西部证券-宏观经济研究报告:2017:债转股元年

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作者: 刘彦召
发布机构: 西部证券
发布日期: 2017-01-05
西部证券股份有限公司证券研究报告 2017.01.04 宏观经济研究报告 2017:债转股元年 相关报告: 要点: 债转股、杠杆率和货币超发 从 2016 年初国务院总理李克强首次明确提出以市场化债转股方式降 低企业杠杆率,到 10 月国务院《关于市场化银行债权转股权的指导意见》 出台,标志着债转股,作为去杠杆、化解银行业不良资产的一种方式,在 2017 年将成为中国金融改革与发展的一个主旋律。10 月以来,由商业银 行主导的债转股项目协议加速达成,四大行也先后公告成立债转股资产管 理公司 AMC,地方资产管理公司 AMC 相继落地并完成首单由地方 AMC 主导并参与的债转股项目。2017 年,势必成为债转股元年。 本报告主要对债转股相关政策、商业银行主导的债转股项目及其主要 运作模式、已批准设立的地方 AMC 进行梳理。 2016.04.22 企业债务周期 2016.11.12 联系人:朱一平 证书编号:S0800115040006 电话:021-6886 7061 邮箱:zhuyiping@xbmail.com.cn 分析师:刘彦召 证书编号:S0800511010004 电话:021-6886 5819 邮箱:liuyanzhao@xbmail.com.cn 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 1 2017:债转股元年 从 2016 年初国务院总理李克强首次明确提出以市场化债转股方式降低企业杠杆率,到 10 月国务院《关于市场化银行债权转股权的指导意见》出台,标志着债转股,作为去杠杆、 化解银行业不良资产的一种方式,在 2017 年将成为中国金融改革与发展的一个主旋律。10 月以来,由商业银行主导的债转股项目协议加速达成,四大行也先后公告成立债转股资产管 理公司 AMC,地方资产管理公司 AMC 相继落地并完成首单由地方 AMC 主导并参与的债转 股项目。2017 年,势必成为债转股元年。 本报告主要对债转股相关政策、商业银行主导的债转股项目及其主要运作模式、已批准 设立的地方 AMC 进行梳理。 一、 相关政策 2016 年 3 月 16 日国务院总理李克强在十二届全国人大四次会议闭幕后的总理记者会 上,首次明确提出,可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。国务院召集多 个部门开会,讨论债转股相关事项,并将出台相关实施意见。首批债转股规模为拟 1 万亿元, 预计在三年甚至更短时间内化解 1 万亿元左右规模的银行潜在不良资产。 2016 年 8 月 6 日,银监会《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干 意见》 ,支持金融资产管理公司(AMC)、地方资产管理公司,对钢铁煤炭企业开展市场化债 转股。鼓励产业基金,尤其是地方政府成立的产业基金,对负债率较高、产品有市场、有竞 争能力的钢铁煤炭骨干企业,进行投资入股,依法行使股东权利。 2016 年 10 月 10 日,国务院《关于市场化银行债权转股权的指导意见》明确开展市场 化债转股解决企业高杠杆率问题的原则。指出债转股需要遵循的基本原则:第一,充分发挥 市场在资源配置中的决定性作用,建立债转股的对象企业市场化选择、价格市场化定价、资 金市场化筹集、股权市场化退出等长效机制。第二,银行不得直接参与债转股,银行不得直 接将债权转为股权,但是支持银行充分利用现有符合条件的所属机构,或允许申请设立符合 规定的新机构开展市场化债转股。第三,鼓励金融资产管理公司 AMC、保险资产管理机构、 国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股。 2016 年 10 月 14 日,银监会《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》 (银监办 便函[2016]1738 号) ,放松省级政府只能设立一家资产管理公司的规定,并允许通过对外转 让方式处置不良资产。