国海证券-宏观周报:6月供需增速有所加快

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发布机构: 国海证券
发布日期: 2017-07-04
2017 年 07 月 04 日 研究所 证券分析师: 0755-82045681 证券分析师: 021-68591581 宏观研究 陈晓朋 S0350516060002 chenxp@ghzq.com.cn 代鹏举 S0350512040001 daipj@ghzq.com.cn 6 月供需增速有所加快 ——宏观周报 投资要点: 最近一年大盘走势 沪深300 16.00% 14.00% 12.00%  6 月中国制造业 PMI 为 51.7%,较 5 月上升 0.5%,制造业扩张步伐加 快;6 月非制造业商务活动指数为 54.9%,较 5 月上升 0.4%,非制造 业景气依然稳中有升。  6 月供需增速有所加快,市场环境逐步改善。6 月生产与新订单指数 分别较 5 月上升 1%和 0.8%,新出口订单指数较 5 月上升 1.3 个百分 点至 52%,新出口订单的好转意味着海外需求稳中有升。从细分行 业来看,6 月装备制造业和高新技术业制造业 PMI 分别为 53%和 53.6%,分别较 5 月上升 0.9 和 1 个百分点;医药、电气机械、通用 设备等行业制造业 PMI 处于 54%以上的较高景气区间。  大型企业制造业 PMI 明显好于中小企业。6 月大、中、小型企业制 造业 PMI 走势分化,其中大型企业 6 月制造业 PMI 较 5 月上升 1.5% 至 52.7%,而中、小型企业则分别下降 0.8%和 0.9%,在本轮经济回 升中,中小型企业制造业 PMI 也一直徘徊于 50%附近,显示企业的 经营状况并非全面好转。  企业对库存依然谨慎。6 月原材料库存指数较 5 月小升 0.1%,但仍 处于 50%以下;6 月产成品库存指数小幅下降 0.3%至 46.3%。原材料 与产成品库存指数的变化反映出企业在产品去化的过程中,对于原 材料的采购依然相对谨慎,企业对经济整体需求的判断并不激进。  6 月原材料价格的环比跌幅将有所收窄。6 月主要原材料购进价格指 数为 50.4%,较 4 月上升 0.9%。在连续下降 5 个月之后,主要原材 料指数年内首次出现上升,我们认为 6 月 PPI 的环比跌幅可能会较 5 月进一步收窄。  本周:6 月中国物价、进出口数据。  风险提示:经济数据大幅低于预期、全球经济环境进一步恶化。 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 相关报告 《宏观周报:美联储如期加息》——2017-06-18 《宏观周报:欧、美货币政策分化收窄》 ——2017-06-12 《宏观周报:6 月美联储可能再度加息 25 基 点》——2017-06-04 《宏观周报:4 月工业企业利润放缓》 ——2017-05-30 《宏观周报:信任危机可能阻滞川普承诺改革 进程的推进》——2017-05-22 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 1、 供需增速有所加快 1.1、 6 月制造业 PMI 较 5 月上升 0.5% 6 月中国制造业 PMI 为 51.7%,较 5 月上升 0.5%,制造业扩张步伐加快;6 月非 制造业商务活动指数为 54.9%,较 5 月上升 0.4%,非制造业景气依然稳中有升。 6 月供需增速有所加快,市场环境逐步改善。6 月生产与新订单指数分别较 5 月 上升 1%和 0.8%,新出口订单指数较 5 月上升 1.3 个百分点至 52%,新出口订单 的好转意味着海外需求稳中有升。从细分行业来看,6 月装备制造业和高新技术 业制造业 PMI 分别为 53%和 53.6%,分别较 5 月上升 0.9 和 1 个百分点;医药、 电气机械、通用设备等行业制造业 PMI 处于 54%以上的较高景气区间。 大型企业制造业 PMI 明显好于中小企业。6 月大、中、小型企业制造业 PMI 走势 分化,其中大型企业 6 月制造业 PMI 较 5 月上升 1.5%至 52.7%,而中、小型企业 则分别下降 0.8%和 0.9%,在本轮经济回升中,中小型企业制造业 PMI 也一直徘 徊于 50%附近,显示企业的经营状况并非全面好转。 企业对库存依然谨慎。 6 月原材料库存指数较 5 月小升 0.1%, 但仍处于 50%以下; 6 月产成品库存指数小幅下降 0.3%至 46.3%。原材料与产成品库存指数的变化反 映出企业在产品去化的过程中,对于原材料的采购依然相对谨慎,企业对经济整 体需求的判断并不激进。 6 月原材料价格的环比跌幅将有所收窄。 6 月主要原材料购进价格指数为 50.4%, 较 4 月上升 0.9%。在连续下降 5 个月之后,主要原材料指数年内首次出现上升, 我们认为 6 月 PPI 的环比跌幅可能会较 5 月进一步收窄 2、 本周展望 本周展望:6 月物价、进出口数据。 3、 风险提示:经济数据大幅低于预期、全球经济环 境进一步恶化。 请务必阅读正文后免责条款部分 2 国海证券股份有限公司 【分析师承诺】 陈晓朋,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 代鹏举,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深 300 指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。 股票投资评级 买入:相对沪深 300 指数涨幅 20%以上; 增持:相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间; 中性:相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。 【免责声明】 本报告仅供国海证券股份有限公司(简称“本公司” )的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客 户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接 受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 员工或者关联机构无关。 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 证券研究报告 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构” )发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本 报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报 告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内 容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。 请务必阅读正文后免责条款部分 4
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