华泰期货-宏观大类周报:利率反弹未停止,关注短期的鸽派对冲

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作者: 徐闻宇
发布机构: 华泰期货
发布日期: 2017-07-09
华泰期货|宏观大类周报 利率反弹未停止,关注短期的鸽派对冲 2017-07-09 华泰期货研究所 宏观策略组 徐闻宇 摘要: 6 月全球央行的集体转向,再次引导市场利率预期的转变,主要国家国债 收益率均大幅上扬。十年德债涨破 0.5%,十年美债涨破 2.38%,而两个迹 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号:F0299877 象佐证这一情况将延续——由于利率的大幅反弹,为了控制收益率曲线,投资咨询号:Z0011454 日本央行决定将在 0.110%的收益率水平无限量买入 10 年期日债;黄金白 银由于利率的超预期反弹而接连出现“闪崩”行情,6 月 26 日黄金 1 分钟 跳水 17 美元,7 月 7 日白银 1 分钟跌 11%。 G20 达成贸易共识增加市场乐观情绪,也增强央行协作的可能性。虽然 19+1 国家对于自由贸易存在分歧,但最终还是就贸易问题达成一致意见促 成 G20 公报基本完成。大国分歧下的合作料增加央行继续进行货币政策正 常化的路径,美国 6 月非农不差、6 月会议纪要和上半年货币政策报告延 相关研究: 续前期收缩货币政策的情况下,增加了美联储货币政策延续偏紧的格局, 利率反弹依然在路上,关注短期央行鸽派对冲利率快速上行压力的可能— 美元强势还能维持吗?关注 12 月 —修正利率上行速率而不改变利率上行方向。 大类资产配置展望: 风险释放 2016-12-05 利率上升依然在路上 2016-10-31 股指:6 月 PMI 报告的反弹叠加市场对中报展望的乐观,短期内料继续支 撑股指震荡偏强。IPO 的加速(从 6 家增加至 9 家)将使得板块分化继续加剧, 而另一方面股市的监管趋严料继续压缩 A 股的流动性,市场溢价要求的增大 料继续抬升股指调整压力,市场调整的风险正逐渐加大,建议增加对冲比例。 国债:无论是财政部的托市还是债券北向通的开启、个人投资者入市大门 的打开,都指向利率曲线的修复和无风险利率水平的降低。但是短期经济基本 面的不差或将压缩这种修复的力度,关注本周通胀和金融数据,若超预期上行 则将加大债市压力,债市仍以偏空思路对待,关注阶段性逢高抛空的机会。 贵金属:利率和通胀的赛跑在 6 月份的时间段里令利率再下一城。这种情 形能否延续,需要关注下半年通胀的启动和央行态度的转变可能。周度来看, 在央行关注资产价格高于通胀的背景下,利率预期的继续回升给贵金属带来压 力,关注短期美联储下周态度,若趋鸽对于稳定弱势价格带来一定提振的可能。 华泰期货|宏观大类周报 一周经济数据回顾 图 1: 中国财新 PMI 中国 6 月财新服务业 PMI51.6,前值 52.8; 6 月财新综合 PMI51.1,前值 51.5。服务 业和制造业再现分化:较早公布的中国 6 月财新制造业 PMI 重回扩张区间,升 至 50.4; 但 6 月服务业 PMI 放缓至 13 个 官方制造业PMI 58 56 54 月来次低, 拖累综合 PMI 跌至年内最低。 52 财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生 50 称,新业务指数大幅下跌至 2016 年 5 月 48 以来最低,投入价格指数和收费价格指 46 2010/01 数均下跌,但仍处于扩张区间;服务业 和制造业再现‘跷跷板’ ,二者此消彼长 财新制造业PMI 2011/11 2013/09 2015/07 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 之下,经济下行的趋势并未改变。 图 2: 中国 6 月外汇储备 30567.9 亿,低于预 期 30610 亿,较 5 月末上升 32 亿美元, 外汇储备(同比) 50 来的估值提升,中国 6 月外汇储备连续 40 第五个月上升,创 2014 年 6 月来最长上 30 升周期,并实现连续第五个月站在三万 20 国家外汇管理局有关负责人就 6 月份外 汇储备规模变动情况答记者问时表示: 6 月,我国跨境资金流动延续稳定势头, 外汇供求仍保持相对平衡状态;国际金 外汇储备(亿美元) 60 环比升幅为 0.11%。受益于非美资产带 亿以上。 中国外汇储备 5 4 3 2 10 0 1 -10 -20 2000 2001 2002 2003 2005 2006 2007 2008 2010 2011 2012 2013 2015 2016 数据来源:Wind 华泰期货研究所 融市场上,非美元货币相对美元总体升 值,资产价格小幅变动,外汇储备所投 资的货币和资产之间发挥了此消彼长的 分散化效应,外汇储备规模小幅微升。 位,而库存受抑,则推动房价中值同比 上涨 5.8%至 25.28 万美元,创纪录新 高。 