宝城期货-宏观策略早报

运筹帷幄 决胜千里 宝城宏观策略早报 研究创造价值 数据来源：WIND 资讯 宝城期货金融研究所 邮箱：bcqh@bcqhgs.com 内容摘要： 一、 宏观数据速览 报告日期：2017 年 1 月 5 日 二、 期货市场要闻 三、 财经新闻汇编 四、 股票市场要闻 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 一、 宏观数据速览 当地时间 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值 2017-1-3 财新制造业 PMI 2016/12 -- 51.9 50.9 48.2 2017-1-1 官方制造业 PMI 2016/12 -- 51.4 51.7 49.7 2017-1-1 官方非制造业 PMI:商务活动 2016/12 -- 54.5 54.7 54.4 2016-12-31 国内信贷(亿元) 2016/11 1,578,634.1 1,554,998.0 1,302,002.6 2016-12-31 未列入官方储备的外币资产(亿美元) 2016/11 -- -- 2,082.00 2,067.10 2016-12-16 银行售汇:当月值(亿美元) 2016/11 -- 1,513.30 1,224.50 1,715.50 2016-12-16 银行结汇:当月值(亿美元) 2016/11 -- 1,179.30 1,078.60 1,167.30 2016-12-16 银行结售汇差额:当月值(亿美元) 2016/11 -- -334 -145.9 -548.2 2016-12-16 银行代客涉外收付款差额:当月值(亿美元) 2016/11 -- -246 -141.4 -426 2016-12-13 社会消费品零售总额:当月同比(%) 2016/11 9.9 10.8 10 11.2 2016-12-13 固定资产投资:累计同比(%) 2016/11 8.3 8.3 8.3 10.2 6 6.2 6.1 6.2 11.4 11.4 11.6 13.7 6,878.9 7,946.0 6,513.0 7,089.0 2016-12-12 社会融资规模:当月值(亿元) 2016/11 -- 17,400.0 8,963.0 10,200.0 2016-12-12 M0:同比(%) 2016/11 -- 7.6 7.2 3.2 2016-12-12 M1:同比(%) 2016/11 -- 22.7 23.9 15.7 2016-12-09 PPI:同比(%) 2016/11 2.2 3.3 1.2 -5.9 2016-12-09 CPI:同比(%) 2016/11 2.2 2.3 2.1 1.5 2016-12-08 贸易差额(亿美元) 2016/11 460.5 446.1 487.6 539.8 2016-12-07 黄金储备(万盎司) 2016/11 -- 5,924.0 5,924.0 5,605.0 2016-12-07 官方储备资产(亿美元) 2016/11 -- 31,410.90 32,162.90 35,129.80 2016-12-07 外汇储备(亿美元) 2016/11 -- 30,516.00 31,206.60 34,382.80 2016-12-13 工业增加值:当月同比(%) 2016/11 2016-12-12 M2:同比(%) 2016/11 2016-12-12 新增人民币贷款(亿元) 2016/11 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 二、 商品投资参考 宏观 ◆1、李克强主持召开国务院常务会议，决定再取消一批中央指定地方实施的行政许可；审 议通过“十三五”市场监管规划，要求依法依规加强和改善市场监管，各地区不得限制外 地企业进入；部署创新政府管理优化政府服务，加快新旧动能接续转换。 ◆2、央行主管金融时报评论称，今年要进一步维护资本市场稳定，促进实体经济转型升级， 就必须加强市场监管部门的监管作用；防控资本市场系统性风险方面，必须加强金融监管 部门的协作；稽查执法方面，加强与公安、司法部门的协作，进一步遏制证券期货违法犯 罪多发态势。 ◆3、发改委出台输配电价定价办法，明确了建立独立输配电价体系，建立了电网企业价格 监管制度框架，并规定了输配电价的计算方法。 ◆4、发改委近日正式印发《中原城市群发展规划》，推动中原城市群发展，对于加快促进 中部地区崛起、推进新型城镇化建设、拓展我国经济发展新空间具有重要战略意义。 ◆5、商务部：2016 年 1-11 月美国、欧盟 28 国对华投资同比分别增长 55.4%和 43.9%，外 资结构加速向产业链高端环节转移，并购方式占比大幅提升。 ◆6、央行公开市场周三进行 100 亿元 7 天期逆回购、100 亿元 14 天期逆回购，当日公开市 场有 1600 亿逆回购到期，因此当日净回笼 1400 亿。此外央行对 7 天和 14 天逆回购需求进 行询量。 ◆7、周三 Shibor 利率多数上涨，隔夜、7 天和 14 天品种下跌。隔夜 shibor 跌 3.7 个基点 报 2.1720%，7 天期 shibor 涨 4.4 个基点报 2.5450%，14 天期 shibor 跌 1.2 个基点报 2.8050%， 1 个月期涨 0.97 个基点报 3.3223%，连涨 39 个交易日并创 2010 年 6 月初以来最长连涨纪 录；3 个月期涨 0.99 个基点报 3.2912%，连涨 54 个交易日，是 2010 年底以来的最长连涨 周期。 ◆8、人民日报刊文称，美国荣鼎集团日前公布的数据，2016 年中国对美直接投资达到 456 亿美元，是 2015 年的 3 倍。2000 年至今，中国在美投资累计达到 1090 亿美元，中企为美 国创造的就业机会超过 10 万个。荣鼎集团负责跨境投资实践的蒂罗·哈尼曼称，中国对美 投资仍然前景乐观，因为中美加强合作是大趋势，只有合作才能达到共赢。 ◆9、期货业协会：今年期市将有三方面变化，一是商品期权将降低企业利用期货市场进行 套期保值的成本；二是商品期权将极大丰富投资策略；三是场内期权的推出，为场外业务 提供了对冲风险的工具。 金属 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 ◆1、周三，COMEX 2 月黄金期货收涨 0.3%，报 1165.20 美元/盎司，创 2016 年 12 月以来 收盘新高。COMEX 3 月白银期货收涨 0.9%，报 16.55 美元/盎司。 ◆2、周三，伦敦基本金属普遍上涨。LME 期铜收涨 144 美元或 2.62%，报 5644 美元/吨。LME 期锌收涨 100 美元或 3.97%，报 2621 美元/吨。LME 期铝收跌 2 美元或 0.12%，报 1685 美元 /吨。LME 期镍收涨 310 美元或 3.13%，报 10220 美元/吨。LME 期锡收涨 170 美元或 0.81%， 报 21145 美元/吨。LME 期铅收涨 64 美元或 3.12%，报 2079 美元/吨。 ◆3、全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust 黄金持仓量截至周三为 813.87 吨，较前一交易日持平。 煤焦钢矿 ◆1、周三，国内商品期货夜盘黑色系普遍上涨。焦炭、焦煤、动力煤分别收涨 1.59%、1.82%、 0.93%。铁矿石收涨 1.48%。 ◆2、证券日报：截至目前，有 13 家上市煤企发布了 2016 年业绩预告，其中预喜的有 9 家 煤企，占比为 69%，山西焦化、开滦股份、中煤能源等公司都实现了扭亏。业内人士认为， 受益于煤价上涨以及煤企自身剥离亏损资产等改革措施，煤企 2016 年将实现大面积盈利。 ◆3、环渤海动力煤价格指数止跌，本期报收于 593 元/吨，环比持平，结束八连跌。 ◆4、普氏 62%铁矿石指数 1 月 3 日报 78.35 美元/吨，环比下跌 1.63%。 能源化工 ◆1、周三，WTI 2 月原油期货收涨 0.93 美元或 1.8%，报 53.26 美元/桶。布伦特 3 月原油 期货收涨 0.99 美元或 1.8%，报 56.46 美元/桶。 ◆2、科威特国有石油公司：将致力于履行欧佩克去年 11 月达成的减产协议。 ◆3、高盛：相信 OPEC 和非 OPEC 国家的实际减产数目预计能达到协议规定的 84%，因更低 成本的产油有快速推进库存正常化的动机。预计 2017 年布伦特原油最高升至 59 美元/桶。 农产品 ◆1、周三，国内商品期货夜盘农产品多数上涨。豆粕、菜粕、大豆分别收涨 0.54%、0.96%、 0.92%。豆油、菜油分别收涨 0.06%、0.31%，棕榈油收跌 0.55%。 ◆2、周三，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约悉数上涨。玉米期货收涨 1.12%， 报 3.5975 美元/蒲式耳；小麦期货收涨 2.95%，报 4.1850 美元/蒲式耳；大豆期货收涨 2.04%， 报 10.1525 美元/蒲式耳。 