华泰期货-宏观大类日报:短期市场平静下的隐忧

页数: 32页
作者: 徐闻宇
发布机构: 华泰期货
发布日期: 2017-07-11
华泰期货|宏观大类日报 短期市场平静下的隐忧 2017-07-11 华泰期货研究所 宏观策略组 徐闻宇 昨日市场表现 (1)外汇市场:美元持稳,中期持多 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 1、美元指数上涨 0.03%,收于 96.037(就业、消费调查良好),关注鹰派加息后上行风险; 从业资格号:F0299877 2、人民币震荡收跌,离岸收于 6.8065(美元震荡偏弱),关注美元转强对人民币的压力; 投资咨询号:Z0011454 (2)权益市场:美股震荡,A 股回调 1、标普 500 指数上涨 0.09%;道琼斯工业平均指数下跌 0.03%(科技股涨)。 2、A 股回落,上证下跌 0.17%,深证下跌 0.55%,维持对货币信用收紧背景下的波动率回 升判断; (3)债券市场:关注利率转向风险 1、10 年美债利率下跌 0.46%至 2.373%(债券抛售后),关注后期经济环比回升的动能; 相关研究: 2、10 年中债利率上涨 0.33%至 3.609%(CPI 不及预期),关注去杠杆延续背景下脉冲风 险; 美元强势还能维持吗?关注 12 月 风险释放 (4)商品市场:短期波动加大,中期调整 1、文华商品夜盘上涨 0.64%,黑色建材(焦煤+2.76%、沥青+2.26%)领涨。 2016-12-05 利率上升依然在路上 大类资产关注点 当 6 月末和 7 月初贵金属接连出现闪崩的时候,我们认为更大的不是市场出现问题,而是 下方的承接买盘的疲弱。油价下行和商品难以在开启有效的上行背景下,市场在中国需求 的悲观中降低了通胀预期水平;同时,全球央行货币政策的相对一致转向收紧拉升了名义 端的利率水平,造成短期实际利率水平的快速上行,利率敏感性资产像贵金属、科技股都 面临着较大压力。虽然短期这种势头有所缓和,美联储上半年货币政策执行报告并没有更 多超预期鹰派的表述,引起市场对耶伦本周的国会作证存对冲前期鹰派的预期,通胀预期 也在美国家庭支出回升下出现改善(纽约联储调查的通胀预期三年期改善、一年期仍疲 软),但是总体来看,在油价缺少明显改善触发因素、美国经济下行的利空逐渐释放(6 月新增非农 22.2 万)之后,利率端料延续逐渐回升的格局,对于利率敏感型资产依然是 降仓的观点。另一方面,国内 7 月中旬开始流动性面临逐渐收紧的风险(外围方面,新兴 市场流动性压力在本轮利率上行中已升至三周高点;欧央行报告称国债市场流动性恶化, 需要关注本周美联储的货币预期释放对于非美的流动性影响),国债市场方面需要关注央 行公开市场操作情况以判断利率短期的走向,而流动性的不宽松叠加 IPO 的加速或增加 股指市场的压力,暂维持风险资产逢高降低仓位的判断。 2016-10-31 华泰期货|宏观大类日报 地区观察——美联储:耶伦本周证词 1、经济数据: 1)美国 5 月消费信贷变动 184.1 亿美元,预期 135 亿美元,前值 81.97 亿美元修正为 129.3 亿美元。 2)美国 6 月三年期通胀预期上升至 2.8%,前值 2.5%;6 月一年期通胀预期降至 2.54%,前 值 2.59%;6 月家庭开支增长预期上升至 3.3%,前值 2.6%;6 月家庭感觉高于一年之前的水 平上升至新的高度。 3)美国 6 月就业市场状况指数(LMCI) 1.5,预期 2.5,前值 2.3 修正为 3.3。 评:5 月家庭消费信贷增长强劲,6 月家庭开始预期上升,且通胀预期也出现改善,显示出 未来经济回升概率增加。6 月就业市场状况指数环比增速虽然回落,但是上修的 5 月数值显 示美国劳动力市场依然处于相对强劲的势头当中。 2、特朗普新政/风险: 1)美国国会参议院共和党二号人物 Cornyn:参议院下周将针对医改议案投票。 2)美国国会参议院多数派领袖 McConnell:似乎太多的人已经忘记奥巴马医改法所造成的 痛苦。不会通过向医改砸更多的钱来解决医改问题。 3)美国国会参议院民主党领袖 Schumer:共和党在医改议案方面并没有更加接近获得足够 多的支持性选票。参议院共和党人 Cruz 提出的修正建议“纯属恶搞”,会推高医改议案的 代价。 4)美国国会众议院 Short:医改议案已经得到修正,相信将获得国会批准。相比共和党人, 民主党在医改议案上更具有组织性。白宫希望在国会山 8 月份夏休之前敲定税改协议。 5)美国国会众议院发言人 William Allison:众议院预算委员会本周不会给出关于 2018 财年 预算解决方案的建议,预算委员会主席 Diane Black 寻求针对未来 10 年减支 2000 亿美元进 行迅速立法。 众议院温和派认为 2000 亿美元的减支力度太大,保守派则希望扩大简直规模。 众议院共和党人周三(7 月 12 日)将开会讨论 2018 财年预算事宜,已经向每个成员发送相 关通知。 6)美国国会众议院共和党人助理:众议院自由党团在 7 月份上调债务上限 1.5 万亿美元方 面支持 3 个选项,其中包括利用撤换平价医疗法案(ACA)的议案。 评:美国政治不确定性依然存在,无论是特朗普的通俄门调查还是参众两党的政治分歧,将 继续压低市场对于美元和美国经济增速的预期。 2017-07-11 2 / 32 华泰期货|宏观大类日报 3、美联储: 1)美国纽约联储报告:预计美联储资产负债表将在 2020-2023 年期间实现正常化。中期之 内,预计将赎回 1740 亿美元国债,2018 年再投资规模料为 2520 亿美元。 评:德意志银行:美联储这次加息的解决方案似乎比 2015 年更加坚定。美联储主席耶伦 7 月 12 日将出席众议院金融服务委员会听证会。将于 7 月 12 日 08:30 披露关于美联储主席耶 伦出席听证会的讲稿内容。美联储主席耶伦将于 7 月 13 日出席参议院银行业委员会关于美 国经济的听证会。 地区观察——欧央行:欧央行 7 月议息 1、欧洲/非美风险: 1)INSA 民调结果显示:德国总理默克尔所属基民党持率为 36%,社会民主党的支持率为 25%。 2)欧洲稳定机制(ESM)主管 Regling:现在“考虑”希腊在债市融资“正当其时”。重要 的是,希腊探索重返债市融资的策略。 3)花旗:新兴市场流动性降至三个月低点。 4)伊拉克总理在伊拉克国家电视台发表讲话,正式宣布在摩苏尔地区战胜伊斯兰国武装分 子。 5)法国总统府官员:法德两国本周举行的部长级会谈预计不会产生关于欧元区改革的具体 提案。法国希望与德国建议公众通过“民主协商会”的形式讨论欧洲的未来。 6)俄罗斯能源部长 Novak:减产协议的退出过程或需耗时数月;目前尚未讨论如何退出, 但计划令参与过平稳回复产量。计划与 OPEC 秘书长讨论邀请尼日利亚、利比亚参加 7 月 24 日的监督委员会会议。 评:随着债市抛压的阶段性缓和,贵金属昨日夜盘出现反弹,收回了昨日白天的跌幅。我们 认为在市场预期较为一致的背景下,贵金属在连续下行后,本周的波动存在上行风险。 2、欧洲/非美经济: 1)加拿大财长:预计加拿大 2017 年经济将增长 3%,那将明显超过年初预期。 2)欧元区 7 月 Sentix 投资者信心指数 28.3,预期 28.1,前值 28.4。 2017-07-11 3 / 32 华泰期货|宏观大类日报 3)德国 5 月季调后经常帐 173 亿欧元,预期 154 亿欧元,前值从 151 亿欧元修正至 149 亿 欧元。 评:市场欣欣向荣之际,风险酝酿之时。央行开动货币收缩的扳机或成为市场进入转折点的 机会。关注债券市场的波动对于经济的影响。 3、欧央行/非美央行: 1)欧洲央行发布证券融资、衍生品调查报告,称欧元区国债市场的流动性出现恶化。 2)日本央行维持四个地区的经济评估不变,上调 9 个地区中的五个地区的经济评估。 评:经历了前期欧央行开始收缩预期的影响之后,欧元大幅跳涨。近期我们注意到,欧日之 间的经济展望预期出现一定程度分化,或令欧元日元面临短期的调整风险。另一方面无论 是花旗的报告还是欧央行的报告,均显示市场的流动性面临一定风险。 地区观察——中国央行:关注央行的流动性操作 1、货币操作: 1)中国央行连续第 12 个交易日暂停公开市场操作。今日有 300 亿元逆回购到期。央行公告 称,目前银行体系流动性在对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后处于适中水 平。 2)本周央行公开市场有 2800 亿逆回购到期,周一至周五分别到期 300 亿、400 亿、500 亿、 600 亿、1000 亿;此外,本周四还有 1795 亿 MLF 到期。 