宏信证券-宏观数据点评：进出口均超预期，贸易顺差继续扩大

2017 年 07 月 13 日 证券研究报告/宏观数据点评 进出口均超预期，贸易顺差继续扩大 分析师：徐伟 执业证书编号：S1330514080001 电话：028-86199181 邮箱：xuw@hxzb.cn 事项： 6 月， 美元计价， 出口同比 11.3%， 前值 8.7%； 进口同比 17.2%，前值 14.8%。 贸易顺差 427.65 亿美元，前值 407.94 亿美元。 人民币计价，进口同比 23.1%，前值 22.1%；出口 17.3%，前值 15.5%； 贸易顺差 2943 亿元，前值 2816 亿元。 点评： 出口超出预期，外需改善仍然较好。6 月，美元计价出口同比 11.3%，前值 8.7%，预期 10%，高于预期。美国制造业 PMI 指数继 5 月微幅回升后，6 月份 大幅回升 2.9 个百分点至 57.8%，欧洲制造业 PMI 指数继续回升，日本和主要 新兴经济体则出现回落，全球经济整体仍处于回升态势，为外需改善提供支撑， 6 月 PMI 新出口订单升至 52%，为 2012 年 5 月以来的最好水平，同样印证出 口支撑力度较大。 主要出口对象中，对美出口大幅提升 8.13 个百分点至 19.85%， 对欧盟出口提升 5.51 个百分点至 15.17%，对日本亦小幅提升 1.88 个百分点至 5.54%；巴西、印度、俄罗斯分别出口同比增 55.48%、22.57%、23.9%，分别 提升 11.84、10.3、3.45 个百分点；另对韩国和南非的出口微幅改善，分别提 升 0.7、0.86 个百分点至 10.9%、25.1%；对东盟的出口转负，为-0.44%。 进口同样高于预期，内需仍然向好。6 月进口同比 17.2%，前值 14.8%， 预期 15%,同样高于预期。 6 月 PMI 进口指数也比上月回升 1.2 个百分点至 51.2%， 创出了 2012 年 5 月以来新高，与进口数据相互印证。内需仍旧向好、价格回升 共同促使进口回升。从主要进口商品量来看，铁矿石及其精矿、原油、初级形状 的塑料、纸浆、未锻造的铜及铜材出现边际改善，增速分别比上月提升 10.51、 2.54、4.43、11.83、2.16 个百分点；大豆进口量出现明显下滑，增速比上月回 落 23.48 个百分点；钢材进口量增速下滑 2.71 个百分点至-0.88%；汽车和汽车 底盘进口量仍然保持高增，增速基本与上月持平。 贸易顺差继续扩大，利于人民币汇率稳定。6 月，贸易顺差 427.65 亿美元， 前值 407.94 亿美元，连续 4 个月扩大，进出口均向好的情况下贸易顺差平稳扩 大，有利于支撑人民币汇率的稳定；6 月外汇储备继续上升，同时贸易顺差扩大， 外汇大幅下降的趋势已经扭转。展望未来，出口在外需改善下有望延续，外贸先 导指数继续回升也支撑出口改善，进口则由于基数抬高，内需减弱下可能回落但 预计幅度有限，外汇储备有望进一步稳步回升。 敬请阅读最后一页免责声明 1 敬请阅读最后一页免责声明 2017-06 2017-02 2016-10 2016-06 2016-02 2015-10 2015-06 2015-02 进出口金额:当月同比 月 2014-10 2014-06 2014-02 2013-10 2013-06 2013-02 2012-10 2012-06 2012-02 2011-10 80.00 2011-06 2011-02 2010-10 2010-06 2010-02 证券研究报告/宏观数据点评 图 1：中国进出口增速（以美元计价） （单位：%） 100.00 出口金额:当月同比 月 进口金额:当月同比 月 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 资料来源：Wind 资讯，宏信证券研究发展部 2 证券研究报告/宏观数据点评 公司评级说明： 买入（Buy） ：预期未来 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上。 持有（Hold） ：预期未来 6 个月内，股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于+5%～+20%。 中性（Neutral） ：预期未来 6 个月内，股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出（Sell） ：预期未来 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 5%以上。 行业评级说明： 强于大市：预期未来 6 个月内，行业指数涨幅强于沪深 300 指数 10%以上。 跟随大市：预期未来 6 个月内，行业指数涨幅相对沪深 300 指数的变动幅度介于-10%~+10%。 弱于大市：预期未来 6 个月内，行业指数涨幅弱于沪深 300 指数 10%以上。 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内 容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依 据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明： 宏信证券有限责任公司（以下简称“本公司” ）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨 询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直 接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证 券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析 意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供本公司客户使用。报告中的信息来源于已公开的资料，本公司对信息的准确性、完整性 或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议， 本公司及与本公司有关联的任何个人，均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法 律责任。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证 券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告的版权为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不 得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。 敬请阅读最后一页免责声明 3