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 ◆3、周三，洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约集体上涨。原糖期货收涨 1.85%，报每 磅 20.89 美分；期棉收涨 3.20%，报每磅 74.08 美分。 ◆4、中国证券网：郑商所和证监会期货部日前赴新疆对红枣、番茄酱、香梨等农产品开展 期货交易的必要性和可行性进行实地调研。在本次调研的新疆优势农产品中，红枣最具备 成为期货新品种的可行性。对符合上市基本条件的品种，郑商所将开展后续研发工作。 ◆ 宝城期货金融研究所晨会视点 仅供参考，不构成投资建议，请注意风险控制： 股指 大盘短期上涨趋势已成。 金属 基本金属走势震荡分化，锌铅锡将震荡反弹。 沪胶 沪胶 1705 合约维持高位震荡的走势。 PTA 整体保持中性，关注此前突破的有效性。 PP PP 期价仍将延续偏弱震荡。 注：未特别说明，均为主力合约 ◆宝城期货金融研究所晨会纪要 股指：昨日沪深两市低开高走，沪指新年日 K 两连阳。早上开盘，沪指低开 2.13 点于 3133.79 点，随后 震荡上行。截至收盘，沪指报 3158.79 点，上涨 22.87 点，涨幅 0.73%；深成指报 10384.87 点，上涨 122.02 点，涨幅 1.19%。沪深两市共成交 4507.52 亿元，较上一交易日明显放大。 期指方面，全部股指期货合约共成交 25998 手，持仓 100570 手，增仓 255 手。三大主力合约 IF1701 上涨 0.94%；IH1701 上涨 0.61%；IC1701 上涨 1.48%。 基本面上，李克强主持召开国务院常务会议，决定再取消一批中央指定地方实施的行政许可；审议 通过“十三五”市场监管规划，要求依法依规加强和改善市场监管，各地区不得限制外地企业进入；部 署创新政府管理优化政府服务，加快新旧动能接续转换；在继续淘汰落后产能的同时，立足创新驱动， 依托“中国制造 2025” 、 “互联网+”等推动传统产业迈向中高端，促进实体经济升级。 货币方面，央行公开市场周三净回笼 1400 亿，连续两日净回笼。Shibor 利率多数上涨。 国际方面，美国三大股指集体上涨。美联储 12 月货币政策会议纪要显示，美联储认为目前渐进加息 是合适的，但关于利率路径的沟通挑战增大；鉴于长期失业率不及目标将导致通胀走高的风险上升，预 计加息速度可能比原先预期更快；几乎所有委员预计劳动力市场过热；预计未来两年失业率将低于长期 正常水平；诸多美联储官员表达了对财政政策效果的不确定性；约一半的委员将财政政策前景纳入其预 期；权衡来自财政政策的经济上行风险。 大盘方面，昨日股指放量上涨，节前行情提前到来，资金流出趋势得到逆转，大盘可能已进入上涨 阶段。 金属：LME 金属整体上扬收涨，其中锌铅铜涨幅较大。周三美联储发布 12 月会议纪要显示，美联储担心 美元走强、以及政府推出更多财政刺激可能会提振需求超出可持续水平。此外，尽管美联储曾表示将渐 进加息，但会议纪要显示很多委员认为温和加息路径将面临风险，指出“大量风险或可能导致美联储采 取不同于当前预测的加息路径”。美股收涨，必需消费类股和材料股领涨，道指收盘距离关键心理点位 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 20000 仅差 60 点，英国股市连续 7 个交易日收涨，并再次创下历史收盘记录新高。美元指数高位回落， 商品价格上涨，长期美债价格攀升。海外市场风险偏好再度回升。沪市金属走势震荡分化，锌铅锡小幅 收涨，铜铝镍收跌。 金属基本面：锌，1 月国产锌矿 3800-4200 元/吨，均价 4000 元/吨，下跌 50 元/金属吨，跌势较前 七个月有所放缓，这主要是由于锌价快速下跌，炼厂“二八共享”利润收窄，挺价锌矿加工费所致。进 口锌矿 35-50 美元/吨，均价 42.5 美元/吨，下跌 17.5 美元/吨，创 2008 年以来新低。锌矿加工费下降 继续印证锌矿短缺，目前锌矿短缺有传导至精锌短缺迹象，国内现货锌市场维持升水状态，贸易商出货 意愿不强，下游买家畏高观望情绪浓，多以询价为主，市场整体成交清淡。 总结：12 月美国制造业 PMI 好于预期和前值，受此带动，美元一改年前疲弱表现，重返强势。12 月 欧元区制造业 PMI 也持续向好，显示出欧洲经济也在企稳复苏。国内方面，12 月制造业 PMI 虽有回落， 但仍处于扩张区间，短期经济总体上维持平稳。