评:央行继续谨慎实施公开市场操作,货币政策还未到转向时间。本周将有 2800 亿逆回购 和 1795 亿 MLF 到期,密切关注 7 月前半月流动性到期央行的货币态度对于利率市场的影 响。新华社盘点上半年我国货币政策执行情况:坚守稳健,灵活适度。金融体系降低内部杠 杆率、防控风险的新任务,对今年货币政策的执行提出了新要求。同样是稳健的货币政策, 与去年强调“保持银行体系流动性合理充裕”不同的是,今年强调的是“维护流动性基本稳 定”。从“合理充裕”到“基本稳定”,今年货币政策稳健中性、不松不紧的态势显而易见。 2、经济数据: 1)中国 6 月 PPI 同比 5.5%,预期 5.5%,前值 5.5%。中国 6 月 PPI 环比下降 0.2%,前值 下降 0.3%。 2017-07-11 4 / 32 华泰期货|宏观大类日报 2)中国 6 月 CPI 同比 1.5%,预期 1.6%,前值 1.5%。中国 6 月 CPI 环比下降 0.2%,前值 下降 0.1%。 评:九州证券邓海清点评 6 月通胀数据:CPI 低于市场预期,7 月 PPI 或进一步回落。2017 年中国通胀水平大概率会呈现“前低后高”的情况,通胀的“后高”将大概率不会超过 2% 的水平,因此,全年通胀既不会存在通缩,也不会发生滞涨。PPI 同比增速回落放缓,仅仅 是去年 6 月低基数效益下的“中场休息”,7 月大概率将会进一步出现回落。2017 年 6 月 PPI 同比降速放缓的主要原因在于高基数,但是随着 7 月低基数因素的消失,7 月将大概率 进一步出现同比下降的趋势。 3、政策/风险: 1)中国社会科学院财经战略研究院《中国金融业高增长:逻辑与风险》报告称,从机构合 并的角度看,无论是“大央行”方案还是“双峰监管”方案,现阶段都存在很大的行政操作 难度。目前实行的由中国人民银行牵头的金融监管协调部际联席会议制度是一种横向协同 模式,报告建议把这种模式改为由国务院牵头的纵向协同模式,实现政策制定、政策执行和 公共服务提供三个方面的协同,注重功能监管与机构监管相结合,并妥善处理好部门责任 与协同效率的关系。 2)距离环京区域限购升级靴子落地已一月有余,环京区域二手房成交量大跌,有的中介降 幅达 80%左右。而伴随着成交量大跌,成交价格也不断下挫。河北有的小区 90 平米的两居 室,3 月份时平均成交价可达每平米 29000 元,到 6 月初,仅卖 21000 元,降幅接近 30%。 成交记录显示:该楼盘最新成交是在 6 月 7 日,此后一个月时间,燕郊规模最大、总套数 超 28000 套的楼盘,一套房子都没有成交。(央视财经) 3)东北特钢集团正式向法院提交破产重整计划草案。辽宁省国资委副主任徐吉生介绍,将 有两家分属民营和国有的大型钢铁企业参与重整,而东北特钢集团也有望借此破产重整的 机会实现混合所有制改革。(新华社) 4)保监会近日发布了《保险销售行为可回溯管理暂行办法》,通过对保险公司、保险中介 机构保险销售行为可回溯管理,记录和保存保险销售过程关键环节,实现销售行为可回放、 重要信息可查询、问题责任可确认。 评:关注保监会监管的加强对于保险资金流动性的影响。 市场方面,需要警惕在金融监管 延续的背景下,无论是质押平仓还是委外再次赎回(传委外短期加仓),市场未来发生大幅 调整的概率在增强。 2017-07-11 5 / 32 华泰期货|宏观大类日报 1 外汇与贵金属数据图表 1.1 市场走势 美元指数上涨 0.06%至 96.057,人民币中间价上涨 0.07%至 6.893,人民币即期汇率上涨 0.04% 至 6.8019。 国际金价上涨 0.48%至 1214.1 美元/盎司(沪期金 1712 合约下跌-1.25%至 268.8 元/克,夜 盘上涨 0.61%至 270.45 元/克); 国际银价上涨 2.38%至 15.65 美元/盎司(沪期银 1712 合约下跌-4.99%至 3671 元/千克,夜 盘上涨 2.18%至 3751 元/千克)。 图 1: 沪期金主力合约走势 图 2: 沪期银主力合约走势 290 4400 4200 280 4000 270 3800 260 2017/06/01 2017/06/22 3600 2017/06/01 2017/07/13 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017/06/22 2017/07/13 数据来源:Wind 华泰期货研究所 表格 1:贵金属相关市场表现 伦敦金 伦敦银 金银比 沪期金 沪期银 金银比** 金期现 银期现 美元 美债 SPDR* SLV* 10-Jul 1214.1 15.65 77.6 268.8 3671 73.22 2.7 104 96.057 2.37 840.68 10629.03 D%D 0.48% 2.38% -1.86% -1.25% -4.99% 2.78 3.85% 0.00% 0.06% -0.60% -5.62 0.00 资料来源:Wind 华泰期货研究所 注:* SPDR/SLV 持仓量单位为吨。** 2017-07-11 该金银比按照上期所金银主力合约收盘价计算 6 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 3: CME 黄金走势 图 4: CME 白银走势 持仓量 持仓量 COMEX金主力(美元/盎司) 1500 1400 COMEX银主力(美元/盎司) 700000 22 230000 600000 20 210000 500000 18 190000 400000 16 170000 1300 1200 1100 1000 2016/01 300000 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 14 2016/01 150000 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 1.2 套利机会跟踪 基差:沪期金 1712 合约期现价差 2.7 元/克,较上一交易日上涨 3.85%;沪期银 1712 合约期 现价差 104 元/千克,较上一交易日上涨 0.00%。现货市场,金交所黄金 T+D 递延费方向维 持多付空,白银 T+D 递延费方向转成空付多。 跨期:沪期金主力和次主力合约跨期价差 2.65 元/克,较上一交易日下跌 0.00%;沪期银主 力和次主力合约跨期价差 105 元/千克,较上一交易日下跌-6.25%。 内外比价:黄金主力合约内外比价 6.89 ,较上一交易日下跌-1.32%;白银主力和玉内外比 价 7.31 ,较上一交易日下跌-5.33%。 金银比价:上期所金银主力合约比价 73.22 ,较上一交易日上涨 2.78 ;金交所金银 T+D 合 约比价 74.60 ,较上一交易日上涨 2.90 ;国际金银比价为,较上一交易日。 图 5: 沪期金期现价差 金期现价差(元/克) 图 6: 沪期金跨期价差 沪期金主力(元/克, 右) 金跨期价差(元/千克) 8 300 6 280 4 260 沪期金主力(元/克, 右) 6 300 5 280 4 260 3 2 0 2016/01 240 220 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2017/01 2017/05 240 2 1 2016/01 220 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 7 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 7: 沪期金递延费 图 8: 沪期金递延费方向 金期现价差(元/克) 递延费方向 金期现价差(元/克) 8 空付多2 6 1 R10 R60 8 100% 75% 4 4 0 2 -1 50% 0 0 2016/01 多付空-2 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 25% -4 2015/01 0% 2015/08 2016/03 2016/10 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 9: 沪期银期现价差 图 10: 银期现价差(元/千克) 160 递延费方向 沪期银跨期价差 银跨期价差(元/千克) 空付多 2 120 2017/05 沪期银主力(元/千克, 右) 200 5000 1 4500 150 80 0 40 -1 4000 100 多付空 0 2016/01 