南华期货-宏观经济日报

页数: 9页
作者: 黎敏
发布机构: 南华期货
发布日期: 2017-07-11
南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 7 月 10 日星期一 【今日主题】 中国 6 月 CPI 低于预期........................................................................................2 【全球股市】....................................................................................................... 4 【南华指数】....................................................................................................... 5 南华期货研究所 黎 免责申明...............................................................................................................8 敏 limin@nawaa.com 010-63151317-855 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究 NFR 2017 年 7 月 10 日星期一 宏观经济日报 中国 6 月 CPI 低于预期 7 月 10 日,中国 6 月 CPI 同比 1.5%,预期 1.6%,前值 1.5%。中国 6 月 PPI 同比 5.5%,预期 5.5%,前值 5.5%。 6 月 CPI 低于市场预期,通胀数据维持在较为温和的水平。2016 年以来中 国 CPI 稳定在 1-2%左右,既没有发生滞胀,也没有通缩。6 月 CPI 低于市场预 期,主要在于主要在于食品环比进一步下跌。2017 年 2 月以来,CPI 食品分项 已经连续 5 个月出现下跌,食品的持续下跌导致了 CPI 同比数据并没有进一步 回升。从细项来看,CPI 食品细项中,肉禽价格下降 10.5%,蛋类价格下降 9.3%, 因此,总体上看,食品的走弱主要原因还是在于肉类和鸡蛋价格的大幅下降, 其中尤其是猪肉价格,下降幅度达 16.7%。此外,我们观察到,尽管 CPI 细项 中,鲜菜同比上涨了 5.8%,但鲜菜的环比却为-1.1%,因此,鲜菜同比上涨并 非是由于 6 月大水天气导致的价格上涨,而仅仅是基数下降的因素,2016 年 6 月鲜菜环比-12.46%,2017 年 6 月鲜菜环比-1.10%。非食品价格上涨 2.2%,影 响 CPI 上涨约 1.73 个百分点。 CPI 非食品细项中,七大类价格同比均有所上 涨。其中,医疗保健价格上涨 5.7%,其他用品和服务价格上涨 2.8%,居住、 教育文化和娱乐价格均上涨 2.5%,衣着、生活用品及服务、交通和通信价格分 别上涨 1.4%、1.1%和 0.1%。此前,市场认为 6 月南方暴雨和美国农产品价格 上涨会推高中国 CPI,但是上述并未出现,通胀依然处于较为温和的水平。 6 月 PPI 同比增速回落放缓是暂时的。6 月 PPI 同比数据 5.5%,与 5 月 PPI 同比持平,PPI 同比回落进一步放缓。2017 年 6 月 PPI 同比降速放缓的主要原 因在于高基数,但是随着 7 月低基数因素的消失,7 月将大概率进一步出现同 比下降的趋势。生产资料同比也持平,录得 7.3%。在主要工业行业中,涨幅回 落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业,分别上涨 33.2%、 14.9%和 13.8%;涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压 延加工业、非金属矿物制品业,分别上涨 24.5%、13.9%和 7.7%。上述六大行 业合计影响 PPI 同比上涨约 4.4 个百分点,占总涨幅的 80.0%。据统计局测算, 在 6 月份 5.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为 4.7 个百分点,新 涨价因素约为 0.8 个百分点。从环比来看,生产资料 PPI 指数和生活资料 PPI 指数都在下降,分别下降 0.2%和 0.1%。其中,煤炭开采和洗选业价格环比下 降 2.1%,石油和天然气开采业价格环比下降 2.3%,黑色金属矿采选业价格下 降 3.8%。由此,可以推测经济由于下游需求疲弱,导致上游价格上升之后并没 有传导至下游,而是通过上游价格自然回落达到新的均衡,目前依然是这样的 局面。 预计全年通胀处于温和水平。在总需求难以提振和货币政策中性偏紧的大 背景下,食品和非食品价格的环比涨幅均难以明显超越季节性;7 月受到天气 影响以及局部地区不稳定因素的影响,经济或许波动会较大,但是就价格来看, 目前没有因素会促成其较大波动,预计 7 月 CPI 同比或维持在 1.5%左右,8 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 宏观经济日报 到达下半年的高点 1.8%附近,今年全年 CPI 同比或在 1.5%左右;预计今年下 半年 PPI 环比将持续疲弱,而去年下半年的高基数将促使 PPI 同比快速回落, 到年底预计将回落至 1%以下。总体上,2017 年中国通胀水平大概率会呈现“前 低后高”的情况,通胀的“后高”将大概率不会超过 2%的水平,因此,全年通 胀既不会存在通缩,也不会发生滞涨。 综上所述,6 月 CPI 涨幅低于市场预期,未受南方暴雨和美国农产品价格 上涨影响;6 月 PPI 同比增速回落放缓是暂时的,主要受去年同期低基数影响; 经济增长稳定,预计全年通胀处于温和水平。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 宏观经济日报 【全球股市】 2017 年 7 月 10 日 上证综指 恒生指数 日经 225 道琼斯工业指数 富时 100 德国 DAX 资料来源:WIND 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 南华研究 宏观经济日报 【南华指数】  2017 年 7 月 10 日 南华商品期货综合指数 南华工业品指数 南华金属指数 南华能源化工指数 南华农产品指数 南华贵金属指数 资料来源:WIND 南华期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 南华研究 宏观经济日报 南华期货分支机构 萧山营业部 哈尔滨营业部 杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室 哈尔滨市香坊区中山路 93 号 201、801、804、811 室 电话:0451-58896600 电话:0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室 电话:0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话:0577- 89971820 郑州营业部 郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室 