2017-07-09 2 / 18 0 华泰期货|宏观大类周报 图 3: 美国新增非农就业 美国 6 月非农数据公布,6 月非农就业 人口+22.2 万,预期+17.8 万,前值+13.8 新增非农 MA3 60 万修正为+15.2 万,大超预期。 分行业看,除信息部门,其他部门就业 40 均有所增长,其中医疗、休闲、金融等 服务行业增幅较大,这与此前非制造业 PMI 表现高于预期相吻合。同时,建筑 业就业人数和平均小时工资增速较前值 均有所提升,反映近期美国就业市场稀 缺成熟建筑工人。整体而言,近期就业 增长稳中有升,与近期美国经济有所改 20 0 -20 2010/01 2011/06 2012/11 2014/04 2015/09 2017/02 数据来源:Wind 华泰期货研究所 善相吻合。 图 4: 美国失业率 失业率意外上升至 4.4%,预期 4.3%,前 首申失业金(万人) 值 4.3%。失业率回升 0.1%,这或主要受 失业人员在就业市场回暖背景下重返劳 动力市场的影响:劳动参与率上升 0.1% 失业率 80 12 70 10 60 至 62.8%。美国劳动力市场仍运行在充 50 分就业之下。 40 8 6 30 4 20 2 10 0 0 1967 1971 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 5: 美国薪资同比 美国 6 月平均每小时工资环比 0.2%,预 期 0.3%,前值 0.2%修正为 0.1%;同比 2.5%, 预期 2.6%, 前值 2.5%修正为 2.4%, 工资增速令人失望。 近几年平均小时工资和平均周度工作小 时薪同比 职位空缺数(万人, 右轴) 4.0 700 3.5 600 3.0 500 2.5 400 2.0 300 时呈负相关,6 月平均周度工作小时有 所提升,所以近几个月工资增速趋势上 仍在下滑。二者此消彼长也反映整体劳 动力市场尚有调整空间,核心通胀短期 内上行压力可能相对不大。 1.5 2005/01 200 2007/01 2009/01 2011/01 2013/01 2015/01 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 3 / 18 华泰期货|宏观大类周报 图 6: 美国 ISM 指数 美国 6 月 ISM 制造业指数 57.8,高于预 制造业PMI 期 55.2 和 4 月前值 54.9,并突破了 2 月 前值 57.7,站上 2014 年 8 月以来新高。 80 该项数据已经连续十个月高于 50 荣枯 70 线水平,表明美国制造业继续扩张。 60 美国 6 月 ISM 非制造业指数 57.4,好于 50 预期的 56.5 和前值 56.9,也明显脱离了 40 3 月所创 55.2 的 2016 年 10 月以来新低。 30 20 2000/01 2004/04 新订单 就业 2008/07 2012/10 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 7: 日本短观大型制造业景气判断指数 日本央行(BOJ)公布的短观调查报告显 示,日本 6 月大型制造业者信心较三个 月前改善,突显了央行对经济的乐观看 法。日本央行季度短观调查报告称,6 月 大型制造业景气判断指数为正 17,未来 商业环境 国内供需 海外供需 产能 60 40 20 3 个月料下降至正 15。此前 3 月发布的 0 前次调查结果为正 12。外媒访问的分析 -20 师预估中值为正 15。 -40 -60 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 4 / 18 华泰期货|宏观大类周报 全球一周利率观察 图 8: 美联储资产负债表 美联储(万亿美元) 图 9: Fed环比 日本隔夜利率 Fed's BS YoY% 50 5 8 40 4 6 3 4 2 2 1 0 30 美国基准利率 日本贴现率 欧央行利率 美国贴现利 率 美国联邦基金利率 20 10 0 -10 2010/01 0 2012/01 2014/01 2016/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 10: SLF007 OMO007 2010 2015 图 11: 中国利率走廊(16 年 1 月至今) MLF6M 8 DR007 SLF007 OMO007 MLF6M 3.4 7 3.2 6 3.0 5 4 2.8 3 2.6 2 2.4 1 2.2 0 2014/01 2005 数据来源:Wind 华泰期货研究所 中国利率走廊(14 年 1 月至今) DR007 -2 2000 2014/08 2015/03 2015/10 2016/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 2016/12 2017/07 