根据 2013 年 2 月 2 日财政部、银监会《金融企业不良资产批量转让 管理办法》(财金[2012]6 号)的规定,资产管理公司是指具有健全公司治理、内部管理控 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 2 制机制,并有 5 年以上不良资产管理和处置经验,公司注册资本金 100 亿元(含)以上,取 得银监会核发的金融许可证的公司,以及各省、自治区、直辖市人民政府依法设立或授权的 资产管理或经营公司,各省级人民政府原则上只可设立或授权一家资产管理或经营公司。10 月的《政策调整函》放松了各省只能设立一家资产管理公司的规定,允许省级政府增设一家 地方 AMC。同时放宽对地方资产管理公司收购的不良资产不得转让的限制,允许地方 AMC 以债务重组、对外转让等方式处置不良资产;对外转让的受让主体不受地域限制。 2016 年 12 月 16 日,银监会、发改委、工信部《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融 债权债务问题的若干意见》 (银监发〔2016〕51 号) ,支持钢铁煤炭企业市场化债转股。文 件提出加大对兼并重组钢铁煤炭企业的金融支持力度,严控违规新增钢铁煤炭产能的信贷投 放;鼓励银行金融机构对去产能的钢铁煤炭困难企业进行贷款重组;坚决停止对落后产能和 “僵尸企业”的金融支持;支持对钢铁煤炭企业开展市场化债转股;妥善处置涉及钢铁煤炭 企业的不良资产。 2016 年 12 月 19 日,国家发改委正式印发《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》, 债转股实施机构可发行专项债用于债转股项目。 根据《指引》,债转股专项债的发行人为 市场化债转股实施机构,募集资金主要用于债转股项目,发行规模不超过项目合同约定金额 的 70%,发债规模的 40%可用于补充营运资金;优先以股权市场化退出收益作为偿债资金来 源。作为增信措施,债转股专项债券原则上以转股股权作为抵押担保。对于债转股专项债资 金的使用,既可以用于单个债转股项目,也可以对前期已用于债转股项目的银行贷款、债券、 基金等资金实施置换。鼓励地方政府对债转股专项债券进行贴息等政策支持。 二、 商业银行主导的债转股 2016 年 10 月以来,已经落地的债转股项目计 17 单,债转股涉及金额 2500 亿左右。其 中,以债权方商业银行主导的债转股项目 16 单,由地方资产管理公司主导的项目 1 单。 商业银行主导的债转股,比较典型的有两种模式: 一种是武钢模式,由银行子公司设立基金募集社会资金进行交叉债转股成为主流。武钢 集团债转股的案例也是首单支持央企市场化去杠杆的落地项目。建设银行与武钢集团共同设 立武汉武钢转型发展基金(合伙制),基金规模 120 亿元,债转股资金主要以市场化方式筹 集。建行通过建银国际与武钢下属基金公司做双 GP,建行理财资金和武钢集团自有资金则 是 LP。LP 的出资比例为 1:5,武钢 20 亿元,建行 100 亿元。GP 的出资比例约 1:2,武 钢为 100 万元,建行出 49 万元。基金部分用于直接投资子公司股权,部分用于承接债务, 即债转股和债转债方式并存。退出方式是未来子公司上市或装入主板上市公司中,通过二级 市场或新三板、区域股权交易上市等方式退出。 一种是中钢模式,重组方案采取“留债+可转债+有条件债转股”模式,可转债扮演了 重要角色。中钢的方案是,在中钢股份有限公司下面,成立中钢控股有限公司这一平台,中 钢集团所有资产股权都划拨到中钢控股旗下,由国资委注资 100 亿元,未来或将整体上市。 中钢集团 600 多亿元金融机构债券中,270 亿转股,其余留债,转股部分将转化为可转债, 期限 6 年。前三年锁定,从第四年开始按 3:3:4 的比例转股。由于可转债的转股权利,中钢 集团债务置换方案成为银行债权转股权的模式之一。 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 3 其中武钢模式,即,由商业银行牵头,其子公司或关联方出资,和企业主体共同设立专 项基金,负责债转股项目实施,可能是这一轮债转股比较通行的方式。 债转股的退出渠道主要有三种模式:回购、转让和上市。回购,是指债转股的企业利用 留存收益去赎回股权。转让,是指专项基金或者资产管理公司 AMC 将持有股权转让给其他 投资者。上市,是指企业债转股后通过会计处理或者资产重组,成立股份有限公司,在符合 条件的情况下公开上市,完成债转股基金的退出。 四大行相继公告成立债转股资产管理公司。11 月 22 日,农行公告表示,拟设立全资子 公司——农银资产管理有限公司,专司债转股业务,注册资本拟为人民币 100 亿元。