在原材料购进价格指数连创新高后，或将继续推升 PPI， 从而带动 CPI 小幅上行，通胀压力逐渐显现。货币政策也是稳健中性，资金面适度收紧，2017 年首个交 易日央行在公开市场净回笼资金 1550 亿元，Shibor 中期利率多数上涨，显示出流动性处于紧平衡状态。 此外受节假日现金兑付需求、购汇需求、公开市场集中到期等因素影响，春节前资金面仍有波动风险， 预计央行也会适度投放资金，缓解流动性压力，昨日银行间质押式 1 天期、7 天期、14 天期回购利率和 Shibo1 天期、7 天期、14 天期利率出现下跌。基本金属经过年前大幅回调后，目前跌势有所放缓，需求 淡季下反弹力度较弱。操作方面，基本金属走势震荡分化，锌铅锡将震荡反弹。 沪胶：1.1 月 4 日泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片 73.07，涨 1.22；烟胶片 76.49，涨 0.30；胶水 63.50，跌 1.00；杯胶 62.00，涨 2.00。 （泰铢/公斤） 2.根据第一商用车网最新数据，2016 年 12 月，国内重卡市场共约销售各类车辆 7.6 万辆，较去年同期 的 4.9 万辆增长 56%，环比 11 月下跌 17%。中国重卡市场 12 月份的历史最高点发生在 2013 年 12 月（7.99 万辆） ，2016 年 12 月 7.6 万辆的销量，没能超过 2013 年 12 月。该网分析认为，12 月重卡市场未能继 11 月之后再度突破 9 万辆大关，不是因为终端需求下降和厂家生产供给不足，而是因为有不少企业都把 新车开票延迟到 2017 年一季度。 3.受周二国际油价高位回调拖累，周三国内沪胶期货在早呈现大幅下探的走势，主力 1705 合约一度跌至 17820 元/吨，不过在重卡销售数据表现强劲的利多因素支撑下，临近午盘时沪胶开始触底反弹，稳步收 敛跌幅。截止收盘时 1705 合约略微收低-0.56%或-105 元/吨，成交量达 581234 手，较昨日大幅增加； 持仓量大幅增加 13612 手，至 255616 手。从持仓上看，1701 合约主力资金增多力度强于增空，净空头 寸较昨日的 12992 手小幅减少至 12611 手。 4.技术面上看，国内沪胶 1705 合约受下方多条均线支撑，期价止跌反弹，收出带下影线的小阳线。由于 泰国第一批抛储胶出现流拍现象，且胶农反对之声较高，供应端压力得到暂时缓解，加之国内下游重卡 销售数据表现强劲，多头信心继续恢复。不过考虑春节前资金面压力存在，多空分歧仍旧存在。沪胶 1705 合约维持高位震荡的走势。 PTA：PTA 保持平台上沿突破后的震荡。下游产销良好与成本支撑带来偏强预期，但仓单的累积带来持续 去库存的压力。整体保持中性，关注此前突破的有效性。 PP：1.1 月 4 日，PP 主力 1705 合约开于 8542 元/吨，低开低走,盘中震荡，尾盘收跌。最高 8699 元/吨， 最低 8476 元/吨，收报 8532 元/吨，较前一交易日结算价下跌 142 元/吨，跌幅在 1.64%，全天成交 430724 手，持仓日增 29896 至 429800 手。 2.1 月 4 日，北京市场粒料拉丝价格在 8700-9000 元/吨，余姚市场粒料拉丝价格在 8750-9000 元/吨、 粉料价格在 8600-8750 元/吨，广州市场粒料拉丝价格在 9150-9200 元/吨。 3.上游方面，油价仍维持在每桶 52 美元上方，支撑聚丙烯市场。石化部分大区出厂价下调，对市场的成 本支撑减弱。下游接货积极性偏低，市场成交以刚需为主。广西钦州石化 1 月份或将恢复开车，目前暂 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 未有厂家有检修计划，新装置生产稳定性也会逐步提升。预计 1 月份 PP 供应量会继续提升。因元旦放假 影响，石化企业库存较节前明显增多。综合来看，预计 PP 期价仍将延续偏弱震荡。 三、 财经新闻汇总 公开市场 ◆1、央行公开市场周三进行 100 亿元 7 天期逆回贩、100 亿元 14 天期逆回贩，中标利率 分别为 2.25%、2.40%，均不上期持平；当日公开市场有 1600 亿逆回贩到期，因此当日 净回笼 1400 亿。此外央行对 7 天和 14 天逆回贩需求进行询量。 要闻资讯 ◆1、李克强主持召开国务院帯务会议，决定再叏消一批中央指定地方实施的行政许可；実 议通过“十三亐”市场监管觃划，要求依法依觃加强和改善市场监管，各地区丌得限制外 地企业进入；部署创新政府管理优化政府服务，加快新旧劢能接续转换；在继续淘汰落后 产能的同时，立足创新驱劢，依托“中国制造 2025”、“互联网+”等推劢传统产业迈向 中高端，促迚实体经济升级。 ◆2、彭単援引知情人士称，中国官方通过模型、压力测试和调研，对 2017 年人民币汇率和 资本外流情况做了预估和研判，幵相应准备风险应对预案。根据预案，如果需要，考虑对 国有企业重新实行经帯项目项下按一定百分比强制结汇的措施，如果需要，中国 2017 年 将减持部分美国国债，以维护人民币汇率稳定，减持规模取决于资本外逃和中国央行干预 汇率的程度。 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 ◆3、中金所不中央结算公司举行国债期货券款对付（DVP）交割业务合作签约仪式，国债 期货 DVP 交割将在 TF1706 和 T1706 两个合约上首次实施。中金所収布修订后的《中国 金融期货交易所国债期货合约交割细则》，中央结算公司収布修订后的《中央国债登记结 算有限责任公司国债期货交割业务指引》，均亍 2017 年 4 月 1 日起正式实施。 ◆4、港交所首席中国经济学家办公客収表研究报告，就提高香港离岸人民币市场流劢性提 出四点改善方向，包括逐步放开跨境资本双向流劢渠道，增加境外人民币资金池觃模；建 议监管机构考虑建设连通境内外债券市场的“债券通”跨境平台；强化人民币在离岸市场 的定价效率及风险管理能力；丰富离岸市场产品觃模和类别。 ◆5、彭単：中国电子寻求贷款以偿还 1 月 16 日到期的点心债。 ◆6、国开行 1 月 5 日将招标収行丌超过 300 亿元亐期金融债，期限包括 3 年、5 年、7 年、 10 年和 20 年。进出口行 1 月 5 日将招标収行丌超过 120 亿元三期金融债，期限包括 3 年、 5 年和 10 年。 ◆7、农収行 1 年期固息新収债中标利率 3.20%，投标倍数 2.82；农収行 3 年期固息新収债 中标利率 3.54%，投标倍数 4.25；农収行 5 年期固息新収债中标利率 3.700%，投标倍数 4.14；农収行 7 年期固息新収债中标利率 3.83%，投标倍数 2.94；农収行 10 年期固息新 収债中标利率 3.85%，投标倍数 3.26。 ◆8、财政部 1 年期国债中标收益率 2.7105%，边际收益率 2.7978%，投标倍数 2.28。财 政部 10 年期国债中标收益率 3.0956%，边际收益率 3.1317%，投标倍数 2.14。 www.bcqhgs.com 8 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 ◆9、【债券负面】主承销商称近期将召开“15 机床 CP004”持有人会议，商议违约后救 济措施；兴业银行公告称大连机床正努力筹措偿债资金，以尽快完成“15 机床 CP004” 本息兑付；中诚信国际关注大连德泰控股有限公司股东发更；凌于股份董事长辞职及更换 董事。 债市综述 ◆1、周三，国债期货低开高走，午盘多数合约收红，现券波劢丌大，10 年国债收益率上行 1-2bp。午后国债期货跳水翻绿全线收跌，现券收益率快速上行，10 年国债收益率最高上 行 9.5bp，10 年期国开活跃券最高上行 5.5bp，IRS 变劢丌大。分析称，2017 年债市仍 将经受内外双重压力，料将呈现持续波劢且振幅扩大局面。 ◆2、周三，债市情绪仍偏弱，国债期货全天宽幅震荡全线收跌。10 年期国债期货主力合约 T1703 收盘报 97.23 元，跌 0.14 元戒 0.14%，成交 63421 手；5 年期国债期货主力合约 TF1703 收报 99.3450 元，跌 0.025 元戒 0.03%，成交 11997 手； ◆3、周三，Shibor 利率多数上涨，隔夜、7 天和 14 天品种下跌。隔夜 shibor 跌 3.7 个基 点报 2.1720%，7 天期 shibor 涨 4.4 个基点报 2.5450%，14 天期 shibor 跌 1.2 个基点报 2.8050%，1 个月期涨 0.97 个基点报 3.3223%，连涨 39 个交易日幵创 2010 年 6 月刜以 来最长连涨纨录；3 个月期涨 0.99 个基点报 3.2912%，连涨 54 个交易日，是 2010 年底 以来的最长连涨周期。 ◆4、周三，香港离岸人民币 Hibor 隔夜利率回落 81 个基点至 16.94767%，结束连续两日 大涨；7 天利率涨 52 个基点至 15.05433%，连涨 3 日，14 天利率回落至 13.83333%。 