中信期货-宏观策略日报(黄金白银):聚焦特朗普国会听证会

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作者: 尹丹
发布机构: 中信期货
发布日期: 2017-01-11
中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 2017-01-11 投资咨询业务资格: 聚焦特朗普国会山听证会 证监许可【2012】669 号 策略跟踪 观点: 品种 宏观策略: 建议 合约 进场日期 1706 1/6 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 贵金属 黄金 观望 269.5 元/ 克 268 元/克 -- 274.2 元/克 研究员 尹丹 0755-23991697 yindan@citcisf.com 从业资格号 F0276368 投资咨询号 Z0011352 联系人: 白银 观望 1706 1/6 -- -- -- -- 蔡劭立 0755-82537903 caishaoli@citicsf.com 重点关注(强弱顺序:从上至下由强到弱) : 事件 美联储 12 月加息落地 对金价影响 利空 近期相关报告: 跟踪对象 经济数据 潜在影响因素 全球资金回流,股指下跌 利多 股指 意大利风险酝酿 跟踪股指跟踪避险 2016-12-26 美联储如期加息 逢低布局明年反弹行情 2016-12-19 中信期货宏观策略(黄金)年报 2017 年度——上 半年保持乐观,下半年警惕流动性拐点 2016-12-19 加息板上钉钉 逢低布局明年反弹行情 2016-12-12 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 一、行情观点: 品种 贵金属 观点 观点:聚焦特朗普新闻发布会 (1)周二,市场正静待美国当选总统特朗普周三的新闻发布会,金银小 幅上行。关键因素在于,此前特朗普对于执政方针的言论是多空交织的, 贸易保护主义不利于美国经济,将推升金银;而基建刺激则利多美国经济, 利空金银。 逻辑:特朗普上台、各国大选事件逐渐引发关注。关注逢低做多金银的机 会,布局今年上半年加息落地后,市场避险情绪带来金银的再度反弹。 展望 操作建议1 黄金 做多。在非农数据公布前 后,结合人民币汇率逢低 布局。268 元/克止损。 白银 观望。 套利 观望 二、宏观要闻和重要指标变化: 1 时间 内容 预测 1.10 中国 12 月通胀数据 偏多 1.12 欧洲央行公布货币政策会议纪 要 -- 1.13 中国 12 月贸易帐 偏多 1.13 美国 12 月 PPI 偏多 1.13 美国 12 月零售销售 偏多 实际数据和事件影响点评 操作建议中,价格是以主力合约价格的外盘价/内盘价的方式给出,其中外盘价格单位为美元,内盘价格单位为元。 2017 年 1 月 11 日 2/7 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 三、数据监测 1.价格持仓数据 表 1:贵金属价日度格持仓数据监测 指标 单位 收盘价 涨跌 涨跌幅 SHFE黄金 元/克 268.85 -0.65 -0.24% SHFE黄金持仓量 手 394922 -6680 -1.66% SHFE白银 元/千克 4,075.00 -62 -1.50% SHFE白银持仓量 手 706882 -2134 -0.30% COMEX黄金 COMEX黄金非商业 净多头持仓量 COMEX白银 COMEX白银非商业 净多头持仓量 美元/盎司 1180.9 0 0.00% 张 98343 -16491 -14.36% 美元/盎司 16.625 0 0.00% 张 58911 -1983 -3.26% 数据来源:Wind 中信期货研究部 图2: SHFE 白银价格、持仓量变化 400 0 380 0 360 0 340 0 320 0 201 6/0 8/1 9 201 6/0 7/1 9 201 6/0 6/1 9 201 6/0 5/1 9 201 6/0 4/1 9 300 0 201 6/1 2/1 9 420 0 201 6/1 1/1 9 440 0 201 6/1 0/1 9 期货收盘价(活跃合约):白银 100 000 800 00 600 00 400 00 200 00 0 -200 00 -400 00 -600 00 -800 00 -100 000 460 0 201 6/0 3/1 9 单位:元/千克 201 6/0 9/1 9 持仓量变化(右轴) 480 0 201 6/0 1/1 9 201 6/1 2/1 9 201 6/1 1/1 9 201 6/1 0/1 9 201 6/0 7/1 9 201 6/0 6/1 9 201 6/0 5/1 9 201 6/0 4/1 9 201 6/0 3/1 9 201 6/0 2/1 9 201 6/0 1/1 9 201 6/0 9/1 9 期货收盘价(活跃合约):黄金 700 00 600 00 500 00 400 00 300 00 200 00 100 00 0 -100 00 -200 00 -300 00 -400 00 300 290 280 270 260 250 240 230 220 210 200 201 6/0 8/1 9 持仓量变化(右轴) 单位:元/克 201 6/0 2/1 9 图1: SHFE 黄金价格、持仓量变化 数据来源:Wind 中信期货研究部 图3: COMEX 黄金持仓头寸 单位:张 图4: COMEX 白银持仓头寸 COMEX白银总持仓 COMEX黄金总持仓 COMEX黄金总投机持仓(右 轴) 700 000 350 000 COMEX黄金投机净头寸 600 000 单位:张 COMEX白银总投机持仓 250 000 500 000 250 000 200 000 400 000 200 000 150 000 300 000 150 000 200 000 100 000 100 000 500 00 100 000 800 00 600 00 100 000 400 00 500 00 200 00 201 6/1 2/1 9 201 6/1 1/1 9 201 6/1 0/1 9 201 6/0 9/1 9 201 6/0 8/1 9 201 6/0 7/1 9 