2016/05 -2 2016/09 2017/01 2017/05 3500 50 2016/01 3000 2016/05 2016/09 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 11: 图 12: 沪期银递延费 沪期银主力(元/千克) ● 递延费方向 沪期银递延费方向 银期现价差(元/千克) 5000 空付多 2 4500 1 2017/05 R10 R60 200 100% 150 75% 100 4000 0 3500 -1 50 50% 0 25% -50 多付空 3000 2016/01 -2 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2017/01 2017/05 -100 2015/01 0% 2015/08 2016/03 2016/10 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 8 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 13: 期金内外比价和人民币汇率 图 14: 黄金内外比价 期银内外比价和人民币汇率 即期 即期 7.5 白银内外比价 8.5 8 7 7.5 7 6.5 6.5 6 2016/01 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 6 2016/01 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 15: 图 16: 国内金银比价 金银比SHFE 2017/01 2017/05 CME 银金库存比 金银比TD 银金库存比 80 30 25 75 20 15 70 10 65 5 60 2016/01 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 0 2010/01 2012/01 2014/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 17: 图 18: 国际金银比价 金银比价 M50 CFTC 金银净多占比 净多% M200 85 70 80 60 2016/01 净多% 50 75 40 70 30 65 20 60 55 2014/01 10 2014/08 2015/03 2015/10 2016/05 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 2017-07-11 2016/12 2017/07 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 9 / 32 华泰期货|宏观大类日报 1.3 金银市场微观结构 SHFE: 沪期金所有合约成交量上涨 110.75%至 24.40 万手,持仓量上涨 0.48%至 36.16 万手,成交 持仓比由 0.32 上涨至 0.67 ;其中,前 20 主力会员席位成交量 159926 手,较上一交易日上 涨 101.45%,多头持仓上涨 1.67%至 94601 手,空头持仓上涨 5.42%至 44520 手,净多持仓占 比下跌-4.16%至 36.00 %。 沪期银所有合约成交量上涨 161.91%至 1291306 手,持仓量上涨 4.45%至 828056 手,成交持 仓比由 0.62 上涨至 1.56 ;其中,前 20 主力会员席位成交量 752118 手,较上一交易日上涨 156.56%,多头持仓下跌-0.08%至 198125 手,空头持仓上涨 5.92%至 219712 手,净多持仓占 比下跌 129.28%至(5.17)%。 图 19: 沪期金成交持仓比 图 20: 沪期金成交持仓比(%) 沪期金主力(元/克, 右) 3 沪期银成交持仓比 沪期银成交持仓比 300 沪期银主力(元/千克, 右) 4 5000 280 4500 2 260 2 4000 1 240 0 2016/01 220 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 3500 0 2016/01 3000 2016/05 2016/09 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 21: 图 22: 沪期金前 20 会员净多持仓 前20会员净多占比(%) 沪期金主力(元/克, 右) 60 沪期银前 20 会员净多持仓 前20会员净多占比(%) 300 2017/05 沪期银主力(元/千克, 右) 10 5000 280 40 4500 0 260 20 4000 -10 240 0 2016/01 220 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2017/01 2017/05 3500 -20 2016/01 3000 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 10 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 23: 沪期金前 20 会员多空持仓 前20会员多单(万手) 图 24: 前20会员空单(万手) 15 沪期银前 20 会员多空持仓 前20会员多单(万手) 300 前20会员空单(万手) 30 5000 20 10 280 5 4500 10 沪期金主力 (元/克, 右) 260 0 0 4000 沪期银主力 (元/千克, 右) -10 240 -5 3500 -20 -10 2016/01 220 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 -30 2016/01 3000 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 COMEX: COMEX 黄金主力合约收盘价上涨 0.57%至 1226.5 美元/盎司,上一交易日总持仓量 457201 手,下跌-0.73%。CFTC 报告显示,截止 7 月 4 日,黄金总持仓 457201 手,较上周上涨 0.90%; 多空方面, 黄金期货非商多头持仓下跌-6.30%至 221681 手,而空头持仓上涨 21.89%至 127882 手,净多持仓较上周下跌-28.76%至 93799 手。 COMEX 白银主力合约收盘价下跌-0.31%至 16.06 美元/盎司,上一交易日总持仓量 203541 手,上涨 1.24%。CFTC 报告显示,截止 7 月 4 日,白银总持仓 203541 手,较上周下跌0.54%;多空方面,白银期货非商多头持仓上涨 11.82%至 112197 手,而空头持仓上涨 12.66% 至 65721 手,净多持仓较上周上涨 10.66%至 46476 手。 图 25: COMEX 黄金 CFTC 非商业持仓 非商多头 非商空头 图 26: 黄金总持仓(右轴) 40 COMEX 白银 CFTC 非商业持仓 非商多头 65 非商空头 白银总持仓(右轴) 15 25 23 10 20 55 21 5 19 0 45 0 17 -5 -20 2014/01 35 2014/10 2015/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2016/04 2017/01 -10 2014/01 15 13 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 11 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 27: COMEX 黄金 CFTC 非商业净多持仓 净多环比增减 图 28: 非商净多(右轴) 8 4 COMEX 白银 CFTC 非商业净多持仓 净多环比增减 非商净多(右轴) 35 4 10 30 3 25 2 20 1 6 15 0 4 10 -1 5 -2 0 -3 2014/01 8 0 -4 -8 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 2 0 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 29: 图 30: COMEX 黄金 CFTC 非商业持仓占比 净多% 多头% 空头% 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 COMEX 白银 CFTC 非商业持仓占比 净多% 70 0 2014/01 2017/01 2014/10 多头% 2015/07 2016/04 空头% 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 1.4 金银市场库存投资 交易所库存水平 黄金:上期所黄金库存 0.624 吨,变动 0.00%;COMEX 黄金总库存 265.70 吨,变动-0.82%, 其中 Registered 部分上涨 0.00%至 25.73 吨,Eligible 部分下跌-0.91%至 239.98 吨。 