东兴证券-宏观经济周报:3月PMI创新高 制造业平稳向好

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作者: 谭凇
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-04-06
宏 观 经 济 DONGXING SECURITIES 2017 年 4 月 5 日 3 月 PMI 创新高 制造业平稳向好 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 ——宏观经济周报(20170404) 核心观点: 3 月 PMI 创新高 制造业平稳向好  制造业采购经理指数延续扩张态势;3 月制造业 PMI 指数连 续第二个月上涨至 51.8,已连续八个月高于荣枯线,连续六 个月保持在 51.0 以上,且为 2013 年以来同期高点,持续保 持平稳扩张态势,显示制造业运行稳中向好;  生产和需求继续回升;春节后企业恢复生产,制造业生产平 稳回升。3 月生产指数为 54.2,较上月上涨 0.5 个百分点, 宏观经济 动态周报 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号:S1480510120016 010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 联系人: 汤黎明 15201409467 soupdawn@126.com 较去年同期上涨 1.9 个百分点;市场需求增速加快,内外需 均改善;  非制造业商务活动指数稳中有升。3 月份,中国非制造业商 务活动指数为 55.1,较上月上涨 0.9 个百分点,扩张势头加 快。建筑业指标较上月有所上升,由 60.1 升至 60.5,扩张速 度加快;服务业增速回升,服务业指标由 53.2 升至 54.2。 陈巧巧 010-66555181 chen_qq@dxzq.net.cn 3 月 PMI 创新高 制造业平稳向好 52.0 宏观经济稳中求进 结构转型红利可期 51.5  我国经济发展在世界格局中地位提升。16 年我国经济运行缓 51.0 中趋稳、稳中向好。国内生产总值达到 74.4 万亿元,增长 50.5 6.7%,对全球经济增长的贡献率超过 30%,名列世界前茅; 50.0  2017 年我国经济发展目标展望;17 年我国 GDP 增长 6.5% 49.5 左右,表明不会再启动政府拉动投资的强刺激增长模式;17 49.0 年财政赤字率拟按 3%安排,财政赤字 2.38 万亿元,比去年 增加 2000 亿元;17 年我国货币政策要保持稳健中性。今年 广义货币 M2 和社会融资规模余额预期增长均为 12%左右。  2017 年我国经济发展的重点工作任务:根据 17 年政府工作 报告,深入推进“三去一降一补”、深化重要领域和关键环 节改革、鼓励发展互联网+商业模式、扎实推进“一带一路” 建设以及生态文明建设将是 2017 年经济工作的着力点。 数据来源:WIND;东兴证券研究所 相关研究报告 1. 3 月 PMI 创新高 制造业平稳向好——2017 年 3 月中国 PMI 数据 点评 2017.03.31 一周要闻:  自 2017 年 3 月 28 日 24 时起,国内汽、柴油价格(标准品) 每吨分别降低 230 元和 220 元,创下年内最大降幅。  中共中央、国务院决定设立河北雄安新区。  发改委:着力抓好混合所有制改革试点,尽快批复实施试点 2.宏观经济稳中求进 结构转型红利可期—2017 年政府工作报告解 读 2017.03.27 方案。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 目录 1.核心观点 ............................................................................................................................................................................ 4 1.1 3 月 PMI 创新高 制造业平稳向好 ........................................................................................................................... 4 1.2 宏观经济稳中求进 结构转型红利可期 ...................................................................................................................... 5 2.宏观政策与经济数据 .......................................................................................................................................................... 8 2.1 国内外宏观经济与政策:中国央行加强对资本流动的宏观审慎管理。 ..................................................................... 8 2.2 关键数据:中国 3 月官方制造业 PMI 值创 2012 年 4 月以来最高 ............................................................................ 9 3.宏观全景数据概览 ............................................................................................................................................................ 13 3.1 流动性:本周长短期利率上涨;票据贴现利率上涨;美元兑人民币中间价上涨;互联网金融收益率上涨 .............. 13 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存上涨 ............................................................................................................................. 14 3.3 有色金属:本周有色金属上涨,黄金价格下跌 ....................................................................................................... 15 3.4 本周原油期货期货价格上涨,天然气期货价格上涨、CCBFI 综合指数下跌 ........................................................... 15 3.5 化工:本周石脑油、沥青、聚氯乙烯上涨,橡胶期货 RSS3、橡胶期货 TSR20、PTA 价格、粘胶短纤下跌 ......... 16 3.6 钢铁:本周螺纹钢、线材、铁矿石价格上涨,螺纹钢、线材、冷轧库存下降 ......................................................... 18 3.7 建材:本周北京水泥价格上涨;玻璃价格指数、玻璃综合指数、玻璃市场信心指数上涨 ....................................... 18 3.8 房地产业:本周上海、广州城市商品房成交面积上涨 ............................................................................................ 18 3.9 交通运输行业:本周运费指数上涨;CCBFI 综合指数上升,中国 CCFI 综合指数上涨,铁矿石运费上涨.............. 19 3.10 食品价格:本周仔猪、生猪、猪肉价格上涨;CRB 现货综合指数下跌;豆粕价格下跌 ....................................... 20 3.11 本周电影票房收入 ................................................................................................................................................ 21 表格目录 表 1:政策动向整理(2017.03.27-2017.04.04)..................................................................................................................... 