工行 12 月 8 日晚间公告,拟以 120 亿元设立——工银资产管理有限公司。12 月 20 日建行宣布 拟出资 120 亿元,设立建信资产管理有限责任公司。12 月 22 日中行公告,拟设立中国银行 资产管理有限公司,注册资本拟为 100 亿元。 三、 地方 AMC 目前已批准设立的省级资产管理公司有 29 家,另有 3 家省级资产管理公司拟设立;地 市级资产管理公司 4 家,另有 3 家拟设立。 陕煤榆北煤业有限公司债转股,是已经达成意向的由地方 AMC 主导的首单债转股项目。 2016 年 12 月 28 日,陕西金融资产管理股份有限公司、陕煤化集团和北京银行西安分行, 在西安签署市场化债转股合作协议,由陕西金资成立基金管理公司,首期债转股基金 100 亿。陕西金资与陕煤化集团各出资 10 亿元,北京银行西安分行出资 80 亿元,联合成立债转 股合资公司,对陕煤化集团全资子公司陕西陕煤榆北煤业有限公司进行债转股。 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 4 附件表 1:已签约债转股项目清单 企业主体 所有制 类型 行业 牵头机构 实施主体 规模(亿 元) 武钢集团 央企 钢铁 建设银行 武汉武钢转型发 展基金 120 云南锡业集团 国企 锡 建设银行 基金 100 厦门海翼集团 国企 运输设 建设银行 备 建设银行或其关 联方 50 广东省广晟资产 国企 经营有限公司 有色 建设银行 未明确 150 广州交投 国企 铁路 建设银行 建设银行或其关 联方 100 重庆建工控股 国企 建筑 建设银行 并购基金 100 山东能源集团 国企 煤炭 建设银行 210 山西焦煤集团公 国企 司 煤炭 建设银行 基金 “山西焦煤集团 降本增效基金” 和“山西焦煤集 团转型发展基金 ” 中国银行、 交通银行、 国家开发银 行、农业银 未明确 行、进出口 银行和浦东 发展银行 250 中钢集团 央企 钢铁 山东黄金集团 国企 黄金、 工商银行 有色 未明确 100 六枝工矿集团 国企 煤炭 农业银行 未明确 - 北京金隅股份、 国企 翼东发展集团 建材 工商银行 有限合伙基金 50 太钢集团、同煤 国企 集团、阳煤集团 钢铁、 工商银行 煤炭 债转股产业基金 +商业银行资管 计划 300 陕西金资、 陕西金资基金+ 北京银行 债转股合资公司 100 国有独 陕西陕煤榆北煤 资控股 煤炭 业有限公司 集团子 公司 淮南矿业、淮北 国有 矿业、马钢集团 煤炭、 煤化工 建设银行 、钢铁 泸天化集团 化工 国有 甘肃省公航旅集 国有 团 未明确 600 - 中国银行、 未明确 农业银行 公路、 中国银行、 降杠杆基金 航空 邮储银行 总计: 300 具体方案 建设银行与武钢集团共同设立武汉武钢转型发展基金(合伙制)出 资到位,基金规模120亿元,这也是首单支持央企市场化去杠杆的落 地项目。债转股资金主要以市场化方式筹集。武钢集团首批120亿元 资金,建行通过建银国际与武钢下属基金公司做双 GP,建行理财 资金和武钢集团自有资金则是LP。LP 的出资比例为 1:5,武钢 20 亿 元,建行 100 亿元。GP 的出资比例约 1:2,武钢为 100 万元,建行 出 49 万元。 建行与云锡集团将成立一个基金,基金管理人来自建信信托,募集 100亿社会资金,引入信达资本、建信养老金公司等资金,承接云锡 集团100亿债务,资金用途主要为债务置换,预期收益率在5%15%,期限为5年,不承诺刚性兑付。建行对云锡集团总贷款在50亿 元以下,占云锡总负债近10%。 由建设银行及其关联方以权益投资等多种方式向海翼集团提供金额 约50亿元的资金,主要用于归还集团银行贷款等有息负债及支持集 团转型发展战略。 由建行安排150亿元资金与广晟公司开展市场化债转股合作。 由建设银行或其关联方以货币资金的形式出资100亿元与广州交投集 团展开“债转股”项目。 建设银行以设立并购基金、设立并表型基金方式向建工控股提供总 金额100亿元资金,实施债转股融资方案。方案主要围绕建工控股增 资本、提利润、拓市场三方面开展。 建设银行将牵头分阶段设立3只总规模为210亿元的基金。 双方将以多种形式共同出资设立总规模约250亿元的“山西焦煤集团 降本增效基金”和“山西焦煤集团转型发展基金”。“山西焦煤集 团降本增效基金”主要用于置换山西焦煤集团公司及其下属公司高 息负债,“山西焦煤集团转型发展基金”主要用于支持山西焦煤集 团公司围绕发展战略进行产业整合 中钢集团债务重组方案采取的“留债+可转债+有条件债转股”模 式,可转债扮演了重要角色。