中国银河-国际经济周报第288期:美国薪资增速创新高

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发布机构: 中国银河
发布日期: 2017-01-10
宏观研究报告 2017 年 1 月 8 日 美国薪资增速创新高 ——国际经济周报第 288 期 核心要点: 首席经济学家 国际重要经济事件点评:    美国 12 月非农就业人数增加 15.6 万人,失业率则升至 4.7%。但薪资大幅 上升,增速创下 7 年来的最高。美国 12 月平均每小时工资月率增长 0.4%, 年率上升 2.9%,创下 2009 年以来最大。 薪资创新高,失业率维持低位,表明美国劳动力市场紧张,证实了美联储有 关美国已经实现充分就业的判断。美国三季度 GDP 终值 3.5%超过预期,主 要是消费拉动。CPI 上至 1.7%,核心 CPI 连续 10 个月超过 2%,房价与房 屋销售创新高。而薪资加速上升创新高,将继续拉动 GDP、推高 CPI。工 资加速增长将有助于美联储加快 2017 年升息步伐。 受此影响,现货黄金短线走高后大幅下挫,美元指数短线震荡走高,最高触 及 101.99。 发达经济体一周动态:    美国 12 月制造业采购经理人指数(PMI)为 54.7,2 年来最高,新订单、价格 与就业指数均创新高。12 月非制造业采购经理人指数(PMI)为 57.2,高于预 估,和 11 月持平,价格与就业指数创新高。PMI 指数对应的美国 GDP 增速 在 3.5%左右。 欧元区 12 月份综合 PMI 自 53.9 升至 54.4,5 年来最高,欧元贬值刺激。核 心国德法意西均表现良好。德国 2016 年 12 月制造业 PMI 终值 55.6,3 年来 最高,法国 2016 年 12 月制造业 PMI 连续第三个月扩张,终值 53.5,5 年半 来最高。欧元区 12 月份 CPI 同比上升 1.1%,通胀加速回升,创 2013 年以 来最高水平。PMI 与 CPI 表明,欧元区经济加速。德国 12 月 CPI 年率初值 上升 1.7%,月率初值上升 0.7%,创 3 年来最高;德国 12 月季调后失业人 数下降 1.7 万人,失业率维持在历史低位的 6%,生产和消费双旺,德国经 济以更快速度扩张。 日本 2016 年 12 月经季调的制造业采购经理人指数(PMI)终值为 52.4,高于 初值 51.9 以及 11 月终值 51.3,制造业扩张速度录得一年来最快,主要是出 口拉动。11 月经通胀调整的实际收入同比下滑 0.2%,内需仍不乐观。 新兴经济体一周动态:  香港 12 月采购经理指数(PMI)回升至 50.3,是连续收缩 21 个月之后,重返 50 以上的扩张水平,高于 11 月份的 49.5,这是香港经济自 2015 年 2 月以 来首度好转。受全球经济向好及大陆经济见底的拉动,预计香港经济将继续 好转。 潘向东 :(8610)8357 4197  : panxiangdong@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511120003 分析师 周世一 :(8610)66568471 :zhoushiyi@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511070004 刘娟秀 :(8610)83571303 :liujuanxiu@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511120002 国际经济周报前期回顾 《美国失业率创新低》——国际经济周报 第 220 期,2015.9.6 《美国二季度 GDP 增速大幅上修》——国 际经济周报第 219 期 《美联储 9 月加息预期降温》——国际经 济周报第 218 期,2015.8.23 《马来西亚金融市场动荡加剧》——国际 经济周报第 217 期,2015.8.16 《就业持续向好,美联储加息预期上升》 ——国际经济周报第 216 期,2015.8.9 《巴西大幅加息,俄罗斯大幅降息》—— 国际经济周报第 215 期,2015.8.2 《美国初次申请失业人数创 40 年最低》— —国际经济周报第 214 期,2015.7.26 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 宏观研究报告 美国薪资增速创新高 ——国际经济周报第 288(2017.1.2-2017.1.8) 一、 国际重要经济事件点评  美薪资增速创新高 事件及分析 美国劳工部(DOL)周五(1 月 6 日)公布的美国 12 月非农就业人数增加 15.6 万人,不及市 场预期增加 17.5 万人,12 月失业率则升至 4.7%,预期为 4.7%,前值为 4.6%。美国劳工部还 将 11 月非农就业人数修正为增加 20.4 万人。美国 12 月劳动力参与率跌至 62.7%,前值修正 为 62.6%。 非农报告显示,美国的工资大幅上升,增速创下 7 年来的最高。