华泰期货-宏观大类日报:央行“流动性基本稳定”,关注波动风险

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作者: 徐闻宇
发布机构: 华泰期货
发布日期: 2017-07-05
华泰期货|宏观大类日报 央行“流动性基本稳定”,关注波动风险 2017-07-05 华泰期货研究所 宏观策略组 徐闻宇 昨日市场表现 (1)外汇市场:美元震荡,中期持多 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 1、美元指数上涨 0.07%,收于 96.261(震荡),关注鹰派加息后上行风险; 从业资格号:F0299877 2、人民币震荡收跌,离岸收于 6.8064(美元反弹),关注美元转强对人民币的压力; 投资咨询号:Z0011454 (2)权益市场:美股休市,A 股回落 1、美股休市。 2、A 股走低,上证下跌 0.39%,深证下跌 0.57%,维持对货币信用收紧背景下的波动率回 升判断; (3)债券市场:关注利率转向风险 1、10 年美债利率持平于 2.348%(休市),关注后期经济环比回升的动能; 2、10 年中债利率上涨 0.69%至 3.623%(央行物流栋投放),关注去杠杆延续背景下脉冲 风险; 相关研究: 美元强势还能维持吗?关注 12 月 风险释放 (4)商品市场:短期波动加大,中期调整 1、文华商品上涨 0.82%,黑色(郑煤+3.82%、螺纹+1.46%)领涨。 2016-12-05 利率上升依然在路上 大类资产关注点 美股休市,市场窄幅波动。人民银行发布金融稳定报告显示,继续实施稳健中性货币政策, 引导货币信贷及社会融资规模合理增长。从近期央行的公开市场操作暂停来看,在短期流 动性相对充分,SHIBOR 利率走低。需要注意的是随着险资监管的加强和银行自查的临近, 流动性存在收缩的风险,关注近期市场波动放大的可能,权益类资产做好风险对冲。外围 市场美股休市,市场整体窄幅震荡。澳洲联储继续按兵不动,但略调低了对未来市场的展 望,显示出全球经济在一轮反弹之后,对未来的信心有所降低,关注商品价格的下行风险, 在疯狂上涨过后注意调整风险。 2016-10-31 华泰期货|宏观大类日报 地区观察——美联储:关注货币报告和非农 1、经济数据: 评:独立日休市 2、特朗普新政/风险: 1)人民日报援引韩联社,韩国官员 4 日表示,经分析朝鲜当天发射的弹道导弹飞行高度超 过 2300 公里,高于 5 月 15 日发射的火星-12 型导弹 2111.5 公里的高度。韩军联合参谋本部 方面表示,该导弹飞行了 930 多公里,日本防卫省称,导弹飞行了 40 多分钟。专家推测, 如果朝鲜以正常角度发射该导弹,飞行距离可能超过 6000 公里,射程远及美国本土,达到 洲际导弹级别。 评:朝鲜活动的继续增加,或提高未来东北亚不确定性。 3、美联储: 评:美联储将在周五(7 月 7 日)当地时间 11:00 发布半年度货币政策报告,该报告将让国 会有时间来评估。美联储主席耶伦 7 月 12 日将出席众议院金融服务委员会听证会。将于 7 月 12 日 08:30 披露关于美联储主席耶伦出席听证会的讲稿内容。 地区观察——欧央行:英国的政治不确定和欧央行的 7 月议息 1、欧洲/非美风险: 1)北爱尔兰民主统一党领导人 Foster:尚未与英国政府就权力分享协议达成一致,谈判将 持续整个夏天。 2)欧盟批准意大利对西雅那银行的救助计划,为该行 54 亿欧元资本重组计划扫清障碍。 3)加拿大 6 月 Markit 加拿大制造业 PMI 54.7,前值 55.1。 评:在通胀回升压力增加和政治不确定性的环境下,短期英国风险有所上升。 2、欧洲/非美经济: 2017-07-05 2 / 32 华泰期货|宏观大类日报 1)欧元区 5 月 PPI 同比 3.3%,预期 3.5%,前值 4.3%。 2)英国 6 月建筑业 PMI 54.8,预期 55,前值 56。 3)日本央行 6 月短观企业物价预期调查:日本企业预期消费者物价从现在起一年内将上升 0.8%, 上次调查预估为上涨 0.7%;日本企业预期消费者物价从现在起三年内将每年上升 1.1%, 上次调查预估为上涨 1.0%。日本企业预期消费者物价从现在起五年内将每年上升 1.1%,上 次调查预估为上涨 1.1%。 评: 欧洲经济增长继续向好,但是通胀回升存在可持续的不确信。 3、欧央行/非美央行: 1)欧洲央行公布的月度及周度 QE 持仓数据显示,因德国、葡萄牙、爱尔兰国债出现短缺, 欧洲央行买入了更多的法国及意大利国债作为代替。 2)欧洲央行首席经济学家 Praet:欧洲央行尚未实现自身使命,必须坚持政策。通胀展望的 基本情境仍取决于宽松金融环境。 3)英国央行发布金融政策委员会会议纪要,称在针对英国退欧的情境假设中包括了未能达 成协议的情况,委员会对金融体系应对冲击的弹性进行了评估,也对机构风险应急计划进 行了评估。 4)英国央行货币政策委员 McCafferty:目前调整政策是合理且审慎的。 5)加拿大央行行长 Poloz:预期通胀将在 2018 年上半年稳居上升通道。如果我只关注通胀 并对通胀做出反应,我们将永远达不成通胀目标。(德国商报) 6)澳洲联储现金利率目标 1.5%,预期 1.5%,前值 1.5%。 7)澳洲联储:维持利率决议不变符合经济增长可持续性。维持政策不变一段时间后将逐渐 实现的 CPI 目标。部分市场房价迅速上升。一些迹象显示房地产市场开始降温。房贷增速 超过了缓慢增长的薪资。监管措施应当帮助控制贷款风险。 评:澳洲联储本月政策声明中删除了“未来数年内经济增速将超过 3%”这句话,显示出对 未来经济增强强度的担忧。地产活动的升温增加了地产贷款的风险,后期需密切留意变化。 地区观察——中国央行:关注央行的流动性操作 1、货币操作: 2017-07-05 3 / 32 华泰期货|宏观大类日报 1)中国央行连续第 8 个交易日暂停公开市场操作,今日无逆回购到期。 2)本周央行公开市场有 2500 亿逆回购到期,周一至周五分别到期 700 亿、0 亿、900 亿、 700 亿、200 亿;无 MLF、正回购和央票到期。 评:央行继续谨慎实施公开市场操作,货币政策还未到转向时间。密切关注 7 月初前期流 动性到期央行的货币态度对于利率市场的影响。 2、经济数据: 1)中国证券市场上周新增投资者数为 30.12 万,前值为 31.31 万。环比减少 3.8%。 2)中国央行:香港人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度扩大至 5000 亿元人民币。 评:市场参与者依旧显示出谨慎的态度,对于风险资产的不确定性短期有所上升。 3、政策/风险: 1)中国 6 月洪涝已造成 322 亿元经济损失。中国气象局应急减灾与公共服务司副司长李明 媚表示,2017 年 6 月全国平均降水量 112.3 毫米,较常年同期(99.3 毫米)偏多 13.1%。暴 雨导致江西、湖北、福建、浙江、广东、广西、四川、重庆等其他省(区市)的部分地区出 现严重洪涝灾害及滑坡等次生灾害。据民政部初步统计,6 月份暴雨洪涝过程造成上述地区 直接经济损失超过 322 亿元人民币。(中新社) 2)中国央行列出 2017 年金融市场主要任务:1、进一步推进利率市场化改革。2、继续推进 货币市场的市场化改革和对外开放。3、加强债券市场基础设施建设和宏观审慎管理。4、持 续推动债券市场对外开放。5、稳步推进多层次资本市场建设。6、加快发展外汇市场。7、 推动黄金市场规范健康发展。8、稳妥推进期货及衍生品市场发展,继续推进股指期权上市 准备。9、规范发展地方各类交易场所。 3)中国央行:六方面促进资产管理业务规范健康发展。1、分类统一标准规制,逐步消除套 利空间。2、引导资产管理业务回归本源,有序打破刚性兑付。3、加强流动性风险管控,控 制杠杆水平。统一同类产品的杠杆率,合理控制股票市场、债券市场杠杆水平,抑制资产泡 沫。4、消除多层嵌套,抑制通道业务。5、加强“非标”业务管理,防范影子银行风险。6、 建立综合统计制度,为穿透式监管提供根本基础。 4)发改委印发《加快推进天然气利用的意见》。其中提出,到 2030 年,力争将天然气在一 次能源消费中的占比提高到 15%左右,地下储气库形成有效工作气量 350 亿立方米以上。 将推进非居民用气价格市场化改革,进一步完善居民用气定价机制。鼓励社会资本和企业 参与海外天然气资源勘探开发等。 