具体为,中钢集团600多亿元金融机构 债券中,270亿转股,其余留债,转股部分将转化为可转债,期限6 年,前三年锁定,从第四年开始按3:3:4的比例转股。由于可转债的 转股权利,中钢集团债务置换方案成为银行债权转股权的模式之一 。 工商银行将与山东黄金集团开展总规模约100亿的债转股业务,用于 降低山东黄金集团杠杆率。 农业银行与贵州省政府共同签署六枝工矿集团市场化债转股合作框 架协议。农业银行通过“企业分立+债务重组+债转股”的操作模 式,牵头债权金融机构通过银政合作,实施银行债权转股权。 工行将与金隅股份控股的冀东集团开展总规模50亿元的债转股业 务,采用有限合伙基金模式投入企业,用于置换企业存量融资,实 现债权转股权。 工商银行与太钢集团合作设立规模60亿元的“债转股”产业基金, 同时采取资管计划以增资扩股方式投入40亿元;与同煤集团和阳煤 集团分别合作设立100亿元规模的“债转股”产业基金,用于下属企 业股权投资。 陕西金融资产管理股份有限公司、陕煤化集团和北京银行西安分行 在西安签署市场化债转股合作协议,陕西金资成立基金管理公司, 陕西金资与陕煤化集团各出资10亿元,北京银行西安分行出资80亿 元,联合成立债转股合资公司,将对陕煤化集团全资子公司陕西陕 煤榆北煤业有限公司进行债转股。首期债转股基金100亿。 建设银行与淮南矿业、淮北矿业和马钢集团签订市场化债转股合作 框架协议,约定未来 5 年建设银行为三家企业提供授信,在投行业 务、结算业务、国际业务、养老金业务、个人业务以及子公司业务 等方面为三家企业提供全方位的综合金融服务。 泸天化集团与泸州市国有资产监督管理委员会、中国银行股份有限 公司四川省分行和中国农业银行股份有限公司四川省分行,签署《 关于共同推进泸天化集团转型升级脱困的合作框架协议》,启动泸 天化集团市场化债转股项目,具体方案未确定。 甘肃省公航旅集团与邮储银行共同发起设立降杠杆基金,基金总规 模200亿元,期限长达15年、与中国银行共同发起设立基金 100 亿 元,以股权形式投资于甘肃省公航旅集团及其下属关联企业,置换 省公航旅集团存量融资,实现债权转股权,优化省公航旅集团财务 结构,降低企业资产负债率。 2530 资料来源:wind 资讯,西部证券研发中心 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 5 附件表 2:地方 AMC 清单 批准时间 省份 201407 江苏 201407 浙江 江苏资产管理有 限公司 浙商资产管理有 限公司 公司属性 注册资 本(亿 元) 国有控股 50 国有全资 27 201407 上海 上海国有资产经 营有限公司 国有全资 50 201407 安徽 安徽国厚金融资 产管理有限公司 混合所有制 、东方参股 15 国有 30 国有全资 10 201407 广东 201411 北京 省 级 AMC 名称 广东粤财资产管 理有限公司 北京市国通资产 管理有限责任公 司 201411 天津 天津津融投资服 务集团有限公司 国有 29 201411 重庆 重庆渝富资产经 营管理集团有限 公司 国有全资 100 201411 福建 福建省闽投资产 管理有限公司 国有 10 201411 辽宁 辽宁省国有资产 经营有限公司 国有 10 201507 山东 山东省金融资产 管理股份有限公 司 国有 40 201507 湖北 湖北省资产管理 有限公司 混合所有制 、民营参股 +E23 10 201507 宁夏 宁夏顺亿资产管 理有限公司 民营 10 201507 吉林 吉林省金融资产 管理有限公司 混合所有制 、民营控股 10 201507 广西 广西金控资产管 理有限公司 国有 100 201510 内蒙古 内蒙古金融资产 管理有限公司 国有控股 20 201510 河南 中原资产管理有 限公司 混合所有制 、信达参股 30 201512 河北 河北省资产管理 有限公司 国有 10 201601 四川 四川发展资产管 理有限公司 国有 10 股本结构 于2013年5月16日成立,由无锡市国联发展(集团)有限公司 (90%)控股。 于2013年8月6日成立,由浙江省国际贸易集团有限公司(以 下简称省国贸集团)控股,系国有全资企业。 于1999年10月经上海市人民政府批准成立的国有独资有限责 任公司,为上海国际集团有限公司全资子公司。2014年2月, 上海市人民政府授权公司为上海地区唯一一家批量收购处置 金融企业不良资产的地方性资产管理公司。 