东吴证券-宏观研究周报:房地产销售同比回落,关注农村消费升级

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发布机构: 东吴证券
发布日期: 2017-03-26
证券研究报告·宏观研究 宏观研究周报 2017 年 3 月 26 日 房地产销售同比回落,关注农村消费升 2017 年 3 月 26 日 级 摘要  十大扩消费行动开展,农村消费升级有望成为热点:近期,国 家发改委公布《2016 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2017 年国民经济和社会发展计划》,2017 年 1-2 月份,社会 首席证券分析师 丁文韬 执业资格证书号码:S0600515050001 dingwt@dwzq.com.cn 0512-62938661 消费品零售总额 57960 亿元,名义同比增长 9.5%,增速比上 年同期回落 0.7 个百分点,并创近 14 年以来最低值。今年国 家将采取十大扩消费行动,解决居民消费增长放慢的问题。当 前,我国农村消费增速持续高于城镇,未来农村升级类消费有 望成为市场关注点。在资金方面,未来农村消费金融将获得更 研究助理 叶凡 yef@dwzq.com.cn 021-60199774 多的政策支持。3 月中旬,第二批国家级旅游业改革创新先行 区创建申报工作已经开展,我们预计推动旅游休闲产业的政策 成效将有望在今年下半年显现。  高频数据观察:下游:高基数影响下 30 大中城市房地产销售 同比大幅回落。中游: 高炉开工率和发电耗煤环比有所回升。 上游: 原油价格连续三周下跌,罢工结束后铜价走势趋于稳 定。价格: 猪肉、蔬菜价格持续走低,拖累 CPI 回升。  建立新型跨地区合作模式,助推新一轮东北振兴:近日,国务 院办公厅印发《东北地区与东部地区部分省市对口合作方案》, 证券分析师 韩俊周 执业资格证书号码:S0600513090001 hanjzh@dwzq.com.cn 010-66213445 相关研究 1. 从各省投资目标看 2017 年固定资产投 资 20170303 建立东北三省与东部三省、东北四市与东部四市的对口关系, 明确创新体制机制、推动产业务实合作、共享科技成果转化、 搭建合作平台等 4 项重点任务。2017 年 1-2 月份,全国规模以 上工业增加值同比增长 6.3%,但是东北地区仅增长 0.8%,东 北地区经济表现弱于全国水平。对口合作作为一种新型跨地区 2. 2017 年房地产投资预测,从各构成项的 本质说起 20170302 3. 2017 年 PPP 如何托底经济?存量释放 与新政实施 20170205 合作模式,利好装备制造业、农业和绿色食品产业、生产性服 务业、文化旅游产业等。此外,协同推进“一带一路”建设, 共建中蒙俄经济走廊等政策将给东北地区的港口、铁路、公路  等重大基础设施建设带来新的机会。 风险提示:房地产市场销售下滑超预期,拖累新增投资增速, 国内货币政策收紧超预期。 4. 2017“一带一路”新生系列(一):新 信号、新动向、新模式 20161221 5. 2017 年宏观经济预测 20161129 6. 财政宽松+逆全球化=美元先升后贬 20161117 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观研究周报 20170326 目录 1. 一周宏观大事记 ....................................................................................... 4 1.1 央企集团“联姻”路线图浮现,重点行业有望先行 .............................................. 4 1.2 十大扩消费行动开展,农村消费升级有望成为热点 .............................................. 4 2. 本周高频数据观察 ................................................................................... 4 2.1 下游:高基数影响下 30 大中城市房地产销售同比大幅回落 ................................. 4 2.2 中游: 高炉开工率和发电耗煤环比有所回升 ............................................................ 5 2.3 上游: 原油价格连续三周下跌,罢工结束后铜价走势趋于稳定 ............................ 6 2.4 价格: 猪肉、蔬菜价格持续走低,拖累 CPI 回升.................................................... 6 3. 政策聚焦 ................................................................................................... 7 3.1 建立新型跨地区合作模式,助推新一轮东北振兴 ................................................... 7 3.2 深入推进农业供给侧改革,打造农业循环经济产业链 .......................................... 7 4. 风险提示 .................................................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 宏观研究周报 20170326 图表目录 图表 1 :30 大中城市地产销售同比增速................................................................................... 5 图表 2 :100 大中城市成交土地面积同比增速......................................................................... 