龙柏信息-宏观投资参考

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发布机构: 龙柏信息
发布日期: 2017-04-07
宏观形势 第 1 页 4/7/2017 【特别关注】 张高丽:严格控制雄安新区大规模的房地产开发 【开利综合观察】据新华社英文消息,国务院副总理张高丽强调,要严格控 制雄安新区大规模的房地产开发。 张高丽要求用“合理的速度开发”雄安新区,雄安新区大规模的房地产开发 和非法建造应被禁止。张高丽是在促进京津冀协同发展会议上表述的以上观点。 京津冀协同发展专家委员会:雄安将试点全新房地产改革 【开利综合观察】京津冀协同发展专家咨询委员会副组长邬贺铨周三做客人 民网直播时指出,国家将在雄安新区试点全新的房地产改革,找出一条能够发展 房地产,又能够控制房价,保证更多需要有住房的人有房住,一条适合创业者、 城市经济发展的房地产改革新道路。 邬贺铨表示,房地产除了传统的模式,实际上还有很多思路。比如像新加坡, 有些土地是政府直接管理、直接建设,再通过廉租房、公租房让需要住房的人来 住。在市场机制正常发挥作用的情况下,要防止雄安新区房价过快上涨,国家应 建设廉租房、公租房等惠民政策,使年轻创业者有房可住,保障投资热情。希望 雄安第一步是作为承接北京非首都功能,长远来看,希望创新创业能良好发展, 将来很多人不是说被赶过去,而是慕名而来,主动要去。 邬贺铨表示,雄安新区疏解北京非首都功能的目的是为了解决大城市病,但 并不是说把所有的非首都功能都迁出去,而且这个疏解是逐步的。国家也不会一 刀切地把央企在北京的总部全部搬过去。同时,国家不会对雄安新区所有传统行 业进行驱逐,而是对其进行生态、经济效应等多方面评估。对本地发展有利的行 业予以保留,在保留的基础上,进行产业升级,使相关产业更具竞争力。 特朗普:考虑加速基建计划 或将其列入医改税改议程 【开利综合观察】在 5 日接受《纽约时报》采访时,美国总统特朗普指出, 正在考虑加速基建计划,可能会把基建计划列入医改或税改议程中。至于基建计 划的方案,特朗普表示,可能是公共或私营领域的。而且共和党与多数民主党都 希望进行基建建设。 事实上,在医改遇挫后,特朗普对基建早已心急如焚。本周二,特朗普在会 见大型企业 CEO 时表示,正在致力于基建计划,希望加速基建项目审批时间,正 开利财经 宏观形势 第 2 页 4/7/2017 努力“让审批时间从 10 年缩减到 1 年”。特朗普还希望项目许可下发后,承包商 需要准备好 90 天内启动项目。 上周三,美国交通部长赵小兰(Elaine Chao)透露,特朗普政府将于今年晚 些时候公布 1 万亿美元基建计划,但并未透露更详细的时间表。 而按照特朗普原计划,基建计划可能是要等到明年才会展开。市场分析认为, 特朗普急需一场胜利,而基建计划足够引人注目,如果能提前推进,可以帮助特 朗普挽回民众以及市场的信任。 【投资参考】 上任以来特朗普一直无视耶伦,而他将为此付出代价 【开利综合观察】去年至今,美联储两次小幅加息并未影响美国本轮经济增 长周期。资产价格普遍上涨、商业和消费者信心回升,这让特朗普政府受益,他 的经济增长目标似乎正在实现。然而,特朗普长期无视美联储政策,或将让他付 出代价。 特朗普上任三个月以来,在经济问题上关注的重点是医改和税改,很少对美 联储政策做出响应,也没有提名联储主席耶伦的继任者。 有分析认为,如果美联储用激进的紧缩政策回应特朗普的财政刺激政策,财 政刺激的效果可能被抵消;相反,如果缺少美联储适度收紧的货币政策协助特朗 普税改计划,通胀水平上升会带动美国薪资普遍上涨,这将使企业难从税改中获 益。 因此,美联储货币政策对特朗普而言意义重大,特朗普不与美联储合作,货 币政策的平衡点就难以达到。 财政刺激效果或被紧缩政策抵消 此前文章介绍,如果特朗普顺利推出财政刺激政策,为防止经济过热,美联 储或将通过更为激进的紧缩政策来对冲,以维持价格稳定。