2.0 2016/01 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 2017/04 2017/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 5 / 18 华泰期货|宏观大类周报 图 12: 美国利率曲线 图 13: 德国利率曲线 3.0 1.0 2.5 2017/7/7 2017/7/7 0.5 2017/7/3 2.0 2017/7/3 2017/6/8 2017/6/8 0.0 2017/4/10 1.5 2Y 5Y 2017/4/10 10Y 2017/1/6 1.0 2015/12/31 2017/1/6 -0.5 2015/12/31 0.5 2Y 5Y -1.0 10Y 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 14: 数据来源:Wind 华泰期货研究所 主要经济体通胀预期回落 美国 欧元区 日本 图 15: 美欧通胀超预期指数 美国 英国 欧元区 80 4 3 40 2 0 1 -40 0 -1 2014/01 -80 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 2017/01 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 数据来源:Wind 华泰期货研究所 6 / 18 华泰期货|宏观大类周报 大类资产配置展望 图 16: 全球主要股指一周涨跌 3% 上周主要国家股指涨跌互现,日本和欧 2% 洲市场表现略好。全球央行货币政策“集 1% 体”转向背景下,风险资产短期调整加 0% 大。A 股延续上升势头,在消费等白马 -1% 调整之时,上游接过漂亮 50 领涨,互联 -2% 网继续承压。 数据来源:Wind 华泰期货研究所 破 0.1%,美债升破 2.38%。中国货币环 境虽相对宽松,央行在连续 11 个交易日 暂停公开市场操作后中债收益率维持震 荡上行格局,十年期收于 3.60%。 新兴市场… HY彭博新… HY彭博英国 HY彭博欧洲 HY彭博美国 IG彭博新… IG日本投… IG彭博英国 IG彭博欧洲 SGI日本 SGI美国 SGI英国 SGI欧元区 -0.4% IG彭博美国 下,十年德债收益率升破 0.5%,日债升 彭博新兴… -0.2% 央行货币政策宽松预期逐渐打破情况 彭博英国… 0.0% 兴调整幅度大于英国、欧元区和美国。 彭博欧元… 上周主要国家主权债调整加剧,其中新 彭博美国… 图 17: 全球主要债券一周涨跌 -0.6% -0.8% -1.0% 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 18: 全球主要货币一周涨跌 上周美元在此前一周大幅下挫后企稳, 4% 对欧元维持回落后的震荡格局,对日元。 3% 英镑等货币反弹。香港金管局虽在美联 2% 储加息后以加息应对,但港币依然趋近 1% 0% -1% -2% 美元指数 欧元区 日本 英国 加拿大 澳大利亚 新西兰 瑞士 丹麦 挪威 瑞典 中国 印度 印尼 马来西亚 菲律宾 新加坡 韩国 泰国 越南 波兰 俄罗斯 南非 土耳其 阿根廷 巴西 智利 墨西哥 秘鲁 弱保区间,加大了恒指短期调整压力。 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 7 / 18 华泰期货|宏观大类周报 图 19: 全球主要商品一周涨跌 4% 上周商品除农产品外均出现调整。在天 3% 气炒作的影响下,以美豆、小麦等品种 2% 为代表的农产品均出现较大涨幅。而美 1% 钻机继续增加、OPEC 减产情况并不乐 0% 观叠加夏季消费预期出现下降带动油价 -1% 2.81% -0.22% -0.73% -1.91% -2.14% 能源 贵金属 -2% 在前一周大幅反弹后回落。 -3% 商品 工业 农业 数据来源:Wind 华泰期货研究所 权益资产一周图表  PE 图 20: 图 21: PB PE_沪深300 PE_上证50 PE_中证500(右轴) 15 60 14 55 13 12 50 11 45 10 9 40 8 35 7 6 2015/11 2016/05 2016/11 30 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 22: PB_上证50 PB_中证500(右轴) 4.5 1.8 4.0 1.7 1.6 3.5 1.5 1.4 3.0 1.3 1.2 2.5 1.1 1.0 2015/11 2016/05 2016/11 图 23: 上证 50 成交额(亿)_沪深300(右轴) 4000 上证50 5000 4000 3600 成交额(亿)_上证50 2700 1200 1000 2500 800 3000 2300 1000 2016/05 2016/11 