南华期货-宏观经济日报

页数: 8页
作者: 黎敏 章睿哲
发布机构: 南华期货
发布日期: 2017-07-06
南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 7 月 5 日星期三 【今日主题】 深入推进金融供给侧结构性改革.................................................................... 2 【全球股市】................................................................................................. 4 【南华指数】................................................................................................. 5 南华期货研究所 黎 免责申明 ........................................................................................................ 8 敏 limin@nawaa.com 010-63151317-855 章睿哲 助理研究员 010-63151317-852 zhangruizhe@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 7 月 5 日星期三 深入推进金融供给侧结构性改革 2016 年以来,实体经济供给侧结构性改革已经取得初步成效,“四降一升”问题总体有所缓解。在支持 实体经济供给侧结构性改革的同时,金融业作为国民经济重要组成部门,自身也承担供给侧结构性改革的任 务。近年来,我国金融业发展非常迅速,规模扩张较快,但也存累积性、结构性、机制性问题,金融与实体 经济存在一定程度的失衡,宏观杠杆率上升较快,金融业资产规模和金融业增加值占 GDP 比重上升较快,金 融发展质量不高,风险有所上升。要化解金融和实体经济的失衡,关键在于落实金融供给侧结构性改革中的 “去杠杆”的要求。降低金融体系内部的杠杆,使金融改革适应并服务于实体经济发展,为实体经济供给侧 结构性改革创造中性适度的货币金融环境。随着经济发展阶段的变化,金融业增量扩张已无法满足实体经济 多层次、多元化、多类型的金融需求,不利于经济可持续发展,而且“量”的过度扩张还会导致经济结构不 平衡加剧、催生金融风险隐患等问题。在这个背景下,如果金融业继续高速扩张,就会错失纠正实体经济和 金融失衡的时机。因此,在实体经济供给侧结构性改革已经取得初步成效的背景下,我们要推进金融业供给 侧结构性改革。管住总量,调整结构,推动实体经济和金融业协调平衡发展。 把货币总量控制在合适水平,疏通货币政策的传导机制。从货币政策实施效果看,2017 年 5 月 M2 同比 增长 9.6%,稳杠杆已有初步的结果。首先要实施好稳健中性的货币政策,管住流动性总闸门。在结构调整期 和结构性矛盾较为突出的环境下,稳健中性的货币政策,既要支持实体经济的有效资金需求,防止总需求出 现短期过快下滑,也要避免过度放水,推升债务和杠杆水平。货币政策重点在于为结构调整和转型升级创造 中性适度的货币金融环境,为结构性改革拓展时间和空间。在呵护市场流动性不过度收紧的同时,货币政策 要回归偏紧的轨道。尽管我国对存贷款利率上下限管制已经放开,但市场化的利率形成机制仍在健全之中。 债券市场对货币市场利率的变动较为敏感,而信贷市场对货币市场利率的反应较为迟缓。贷款利率调整的相 对滞后导致有融资选择权的市场主体对债券融资的偏好减弱,融资方式转向贷款。所以,要进一步推进利率 市场化改革,健全市场化的利率形成机制,增强央行利率调控能力,疏通央行政策利率向金融市场、金融机 构定价及实体经济的传导机制。 创新绿色金融,加快金融科技发展。推动实体经济结构性改革促进金融结构的优化,加快过剩产能、落 后低效企业特别是“僵尸企业”的退出,改善挤占金融资源、扭曲市场信号的问题。调整信贷结构,创新绿 色金融、发放绿色信贷,加强对新型城镇化、战略性新兴产业、“三农”等重点领域和薄弱环节的支持力度, 严格限制信贷流向投资投机性购房。另外,要推动金融科技发展。大数据、云计算、区块链以及人工智能等 现代科技手段不断融入金融领域,通过“金融+科技”的深层次融合,形成不依附于传统金融机构与体系的金 融科技,已成为金融业的发展趋势。金融科技通过改造提升传统金融服务与产品、开辟新的产品和服务领域, 已在支付清算、借贷融资、财富管理、零售银行、保险等诸多金融领域得到应用,为实体经济提供更丰富的 金融服务产品。通过发展数字普惠金融增加金融服务的覆盖面、可获得性和便利度,提高服务效率和精准度, 使金融朝着个性化、多元化、产品服务精细化等方向发展。 限制资金在金融体系内部空转。一些金融机构通过大量的同业负债,甚至相互发行和购买信托、理财产 品等方式借入资金,维系资金端和资产端的期限错配进行套利,杠杆倍数较高,潜在风险不容忽视。所以一 方面要加强宏观审慎监管,加强和改善宏观审慎管理,组织实施好宏观审慎评估,将表外理财业务对应资产 纳入宏观审慎评估,并逐步探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理。另一方面还要加强微观审慎 监管,对于复杂跨界业务进行“穿透式”监管,加强对资管业务、交叉性金融产品、创新性金融产品的统计 监测,建立对各类新型融资的综合统计,探索强化对资金流向的有效监测;透过表象看清业务实质,以业务 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 宏观经济日报 属性确定监管要求和监管职责分工,实现监管的全覆盖,不留空白和套利空间。 综上所述,推进金融业供给侧结构性改革,要用好货币政策,改善金融结构,发展绿色金融,推进金融 科技发展,增加有效金融供给,防止金融体系内资金空转,维护实体经济与金融业发展的平衡。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 宏观经济日报 【全球股市】 2017 年 7 月 5 日 上证综指 恒生指数 日经 225 道琼斯工业指数 富时 100 德国 DAX 资料来源:WIND 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 南华研究 宏观经济日报 【南华指数】  2017 年 7 月 5 日 南华商品期货综合指数 南华能源化工指数 南华工业品指数 南华农产品指数 950.0000 900.0000 850.0000 800.0000 750.0000 700.0000 650.0000 600.0000 南华金属指数 南华贵金属指数 资料来源:WIND 南华期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 南华研究 宏观经济日报 南华期货分支机构 萧山营业部 哈尔滨营业部 杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室 哈尔滨市香坊区中山路 93 号 201、801、804、811 室 电话:0451-58896600 电话:0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室 电话:0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话:0577- 89971820 郑州营业部 郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室 电话:0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话:0532-80798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 901、902 电话:0574-87280438 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室 电话:024-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦 A 座 802 电话:022-88371079 电话:0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼 电话:0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼 电话:0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室 电话:0575-85095807 上海分公司 中国(上海)自由贸易试验区松林路 300 号 1701 室 电话:02150431979 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层 电话:021-68400692 上海虹桥路营业部 上海市虹桥路 663 号 1 楼、7 楼 电话:021-52586179 深圳分公司 成都营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2701、2702 室 四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209电话:0755-82577529 号 电话:028-86532609 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703、2705 室 兰州营业部 电话:0755-82577909 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号 金地商务大厦 11 楼 001 号 广州营业部 电话:0931-8805310 广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 717 房、718 房 电话:020-38809869 大连营业部 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免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性 及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更,在任何情况下,我公司报告中的 信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写 时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法,如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论,未 免发生疑问,本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场,所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进 行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外,本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断,可随时修改,毋需提 前通知。未经南华期货公司允许批准,本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予 以任何其他人,或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发,需注明出处“南华期货公司”,并保留我公司的一切 权利。 公司总部地址:杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编:31002 全国统一客服热线:400 8888 910 网址:www.nanhua.net
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