5 图表 3:高炉开工率和发电耗煤环比均有所回升 ...................................................................... 5 图表 4 :3 月前三周原材料价格环比变动................................................................................. 6 图表 5:猪肉、蔬菜价格环比继续下降...................................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 宏观研究周报 20170326 1. 一周宏观大事记 1.1 央企集团“联姻”路线图浮现,重点行业有望先行 近日,中国核工业集团、中国核工业建设集团旗下 3 家上市公司中核科 技、中国核电、中国核建,先后公告称两大集团正在筹划战略重组事宜,中 核和中核建两大集团重组浮出水面,拉开了核工业领域央企整合的帷幕。此 次重组有助于形成统一核电技术路线,降低电站单位造价,利好运营商业绩 兑现。2016 年,共有 5 对 10 家中央企业实施了重组,国资委监管企业数减 少至 102 家,我们预计 2017 年央企将继续减少到 100 家以内,但在某些特 殊领域将会有所增加,有增有减。混合所有制改革依然是国企改革重要举措 之一,具体实施上将采用内外联动模式:对内,进一步推动实施专业化重组, 支持央企以优势龙头企业和上市公司为平台,通过股权合作、资产置换等方 式整合同质化业务;对外,加快推进业务整合,探索海外资产整合。行业层 面,我们建议重点关注其中的钢铁、煤炭、重型装备、火电等重组标的。 1.2 十大扩消费行动开展,农村消费升级有望成为热点 近期,国家发改委公布《2016 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2017 年国民经济和社会发展计划》,2017 年社会消费品零售总额预期增长 10%左右,相比去年 11%左右的目标,有所下调。2017 年 1-2 月份,社会消 费品零售总额 57960 亿元,名义同比增长 9.5%,增速比上年同期回落 0.7 个百分点,并创近 14 年以来最低值。今年国家将采取十大扩消费行动,包 括城镇商品销售畅通行动、农村消费升级行动、居民住房改善行动、汽车消 费促进行动、旅游休闲升级行动、康养家政服务扩容提质行动、教育文化信 息消费创新行动、体育健身消费扩容行动、绿色消费扩大行动、消费环境改 善品质提升行动。当前,我国农村消费增速持续高于城镇,未来农村升级类 消费有望成为市场关注点。在资金方面,未来农村消费金融将获得更多的政 策支持。3 月中旬,第二批国家级旅游业改革创新先行区创建申报工作已经 开展,我们预计推动旅游休闲产业的政策成效将有望在今年下半年显现。 2. 本周高频数据观察 2.1 下游:高基数影响下 30 大中城市房地产销售同比大幅回落 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 宏观研究周报 20170326 图表 1 :30 大中城市地产销售同比增速 30大中城市:商品房成交面积:一线城市:月:同比 % 30大中城市:商品房成交面积:二线城市:月:同比 150 30大中城市:商品房成交面积:三线城市:月:同比 100 50 0 -50 2017-03 2017-01 2016-11 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 2015-09 2015-07 2015-05 2015-03 2015-01 2014-11 2014-09 2014-07 2014-05 2014-03 2014-01 -100 资料来源:Wind 资讯,东吴证券研究所 图表 2 :100 大中城市成交土地面积同比增速 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市:当周值:月:同比 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市:当周值:月:同比 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市:当周值:月:同比 % 250 200 150 100 50 0 -50 2017-03 2017-01 2016-11 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 2015-09 2015-07 2015-05 2015-03 2015-01 2014-11 2014-09 2014-07 2014-05 2014-03 2014-01 -100 资料来源:Wind 资讯,东吴证券研究所 2.2 中游: 高炉开工率和发电耗煤环比有所回升 图表 3:高炉开工率和发电耗煤环比均有所回升 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 宏观研究周报 20170326 日均耗煤量:6大发电集团:合计:周 高炉开工率:全国 万吨 550 % 95 500 90 450 400 85 350 80 300 75 250 2017-03-24 2017-01-24 2016-11-24 2016-09-24 2016-07-24 2016-05-24 2016-03-24 2016-01-24 2015-11-24 2015-09-24 2015-07-24 2015-05-24 2015-03-24 70 2015-01-24 200 资料来源:Wind 资讯,东吴证券研究所 2.3 上游: 原油价格连续三周下跌,罢工结束后铜价走势趋于稳定 图表 4 :3 月前三周原材料价格环比变动 2017-03-12 % 2017-03-19 2017-03-26 4.00 0.00 -4.00 布伦特原油 LME镍 LME锡 LME铅 LME锌 LME铝 LME铜 -8.00 资料来源:Wind 资讯,东吴证券研究所 2.4 价格: 猪肉、蔬菜价格持续走低,拖累 CPI 回升 图表 5:猪肉、蔬菜价格环比继续下降 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 宏观研究周报 20170326 % 前海农产品批发价格指数:蔬菜:周:环比 20 前海农产品批发价格指数:白条猪:周:环比 15 10 5 0 -5 -10 2017-03-24 2017-02-24 2017-01-24 2016-12-24 2016-11-24 2016-10-24 2016-09-24 2016-08-24 2016-07-24 2016-06-24 2016-05-24 2016-04-24 2016-03-24 2016-02-24 2016-01-24 -15 资料来源:Wind 资讯,东吴证券研究所 3. 