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 600 2000 3200 2800 2015/11 2.0 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 沪深 300 沪深300 PB_沪深300 1.9 2017/05 0 400 2100 200 1900 2015/11 2016/05 2016/11 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 8 / 18 0 华泰期货|宏观大类周报 图 24: 中证 500 图 25: 行业 5 日涨跌幅 中证500 成交额(亿)_中证500 9000 5日涨跌幅% 3000 10.0 8.0 6.0 8000 2000 4.0 2.0 7000 0.0 1000 6000 -2.0 -4.0 -6.0 5000 2015/11 2016/05 2016/11 2017/05 0 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 26: 数据来源:Wind 华泰期货研究所 融资余额 图 27: 融资净买入 融资余额(亿元) 沪深300(右轴) 14000 4000 12000 3600 500 融资净买入(亿元) 沪深300(右轴) 4000 3600 0 10000 8000 2015/11 2016/05 2016/11 2017/05 2800 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 28: 3200 3200 -500 2015/11 2016/11 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 股指基差走势 图 29: 股指换手率 10 40 IF 2016/05 IH 0 换手率%_沪深300 换手率%_中证500 IC(右轴) 0 换手率%_上证50 4 3 -10 -40 -20 -80 -30 -120 -40 -160 3 2 2 1 1 0 2015/11 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 2016/05 2016/11 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 9 / 18 2800 华泰期货|宏观大类周报  图 30: 利率资产一周图表 TF 走势 图 31: T 走势 TF1709 99 98 95 97 94 96 05/01 05/15 05/29 06/12 93 05/01 06/26 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 32: 05/15 05/29 06/12 06/26 数据来源:Wind 华泰期货研究所 TF 成交持仓 图 33: T 成交持仓 TF总持仓量 TF总成交量 T总持仓量 90000 T总成交量 140000 80000 120000 70000 100000 60000 50000 80000 40000 60000 30000 40000 20000 20000 10000 0 2015/05 2015/10 2016/03 2016/08 2017/01 2015/10 2016/03 2016/08 2017/01 2017/06 数据来源:Wind 华泰期货研究所 同业存单利率 6个月 0 2015/05 2017/06 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 34: T1709 96 图 35: IRS 曲线 1年 2年 3年 7 SHI3MS1Y.IR SHI3MS3Y.IR FR007S1Y.IR FR007S3Y.IR FR007S5Y.IR 25 6 20 5 15 4 10 3 2 2014/10 5 2015/04 2015/10 2016/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 2016/10 2017/04 0 2014/11 2015/05 2015/11 2016/05 2016/11 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 10 / 18 华泰期货|宏观大类周报 图 36: 国债收益率曲线和变化 变化(BP) 图 37: 国开债收益率曲线和变化 2017/6/30 变化(BP) 2017/7/7 3 4.5 2017/7/7 4 4.5 2 2 4 1 0 -2 0 3.5 -1 -4 4 -6 -2 3 -3 -4 2017/6/30 -8 -10 1y 2y 3y 4y 5y 6y 7y 8y 