南华期货-宏观经济日报

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作者: 黎敏 章睿哲
发布机构: 南华期货
发布日期: 2017-01-06
南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 1 月 6 日星期五 【今日主题】 债市资金紧张局面缓解,看空情绪仍浓厚 ..................................................... 2 【全球股市】................................................................................................. 4 【全球债市】................................................................................................. 5 南华期货研究所 黎 敏 【南华指数】................................................................................................. 7 免责申明 ......................................................................................................10 limin@nawaa.com 010-63151317-855 章睿哲 助理研究员 010-63151317-852 zhangruizhe@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 1 月 6 日星期五 债市资金紧张局面缓解,看空情绪仍浓厚 近期上海银行间同业拆借市场 SHIBOR 利率走势呈现分化的情况,表现为 1 月期以下的利率大幅下降,隔夜拆借利率为 9 月份以来最低水平,但 1 月期 及以上期限利率则持续大幅上升,均创 1 年新高。与此同时,同业拆借利率与 回购市场利率也出现分化,表现为银行间质押式回购各期限利率均大幅下降, 但同业拆借 1 月期以上利率仍在攀升。由于回购市场的交易量远超同业拆借市 场,其利率下降反映了近期市场整体资金面有所改善,而同业拆借市场交易以 大型银行和金融机构为主,其利率走势与央行操作有较大关系。 12 月份,央行的资金净投放量为-850 亿元,是 5 月份以来的最低水平, 致使市场的总体资金面呈现偏紧的状态,与此同时,在 12 月下旬,由于市场 出现了一定的资金紧缺和债市暴跌局面,央行大幅增加了 7 天逆回购的投放, 与此同时,14 天和 28 天逆回购投放量有所减少,从 12 月 28 日至 1 月 5 日, 央行连续 6 天没有进行 28 天逆回购的投放,这也是 1 月期上下的 SHIBOR 利率 走势出现分化的主要原因。但是从今天开始,央行已经大幅增加了 28 天逆回 购的投放量,今天总共发行了 700 亿的逆回购,发行数量是 9 月份以来的单日 最高水平,我们预计短期时间内 1 月期以上 SHIBOR 利率走高的局面能够有所 缓解。 国债利率方面,目前来看收益率高企的情况仍在持续,11 月份之后 10 年 期和 2 年期国债利差大幅收窄,表明市场短期资金面较为紧张,但是近期利差 已经逐渐走阔,也印证了市场资金紧张的情况有所缓解,不过 1 月份以来国债 收益率又开始走高,而且 10 年期国债收益率和 5 年期互换利率利差倒挂的幅 度仍然较大,比较历史数据可以发现,以往国债和互换利率倒挂的时期均是国 债利率大幅上行的时期。目前来看,市场对债市的看空情绪仍然浓厚。 图 1、 SHIBOR 利率走势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 2、银行间市场回购利率走势 2 南华研究 图 3、2016 年各月份央行货币市场净投放 图 4、央行逆回购发行情况 图 5、10 年期与 2 年期国债利差走势 图 6、国债利率与互换利率利差走势 宏观经济日报 资料来源:WIND 资讯 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 宏观经济日报 【全球股市】 2017 年 1 月 6 日 上证综指 恒生指数 24500.0000 3400.0000 24000.0000 3300.0000 23500.0000 23000.0000 3200.0000 22500.0000 3100.0000 22000.0000 21500.0000 3000.0000 21000.0000 2900.0000 20500.0000 2800.0000 2016-08-28 2016-09-28 2016-10-28 2016-11-28 2016-12-28 20000.0000 2016-08-28 日经 225 2016-09-28 2016-10-28 2016-11-28 2016-12-28 道琼斯工业指数 20500.0000 20500.0000 20000.0000 19500.0000 19500.0000 18500.0000 19000.0000 17500.0000 18500.0000 16500.0000 18000.0000 15500.0000 14500.0000 2016-08-28 17500.0000 2016-09-28 2016-10-28 2016-11-28 2016-12-28 17000.0000 2016-08-30 富时 100 2016-09-30 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 德国 DAX 7300.0000 12000.0000 7200.0000 11500.0000 7100.0000 7000.0000 11000.0000 6900.0000 10500.0000 6800.0000 6700.0000 10000.0000 6600.0000 6500.0000 2016-08-28 2016-09-28 2016-10-28 2016-11-28 2016-12-28 9500.0000 2016-08-28 2016-09-28 2016-10-28 2016-11-28 2016-12-28 资料来源:WIND 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 南华研究 宏观经济日报 【全球债市】 各国国债收益率 2017 年 1 月 6 日 US10YT 2.7 US2YT 1.4 1.3 2.5 1.2 2.3 1.1 1 2.1 0.9 1.9 0.8 0.7 1.7 0.6 1.5 0.5 1.3 2016/11/2 6 2016/12/2 6 2016/9/26 2016/10/2 6 2016/7/26 2016/8/26 2016/5/26 2016/6/26 2016/3/26 2016/4/26 2016/1/26 2016/2/26 2015/12/2 6 2015/10/2 6 2015/11/2 6 2015/8/26 2015/9/26 2015/6/26 2015/7/26 2015/4/26 2015/5/26 2015/2/26 US10US2 2015/3/26 0.4 JP10YT 0.15 190 0.1 170 0.05 0 150 -0 .05 130 -0 .1 -0 .15 110 -0 .2 90 -0 .25 -0 .3 70 -0 .35 DE10YT DE2YT -0 .3 0.8 -0 .4 0.6 0.4 -0 .5 0.2 -0 .6 0 -0 .7 -0.2 -0 .8 -0.4 -0 .9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 南华研究 US2DE2 宏观经济日报 GB10YT 215 1.5 205 1.4 195 1.3 185 1.2 175 1.1 165 1 155 145 0.9 135 0.8 125 0.7 115 0.6 0.5 2016/8/8 2016/9/8 2016/10/8 CN10YT 2016/11/8 2016/12/8 CN10US10 200 3.85 180 3.65 160 3.45 140 3.25 120 100 3.05 80 2016/11/25 2016/12/25 2016/9/25 2016/10/25 2016/7/25 2016/8/25 2016/5/25 2016/6/25 2016/3/25 2016/4/25 2016/1/25 2016/2/25 2015/12/25 2015/10/25 2015/11/25 2015/8/25 2015/9/25 2015/6/25 2015/7/25 2015/4/25 40 2015/2/25 2015/3/25 2.65 60 2015/5/25 2.85 资料来源:Thomson Reuters 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 南华研究 宏观经济日报 【南华指数】  2017 年 1 月 6 日 南华商品期货综合指数 南华能源化工指数 1400.0000 1400.0000 1300.0000 1300.0000 1200.0000 