白银:上期所白银库存 1277.95 吨,变动-0.46%;金交所公布库存 1548.05 吨;COMEX 白 银总库存 6589.11 吨,变动-0.01%,其中 Registered 部分上涨 0.00%至 1197.57 吨,Eligible 部 分下跌-0.01%至 5391.54 吨。COMEX 银金库存比上涨 0.82%至 24.80 。 2017-07-11 12 / 32 华泰期货|宏观大类日报 ETF 实物投资 黄金:SPDR 基金持金量 840.68 吨,较上一交易日下跌-5.62 吨;二级市场上,SPDR 基金 成交价格上涨 0.37%至 116.52 ,成交量下跌-34.10%至 190.73 万手; 白银:SLV 基金持银量 10629.03 吨,较上一交易日上涨 0.00 吨;二级市场上,SLV 基金成 交价格下跌-0.78%至 15.18 ,成交量下跌-9.70%至 182.82 万手。 图 31: CME 黄金库存 Registered 图 32: COMEX黄金库存(吨) Eligible Registered 400 7000 350 6000 300 CME 白银库存 COMEX白银库存(吨) Eligible 5000 250 4000 200 3000 150 2000 100 1000 50 0 2010/01 2012/01 2014/01 0 2010/01 2016/01 2012/01 2014/01 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 33: 图 34: SHFE 黄金库存 上期所库存金(吨) SHFE 白银库存 沪期金主力(元/千克, 右) 3 2016/01 上期所库存银(吨) 沪期银主力(元/千克, 右) 300 2500 5000 280 2000 4500 260 1500 4000 240 1000 3500 2 1 0 2016/01 220 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2017/01 2017/05 500 2016/01 3000 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 13 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 35: 黄金 ETF 持仓规模 黄金ETF(吨) 图 36: 白银 ETF 持仓规模 SPDR持金量(吨) 白银ETF(吨) 3000 SLV持银量(吨) 22000 20000 2500 18000 2000 16000 14000 1500 12000 1000 10000 500 2010/01 2012/05 2014/09 2017/01 8000 2010/01 2012/05 2014/09 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 37: 图 38: 黄金 ETF 二级市场成交情况 成交量(万) SPDR成交价(美元/盎司) 140 130 白银 ETF 二级市场成交情况 成交量(万) 1000 22 800 20 600 18 400 16 200 14 0 12 2014/01 2017/01 SLV成交价(美元/盎司) 1500 1000 120 110 100 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 500 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 0 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 1.5 外汇走势跟踪 我们通过花旗经济意外指数来跟踪经济数据超预期情况,以从侧面反映外汇资产走势。 美元:昨日美元指数上涨 0.06%至 96.057;花旗美国经济意外指数上涨-5.13%至-55.5; 欧元:昨日欧元兑美元下跌-0.09%至 1.1391;花旗欧元区经济意外指数下跌-5.99%至 37.7; 英镑:昨日英镑兑美元下跌-0.12%至 1.2874;花旗英国经济意外指数上涨-1.99%至-34.4; 日元:昨日日元兑美元上涨 0.26%至 114.22;花旗日本经济意外指数下跌 768.00%至-21.7。 2017-07-11 14 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 39: 美国经济意外指数 图 40: △美欧 美国 欧洲经济意外指数 美元指数 △美欧 欧元区 欧元 150 105 100 1.5 100 100 50 1.4 50 95 0 1.3 0 90 -50 1.2 -50 85 -100 1.1 -100 80 -150 2014/01 75 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 -150 2014/01 1 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 41: 图 42: 英国经济意外指数 △美英 英国 50 0 -50 -100 2014/01 2014/10 2015/07 日本经济意外指数 英镑 100 2016/04 △美日 1.8 150 1.7 100 1.6 50 1.5 0 1.4 -50 1.3 -100 1.2 -150 2014/01 2017/01 日本 日元 100 110 120 130 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 43: 图 44: 人民币远期曲线 2017/7/10 2017/7/4 2017/3/28 2016/7/11 2017/6/2 7.20 2017/01 2017/01 人民币走势 中间价 即期 1月 3月 6月 12月 2月 7.30 7.10 7.00 6.90 6.80 6.70 6.50 6.60 6.30 6.40 Jan-00 Jan-00 Jan-00 Jan-00 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 Jan-00 Jan-00 Jan-00 6.10 2015/08 2015/12 2016/04 2016/08 2016/12 2017/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 15 / 32 华泰期货|宏观大类日报 2 利率市场 2.1 国债期货市场 国债期货 TF:所有合约总持仓量 54582 手,较上一交易日上涨 0.79%;所有合约总成交量 11507 手,较上一交易日下跌-11.42%; 国债期货 T:所有合约总持仓量 60270 手,较上一交易日下跌-0.45%;所有合约总成交量 40484 手,较上一交易日下跌-19.32%; 国债期货 TF+F:所有合约总持仓量 114852 手,较上一交易日上涨 0.14%;所有合约总成交量 51991 手,较上一交易日下跌-17.70%。 