8 表 2:经济数据整理(2017.03.27-2017.04.04)..................................................................................................................... 9 表 3:海外经济数据整理(2017.03.27-2017.04.04) ........................................................................................................... 10 插图目录 图 1:本周 SHIBOR 隔夜利率、SHIBOR2 周利率上涨,SHIBOR1 周利率下跌 .................................................................. 13 图 2:本周 3 个月期、1 年期国债收益率、10 年期国债收益上涨(%) ............................................................................... 13 图 3:本周票据贴现利率上涨(‰) ...................................................................................................................................... 13 图 4:本周美元兑人民币中间价上涨(美元/人民币)............................................................................................................ 13 图 6:秦皇岛港煤库存上涨 .................................................................................................................................................... 14 图 7:本周铜价、铝价上涨,黄金价格下跌(美元/吨) ........................................................................................................ 15 图 8:本周碳酸锂现货结算价格不变(元/公斤) ................................................................................................................... 15 图 9:本周原油期货价格上涨,天然气期货价格下跌(美元/桶).......................................................................................... 15 图 10:本周 CCBFI 综合指数下跌 ......................................................................................................................................... 15 图 11:本周石脑油价格上涨(左轴:美元/吨; 右轴:美元/桶) .................................................................................................... 16 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 DONGXING SECURITIES 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 P3 图 12:本周沥青期货价格上涨(元/吨) ............................................................................................................................... 16 图 15:本周轻质纯碱价格下降,烧碱价格不变(元/吨) ...................................................................................................... 17 图 16:本周 PTA 价格、粘胶短纤、涤纶短纤价格下降(元/吨) ......................................................................................... 17 图 17:本周甲苯二异氰酸酯(TDI)价格不变(美元/吨) ........................................................................................................... 17 图 18:本周尿素价格下降(元/吨) ...................................................................................................................................... 17 图 20:热轧卷板库存上升,螺纹钢、线材、冷轧库存下降(万吨) ..................................................................................... 18 图 21:本周北京水泥价格上涨(元/吨) ............................................................................................................................... 18 图 22:本周中国玻璃价格指数、玻璃综合指数、玻璃市场信心指数上涨(%) ................................................................... 18 图 23:本周主要城市商品房成交面积上涨(万平方米) ....................................................................................................... 19 图 24:本周上海、广州商品房成交面积上涨,北京商品房成交面积下跌(平方米) ............................................................ 19 图 25:本周波罗的海干散货指数、巴拿马型运费指数、好望角型运费指数上涨 ................................................................... 19 图 26:CCBFI 综合指数上涨 ................................................................................................................................................. 19 图 27:中国 CCFI 综合指数上涨 ........................................................................................................................................... 19 图 28:本周巴西图巴朗-青岛、印度-青岛、西澳-青岛铁矿石运费上涨(美元/吨) .............................................................. 19 图 29:蔬菜价格指数下跌 (%) .............................................................................................................................................. 20 图 30:22 个省市仔猪、生猪、猪肉价格上涨(元/千克) ..................................................................................................... 