美国 12 月平均每小时工 资月率增长 0.4%,预期增长 0.3%,前值下跌 0.1%;美国 12 月平均每小时工资年率上升 2.9%, 创下 2009 年以来最大,预期增长 2.8%,前值上升 2.5%。 美国 12 月平均每周工时为 34.3 小时,预期为 34.4 小时,前值修正为 34.3 小时。12 月 新增就业人数主要出现在医疗领域以及社会援助领域,过去三个月,平均新增非农就业人数为 16.5 万。 其他就业数据方面,ADP 私人就业增长增加 15.3 万人,低于预期;初请失业金人数骤降 至 23.5 万,接近 43 年最低水平,已经连续 96 周低于 30 万人的门槛,连续时间创 1970 年以 来最长。12 月挑战者企业裁员人数增加至 3.3627 万人,为三个月以来的最高水平。 数据处理公司 ADP 周四公布的美国 12 月 ADP 就业人数增加 15.3 万人,远低于市场预期的 增加 17.0 万人,前值修正为增加 21.5 万人,初值增加 21.6 万人。 素有小非农之称的 ADP 就业报告显示,美国 12 月 ADP 就业人数骤降,且远低于市场预期。 就业增速保持强劲,但有所放缓。小型企业努力维持薪资支出,而大型企业以健康的步伐扩张, 服务业与商品行业的就业增速差距仍存在。 ADP 报告美国 12 月 1-49 名员工的小企业新增就业人数为 1.8 万,50-499 名员工的中型企 业新增就业人数为 7.1 万,500 员工以上的企业新增就业人数为 6.3 万。 就业市场经历了史无前例的连续 7 年增长后,美国已经接近充分就业。2017 年由于劳动 力市场趋紧,就业增速可能放缓。 美国劳工部周四公布的美国 12 月 31 日当周季调后初请失业金人数骤降至 23.5 万,预期 26 万,前值修正为 26.3 万。美国 12 月 14 日当周续请失业金人数升至 211.2 万,为去年 9 月 初以来的最高水平。 上周美国初请失业金人数接近 43 年最低水平,已经连续 96 周低于 30 万人的门槛,连续 时间创 1970 年以来最长。 在特朗普 11 月初赢得美国大选后的七周时间内,续请失业金人数有六周增长,创下 2009 年 5 月以来最大升幅。 美国 12 月挑战者企业裁员人数增加至 3.3627 万人,为三个月以来的最高水平,前值 2.6936 万人。 油价回归上行轨道,美国新政府 1 月入主白宫将进一步利好石油行业,因其将放松监管和 勘探限制,油企将在 2017 年再次进行扩张,其当前面临的最大障碍就是技术人员的短缺问题 去年大型科技企业面临调整,许多都主要依靠招揽海外优秀人才,今年在新政府治下,海 外事务或面临威胁,但新政府对商业的支持政策最终或对其提供支撑。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 宏观研究报告 美国 12 月季调后就业人数增加 15.6 万,远低于预期值 17.5 万,失业率有所上升,但是 薪资增速创 7 年来最快,美国劳动力市场持续走强。 薪资大幅上升,表明就业市场在 2017 年将继续提振消费者支出,佐证了美联储官员推定 劳动力市场已经达到或接近充分就业。就业报告证明,美联储可开始货币正常化进程,平均时 薪的数据是个好消息。 美国三季度 GDP 终值 3.5%超过预期,增速超过其 2.5-3%之间的潜在增速,主要是消费拉 动。同时,CPI 上至 1.7%,核心 CPI 连续 10 个月超过 2%,房价与房屋销售创新高。而薪资加 速上升创新高,将继续拉动 GDP、推高 CPI。工资加速增长将有助于美联储加快 2017 年升息步 伐。 在非农数据出炉之后,美国克利夫兰联储主席梅斯特称,12 月非农报告表现不错;美国 基本处于充分就业状态,2017 年加息 3 次是合理的。 数据公布之后,现货黄金短线走高,最高触及 1180.55 美元/盎司,随后大幅下挫,最低 跌至 111.89 美元/盎司附近。美元指数短线震荡走高,最高触及 101.99;其他货币方面:欧 元/美元刷新日低 1.0542;美元/日元刷新日高 116.64;英镑/美元刷新日低 1.2323。 图 1:美非农就业与失业率、ADP 私营就业与企业裁员、申请失业人数、美元指数 资料来源:Wind,中国银河证券研究部 二、发达经济体一周动态  美国:PMI 强劲 美国 12 月制造业采购经理人指数(PMI)为 54.7,2 年来最高,新订单、价格与就业指数均 创新高。12 月非制造业采购经理人指数(PMI)为 57.2,高于预估,和 11 月持平,价格与就业 指数创新高。PMI 指数对应的美国 GDP 增速在 3.5%左右。 周二(1 月 3 日)美国供应管理协会(ISM)公布的 12 月制造业采购经理人指数(PMI)为 54.7, 预估为 53.6,11 月为 53.2。美国 12 月制造业指数升至 2014 年 12 月来最高。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 宏观研究报告 数据高于 50 的荣枯分水岭,意味着制造业扩张。12 月制造业新订单分项指数为 60.2,为 2014 年 11 月来最高,11 月为 53.0。