东海证券-宏观周报

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发布机构: 东海证券
发布日期: 2017-07-10
[table_page] 报告类型 [table_subject] 2017 年 07 月 10 日 证券研究报告—宏观周报 宏观周报 [table_date] [table_research] 证券分析师: 执业证书编号: 电话: 邮箱: [table_main] 应晓明 S0630511010018 021-20333645 yxm@longone.com.cn ◎投资要点: 东海策略研究类模板 财新服务业 PMI6 月再度下跌。6 月,财新服务业 PMI 51.6,前值 52.8; 6 月财新综合 PMI 51.1,前值 51.5。 G20 就自由贸易达成一致,但美国不支持气候变化《巴黎协定》。G20 汉堡峰会公报指出:除美国外的其他 G20 领导人声明称,巴黎气候协定是不 证券分析师: 胡少华 执业证书编号: S0630516090002 电话: 021-20333748 邮箱: hush@longone.com.cn 可逆的,并重申对巴黎协定的坚定承诺。官方公报提到,当前全球经济增长前 景令人鼓舞,虽然增速仍低于期待水平。我们将继续使用货币、财政政策和结 构性改革等一切政策工具,来实现强劲、可持续、平衡和包容性增长目标。 商品房成交面积环比下降,六大发电集团耗煤环比上升,经济增长动 能基本稳定。30 个大中城市商品房 7 天成交 337.85 万平方米,同比-30.23%, 环比-19.62%。六大发电集团日均耗煤 61.56 万吨,同比增长 5.02%,环比 2.19%。 相关研究报告 [table_product] 农产品价格基本稳定,猪肉价格微升,估计 CPI 将保持相对低位。商 务部食用农产品价格指数 109.15,环比 0.10%。国家发改委 36 个城市猪肉平 均零售价 15.96 元/500 克,同比-11.43%,周环比 0.20%。 钢材、动力煤价格环比略有上升,PPI 增速或将相对稳定。中国钢铁工 业协会钢材综合价格指数 102.54,同比 46.07%,环比 1.49%。环渤海动力煤 价格指数(Q5500K)580 元/吨,同比 40.10%,环比 0.52%。 公开市场净回笼,货币市场利率下跌,理财产品收益率上升,流动性 相对稳定。本周公开市场操作净回笼资金 2500 亿元,其中货币投放 0 亿元, 货币回笼 2500 亿元。银行间质押式回购加权利率隔夜 2.5377%,环比-38.45 个基点;7 天期 2.8424%,环比-112.58 个基点。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市 场 有 风 险 ,投 资需谨 慎 [table_page] 报告类型 正文目录 1. 最新资讯 ................................................................................................................................................................ 3 2. 经济增长 ................................................................................................................................................................ 3 3. 通货膨胀 ................................................................................................................................................................ 4 4. 流动性 .................................................................................................................................................................... 6 5. 下周将公布的重要经济数据 .................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1 (30 大中城市:商品房成交面积,万平方米)......................................................................................................... 3 图 2 (6 大发电集团日均耗煤量,万吨)....................................................................................................................... 3 图 3 (高炉开工率,%)............................................................................................................................................... 4 图 4 (中国公路物流运价指数,点)............................................................................................................................. 4 图 5 (波罗的海干散货指数 BDI,点).......................................................................................................................... 4 图 6 (中国出口集装箱运价指数,1998 年 1 月 1 日=1000) ........................................................................................ 4 图 7 (食用农产品价格指数,2005 年 4 月=100)......................................................................................................... 5 图 8 (36 个城市猪肉平均零售价,元/500 克)............................................................................................................. 