20 图 31:CRB 现货综合指数下跌 ............................................................................................................................................. 20 图 32:豆粕价格、猪粮比价下跌,玉米价格上升(元/千克) ............................................................................................... 20 图 33:本周电影票房收入(万美元) .................................................................................................................................... 21 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P4 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 1.核心观点 1.1 3 月 PMI 创新高 制造业平稳向好 国家统计局 2017 年 3 月 31 日公布的数据显示,3 月官方制造业 PMI 为 51.8,为 2012 年 5 月以来最高水平,好于预期的 51.7,略高于前值的 51.6,连续八个月位于荣枯线 上方。中国非制造业 PMI 为 55.1,环比增长 0.9 个百分点,前值 54.2。 观点:3 月制造业 PMI 指数连续第二个月上涨至 51.8,已连续八个月高于荣枯线,连 续六个月保持在 51.0 以上,且为 2013 年以来同期高点,持续保持平稳扩张态势,显 示制造业运行稳中向好。 1.1.1 制造业采购经理指数延续扩张态势 增量需求:新订单指数为 53.3,高出上月 0.3 个百分点,保持在临界点之上,制造业 市场增量需求增加;新出口订单指标连涨三个月至 51.0,已连续五个月保持在荣枯线 上,为 2014 年以来同期高位。 采购:主要原材料购进价格指标大幅回落至 60.0 以下,为 59.3;采购量指标回调 2 个百分点,至 53.4;进口指标由 51.2 降至 50.5。各项采购指标虽持续扩张趋势,但扩 张幅度明显回落。 生产:生产指标由 53.7 继续上涨 0.3 个百分点,升至 54.2。 库存:原材料库存指标由 48.6 回落至 48.3;产成品库存指标由 47.6 小幅回落至 47.3。 原材料和产成品库存均仍维持收缩区间,产成品去库存压力减轻。 分企业规模:大型企业 PMI 为 53.3,与上月持平,继续高于临界点;中型企业 PMI 为 50.4,较上月小幅回落 0.1 个百分点;小型企业 PMI 为 48.6,比上月上升 2.2 个百 分点,收缩幅度明显收窄。 其他:从业人员指标由 49.7 升至荣 50.0;供货商配送时间指标由 50.5 升至 50.3;生 产经营活动预期指标由 60 降至 58.3。 1.1.2 总体平稳 生产和需求继续回升 总体来看,3 月份制造业 PMI 为 51.8,较上月上涨 0.2 个百分点,已连续八个月高于 荣枯线,连续六个月保持在 51.0 以上,且为 2013 年以来同期高点,延续平稳扩张态 势,主要呈现出四方面特点:一是春节后企业恢复生产,制造业生产平稳回升。3 月生 产指数为 54.2,较上月上涨 0.5 个百分点,较去年同期上涨 1.9 个百分点。二是市场 需求增速加快,内外需均改善。3 月新订单指数 53.3,较上月上涨 0.3 个百分点,较 去年同期上涨 1.9 个百分点;新出口订单 51.0,较上月上涨 0.2 个百分点,较去年同 期上涨 0.8 个百分点。三是原材料和产成品库存均回落。3 月原材料库存指数 48.3, 产成品库存指数 47.3,较上月均下跌 0.3 个百分点。可见,春节后补库存已接近尾声, 两项库存指数仍低于荣枯线水平,可见去库存仍在继续。四是原材料价格指数大幅回 落,3 月原材料价格指数 59.3,较上月下跌 4.9 个百分点,但仍高于去年同期水平。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES P5 1.1.3 非制造业商务活动指数稳中有升 3 月份,中国非制造业商务活动指数为 55.1,较上月上涨 0.9 个百分点,扩张势头加 快。建筑业指标较上月有所上升,由 60.1 升至 60.5,扩张速度加快;服务业增速回升, 服务业指标由 53.2 升至 54.2。 建筑业:建筑业在高位景气区间内回升。近期,我国基础设施投资加快,建筑业指标 比上月上涨 0.4 个百分点,为 60.5,连续第七个月保持在 60.0 以上。 服务业:服务业总体平稳,服务业指标 54.2%,比上月上涨 1 个百分点。其中,零售、 航空运输、邮政、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险 等行业商务活动指数均位于 55.0%以上的较高景气区间。 结论:可以看出,春节带来的影响已经过去,制造业生产平稳回升,需求增速加快, 3 月制造业 PMI 指数略超预期,继续上涨至 51.8,连续八个月高于荣枯线,连续六个 月保持在 51.0 以上,延续平稳扩张态势。但由于财政在年初集中支出,叠加全国范围 内房地产限购新政的实施,后续只依靠制造业升级来刺激实体经济进一步发展有一定 难度。 1.2 宏观经济稳中求进 结构转型红利可期 1.2.1 2016 年我国经济发展情况回顾 2016 年,我国发展面临国内外诸多矛盾叠加、风险隐患交汇的严峻挑战。在以习近平 同志为核心的党中央坚强领导下,全国各族人民迎难而上,推动经济社会持续健康发 展。我国的高端制造业、高铁技术、基建技术不断出口世界各主要经济体,“一带一 路”建设所产生的边际外部正效应将惠及多个国家。 我国经济发展在世界格局中地位提升。16 年我国经济运行缓中趋稳、稳中向好。国内 生产总值达到 74.4 万亿元,增长 6.7%,对全球经济增长的贡献率超过 30%,名列世 界前茅;经济发展的质量和效益也明显提高。就业增长超出预期。未来几年,我国在 全球经济中扮演的角色将愈加重要。我国在对外开放方面推出新举措,“一带一路” 建设进展快速,一批重大工程和国际产能合作项目落地。我国的高端制造业、高铁技 术、基建技术不断出口世界各主要经济体,“一带一路”使得全世界分享我国基础设 施建设带来的边际外部正效应。 06 年-16 年,我国 GDP 增速保持在 6.7%-14.2%之间,在 07 年达到最高值 14.2%,07 年以后,总体发展趋势平稳下降,这主要受 08 年金融危机后世界经济疲软的影响, 未来我国 GDP 增速能否有所回升,一方面取决于世界经济形势能否有所好转,拉动国 内出口需求。另一方面取决于国内经济结构转型进展。 我国经济结构加快转型升级。16 年我国经济结构加快调整。消费在经济增长中发挥 主要拉动作用。服务业增加值占国内生产总值比重上升到 51.6%。服务业在 GDP 比重 的提升,对我国经济和社会发展大有裨益。服务业不仅可以吸纳大量的就业人口,也 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P6 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 能提升我国居民的生活质量。服务业的快速发展是发展中国家步入发达国家的必经之 路。 近年来我国产业结构持续优化,第三产业已经成为拉动经济稳定增长的主引擎。13 年我国第三产业占 GDP 比重首次超过第二产业,第三产业同比增速也已超过第二产业 同比增速; 基本公共服务水平进一步提升。16 年,我国基础设施支撑能力持续提升。首先,高 速铁路投产里程超过 1900 公里,新建改建高速公路 6700 多公里、农村公路 29 万公 里。城市轨道交通、地下综合管廊建设加快。高速铁路的建设使得我国核心城市间的 地理距离大幅缩短,地理距离被时空距离取代,发达基础设施使得城市文明的价值进 一步提升。 1.2.2 2017 年我国经济发展目标展望 2017 年我国经济发展预期目标是:国内生产总值增长 6.5%左右;居民消费价格涨幅 3%左右;城镇新增就业 1100 万人以上,城镇登记失业率 4.5%以内;进出口回稳向好, 国际收支基本平衡;居民收入和经济增长基本同步;单位国内生产总值能耗下降 3.4% 以上,主要污染物排放量继续下降。 17 年我国经济发展和就业的主要目标:17 年我国 GDP 增长 6.5%左右,表明不会再 启动政府拉动投资的强刺激增长模式,但经济增长仍会在 6%以上,说明了我国经济 增长稳中求进的思路。居民消费价格涨幅 3%左右,表明过高的通胀预期难以实现, 居民必需品仍维持在温和小幅上涨基础,人民币的实际购买力有保障。城镇新增就业 1100 万人列入 17 年发展的主要预期目标,表明就业问题将成为政府着重解决的民生 问题,针对个体创业、灵活就业、互联网+就业等模式将会陆续有政策出台。 