12 月制造业投入物价分项指数为 65.5,预估为 55.5,为 2011 年 6 月来最高,11 月为 54.5。12 月制造业就业分项指数为 53.1,为 2015 年 6 月来最高, 预估为 52.5,11 月为 52.3。 周四(1 月 5 日)公布的美国供应管理协会(ISM)公布 12 月非制造业采购经理人指数(PMI) 为 57.2,预估为 56.6,11 月为 57.2。美国 12 月服务业指数高于预估,和 11 月持平。 美国 12 月非制造业企业活动分项指数为 61.4,预估为 61.0,11 月为 61.7。12 月非制造业 投入物价分项指数为 57.0,为 2014 年 8 月来最高,11 月为 56.3。12 月非制造业新订单分项指 数为 61.6,为 2015 年 8 月来最高,11 月为 57.0。 ISM 非制造业指数反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度, 是该协会在调查美国全国 60 个行业中近 400 个企业采购和供应经理人之后编制的。这些行业中包括农业、采矿业、建 筑业、交通运输业、通讯业、批发贸易和零售贸易等。 非制造业部门年末维持强势增长,受访者均表示对商业环境及整体经济状况表示乐观。预 计 2017 年出口订单将增长;消费者信心在 2016 年下半年有助于制造业;雇佣及可用劳动力在 2016 年底趋紧,12 月后,需留意物价的走高。 从 PMI 指数看,对应的美国 GDP 增速在 3.5%左右。 图 2:美个人收入支出与储蓄率、申请失业人数 资料来源:Wind,中国银河证券研究部  欧元区:PMI 新高 欧元区 12 月份综合采购经理指数(PMI)自 53.9 升至 54.4,5 年来最高,欧元贬值刺激,核 心国德法意西均表现良好。德国 2016 年 12 月制造业 PMI 终值录得 55.6,3 年来最高,法国 2016 年 12 月制造业 PMI 连续第三个月扩张,终值录得 53.5,5 年半来最高。欧元区 12 月份 CPI 同比上升 1.1%,通胀加速回升,创 2013 年以来最高水平。PMI 与 CPI 表明,欧元区经济 加速,开始摆脱通缩影响。德国 12 月 CPI 年率初值上升 1.7%,月率初值上升 0.7%,创 3 年 来最高;德国 12 月季调后失业人数下降 1.7 万人,失业率维持在历史低位的 6%,生产和消费 双旺,第四季度德国经济以更快速度扩张。 周三(1 月 4 日)公布的欧元区 12 月份综合采购经理指数(PMI)升至 54.4,11 月份报 53.9。 12 月份综合 PMI 终值创 67 个月来最高水平,优于 12 月 15 日的初值。 制造业和服务业强劲部分是由于欧元走弱。企业以五年来最快速度提价,但是分项的新订 单指数还是从初值的 54.4 向上修正至 55.9,这是 2011 年 4 月以来的最高水平。制造业的前景 改善伴随着价格上涨的压力,欧元区正摆脱通缩阴影。 欧元区经济动能以创逾五年半以来的最高水平结束了 2016 年,在迈入政局不稳的新一年 之际,为该地区注入强心剂。经济增长加快的迹象可能为这个 19 国经济体提供坚实的基础。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 宏观研究报告 欧元区 2017 年的经济增长率将小幅下滑,从 2016 年的 1.7%下滑至 1.4%。 德国、法国、意大利、西班牙均表现良好。德国 2016 年 12 月 Markit 制造业 PMI 终值录 得 55.6,较初值上升 0.1,这是德国制造业增速在 2016 年最后一个月达到了近 3 年来的最高水 平。受到亚洲和美国需求增长的推动,预计德国 2016 年第四季度经济将继续呈现扩张状态。 德国制造业继续向上远离荣枯分界线,12 月制造业的强劲表现,意味着第四季度的经历 同样录得 3 年来的最佳表现。制造业部门的出色表现或许有助于整体的 GDP 增速加速增长。 在第三季度时,德国经济仅温和增长 0.2%。 产出的扩张以及新订单增长有助于整体情况的改善,通胀也有上升的动力。人们似乎可以 带着乐观的情绪进入 2017 年了。 法国 2016 年 12 月 Markit 制造业 PMI 连续第三个月扩张,终值录得 53.5,持平于初值, 为 2011 年 5 月来最高水平。其中,新订单指数从 11 月的 50.8 升至 53.4,为 2011 年 5 月来最 高,同样为连续第三个月扩张。 有利的需求鼓励企业提高产量,同样也创造了 5 年半来最大的就业机会。对于法国高企的 失业率,这是一个积极的现象。随着新订单的强劲增长,企业势将增加员工数量。 意大利 12 月制造业 PMI 录得 53.2,为 2016 年 6 月以来最高水平,显示出意大利经济在 年末有加速的迹象。受国外订单增长的推动,新订单分项指数从 11 月的 53.2 上升至 54.7。 意大利政府预计,2016 年经济仅会增长 0.8%,不及德国经济预计增速的一半。 西班牙 12 月 Markit 制造业 PMI 录得 55.3,为 2016 年 1 月以来最高水平。