素主要有:1、按公平值计 入损益之若干金融资产公平价值下跌;2、出售安公平值计入损益之金融资产之已变 现亏损增加。 3 月 24 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日,公司营业 额同比上升 3.5%至 853231 千港元;毛利同比上涨 1.6%至 586406 千港元; 0703.HK 佳景集团 EBITDA 上升 247.7%至 52537;经营溢利下降 47.3%至人民币 67.3 百万元;拥有 人应占亏损下降 96.7%至 5976 千港元。每股基本亏损同比下降 96.7%至 0.22 港 仙。 数据来源:港交所披露易、广发证券发展研究中心 服装行业 表 3:服装行业重要公告 证券代码 证券简称 公告事项 3 月 20 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日,营业额 1472264 港元,2015 年为 1509640 港元;毛利 863356 千港元,2015 年为 0533.HK 金利来集团 905524 千港元;经营溢利 452125 千港元,2015 年为 456934 千港元;拥有人应占 本年度溢利 388844 千港元,2015 年为 401872 港元;公司拥有人应占本年度溢利 的每股盈利基本和摊薄为 39.59 港仙,2015 年为 40.92 港仙。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 22 行业跟踪|海外可选消费 3 月 20 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日,公司收益同 比下降 10.9%至人民币 902 百万元;毛利同比下降 14.7%至人民币 567.4 百万元; 1146.HK 中国服饰控股 毛利率下降 2.8 个百分点至 62.9%;经营溢利下降 47.3%至人民币 67.3 百万元;母 公司拥有人应占溢利下降 56.7%至人民币 45.4 百万元。每股基本盈利下降 56.7%至 人民币 1.32 分。 3 月 20 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日,公司收入同 1234.HK 中国利郎 比下降 10.3%至人民币 2411.6 百万元;毛利同比下降 12.9%至人民币 995.9 百万 元;毛利率下降 1.2 个百分点至 41.3%;经营溢利下降 16.5%至人民币 663.4 百万 元;每股基本盈利下降 13.8%至人民币 44.66 分。 3 月 20 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日收入人民币 4430 千元,2015 年为人民币 21541 千元;毛利人民币 889 千元,2015 年为人民 1353.HK 福建诺奇 币 11058 千元;经营亏损人民币 12147 千元,2015 年为人民币 85592 千元;拥 有人应占本年度溢利人民币 406195 千元,2015 年亏损为 355285 千元;每股盈利 基本和摊薄为人民币 0.67 元,2015 年每股亏损 0.58 元。 3 月 20 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日收入 368857 千港元,较去年减少 0.8%。拥有人应占年度亏算为 18769 千港元,而 2015 年拥 1520.HK 时尚环球控股 有人应占综合纯利约 15732 千港元。亏损主要原因为:1、收购融富财务有限公司 所产生的的商誉减值;2、销售及分销开支大幅增加;3、行政开支大幅增加。每股 亏损为 2.89 港仙,2015 年每股盈利 2.62 港仙。 3 月 21 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日收入港币 11683 千元,2015 年为港币 11930 千元;毛利港币 2341 元,2015 年为港币 46 0036.HK 远东控股 千元;亏损港币 54514 千元,2015 年为溢利港币 61986 千元;拥有人应占本年度 亏损港币 53887 千元,2015 年拥有人应占溢利为 69100 千元;每股亏损 4.95 港 仙,2015 年每股盈利 7.29 港仙。 3 月 21 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日止营业额及 2200.HK 浩沙国际 毛利分别为人民币 1103.5 百万元及人民币 567.2 百万元,跌幅分别为 6.3%及 6.2%;毛利率为 51.4%,2015 年为 51.3%;权益股东应占总利润为人民币 268.8 百万元,增幅为 0.6%;每股基本盈利为人民币 16 分;末期股息每股 2.3 港仙。 3 月 21 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日收入港币 1581947 千元,2015 年为港币 55044 千元;毛利港币 12855 元,2015 年为港币 0990.HK 荣晖国际集团 12626 千元;营运产生亏损港币 23913 千元,2015 年为 23727 千元;拥有人应占 本年内亏损港币 25937 千元,2015 年为港币 23383 千元;每股亏损 0.5 港仙, 2015 年每股亏损 0.55 港仙。 