于2014年4月29日,经安徽省人民政府批准设立,由中国东方 资产管理公司旗下全资子公司上海东兴投资控股发展公司牵 头发起,联合安徽省内外具有优势金融资源的企业共同设立 。 于2006年9月14日经广东省人民政府批准,是广东粤财投资控 股有限公司的全资子公司。 于2005年2月2日成立,是北京国资公司全额出资的专业化资 产管理公司,是北京市国资委批准的,北京市专业化的不良 资产处置和重组并购平台。 于2013年7月26日正式成立,2013年天津国资委将天津科技发 展投资总公司划归天津投资集团,成为天津投资集团二级公 司。后由天津投资集团和天津国际投资公司合并成立天津津 融投资服务集团有限公司。 于2004年3月18日成立,是经重庆市人民政府批准组建的全国 首家地方国有独资综合性资产经营管理公司。 于2014年5月由福建省人民政府批准成立,并经中国银监会于 同年11月公开核准发布资质,为福建省投资开发集团有限责 任公司旗下全资子公司。 于2006年03月23日成立,股东辽宁省国有资产监督管理委员 会。 于2014年12月由山东市人民政府批准设立,股东为山东省鲁 信投资控股集团有限公司(30.54%)、济南财金投资有限公 司、威海市国有资本运营有限公司、临沂城市建设投资集团 有限公司。于2017年1月2日获5名战略投资者的17.27亿投 资,5家投资者持股比例将达42.49%。其中,刚刚借壳*ST济 柴(000617)的中油资本通过子公司参与其中,是中油资本首 次投资省级AMC。 于2015年2月16日正式设立,由省宏泰国有资本投资运营集团 公司、武汉市都市产业投资发展有限责任公司、利和集团有 限公司发起组建。 与2015年9月8日成立,股东为中企融信(北京)投资有限公 司、上海睿银金融服务有限公司、深圳前海瑞德银商业保理 有限公司、宁夏义昌投资有限公司、上海威都实业发展有限 公司、银川市弘雅装饰有限责任公司。 于2015年2月28日经吉林省人民政府批准正式成立,是混合所 有制的非银行金融机构,公司股东为东北亚国际金融投资集 团股份有限公司、宏运集团有限公司。 成立于2013年6月7日,为广西金融投资集团有限公司全资子 公司。 成立于2015年8月7日,由为内蒙古自治区财政厅、鄂尔多斯 市财政局、呼和浩特市财政局、通辽市财政局、内蒙古自治 区兴安盟财政局共同组建的国有控股公司。 于2015年6月9日由河南省人民政府批准,2015年8月31日完成 注册设立。公司股东为郑州发展投资集团有限公司、河南省 财政厅、深圳华强弘嘉投资有限公司、信达投资有限公司、 重庆康达投资有限公司等。 于2015年12月24日由河北省人民政府批准设立,河北省资产 管理有限公司由河北建设投资集团有限责任公司(65.3%)牵 头发起组建。 于2014年9月30日经省国资委批准成立,是由四川发展(控 股)有限责任公司作为主发起人,联合四川省国有资产经营 投资管理有限责任公司和四川富润企业重组投资有限责任公 司成立的省级地方资产管理公司。 资料来源:wind 资讯,西部证券研发中心 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 6 批准时间 省份 注册资 本(亿 元) 重庆渝康资产经 营管理有限公司 国有 50 201610 湖南 湖南省资产管理 有限公司 国有独资 30 201610 山西 华融晋商资产管 理公司 混合所有制 、华融参股 10 民营 13 国有 45 混合所有制 、华融参股 10 黑龙江嘉实龙昇 201611 黑龙江 金融资产管理有 限公司 混合所有制 、基金子公 司 10 201611 甘肃 甘肃资产管理有 限公司 混合所有制 、券商 20 201611 上海 上海睿银盛嘉资 产管理有限公司 混合所有制 10 201611 新疆 拟设立 民营 20161123 福建 拟设立 混合所有制 201611 陕西 201611 青海 201603 青岛 201605 厦门 地 市 级 AMC 公司属性 201607 重庆 201610 西藏 省 级 AMC 名称 201611 苏州 海德资产管理公 司 陕西金融资产管 理股份有限公司 华融昆仑青海资 产管理股份有限 公司 青岛市资产管理 有限责任公司 厦门资产管理有 限公司 苏州资产管理有 限公司 201611 温州 光大金瓯资产管 理有限公司 201610 宁波 拟设立 201612 深圳 拟设立 20161222 安徽 安徽省中安金融 资产管理股份有 限公司(拟设立) 国有 10 国有 10 混合所有制 、券商 12 混合所有制 10 混合所有制 、东方参股 混合所有制 、寿险 混合所有制 、信达子公 司参股 股本结构 重庆渝康资产经营管理有限公司是市委、市政府决定对渝富 集团原有功能进行优化重组,将资产重组和债务重组功能剥 离给新成立的渝康公司,自身转型为专司股权投资的国有资 本运营公司。 