其中,分项工 厂新订单指数在 2016 年 12 月以全年最快的速度出现增长,录得 57.1。强劲的订单以及不断增 加的产出使得西班牙制造业大好,预计 2016 年第四季度西班牙经济将会有更多的增长。 欧盟统计局公布的欧元区 12 月份 CPI 同比上升 1.1%,高于 11 月份的 0.6%。这高于彭博 调查的经济学家预估中值 1%。 欧元区 12 月份通胀率加速回升,创 2013 年以来最高水平,暗示有关欧洲央行刺激政策适 宜程度的讨论势将加剧。主要受油价飙升驱动,德国和西班牙的通胀率意外跳涨,或使得欧洲 央行在未来数月评估政策之时,更多注意基础价格的疲软。 德国 12 月份通胀率意外跳涨至 1.7%,创 1997 年首次公布欧盟调和通胀以来的最大涨幅。 西班牙 12 月份通胀率报 1.4%,法国通胀率连续第二个月回升,虽然步伐放缓。 此前 12 月初,欧洲央行决定延长量化宽松计划,以保证在政局动荡可能打击经济的一年 里,通胀率将持续回升。若通胀上升推动实际收益率走低,则可能打压欧元。而通胀上升提升 了 QE 在 2018 年结束的前景,这对于影响欧元来说太早了。 图 3:欧 CPI、PMI 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 宏观研究报告 资料来源:Wind,中国银河证券研究部 德国联邦统计局周二(1 月 3 日)公布的德国 12 月 CPI 年率初值上升 1.7%,升幅高于预期 值 1.4%和前值 0.8%;德国 12 月 CPI 月率初值上升 0.7%,升幅高于预期值 0.6%和前值 0.1%。 德国 12 月调和 CPI 年率触及逾三年高位,高于预期值和前值,这对于欧洲央行来说无疑 是个喜讯,表明在其超宽松的货币政策支持下,欧元区最大成员国——德国的通胀率总算录得 喜人成绩,降低了其进一步放松政策的压力。 分项数据显示, 上升的能源价格和更高的食品成本是德国 12 月 CPI 上升的最大推动因素。 以往油价下跌所致负基数效应如今已消退,这意味着德国通胀率有可能会在未来数月达到欧洲 央行略低于 2%的目标。 德国通胀的强劲复苏将给予德国央行行长和欧洲央行管委魏德曼更多理由以支持更快速 地缩减欧洲央行的债券购买项目规模。 德国联邦劳工部周二(1 月 3 日)公布的德国 12 月季调后失业率为 6.0%,以欧盟标准则为 4.1%,均依旧保持在两德统一以来纪录低点,和预期值与前值一致;德国 12 月季调后失业人 数下降 1.7 万人,降幅高于预期值 0.5 万人,前值从下降 0.5 万人修正为下降 0.6 万人。 在欧洲最大经济体 2016 年年末经济增长加速的背景下,德国 12 月季调后失业人数下降 1.7 万人,降幅高于预期 0.5 万人。德国西部失业人数下降了 1.0 万,东部失业人数下降了大约 0.8 万。 德国 12 月季调后失业总人数为 263.8 万人,前值从 265.8 万人修正为 265.5 万人;德国 12 月未季调失业总人数为 256.8 万人,前值 253.2 万人。 失业率的良性发展在 2016 年年底得以继续;虽然自 2016 年夏季起,就业的长期增长已经 显著放缓,但企业对新劳动力的需求依旧处在一个相当高的水平上。 难民对劳工力市场的影响正在变得越来越明显。12 月份大约有 42.5 万难民注册为求职者, 其中 16.4 万人目前失业。 受到工业和私人消费的驱动,第四季度德国经济以更快速度扩张。IFO 公布的 12 月商业 景气指数升至近三年最高位,表明临近新年德国经济的增长动能强劲。 图 4:德 CPI、失业率 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 宏观研究报告 资料来源:Wind,中国银河证券研究部  日本:PMI 一年来最高 日本 2016 年 12 月经季调的制造业采购经理人指数(PMI)终值为 52.4,高于初值 51.9 以及 11 月终值 51.3,制造业扩张速度录得一年来最快,主要是出口拉动。11 月经通胀调整的实际 收入同比下滑 0.2%,内需仍不乐观。 周三(1 月 4 日)公布的日本 2016 年 12 月经季调的 Markit/日经制造业采购经理人指数(PMI) 终值为 52.4,高于初值 51.9 以及 11 月终值 51.3。周五公布的非制造业 PMI 上升至 52.3,也是 一年来最高。 日本 2016 年 12 月制造业活动扩张速度创一年来最快, 显示疲弱的经济可能正在重拾动能。 该指数连续第四个月高于荣枯分界线 50,显示活动扩张速度为 2015 年 12 月以来最快。产出 分项指数 12 月终值也升至一年高点 53.8,初值为 53.1,11 月为 52.4。衡量国内外需求的新订 单分项指数终值从 11 月的 51.1 升至 53.2,创一年高位,初值为 52.8。需求大增似乎多体现在 国内订单,不过受访者也表示,对欧洲、中国和北美销售有所增加。 日本出口、工业生产和消费者支出最近显示出复苏的迹象,给艰难提振经济摆脱停滞的决 策者一些希望。 