近十年来我国城镇就业人员平稳上升,城镇登记失业率在 4.1%上下浮动,2016 年城 镇就业人数增加了 1018 万人,就业目标超额完成,城镇新增就业人员的稳定增长和 城镇登记失业率的平稳波动表明我国的就业情况保持良好的态势,随着我国就业形式 的灵活化与多样化,预期 2017 年我国就业形式较为乐观。鉴于 2020 年我国国内生产 总值和城乡居民人均收入要比 2010 年翻一番,2017 年我国 GDP 突破 6.5%的可能性较 大 17 年我国财政政策的主要目标:政府工作报告提到:17 年我国财政政策要更加积极 有效, 积极财政政策将更有力地推动经济和社会发展。17 年财政赤字率拟按 3%安排, 财政赤字 2.38 万亿元,比去年增加 2000 亿元。其中,中央财政赤字 1.55 万亿元,地 方财政赤字 8300 亿元。安排地方专项债券 8000 亿元,继续发行地方政府置换债券。 财政赤字率保持不变,主要是为了进一步减税降费,17 年再减少企业税负 3500 亿元 左右、涉企收费约 2000 亿元,一定要让市场主体有减轻税收负担的切身感受。 17 年我国货币政策的主要目标:政府工作报告指出:17 年我国货币政策要保持稳健 中性。今年广义货币 M2 和社会融资规模余额预期增长均为 12%左右。稳健中性的货 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES P7 币政策表明:我国的货币政策既不会太紧也不会太松,契合我国经济总体稳中求进的 基调。 1.2.3 2017 年我国经济发展的重点工作任务 根据 17 年政府工作报告,深入推进“三去一降一补”、深化重要领域和关键环节改 革、鼓励发展互联网+商业模式、扎实推进“一带一路”建设以及生态文明建设将是 2017 年经济工作的着力点。 深入推进“三去一降一补”:中央提出要用改革的办法深入推进“三去一降一补”,17 年要再压减钢铁产能 5000 万吨左右,退出煤炭产能 1.5 亿吨以上。同时,要淘汰、 停建、缓建煤电产能 5000 万千瓦以上,以防范化解煤电产能过剩风险,提高煤电行 业效率,为清洁能源发展腾空间。因此我国煤炭、钢铁等高耗能行业有望进一步减产, 清洁能源发展会得到政府的大力支持 关键领域改革红利可期:报告提出:要继续推进财税体制改革。落实和完善全面推开营改 增试点政策。简化增值税税率结构,17 年由四档税率简并至三档。全面推进营改增对 于减轻企业负担至关重要。深入推进政府预决算公开,倒逼沉淀资金盘活,提高资金 使用效率,每一笔钱都要花在明处、用出实效。表明在当前的政治环境下,中央部委 机关和各级地方政府机关削减“三公经费”,绩效预算也将贯彻财政支出的各方向。 互联网+商业模式推动内需兴起:报告指出:要加快发展服务消费。开展新一轮服务业综合 改革试点,支持社会力量提供教育、养老、医疗等服务。完善旅游设施和服务,大力 发展乡村、休闲、全域旅游。扩大数字家庭、在线教育等信息消费。促进电商、快递 进社区进农村,推动实体店销售和网购融合发展。 “一带一路”建设有望形成投资热土:报告指出:要扎实推进“一带一路”建设。加快陆 上经济走廊和海上合作支点建设,构建沿线大通关合作机制。深化国际产能合作,带 动我国装备、技术、标准、服务走出去,实现优势互补。加强教育、文化、旅游等领 域交流合作。高质量办好“一带一路”国际合作高峰论坛。“一带一路”建设是我国 基础设施建设外溢的绝佳机遇,很多发展中国家甚至发达国家基础设施建设相对不发 达,限制了该类国家的经济和社会发展。我国的制造业、服务业、人力资本都可以与 “一带一路”沿线国家共享,一方面我国的产能和资源得到了释放,另一方面也满足 了外需市场。“一带一路”的建设是符合全球化的潮流,也是区域经济一体化的必经 之路。预期“一带一路”的发展会给投资者带来诸多的商业机会,国家间资源的整合 必然会带来资本和资源的共振,有望形成资本投资的热土。 17 年我国政府和民间对生态文明的投资力度增强:据国家统计局数据披露:2012 年 -2016 年,我国二氧化硫和氮氧化物排放量不断下降,2015 环境治理效果最为显著, 二氧化硫排放量下降率(10.92%)和氮氧化物排放量下降率(5.82%)达成为近五年 来的最大值,我国的工业污染严重破坏了自然环境,制约了经济的进一步发展,环境 问题迫在眉睫。两会工作报告指出:要加大生态环境保护治理力度。坚决打好蓝天保 卫战。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P8 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 2.宏观政策与经济数据 2.1 国内外宏观经济与政策:中国央行加强对资本流动的宏观审慎管理。 表 1:政策动向整理(2017.03.27-2017.04.04) 日期 来源 主要内容 【中共中央、国务院决定设立河北雄安新区】 2017-04-01 国务院 中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区。这是继深圳经济 特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区。新区规划范围涉及 河北省雄县、容城、安新 3 县及周边部分区域。 【发改委:着力抓好混合所有制改革试点,尽快批复实施试点方案】 在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步 伐,形成一批典型案例,形成可复制可推广的经验。要毫不动摇地坚持 2017-04-01 发改委 对外开放政策,做好外商投资产业指导目录修订工作,完善外商投资安 全审查制度。要深入推进投融资体制改革。要加快探索“僵尸企业”债 务有效处置方式,按照市场化法治化原则,通过依法破产、企业注销、 市场化兼并重组、债务重组等方式推动“僵尸企业”债务处置。 【中国央行:对资本流动进行宏观审慎管理】 即使实现汇率清洁浮动以及货币政策完全的国际协调,也需对资本流动 2017-03-30 央行 进行宏观审慎管理。若汇率灵活性比较低就更加抑制不了资本的流动, 因此需提高汇率灵活性。目前货币政策国际协调的难度降低,可操作性 增强。 【中国央行连续第五天暂停公开市场逆回购操作】 2017-03-30 央行 央行称,随着月末时点临近,财政支出力度进一步加大,对冲央行逆回 购到期后银行体系流动性总量处于较高水平,3 月 30 日不开展公开市场 操作。公开市场今日有 400 亿元逆回购到期。 【财政部发布的《中央国有资本经营预算支出管理暂行办法》】 3 月 29 日,财政部发布的《中央国有资本经营预算支出管理暂行办法》 表示,国有企业资本金注入采取向投资运营公司注资、向产业投资基金 2017-03-29 财政部 注资以及向中央企业注资三种方式。《办法》表示,中央国有资本经营 预算支出除调入一般公共预算和补充全国社会保障基金外,主要用于以 下方面:解决国有企业历史遗留问题及相关改革成本支出;国有企业资 本金注入;其他支出。 【住建部:各地重点整治房企和中介操纵市场价格等违规行为】 住建部 29 日举行整顿规范房地产开发销售中介行为电视电话会议,要求 各地持续整顿房地产市场秩序,重点整治房地产开发企业和中介机构的 2017-03-29 住建部 三类违法违规行为:一是垄断房源,操纵市场价格;二是造谣生事,误 导市场预期;三是提供虚假证明,扰乱市场秩序。同时,要求各地配合 金融主管部门继续严肃查处“首付贷”和其他资金违规进入房地产市场 的行为。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES P9 【国务院:遏制热点城市房价过快上涨】 国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见。意见 提出,加强房地产市场分类调控,房价上涨压力大的城市要合理增加住 2017-03-28 国务院 宅用地,规范开发、销售、中介等行为,遏制热点城市房价过快上涨。 该项工作由住房城乡建设部牵头,国家发展改革委、财政部、国土资源 部、农业部、人民银行、国务院国资委、税务总局、工商总局、国家林 业局、银监会、证监会、保监会、开发银行、农业发展银行等按职责分 工负责。 【国务院:保持人民币在全球货币体系的稳定地位】 国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见,要求 2017-03-28 国务院 保持人民币在全球货币体系中的稳定地位;加强房地产市场分类调控, 遏制热点城市房价过快上涨;深化多层次资本市场改革,做好今年在香 港和内地实施“债券通”相关工作。 【央行:加快推进先进制造业企业上市、挂牌融资】 央行等五部门联合印发《关于金融支持制造强国建设的指导意见》称, 要发展和完善支持制造强国建设的多元化金融组织体系;创新发展符合 2017-03-28 央行 制造业特点的信贷管理体制和金融产品体系;大力发展多层次资本市场, 加强对制造业转型升级的资金支持;加快推进高技术制造业企业、先进 制造业企业上市或挂牌融资,支持制造业领域信贷资产证券化;扩大保 险资金对制造业领域投资。 