3 月 22 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日销售收入人 民币 1501 百万元,2015 年为人民币 1469 百万元;经营盈利为人民币 1016 百万 3818.HK 中国动向 元,2015 年为人民币 1021 百万元;拥有人应占本年内盈利人民币 870 百万元, 2015 年为人民币 803 百万元;每股盈利人民币 15.79 分,2015 年为人民币 14.56 分。 数据来源:港交所披露易、广发证券发展研究中心 教育行业 表 4:教育行业重要公告 证券代码 证券简称 公告事项 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12 / 22 行业跟踪|海外可选消费 3 月 21 日,公司发布截至 2016 年 12 月 31 日中期报告。截至 2016 年 12 月 31 日 止的六个月,收入减少 15.93%,至港币 80890 千元。录得亏算约 22540 千港元, 1082.HK 香港教育国际 主要是由于:1、上市持作买卖投资之公平值变动产生亏损约 135800 千港元;2、 应占联营公司之亏损约 64690 千港元;3、财务费用较 2015 年同期增加。流动比率 为 1.841 倍,资本负债比率为 29.79%。 3 月 24 日,公司发布年度业绩报告,截至 2016 年 12 月 31 日,收益同比增长 1565.HK 成实外教育 16.9%至人民币 827205 千元,毛利增长 32%至人民币 391190 千元,年内溢利同比 增长 141.4 至人民币 302161 千元,每股盈利同比增长 100%。学生入学总人数同比 增长 5.4%至 34477 人。 3 月 24 日,公司发布年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日,公司收益 61663 千 8363.HK SDM 集团控 港元,2015 年为 56254 千港元;年内亏损 10683 千港元,2015 年为 4678 千港 股 元;年内全面开支总额 10837 千港元,2015 年为 4678 千港元;每股基本亏损 4.28 港仙,2015 年为 1.86 港仙。 数据来源:港交所披露易、广发证券发展研究中心 物业管理行业 表 5:物业管理行业重要公告 证券代码 证券简称 公告事项 3 月 24 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日销售收入达 人民币 3721.9 百万元,较 2015 年人民币 2918.6 百万元年比增长 27.5%。2016 年 中国实行税制改革,以增值税取代营业税,所以本集团 2016 年收入为包括全年的营 2869.HK 绿城服务集团 业税,当年减少收入约为人民币 110 百万元。撤除此营业税的影响,在同等基础上 2016 年对比 2015 年收入同比增长率为 31.3%。集团毛利为人民币 716 百万元,较 2015 年人民币 530.9 百万元增长 34.9%;毛利率连续三年提升 19.2%,较 2015 年 同期 18.2%高出 1 个百分点。 3 月 22 日,公司发布 2016 年年度业绩报告。截至 2016 年 12 月 31 日销售收入新 8027.HK 集辉控股 加坡币 9529724 元,2015 年为新加坡币 11384339 元;毛利新加坡币 4255169 元,2015 年为新加坡币 5239430 元;年内利润为新加坡币 1074040 元,2015 年新 加坡元币 179364 元;每股盈利 0.034 新加坡分,2015 年为 0.006 新加坡分。 数据来源:港交所披露易、广发证券发展研究中心 (四)推荐组合 周黑鸭发布2016年全年业绩,全年增速双位数,在经历了三季度湖北地区的恶 劣天气和产能不足而导致增速放缓之后,四季度收入增速恢复到20%。我们认为随 着恶劣天气的结束和武汉二期产能开始投放,公司2017年增速恢复可期,继续推 荐。彩生活发布2016全年业绩,由于收购了一些规模较大的包干制物业公司导致公 司的实际费用率上升,基础物业分布盈利受到影响。但增值服务的溢利占比提升到 30%,E能源首次成规模贡献利润,公司向社区服务发展的战略转型较为顺利,继 续推荐。海昌海洋公园发布2016年全年业绩,公司的公园部分继续维持稳健发展, 收入结构持续优化,非分票收入占比继续提升,其中轻资产业务收入规模化,继续 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13 / 22 行业跟踪|海外可选消费 推荐。 2017年从海外环境来看,我国面临着美元继续走强及美国新政府的“再通胀” 政策引起的市场预期变化,该政策可能导致大宗商品包括油价在内继续上涨。同时 国内的扩张性财政政策大概率延续,PPI的回升有望增强私营部门投资,2016年房 价的涨幅有可能在2017年传导到房租上,服务类价格存在上行压力。我们认为 2017年CPI将继续回升,进入温和通货膨胀。