2017-07-05 4 / 32 华泰期货|宏观大类日报 5)多家银行信贷资金违规流入楼市股市:消费贷变首付。仅在今年 6 月份,银监会监管系 统至少已经披露了 10 余张针对涉楼市贷款违规、涉股市贷款违规的罚单,被处罚的银行涉 及国有大行、股份制银行、城商行以及农商行。由于统计的时间范围限定较小,上述数据或 许仅仅是两类违规行为的冰山一角。(证券日报) 6)中国保监会开展财产保险公司备案产品专项整治工作。专项整治工作分为 3 个阶段。7 月 1 日至 7 月 31 日为全面自查阶段。8 月 1 日至 8 月 31 日为整改清理阶段。9 月 15 日至 10 月 31 日为监管检查阶段,保监会将重点选取工作部署不到位、自查发现问题比例低、整 改清理进展缓慢,以及社会反响强烈、引发媒体炒作的问题产品较多的公司作为检查对象, 开展备案产品非现场检查。对检查发现的问题产品,保监会将严格依法责令停止使用,限期 修改;情节严重的,在一定期限内禁止申报新的保险条款和保险费率。 评:关注保监会监管的加强对于保险资金流动性的影响。 2017-07-05 5 / 32 华泰期货|宏观大类日报 1 外汇与贵金属数据图表 1.1 市场走势 美元指数上涨 0.05%至 96.268,人民币中间价上涨 0.17%至 6.893,人民币即期汇率上涨 0.15% 至 6.7999。 国际金价上涨 0.28%至 1223.6 美元/盎司(沪期金 1712 合约下跌-0.73%至 272.6 元/克,夜 盘下跌-0.15%至 272.2 元/克); 国际银价下跌-0.26%至 16.09 美元/盎司(沪期银 1712 合约下跌-2.70%至 3898 元/千克,夜 盘上涨 0.46%至 3916 元/千克)。 图 1: 沪期金主力合约走势 图 2: 沪期银主力合约走势 290 4400 4200 280 4000 270 2017/06/01 2017/06/22 3800 2017/06/01 2017/07/13 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017/06/22 2017/07/13 数据来源:Wind 华泰期货研究所 表格 1:贵金属相关市场表现 伦敦金 伦敦银 金银比 沪期金 沪期银 金银比** 金期现 银期现 美元 美债 SPDR* SLV* 42920 1223.6 16.09 76.0 272.6 3898 69.93 2.82 105 96.268 2.35 846.30 10562.91 D%D 0.28% -0.26% 0.54% -0.73% -2.70% 1.39 0.71% -2.78% 0.05% 0.00% 0.00 0.00 资料来源:Wind 华泰期货研究所 注:* SPDR/SLV 持仓量单位为吨。** 2017-07-05 该金银比按照上期所金银主力合约收盘价计算 6 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 3: CME 黄金走势 图 4: CME 白银走势 持仓量 持仓量 COMEX金主力(美元/盎司) 1500 1400 COMEX银主力(美元/盎司) 700000 22 230000 600000 20 210000 500000 18 190000 400000 16 170000 1300 1200 1100 1000 2016/01 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 2017/04 300000 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 14 2016/01 150000 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 1.2 套利机会跟踪 基差:沪期金 1712 合约期现价差 2.82 元/克,较上一交易日上涨 0.71%;沪期银 1712 合约 期现价差 105 元/千克,较上一交易日下跌-2.78%。现货市场,金交所黄金 T+D 递延费方向 维持多付空,白银 T+D 递延费方向维持多付空。 跨期:沪期金主力和次主力合约跨期价差 2.8 元/克,较上一交易日上涨 1.82%;沪期银主力 和次主力合约跨期价差 114 元/千克,较上一交易日上涨 1.79%。 内外比价:黄金主力合约内外比价 6.93 ,较上一交易日下跌-1.04%;白银主力和玉内外比 价 7.55 ,较上一交易日下跌-2.47%。 金银比价:上期所金银主力合约比价 69.93 ,较上一交易日上涨 1.39 ;金交所金银 T+D 合 约比价 71.13 ,较上一交易日上涨 1.40 ;国际金银比价为,较上一交易日。 图 5: 沪期金期现价差 金期现价差(元/克) 图 6: 沪期金跨期价差 沪期金主力(元/克, 右) 金跨期价差(元/千克) 8 300 6 280 4 260 沪期金主力(元/克, 右) 6 300 5 280 4 260 3 2 0 2016/01 240 220 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2017/01 2017/05 240 2 1 2016/01 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 2017/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 7 / 32 220 华泰期货|宏观大类日报 图 7: 沪期金递延费 图 8: 沪期金递延费方向 金期现价差(元/克) 递延费方向 金期现价差(元/克) 8 空付多2 6 1 R10 R60 8 100% 75% 4 4 0 2 -1 50% 0 0 2016/01 多付空-2 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 2017/04 25% -4 2015/01 0% 2015/07 2016/01 2016/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 9: 沪期银期现价差 图 10: 银期现价差(元/千克) 160 递延费方向 沪期银跨期价差 银跨期价差(元/千克) 空付多 2 120 2017/01 沪期银主力(元/千克, 右) 200 5000 1 4500 150 80 0 40 -1 4000 100 多付空 0 2016/01 2016/05 -2 2016/09 2017/01 2017/05 3500 50 2016/01 3000 2016/05 2016/09 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 11: 图 12: 沪期银递延费 沪期银主力(元/千克) ● 递延费方向 沪期银递延费方向 银期现价差(元/千克) 5000 空付多 2 4500 1 2017/05 R10 R60 200 100% 150 75% 100 4000 0 3500 -1 50 50% 0 25% -50 多付空 3000 2016/01 -2 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2017/01 2017/05 -100 2015/01 0% 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 8 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 13: 期金内外比价和人民币汇率 图 14: 黄金内外比价 期银内外比价和人民币汇率 即期 即期 7.5 白银内外比价 8.5 8 7 7.5 7 6.5 6.5 6 2016/01 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 6 2016/01 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 15: 图 16: 国内金银比价 金银比SHFE 2017/01 2017/05 CME 银金库存比 金银比TD 银金库存比 80 30 25 75 20 15 