【钢铁去产能工作会议:打好 2017 年钢铁去产能攻坚战】 会议要求,要坚定不移按照党中央、国务院的安排部署,发扬踏石留印、 抓铁有痕的精神,摒弃懈怠思想,克服畏难情绪,增强创新意识,继续 攻坚克难,推进钢铁去产能工作不断走向深入。一是坚定不移处置“僵 2017-03-28 发改委 尸企业”,二是坚决依法取缔“地条钢”,三是切实严禁新增钢铁产能, 四是彻底退出不符合有关法律法规标准的产能,五是统筹推进化解产能 和结构调整工作。会议强调,要深入贯彻落实中央经济工作会议、中央 财经领导小组第十五次会议精神,以及《政府工作报告》关于去产能的 要求,真抓实干,务求实效,打好 2017 年钢铁去产能攻坚战。 【中国中央银行工作论文:货币政策以控制通胀为主】 央行工作论文称,货币政策以控制通胀为主,兼顾转型发展和金融改革。 2017-03-27 央行 中国央行应不断丰富货币政策工具,提高货币政策效果。应在一定标准 下扩大公开市场操作和 SLF 对象范围。要进一步完善公开市场操作一级 交易商制度。 资料来源:东兴证券研究所 2.2 关键数据:中国 3 月官方制造业 PMI 值创 2012 年 4 月以来最高 表 2:经济数据整理(2017.03.27-2017.04.04) 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 P10 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 日期 来源 2017-04-01 国家统计局 2017-03-31 国家统计局 DONGXING SECURITIES 主要内容 中国3月财新制造业PMI 51.2,预期51.6,前值51.7;为连续8个月在枯荣线上 方。其中,新增出口订单增速创3个月新低。 中国3月官方制造业PMI51.8,为2012年4月以来最高,预期51.7,前值51.6。 中国3月官方非制造业PMI55.1,前值54.2。 1-2月份,原油产量3123万吨,同比下降7.9%。 1-2月份,原油加工量9171万吨,增长10.8%,成品油产量5640万吨,增长8.6%。 1-2月份,成品油消费量4663万吨,增长4.9%,其中汽油、柴油分别增长8.0%、 2017-03-29 发改委 0.5%。月底成品油库存环比继续回升。 2月份,天然气产量120亿立方米,同比增长3.0%。 2月份,天然气进口量61亿立方米,下降2.8%。 2月份,天然气消费量202亿立方米,增长11.0%。 2017-03-29 中国央行2月外汇占款减少581.19亿元人民币,至21.676万亿元人民币。 央行 中国央行2月外汇占款创去年5月来最小降幅。 【汽油下调 创年内最大降幅】 2017-03-28 自2017年3月28日24时起,国内汽、柴油价格(标准品)每吨分别降低230元和 发改委 220元,创下年内最大降幅。从全国平均来看:90号汽油每升下调0.17元,92 号汽油每升下调0.18元,95号汽油每升下调0.19元,0号柴油每升下调0.19元。 2月份,中国外汇市场总计成交9.14万亿元人民币(等值1.33万亿美元)。 其中,银行对客户市场成交1.68万亿元人民币(等值2438亿美元) 2017-03-27 外汇局 银行间市场成交7.47万亿元人民币(等值1.09万亿美元) 即期市场累计成交3.79万亿元人民币(等值5514亿美元) 衍生品市场累计成交5.35亿元人民币(等值7789亿美元) 1-2月,国有企业营业总收入72359.8亿元,同比增长17.8%。利润总额3018.6 2017-03-27 财政部 亿元,同比增长40.3%.其中,中央企业利润2346.1亿元,同比增长23.7%。地 方国企利润672.5亿元,同比增长164.2%。 2017-03-27 1-2月份,中国规模以上工业企业利润总额1.02万亿元人民币,同比增长31.5%, 国家统计局 增速比去年12月加快29.2%,比去年全年加快23%。 资料来源:东兴证券研究所 表 3:海外经济数据整理(2017.03.27-2017.04.04) 日期 来源 主要内容 【美国石油钻井机连增 11 周,第一季度创 2011 年第二季度以来最大单 季增幅】 2017-04-01 美国 美国 3 月 31 日当周石油钻井机增加 10 台,至 662 台;3 月 31 日当周天 然气钻井机增加 5 台,至 160 台;3 月 31 日当周总钻井增加 15 台,至 824 台。 2017-04-01 敬请参阅报告结尾处的免责声明 美国 美国 1 月原油产量增加 6 万桶/日,至 883.5 万桶/日,2016 年 12 月石 油产量下修 0.8 万桶/日至 877.5 万桶/日。 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES P11 美国 2 月个人收入环比 0.4%,预期 0.4%,前值 0.4%修正为 0.5%。 2017-03-31 美国 美国 2 月个人消费支出(PCE)环比 0.1%,预期 0.2%,前值 0.2%。 美国 2 月实际个人消费支出(PCE)环比-0.1%,预期 0.1%,前值-0.3%修 正为-0.2%。 【美国 2 月 PCE 物价指数创 5 年最大同比增幅】 美国 2 月 PCE 物价指数同比 2.1%,为 2012 年以来首次,预期 2.1%,前 值 1.9%。 2017-03-31 美国 美国 2 月 PCE 物价指数环比 0.1%,预期 0.1%,前值 0.4%。 美国 2 月核心 PCE 物价指数(美联储最关注的物价指标)同比 1.8%,预 期 1.7%,前值 1.7%修正为 1.8%。 美国 2 月核心 PCE 物价指数环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.3%。 美国 3 月密歇根大学消费者信心指数终值 96.9,初值 97.6,2 月份终值 96.3。 美国 3 月密歇根大学消费者现况指数终值 113.2,初值 114.5 为 2000 年 11 月份以来最高,2 月份终值 111.5 2017-03-31 美国 美国 3 月密歇根大学消费者预期指数终值 86.5,初值 86.7,2 月份终值 86.5。 美国 3 月密歇根大学 1 年通胀预期终值 2.5%, 初值 2.4%, 2 月份终值 2.7%。 美国 3 月密歇根大学 5 年通胀预期终值 2.4%,初值 2.2%为 1980 年以来 最低,2 月份终值 2.5%。 欧元区 3 月消费者信心指数终值-5,预期-5,前值-5。 欧元区 3 月经济景气指数 107.9,预期 108.3,前值 108。 2017-03-30 欧洲 欧元区 3 月工业景气指数 1.2,预期 1.4,前值 1.3。 欧元区 3 月服务业景气指数 12.7,预期 14,前值 13.8 修正为 13.9。 欧元区 3 月企业景气指数 0.82,预期 0.87,前值 0.82。 2017-03-29 美国 美国房价在 1 月同比上涨 5.9%,较去年 12 月 5.7%的涨幅有所加速,并 创下 31 个月新高。 美国 3 月谘商会消费者信心指数 125.6,创 2000 年 12 月来新高;预期 2017-03-29 美国 114,前值 114.8 修正为 116.1。 美国 3 月谘商会消费者预期指数 113.8,前值 102.4 修正为 103.9。 美国 3 月谘商会消费者现况指数 143.1,前值 133.4 修正为 134.4。 日本 2 月零售销售环比 0.2%,预期 0.3%,前值由 0.5%修正为 0.2%。 2017-03-29 日本 日本 2 月零售销售同比 0.1%,预期 0.7%,前值 1%。 日本 2 月大型零售商销售同比-2.7%,预期-1.8%,前值-1.1%。 2017-03-29 美国 美国 2 月成屋签约销售指数环比 5.5%,预期 2.5%,前值-2.8%。 美国 2 月成屋签约销售指数同比-2.4%,前值 2.7%。 美国 3 月 24 日当周 EIA 原油库存+86.7 万桶,预期+200.0 万桶,前值 2017-03-29 美国 +495.4 万桶。 美国 3 月 24 日当周 EIA 库欣地区原油库存-22 万桶,预期+100.0 万桶, 前值+141.9 万桶。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P12 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 美国 3 月 24 日当周 EIA 汽油库存-374.7 万桶,预期-200.0 万桶,前值 -281.1 万桶。 美国 3 月 24 日当周 EIA 精炼油库存-248.3 万桶,预期-120.0 万桶,前 值-191.0 万桶。 美国 3 月 24 日当周 EIA 精炼厂设备利用率变化 1.9%,预期 0.45%,前值 2.30%。 2017-03-28 美国 美国 2 月份贸易账逆差 648 亿美元,预期逆差 664 亿,前值由逆差 692 亿修正为逆差 688 亿。 资料来源:东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 P13 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 3.