9y 10y 20y 30y 2.5 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 38: -12 1y 2y 3y 4y 5y 6y 7y 8y 3.5 9y 10y 20y 30y 数据来源:Wind 华泰期货研究所 美元 OIS 图 39: 欧元 OIS 美国 Libor-OIS 3个月利差 OIS 欧元 Libor-OIS 3个月利差 Libor 0.5 1.4 OIS Libor 0.20 0.0 1.2 0.4 1.0 Libor 0.3 -0.1 0.15 -0.2 0.8 0.10 0.2 0.6 OIS 0.4 0.1 3个月美元Libor-OIS 利差 0.0 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 0.05 -0.4 0.2 0.0 2017/07 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 40: -0.3 0.00 2016/01 -0.5 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 日元 OIS 图 41: 澳元 OIS 日本 Libor-OIS 3个月利差 OIS 澳洲 Libor-OIS 3个月利差 Libor 0.15 OIS Libor 0.1 0.4 2.5 0.0 0.3 2.0 -0.1 0.2 1.5 -0.2 0.1 2016/01 0.10 0.05 0.00 -0.05 2016/01 2016/05 2016/09 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 2017/05 1.0 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 11 / 18 华泰期货|宏观大类周报 图 42: 英镑 OIS 英国 Libor-OIS 3个月利差 OIS Libor 0.35 0.6 0.30 0.5 0.25 0.20 0.4 0.15 0.3 0.10 0.2 0.05 0.00 2016/01 0.1 2016/05 2016/09 2017/01 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 43: SHIBOR 利率 2% 1% 秘鲁 墨西哥 智利 巴西 阿根廷 土耳其 南非 波兰 俄罗斯 越南 泰国 韩国 新加坡 菲律宾 马来西亚 印尼 印度 中国 瑞典 挪威 丹麦 瑞士 新西兰 澳大利亚 加拿大 英国 日本 欧元区 美元指数 0% -1% -2% 数据来源:华泰期货研究所 2017-07-09 12 / 18 华泰期货|宏观大类周报  外汇资产一周图表 沪期金走势 图 44: 图 45: 沪期银走势 290 4400 4200 280 4000 270 2017/06/01 2017/06/22 3800 2017/06/01 2017/07/13 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 47: CFTC 白银持仓 非商净多 国际金价(美元/盎司, 右轴) 70 60 非商净多 2000 COMEX黄金期货总持仓 50 1500 40 30 1000 20 10 500 0 -10 2000/01 2008/01 2012/01 2016/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 48: 国际银价(美元/盎司, 右轴) 25 20 50 40 COMEX白银期货总持仓 15 30 10 20 5 10 0 2000/01 2003/01 2006/01 2009/01 2012/01 2015/01 0 2004/01 2017/07/13 数据来源:Wind 华泰期货研究所 CFTC 黄金持仓 图 46: 2017/06/22 0 数据来源:Wind 华泰期货研究所 CFTC 美元持仓 图 49: CFTC 欧元持仓 非商净多(万手) 非商净多(万手) ICE美元指数 15ICE美元指数期货总… 105 60 95 30 欧美-总持仓 欧美(右轴) 1.4 11 7 1.2 85 3 -1 2014/01 75 2015/01 2016/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 2017/01 0 -30 2012/01 1 2014/01 2016/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 13 / 18 华泰期货|宏观大类周报 图 50: CFTC 日元持仓 非商净多 图 51: CFTC 英镑持仓 日美-总持仓 美日(右轴) 非商净多 40 130 20 120 