倍特期货-宏杰论市-从趋势争持转向水差结构的博弈

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发布机构: 倍特期货
发布日期: 2017-03-28
宏杰论市 ----从趋势争持转向水差结构的博弈 2017-03-28 发布时间:2017-03-28 11:17:08 尽管这两天大家比较关注川普交易退潮带来的系列连锁反应,不过昨晚美系的动向观察,各金融市场更多体现为波段 获利回吐的相互验证,急速反转和系统的冲击风险并不紧迫,也没有类似股汇市一起戴维斯双杀的那种情形。 美股主要股指的跳空低开能够被回补缺口,从发达到新兴的系列股指目前在各自振荡波动之中仍看不到一个非常恶劣 的代表,只是,美股的回吐有序防守型调整,从时间和幅度上还大概率会延续;主要汇市的货币对子温和修复对美元 的比价,美元指数的小破位更多体现为对于美系领衔的失落,也是对于川普行情的一种期待失落,但除了英镑之外, 貌似能对美元形成脱离中枢的货币都不明显,通俗的来说,主要货币对子现在都变成比上不足比下有余的状态,汇市 一度形成的美系独秀和中国情结都开始削弱。总体上,我们宏观同事所提示的宏观金融市场稳定指数的支持还在,市 场的信心从靠带头人变成各国办好自己的事情演变,相互补短板的协同效应还在,主动拆台的循环恶化倾向还不明 显。 对于川普政策疑虑的一个好消息是,新版禁穆令开始被13个州联名支持,这是美系体制相互制衡互动的一个新进展, 不管后续是否上诉到最高法院,在厘清行政和司法边界后,围绕问题导向的政策博弈原则明确,这总是好事。借用川 普的口头禅,我们看看接下来会发生什么,看看跛脚情况是否有改善。对国内来说,千万不要低估群众发现问题解决 问题的能力,对于老美来说,则是一定不要低估美系体制制衡互动的传统优势,中美能够做到全球两个老大,都是有 他们的道理的。 对于国内的季末考核和资金面紧张的压力,我们倾向于提醒关注本周三的资金压力测试检验,并以此作为工业品系列 的短空节奏是否阶段收手的参考。我们的同事曾经提出,今年商品如果没有有效的调整,则对于多头来说基本面的好 就变成了价位不够好的尴尬。我们的宏观同事也提出,商品市场总动能指数的高位拐点出现,与宏观市场状况指数的 稳定试高支持的小矛盾。我们的行业同事也提醒,现货季的需求没有真正证伪之前,水差结构依托的支持仍利于4月份 的反弹波动。 现在,经过近两周商品系列的群体加大振荡,经过产业和金融资金的水差博弈,对于期货行业来说,好消息是商品的 交易再激活条件变得相对有利了,如果一直僵持在高位,客户的交易兴趣难以提升,风险的保护也更棘手,对于期货 行业今年的经营目标未见得是好事。 对于客户而言,通过一系列的资金状态检验和形态差异检验,商品系列的基调标签也更容易判别了。这一点,跟股市 投资者的经验类似,经过股指大振荡的筛簸簸,才知道后续的中期资金选择在哪? 所以,从本周三开始,工业品利用季末资金面压力最紧的考验,看哪些品种确实短空打不动了,就不必再执着跟空, 寻求现货季检验的需求证伪或证实的反弹检验过程。一般的,两类品种可以作为关注点,一个是类似动力煤和玻璃这 种近月还敢守护不退的品种,反弹容易挤投机空的机会;一个是近远月水差确实偏大的品种,大家可参考回忆前两年 的铜,哪怕行业看跌共识稳定,也会利用水差安全边际和技术振荡的反扑条件,把近远月价差修复的功课做足做得像 真的,这类群体目前主要参考螺纹和矿石之类。不能通过商品水差考验的投资者,不是真正成熟合格的商品交易者。 对于农系品种,因为涉美牵制的外盘压抑,以及文华农产品指数惯性下破技术位还意犹未尽的考虑,则可以耐心等待 本周末的新作播种种植面积预估的定调,届时再来寻找低位博弈的机会更妥。 相对而言,包括半农半工的胶和农系品种,大多呈现为水差结构对多头不利的状态,但如果利用本次商品大振荡机 会,通过近远月价差的牵引,将远月价格也带回到一个中期利于产业下游消化博弈的区域,那直接在远月上搞事情, 就与工业品形成差异化的水差利用,工依靠现货,农依托新作或远月利于下游消化的预期,可以再玩一次过家家。
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