5 图 9 (农产品批发价格 200 指数,2015 年=100) ........................................................................................................ 5 图 10 (菜篮子产品批发价格 200 指数,2015 年=100) ............................................................................................... 5 图 11 (钢材综合价格指数,1994 年 4 月=100) .......................................................................................................... 5 图 12 (环渤海动力煤 Q5500K 综合平均价格指数,元/吨) .......................................................................................... 5 图 13 (水泥价格指数,点) ......................................................................................................................................... 6 图 14 (上期有色金属指数,2002 年 1 月 7 日=1000) ................................................................................................. 6 图 15 (公开市场货币净投放累计,亿元) .................................................................................................................... 6 图 16 图 17 图 18 图 19 (公开市场货币净投放,亿元) ........................................................................................................................... 7 (银行间质押式回购加权利率隔夜,%) ............................................................................................................. 7 (银行间质押式回购加权利率 7 天期,%).......................................................................................................... 7 (中债国债到期收益率 10 年期,%) .................................................................................................................. 7 表格 1 下周将公布的重要经济数据 ............................................................................................................................. 7 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市 场 有 风 险 ,投 资需谨 慎 [table_page] 报告类型 1.最新资讯 1.1.财新服务业 PMI 在 6 月再度下跌 6 月,财新服务业 PMI 51.6,前值 52.8;6 月财新综合 PMI 51.1,前值 51.5。其中, 新业务指数大幅下跌至 2016 年 5 月以来最低,投入价格指数和收费价格指数均下跌,但 仍处于扩张区间。较早公布的中国 6 月财新制造业 PMI 重回扩张区间,升至 50.4;但 6 月服务业 PMI 放缓至 13 个月来次低,拖累综合 PMI 跌至年内最低。此前公布的官方非制 造业 PMI 54.9,前值 54.5。 1.2.G20 就自由贸易达成一致,但美国不支持气候变化《巴黎协定》 德国总理默克尔 8 日在汉堡峰会结束后表示,G20 就自由贸易达成一致,但未能就气 候变化《巴黎协定》达成一致。公报指出:除美国外的其他 G20 领导人声明称,巴黎气候 协定是不可逆的,并重申对巴黎协定的坚定承诺。 G20 汉堡峰会官方公报提到,当前全球经济增长前景令人鼓舞,虽然增速仍低于期待 水平。我们将继续使用货币、财政政策和结构性改革等一切政策工具,来实现强劲、可持 续、平衡和包容性增长目标。 2.经济增长 商品房成交面积环比下降,六大发电集团耗煤环比上升,经济增长动能基本稳定。30 个大中城市商品房 7 天成交 337.85 万平方米,同比-30.23%,环比-19.62%。六大发电集 团日均耗煤 61.56 万吨,同比增长 5.02%,环比 2.19%。高炉开工率 77.76%,同比增加 -1.66 个百分点,环比 0.69 个百分点。中国公路物流运价指数 1045.21 点,同比 3.08%, 环比-1.62%。天津航运指数 518.79,同比增加 4.21%,环比-2.85%。波罗的海干散货指 数(BDI)822,同比 16.93%,环比-8.77%。中国出口集装箱运价指数(CCFI)851.59, 同比 31.87%,环比 0.00%。 图 1 (30 大中城市:商品房成交面积,万平方米) 图 2 (6 大发电集团日均耗煤量,万吨) 1,000 100 800 80 600 60 400 40 200 20 0 0 30大中城市:商品房成交面积:周 资料来源:Winds、东海证券研究所 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 市 场 有 风 险,投 资需谨 慎 日均耗煤量:6大发电集团:周 资料来源:秦皇岛煤炭网、东海证券研究所 [table_page] 报告类型 图 3 (高炉开工率,%) 图 4 (中国公路物流运价指数,点) 100 1,400 1,200 80 1,000 60 800 40 600 400 20 0 2014-01-01 200 0 2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 高炉开工率:全国 中国公路物流运价指数 资料来源:Wind、东海证券研究所 资料来源:中国物流与采购联合会、东海证券研究所 图 5 (波罗的海干散货指数 BDI,点) 图6 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 (中国出口集装箱运价指数,1998 年 1 月 1 日=1000) 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 波罗的海干散货指数(BDI):周:同比 40 20 0 -20 -40 CCFI:综合指数:同比 CCFI:综合指数 波罗的海干散货指数(BDI):周 资料来源:Wind、东海证券研究所 60 资料来源:Wind、东海证券研究所 3.