华鑫证券-宏观点评:PMI数据显示经济仍葆活力

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发布机构: 华鑫证券
发布日期: 2017-07-03
华鑫证券·宏观点评 证券研究报告·宏观报告·宏观点评 2017 年 7 月 3 日 PMI 数据显示经济仍葆活力 宏观点评 事件:2017 年 6 月官方制造业 PMI 为 51.7%,前值 51.2%。6 月官方非 华鑫证券 研究发展部 证券分析师:严凯文 执业证书编号:S1050516080001 Tel:021-54967584 E-mail:yankw@cfsc.com.cn 制造业 PMI54.9%,前值 54.5%。 点评:  制造业 PMI 再度走强:6 月制造业 PMI 为 51.2%,较上月上升 0.5 个百 分点,高于去年同期 1.7 个百分点,连续第 11 个月保持在荣枯线之上, 研究助理:曹愻川 Tel:021-54967586 E-mail:caoxc@cfsc.com.cn 连续 9 个月处于扩张区间。从分类指数来看,生产指数和新订单指数为 54.4%和 53.1%,分别比上月上升 1.0 和 0.8 个百分点,两者差值较上 月略有扩大,生产指数与新订单的高企显示供需两端都有所扩张。新出 口订单指数和进口指数为 52.0%和 51.2%,分别高于上月 1.3 和 1.2 个 百分点,显示外需及内需均强。  大企业表现强劲出现复苏: 小型企业 PMI 为 50.1%,较上月回落 0.9 个 百分点,连续三月维持在临界点之上;中型企业 PMI 分别为 50.5%,较 上月回落 0.8 个百分点,大型企业 PMI 为 52.7,较上月大幅上升 1.5 个百分点,结束连续三个月的下滑,势头明显好于中小企业。从 PMI 分 企业数据来看,连续 3 月均保持在临界点之上,显示经济扩张步伐仍在 继续,6 月由于黑色金属相关产业复苏,大型企业表现明显比中小企业 强劲,势头能否延续还有待观察。  原材料价格出现反弹:原材料购进价格指数出现反弹,主要原材料购进 价格指数为 50.4%,较上月上升 0.9 个百分点,结束连续 5 个月的下降。 六月,原材料价格明显出现了超跌反弹的情况。受原材料购进价格回升 影响,出厂价格指数上升 1.5 个百分点,为 49.1%。从目前的大宗商品 价格来看,自年初至今下跌幅度较大,受目前需求端有所恢复影响,出 现止跌企稳的迹象, BDI 及 CRB 指数也显示目前大宗价格商品较为稳定, 原材料价格有望出现超跌反弹。  非制造业 PMI 回升,建筑业仍强:6 月非制造业 PMI 指数 54.9%,比上 月回升 0.4 个百分点,保持在扩张区间,服务业景气度仍强。今年以来 基础投资建设增速较去年同期加快,受此影响建筑业指数升至 61.4%, 连续 10 个月处于高景气区间。建筑业 PMI 的走强也符合我们此前的预 华鑫证券有限责任公司 期,从今年 1-5 月的数据来看,固定资产投资增速仍保持较高的水平, 研究发展部 建筑业仍有扩张动力。 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话: (86 21)64339000  风险提示:货币政策趋紧;美联储加息速率超预期;欧洲大选不确定性 等。 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 宏观报告·宏观点评 图表 1 制造业和非制造业 PMI 指数(%) 图表 2 原材料购进价格指数 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 图表 3 制造业 PMI 分企业规模情况(%) 图表 4 非制造业 PMI 情况(%) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 宏观报告·宏观点评 研究员简介 严凯文:2013 年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:策略研究。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的 6 个月内,证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的 6 个月内,行业相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 宏观报告·宏观点评 免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告由华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠,但对这 些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达 的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体 投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告 中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、 法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券 及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评 估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测 不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、 翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则 由该机构独自为此发送行为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券 向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引 起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请 投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4
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