宏观全景数据概览 3.1 流动性:本周长短期利率上涨;票据贴现利率上涨;美元兑人民币中 间价上涨;互联网金融收益率上涨 图 1:本周 SHIBOR 隔夜利率、SHIBOR2 周利率上涨, 图 2:本周 3 个月期、1 年期国债收益率、10 年期国债 SHIBOR1 周利率下跌 收益上涨(%) 4.0000 3.5000 3.3000 3.5000 3.1000 2.9000 3.0000 2.7000 2.5000 2.5000 2.3000 2.1000 2.0000 1.9000 1.5000 1.7000 国债到期收益率:3个月 SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周 SHIBOR:2周 国债到期收益率:1年 国债到期收益率:10年 数据来源:WIND;东兴证券研究所 数据来源:WIND;东兴证券研究所 图 3:本周票据贴现利率上涨(‰) 图 4:本周美元兑人民币中间价上涨(美元/人民币) 7.0000 5.0000 6.9000 4.5000 6.8000 4.0000 6.7000 3.5000 6.6000 3.0000 票据转贴利率(月息):6个月 日 票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 票据直贴利率(月息):6个月:长三角 票据直贴利率(月息):6个月:中西部 票据直贴利率(月息):6个月:环渤海 数据来源:WIND;东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 日 日 日 日 中间价:美元兑人民币 2017-03-04 2017-02-04 2017-01-04 2016-12-04 2016-11-04 2016-10-04 2016-09-04 2016-08-04 2016-07-04 2016-06-04 2016-05-04 2016-04-04 2016-03-04 2016-02-04 2015-12-04 2017-02-21 2017-03-21 2017-01-21 2016-12-21 2016-11-21 2016-10-21 2016-09-21 2016-08-21 2016-07-21 2016-06-21 2016-05-21 2016-04-21 2016-03-21 2016-02-21 2016-01-21 2015-12-21 2015-11-21 6.3000 2015-10-21 2.0000 2015-09-21 6.4000 2015-08-21 2.5000 2016-01-04 6.5000 即期汇率:美元兑人民币 数据来源:WIND;东兴证券研究所 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 P14 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 图 5:本周互联网金融天弘余额宝、汇添富现金宝、广发天 天红、嘉实活期宝收益率上升,华夏财富宝收益率下降(%) 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 天弘余额宝 汇添富现金宝 广发天天红A 嘉实活期宝 华夏财富宝A 数据来源:WIND;东兴证券研究所 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存上涨 图 6:秦皇岛港煤库存上涨 900 800 700 600 500 400 300 200 100 2017-03-15 2017-02-15 2017-01-15 2016-12-15 2016-11-15 2016-10-15 2016-09-15 2016-08-15 2016-07-15 2016-06-15 2016-05-15 2016-04-15 2016-03-15 2016-02-15 2016-01-15 2015-12-15 2015-11-15 0 煤炭库存:秦皇岛港 数据来源:WIND;东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 有色金属:本周有色金属上涨,黄金价格下跌 图 8:本周碳酸锂现货结算价格不变(元/公斤) 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 期货收盘价(电子盘):LME3个月铜 日 现货结算价:LME铜 日 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝 日 现货结算价:LME铝 日 期货收盘价(连续):COMEX黄金 日 2016-10-06 2016-09-06 2016-08-06 2016-07-06 2016-06-06 2016-05-06 2016-04-06 2016-03-06 2016-02-06 现货结算价:BOCE碳酸锂 日 数据来源:WIND;东兴证券研究所 3.4 2016-01-06 2015-12-06 2015-11-06 0.00 2015-10-06 1,000 140.00 2015-09-06 1,200 2,000 2017-03-18 2,500 2017-02-18 1,400 2017-01-18 3,000 2016-12-18 1,600 2016-11-18 1,800 3,500 2016-10-18 4,000 2016-09-18 2,000 2016-08-18 4,500 2016-07-18 2,200 2016-06-18 5,000 2016-05-18 2,400 2016-04-18 2,600 5,500 2016-03-18 6,000 2016-02-18 2,800 2016-01-18 3,000 6,500 2015-12-18 7,000 2015-08-06 图 7:本周铜价、铝价上涨,黄金价格下跌(美元/吨) 2015-07-06 3.3 2015-11-18 P15 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 数据来源:WIND;东兴证券研究所 本周原油期货期货价格上涨,天然气期货价格上涨、CCBFI 综合指 数下跌 图 9:本周原油期货价格上涨,天然气期货价格下跌(美元/ 图 10:本周 CCBFI 综合指数下跌 桶) 60.0000 4.5000 4.0000 50.0000 1400.0000 1200.0000 3.5000 40.0000 3.0000 1000.0000 2.5000 800.0000 2.0000 600.0000 30.0000 20.0000 1.5000 400.0000 1.0000 数据来源:WIND;东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 2017-03-04 2017-02-04 2017-01-04 2016-12-04 2016-11-04 2016-10-04 2016-09-04 2016-08-04 2016-07-04 期货结算价(连续):布伦特原油 日 期货结算价(连续):WTI原油 日 期货收盘价(连续):NYMEX天然气 日 0.0000 2016-06-04 2017-03-17 2016-05-04 2017-02-17 2016-04-04 2017-01-17 2016-03-04 0.0000 2016-12-17 2016-02-04 0.0000 2016-11-17 200.0000 2016-01-04 0.5000 2015-12-04 10.0000 CCBFI:综合指数 数据来源:WIND;东兴证券研究所 东方财智 兴盛之源 P16 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 3.5 DONGXING SECURITIES 化工:本周石脑油、沥青、聚氯乙烯上涨,橡胶期货 RSS3、橡胶期 货 TSR20、PTA 价格、粘胶短纤下跌 图 11:本周石脑油价格上涨(左轴:美元/吨; 右轴:美元/桶) 图 12:本周沥青期货价格上涨(元/吨) 1,400 70 2,900.00 1,200 60 2,700.00 1,000 50 800 40 600 30 400 20 200 10 1,500.00 0 1,300.00 2016-11-15 2,500.00 2,300.00 2,100.00 1,900.00 0 2016-11-21 2016-12-21 2017-01-21 2017-02-21 2017-03-21 1,700.00 2016-12-15 2017-01-15 2017-02-15 2017-03-15 现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚 日 期货结算价(连续):甲醇 日 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡 日 数据来源:WIND;东兴证券研究所 期货结算价(连续):沥青 