70 10 65 5 60 2016/01 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 0 2010/01 2012/01 2014/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 17: 图 18: 国际金银比价 金银比价 M50 CFTC 金银净多占比 净多% M200 85 70 80 60 2016/01 净多% 50 75 40 70 30 65 20 60 55 2014/01 10 2014/08 2015/03 2015/10 2016/05 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 2017-07-05 2016/12 2017/07 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 9 / 32 华泰期货|宏观大类日报 1.3 金银市场微观结构 SHFE: 沪期金所有合约成交量上涨 34.14%至 19.17 万手,持仓量上涨 1.08%至 35.62 万手,成交持 仓比由 0.41 上涨至 0.54 ;其中,前 20 主力会员席位成交量 130098 手,较上一交易日上涨 31.42%,多头持仓上涨 1.17%至 95454 手,空头持仓上涨 1.54%至 42678 手,净多持仓占比 下跌-0.41%至 38.21 %。 沪期银所有合约成交量上涨 134.89%至 778800 手,持仓量上涨 11.95%至 741970 手,成交持 仓比由 0.50 上涨至 1.05 ;其中,前 20 主力会员席位成交量 464772 手,较上一交易日上涨 141.45%,多头持仓上涨 12.70%至 189364 手,空头持仓上涨 10.74%至 198499 手,净多持仓 占比上涨-27.18%至(2.36)%。 图 19: 沪期金成交持仓比 图 20: 沪期金成交持仓比(%) 沪期金主力(元/克, 右) 3 沪期银成交持仓比 沪期银成交持仓比 300 沪期银主力(元/千克, 右) 4 5000 280 4500 2 260 2 4000 1 240 0 2016/01 220 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 3500 0 2016/01 3000 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 21: 图 22: 沪期金前 20 会员净多持仓 前20会员净多占比(%) 沪期金主力(元/克, 右) 60 2017/05 沪期银前 20 会员净多持仓 前20会员净多占比(%) 300 2017/01 沪期银主力(元/千克, 右) 10 5000 280 40 4500 0 260 20 4000 -10 240 0 2016/01 220 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2017/01 2017/05 3500 -20 2016/01 3000 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 10 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 23: 沪期金前 20 会员多空持仓 前20会员多单(万手) 图 24: 前20会员空单(万手) 15 沪期银前 20 会员多空持仓 前20会员多单(万手) 300 前20会员空单(万手) 30 5000 20 10 280 5 4500 10 沪期金主力 (元/克, 右) 260 0 0 4000 沪期银主力 (元/千克, 右) -10 240 -5 3500 -20 -10 2016/01 220 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 -30 2016/01 3000 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 COMEX: COMEX 黄金主力合约收盘价上涨 0.31%至 1223.0 美元/盎司,上一交易日总持仓量 459028 手,下跌-0.31%。CFTC 报告显示,截止 6 月 27 日,黄金总持仓 453144 手,较上周上涨 1.64%;多空方面,黄金期货非商多头持仓下跌-6.35%至 236586 手,而空头持仓上涨 2.91% 至 104914 手,净多持仓较上周下跌-12.61%至 131672 手。 COMEX 白银主力合约收盘价下跌-0.23%至 16.06 美元/盎司,上一交易日总持仓量 205893 手,上涨 2.41%。CFTC 报告显示,截止 6 月 27 日,白银总持仓 204637 手,较上周上涨 2.35%;多空方面,白银期货非商多头持仓上涨 11.82%至 112197 手,而空头持仓上涨 18.29% 至 58337 手,净多持仓较上周上涨 5.57%至 53860 手。 图 25: COMEX 黄金 CFTC 非商业持仓 非商多头 非商空头 图 26: 黄金总持仓(右轴) 40 COMEX 白银 CFTC 非商业持仓 非商多头 65 非商空头 白银总持仓(右轴) 15 25 23 10 20 55 21 5 19 0 45 0 17 -5 -20 2014/01 35 2014/10 2015/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2016/04 2017/01 -10 2014/01 15 13 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 11 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 27: COMEX 黄金 CFTC 非商业净多持仓 净多环比增减 图 28: 非商净多(右轴) 8 4 COMEX 白银 CFTC 非商业净多持仓 净多环比增减 35 3 30 2 25 非商净多(右轴) 10 8 1 6 20 0 0 15 10 -4 -8 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 5 -2 0 -3 2014/01 2017/01 4 -1 2 0 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 29: 图 30: COMEX 黄金 CFTC 非商业持仓占比 净多% 多头% 空头% 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 COMEX 白银 CFTC 非商业持仓占比 净多% 70 0 2014/01 2017/01 2014/10 多头% 2015/07 2016/04 空头% 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 1.4 金银市场库存投资 交易所库存水平 黄金:上期所黄金库存 0.624 吨,变动 0.00%;COMEX 黄金总库存 268.01 吨,变动 0.00%, 其中 Registered 部分上涨 0.00%至 26.57 吨,Eligible 部分下跌 0.00%至 241.45 吨。 白银:上期所白银库存 1330.06 吨,变动-0.96%;金交所公布库存 1563.59 吨;COMEX 白 银总库存 6498.68 吨,变动-0.03%,其中 Registered 部分上涨 0.00%至 1156.19 吨,Eligible 部 分下跌-0.04%至 5342.49 吨。COMEX 银金库存比下跌-0.03%至 24.25 。 2017-07-05 12 / 32 华泰期货|宏观大类日报 ETF 实物投资 黄金:SPDR 基金持金量 846.30 吨,较上一交易日上涨 0.00 吨;二级市场上,SPDR 基金 成交价格下跌-1.64%至 116.09 ,成交量上涨 94.91%至 289.43 万手; 白银:SLV 基金持银量 10562.91 吨,较上一交易日上涨 0.00 吨;二级市场上,SLV 基金成 交价格下跌-2.61%至 15.30 ,成交量上涨 214.14%至 202.46 万手。 