房地产销售大概率继续延续2016年末 的调控政策,挤出的资金可能带来消费品类的变化,预计有利于教育、餐饮、旅 游、体育等消费需求提升。整体而言,可选消费行业可能会受到宏观因素影响,经 历“量跌价升”的1年,但受益于价格上涨,预计行业将保持增长态势。 餐饮业对经营者的运营能力要求逐渐提高,我们看好特色化和休闲化的餐饮产 业链公司在激烈的竞争中建立品牌护城河,推荐火锅产业链的颐海国际 (1579.HK,买入评级),关注呷哺呷哺(0520.HK,未有评级),同时推荐休闲 食品产业链的周黑鸭(1458.HK,买入评级)。 2017年继续看好内地旅游业,首推受益消费升级的主题公园行业,推荐海昌海 洋公园(2255.HK,买入评级)。 我们看好中国物业管理行业的长期前景,行业整合和社区服务将推动行业龙头 公司业绩上涨。我们推荐服务范围快速扩张以及社区服务平台商业模式较为明晰的 彩生活(1778.HK,买入评级),建议关注业绩改善的中奥到家(1538.HK,买入 评级)。 《民促法》三审通过后,K12教育的供给可能会收缩,部分民营资本会逐渐退 出行业;另一方面,中国家庭对教育的需求仍然旺盛。建议关注新东方(EDU.N, 未有评级)和好未来(TAL.N,未有评级)。 体育服饰行业库存周转压力已经逐步减轻,净利润的增长也处于恢复期。目前 行业处于业绩底部拐点,有望在未来健康需求的增加中受益。建议关注安踏体育 (2020.HK,未有评级)和特步国际(1368.HK,未有评级)。 表 1:海外可选消费建议关注组合(单位:人民币元) 证券代码 证券简称 PE(TTM) 海昌海洋公园 30.4 0520.HK 呷哺呷哺 17.1 0.25 - 1579.HK 颐海国际 21.3 - 0.1559 彩生活 24.2 中奥到家 - 周黑鸭 24.3 2020.HK 安踏体育 20.3 0.95(16A) - 1368.HK 特步国际 11.7 0.2389(16A) - 新东方 38.4 2255.HK 1778.HK 1538.HK 1458.HK EDU.N 15EPS 0.0502 (16A) 0.1878 (16A) 0.02 0.3652 (16A) 1.43USD (16A) 识别风险,发现价值 广发预测 16EPS - 0.29(17E) 0.1471 0.3670(17E) 请务必阅读末页的免责声明 14 / 22 好未来 92.1 2014-08-01 2014-10-01 2014-12-01 2015-02-01 2015-04-01 2015-06-01 2015-08-01 2015-10-01 2015-12-01 2016-02-01 2016-04-01 2016-06-01 2016-08-01 2016-10-01 2016-12-01 2014-08-01 2014-10-01 2014-12-01 2015-02-01 2015-04-01 2015-06-01 2015-08-01 2015-10-01 2015-12-01 2016-02-01 2016-04-01 2016-06-01 2016-08-01 2016-10-01 2016-12-01 TAL.N 9 3.0 8 2.5 7 2.0 6 1.5 5 1.0 4 0.5 3 0.0 2014-08-01 2014-10-01 2014-12-01 2015-02-01 2015-04-01 2015-06-01 2015-08-01 2015-10-01 2015-12-01 2016-02-01 2016-04-01 2016-06-01 2016-08-01 2016-10-01 2016-12-01 2017-02-01 2010-09-01 2011-01-01 2011-05-01 2011-09-01 2012-01-01 2012-05-01 2012-09-01 2013-01-01 2013-05-01 2013-09-01 2014-01-01 2014-05-01 2014-09-01 2015-01-01 2015-05-01 2015-09-01 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01 行业跟踪|海外可选消费 0.64USD 图13:社会消费品零售总额:当月值(亿元) 33,000 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 识别风险,发现价值 15 / 22 - 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 (五)可选消费数据汇总 宏观经济 图14:消费者信心指数(月) 112 110 108 106 104 102 100 98 96 94 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 图15:城镇居民人均消费性支出:实际累计同比 图16:CPI(当月同比) (%) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 图17:2014年全国人口性别、年龄结构(%) 图18:一线城市总人口/常住人口数(万人) 请务必阅读末页的免责声明 行业跟踪|海外可选消费 20% 90-94岁 80-84岁 70-74岁 60-64岁 55-59岁 45-49岁 