日 数据来源:WIND;东兴证券研究所 图 13:本周新加坡橡胶期货 RSS3、橡胶期货 TSR20 价格 图 14:本周聚氯乙烯期货价格上涨(元/吨) 下跌(元/吨) 350.0000 9,000 8,000 300.0000 7,000 6,000 250.0000 5,000 4,000 200.0000 3,000 2,000 150.0000 1,000 100.0000 2016-11-16 2016-12-16 2017-01-16 2017-02-16 期货结算价(连续):新加坡橡胶:RSS3 期货结算价(连续):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源:WIND; 东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 2017-03-16 0 2016-11-18 2016-12-18 2017-01-18 2017-02-18 2017-03-18 期货收盘价(连续):聚氯乙烯(PVC) 日 数据来源:WIND;东兴证券研究所 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 P17 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 图 15:本周轻质纯碱价格下降,烧碱价格不变(元/吨) 图 16:本周 PTA 价格、粘胶短纤、涤纶短纤价格下降(元 市场价:涤纶短纤:1.4D*38mm 元/吨 数据来源:WIND;东兴证券研究所 数据来源:WIND;东兴证券研究所 图 17:本周甲苯二异氰酸酯(TDI)价格不变(美元/吨) 图 18:本周尿素价格下降(元/吨) 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 2017-03-21 2017-02-21 2017-01-21 2016-12-21 2016-11-21 2016-10-21 2016-09-21 2016-08-21 2016-07-21 2016-06-21 2016-05-21 2016-04-21 2016-03-21 2016-02-21 1,000.00 2016-01-21 2017-02-27 市场价:粘胶短纤:1.5D/38mm 元/吨 市场价(中间价):烧碱(32%离子膜):全国 2015-12-21 2017-01-27 期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA) 元/吨 市场价(中间价):轻质纯碱:全国 2015-11-21 2016-12-27 0 2016-11-27 2,000 600 2016-10-27 4,000 650 2016-09-27 6,000 700 2016-08-27 8,000 750 2015-11-27 1000 10,000 800 2016-07-27 1200 12,000 850 2016-06-27 1400 14,000 900 2016-05-27 1600 16,000 950 2016-04-27 1800 18,000 1,000 2016-03-27 2000 20,000 1,050 2016-02-27 2200 1,100 2016-01-27 2400 2015-12-27 /吨) 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 现货价(中间价):纯MDI(锦湖三井产):CIF中国主港 现货价(中间价):甲苯二异氰酸酯(TDI)-80/20:中国香港 数据来源:WIND;东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 出厂价:甘氨酸:河北东华 出厂价:尿素(小颗粒):华鲁恒升 数据来源:WIND;东兴证券研究所 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 P18 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 钢铁:本周螺纹钢、线材、铁矿石价格上涨,螺纹钢、线材、冷轧库存下降 3.6 图 19:本周螺纹钢上涨、线材、铁矿石价格上涨,热轧卷 图 20:热轧卷板库存上升,螺纹钢、线材、冷轧库存下降(万 板下跌(元/吨) 吨) 4000 3500 1000 1000 900 900 800 140 120 800 100 700 700 3000 2500 600 500 500 400 400 2000 600 80 60 300 40 200 期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 期货收盘价(活跃合约):热轧卷板 期货收盘价(活跃合约):线材 期货收盘价(活跃合约):铁矿石 库存:螺纹钢 数据来源:WIND;东兴证券研究所 库存:线材 库存:热卷(板) 2017-03-27 2017-02-27 2017-01-27 2016-12-27 2016-11-27 2016-10-27 2016-09-27 2016-08-27 2016-07-27 2016-06-27 2016-05-27 2016-04-27 2016-03-27 0 2016-02-27 0 2016-01-27 200 2015-11-27 1500 20 100 2015-12-27 300 库存:冷轧 数据来源:WIND;东兴证券研究所 建材:本周北京水泥价格上涨;玻璃价格指数、玻璃综合指数、玻璃 市场信心指数上涨 3.7 图 21:本周北京水泥价格上涨(元/吨) 图 22:本周中国玻璃价格指数、玻璃综合指数、玻璃市场 信心指数上涨(%) 410.0000 1100.0000 390.0000 1050.0000 370.0000 1000.0000 350.0000 950.0000 330.0000 价格:普通水泥:42.5级袋装:北京 价格:普通水泥:42.5级袋装:乌鲁木齐 价格:普通水泥:42.5级袋装:西安 价格:普通水泥:42.5级袋装:武汉 数据来源:WIND;东兴证券研究所 3.8 敬请参阅报告结尾处的免责声明 2017-03-08 2017-02-08 2017-01-08 2016-12-08 2016-11-08 2016-10-08 2016-09-08 2016-08-08 2016-07-08 750.0000 2016-06-08 800.0000 250.0000 2016-05-08 270.0000 2016-04-08 850.0000 2016-03-08 290.0000 2016-02-08 900.0000 2016-01-08 310.0000 中国玻璃价格指数 中国玻璃综合指数 中国玻璃市场信心指数 数据来源:WIND;东兴证券研究所 房地产业:本周上海、广州城市商品房成交面积上涨 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 P19 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 图 23:本周主要城市商品房成交面积上涨(万平方米) 图 24:本周上海、广州商品房成交面积上涨,北京商品房 成交面积下跌(平方米) 90 500 80 400 70 300 60 50 200 40 100 30 0 20 -100 10 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -200 0 2016-12-12 2017-01-12 2017-02-12 2017-03-12 上海:商品房成交面积 日 平方米 30大中城市:商品房成交面积 北京:商品房成交(签约)面积 日 平方米 30大中城市:商品房成交面积:百分比 广州:商品房成交(签约)面积 日 平方米 数据来源:WIND;东兴证券研究所 数据来源:WIND;东兴证券研究所 交通运输行业:本周运费指数上涨;CCBFI 综合指数上升,中国 CCFI 综合指数上涨,铁矿石运费上涨 3.9 图 25:本周波罗的海干散货指数、巴拿马型运费指数、好望角 图 26:CCBFI 综合指数上涨 型运费指数上涨 3,000 1600 2,500 1400 2,000 1200 1,500 1000 1,000 800 500 600 好望角型运费指数(BCI) CCBFI:综合指数 CCBFI:粮食 CCBFI:金属矿石 CCBFI:煤炭 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 巴拿马型运费指数(BPI) 2016-03-31 波罗的海干散货指数(BDI) 2017-03-09 2016-02-29 2017-02-09 2016-01-31 400 2017-01-09 2015-12-31 0 2016-12-09 数据来源:WIND;东兴证券研究所 数据来源:WIND;东兴证券研究所 图 27:中国 CCFI 综合指数上涨 图 28:本周巴西图巴朗-青岛、印度-青岛、西澳-青岛铁矿石 