表格 2:5 年期国债期货成交持仓情况 合约 收盘价 日涨跌幅(%) 成交量(手) 日变化 持仓量(手) 日变化 TF1709 TF1712 TF1803 97.9 97.915 97.855 -0.15 -0.16 -0.14 10920 587 0 -930 -553 0 50453 4119 10 215 213 0 资料来源:Wind 华泰期货研究所 表格 3:10 年期国债期货成交持仓情况 合约 收盘价 日涨跌幅(%) 成交量(手) 日变化 持仓量(手) 日变化 T1709 T1712 T1803 95.095 95.035 95.005 -0.13 -0.15 -0.13 39517 932 35 -9717 -6 27 53528 6587 155 -291 19 2 资料来源:Wind 华泰期货研究所 图 45: TF1709 走势 图 46: TF1709 99 95 97 94 05/15 05/29 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 T1709 96 98 96 05/01 T1709 走势 06/12 06/26 93 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 数据来源:Wind 华泰期货研究所 16 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 47: TF 成交持仓 图 48: TF总持仓量 T 成交持仓 TF总成交量 T总持仓量 90000 T总成交量 140000 80000 120000 70000 100000 60000 50000 80000 40000 60000 30000 40000 20000 20000 10000 0 2015/05 2015/10 2016/03 2016/08 2017/01 2017/06 数据来源:Wind 华泰期货研究所 0 2015/05 2015/10 2016/03 2016/08 2017/01 2017/06 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2.2 国债现货市场 表格 4:利率债变动 国债 国开债 农发口行债 变化(BP) 2017/6/30 2017/7/10 变化(BP) 2017/6/30 2017/7/10 变化(BP) 2017/6/30 2017/7/10 1y 3y 5y 7y 10y -0.21 3.46 3.4579 -11.79 3.8679 3.75 -7.84 3.9437 3.8653 -1.23 3.4973 3.485 -1.32 4.0605 4.0473 -0.86 4.0937 4.0851 0.69 3.4931 3.5 2.72 4.1207 4.1479 5.5 4.1457 4.2007 0 3.615 3.615 1 4.2077 4.2177 -0.16 4.244 4.2424 2.28 3.5683 3.5911 0.46 4.1987 4.2033 1.02 4.3109 4.3211 资料来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 17 / 32 华泰期货|宏观大类日报 2.3 货币市场 SHIBOR(上海银行间拆放利率)和 DR(存款类机构质押式回购利率) 表格 5:各期限 SHIBOR 利率 SHIBOR D%D O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 2.5490 0.63% 2.7840 -0.06% 3.6930 -0.16% 4.1610 -1.28% 4.3421 -0.43% 4.4006 -0.21% 4.3980 0.00% 4.4073 -0.04% 资料来源:Wind 华泰期货研究所 图 49: SHIBOR 图 50: DR O/N 1W 2W 1M DR001 DR007 DR014 3M 6M 9M 1Y DR1M DR2M DR3M 7 DR021 8 6 6 5 4 4 3 2 2 1 0 2014/11 2016/02 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 0 2014/11 2015/05 2015/11 2016/05 2016/11 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 同业存单利率(国有银行 vs 商业银行) 表格 6:同业存单(国有银行) 表格 7:同业存单(商业银行) 6M 1Y 2Y 3Y 利率 4.2687 4.4686 4.6892 4.7165 D%D 2.03% 0.55% -1.34% 0.10% 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 6M 1Y 2Y 3Y 利率 4.2538 4.6118 4.7542 4.7756 D%D -1.44% -0.27% -0.97% -0.05% 数据来源:Wind 华泰期货研究所 18 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 51: 同业存单(国有银行) 6个月 图 52: 1年 2年 3年 6个月 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2014/10 2015/04 2015/10 2016/04 同业存单(商业银行) 2016/10 2017/04 2 2014/10 2015/04 1年 2015/10 2年 2016/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 53: 图 54: 理财产品 1周 2周 1个月 2个月 4个月 6个月 9个月 1年 3个月 7 3年 2016/10 2017/04 IRS SHI3MS1Y.IR SHI3MS3Y.IR FR007S1Y.IR FR007S3Y.IR FR007S5Y.IR 25 20 6 15 5 10 4 5 3 2014/01 2015/01 2016/01 0 2014/11 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2015/05 2015/11 2016/05 2016/11 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 国外货币市场利率 图 55: 3 个月 Libor 图 56: 美元Libor-3M 欧元 澳元 英镑 日元 美国 OIS 美国 Libor-OIS 3个月利差 OIS Libor 0.5 1.4 16 1.2 0.4 12 1.0 Libor 0.3 8 0.8 0.2 4 0.6 OIS 0.4 0.1 0 -4 1985 1989 1993 1997 2001 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2005 2009 2013 2017 0.0 2015/07 3个月美元Libor-OIS 利差 2016/01 2016/07 2017/01 0.2 0.0 2017/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 19 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 57: 欧洲 OIS 图 58: 欧元 Libor-OIS 3个月利差 OIS 日本 OIS 日本 Libor-OIS 3个月利差 Libor 0.20 0.0 -0.1 0.15 OIS Libor 0.15 0.1 0.10 0.0 -0.2 0.10 0.05 -0.3 0.05 -0.4 0.00 2016/01 -0.5 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 -0.1 0.00 -0.05 2016/01 -0.2 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 59: 图 60: 英国 OIS 英国 Libor-OIS 3个月利差 OIS 0.35 0.6 0.30 2017/05 澳洲 OIS 澳洲 Libor-OIS 3个月利差 Libor 2017/01 OIS Libor 0.4 2.5 0.3 2.0 0.2 1.5 0.5 0.25 0.20 0.4 0.15 0.3 0.10 0.2 0.05 0.00 2016/01 0.1 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 0.1 2016/01 1.0 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 61: 图 62: TED 