1200.0000 1100.0000 1100.0000 1000.0000 1000.0000 900.0000 900.0000 800.0000 2016-12-01 2017-01-01 2016-11-01 2016-10-01 2016-09-01 2016-07-01 2016-08-01 2016-06-01 2016-05-01 2016-04-01 2016-02-01 2016-03-01 800.0000 700.0000 南华工业品指数 南华农产品指数 950.0000 2000.0000 900.0000 1800.0000 850.0000 1600.0000 800.0000 1400.0000 750.0000 1200.0000 700.0000 1000.0000 南华金属指数 2500.0000 南华贵金属指数 660.0000 640.0000 2300.0000 620.0000 2100.0000 600.0000 1900.0000 580.0000 1700.0000 560.0000 540.0000 1500.0000 1300.0000 520.0000 500.0000 资料来源:WIND 南华期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 南华研究 宏观经济日报 南华期货分支机构 萧山营业部 哈尔滨营业部 杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室 哈尔滨市香坊区中山路 93 号 201、801、804、811 室 电话:0451-58896600 电话:0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室 电话:0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话:0577- 89971820 郑州营业部 郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室 电话:0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话:0532-80798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 901、902 电话:0574-87280438 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室 电话:024-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦 A 座 802 电话:022-88371079 电话:0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼 电话:0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼 电话:0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室 电话:0575-85095807 上海分公司 中国(上海)自由贸易试验区松林路 300 号 1701 室 电话:02150431979 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层 电话:021-68400692 上海虹桥路营业部 上海市虹桥路 663 号 1 楼、7 楼 电话:021-52586179 深圳分公司 成都营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2701、2702 室 四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209电话:0755-82577529 号 电话:028-86532609 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703、2705 室 兰州营业部 电话:0755-82577909 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号 金地商务大厦 11 楼 001 号 广州营业部 电话:0931-8805310 广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 717 房、718 房 电话:020-38809869 大连营业部 大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座 芜湖营业部 大连期货大厦第 34 层 3401、3410 号 芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1003、1004、1005 室 电话:0411-39048000 电话:0553-3880211 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803、B805 室 电话:010-63155309 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 20-2、20-3 电话:023-62611626 北京营业部 永康营业部 北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801、B802、B608、B609永康市丽州中路 63 号 11 楼 室 电话:0579-89292777 电话:010-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 南华研究 宏观经济日报 太原营业部 太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 2501 室 电话:0351-2118001 南通营业部 江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 603、604 室 电话:0513-89011168 余姚营业部 余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室 电话:0574-62509011 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二 2104-2107 室 普宁营业部 广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层 电话:0663-2663855 电话:0592-2120366 齐齐哈尔营业部 黑龙江省齐齐哈尔市龙沙区迈特广场 15 层 1 号、2 号 电话:0452-5883883 海宁营业部 海宁市钱江西路 238 号广隆财富中心 301、302、312、313 室 电话:0573-80703000 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室(第 14 层) 电话:0791-83828829 舟山营业部 浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层 义乌营业部 3232、3233、3234、3235 室 浙江省义乌市宾王路 208 号 2 楼 电话:0580-8125381 电话:0574-85201116 苏州营业部 苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 2909 室 电话:0512-87660825 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性 及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更,在任何情况下,我公司报告中的 信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写 时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法,如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论,未 免发生疑问,本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场,所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进 行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外,本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断,可随时修改,毋需提 前通知。未经南华期货公司允许批准,本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予 以任何其他人,或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发,需注明出处“南华期货公司”,并保留我公司的一切 权利。 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