运费上涨(美元/吨) 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 P20 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 1300 18.0000 1200 16.0000 14.0000 1100 12.0000 1000 10.0000 900 8.0000 800 6.0000 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 0.0000 2016-12-07 2016-02-29 2.0000 500 2016-01-31 4.0000 600 2015-12-31 700 2017-01-07 2017-02-07 2017-03-07 铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3) 美元/吨 CCFI:综合指数 CCFI:地中海航线 CCFI:美西航线 CCFI:欧洲航线 CCFI:美东航线 铁矿石运价:印度-青岛/日照(EC) 美元/吨 铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 美元/吨 数据来源:WIND;东兴证券研究所 数据来源:WIND;东兴证券研究所 3.10 食品价格:本周仔猪、生猪、猪肉价格上涨;CRB 现货综合指数下 跌;豆粕价格下跌 图 29:蔬菜价格指数下跌 (%) 图 30:22 个省市仔猪、生猪、猪肉价格上涨(元/千克) 15.00 80.00 70.00 10.00 60.00 5.00 50.00 40.00 0.00 30.00 -5.00 20.00 10.00 -10.00 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 食用农产品价格指数:蔬菜类:周环比 % 2017-03-08 2017-02-08 2017-01-08 2016-12-08 2016-11-08 2016-10-08 2016-09-08 2016-08-08 2016-07-08 2016-06-08 2016-05-08 2016-04-08 2016-03-08 2016-02-08 2017-03-08 2017-02-08 2017-01-08 2016-12-08 2016-11-08 2016-10-08 2016-09-08 2016-08-08 2016-07-08 2016-06-08 2016-05-08 2016-04-08 2016-03-08 2016-02-08 2016-01-08 2016-01-08 0.00 -15.00 22个省市:平均价:生猪 元/千克 22个省市:平均价:猪肉 元/千克 数据来源:WIND;东兴证券研究所 数据来源:WIND;东兴证券研究所 图 31:CRB 现货综合指数下跌 图 32:豆粕价格、猪粮比价下跌,玉米价格上升(元/千克) 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 550.00 206.00 4.00 500.00 204.00 3.50 202.00 3.00 196.00 1.00 194.00 0.50 CRB现货指数:综合 CRB现货指数:食品 CRB现货指数:工业原料 菜篮子产品批发价格指数 数据来源:WIND;东兴证券研究所 22个省市:平均价:豆粕 2017-03-08 2017-02-08 2017-01-08 2016-12-08 2016-11-08 2016-10-08 2017-03-09 0.00 2016-09-08 2017-02-09 0.00 2016-08-08 190.00 2017-01-09 2.00 2016-07-08 192.00 4.00 2016-06-08 250.00 6.00 1.50 2016-05-08 300.00 2.00 2016-04-08 350.00 8.00 2.50 2016-03-08 198.00 10.00 2016-02-08 200.00 400.00 12.00 2016-01-08 450.00 200.00 2016-12-09 P21 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 22个省市:平均价:玉米 22个省市:猪粮比价 数据来源:WIND;东兴证券研究所 3.11 本周电影票房收入 图 33:本周电影票房收入(万美元) 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2013-01-06 2014-01-06 2015-01-06 数据来源:WIND;东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P22 东兴证券宏观周报 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 DONGXING SECURITIES 分析师简介 谭凇 宏观经济分析师,2008 年加入东兴证券研究所。2009 获中国证券业协会科研课题宏观 类奖项。2014 年获中国银行业发展研究成果评选优秀奖。2012-2014 年先后参与撰写中 国东方资产资产管理公司《中国金融不良资产市场调查报告》。专著《危机前后的中国 经济——立足与超越资本市场的视角》2011 年由中国经济出版社出版。 单击此处输入文字。 联系人简介 联系人:汤黎明 中央财经大学财政学博士研究生,2011 年以访问学者身份赴维也纳经济大学交流,获得 国家建设高水平大学公派研究生项目的奖学金资助。2011 年荣获财政部“三优”论文评 选二等奖,2013 年荣获中央财经大学博士研究生国家奖学金。2007—2015 年已在经济 类核心期刊发表论文 15 余篇。曾多次参与财政部、发改委、国务院发展研究中心等部 委机关的宏观经济研究课题。 陈巧巧 会计学硕士研究生,清华大学经管学院金融学学士,毕马威华振会计师事务所 6 年审计 工作经验,曾负责多家上市公司审计咨询工作,精通财务分析,善长结合公司行业财务 状况及宏观经济形势进行分析判断,目前从事财务培训与信用债研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻 辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依 据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何 部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接 相关。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券宏观周报 DONGXING SECURITIES 投资投资超预期改善 “互联网+”带动消费 P23 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有合法证券投 资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的 准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力 求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不 构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也 可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告 版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删 节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用,未经授 权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导,本公司不 承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数): 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数): 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
宏观经济周报:3月PMI创新高 制造业平稳向好
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东兴证券 - 宏观经济周报:3月PMI创新高 制造业平稳向好
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宏观经济周报:3月PMI创新高 制造业平稳向好
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