图 31: CME 黄金库存 Registered 图 32: COMEX黄金库存(吨) Eligible Registered 400 7000 350 6000 300 CME 白银库存 COMEX白银库存(吨) Eligible 5000 250 4000 200 3000 150 2000 100 1000 50 0 2010/01 2012/01 2014/01 0 2010/01 2016/01 2012/01 2014/01 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 33: 图 34: SHFE 黄金库存 上期所库存金(吨) SHFE 白银库存 沪期金主力(元/千克, 右) 3 2016/01 上期所库存银(吨) 沪期银主力(元/千克, 右) 300 2500 5000 280 2000 4500 260 1500 4000 240 1000 3500 2 1 0 2016/01 220 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2017/01 2017/05 500 2016/01 3000 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 13 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 35: 黄金 ETF 持仓规模 黄金ETF(吨) 图 36: 白银 ETF 持仓规模 SPDR持金量(吨) 白银ETF(吨) 3000 SLV持银量(吨) 22000 20000 2500 18000 2000 16000 14000 1500 12000 1000 10000 500 2010/01 2012/05 2014/09 2017/01 8000 2010/01 2012/05 2014/09 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 37: 图 38: 黄金 ETF 二级市场成交情况 成交量(万) SPDR成交价(美元/盎司) 140 130 白银 ETF 二级市场成交情况 成交量(万) 1000 22 800 20 600 18 400 16 200 14 0 12 2014/01 2017/01 SLV成交价(美元/盎司) 1500 1000 120 110 100 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 500 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 0 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 1.5 外汇走势跟踪 我们通过花旗经济意外指数来跟踪经济数据超预期情况,以从侧面反映外汇资产走势。 美元:昨日美元指数上涨 0.05%至 96.268;花旗美国经济意外指数上涨-1.74%至-62.2; 欧元:昨日欧元兑美元下跌-0.17%至 1.1345;花旗欧元区经济意外指数下跌-2.72%至 28.6; 英镑:昨日英镑兑美元下跌-0.15%至 1.292;花旗英国经济意外指数上涨-4.23%至-20.4; 日元:昨日日元兑美元下跌-0.09%至 113.28;花旗日本经济意外指数下跌-38.10%至 1.3。 2017-07-05 14 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 39: 美国经济意外指数 △美欧 图 40: 美国 欧洲经济意外指数 美元指数 △美欧 欧元区 欧元 150 105 100 1.5 100 100 50 1.4 50 95 0 1.3 0 90 -50 1.2 -50 85 -100 1.1 -100 80 -150 2014/01 75 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 -150 2014/01 1 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 41: 图 42: 英国经济意外指数 △美英 英国 △美日 50 0 -50 -100 2014/01 2014/10 2015/07 日本经济意外指数 英镑 100 2016/04 1.8 150 1.7 100 1.6 50 1.5 0 1.4 -50 1.3 -100 1.2 -150 2014/01 2017/01 日本 日元 100 110 120 130 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图 43: 图 44: 人民币远期曲线 2017/7/4 2017/6/28 2017/3/22 2016/7/5 2017/5/26 7.20 2017/01 2017/01 人民币走势 中间价 即期 1月 3月 6月 12月 2月 7.30 7.10 7.00 6.90 6.80 6.70 6.50 6.60 6.30 6.40 Jan-00 Jan-00 Jan-00 Jan-00 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 Jan-00 Jan-00 Jan-00 6.10 2015/08 2015/12 2016/04 2016/08 2016/12 2017/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 15 / 32 华泰期货|宏观大类日报 2 利率市场 2.1 国债期货市场 国债期货 TF:所有合约总持仓量 51820 手,较上一交易日上涨 0.74%;所有合约总成交量 7466 手,较上一交易日下跌-22.16%; 国债期货 T:所有合约总持仓量 61217 手,较上一交易日下跌-0.16%;所有合约总成交量 41746 手,较上一交易日下跌-17.20%; 国债期货 TF+F:所有合约总持仓量 113037 手,较上一交易日上涨 0.25%;所有合约总成交量 49212 手,较上一交易日下跌-17.99%。 表格 2:5 年期国债期货成交持仓情况 合约 收盘价 日涨跌幅(%) 成交量(手) 日变化 持仓量(手) 日变化 TF1709 TF1712 TF1803 97.84 97.875 97.98 0.01 0.02 0.14 6945 521 0 -2420 295 0 49265 2546 9 177 206 0 资料来源:Wind 华泰期货研究所 表格 3:10 年期国债期货成交持仓情况 合约 收盘价 日涨跌幅(%) 成交量(手) 日变化 持仓量(手) 日变化 T1709 T1712 T1803 94.995 94.995 94.955 0.01 0.05 0.07 39771 1963 12 -9566 918 -23 55281 5785 151 -927 830 1 资料来源:Wind 华泰期货研究所 图 45: TF1709 走势 图 46: TF1709 99 95 97 94 05/15 05/29 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 T1709 96 98 96 05/01 T1709 走势 06/12 06/26 93 05/01 05/15 05/29 06/12 06/26 数据来源:Wind 华泰期货研究所 16 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 47: TF 成交持仓 图 48: TF总持仓量 T 成交持仓 TF总成交量 T总持仓量 90000 T总成交量 140000 80000 120000 70000 100000 60000 50000 80000 40000 60000 30000 40000 20000 20000 10000 0 2015/05 2015/10 2016/03 2016/08 2017/01 2017/06 数据来源:Wind 华泰期货研究所 0 2015/05 2015/10 2016/03 