于2015年12月31日成立,在原湖南财信投资控股有限责任公 司基础上组建的国有独资企业。 2016年2月18日,中国华融资产管理股份有限公司与山西省人 民政府签署了战略合作协议,由中国华融与山西省政府共同 组建。 于2015年10月14日设立,由民营资本海德股份全资控股的AMC 。 于2016年8月18日,由陕西省国资委、延长石油、西安城投和 陕国投等十四家企业共同出资设立。 于2016年6月17日,由中国华融联合青海泉汪投资管理有限公 司、格尔木投资控股有限公司发起设立。 于2016年6月13日设立,股东为中晟合银资产管理(北京)有 限公司、嘉创投资管理有限公司、嘉实资本管理有限公司、 深圳市尚瑞投资发展有限公司、黑龙江文化产业投资控股集 团有限公司。 于2016年8月16日,由甘肃省国有资产投资集团有限公司发 起,甘肃省城乡发展投资集团有限公司、甘肃省光迅投资有 限公司、甘肃省金融资本管理有限公司、甘肃省煤炭资源开 发投资有限公司、华龙证券股份有限公司共同出资组建 于2015年6月10日成立,由上海地方国有资本联合民营资本共 同出资,也是上海首家混合所有制AMC。 11月9日吉艾科技(300309)公告称,拟以自有资金设立资产管 理子公司——吉艾科技(300309)资产管理公司(暂定),注册资 本10亿元,公司持股比例100%,注册地为新疆,子公司将主要从 事不良资产评估、管理、重整和处置业务。 福建省人民币政府办公厅发布消息称,福建省已同意由兴业 国信资产管理有限公司发起新设地方资产管理公司。 于2015年9月8日由青岛市政府批准设立,为市直企业青岛国 际投资有限公司的子公司。 于2015年12月28日登记成立,由厦门金圆投资集团有限公司 全资控股。 于2016年11月16日批准设立,由苏州市国资委、东吴证券等 共同出资。 于2015年12月29日在温州登记成立,由中国光大集团、中国 光大投资管理有限责任公司、温州市金融投资集团有限公司 和温州市工业投资集团有限公司共同发起设立。 宁波市政府亦在联合东方资产管理公司筹备设立地级市AMC。 招商局与平安人寿拟设立深圳地方AMC。 经安徽省政府同意,拟由安徽省投资集团控股有限公司牵 头,联合安徽新力投资集团有限公司、安徽省信保控股集团 有限公司、 中润经济发展有限责任公司(中国信达资产管理 股份有限公司控股子公司)共同发起设立安徽省第二家AMC— —安徽省中安金融资产管理股份有限公司(拟定名) 资料来源:wind 资讯,西部证券研发中心 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 7 重要声明 西部证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给西部证券特定客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被西部证券股份有限公司认为可靠,但西部证券不对其准确性或完整性做出 任何保证。报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。西部证券不对因使用本 报告的内容而引致的损失承担任何责任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告 做出决策。 西部证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析 方法,并不代表西部证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给西部证券的特定客户及其他专业人士。未经西部证券书面许可,任何机构或个人不得以任何形式 翻版、复制、刊登、转载或引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载或引用者承 担。 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 8
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