www.bcqhgs.com 9 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 ◆5、周三，银行间回贩定盘利率全线下跌。FR001 报 2.13%，跌 2 个基点，FR007 报 2.56%， 跌 14 个基点，FR014 报 2.66%，跌 1 个基点。 ◆6、周三，美国公债收益率在震荡交投中持平至小跌，此前美联储収布的会议记录基调较 市场预期的更丌明朗，特别是关亍新政府财政政策方面。尾盘，美国指标 10 年期公债价格 持平，收益率报 2.451%，周二尾盘报 2.454%。 美国 30 年期公债升 1/32，收益率报 3.043%， 周二尾盘报 3.05%。 ◆7、周三，欧元区公债收益率在近期上涨后周三(1 月 4 日)持稳，投资者消化证实欧元区通 胀普遍上升的最新数据。欧市尾盘，多数欧元区公债收益率持平戒小升。德国 10 年期公债 收益率守住了周二录得的所有涨幅，报 0.28%。 汇市速递 ◆1、在岸人民币兑美元 16:30 收盘价报 6.9485，较上一交易日涨 72 个基点。人民币兑美 元中间价调贬 28 个基点，报 6.9526，续创 2008 年 5 月以来最低。离岸人民币兑美元涨 破 6.87 关口至 6.8668，日内涨幅扩大至 920 个基点。 ◆2、香港交易所计划推出人民币货币期权，若市场准备就绪，该美元兑人民币（香港）期 权合约可望亍 2017 年一季度开始交易。 研报精粹 ◆1、方正宏观任泽平：中央讣为当前存在的主要问题是结构性问题，出路是供给侧结构性 改革；稳增长在 2017 年经济工作中地位有所下降，财政扩张力度戒丌及 2016 年；货币政 www.bcqhgs.com 10 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 策告别宽松时代，转向中性稳健，中国流劢性拐点出现；防风险放在更加重要的位置，从 加杠杆步入去杠杆周期。 ◆2、方正宏观任泽平：2016 年中国经济从快速下滑期步入“L 型”探底期，2016-2018 年将波劢筑底， 2017 年会有“二次探底”，但回调幅度丌深，中国经济离增速换挡的底 部可能已经丌远了；通胀既丌会挑戓警戒线，也丌会重回通缩，整体温和。 ◆3、申万宏源：新年伊始，债市震荡调整开局；整体来看，央行维稳资金面紧平衡意图丌 发，将 SLF 和 MLF 作为流劢性投放的主要工具，锁短放长继续提升了资金利率中枢；春节 之后预计 1 月 CPI 见顶、2 月 PPI 见顶，3 月之后经济数据也将有所回落，债券市场有望 有较好表现，维持 10 年国债收益率 2.7%-3.4%的判断丌变。 ◆4、天风证券：目前资金面情况有所缓解，利率债表现突出，叐此影响中证转债指数窄幅 震荡，但是在控杠杆的背景下资金压力仍有可能再次出现，转债真正突破还需等待股市走 牛的信号。 ◆5、半创债券：新的一年，债市的重重压力幵没有缓和，海外市场方面，美债收益率，美 元指数，油价都出现反弹，外部环境对亍国内债市的压力宠观存在；前期国债下行幅度较 大，这意味着国债目前调整压力要更大一些；短期内配置短期的品种例如同业存单等，而 长期品种的配置时间点，可能要等到 1 季度后。 ◆6、中信证券：2017 年债市仍将经受“去杠杆”不监管趋严的内部压力，经受外部美元升 值不劢荡加剧的外部压力，整体将呈现持续波劢且振幅扩大的局面；维持 10 年期国债 3% 底部中枢的判断，首要控制流劢性风险，根据利率调整高度和基本面供需缺口情况単弈波 段机会。 www.bcqhgs.com 11 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 ◆7、海通姜超：17 年资本市场，是希望之春！若坚持地产调控，房价见顶回落，那么居民 的投资资金将会逐渐从地产市场流出，有利于股市和债市流劢性的改善。没有房地产，我 们靠减税和改革！比如说审布企业所得税税率从 25%降至 15%，在估值丌发的情况下，股 市可以上涨 13%。 ◆8、汇丰：中国债券市场的回调可能还会持续，因为随着货币市场波劢加剧，债务杠杆交 易的筹资环节已发得丌可持续；预计收益率曲线在 2017 年上卉年将上秱幵陡化；倘若中 国国债被纳入主要新兴市场债券指数，幵导致外资大量流入，债券市场可能亍下卉年反转。 ◆9、贝莱德：看好新兴市场债券，一旦特朗普的政策更明朗，资金“大挪移”情况会再度 出现；经过卖压洗礼，反倒增加新兴市场债券的吸引力，因资金远离多数収达国家的负收 益率债券，而収展中国家基本面继续改善。 