周五(1 月 6 日)日本公布的 11 月经通胀调整的实质薪资同比下滑 0.2%,10 月为持平。这 是实质薪资一年来的首次下滑,这可能会抑制民间消费。日本 11 月实质薪资同比下滑部分归 因于奖金减少,也表明物价上涨的影响已经显现。 随着通胀走弱,即将到来的春季劳资双方薪资谈判可能与 2016 年的情况一样,以温和涨 薪收尾。11 月受薪者名义现金所得较上年同期增加 0.2%,10 月为增长 0.1%。包括冬季补贴 的特别加给下降 3.4%。冬季补贴支付时间为 11 月至 1 月。 日本 11 月经常性薪资较上年同期增加 0.4%,连续第五个月上升。不过 11 月加班工资较 上年同期减少 1.3%,连续第六个月下降。 日本首相安倍晋三敦促商界领袖在新的一年中提高员工薪资,以此支持经济的可持续复 苏。但公布的数据突显出,尽管就业市场紧俏且企业获利提高,薪资加速增长仍较为困难。 图 5:日 PMI、实际收入 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 宏观研究报告 资料来源:Wind,中国银河证券研究部 三、新兴经济体一周动态  香港:PMI 重回扩张 周四公布的香港经季节性调整的 12 月采购经理指数(PMI)回升至 50.3,是连续收缩 21 个 月之后,重返 50 以上的扩张水平,高于 11 月份的 49.5,这是香港经济自 2015 年 2 月以来首 度好转。 PMI 分项显示,企业月内新订单量已连跌 21 个月,反映客户需求疲弱;而来自中国的新 订单更进一步下跌,创下 3 个月来最低。 就业指数在 12 月份再度下降。减幅虽然轻微,但却显示企业于去年有 11 个月曾减人手。 月内企业平均成本负担再度加重,惟幅度已较 11 月份轻微。 香港私营经济连续 21 个月转弱之后,终于在 12 月份回复增长。企业憧憬市场需求将于未 来数月好转,因此大幅积攒前置库存,这顺势推高了 PMI 指数。 其他主要数据如产出和新订单的增长,依然未见起色。此外,香港私营企业再度于年底开 刀裁员。内地对香港产品与服务的需求持续减退,产出和新业务量下跌,反映整体客户需求依 然疲弱。虽然如此,有迹象显示外围因素正在改善,而内地制造业亦稳步增长,此两者对 2017 年香港营商环境有稳定作用,但增长下行趋势的风险仍在。 图 6:港 PMI 资料来源:Wind,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 宏观研究报告 附表 1:主要国家核心指标 国家 GDP(%) CPI PPI 失业率 工业生产 零售销售 贸易帐 美国 2016-Q3 3.5 2016-11 1.7 2016-11 1.3 2016-11 4.6 2016-12 0.4 2016-11 0.1 2016-10 -426 欧元区 2016-Q3 1.7 2016-12 1.1 2016-11 0.1 2016-10 9.8 2016-10 0.6 2016-11 0.2 2016-10 197 德国 2016-Q3 1.5 2016-12 1.7 2016-11 0.1 2016-12 6 2016-12 0.5 2016-11 3.2 2016-10 193 英国 2016-Q3 2.3 2016-11 1.2 2016-11 2.2 2016-11 2.3 2016-10 -1.1 2016-11 1.3 2016-10 -19.71 法国 2016-Q3 1.1 2016-12 0.6 2016-11 -0.2 2016-11 10 2016-10 2016-12 0.3 2016-11 -43.77 日本 2016-Q3 1.3 2016-11 0.5 2016-Q4 10 2016-11 3.1 2016-11 4.6 2016-11 1.7 2016-11 5360.84 中国 2016-Q3 6.7 2016-11 2.3 2016-11 3.3 --- 2016-11 6.2 2016-11 0.97 2016-11 446.1 资料来源:各国统计局,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 -1.8 宏观研究报告 附表 2:主要央行利率 国家 利率名称 当前值 前次值 升息基点 公布日期 下次公布日期 下次预测值 CPI 美国 联邦基金利率 0.50-0.75 0.25-0.50 25.00 2016-12-15 2017-02-05 0.50-0.75 1.70 欧元区 再融资利率 0.00 0.00 0.00 2016-12-08 2017-01-19 0.00 0.50 日本 利率 -0.1 -0.1 至 0.1 0.00 2016-12-20 2017-01-31 -0.1 -0.10 英国 再回购利率 0.25 0.25 0.00 2016-12-15 2017-02-01 0.25 1.20 瑞士 利率 -1.25%至-0.25% -1.25%至-0.25% 0.00 2016-09-15 2016-12-15 -1.25 至-0.25 -0.10 澳大利亚 隔夜现金利率 1.50 1.50 0.00 2016-12-06 2017-02-07 1.50 1.00 资料来源:各国央行,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 宏观研究报告 作者介绍 潘向东,中国银河证券首席经济学家,曾任职中信建投证券和光大证券。