2016/08 2017/01 2017/06 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2.2 国债现货市场 表格 4:利率债变动 国债 国开债 农发口行债 变化(BP) 2017/6/30 2017/7/4 变化(BP) 2017/6/30 2017/7/4 变化(BP) 2017/6/30 2017/7/4 1y 3y 5y 7y 10y #N/A 3.46 #N/A -2.18 3.8679 3.8461 0.63 3.9437 3.95 #N/A 3.4973 #N/A 1.33 4.0605 4.0738 0.84 4.0937 4.1021 #N/A 3.4931 #N/A 3.89 4.1207 4.1596 3.13 4.1457 4.177 #N/A 3.615 #N/A 1.06 4.2077 4.2183 2.05 4.244 4.2645 #N/A 3.5683 #N/A 3.28 4.1987 4.2315 4.35 4.3109 4.3544 资料来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 17 / 32 华泰期货|宏观大类日报 2.3 货币市场 SHIBOR(上海银行间拆放利率)和 DR(存款类机构质押式回购利率) 表格 5:各期限 SHIBOR 利率 SHIBOR D%D O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 2.6897 -1.11% 2.8299 -0.39% 3.7342 -0.29% 4.3987 -0.60% 4.4606 -0.56% 4.4569 -0.29% 4.4000 -0.01% 4.4162 -0.07% 资料来源:Wind 华泰期货研究所 图 49: SHIBOR 图 50: DR O/N 1W 2W 1M DR001 DR007 DR014 3M 6M 9M 1Y DR1M DR2M DR3M 7 DR021 8 6 6 5 4 4 3 2 2 1 0 2014/10 2016/01 2017/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 0 2014/10 2015/04 2015/10 2016/04 2016/10 2017/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 同业存单利率(国有银行 vs 商业银行) 表格 6:同业存单(国有银行) 表格 7:同业存单(商业银行) 6M 1Y 2Y 3Y 利率 4.2743 4.4401 4.7601 4.8201 D%D -0.93% -0.26% 0.02% 0.29% 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 6M 1Y 2Y 3Y 利率 4.3850 4.5607 4.8557 4.8857 D%D -0.05% 0.00% 0.23% 0.25% 数据来源:Wind 华泰期货研究所 18 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 51: 同业存单(国有银行) 6个月 图 52: 1年 2年 3年 6个月 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2014/09 2015/03 2015/09 2016/03 同业存单(商业银行) 2016/09 2017/03 2 2014/09 2015/03 1年 2015/09 2年 2016/03 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 53: 图 54: 理财产品 1周 2周 1个月 2个月 4个月 6个月 9个月 1年 3个月 7 3年 2016/09 2017/03 IRS SHI3MS1Y.IR SHI3MS3Y.IR FR007S1Y.IR FR007S3Y.IR FR007S5Y.IR 25 20 6 15 5 10 4 5 3 2014/01 2014/08 2015/03 2015/10 2016/05 0 2014/10 2016/12 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2015/04 2015/10 2016/04 2016/10 2017/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 国外货币市场利率 图 55: 3 个月 Libor 图 56: 美元Libor-3M 欧元 澳元 英镑 日元 美国 OIS 美国 Libor-OIS 3个月利差 OIS Libor 0.5 1.4 16 1.2 0.4 12 1.0 Libor 0.3 8 0.8 0.2 4 0.6 OIS 0.4 0.1 0 -4 1985 1989 1993 1997 2001 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2005 2009 2013 2017 0.0 2015/07 3个月美元Libor-OIS 利差 2016/01 2016/07 2017/01 0.2 0.0 2017/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 19 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 57: 欧洲 OIS 图 58: 欧元 Libor-OIS 3个月利差 OIS 日本 OIS 日本 Libor-OIS 3个月利差 Libor 0.20 0.0 -0.1 0.15 OIS Libor 0.15 0.1 0.10 0.0 -0.2 0.10 0.05 -0.3 0.05 -0.4 0.00 2016/01 -0.5 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 -0.1 0.00 -0.05 2016/01 -0.2 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 59: 图 60: 英国 OIS 英国 Libor-OIS 3个月利差 OIS 0.35 0.6 0.30 2017/05 澳洲 OIS 澳洲 Libor-OIS 3个月利差 Libor 2017/01 OIS Libor 0.4 2.5 0.3 2.0 0.2 1.5 0.5 0.25 0.20 0.4 0.15 0.3 0.10 0.2 0.05 0.00 2016/01 0.1 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 0.1 2016/01 1.0 2016/05 2016/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 61: 图 62: TED 利差 US TED利差 105 60 100 50 95 40 90 30 85 20 80 10 2014/01 75 2014/10 2015/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2016/04 2017/01 2017/05 TED 利差 美元指数(右轴) 70 2017/01 US TED利差 EU TED利差 UK TED利差 YEN TED利差 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 20 / 32 华泰期货|宏观大类日报 2.4 利率市场 国债 图 63: 美债期限 图 64: 3.0 德债期限 1.0 2.5 2017/7/4 2017/7/4 0.5 2017/6/28 2.0 2017/6/28 2017/6/5 2017/6/5 0.0 2017/4/5 1.5 2Y 5Y 2017/4/5 10Y 2017/1/3 1.0 2015/12/31 2017/1/3 -0.5 2015/12/31 0.5 2Y 5Y -1.0 10Y 