35-39岁 25-29岁 15-19岁 0-4岁 0.00% 5.00% 女 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 -5.00% 北京 男 上海 广州 深圳 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 图19:全国50家重点大型零售企业:零售额同比 图20:限额以上企业商品销售额:黄金珠宝:当月 同比 30.00 25.00 20.00 20.00 15.00 10.00 10.00 0.00 5.00 0.00 -10.00 -5.00 -20.00 -10.00 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016-12 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2016-12 2016-07 2016-02 2015-09 2015-04 2014-11 2014-06 2014-01 2013-08 2013-03 2012-10 2012-05 2011-12 -15.00 2011-07 -30.00 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 旅游行业 图22:访港旅客数量(人) 35 30 25 20 2011-03-01 2011-07-01 2011-11-01 2012-03-01 2012-07-01 2012-11-01 2013-03-01 2013-07-01 2013-11-01 2014-03-01 2014-07-01 2014-11-01 2015-03-01 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 15 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2010-08 2011-02 2011-08 2012-02 2012-08 2013-02 2013-08 2014-02 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 图21:旅游意愿比例(%) 访港旅客:总数 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 访港旅客:内地旅客 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 16 / 22 2010-01-01 2010-05-01 2010-09-01 2011-01-01 2011-05-01 2011-09-01 2012-01-01 2012-05-01 2012-09-01 2013-01-01 2013-05-01 2013-09-01 2014-01-01 2014-05-01 2014-09-01 2015-01-01 2015-05-01 2015-09-01 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01 中国香港:酒店实际房租(港币) 中国香港:酒店入住率(%) 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 当月值(亿元) 识别风险,发现价值 17 / 22 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 图 25:全国样本星级饭店平均房价 图 26:在线旅行商酒店预订价格指数:携程 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2016-08 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 2015-12 2015-04 500 2014-08 1,000 2013-12 1,500 100 80 60 40 20 0 2013-04 2,000 2012-08 中国香港:酒店入住率(%) 2011-12 中国香港:酒店实际房租(港币) 2011-04 0 2010-08 500 2009-12 1,000 100 80 60 40 20 0 2009-04 1,500 2007-12 2008-09 2009-06 2010-03 2010-12 2011-09 2012-06 2013-03 2013-12 2014-09 2015-06 2016-03 2016-12 图 23:中国香港酒店房租和入住率 2008-08 2010-08 2011-02 2011-08 2012-02 2012-08 2013-02 2013-08 2014-02 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2,000 2007-12 2010-08 2011-02 2011-08 2012-02 2012-08 2013-02 2013-08 2014-02 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 行业跟踪|海外可选消费 