利差 US TED利差 105 60 100 50 95 40 90 30 85 20 80 10 2014/01 75 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2017/01 2017/05 TED 利差 美元指数(右轴) 70 2017/01 US TED利差 EU TED利差 UK TED利差 YEN TED利差 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 20 / 32 华泰期货|宏观大类日报 2.4 利率市场 国债 图 63: 美债期限 图 64: 3.0 德债期限 1.0 2.5 2017/7/8 2017/7/8 0.5 2017/7/4 2.0 2017/7/4 2017/6/9 2017/6/9 0.0 2017/4/11 1.5 2Y 5Y 2017/4/11 10Y 2017/1/9 1.0 2015/12/31 2017/1/9 -0.5 2015/12/31 0.5 2Y 5Y -1.0 10Y 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 65: 图 66: 美国利差 美德利差10Y 美国利差 美日利差10Y 3 美德利差2Y 美日利差2Y 2.5 2 2.5 1.5 2 1 1.5 1 2014/01 0.5 2014/10 2015/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2016/04 2017/01 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 21 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 67: 欧洲利差 图 68: 法德利差10Y 欧洲利差 意德利差10Y 法德利差2Y 2.5 意德利差2Y 1.2 1 2 0.8 1.5 0.6 1 0.4 0.5 0.2 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 0 2014/01 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2.5 通胀预期 图 69: Breakeven 通胀预期 国际金价(左轴) 图 70: 10Y 5Y 1400 5Y5Y 收益率 美国 2.5 欧元区 日本 英国 4 3 1300 2.0 2 1200 1.5 1 1100 0 1000 2014/01 1.0 2014/10 2015/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2016/04 2017/01 -1 2010/01 2012/01 2014/01 2016/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 22 / 32 华泰期货|宏观大类日报 3 权益市场 表格 8:沪深 300 指数期货(IF)成交情况 IF1707 IF1708 IF1709 IF1712 沪深 300 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 期现价差 持仓量 变化 成交量 成交额 (亿) 3634 3617.8 3604 3567.2 3653.7 3.6 1.8 -0.8 -7.4 -2.2 0.10 0.05 -0.02 -0.21 -0.06 -19.7 -35.9 -49.7 -86.5 25170 2352 10325 2865 22 282 185 68 12756 139.2 734 1057 252 8.0 11.4 2.7 资料来源:Wind 华泰期货研究所 表格 9:上证 50 指数期货(IH)成交情况 IH1707 IH1708 IH1709 IH1712 上证 50 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 期现价差 持仓量 变化 成交量 成交额 (亿) 2536.2 2526.2 2523 2507.2 2550.1 11.4 10.0 11.2 8.0 6.5 0.45 0.40 0.45 0.32 0.25 -13.9 -23.9 -27.1 -42.9 16592 1955 6878 2383 -146 170 235 74 7488 492 884 200 56.9 3.7 6.7 1.5 资料来源:Wind 华泰期货研究所 表格 10:中证 500 指数期货(IC)成交情况 IC1707 IC1708 IC1709 IC1712 中证 500 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 期现价差 持仓量 变化 成交量 成交额 (亿) 6165 6116.2 6073.8 5955.2 6206.6 -21.2 -19.8 -24.6 -22.4 -19.5 -0.34 -0.32 -0.40 -0.37 -0.31 -41.6 -90.4 -132.8 -251.4 19791 1903 8990 2380 -228 396 48 27 10530 827 830 197 130.1 10.1 10.1 2.4 资料来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 23 / 32 华泰期货|宏观大类日报 3.1 现货估值和行业涨跌 沪深 300 指数收报点位 3653.69 ,较上一交易日上涨 0.08%,成交额上涨 22.41%至 1410.35 亿元,换手率上涨 35.59%至 0.48 (%); 上证 50 指数收报点位 2550.11 ,较上一交易日上涨 0.62%,成交额上涨 32.48%至 334.57 亿 元,换手率上涨 38.27%至 0.16 (%); 中证 500 指数收报 6206.56 ,较上一交易日上涨 0.47%, 成交额上涨 40.85%至 1045.82 亿元, 换手率上涨 40.14%至 1.51 (%); 估值:沪深 300 指数的 PE 估值在 13.72 (上涨 0.10%),PB 估值在 1.59 (上涨 0.71%); 上证 50 指数的 PE 估值在 11.11 (上涨 0.41%),PB 估值在 1.28 (上涨 1.21%);中证 500 估值的 PE 估值在 34.46 (上涨 0.37%),PB 估值在 2.71 (上涨 0.48%)。 图 71: PE 估值 PE_沪深300 图 72: PE_上证50 PE_中证500(右轴) 15 60 14 55 13 12 50 11 45 10 9 40 8 35 7 6 2015/11 2016/05 2016/11 30 2017/05 PB 估值 PB_沪深300 PB_上证50 4.5 1.8 4.0 1.7 1.6 3.5 1.5 1.4 3.0 1.3 1.2 2.5 1.1 1.0 2015/11 2016/05 2016/11 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 73: 图 74: 沪深 300 指数走势 沪深300 成交额(亿)_沪深300(右轴) 4000 4000 3600 成交额(亿)_上证50 2700 1200 1000 2500 800 3000 2300 1000 2800 2015/11 2016/05 2016/11 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 600 2000 3200 2017/05 0 2.0 2017/05 上证 50 指数走势 上证50 5000 PB_中证500(右轴) 1.9 400 2100 200 1900 2015/11 2016/05 2016/11 2017/05 0 数据来源:Wind 华泰期货研究所 24 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 75: 中证 500 指数走势 中证500 图 76: 换手率%_沪深300 换手率%_中证500 成交额(亿)_中证500 9000 三大股指换手率 3000 换手率%_上证50 4 4 8000 3 2000 7000 3 2 1000 6000 2 1 1 5000 2015/11 2016/05 2016/11 2017/05 0 0 2015/11 2016/05 2016/11 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 77: 图 78: 行业涨跌幅 2017/05 行业 5 日涨跌幅 2.5 2.0 日涨跌幅% 1.5 8.0 5日涨跌幅% 6.0 1.0 4.0 0.5 0.0 2.0 -0.5 0.0 -1.0 -2.0 -1.5 -2.0 -4.0 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 3.2 股指升贴水和跨期价差 升贴水 IF 对沪深 300 指数:由上一交易日的-28.73 上涨 31.47%至-19.69 ; IH 对上证 50 指数:由上一交易日的-20.26 上涨 31.31%至-13.91 ; IC 对中证 500 指数:由上一交易日的-42.81 上涨 2.93%至-41.56 。 