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 65: 图 66: 美国利差 美德利差10Y 美国利差 美日利差10Y 3 美德利差2Y 美日利差2Y 2.5 2 2.5 1.5 2 1 1.5 1 2014/01 0.5 2014/10 2015/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2016/04 2017/01 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 21 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 67: 欧洲利差 图 68: 法德利差10Y 欧洲利差 意德利差10Y 法德利差2Y 2.5 意德利差2Y 1.2 1 2 0.8 1.5 0.6 1 0.4 0.5 0.2 0 2014/01 2014/10 2015/07 2016/04 0 2014/01 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2.5 通胀预期 图 69: Breakeven 通胀预期 国际金价(左轴) 图 70: 10Y 5Y 1400 5Y5Y 收益率 美国 2.5 欧元区 日本 英国 4 3 1300 2.0 2 1200 1.5 1 1100 0 1000 2014/01 1.0 2014/10 2015/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2016/04 2017/01 -1 2010/01 2012/01 2014/01 2016/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 22 / 32 华泰期货|宏观大类日报 3 权益市场 表格 8:沪深 300 指数期货(IF)成交情况 IF1707 IF1708 IF1709 IF1712 沪深 300 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 期现价差 持仓量 变化 成交量 成交额 (亿) 3587 3575.2 3566.8 3541.6 3620.0 -41.4 -43.0 -44.0 -42.8 -30.9 -1.14 -1.19 -1.22 -1.19 -0.85 -33.0 -44.8 -53.2 -78.4 25353 1856 10096 2740 -675 200 162 72 13850 149.6 920 1356 386 9.9 14.6 4.1 资料来源:Wind 华泰期货研究所 表格 9:上证 50 指数期货(IH)成交情况 IH1707 IH1708 IH1709 IH1712 上证 50 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 期现价差 持仓量 变化 成交量 成交额 (亿) 2482.6 2474 2467 2455 2511.2 -28.8 -32.0 -34.0 -32.6 -23.2 -1.15 -1.28 -1.36 -1.31 -0.92 -28.6 -37.2 -44.2 -56.2 17130 1515 6518 2210 -24 78 90 103 8542 747 1050 291 63.9 5.6 7.8 2.2 资料来源:Wind 华泰期货研究所 表格 10:中证 500 指数期货(IC)成交情况 IC1707 IC1708 IC1709 IC1712 中证 500 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 期现价差 持仓量 变化 成交量 成交额 (亿) 6119 6074.6 6033.2 5912.2 6146.9 -22.0 -22.0 -22.6 -31.2 -30.5 -0.36 -0.36 -0.37 -0.52 -0.49 -27.9 -72.3 -113.7 -234.7 20658 1048 8730 2335 -318 179 109 -5 10580 411 1025 146 129.4 5.0 12.4 1.7 资料来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 23 / 32 华泰期货|宏观大类日报 3.1 现货估值和行业涨跌 沪深 300 指数收报点位 3619.98 ,较上一交易日下跌-0.85%,成交额上涨 8.80%至 1253.50 亿 元,换手率上涨 7.03%至 0.38 (%); 上证 50 指数收报点位 2511.15 ,较上一交易日下跌-0.92%,成交额上涨 21.41%至 306.60 亿 元,换手率上涨 28.68%至 0.15 (%); 中证 500 指数收报 6146.85 ,较上一交易日下跌-0.49%,成交额上涨 3.31%至 767.09 亿元, 换手率下跌-1.12%至 1.07 (%); 估值:沪深 300 指数的 PE 估值在 13.63 (上涨-0.53%),PB 估值在 1.58 (下跌-0.54%); 上证 50 指数的 PE 估值在 11.03 (下跌-0.36%),PB 估值在 1.26 (下跌-0.35%);中证 500 估值的 PE 估值在 34.17 (下跌-0.48%),PB 估值在 2.68 (下跌-0.49%)。 图 71: PE 估值 PE_沪深300 图 72: PE_上证50 PE_中证500(右轴) 15 60 14 55 13 12 50 11 45 10 9 40 8 35 7 6 2015/10 2016/04 2016/10 30 2017/04 PB 估值 PB_沪深300 PB_上证50 4.5 1.8 4.0 1.7 1.6 3.5 1.5 1.4 3.0 1.3 1.2 2.5 1.1 1.0 2015/10 2016/04 2016/10 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 73: 图 74: 沪深 300 指数走势 沪深300 成交额(亿)_沪深300(右轴) 4000 4000 3600 2700 2000 2500 1500 2300 1000 2100 500 2000 1000 2016/04 2016/10 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 成交额(亿)_上证50 3000 3200 2800 2015/10 2.0 2017/04 上证 50 指数走势 上证50 5000 PB_中证500(右轴) 1.9 2017/04 0 1900 2015/10 2016/04 2016/10 2017/04 0 数据来源:Wind 华泰期货研究所 24 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 75: 中证 500 指数走势 中证500 图 76: 换手率%_沪深300 换手率%_中证500 成交额(亿)_中证500 9000 三大股指换手率 3000 换手率%_上证50 5 4 8000 2000 3 7000 1000 6000 2 1 5000 2015/10 2016/04 2016/10 2017/04 0 0 2015/10 2016/04 2016/10 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 77: 图 78: 行业涨跌幅 2017/04 行业 5 日涨跌幅 1.0 日涨跌幅% 4.0 5日涨跌幅% 3.0 0.5 2.0 0.0 1.0 -0.5 -1.0 0.0 -2.0 -3.0 -1.0 -4.0 -1.5 -5.0 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 3.2 股指升贴水和跨期价差 升贴水 IF 对沪深 300 指数:由上一交易日的-25.05 下跌 31.69%至-32.98 ; IH 对上证 50 指数:由上一交易日的-25.37 下跌 12.55%至-28.55 ; IC 对中证 500 指数:由上一交易日的-31.40 上涨 11.28%至-27.85 。 