如果美联储真这么做 了,特朗普的刺激政策效果就会因货币紧缩而抵消。 税改计划美联储不能缺席 特朗普提议的税改计划,主要是降低国内企业税率、增加对国外企业征税。 保守派对此充满期待,因为特朗普减税和里根时代供给侧改革相似。 然而,有分析认为,特朗普的减税计划只是对里根供给侧改革拙劣的模仿。 没有美联储对通胀的干预,投资者将看到特朗普税改收效甚微,企业税率今后可 能会继续上涨,或是发现通胀税被“隐形”征收。 一般情况下,企业税率降低对增加就业有益处,但没有美联储政策辅助,通 胀水平上升将带动美国薪资增长,最终缩减企业税前利润。如此一来,特朗普税 改并未让企业受益多少,税改仅仅是补贴了美国工人。 特朗普和美联储的关系会如何发展? CNBC 援引 State Street Global Advisors 的首席投资策略师 Michael Arone 说法:耶伦已经发球了,而特朗普还没有上场。耶伦和特朗普之间的不同立场, 开利财经 宏观形势 第 3 页 4/7/2017 意味着他们之间未来将有更多的冲突,而非富有成效的合作。 修宪公投前避险情绪骤升 土耳其 3 月黄金进口猛增 17 倍 【开利综合观察】土耳其 3 月黄金进口量飙升至 28.2 吨,去年同期仅为 1.7 吨,最新消息称土政府准备立法授予央行优先买金权。两周后土耳其就将进行全 民公投,决定是否从“议会制”改为“总统制”,立法给予埃尔多安总统更大权 力。政治不确定性导致土耳其当地金价 1 个月内飙升了 15%。 土耳其修宪公投临近,导致民间和官方大举买入黄金避险。土耳其将在 4 月 16 日进行全民公投,决定是否从“议会制”改为“总统制”,从宪法上赋予现 任总统埃尔多安更大权力。 政治风险导致土耳其人大量购买黄金对冲货币风险。伊斯坦布尔贵金属钻石 协会数据显示,3 月份土耳其黄金进口达到 28.2 吨,同比猛增 17 倍,2016 年 3 月进口仅为 1.68 吨。按照季度计算,土耳其一季度黄金进口达到创纪录的 56.3 吨。 路透社最新消息称,土耳其政府正计划授权土央行优先买入本国黄金的权 力,并在外储中大举提高黄金资产比例。 一名政府消息源称:“目前土耳其央行增持黄金非常重要,立法授予优先权, 能让央行在相当长一段时间买入黄金资产”。 数据显示,土耳其 2015 年黄金产量为 27.5 吨,按照当前价格相当于 11 亿 美元。官方数据显示,2 月土耳其央行持有吨黄金储备价值 172.5 亿美元。 去年夏天土耳其曾发生推翻埃尔多安政府的“未遂政变”。11 月,土耳其里 拉曾创下金融危机以来最大单月跌幅。此后土耳其总统埃尔多安公开号召土耳其 人卖出美元,并购买里拉或者黄金来支撑当地货币,这导致该国黄金进口飙升。 2016 年 12 月的黄金进口达到 37.8 吨,几乎同比增加了 8 倍,创下过去两 年来该国黄金的最大单月进口量。在土耳其黄金现货市场,一克 24K 黄金从 1 月份的 132 里拉(约 36 美元),上涨至 2 月份的 153 里拉,一个月内上涨 15%, 在周二的时候,交易在 148 里拉左右。 伊斯坦布尔大巴扎集市黄金交易伤 Mehmet Ali Yildirimturk 表示:面对政 治不确定性,土耳其选择黄金,而不是里拉或其他外国货币。 机构观点分歧严重 英镑、澳元前景路在何方? 【开利综合观察】在英国触发里斯本条约第 50 章脱欧条款后,英镑走势接 下来将如何展开,引发机构多方观点碰撞,莫衷一是。而对于年初以来商品货币 当中备受青睐的“佼佼者”澳元,是会依托全球增长再下一城,还是涨势动能耗 尽已成绝唱,机构预期也出现严重分歧。 英镑 ‣ 唱空:经济路径决定英镑命运 触发脱欧什么都改变不了 瑞银认为英国短期内经常账户数据的改善,大部分来源于去年第四季度油 价、船舶、飞机等“不稳定”项目的账面反转,并不具有可持续性,更不能被视 开利财经 宏观形势 第 4 页 4/7/2017 作英国经济再次平衡的证据。