英美-总持仓 镑美(右轴) 36 1.8 24 1.6 12 0 110 1.4 0 -20 2014/01 100 2014/09 2015/05 2016/01 2016/09 2017/05 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 52: 美国 美元指数 100 100 50 95 0 90 -50 85 -100 80 75 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图 54: 2016/09 2017/05 欧元区 欧元 100 1.5 50 1.4 0 1.3 -50 1.2 -100 1.1 -150 2014/01 1 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 日本经济超预期 △美日 2016/01 △美欧 105 2014/10 2015/05 图 53: 欧洲经济超期 150 -150 2014/01 1.2 2014/09 数据来源:Wind 华泰期货研究所 美国经济超预期 △美欧 -12 2014/01 图 55: 英国经济超预期 日本 日元 150 △美英 100 英国 英镑 100 1.8 100 1.7 50 50 110 0 1.6 0 -50 1.5 120 1.4 -50 -100 -150 2014/01 1.3 130 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 2017/01 -100 2014/01 1.2 2014/10 2015/07 2016/04 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 14 / 18 华泰期货|宏观大类周报 图 56: 外汇波动率 黄金 图 57: 风险资产波动率 白银 外汇(右轴) 50 15 S&P500 原油 2015/07 2016/04 70 60 40 50 40 30 10 30 20 20 10 10 2014/01 5 2014/10 2015/07 2016/04 数据来源:Wind 华泰期货研究所 2017-07-09 2017/01 0 2014/01 2014/10 2017/01 数据来源:Wind 华泰期货研究所 15 / 18 华泰期货|宏观大类周报 一周交易日历 表格 1:一周交易日历 日期 时间 7:50 地区 日本 9:30 10-Jul 中国 - 预期值 5 月核心机械订单(环比) 月 -3.10% 1.60% 5 月季调后经常帐(亿日元) 月 18074 16288 6 月银行贷款(含信托)(同比) 月 3.20% 3.20% 6 月 CPI(同比) 月 1.50% 1.60% 6 月 PPI(同比) 月 5.50% 5.50% 6 月 M2 货币供应(同比) 月 9.60% 9.50% 6 月 M1 货币供应(同比) 月 17% 15.80% 6 月 M0 货币供应(同比) 月 7.30% 6.40% 6 月新增人民币贷款(亿人民币) 月 11100 13000 6 月社会融资规模(亿人民币) 月 10600 14000 5 月未季调贸易帐(亿欧元) 月 181 183 5 月季调后出口(环比) 月 0.90% 0.30% 16:30 欧元区 7 月 Sentix 投资者信心指数 月 28.4 28.2 22:00 美国 6 月就业市场状况指数(LMCI) 月 2.3 - 3:00 美国 5 月消费信贷变动(亿美元) 月 81.97 130 7:50 日本 6 月货币存量 M2(同比) 月 3.90% 3.90% 6 月货币存量 M3(同比) 月 3.40% 3.40% 6 月 NAB 商业景气指数 月 12 - 月 -2% - 澳大利 亚 5 月季调后投资房屋贷款许可额(环 比) 货币/财政动态 11:05 美联储威廉姆斯讲话 欧盟经济与金融事务委员会会议 16:00 意大利 5 月季调后工业产出(环比) 月 -0.40% - 18:00 美国 6 月 NFIB 中小企业乐观程度指数 月 104.5 - 20:15 加拿大 6 月新屋开工 月 19.47 - 5 月 JOLTS 职位空缺(千人) 月 6044 - 5 月批发库存终值(环比) 月 0.30% 0.30% 5 月批发销售(环比) 月 -0.40% - 7 月西太平洋消费者信心指数 月 96.2 - 5 月第三产业活动指数(环比) 月 1.20% -0.50% 00:00 美联储理事布雷纳德讲话 / 6 月失业率 月 2.30% - 00:00 EIA 月报 / OPEC 月报 / 22:00 6 月失业金申请人数变动(万人) 月 0.73 - 加拿大央行利率决议 / 22:00 美联储 5 月工业产出(环比) 月 0.50% 0.30% 主席耶伦众议院作证 周 1.40% - 月 17% 15% 8:30 