通货膨胀 农产品价格基本稳定,猪肉价格微升,估计 CPI 将保持相对低位。商务部食用农产品 价格指数 109.15,环比 0.10%。国家发改委 36 个城市猪肉平均零售价 15.96 元/500 克, 同比-11.43%,周环比 0.20%。农业部农产品批发价格 200 指数 92.96,周环比-1.09。菜 篮子产品批发价格 200 指数 91.59,周环比-1.29 点。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4 市 场 有 风 险,投 资需谨 慎 [table_page] 报告类型 图 7 (食用农产品价格指数,2005 年 4 月=100) 图 8 (36 个城市猪肉平均零售价,元/500 克) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 18 18 17 17 16 16 15 15 36个城市平均零售价:猪肉:周 食用农产品价格指数 资料来源:商务部、东海证券研究所 资料来源:中国畜牧业信息网、东海证券研究所 图 9 (农产品批发价格 200 指数,2015 年=100) 图 10 120 (菜篮子产品批发价格 200 指数,2015 年=100) 140 120 100 80 60 40 20 0 100 80 60 40 20 0 农产品批发价格200指数:周 资料来源:农业部、东海证券研究所 菜篮子产品批发价格200指数:周 资料来源:农业部、东海证券研究所 钢材、动力煤价格环比略有上升,PPI 增速或将相对稳定。中国钢铁工业协会钢材综 合价格指数 102.54,同比 46.07%,环比 1.49%。环渤海动力煤价格指数(Q5500K)580 元/吨,同比 40.10%,环比 0.52%。中国水泥网水泥价格指数 107.69 点,同比 31.78%, 环比-0.18%。上期有色金属指数 2776.13,同比 24.27%,周环比-1.06%。 图 11 (钢材综合价格指数,1994 年 4 月=100) 图 12 (环渤海动力煤 Q5500K 综合平均价格指数,元/ 吨) 1,000 140 120 100 80 60 40 20 0 800 600 400 200 0 钢材综合价格指数 资料来源:中国钢铁工业协会、东海证券研究所 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5 市 场 有 风 险,投 资需谨 慎 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K) 资料来源:海运煤炭网、东海证券研究所 [table_page] 报告类型 图 13 图 14 (水泥价格指数,点) (上期有色金属指数,2002 年 1 月 7 日=1000) 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 140 120 100 80 60 40 20 0 水泥价格指数:全国:周 资料来源:中国水泥网、东海证券研究所 上期有色金属指数:周 资料来源:上海期货交易所、东海证券研究所 4.流动性 公开市场净回笼,货币市场利率下跌,理财产品收益率上升,流动性相对稳定。本周 公开市场操作净回笼资金 2500 亿元,其中货币投放 0 亿元,货币回笼 2500 亿元。银行 间质押式回购加权利率隔夜 2.5377%,环比-38.45 个基点;7 天期 2.8424%,环比-112.58 个基点。SHIBOR 隔夜利率 2.5330%,环比-8.50 个基点;7 天期 2.7858%,环比-5.97 个 基点。中债 10 年期国债收益率为 3.5897%,环比 2.14 个基点;1 年期 3.4575%,环比-0.25 个基点。余额宝 7 日年化收益率 4.1520%,环比-0.50 个基点。理财产品预期年化收益率 1 周期 4.1632%,环比 43.46 个基点。 图 15 (公开市场货币净投放累计,亿元) 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 -30,000 -40,000 -50,000 -60,000 公开市场操作:货币净投放:累计值 资料来源:资料来源:中国人民银行、东海证券研究所 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 6 市 场 有 风 险,投 资需谨 慎 [table_page] 报告类型 图 16 图 17 (公开市场货币净投放,亿元) (银行间质押式回购加权利率隔夜,%) 2017/06/27 2016/12/27 2017/05/27 0 2017/04/27 -10,000 2017/03/27 2 2017/02/27 -5,000 2017/01/27 4 2016/11/27 0 2016/10/27 6 2016/09/27 5,000 2016/08/27 8 2016/07/27 10,000 2016/06/27 10 2016/05/27 15,000 银行间质押式回购加权利率:1天:周 公开市场操作:货币净投放 资料来源:中国人民银行、东海证券研究所 资料来源:中国货币网、东海证券研究所 图 18 图 19 (银行间质押式回购加权利率 7 天期,%) 10 5.0 8 4.0 6 3.0 4 2.0 2 1.0 0 0.0 (中债国债到期收益率 10 年期,%) 银行间质押式回购加权利率:7天:周 中债国债到期收益率:10年:周 资料来源:中国货币网、东海证券研究所 资料来源:中国债券信息网、东海证券研究所 图 20 图 21 (理财产品预期年收益率,%) (余额宝年化收益率,%) 8.0000 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 6.0000 4.0000 2017/03/06 2016/03/06 2015/03/06 2014/03/06 2013/03/06 2012/03/06 2011/03/06 2010/03/06 2009/03/06 2008/03/06 2007/03/06 2006/03/06 2005/03/06 2.0000 0.0000 理财产品预期年收益率:人民币:全市场:1周 资料来源:Wind、东海证券研究所 7日年化收益率:余额宝:周 资料来源:天弘基金管理有限公司、东海证券研究所 5.