2017-07-11 25 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 79: 升贴水 图 80: 10 IC 价差 40 IF IH IC(右轴) 0 当季-当月 0 50 (当季-次月)-(次月-当月) 0 -10 -40 -20 -80 -30 -120 -40 -160 次月-当月(右轴) 20 0 -50 -20 -100 -40 -150 -60 -200 -80 -250 -100 -300 -120 -350 -140 2017/01 2017/022017/03 2017/04 2017/05 2017/06 2017/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 81: 图 82: IF 次月-当月 当季-当月 IH 当季-当月 20 10 次月-当月(右轴) 20 10 (当季-次月)-(次月-当月)(右轴) 0 0 -20 -10 -40 -20 -60 -30 -80 -40 -100 -50 2017/01 2017/02 2017/03 2017/04 2017/05 2017/06 2017/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 (当季-次月)-(次月-当月) 0 0 -20 -10 -40 -20 -60 -30 -80 2017/01 2017/03 -40 2017/07 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 3.3 外盘指数走势 图 83: 外盘走势(MSCI 美欧) MSCI欧洲 图 84: 外盘走势(MSCI 新兴和日本) MSCI 新兴 MSCI美国(右轴) 150 2400 MSCI日本 1100 2300 140 2200 130 2100 120 2000 1000 900 1900 110 100 2015/01 800 1800 2015/07 2016/01 2016/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2017/01 1700 2017/07 700 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 26 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 85: 外盘走势(美国) S&P 500 图 86: 外盘走势(欧洲) 道琼斯指数(右轴) 2500 STOXX50 22000 2400 21000 2300 20000 2200 19000 2100 18000 3100 2000 17000 2900 1900 16000 2700 15000 2500 2015/01 1800 2015/01 2015/08 2016/03 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 87: 2016/10 2017/05 FT100(右轴) 7800 3900 3700 7400 3500 7000 3300 6600 6200 5800 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 5400 2017/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 外盘指数日涨跌幅 2% 1% -1% MSCI新兴市场 MSCI欧洲 MSCI美国 MSCI日本 S&P 500 道琼斯 欧斯托克50 富时100 法国CAC 德国DAX 西班牙IBEX35 意大利 葡萄牙 瑞士 俄罗斯 土耳其 中国上证 中国深证 日经225 印度CNX Nifty 香港恒生 韩国KOSPI 泰国 印尼 马来西亚 台湾 澳大利亚 新西兰 巴西 阿根廷 智利 哥伦比亚 墨西哥 秘鲁 委内瑞拉 南非 0% 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 27 / 32 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 90: 图 91: IC 大户持仓(持买) 60 40 20 -40 -60 -80 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 92: 图 93: IH 大户持仓(持买) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 中信期货 国泰君安 上海东证 银河期货 海通期货 光大期货 兴证期货 华泰期货 广发期货 国投安信 招商期货 永安期货 申银万国 南华期货 天风期货 中金期货 西部期货 恒泰期货 五矿经易 鲁证期货 中信期货 海通期货 五矿经易 永安期货 国泰君安 鲁证期货 南华期货 银河期货 华泰期货 兴证期货 广发期货 上海东证 申银万国 国富期货 光大期货 中金期货 招商期货 国投安信 浙商期货 国信期货 IF 大户持仓(持买) 会员简称 中信期货 国泰君安 光大期货 兴证期货 海通期货 华泰期货 上海东证 招商期货 申银万国 永安期货 国信期货 华西期货 浙商期货 国投安信 银河期货 南华期货 广发期货 鲁证期货 恒泰期货 中信期货 华泰期货 永安期货 上海东证 海通期货 国泰君安 五矿经易 银河期货 光大期货 国投安信 兴证期货 南华期货 申银万国 国信期货 西南期货 东航期货 广发期货 招商期货 鲁证期货 中银国际 图 88: 国泰君安 中信期货 银河期货 兴证期货 五矿经易 光大期货 华泰期货 永安期货 建信期货 鲁证期货 上海东证 海通期货 广发期货 浙商期货 南华期货 招商期货 申银万国 国投安信 渤海期货 方正中期 中信期货 国富期货 永安期货 海通期货 银河期货 光大期货 福能期货 国泰君安 鲁证期货 华泰期货 五矿经易 兴证期货 南华期货 东海期货 申银万国 国投安信 招商期货 东吴期货 广发期货 方正中期 华泰期货|宏观大类日报 3.4 股指期货大户持仓 图 89: 持买单量增减 持买单量增减 0 0 -20 -50 持买单量增减 IF 大户持仓(持卖) 持卖单量增减 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 IC 大户持仓(持卖) 持卖单量增减 100 50 -100 -150 IH 大户持仓(持卖) 持卖单量增减 80 60 40 20 -20 0 -40 -60 -80 数据来源:Wind 华泰期货研究所 28 / 32 华泰期货|宏观大类日报 3.5 资金情绪变化 截止上一交易日,沪深两市融资余额 8799.77 亿元,下跌-0.13%;其中融资买入额下跌7.30%至 429.23 亿元,融资偿还额下跌-4.21%至 441.04 亿元。 