2017-07-05 25 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 79: 升贴水 图 80: 10 IC 价差 40 IF IH IC(右轴) 0 当季-当月 0 50 (当季-次月)-(次月-当月) 0 -10 -40 -20 -80 -30 -120 -40 -160 次月-当月(右轴) -20 -100 -40 -150 -60 -200 -80 -250 -100 -300 -120 -350 2017/01 2017/02 2017/03 2017/04 2017/05 2017/06 -140 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 81: 图 82: 次月-当月 当季-当月 IH 当季-当月 20 10 0 -50 数据来源:Wind 华泰期货研究所 IF 20 次月-当月(右轴) 20 10 (当季-次月)-(次月-当月)(右轴) 0 0 -20 -10 -40 -20 -60 -30 -80 -40 -100 2017/01 2017/02 2017/03 2017/04 2017/05 2017/06 -50 数据来源:Wind 华泰期货研究所 0 0 (当季-次月)-(次月-当月) -20 -10 -40 -20 -60 -30 -80 2017/01 -40 2017/03 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 3.3 外盘指数走势 图 83: 外盘走势(MSCI 美欧) MSCI欧洲 图 84: 外盘走势(MSCI 新兴和日本) MSCI 新兴 MSCI美国(右轴) 150 2400 MSCI日本 1100 2300 140 2200 130 2100 120 2000 1000 900 1900 110 100 2015/01 800 1800 2015/07 2016/01 2016/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2017/01 1700 2017/07 700 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 26 / 32 华泰期货|宏观大类日报 图 85: 外盘走势(美国) S&P 500 图 86: 外盘走势(欧洲) 道琼斯指数(右轴) 2500 STOXX50 22000 FT100(右轴) 3900 7800 2400 21000 2300 20000 2200 19000 2100 18000 3100 2000 17000 2900 1900 16000 2700 5800 15000 2500 2015/01 2015/06 2015/11 2016/04 2016/09 2017/02 5400 1800 2015/01 2015/08 2016/03 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 87: 2016/10 2017/05 3700 7400 3500 7000 3300 6600 6200 数据来源:Wind 华泰期货研究所 外盘指数日涨跌幅 2% 1% -1% MSCI新兴市场 MSCI欧洲 MSCI美国 MSCI日本 S&P 500 道琼斯 欧斯托克50 富时100 法国CAC 德国DAX 西班牙IBEX35 意大利 葡萄牙 瑞士 俄罗斯 土耳其 中国上证 中国深证 日经225 印度CNX Nifty 香港恒生 韩国KOSPI 泰国 印尼 马来西亚 台湾 澳大利亚 新西兰 巴西 阿根廷 智利 哥伦比亚 墨西哥 秘鲁 委内瑞拉 南非 0% -2% 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 27 / 32 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 90: 图 91: IC 大户持仓(持买) 400 300 200 100 -100 0 -200 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 92: 图 93: IH 大户持仓(持买) 200 150 100 50 0 -100 -50 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 中信期货 国泰君安 银河期货 上海东证 光大期货 海通期货 华泰期货 兴证期货 广发期货 国投安信 招商期货 永安期货 申银万国 中金期货 南华期货 鲁证期货 西部期货 天风期货 五矿经易 恒泰期货 中信期货 海通期货 永安期货 国泰君安 鲁证期货 广发期货 申银万国 银河期货 上海东证 兴证期货 华泰期货 光大期货 国富期货 中金期货 五矿经易 招商期货 南华期货 方正中期 国投安信 中银国际 IF 大户持仓(持买) 会员简称 中信期货 国泰君安 兴证期货 光大期货 海通期货 华泰期货 上海东证 招商期货 国信期货 永安期货 申银万国 华西期货 国投安信 银河期货 浙商期货 广发期货 恒泰期货 南华期货 鲁证期货 中信期货 华泰期货 永安期货 上海东证 国泰君安 海通期货 五矿经易 银河期货 光大期货 国投安信 兴证期货 南华期货 西南期货 申银万国 国信期货 广发期货 东航期货 鲁证期货 招商期货 中银国际 图 88: 国泰君安 中信期货 银河期货 兴证期货 华泰期货 永安期货 光大期货 建信期货 五矿经易 鲁证期货 上海东证 海通期货 南华期货 广发期货 招商期货 申银万国 浙商期货 国投安信 渤海期货 方正中期 中信期货 国富期货 永安期货 海通期货 银河期货 国泰君安 光大期货 鲁证期货 福能期货 华泰期货 兴证期货 广发期货 招商期货 东海期货 申银万国 国投安信 南华期货 五矿经易 东吴期货 渤海期货 华泰期货|宏观大类日报 3.4 股指期货大户持仓 图 89: 持买单量增减 150 150 100 100 50 0 50 0 -50 -50 -100 -100 -150 -150 -200 -200 持买单量增减 持买单量增减 IF 大户持仓(持卖) 持卖单量增减 IC 大户持仓(持卖) 持卖单量增减 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 IH 大户持仓(持卖) 持卖单量增减 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 数据来源:Wind 华泰期货研究所 28 / 32 华泰期货|宏观大类日报 3.5 资金情绪变化 截止上一交易日,沪深两市融资余额 8775.08 亿元,上涨 0.22%;其中融资买入额上涨 16.28%至 359.24 亿元,融资偿还额上涨 1.75%至 340.22 亿元。 图 94: 融资余额 图 95: 融资余额(亿元) 沪深300(右轴) 500 13000 4100 12000 3900 融资净买入 融资净买入(亿元) 沪深300(右轴) 3600 3700 11000 3500 10000 0 3300 9000 3200 3100 8000 4000 2900 7000 2700 6000 2015/11 2500 2016/03 2016/07 2016/11 -500 2015/11 2016/05 2016/11 2800 2017/03 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 96: 图 97: 市场波动率 S&P500 2017/05 原油 市场波动率 黄金 70 白银 外汇(右轴) 50 15 60 40 50 40 30 10 30 20 20 10 0 2014/01 2014/10 2015/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-05 2016/04 2017/01 10 2014/01 5 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 29 / 32 华泰期货|宏观大类日报 4 本周经济数据和事件 日期 