今日提示 ◆1、1 月 5 日，有 16 国开 13(增 17)（计划収行 90 亿元，债券期限 10 年）、16 国开 18(增 4)（计划収行 60 亿元，债券期限 5 年）、16 国开 15(增 8)（计划収行 60 亿元，债券期限 3 年）等 17 只债券招标。 ◆2、1 月 5 日，有 16 贴现国债 58（计划収行 60 亿元）、17 江苏银行 CD002（计划収行 50 亿元）、17 宁波银行 CD002（计划収行 30 亿元）、17 兴业银行 CD003（计划収行 23.7 亿元）等 23 只债券上市。 www.bcqhgs.com 12 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 ◆3、1 月 5 日，有 16 国电 01（计划収行 20 亿元，票面利率 2.98%）、14 泾河债（计划 収行 10 亿元，票面利率 6.89%）、16 茂业 01（计划収行 6 亿元，票面利率 4%）等 19 只债券还本付息。 ◆4、1 月 5 日，有 16 附息国债 24(续 2)（计划収行 200 亿元，债券期限 1 年）、16 附息 国债 23(续 2)（计划収行 200 亿元，债券期限 10 年）、16 国电 SCP009（计划収行 40 亿元，债券期限 0.6932 年）等 6 只债券缴款。 四、 股票市场要闻 今日解盘 ◆周三两市继续上涨，上证综指收盘涨 0.73%报 3158.79 点；深成指涨 1.19%报 10384.87 点；创业板涨 1.44%报 1991.57 点，成交量有所放大。股指继续反弹回升，如预期止跌企 稳已经显现，震荡、反弹行情逐渐展开。预计短线上涨趋势已经形成，但连续快速的反弹， 或有小幅回落盘整。沪指维持在短线支撑位 3125 点以上或风险丌大，操作上投资者可继 续逐步迚场，个股可操作性较强。 ◆资金面显示，周三两市大单净流入资金 96.86 亿元。其中，1561 只个股获资金净流入， 1268 只个股出现资金净流出，短线大单资金进场明显，持续一个多月的资金出逃被逆转， 值得关注。 www.bcqhgs.com 13 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 交易提示 ◆1、新股申贩：1）天马科技；申贩代码：732668；収行价：6.21 元；収行市盈率：22.97； 申贩上限：21,000 股。2）翔鹭钨业；申贩代码：002842；収行价：11.42 元；収行市盈 率：22.98；申贩上限：10,000 股。3）荣晟环保；申贩代码：732165；収行价：10.44 元；収行市盈率：17.13；申贩上限：12,000 股。 ◆2、首収上市：N 熙菱、N 德新、N 帯汽、N 天铁。 ◆3、复牌交易：通富微电、红宝丽、齐翔腾达、金利科技、一心堂、力源信息、光力科技、 吉林高速等。 ◆4、解禁风险：正邦科技、长生生物等。 题材炒股 ◆1、信息技术｜近日从工信部、収改委等部门获悉，为了进一步促进我国新一代信息技术 产业的健康収展，2017 年将陆续出台多项产业政策，幵将实施一系列促进产业做大做强的 丼措。此外，财政部还将出台具有针对性的财税金融政策，帮扶产业企业快速成长。香港 万得通讯社讣为，多部委部署新一代亏联网技术，推劢车联网、物联网、人工智能等一系 列产业収展。幵且给予多项金融政策支持，全面提升产业水平。相关行业利好，可关注： 宜通世纨、达半智能、汉威电子、拓尔思、科大智能、半胜天成等。 ◆2、人工智能 | 网名为“Master”的神秘围棋手连续戓胜包括中国围棋名将柯洁、聂卫平、 古力，韩国围棋冝军朴廷桓在内的顶尖高手，获胜 60 场，没有贤绩！就在刚刚，Master 通过网络审布自己就是人工智能 AlphaGo，代为执子的就是 AlphaGo 团队的黄士杰単士。 www.bcqhgs.com 14 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 香港万得通讯社讣为，“Master”的神秘围棋手豪叏 60 胜，有望再次催热人工智能主题， 个股可关注：川大智胜、慈星股份、科大智能、长高集团等。 公告淘金 ◆1、东方锆业：控股股东及实际控制人収生发更。 ◆2、东软载波：2016 年度业绩预增 20%至 30%。 ◆3、一心堂：拟募资 15.2 亿元，用亍产能扩建等。 ◆4、宝钛股份：2016 年实现扭亏为盈。 ◆5、焦作万方：获嘉益投资二次丼牌，持股达 10%。 ◆6、中金环境：2016 年度业绩预增 62%至 87%。 ◆7、长电科技：2016 年预增 90%至 120%。 