2008 年获得第 7 届“远见杯”中国经济预测第二名,2014 年获得第 13 届“远见杯”中国经济预测第一名。 连续四届获新财富最佳分析师。 周世一,宏观经济研究员,中国人民大学经济学院经济学博士。在 2007 年 7 月加入中 国银河证券研究部至今,从事国际宏观经济研究工作。 刘娟秀,宏观经济研究员,英国格拉斯哥大学经济学博士,2011 年 3 月加入中国银河证 券研究部,主要从事国际宏观经济研究工作。此前就职于光大证券研究所。 潘向东、周世一和刘娟秀具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证 券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映 本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己 或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 宏观研究报告 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批 复的证券投资咨询业务资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违 反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版 权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发 送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为 买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告 所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银河证券可发出其它与本报告 所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内 容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如 有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或 税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或 超级链接,银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户 使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或 风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或 向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能 与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的,属于 机密材料,只有银河证券客户才能参考或使用,如接收人并非银河证券客户,请及时退回并删 除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为银河证券的商标、服 务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 中国银河证券股份有限公司 研究部 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 公司网址:www.chinastock.com.cn 机构请致电: 北京地区:王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 上海地区:何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 深广地区:詹 璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 海外机构:刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
国际经济周报第288期:美国薪资增速创新高
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中国银河 - 国际经济周报第288期:美国薪资增速创新高
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