201 6/0 6/1 9 201 6/0 5/1 9 201 6/0 4/1 9 201 6/0 3/1 9 0 201 6/0 2/1 9 0 201 6/0 1/1 9 201 6/1 2/1 9 201 6/1 1/1 9 201 6/1 0/1 9 201 6/0 9/1 9 201 6/0 8/1 9 201 6/0 7/1 9 201 6/0 6/1 9 201 6/0 5/1 9 201 6/0 4/1 9 201 6/0 3/1 9 201 6/0 2/1 9 0 201 6/0 1/1 9 0 120 000 COMEX白银投机净头寸(右 轴) 300 000 数据来源:Wind 中信期货研究部 2017 年 1 月 11 日 3/7 2017 年 1 月 11 日 涨跌 涨跌幅 美国10年期国债收益率 美国3个月国债收益率 美国通胀预期 TED利差 VIX指数 VIX指数持仓量 % % % % 点 百万股 2.3700 0.5200 2.609 0.48 12.79 49.187 -0.0900 -0.0100 0.07 0.00639 -0.4 0.705 -3.03% 1.45% 2.7 美国:国债收益率:3个月(右轴) 0.6 2.5 0.5 0.4 2.1 0.3 1.9 1.7 0.2 1.5 0.1 1.3 0 图8: 美联储通胀预期变化 201 6/0 7/2 5 单位:% 201 6/0 8/1 5 201 6/0 7/1 5 201 6/0 6/1 5 201 6/0 5/1 5 201 6/0 4/1 5 201 6/0 3/1 5 图6: SLV 白银 ETF 持仓 201 6/0 6/2 5 收盘价 201 6/0 5/2 5 单位 201 6/0 4/2 5 指标 201 6/0 3/2 5 600 201 6/0 2/1 5 650 201 6/0 2/2 5 700 201 6/0 1/1 5 750 201 6/0 1/2 5 800 201 5/1 2/1 5 115 00 201 5/1 2/2 5 850 201 5/1 1/1 5 900 201 5/1 1/2 5 950 201 5/1 0/1 5 100 0 201 5/1 0/2 5 2.3 201 5/0 9/1 5 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 201 5/0 9/2 5 201 6/0 8/1 6 201 6/0 7/1 6 单位:吨 201 5/0 8/2 5 图7: 美联储利率变化 201 6/1 2/1 4 201 6/0 6/1 6 201 6/0 5/1 6 201 6/0 4/1 6 201 6/0 3/1 6 201 6/0 2/1 6 201 6/0 1/1 6 图5: SPDR 黄金 ETF 持仓 201 6/1 1/1 4 201 6/1 0/1 4 201 6/0 9/1 4 美国:国债收益率:10年 201 6/0 8/1 4 201 6/0 7/1 4 201 6/0 6/1 4 201 5/1 2/1 6 201 5/1 1/1 6 201 5/1 0/1 6 201 5/0 9/1 6 105 0 201 6/0 5/1 4 201 6/0 4/1 4 201 6/0 3/1 4 201 6/0 2/1 4 201 6/0 1/1 4 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 单位:吨 SLV:白银ETF:持仓量(吨) 110 00 105 00 100 00 950 0 900 0 850 0 数据来源:Wind 中信期货研究部 2.核心影响因素 表 2:贵金属核心影响因素日度监测 数据来源:Wind 中信期货研究部 单位:% USD Inflation swap Forward 5Y 2.4 2.3 2.2 2.1 1.9 2 1.8 1.7 1.6 数据来源:Wind 中信期货研究部 4/7 201 6/0 1/0 3 80 80 75 75 70 70 65 65 60 60 2017 年 1 月 11 日 0.0782 -0.0639 % % 2.112 61.333 -0.018 22.998 内盘金银期货价比 85 201 6/0 8/1 4 201 6/0 7/1 4 201 6/0 6/1 4 201 6/0 5/1 4 201 6/0 4/1 4 201 6/0 3/1 4 VIX ETF持仓 百万股(右轴) 26 24 20 16 14 10 201 7/0 1/0 2 USD/CNY 201 6/1 2/0 2 0.83 0.00 -4.84 -120.00 -2.80 0.00 -0.0639 0 201 6/1 1/0 2 元/克 元/千克 元/克 元/千克 USD/CNY USD/CNH 65.98 71.03 0.00 0.00 7.52 520.56 6.8668 6.7886 201 6/1 0/0 2 涨跌 201 6/0 9/0 2 图11: 上交所金银期货比价 VIX Ind ex 201 6/0 8/0 2 收盘价 201 6/0 2/1 4 30 201 6/0 7/0 2 单位 201 6/0 6/0 2 0 201 6/0 1/1 4 0.1 201 5/1 2/1 4 0.2 201 6/0 5/0 2 0.3 201 5/1 1/1 4 0.4 201 6/0 4/0 2 0.5 201 5/1 0/1 4 28 201 6/0 3/0 2 201 5/0 9/1 4 美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率 201 6/0 2/0 2 单位:% 201 6/0 1/0 2 201 7/0 1/0 3 201 6/0 8/1 4 201 6/0 7/1 4 201 6/0 6/1 4 201 6/0 5/1 4 201 6/0 4/1 4 201 6/0 3/1 4 201 6/0 2/1 4 图9: TED 利差 201 6/1 2/0 3 201 6/1 1/0 3 201 6/1 0/0 3 201 6/0 9/0 3 指标 201 6/0 8/0 3 上期所金银价比 COMEX金银价比 国内黄金期现价差 国内白银期现价差 内外盘黄金价差 内外盘白银价差 在岸人民币汇率 离岸人民币汇率 在岸-离岸人民币 价差 SHIBOR隔夜 CNY-HIBOR隔夜 201 6/0 7/0 3 85 201 6/0 6/0 3 201 6/0 1/1 4 201 5/1 2/1 4 201 5/1 1/1 4 201 5/1 0/1 4 0.6 201 6/0 5/0 3 201 6/0 4/0 3 201 6/0 3/0 3 201 6/0 2/0 3 201 5/0 9/1 4 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 图10: VIX 指数及其 ETF 持仓 60 50 22 40 18 30 20 12 10 0 数据来源:Wind 中信期货研究部 3.