在昨日(4 月 5 日)研报中,瑞银列举了经济状况预 期的软化,英国脱欧对服务业特别是金融业的冲击,以及脱欧谈判中依然存在的 政治风险,都使其坚定看空英镑,英镑将在今年年末跌至欧元平价。 无独有偶,德意志银行上月更新的预测显示,年底英镑兑美元将跌至 1.06, 英镑兑欧元料至平价,英镑跌幅料达 15%左右,因“英国脱欧”将冲击该国经济 增长。 美银美林报告中认为英镑的空头持仓并没有出现明显减少,随着英国触发 50 条,英国和欧盟之间就退欧开启谈判,不确定性再度上升,因此仍认为英镑 会走软。 ‣ 唱多:同样的“事实” 相反的解读 唱多英镑的声音当中,首当其冲的是对冲“章鱼哥”Nader Naeimi。他近期 多次表示看好英镑走势,认为英镑交易将迎来“买事实卖传闻”行情;英国首相 梅姨最终触发里斯本 50 条,对英镑来说就是上涨的窗口期,初步目标上看 1.35。 另一家坚定看涨英镑的机构是摩根士丹利。大摩看涨英镑的主要原因,仍然 源自于市场仓位和汇价估值,但对此的解读与唱空机构恰恰相反。市场预计一旦 英国离开欧盟,汇率将出现断崖式下跌,媒体报道中也有很多英国脱欧的相关噪 音,但是大摩注意到在谈判当中,日益增长的迹象表明各方立场正趋于缓和,英 国方面尤其如此,认为市场高估了英镑“跳水”的可能性。 针对英国国内的政治风险,大摩还曾“语出惊人”,认为苏格兰越闹独立, 英镑越可能上涨。大默认为指出苏格兰首席部长要求英国议会正式批准第二次独 立公民投票,正及时给市场提了个醒,即英国脱欧谈判的结果,和英国政府能否 保持联合王国统一之间存在着紧密联系,英国如果对脱欧事务态度强硬,那苏格 兰脱英的意愿将加重,英国政府反而会因此有所顾忌。因此从这个角度看,苏格 兰二次公投对英镑反而是利好消息。 澳元 ‣ 唱空:澳元走势与其他商品货币存在严重分歧 澳元走势承压严重 野村证券前日发表研报认为,差强人意的澳大利亚经济数据,政府为保证金 融稳定而公布的审慎宏观政策,澳洲联储对劳力市场前景的措辞软化,以及澳大 利亚出口的核心大宗商品价格的回调,都在促使目前偏向澳元多头重仓的市场做 出平仓调整,对澳元/美元造成下行压力。 而西太平洋银行则另辟蹊径,将澳元走势与其他类似特质的商品货币进行比 较,认为澳元与纽元,挪威克朗和加元等走势出现严重分歧,在其他商品货币兑 美元汇率一路走低的情况下处于相对高位,是极不正常的现象,并基于此推荐做 空澳元/加元货币对。 澳元与其他商品货币走势出现分歧(来自全球第一的差价合约券商、富时 250 成分公司 IG Group,数据截止至 2017 年 4 月 6 日 ) ‣ 唱多:澳大利亚国内数据“积极” 澳元依托全球增长前景继续走高 瑞银研报中建设性看多澳元、纽元,预计在全球通货膨胀和收益率仍然偏低 开利财经 宏观形势 第 5 页 4/7/2017 的大背景下,积极的国内数据和与全球增长的紧密联系(尤其是铁矿石价格对澳 元涨势的推动)将推动这两个币种走高。 瑞银同时坚持看空加元和挪威克朗,认为在加拿大和挪威两国,货币升值滞 后导致汇价承压,依然存在的巨大产出缺口将使得通胀率处于低位,迫使两国央 行按兵不动。 ( 内 部 传 阅 , 请 勿 外 传 ) 我司非证券投资咨询机构,所有信息产品都是站在第三 者立场的行业性中立采编,所有分析判断仅代表一家之言, 不作为投资依据,亦不暗示任何投资建议,仅为满足投资者 知情权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址:web.huijuzx.com QQ:519033021 邮箱:shshibo168@163.net 微信公众号:kailicaijing 客服微信:kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话:021-56661808 开利财经
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