图 24:出入境人次:内地居民(万人次) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 餐饮行业 图27:社会零售品销售总额:餐饮收入(月) 25 20 15 10 5 0 当月同比(%) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 请务必阅读末页的免责声明 行业跟踪|海外可选消费 表 2:主要餐饮企业门店数 名称 门店数量 截止时间 大快活:中国香港 128 2016.9 大快活:中国内地 10 2016.9 大家乐集团:中国香港 226 2016.9 大家乐集团:中国内地 114 2016.3 味千:合计 650 2016.12 稻香控股:中国香港 95 2016.6 稻香控股:中国内地 47 2016.6 FUTUREBRIGHT:合计 59 2016.12 唐宫中国:合计 56 2016.6 小南国:中国香港 43 2016.6 小南国:中国内地 93 2016.6 麦当劳:合计 36899 2016.12 百胜餐饮:中国 7330 2016.9 星巴克:中国/亚太地区 6746 2016.12 全聚德:直营店 31 2016.6 全聚德:加盟店 76 2016.6 金陵饭店:金陵连锁酒店数量 128 2016.6 海底捞:全球 181 2017.3 呷哺呷哺 646 2017.2 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 服装行业 图28:零售额:服装类(亿元/月) 图29:柯桥纺织:总景气指数 50 40 30 20 10 0 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2017-02-01 2016-08-01 2016-02-01 2015-08-01 2015-02-01 2014-08-01 2014-02-01 2013-08-01 2013-02-01 2012-08-01 2012-02-01 当月同比(%) 2011-08-01 2010-08-01 当月值(亿元) 2011-02-01 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 2010-07-01 2011-01-01 2011-07-01 2012-01-01 2012-07-01 2013-01-01 2013-07-01 2014-01-01 2014-07-01 2015-01-01 2015-07-01 2016-01-01 2016-07-01 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 18 / 22 行业跟踪|海外可选消费 表 3:主要服装企业门店数(全球) 名称 门店数 截止时间 李宁 6440 2016.12 安踏体育 8860 2016.12 特步 6800 2016.12 361 度 6357 2016.12 中国利郎 2575 2016.12 宝姿 318 2016.6 安莉芳控股 2067 2016.12 迪奥 4077 2016.10 LV 3948 2016.12 Burberry 487 2016.3 普拉达 653 2016.7 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 物业管理行业 表 4:物业管理公司 O2O 发展情况 中奥到家 截止 2016 年 6 月 30 日 服务住宅物业数目 (个) 注册用户人数(人) 参与商户伙伴数目 (个) 截止 2016 年 3 月 31 日止 杭州 其他城市 总计 2277 2334 4611 2870 364082 101034 465116 295900 1992 816 2808 1655 30% 32% 6% 5% 每月活跃用户比例 (%) 平均每日活跃用户比 例(%) 处理订单数目 313,000 121,200 434,200 103,900 重复购买比例(%) 66% 56% 62% 43% 19.1 20.4 19.4 26.1 每张订单平均价格 (元) O2O 平台主要功能 爱到家 APP:生鲜团购、日用百货特卖、服务到家(维修、家政、送水等)、附近商家 优惠等 彩生活 注册用户数量 303 万(截止 2017 年 12 月 31 日) 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 19 / 22 行业跟踪|海外可选消费 活跃度 O2O 平台主要功能 57.4%(截止 2017 年 12 月 31 日) 彩之云 APP:彩富人生(理财产品)、彩生活住宅、上门维修、租房平台、装修平台、 缴费等 绿城服务 覆盖园区数 405(截止 2015 年 12 月 31 日) 覆盖率 63.1%(截止 2015 年 12 月 31 日) 注册用户 超过 18 万人(截止 2015 年 12 月 31 日) 活跃度 68.0%(截止 2015 年 12 月 31 日) O2O 平台主要功能 幸福绿城 APP:保安、保洁、绿化、维修、物业咨询服务、友邻社交、园区健康等 中海物业 O2O 平台主要功能 优你家 APP:主要服务于中海物业在管的住宅小区住户及商业大厦客户,为客户提供社 