时间 地区 数据名称 周期 前值 预期值 7:30 澳大利亚 6 月 AiG/PWC 制造业表现指数 月 54.8 - 二季度短观大型制造业景气判断指数 季 12 15 6 月制造业 PMI 终值 月 52 - 6 月道明证券通胀指数(同比) 月 2.80% - 5 月营建许可(环比) 月 4.40% -1.30% 7:50 8:30 9:00 9:30 3-Jul 日本 澳大利亚 9:45 中国 6 月财新制造业 PMI 月 49.6 49.8 13:00 日本 6 月家庭消费者信心指数 月 43.6 43.9 15:30 瑞士 6 月制造业 PMI 月 55.6 56.3 15:45 意大利 6 月制造业 PMI 月 55.1 55.3 15:50 法国 6 月制造业 PMI 终值 月 55.0 55 15:55 德国 6 月制造业 PMI 终值 月 59.3 59.3 16:00 欧元区 6 月制造业 PMI 终值 月 57.3 57.3 16:30 英国 6 月制造业 PMI 月 56.7 56.3 17:00 欧元区 5 月失业率 月 9.30% 9.30% 6 月 Markit 制造业 PMI 终值 月 52.1 52.1 6 月 ISM 制造业指数 月 54.9 55.2 21:45 22:00 4-Jul 15:00 瑞典央行执委会会议 和货币政策会议 / 16:35 美 联储布拉德讲话 / 20:00 英 国央行卡尼讲话 5 月营建支出(环比) 月 -1.40% 0.30% 7:50 日本 6 月基础货币(同比) 月 19.40% 19.20% 美国独立日休市 / 瑞典央 9:30 澳大利亚 5 月零售销售(环比) 月 1% 0.20% 行利率决定 / 1:30 英国央行 16:30 英国 6 月建筑业 PMI 月 56.00% 55 霍尔丹讲话 / 12:30 澳洲联 17:00 欧元区 5 月 PPI(同比) 月 4.30% 3.50% 储利率决议 / 14:30 中国气 21:30 加拿大 6 月 Markit 加拿大制造业 PMI 月 55.10% - 象局新闻发布会 澳大利亚 6 月 AiG 服务业表现指数 月 51.5 - 6 月综合 PMI 月 53.4 - 6 月服务业 PMI 月 53 - 6 月财新综合 PMI 月 51.5 - 6 月财新服务业 PMI 月 52.8 - 6 月服务业 PMI 月 55.1 54.6 6 月综合 PMI 月 55.2 54.9 ASEAN-欧盟会议(至 6 日) / 6 月服务业 PMI 终值 月 55.3 55.3 欧央行管委会会议 / 2:40 欧 6 月综合 PMI 终值 月 55.3 55.3 央行莫施讲话 / 18:25 瑞典 6 月服务业 PMI 终值 月 53.7 53.7 央行副行长沃尔森讲话 6 月综合 PMI 终值 月 56.1 56.1 6 月服务业 PMI 终值 月 54.7 54.7 6 月综合 PMI 终值 月 55.7 55.7 6 月服务业 PMI 月 53.8 53.5 6 月综合 PMI 月 54.4 53.9 5 月零售销售(环比) 月 0.10% 0.30% 7:30 8:30 9:45 5-Jul 美国 货币/财政动态 日本 中国 15:45 意大利 15:50 法国 15:55 德国 16:00 欧元区 16:30 英国 17:00 欧元区 2017-07-05 30 / 32 华泰期货|宏观大类日报 22:00 美国 9:30 澳大利亚 14:00 德国 20:15 美国 加拿大 6-Jul 20:30 21:45 美国 22:00 7-Jul 5 月工厂订单(环比) 月 -0.20% -0.50% 5 月耐用品订单终值(环比) 月 -1.10% - 5 月商品及服务贸易帐(亿澳元) 月 5.55 11 5 月季调后工厂订单(环比) 月 -2.10% 1.80% 6 月 ADP 就业人数变动(万人) 月 25.3 19 5 月营建许可(环比) 月 -0.20% 1% 5 月贸易帐(亿加元) 月 -3.70% -4 首申失业金人数(万) 周 24.4 24.3 5 月贸易帐(亿美元) 月 -476 -463 6 月 Markit 服务业 PMI 终值 月 53 53 6 月 Markit 综合 PMI 终值 月 53 - 墨西哥央行会议纪要 / 2:00 美联储 FOMC 会议纪要 / 15:45 美联储威廉姆斯讲话 / 19:00 欧央行普雷特讲话 /19:30 欧央行会议纪要 / 22:00 美联储理事鲍威尔讲 话 6 月 ISM 非制造业指数 月 56.9 56.5 7:30 澳大利亚 6 月 AiG 建筑业表现指数 月 56.7 - 8:00 日本 5 月劳工现金收入(同比) 月 0.50% 0.40% - 中国 6 月外汇储备(亿美元) 月 30536 30620 13:00 日本 5 月领先指标初值 月 104.2 104.6 13:45 瑞士 6 月未经季调失业率 月 3.10% 3% 6 月季调后失业率 月 3.20% 3.20% 14:00 德国 5 月工业产出(环比) 月 0.80% 0.20% 14:45 法国 5 月工业产出(环比) 月 -0.50% 0.60% G20 峰会(至 8 日) / 7:30 美 15:30 英国 6 月 Halifax 房价指数(环比) 月 0.40% 0.20% 联储副主席费希尔讲话 / 16:00 意大利 5 月零售销售(环比) 月 -0.10% 0.30% 23:00 美联储发布半年度货 5 月工业产出(环比) 月 0.20% 0.40% 币政策报告 5 月商品贸易帐(亿英镑) 月 -103.83 -108.5 6 月非农就业人口变动(万人) 月 13.8 17.7 6 月失业率 月 4.30% 4.30% 6 月平均每小时工资(同比) 月 2.50% 2.60% 6 月劳动力参与率 月 62.70% - 6 月失业率 月 6.60% 6.60% 6 月季调后 Ivey PMI 月 53.8 - 16:30 20:30 22:00 2017-07-05 英国 美国 加拿大 31 / 32 华泰期货|宏观大类日报  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货 有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、 国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示,否则所有此报告中的材料的版权均属华泰 期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下,不得更改或以任何方式发送、复印此 报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均 为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何 人的投资建议,而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠,但华泰期货有限公 司不能担保其准确性或完整性,而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而 负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及 分析方法。为免生疑,本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司,或任何其附属或联营公 司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资 顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个 别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址:广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com 2017-07-05 32 / 32
宏观大类日报:央行“流动性基本稳定”,关注波动风险
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