下周将公布的重要经济数据 表格 1 下周将公布的重要经济数据 时间 2017-7-10 事件 CPI:同比(%) 2017/06 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 7 市 场 有 风 险,投 资需谨 慎 预测值 1.6 实际值 1.5 上期值 1.5 去年同期值 1.9 [table_page] 报告类型 9:30 2017-7-10 9:30 2017-7-12 15:05 2017-7-12 15:05 2017-7-12 15:05 2017-7-12 15:05 2017-7-12 15:05 2017-7-13 10:00 2017-7-13 10:00 2017-7-14 11:00 2017-7-16 16:00 2017-7-17 10:00 2017-7-17 10:00 2017-7-17 10:00 2017-7-17 10:00 PPI:同比(%) 2017/06 5.5 5.5 5.5 -2.6 社会融资规模:当月值(亿元) 2017/06 -- -- 10,600.00 16,300.00 M1:同比(%) 2017/06 -- -- 17 24.6 ####### -- 11,100.00 13,800.00 M2:同比(%) 2017/06 9.6 -- 9.6 11.8 M0:同比(%) 2017/06 -- -- 7.3 7.2 统计局召开季度国民经济运行情况新闻 发布会 -- -- -- -- 423.7 -- 407.9 453.4 全社会用电量:累计同比(%) 2017/06 -- -- 6.4 2.7 国内信贷(亿元) 2017/06 -- -- 工业增加值:当月同比(%) 2017/06 6.5 -- 6.5 6.2 GDP:当季同比(%) 2017/06 6.7 -- 6.9 6.7 固定资产投资:累计同比(%) 2017/06 8.4 -- 8.6 9 新增人民币贷款(亿元) 2017/06 贸易差额(亿美元) 2017/06 社会消费品零售总额:当月同比(%) 2017/06 资料来源:Winds、东海证券研究所 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 8 市 场 有 风 险,投 资需谨 慎 10.6 -- ########## ########### 10.7 10.6 [table_page] 报告类型 [table_userdescription] 分析师简介: 应晓明:东海证券研究所副所长,证券从业经历十四年。 胡少华:博士,正高级研究员,东海证券研究所宏观策略分析师,2014 年开始从事证券研究,曾从事期货研究 3 年, 有多年企业和政府工作经验。 附注: 一、市场指数评级 看多——未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20% 看平——未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间 看空——未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20% 二、行业指数评级 超配——未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 标配——未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 低配——未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 三、公司股票评级 买入——未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持——未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性——未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持——未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出——未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15% 四、风险提示 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证,建议客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 五、免责条款 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料,但对这些信息的真实性、准确性和 完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断,并不代表东海证券股份有限公司,或 任何其附属或联营公司的立场,本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时 间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致,敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文 章。在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些 公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的 信息。 分析师承诺“本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在利益关系”。本报告仅供“东海证券股份有限公司”客 户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复 制、刊登、发表或者引用。 六、资格说明 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构,已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社 会监督并提醒广大投资者,参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构,注意防范非法证券活动。 上海 东海证券研究所 北京 东海证券研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦 地址:北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址:Http://www.longone.com.cn 网址:Http://www.longone.com.cn 电话:(8621)20333619 电话:(8610)66216231 传真:(8621)50585608 传真:(8610)59707100 邮编:200215 邮编:100089 [table_page] 报告类型
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