区电商、金融理财、到家服务等专属服务 万科物业 O2O 平台主要功能 住这儿 APP:收缴物业费、投诉、保修、金融服务、个性化服务、邻里关系和 O2O 交 易、附近商家排行等 保利物业 O2O 平台主要功能 若比邻 APP:自营社区超市,搭配其他外部延展商家的社区基本功能,包括超市、洗 衣、餐饮、美容美发、健身、儿童娱乐、修缮等 长城物业 O2O 平台主要功能 一应生活 APP:公共保修、投诉建议、公共问询、费用查询、社区活动、预约等 碧桂园 O2O 平台主要功能 旺管家 APP:购买日常用品、外卖、生鲜等,物业费、税费查询及缴纳,家政、洗衣、 维修等到家服务和法律、心理咨询等 金地物业 O2O 平台主要功能 享家社区 APP:查看物业公告,在线报修,购物等 数据来源:公司公告、广发证券发展研究中心 风险提示 宏观经济下行风险,中国和香港投资风格差异风险,人民币与港币汇率波动风险 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 20 / 22 行业跟踪|海外可选消费 附录:相关行业标的 旅游指数标的 表 5:旅游行业指数标的 名称 代码 名称 代码 名称 代码 专业旅运 1235.HK 东瀛游 6882.HK 香港中旅 0308.HK 香格里拉(亚洲) 0069.HK 大酒店 0045.HK 鹰君 0041.HK 英皇娱乐酒店 0296.HK 海港企业 0051.HK 佳宁娜 0126.HK 顺豪控股 0253.HK SINO HOTELS 1221.HK 世纪城市国际 0355.HK 顺豪物业 0219.HK 国际娱乐 1009.HK 远东酒店实业 0037.HK 银河娱乐 0027.HK 锦江酒店 2006.HK 美高梅中国 2282.HK REGAL INT'L 0078.HK 珀丽酒店 1189.HK 华大酒店 0201.HK 金沙中国有限公司 1928.HK 永利澳门 1128.HK 金茂酒店-SS 6139.HK 信德集团 0242.HK 美丽华酒店 0071.HK 金界控股 3918.HK 泛海酒店 0292.HK 金利丰金融 1031.HK 澳门励骏 1680.HK 凯联国际酒店 0105.HK 朸浚国际 1355.HK 朗廷-SS 1270.HK 数据来源:广发证券发展研究中心 休闲服装指数标的 表 6:休闲服饰行业指数标的 名称 代码 名称 代码 名称 代码 鳄鱼恤 0122.HK 慕诗国际 0130.HK 同得仕(集团) 0518.HK 中国服饰控股 1146.HK 威高国际 1173.HK 米格国际控股 1247.HK 波司登 3998.HK 达芙妮国际 0210.HK 千百度 1028.HK 长兴国际 0238.HK 思捷环球 0330.HK 金利来集团 0533.HK 利邦 0891.HK 百丽国际 1880.HK 珂莱蒂尔 3709.HK 中国利郎 1234.HK YGM TRADING 0375.HK 金达控股 0528.HK 迅捷环球控股 0540.HK 野马国际 0928.HK BOSSINI INT'L 0592.HK 卡宾 2030.HK 虎都 2399.HK 拉夏贝尔 6116.HK 富贵鸟 1819.HK 九兴控股 1836.HK 包浩斯国际 0483.HK FAST RETAIL- 6288.HK 佐丹奴国际 0709.HK DRS 数据来源:广发证券发展研究中心 餐饮指数标的 表 7:餐饮行业指数标的 名称 代码 名称 代码 名称 代码 合兴集团 0047.HK 大快活 0052.HK 大家乐集团 0341.HK 稻香控股 0573.HK 唐宫中国 1181.HK 翠华控股 1314.HK 呷哺呷哺 0520.HK 味千(中国) 0538.HK 小南国 3666.HK 富临集团控股 1443.HK 数据来源:广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 21 / 22 行业跟踪|海外可选消费 广发海外可选消费研究小组 Table_Research 欧亚菲: 首席分析师,华南理工大学管理工程硕士,2000 年进入广发证券,2005 年开始从事零售行业研究。2014 年度新财富批零行业 第三名,水晶球分析师第二名,金牛分析师第三名;2013 年度新财富批零行业第二名,金牛分析师第二名,水晶球奖第一名, 第一财经分析师第一名;2012 年度新财富批零行业第二名、金牛分析师第二名;2011 年度新财富批零行业第三名,金牛分析师 第三名,2009-2010 年度新财富批零行业第六名。 广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 深圳市福田区福华一路 6 北京市西城区月坛北街 2 号 上海市浦东新区富城路 99 9 号耀中广场 A 座 1401 号免税商务大厦 17 楼 月坛大厦 18 层 号震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Table_Disclaimer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 22 / 22
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