政策聚焦 3.1 建立新型跨地区合作模式,助推新一轮东北振兴 近日,国务院办公厅印发《东北地区与东部地区部分省市对口合作方案》, 建立东北三省与东部三省、东北四市与东部四市的对口关系,明确创新体制 机制、推动产业务实合作、共享科技成果转化、搭建合作平台等 4 项重点任 务。2016 年 11 月新一轮东北振兴战略开始实施,国务院发布的《关于深入 推进实施新一轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举 措的意见》重点推出了 14 条措施。2017 年 1-2 月份,全国规模以上工业增 加值同比增长 6.3%,但是东北地区仅增长 0.8%,东北地区经济表现弱于全 国水平。对口合作作为一种新型跨地区合作模式,有利于发挥东北老工业基 地产业优势,激发内生活力和动力,推动供给侧改革,实现与“三大战略” 对接融合,利好装备制造业、农业和绿色食品产业、生产性服务业、文化旅 游产业等。同时,产用结合、产需对接和产业链上下游整合,对于东北地区 建立全产业链的工业体系也有一定的助益。此外,协同推进“一带一路”建 设,共建中蒙俄经济走廊等政策将给东北地区的港口、铁路、公路等重大基 础设施建设带来新的机会。 3.2 深入推进农业供给侧改革,打造农业循环经济产业链 3 月 23 日,国家发展改革委印发《关于深入推进农业供给侧结构性改 革实施意见的通知》指出,要紧紧围绕推进农业供给侧结构性改革这条主线, 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 宏观研究周报 20170326 坚持市场导向、质量兴农、效益惠农、生态优先、改革创新,继续推进农产 品结构调整,加快建设粮食生产功能区、重要农产品生产保护区和特色农产 品优势区,强化以种业为重点的农业科技创新,全面提升农产品质量安全水 平。此外,通知还要求以 137 个农村产业融合试点示范县为平台,支持建设 农村产业融合发展示范园,积极培育农村新产业新业态。我们认为,农业供 给侧改革除对现有农村落后的产能进行淘汰外,将着力推进规模化生产、机 械化生产,同时改进配套水利设施,建设高质量农田。其中,农村特色经济 建设,如农林牧渔复合型模式、特色小镇建设、农村电子商务等也将迎来新 的发展机遇。投融资方面,未来,社会资本将以特许经营、参股控股等多种 形式参与农林项目建设运营,PPP 模式在新一轮农业现代化的过程中将得到 政策推动。我们预计在农业供给侧改革这一主线下,农业大型机械制造业、 农村电商以及农村金融有望成为市场关注的新热点之一。 4. 风险提示 房地产市场销售下滑超预期,拖累新增投资增速,国内货币政策收紧超 预期。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 免责及评级声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨 询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本报告中的信息 或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,本公司不对任何人因使用本报告 中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下,东吴证券及其所属关 联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公 司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险,投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的 信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈 述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推 测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载,需征得东吴证券研究所同意,并注 明出处为东吴证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准: 公司投资评级: 买入:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上; 增持:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间; 中性:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与 5%之间; 减持:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级: 增持: 预期未来 6 个月内,行业指数相对强于大盘 5%以上; 中性: 预期未来 6 个月内,行业指数相对大盘-5%与 5%; 减持: 预期未来 6 个月内,行业指数相对弱于大盘 5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街 5 号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址: http://www.dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
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