电话:0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话:0532-80798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 901、902 电话:0574-87280438 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室 电话:024-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦 A 座 802 电话:022-88371079 电话:0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼 电话:0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼 电话:0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室 电话:0575-85095807 上海分公司 中国(上海)自由贸易试验区松林路 300 号 1701 室 电话:02150431979 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层 电话:021-68400692 上海虹桥路营业部 上海市虹桥路 663 号 1 楼、7 楼 电话:021-52586179 深圳分公司 成都营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2701、2702 室 四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209电话:0755-82577529 号 电话:028-86532609 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703、2705 室 兰州营业部 电话:0755-82577909 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号 金地商务大厦 11 楼 001 号 广州营业部 电话:0931-8805310 广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 717 房、718 房 电话:020-38809869 大连营业部 大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座 芜湖营业部 大连期货大厦第 34 层 3401、3410 号 芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1003、1004、1005 室 电话:0411-39048000 电话:0553-3880211 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803、B805 室 电话:010-63155309 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 20-2、20-3 电话:023-62611626 北京营业部 永康营业部 北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801、B802、B608、B609 永康市丽州中路 63 号 11 楼 室 电话:0579-89292777 电话:010-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 南华研究 宏观经济日报 太原营业部 太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 2501 室 电话:0351-2118001 南通营业部 江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 603、604 室 电话:0513-89011168 余姚营业部 余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室 电话:0574-62509011 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二 2104-2107 室 普宁营业部 广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层 电话:0663-2663855 海宁营业部 海宁市钱江西路 238 号广隆财富中心 301、302、312、313 室 电话:0573-80703000 电话:0592-2120366 汕头营业部 汕头市龙湖区金砂路 103 号星光华庭商铺 112、212 号房复式 电话:0754-89980339 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室(第 14 层) 电话:0791-83828829 舟山营业部 浙江 省舟山市 定海临城 街道翁山 路 555 号交 易中心大 楼三层 义乌营业部 3232、3233、3234、3235 室 浙江省义乌市宾王路 208 号 2 楼 电话:0580-8125381 电话:0574-85201116 苏州营业部 苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 2909 室 电话:0512-87660825 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性 及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更,在任何情况下,我公司报告中的 信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写 时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法,如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论,未 免发生疑问,本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场,所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进 行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外,本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断,可随时修改,毋需提 前通知。未经南华期货公司允许批准,本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予 以任何其他人,或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发,需注明出处“南华期货公司”,并保留我公司的一 切权利。 公司总部地址:杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编:31002 全国统一客服热线:400 8888 910 网址:www.nanhua.net
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