图 94: 融资余额 图 95: 融资余额(亿元) 沪深300(右轴) 500 13000 4100 12000 3900 融资净买入 融资净买入(亿元) 沪深300(右轴) 3600 3700 11000 3500 10000 0 3300 9000 3200 3100 8000 4000 2900 7000 2700 6000 2015/11 2500 2016/03 2016/07 2016/11 -500 2015/11 2016/05 2016/11 2800 2017/03 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 96: 图 97: 市场波动率 S&P500 2017/05 原油 市场波动率 黄金 70 白银 外汇(右轴) 50 15 60 40 50 40 30 10 30 20 20 10 0 2014/01 2014/10 2015/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-11 2016/04 2017/01 10 2014/01 5 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 29 / 32 华泰期货|宏观大类日报 4 本周经济数据和事件 日期 时间 7:50 地区 日本 9:30 10-Jul 中国 - 前值 预期值 5 月核心机械订单(环比) 月 -3.10% 1.60% 5 月季调后经常帐(亿日元) 月 18074 16288 6 月银行贷款(含信托)(同比) 月 3.20% 3.20% 6 月 CPI(同比) 月 1.50% 1.60% 6 月 PPI(同比) 月 5.50% 5.50% 6 月 M2 货币供应(同比) 月 9.60% 9.50% 6 月 M1 货币供应(同比) 月 17% 15.80% 6 月 M0 货币供应(同比) 月 7.30% 6.40% 6 月新增人民币贷款(亿人民币) 月 11100 13000 6 月社会融资规模(亿人民币) 月 10600 14000 5 月未季调贸易帐(亿欧元) 月 181 183 5 月季调后出口(环比) 月 0.90% 0.30% 德国 16:30 欧元区 7 月 Sentix 投资者信心指数 月 28.4 28.2 22:00 美国 6 月就业市场状况指数(LMCI) 月 2.3 - 3:00 美国 5 月消费信贷变动(亿美元) 月 81.97 130 7:50 日本 6 月货币存量 M2(同比) 月 3.90% 3.90% 货币/财政动态 11:05 美联储威廉姆斯讲话 6 月货币存量 M3(同比) 月 3.40% 3.40% 澳大利 6 月 NAB 商业景气指数 月 12 - 亚 5 月季调后投资房屋贷款许可额(环比) 月 -2% - 16:00 意大利 5 月季调后工业产出(环比) 月 -0.40% - 18:00 美国 6 月 NFIB 中小企业乐观程度指数 月 104.5 - 20:15 加拿大 6 月新屋开工 月 19.47 - 5 月 JOLTS 职位空缺(千人) 月 6044 - 5 月批发库存终值(环比) 月 0.30% 0.30% 5 月批发销售(环比) 月 -0.40% - 7 月西太平洋消费者信心指数 月 96.2 - 5 月第三产业活动指数(环比) 月 1.20% -0.50% 00:00 美联储理事布雷纳德讲话 / 6 月失业率 月 2.30% - 00:00 EIA 月报 / OPEC 月报 / 22:00 6 月失业金申请人数变动(万人) 月 0.73 - 加拿大央行利率决议 / 22:00 美联储 5 月工业产出(环比) 月 0.50% 0.30% 主席耶伦众议院作证 周 1.40% - 6 月三个月 RICS 房价指数 月 17% 15% 6 月贸易帐(按人民币计)(亿人民币) 月 2816 2719 2:00 美联储经济状况褐皮书 / 2:15 6 月进口(按人民币计)(同比) 月 22.10% 22.30% 美联储乔治讲话 /16:00 IEA 月报 / 6 月出口(按人民币计)(同比) 月 15.50% 14.80% 22:30 美联储埃文斯讲话 6 月进口(按美元计)(同比) 月 14.80% 14% 22:00 8:30 12-Jul 周期 14:00 9:30 11-Jul 数据名称 美国 澳大利 亚 12:30 日本 16:30 英国 17:00 欧元区 19:00 美国 7:01 英国 13-Jul 2017-07-11 中国 7 月 7 日当周 MBA 抵押贷款申请活动 指数周(环比) 欧盟经济与金融事务委员会会议 30 / 32 华泰期货|宏观大类日报 14:00 德国 14:45 法国 加拿大 20:30 美国 6 月出口(按美元计)(同比) 月 6 月贸易帐(按美元计)(亿美元) 月 408.1 430 6 月 CPI 终值(同比) 月 1.60% 1.60% 6 月调和 CPI 终值(同比) 月 1.50% 1.50% 6 月调和 CPI 终值(同比) 月 0.80% - 6 月 CPI 终值(同比) 月 0.70% - 5 月新屋价格指数(同比) 月 3.90% - 6 月 PPI(同比) 月 2.40% 1.80% 6 月核心 PPI(同比) 月 2.10% 2% 周 24.8 - 7 月 8 日当周首次申请失业救济人数 (万人) 2:00 美国 12:30 日本 17:00 欧元区 20:30 14-Jul 21:15 美国 22:00 8.70% 9% 6 月政府预算 月 -884 -230 5 月工业产出终值(环比) 月 -3.30% - 5 月设备利用指数(环比) 月 4.30% - 5 月经季调贸易帐(亿欧元) 月 196 - 6 月 CPI(同比) 月 1.90% 1.70% 6 月核心 CPI(同比) 月 1.70% 1.70% 6 月零售销售(环比) 月 -0.30% 0.10% 6 月工业产出(环比) 月 0% 0.30% 6 月设备使用率 月 76.60% 76.80% 7 月密歇根大学消费者信心指数初值 月 95.1 95 7 月密歇根大学 1 年通胀预期初值 月 2.60% - 7 月密歇根大学 5 年通胀预期初值 月 2.50% - 5 月商业库存(环比) 月 -0.20% 0.30% 花旗集团 2017Q2 财报 / 摩根大通 2017Q2 财报 / 富国银行 2017Q2 财 报 / 16:00 证监会召开例行新闻发 布会 来源:华泰期货研究院 2017-07-11 31 / 32 华泰期货|宏观大类日报  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货 有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、 国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示,否则所有此报告中的材料的版权均属华泰 期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下,不得更改或以任何方式发送、复印此 报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均 为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何 人的投资建议,而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠,但华泰期货有限公 司不能担保其准确性或完整性,而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而 负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及 分析方法。为免生疑,本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司,或任何其附属或联营公 司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资 顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个 别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址:广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com 2017-07-11 32 / 32
宏观大类日报:短期市场平静下的隐忧
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
华泰期货 - 宏观大类日报:短期市场平静下的隐忧
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
宏观大类日报:短期市场平静下的隐忧
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服