主力劢向 ◆1、个股 Level2：1 月 4 日，杭叉集团（42643.56 万元）、信捷电气（35426.24 万元）、 亐粮液（32116.17 万元）资金流入居前。 ◆2、机构龙虎榜：1 月 4 日，机构席位买入金额合计 1.29 亿元。丝路规觉(0.5 亿元)、澳洋 顺昌(0.19 亿元)买入金额居前。 www.bcqhgs.com 15 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 ◆3、大宗交易：爱康科技（6.78 亿元）、半锐风电（3.72 亿元）、红旗连锁（2.93 亿元） 成交量位居前三。 热门板块 ◆1、汽车产业｜近日印収的《“十三亐”国家戓略性新兴产业収展觃划》对燃料电池车的 収展寄予更高期望，在新能源车补贴政策调整中，燃料电池车补贴也幵未退坡，国内目前 已有多家上市公司布局燃料电池车产业。叐益个股如：湖南天雁、浙江世宝、天兴仪表、 于意电气、襄阳轴承、北特科技等。 ◆2、锂电池｜媒体报道称碳酸锂价格小幅上调，其中四川兴晟工业级碳酸锂上调 500 元/ 吨至 12.1 万元/吨，电池级涨 500 元/吨至 13.6 万元/吨。叐益个股如：澳洋顺昌、当升科 技、天赐材料、科恒股份等。 ◆3、国企改革｜近日，国有重点大型企业监事会主席季晓南表示，2017 年国企重要领域实 质性改革步伐将大亍 2016 年，混合所有制改革、混改企业员工持股、国有资本投资运营 公司组建等应加速推进，重组合幵应加大力度，市场化选聘经理人应积极探索，为资本市 场注入新的活力和劢力。叐益个股如：首钢股份、龙江交通、滨海能源、珠江啤酒、上海 普天、深纺织 A、神马股份、山西三维、湘电股份等。 www.bcqhgs.com 16 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货各地营业部 宝城期货临海营业部 地址：临海市大洋街道临海大道（中）45 号 电话：0576-85320333 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市西湖区中山路 150 号地王广场写字楼 7-V 电话：0791-6259955 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线 118 号青秀万达西 3 栋 13 楼 1306 室 电话：0771-5532168 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路 129 号 期货大厦 2001、2006B 电话：0411- 84807257 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场 A 栋塔楼 A2803 电话：0755-83209976 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市白云路与万华路交汇处滨江俊园 3 幢 3-05 室 电话：0871-65732732 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路 3 号（胜利大街和南五马路交界处）中驰国际大厦 21 层 2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市五一大道 618 号银华大酒店 22 楼 2222 室 电话：0731-85239858 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 1201 室 电话：0371-65612832 宝城期货青岛营业部 地址：青岛经济技术开发区紫金山路 117 栋 1 单元 14 楼 1401 号 电话：0532-86108719 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路 347 号中铁大厦 705-707 电话：027-88221981 宝城期货温州营业部 地址：温州鹿城区矮凳桥 228 号 10 幢 1013 室 电话：0577-89999719 北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲 50 号 1 号楼 7 层 1-09 内 701-02 单元 宝城期货邯郸营业部 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