其他市场数据 表 3:贵金属其他市场数据日度监测 涨跌幅 数据来源:Wind 中信期货研究部 图12: COMEX 金银比价 COMEX金银价比 数据来源:Wind 中信期货研究部 5/7 2017 年 1 月 11 日 CNY HIBOR:隔夜 6.6 6.4 6.2 6 0.15 6 0.1 4 0 -0.05 -0.1 201 7/0 1/0 1 6.8 图18: 在岸离岸人民币流动性 201 6/1 2/0 1 7 201 7/0 1/0 1 201 6/1 2/0 1 201 6/1 1/0 1 201 6/1 0/0 1 图16: 内外盘白银价差 201 6/1 1/0 1 单位:USD/CNY 201 6/0 9/0 1 -10 201 6/0 1/1 8 201 5/0 1/1 8 图14: 国内白银期现货价差 201 6/1 0/0 1 -5 201 6/0 9/0 1 0 201 6/0 8/0 1 5 201 6/0 8/0 1 10 201 6/0 7/0 1 15 201 6/0 7/0 1 800 201 6/0 6/0 1 国内黄金期现价差 201 6/0 6/0 1 黄金内-外盘价差(元/克) 201 6/0 5/0 1 单位:元/克 201 4/0 1/1 8 -100 201 6/0 4/0 1 -4 201 6/0 5/0 1 -50 201 6/0 4/0 1 -2 201 6/0 3/0 1 0 201 6/0 3/0 1 6 201 6/0 2/0 1 201 3/0 1/1 8 8 201 6/0 1/0 1 10 201 6/0 2/0 1 在岸-离岸人民币价差(右轴) 中间价:美元兑人民币 即期汇率:美元兑离岸人民币(CNH) 201 7/0 1/0 1 201 6/1 2/0 1 201 6/0 3/1 6 201 5/0 3/1 6 单位:元/克 201 6/0 1/0 1 201 7/0 1/0 1 201 6/1 1/0 1 图15: 内外盘黄金价差 201 6/1 2/0 1 图17: 人民币在岸离岸价差 201 6/1 0/0 1 201 6/0 9/0 1 201 6/0 8/0 1 201 6/0 7/0 1 201 6/0 6/0 1 201 4/0 3/1 6 201 3/0 3/1 6 图13: 国内黄金期现货价差 201 6/1 1/0 1 201 6/1 0/0 1 201 6/0 9/0 1 201 6/0 8/0 1 201 6/0 7/0 1 201 6/0 5/0 1 201 6/0 4/0 1 201 6/0 3/0 1 201 6/0 2/0 1 201 6/0 1/0 1 20 201 6/0 6/0 1 7.2 201 6/0 5/0 1 201 6/0 4/0 1 201 6/0 3/0 1 201 6/0 2/0 1 201 6/0 1/0 1 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 单位:元/千克 200 150 国内白银期现价差 4 100 2 50 0 数据来源:Wind 中信期货研究部 单位:元/千克 700 白银内-外盘价差(元/千克) 600 500 400 300 200 100 -100 0 数据来源:Wind 中信期货研究 单位:% 8 SHIBOR:隔夜 0.2 0.05 2 -2 0 -0.15 -4 数据来源:Wind 中信期货研究 6/7 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 免责声明 除非另有说明,本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权,任 何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明, 此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中 信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导 致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货 有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠,但中信期货有限公司不 担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何 责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有 不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的 观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 此报告不构成投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构 成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2017版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 传真:(0755)83241191 网址:http://www.citicsf.com 2017 年 1 月 11 日 7/7
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