12:30 13-Jul 前值 德国 22:00 12-Jul 周期 14:00 9:30 11-Jul 数据名称 美国 澳大利 亚 日本 16:30 英国 17:00 欧元区 19:00 美国 7:01 英国 2017-07-09 7 月 7 日当周 MBA 抵押贷款申请活 动指数周(环比) 6 月三个月 RICS 房价指数 16 / 18 华泰期货|宏观大类周报 中国 14:00 德国 14:45 法国 加拿大 20:30 美国 6 月贸易帐(按人民币计)(亿人民币) 月 2816 2719 6 月进口(按人民币计)(同比) 月 22.10% 22.30% 6 月出口(按人民币计)(同比) 月 15.50% 14.80% 6 月进口(按美元计)(同比) 月 14.80% 14% 6 月出口(按美元计)(同比) 月 8.70% 9% 6 月贸易帐(按美元计)(亿美元) 月 408.1 430 6 月 CPI 终值(同比) 月 1.60% 1.60% 2:00 美联储经济状况褐皮书 / 2:15 美 6 月调和 CPI 终值(同比) 月 1.50% 1.50% 联储乔治讲话 /16:00 IEA 月报 / 22:30 6 月调和 CPI 终值(同比) 月 0.80% - 美联储埃文斯讲话 6 月 CPI 终值(同比) 月 0.70% - 5 月新屋价格指数(同比) 月 3.90% - 6 月 PPI(同比) 月 2.40% 1.80% 6 月核心 PPI(同比) 月 2.10% 2% 周 24.8 - 6 月政府预算 月 -884 -230 5 月工业产出终值(环比) 月 -3.30% - 5 月设备利用指数(环比) 月 4.30% - 5 月经季调贸易帐(亿欧元) 月 196 - 6 月 CPI(同比) 月 1.90% 1.70% 6 月核心 CPI(同比) 月 1.70% 1.70% 6 月零售销售(环比) 月 -0.30% 0.10% 6 月工业产出(环比) 月 0% 0.30% 6 月设备使用率 月 76.60% 76.80% 月 95.1 95 7 月密歇根大学 1 年通胀预期初值 月 2.60% - 7 月密歇根大学 5 年通胀预期初值 月 2.50% - 5 月商业库存(环比) 月 -0.20% 0.30% 7 月 8 日当周首次申请失业救济人 数(万人) 2:00 美国 12:30 日本 17:00 欧元区 20:30 14-Jul 21:15 美国 7 月密歇根大学消费者信心指数初 值 22:00 花旗集团 2017Q2 财报 / 摩根大通 2017Q2 财报 / 富国银行 2017Q2 财报 / 16:00 证监会召开例行新闻发布会 资料来源:华尔街见闻 FX168 华泰期货研究所 2017-07-09 17 / 18 华泰期货|宏观大类周报  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货 有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、 国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示,否则所有此报告中的材料的版权均属华泰 期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下,不得更改或以任何方式发送、复印此 报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均 为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何 人的投资建议,而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠,但华泰期货有限公 司不能担保其准确性或完整性,而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而 负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及 分析方法。为免生疑,本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司,或任何其附属或联营公 司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资 顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个 别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址:广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com 2017-07-09 18 / 18
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